投资组合分析

证

券

投

资

组

合

分

析

实

训

报

告

课程名称:证券投资分析原理与实务班级：11级投资5班

学号： 1114405044

姓名：余洋佳佳

组合投资实训报告

一．投资目标：

利用100万元的虚拟资金，选择几种金融产品构造一个投资组合，并且投资组合的期望报酬率至少高于2014年所有银行一年定期存款年利率3.3%的10%。

二．内容及要求：

结合当前的宏观经济环境，选择合适的行业进行组合投资。要求，进行三个行业的股票组合投资。首先根据上市公司的财务分析选择合适的股票对象；其次，该股票的历史数据计算其预期的风险和收益；最后，结合投资目标，进行合理的资金分配（即资金在各个股票上的分配权重）。

三．股票选择：

1、中国联合网络通信股份有限公司（600050）

2、保利房地产(集团)股份有限公司（600048）

3、甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司（600307）

四．实训报告内容：

（一）选行业：

中国经济增长有两大引擎，一个是对外出口，另外一个则是固定资产投资。而我选的是信息技术、房地产业和黑色金属这三个行业，原因：

1、随着信息化在全球的快速进展，世界对信息的需求快速增长，信息产品和信息服务对于各个国家、地区、企业、单位、家庭、个人都不可缺少，信息技术已成为支撑当今经济活动和社会生活的基石，在这种情况下，信息产业成为世界各国，特别是发达国家竞相投资、重点发展的战略性产业部门；

2、面对城市化水平走势稳步提高和人口流动增加，形成对房屋越来越高的需求，而物业税、加息、房贷也成为今年房地产业曝光率最高的词汇，是广大百姓普遍关注的问题；

3、黑色金属行业是以从事黑色金属矿物采选和黑色金属冶炼加工等工业生产活动为主的工业行业，包括金属铁、铬、锰等的矿物采选业、炼铁业、炼钢业、钢加工业、铁合金冶炼业、钢丝及其制品业等细分行业，是我国重要的原材料工业之一。

（二）选公司：

1、信息技术行业：

中国联合网络通信股份有限公司是信息技术行业中处于领先地位的公司，它年净利润和年营业收入都处于领先位置；

江苏宏图高科技股份有限公司是江苏省电子信息产业首家上市公司，且其行业地位也很高，用这两个公司作比较意义较大。

2、房地产行业：

保利房地产(集团)股份有限公司是中国保利集团控股的大型国有房地产企业，是中国保利集团房地产业务的运作平台，国家一级房地产开发资质企业。国有房地产企业综合实力榜首。

联美控股股份有限公司前身为沈阳新区开发建设股份有限公司。它位于我国沈阳，其开发的沈阳浑南新区是经国务院批准的沈阳市城市总体规划重要内容之一；

3、黑色金属行业：

柳州钢铁股份有限公司是柳州市黑色金属的龙头企业。

甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司位于万里长城西端、古丝绸之路中段的甘肃省嘉峪关市。酒钢始建于1958年，是国家“一五”期间重点建设项目之一。

（三）公司对比财务分析：

1、信息技术行业：

（1）、短期偿债能力分析（见表1）：江苏宏图高科技股份有限公司速动比率比较高，但是差距相对明显；而江苏宏图高科技股份有限公司营运资金也较高。因此根据短期偿债能力的分析能准确地进行投资选择。

表1

（2）、盈利能力分析（见表2）：从净资产收益率来看，江苏宏图高科技股份有限公司要高出约1.5个百分点，但销售毛利率江苏宏图高科技股份有限公司落后于中国联合网络通信股份有限公司。因此此时根据盈利能力的分析不能准确地进行投资选择。

表2

（3）、盈利质量分析（见表3）：无论从营业利润、经营活动产生的现金流量净额和盈利质量中国联合网络通信股份有限公司都要比江苏宏图高科技股份有限公司相对较多。

表3

根据对短期偿债能力、盈利能力和盈利质量的分析，我决定选择中国联合网络通信股份有限公司。

2、房地产行业：

（1）、短期偿债能力分析（见表4）：联美控股股份有限公司的速动比率稍高，但营运资金很小，规模较小，因此仅根据短期偿债能力的分析不能准确地进行投资

表4

（2）、盈利能力分析（见表5）：由表可知，保利房地产(集团)股份有限公司净资产收益率比联美控股股份有限公司高出两个百分点，而销售净利率联美控股股份有限公司稍大，其毛利率也高点。

表5

根据对短期偿债能力、盈利能力的分析，我决定选择保利房地产(集团)股份有限公司。

3、黑色金属行业：

（1）、短期偿债能力分析（见表7）：甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司速动比率比柳州钢铁股份有限公司大很多，但其流动比率比柳州钢铁股份有限公司稍小，现金比率也稍低。因此根据短期偿债能力的分析不能准确地进行投资选择。

表7

（2）、盈利能力分析（见表8）：仅看净资产收益率，甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司比柳州钢铁股份有限公司高出约6个百分点；且甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司比柳州钢铁股份有限公司的销售净利率、资产净利率与销售毛利率都要高。

根据对短期偿债能力、盈利能力和盈利质量的分析，我决定选择甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司。

（四）公司预期收益和风险（标准差计量）：

贝塔系数是根据模型得出的，而预期收益率是用公式：

E(R)=国债利率+市场收益率与国债利率差再乘于贝塔系数

我们把国债利率设定为5%，市场必要收益率为10%，因此上式可以写为：E(R)=5%+(10%-5%)*贝塔系数

1、中国联合网络通信股份有限公司（600050）：

表11

E(R)=5%+(10%-5%)*0.8030=9.015%

标准差是通过个股月收益率求出来的。（具体计算过程在此省略）

2、保利房地产(集团)股份有限公司（600048）：

表11

E（R）=5%+（10%-5%）*0.8985=9.4925%

3、甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司（600307）：

表12

E(R)=5%+(10%-5%)*1.8492=14.246%