2020年白羽鸡全产业链一体化企业圣农发展专题研究：圣农食品发展历程、食品业务定位

2020年白羽鸡全产业链一体化企业圣农发展专题研究：圣农食品发展历程、食品业务定位

目录

1圣农发展：白羽鸡全产业链一体化企业 (6)

1.1从种鸡研发到熟食加工全产业链发展 (6)

1.2公司股权结构清晰 (7)

1.3公司营业收入稳步提升 (7)

2重新认识圣农：食品业务快速崛起 (8)

2.1圣农食品发展历程：从默默探索到多品类多渠道全面发展 (9)

2.2食品业务快速增长，毛利率高位稳定 (9)

2.3产能加速扩张，助力食品业务发展 (10)

2.4研发实力强劲，走多元化产品发展路径 (11)

2.5全产业链一体化生产，产品质量有保障 (13)

3食品业务定位：做专业的中央厨房，多层次全渠道布局 (14)

3.1做专业的第三方中央厨房，为餐饮企业降本增效 (14)

3.2全渠道战略布局完成 (15)

3.3食品未来成长空间较大 (17)

3.3.1我国鸡肉人均消费量仍然偏低，未来增长空间较大 (17)

3.3.2从初加工升级到深加工 (18)

3.3.3加大力度发展中式餐饮和C端 (19)

4屠宰业务盈利中枢上移 (21)

4.1供需格局改变，鸡价中枢上移 (21)

4.2未来产能增长加快 (22)

4.3自有种鸡业务形成真正的全产业链 (23)

5盈利预测与评级 (24)

6风险提示 (25)

图表目录

图表1公司是白羽肉鸡全产业链一体化公司 (6)

图表2公司主营业务构成（%） (6)

图表3公司肉制品业务稳步提升（亿元） (6)

图表4公司股权结构 (7)

图表5公司营收持续增长（亿元） (7)

图表6公司归母净利润变化（亿元） (7)

图表7公司毛利率和净利率变化 (8)

图表8各业务毛利率变化 (8)

图表9三费及其占营收比例变化（%） (8)

图表10公司近10年ROE变化（%） (8)

图表11圣农食品产业链 (8)

图表12圣农食品发展历程 (9)

图表13食品业务销量快速增长（万吨） (10)

图表14食品业务营业收入和利润快速增长 (10)

图表15食品业务占比不断提升 (10)

图表16食品业务毛利率保持高位稳定 (10)

图表17圣农食品现有产能分布 (11)

图表18圣农食品新建产能 (11)

图表19公司研发人员数量保持增长 (12)

图表20研发资金投入 (12)

图表21公司主要产品 (12)

图表22公司育种基地 (13)

图表23公司获取各国出口资质的时间线 (14)

图表24出口收入稳步增长（亿元） (14)

图表25餐饮企业人工成本提高 (14)

图表26餐饮企业店铺租金增加 (14)

图表27我国餐饮企业中央厨房产能利用率较低 (15)

图表28公司农业养殖4.0项目 (15)

图表29圣农食品爆款产品 (15)

图表30公司的食品业务合作平台和商家 (16)

图表31不同渠道的毛利率水平 (16)

图表32公司渠道收入构成 (16)

图表33西式快餐占比较高（2017年H1数据） (17)

图表34全球主要鸡肉生产地的产量变化 (17)

图表35全球主要鸡肉生产地的产量占比（2018年） (17)

图表36全球主要鸡肉消费地的消费量变化 (18)

图表37全球主要鸡肉消费地的消费量占比 (18)

图表38我国人均鸡肉消费量较低 (18)

图表39鸡肉具有高蛋白、低脂肪、低热量的特点 (18)

图表40中国白羽鸡市场规模 (19)

图表41预计未来深加工鸡肉制品比例提升 (19)

图表42公司的熟食制品 (19)

图表432020Q1肯德基门店数量达6661家 (20)

图表44麦当劳门店数量稳步增长 (20)

图表452019年餐饮市场规模达4.67万亿 (20)

图表46中式餐饮市场潜力巨大 (20)

图表47中式餐饮中火锅、川菜、中式快餐居前三 (21)

图表48公司星厨料理包产品 (21)

图表49预计未来三年生鲜电商持续高速发展 (21)

图表50生鲜电商活跃用户规模（万人） (21)

图表51行业引种量（万套） (22)

图表522019年主要引种国 (22)

图表53我国生猪存栏量（万头） (22)

图表54我国能繁母猪存栏量（万头） (22)

图表55公司屠宰业务销量 (23)

图表56公司屠宰业务吨成本逐步下行 (23)

图表572019年我国分品种引种占比 (24)

图表58公司主营业务收入拆分 (24)

图表59可比公司估值 (25)