宏观经济分析和行业分析

2011～2012学年第2学期期末考试

论文题目我国当前宏观经济形势和政策下的化肥行业情况

课程编码06033选课班A01

课程名称投资决策与分析任课教师王辉

学号0092299姓名赵家富

学院统计学院专业统计学

考试时间2012-6-5周2-89A节

江西财经大学20～20第学期课程论文考试评分表课程名称及代码：提交时间：

学生姓名赵家富学号0092299

成绩学院任课教师王辉

题目

项目评分点评分理由得分

选题价值

（0～10分）难度

论点确定性

（15分）新颖性

阅读范围

论据调研观察

（30分）资料运用

分析推理

结论合理性

（15分）说服力

结构

写作

表达

（30～40分）

规范

注：教师提供选题者，选题项不予评分。

任课教师：

一、我国宏观经济的形势

（一）通货膨胀问题

（二）增长问题

1.外围环境仍然不稳定

2.中国经济的内部制约因素

（1）劳动力成本上升

（2）房地产泡沫

二、对我国化肥行业的分析

（一）粮食压力刺激化肥需求

（二）“十二五”规划推动行业发展

（三）氮肥企业面临整合

（四）资源优势给力磷肥行业

（五）钾肥生产垄断明显

（六）复合肥是产业未来主题

（七）缓控释肥将迎来高发展

三、云天化财务分析

（一）、净资产收益率

（二）、资产负债率

（三）、流动比率

（四）、净利润增长率

（五）、用杜邦分析法来分析该公司的营业状况

（六）、总结

目前我国的宏观经济形势不容乐观，在美债和欧债危机的背景

下，我国的实体经济面临着巨大的挑战。通货膨胀虽然得到了一定的控制，但是压力仍然较大。我国的经济增长速度减慢，特别是出口，由于受到国际环境的影响，增长阻力很大。虽然我国政府出台了很多刺激经济的政策，但是国内环境的压力也使这些政策收效不高，劳动力价格的逐步攀升，成本降不下来，利润被一直升高的汇率渐渐的挤压掉了。总之宏观环境不乐观。

通过对我国化肥行业的研究，发现这个行业的短期内需求是增加的。政府的粮食增产政策和农业的补贴都促进了化肥的需求量和产量。化肥行业将面临企业的整合，成本将会随着降低。对于未来，复合肥是主题，复合肥越来越得到农民认同。但是复合肥生产技术门槛低，因此我国复合肥生产企业数量众多，这会造成很大的竞争压力。

在进行“云天化”的财务分析时体现出来的化肥行业的颓势相当

明显。这和宏观的经济形势是符合的，但是也不排除与该公司的管理

层的经营水平有关。

我国当前宏观经济形势和政策下的化肥行业情况

一、我国宏观经济的形势

目前，我国的通货膨胀已经基本得到控制，2011年第四季度通胀率走入下行通道，11月通货膨胀率为4.2%，可见我国的通胀治理已经初见成效。展望2012，宏观经济形势错综复杂，全球经济下行风险加大，通胀压力仍然较大；

欧洲主权债务危机很可能引发国际金融市场反复大幅震荡；各国宏观调控目标和方向存在分歧和冲突，宏观政策协调难度加大。对于中国宏观经济形势，2011年经济增长呈下行态势，货币政策取得明显成效，进入2012年后，经济增长率将继续平稳降低，受世界经济和国内房地产市场调整等不确定因素影响，当然也存在发生较大波动的可能，其中经济发展的主要问题在于企业困难和就业问题

等。中国宏观经济复苏的步伐将会放缓，呈现出经济增速逐季回落、通胀压力高位回缓、经济泡沫逆转、资源错配加剧、金融风险上扬与结构刚性持续的局面。

2012年,GDP增长率可能回落至 9.45%，CPI预计将维持在 4.55%的水平。

在进入2012年以后，通胀并不像之前那样是宏观调控的最主要目标，但基

础还不牢固，仍有继续影响的可能。因此，通货膨胀问题仍不容忽视，但考虑到

中国经济内生动力和外围环境都面临一个严峻形势，应当对于增长情况赋予更多的关注。在国内经济中对民生和经济总量有重要影响的房地市场调控已经取得成效，从经济的长远健康角度而言，目前的房价仍具有泡沫成分，房地产市场调控在2012年仍然重要。

（一）通货膨胀问题

通货膨胀率虽然回落，但通货膨胀的危险犹在。通过对历史数据的考察，我们可以发现，进入2010年以来，通货膨胀就开始成为经济中一项不容忽视的问题。2011年7月CPI甚至达到了6.5%的峰值，之后在中央大力的调控治理下虽然开始走入下行通道，但参考09年末的形势，在11月CPI和PPI数据虽然都处于低位，并不意味着来年的通货膨胀可以完全放松。随着美国继续推行小规模的国债购买计划，并长期将名义利率维持在低位，全球的流动性仍然充裕，

这部分流动性是否会向我国传导，仍是一个重大问题。纵观2012，通货膨胀仍然是影响经济平稳运行的重要因素，需要对其予以足够的关注和重视。

（二）增长问题

1.外围环境仍然不稳定

2012年，欧元区国家将迎来一个还债高峰，欧洲债务危机将继续发酵，为

应对欧洲债务危机，欧元区国家将被迫采取紧缩性财政政策。据统计，欧洲债务危机主要国家在明年2-4月会有大量债务到期，债务违约风险将会集中凸显，

欧洲能否就此问题达成一个合理的解决方法，并将其对经济及金融市场的影响降至最小化，将是2012年全球经济的一个重要驱动事件。

欧洲的债务危机已经通过金融市场对全球主要发达国家的经济进行传导，在美国、日本等经济体本身增长乏力的状况下，全球经济增长放缓已经成为大概率事件。观察2000年以来数据，可以发现，出口一直是我国拉动经济的“三驾马车”中十分重要的一部分，借鉴2009年的经验，如果我国的净出口表现不理想，那么投资就担负起了保持经济增长的重担，这样与历史数据相比过高的投资拉动额，对之后的经济会有一个需求拉动型通货膨胀的压力。在全球经济增长放缓的总体态势下，2012年我国出口将受到严重挑战，而“外向型经济”也将受到重大的影响，经济增长总体情况并不乐观。

2.中国经济的内部制约因素

除去国际环境的外生影响，随着我国经济近30年来的高速发展，中国经济的

要素禀赋结构也发生了重大变化，要素相对价格体系也随之在迅速调整。

（1）劳动力成本上升

目前我国各地都出现了工资上涨的情况，特别是从事服务业和制造业这一农

村富余劳动力转移的热门行业。长期以来，我国经济发展的一个显著优势就是劳

动力资源丰富，我国的二元经济特征十分明显，劳动力无限供给是我国的比较优势。然而，在工资上涨的压力下，我国的经济发展将发生很大的变化，首先是劳

动密集型产业（尤其是一农民工为主要劳动力的劳动力密集型的行业）的竞争力将受到影响，经济增长方式将由劳动密集型向资本及技术密集型调整；其次，劳动力及价格的上涨对于经济总量增长、经济结构调整以及物价控制等等方面都有

深远的影响。

（2）房地产泡沫

房价泡沫是金融危机的主要来源之一，自2008年金融危机以来，我国的房地产市场成为泡沫资产的温床，其中仅2009年，从年初到年末，北京的房价几乎翻了一番，而政府的房价调控措施几乎毫无效果。而我国的经济增长水平和城市化水平仍然按照一个平稳的增长速度进行，这说明房地产市场已经出现的泡沫