《金融学》第8讲 货币均衡与失衡
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供求混合推进型通货膨胀
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀效应
经济效应
通货膨胀效应
财富再分配 效应
强制储蓄效应
收入分配效应 社会经济危机 效应
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀经济效应
促进论：通货膨胀具有正的产出效应
凯恩斯学派半通货膨胀论：如果经济体处于非充分就业，货币数量增加后， 可以带动有效需求，进而引起就业增加，社会总产量随之提高。这时货币工 资增长推动的通货膨胀小于货币量增加幅度。称之为半通货膨胀，凯恩斯理 论认为经济体处于非充分就业是常态，处于充分就业是例外。
年通货膨胀率为一位数；
急剧的通货膨胀（Galloping Inflation） 物价总水平以每年20％、100％，或者200％的两位数或三位数 的速率上涨；
恶性的通货膨胀（Hyperinflation） 各种价格以每年百分之一百万，甚至百分之亿的惊人速率持续 上涨。
8.2 货币失衡：通货膨胀
货币均衡是货币供求相互平衡的货币流通状态：货币供给符合客观经济生 活对货币的需求即为均衡；反之则为失衡。
8.1 货币均衡概述
货币均衡与总供求均衡
从实质上看，货币均衡则是社会总供求均衡的一种反映：
总供给决定货币需求：市场上的商品和服务总量构成货币的需求，即经济体系中到 底需要多少货币，从根本上取决于有多少实际产出需要货币实现其流转并完成生产、 交换、分配和消费相互联系的再生产过程；
⑴如果经济体系中存在着现实可用做扩大再生 产的资源，且其数量又比较充分，在一定 时期内增加货币供给能够提高实际产出水 平而不会推动价格总水平的上涨；
⑵待潜在资源的利用持续一段时间而且货币 供给仍继续增加后，经济中可能出现实际 产出水平同价格水平都在提高的现象；
⑶当潜在资源已被充分利用但货币供给仍在 继续扩张，经济体系中会产生价格总水平 上涨但实际产出水平不变的情况。见图：
8.2 货币失衡：通货膨胀
财富再分配效应
财富再分配效应（distributional effect of wealth）
也被称作资产结构调整效应，一个家庭的财富或资产由两部分构成：实物 资产和金融资产，金融资产如权益类资产、固定收益金融性资产、货币性资 产等等。同时家庭还有负债，家庭净资产是其资产价值与债务价值之差。通 货膨胀会影响到其实物资产、金融资产、负债的价值，进而影响家庭净资产 价值。通货膨胀会导致：
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀成因
需求拉上说（demand-pull inflation） 凯恩斯学派、货币学派等从超额的货币供给引起总需求过度的 视角来解释通货膨胀。用于购买和支付的货币增加，过多的货 币追逐过少的商品，在总需求和总给的对比处于供不应求状态 时，过多的总需求会拉动价格上涨。
生产者价格指数（Producer Price Index，PPI）
又称批发物价指数，是根据大宗商品包括最终商品、中间产品及进口商品 的加权平均批发价格编制的物价指数。
国民生产总值价格平减指数（GNP Deflator）
是一个涵盖面更广的价格水平指标，反映了一国生产的各种最终产品（包括 消费品、资本品以及劳务）的价格变动情况。它是按当年价格计算的国民生 产总值（即名义值GNP）与按基期价格计算的国民生产总值（即实际GNP） 的比率。
货币供给是社会总需求实现的手段和载体：流通中的货币存量构成商品和服务的需 求，作为总供给的商品服务的产出，依靠货币供给实现为货币收入。
市场供求 AS
AD
货币供求 Md
◆ AS代表总供给 ◆ AD代表总需求 ◆箭头表示主导性作用
Ms
8.1 货币均衡概述
货币均衡与总供求均衡
市场总供求的均衡是与处在现实流通状态的货币的供 求关系是一一对应关系。
需求拉动型通货膨胀
1. 大量资源闲置时，总需求增加不会导致物 价上涨；
2. 接近充分就业，货币供给使总需求和物价 上升；
3. 充分就业时，过度总需求导致物价等比例 上升；
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀成因
成本推动型（Cost-push Inflation） 即指通货膨胀的根源在于总供给变化的一种理论假说。具体 是指由于商品成本上升，即原材料、工资价格上涨，为保持一 定利润水平而使物价水平普遍持续上涨的一种货币经济现象。
财政收支状况恶化、财政赤字依靠超发货币弥补是引发通货膨胀失控的关 键因素。
针对这个根源，采取紧缩财、削减财政赤字从而压缩总需求的措施已经成为 各国治理通货膨胀的传统做法：例如社会保障福利制度改革、压缩教育和医 疗等社会开支、减少价格、国有企业补贴、压缩行政开支等。
除了节支外，通过税制改革增加政府财政收入也是重要手段。
由于社会各阶层收入来源极不相同，因此在物价总水平上涨时，有些的收 入水平会下降，有些人的收入水平会提高。这种由物价水平上涨造成的收入 再分配，就是通货膨胀的收入分配效应。一般而言，通货膨胀时：
由于定期工资调整滞后于物价上涨，因此通货膨胀会降低固定收入阶层的实 际收入水平；
利息和租金收入下降； 只要存在工资相对于物价调整的滞后，企业的利润就会增加，从利润分取收
通货膨胀度量
世界各国对通货膨胀程度的度量，实际都是用物价指数，主要 有三种物价指数：
消费者价格指数（Consumer Price Index，CPI）
亦称为消费物价指数。CPI表示的是在不同时期为购买一篮子样本商品所支 付的成本的价格指数，它是以消费者的日常生活支出为对象，反映消费品价 格水平的变化情况。
较长时期的通货膨胀会增加生产性投资的风险和经营成本，从而资金流向生 产性部门的比重下降，流向非生产部门的比重增加。
政府可能的价格管制措施会消弱经济活力。
中性论 ：认为通货膨胀对产出、对经济成长既无正效应也无负 效应的理论。
理由是由于公众预期，在一段时期内，他们会对物价上涨作出合理的行为 调整，因此通货膨胀各种效应的作用就会相互抵消。
实物资产货币价值上升； 权益类金融资产价值上升；
固定收益金融性资产价值下降；固定利率偿还的负债价值下降。即通货膨胀 牺牲债权人利益而使债务人获利。
货币性资产下降；
8.2 货币失衡：通货膨胀
收入分配效应
收入分配效应（distributional effect of income）
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀分类
按市场机制作用的通货膨胀分类：
公开性通货膨胀（open inflation）
或称显性通货膨胀（evident inflation）,是指政府对物价水平不 加管制，价格随市场供求变化而自由涨落，只要出现通货膨胀， 就表现为价格水平的明显上涨。
隐蔽型通货膨胀（Repressed Inflation）
通货膨胀会通过提高储蓄率而促进经济增长。通货膨胀通过收入再分配效应 影响下，富人阶层收入增加，而富人阶层边际储蓄率较高，因此通货膨胀会 提高整个经济体的储蓄率。
8.2 货币失衡：通货膨胀
Βιβλιοθήκη Baidu通货膨胀经济效应
促退论：通货膨胀会经由降低经济体效率，从而损害经济增长。
通货膨胀会降低借款成本，从而诱发过度的资金需求。而过度的资金需求会 迫使金融机构加强信贷配额管理，从而消弱金融体系的运营效率。
新古典综合派的促进论：
发展中国家向央行借款用于实际投资，同时保证私人部门的投资不因政府投 资而被挤出，那么这种膨胀性的财政和货币政策就会由于增加了实际投资而 促进经济增长。
由于人们普遍存在货币幻觉（Money Illusion），即人们的预期通货膨胀率 调整是滞后的，由于名义工资的调整滞后，企业利润就会提高，会刺激私人 投资的积极性，进而促进经济增长。
入的人能够得到相应好处。因此通货膨胀有利于厂商而不利于工资收入者。
8.2 货币失衡：通货膨胀
强制储蓄效应
强制储蓄效应
这里的储蓄是指用于投资的货币积累，其来源有三种：一是家庭，二是企 业，三是政府。若政府向中央银行借债，从而造成直接或间接增发货币，结 果将使物价上涨。在公众名义收入不变的条件下，按原来的模式和数量进行 的消费和储蓄，两者的实际额均减少，而其减少部分大体相当于政府运用通 货膨胀强制储蓄的部分。这种筹措建设资金的办法就是通货膨胀的强制储蓄 效应。
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀概念
通货膨胀（inflation）：商品和服务的货币价格总水平持续上 涨的现象。包含以下关键点：
强调把商品和服务的价格作为考察对象，以与金融资产的价格相区别；
强调商品、服务的货币价格，即商品、服务与货币的关系，而不是商品、服 务相互之间的关系；
强调价格总水平，即关注的是普遍的物价水平波动，而不仅仅是地区性的或 某类商品及服务的价格波动；
8 货币均衡与失衡
8.1 货币均衡概述 8.2 货币失衡：通货膨胀 8.3 货币失衡：通货紧缩 8.4 中央银行货币政策
8.1 货币均衡概述
货币均衡概念
货币均衡
是与货币供求相伴而生并和经济均衡密切相关的一个综合范畴。 现代货币均衡的研究是在货币作用理论的基础上，将货币均衡 纳入整体的经济运行中，探讨货币均衡与经济均衡的关系、货 币失衡对宏观经济运行的影响，以及如何促使货币失衡恢复到 均衡等问题。 从形式上看：
成本推动型通货膨胀
成本上涨的原因：
1.工资推进的通货膨胀：工资的增长率超 过了劳动生产力的增长率。
2.利润推进的通货膨胀：某些垄断经济组 织为取得垄断利润而制定垄断高价。
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀成因
供求混合推动说 将供求两个方面的因素综合起来，认为通货膨胀是有需求拉上 河成本推进共同起作用而引发的。
紧缩性货币政策
抽紧银根或紧缩银根（tight money,squeeze,stringency）可能的手段有： 公开市场业务出售政府债券，以相应地减少经济体系中的货币量； 提高再贴现率，用以影响商业银行的借款成本，进而影响市场利率。存在直
接控制市场利率体制的国家，也可直接提高利率以紧缩信贷（credit squeeze） 提高商业银行法定准备金率，用以缩小货币乘数。
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀治理
紧缩性收入政策
采取工资-物价管理政策，以阻止工资和物价轮番上涨的趋势。三个手段： 确定工资-物价指导线； 管制或冻结工资； 运用税收手段。
市场需求是以货币为载体，但并非所有货币供给都构成市场需求。满足交 易需求而作为流通手段的货币形成市场需求，而作为保存价值的现实不流 通的货币不构成市场需求。
市场供给要求货币使之实现，因此提出对货币的需求；但这些货币需求也 并非对货币需求的全部。对积蓄财富所需的价值保存手段并不单纯取决于 市场供给。
社会经济危机效应
当物价总水平的持续上涨超过一定界限从而形成恶性通货膨胀时，就有可 能会引发社会经济危机。 恶性通货膨胀会使正常的生产经营难以进行； 恶性通货膨胀会引起突发性的商品抢购和挤兑银行的风潮； 恶性通货膨胀会危及货币流通自身。
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀治理
紧缩性财政政策
也称为压抑型通货膨胀(hidden inflation)，是指政府通过价格控 制、定量配给以及其他的一些措施来抑制物价的上涨。表面上 货币工资没有下降，物价总水平也没有上升，但居民实际消费 水平却在下降。
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀分类
按价格上涨速度分类： 温和的通货膨胀（Low Inflation）
8.1 货币均衡概述
货币均衡与总供求均衡
货币均衡、货币失衡与总供求关系
如果由货币供给承载的总需求可以保证产出得以出清，说明货币供给是适当 的；反之则是失衡，货币失衡的两种表现：
Ms＜Md：货币供给不足，社会总需求不足，进而导致生产过剩的经济危机； Ms＞Md：货币供给过多，社会总需求过大：
强调持续上涨，即通货膨胀并不是偶然性的价格跳动，而是一个“过程”；
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀分类
分类标准 通货膨胀表现 价格上涨程度 通货膨胀预期
通货膨胀原因
类别
公开型通货膨胀 隐蔽型通货膨胀 爬行通货膨胀 温和通货膨胀 恶性通货膨胀 预期通货膨胀 非预期通货膨胀 需求拉上型通货膨胀 成本推进型通货膨胀 供求混合推进型通货膨胀 结构失调型通货膨胀
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀效应
经济效应
通货膨胀效应
财富再分配 效应
强制储蓄效应
收入分配效应 社会经济危机 效应
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀经济效应
促进论：通货膨胀具有正的产出效应
凯恩斯学派半通货膨胀论：如果经济体处于非充分就业，货币数量增加后， 可以带动有效需求，进而引起就业增加，社会总产量随之提高。这时货币工 资增长推动的通货膨胀小于货币量增加幅度。称之为半通货膨胀，凯恩斯理 论认为经济体处于非充分就业是常态，处于充分就业是例外。
年通货膨胀率为一位数；
急剧的通货膨胀（Galloping Inflation） 物价总水平以每年20％、100％，或者200％的两位数或三位数 的速率上涨；
恶性的通货膨胀（Hyperinflation） 各种价格以每年百分之一百万，甚至百分之亿的惊人速率持续 上涨。
8.2 货币失衡：通货膨胀
货币均衡是货币供求相互平衡的货币流通状态：货币供给符合客观经济生 活对货币的需求即为均衡；反之则为失衡。
8.1 货币均衡概述
货币均衡与总供求均衡
从实质上看，货币均衡则是社会总供求均衡的一种反映：
总供给决定货币需求：市场上的商品和服务总量构成货币的需求，即经济体系中到 底需要多少货币，从根本上取决于有多少实际产出需要货币实现其流转并完成生产、 交换、分配和消费相互联系的再生产过程；
⑴如果经济体系中存在着现实可用做扩大再生 产的资源，且其数量又比较充分，在一定 时期内增加货币供给能够提高实际产出水 平而不会推动价格总水平的上涨；
⑵待潜在资源的利用持续一段时间而且货币 供给仍继续增加后，经济中可能出现实际 产出水平同价格水平都在提高的现象；
⑶当潜在资源已被充分利用但货币供给仍在 继续扩张，经济体系中会产生价格总水平 上涨但实际产出水平不变的情况。见图：
8.2 货币失衡：通货膨胀
财富再分配效应
财富再分配效应（distributional effect of wealth）
也被称作资产结构调整效应，一个家庭的财富或资产由两部分构成：实物 资产和金融资产，金融资产如权益类资产、固定收益金融性资产、货币性资 产等等。同时家庭还有负债，家庭净资产是其资产价值与债务价值之差。通 货膨胀会影响到其实物资产、金融资产、负债的价值，进而影响家庭净资产 价值。通货膨胀会导致：
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀成因
需求拉上说（demand-pull inflation） 凯恩斯学派、货币学派等从超额的货币供给引起总需求过度的 视角来解释通货膨胀。用于购买和支付的货币增加，过多的货 币追逐过少的商品，在总需求和总给的对比处于供不应求状态 时，过多的总需求会拉动价格上涨。
生产者价格指数（Producer Price Index，PPI）
又称批发物价指数，是根据大宗商品包括最终商品、中间产品及进口商品 的加权平均批发价格编制的物价指数。
国民生产总值价格平减指数（GNP Deflator）
是一个涵盖面更广的价格水平指标，反映了一国生产的各种最终产品（包括 消费品、资本品以及劳务）的价格变动情况。它是按当年价格计算的国民生 产总值（即名义值GNP）与按基期价格计算的国民生产总值（即实际GNP） 的比率。
货币供给是社会总需求实现的手段和载体：流通中的货币存量构成商品和服务的需 求，作为总供给的商品服务的产出，依靠货币供给实现为货币收入。
市场供求 AS
AD
货币供求 Md
◆ AS代表总供给 ◆ AD代表总需求 ◆箭头表示主导性作用
Ms
8.1 货币均衡概述
货币均衡与总供求均衡
市场总供求的均衡是与处在现实流通状态的货币的供 求关系是一一对应关系。
需求拉动型通货膨胀
1. 大量资源闲置时，总需求增加不会导致物 价上涨；
2. 接近充分就业，货币供给使总需求和物价 上升；
3. 充分就业时，过度总需求导致物价等比例 上升；
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀成因
成本推动型（Cost-push Inflation） 即指通货膨胀的根源在于总供给变化的一种理论假说。具体 是指由于商品成本上升，即原材料、工资价格上涨，为保持一 定利润水平而使物价水平普遍持续上涨的一种货币经济现象。
财政收支状况恶化、财政赤字依靠超发货币弥补是引发通货膨胀失控的关 键因素。
针对这个根源，采取紧缩财、削减财政赤字从而压缩总需求的措施已经成为 各国治理通货膨胀的传统做法：例如社会保障福利制度改革、压缩教育和医 疗等社会开支、减少价格、国有企业补贴、压缩行政开支等。
除了节支外，通过税制改革增加政府财政收入也是重要手段。
由于社会各阶层收入来源极不相同，因此在物价总水平上涨时，有些的收 入水平会下降，有些人的收入水平会提高。这种由物价水平上涨造成的收入 再分配，就是通货膨胀的收入分配效应。一般而言，通货膨胀时：
由于定期工资调整滞后于物价上涨，因此通货膨胀会降低固定收入阶层的实 际收入水平；
利息和租金收入下降； 只要存在工资相对于物价调整的滞后，企业的利润就会增加，从利润分取收
通货膨胀度量
世界各国对通货膨胀程度的度量，实际都是用物价指数，主要 有三种物价指数：
消费者价格指数（Consumer Price Index，CPI）
亦称为消费物价指数。CPI表示的是在不同时期为购买一篮子样本商品所支 付的成本的价格指数，它是以消费者的日常生活支出为对象，反映消费品价 格水平的变化情况。
较长时期的通货膨胀会增加生产性投资的风险和经营成本，从而资金流向生 产性部门的比重下降，流向非生产部门的比重增加。
政府可能的价格管制措施会消弱经济活力。
中性论 ：认为通货膨胀对产出、对经济成长既无正效应也无负 效应的理论。
理由是由于公众预期，在一段时期内，他们会对物价上涨作出合理的行为 调整，因此通货膨胀各种效应的作用就会相互抵消。
实物资产货币价值上升； 权益类金融资产价值上升；
固定收益金融性资产价值下降；固定利率偿还的负债价值下降。即通货膨胀 牺牲债权人利益而使债务人获利。
货币性资产下降；
8.2 货币失衡：通货膨胀
收入分配效应
收入分配效应（distributional effect of income）
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀分类
按市场机制作用的通货膨胀分类：
公开性通货膨胀（open inflation）
或称显性通货膨胀（evident inflation）,是指政府对物价水平不 加管制，价格随市场供求变化而自由涨落，只要出现通货膨胀， 就表现为价格水平的明显上涨。
隐蔽型通货膨胀（Repressed Inflation）
通货膨胀会通过提高储蓄率而促进经济增长。通货膨胀通过收入再分配效应 影响下，富人阶层收入增加，而富人阶层边际储蓄率较高，因此通货膨胀会 提高整个经济体的储蓄率。
8.2 货币失衡：通货膨胀
Βιβλιοθήκη Baidu通货膨胀经济效应
促退论：通货膨胀会经由降低经济体效率，从而损害经济增长。
通货膨胀会降低借款成本，从而诱发过度的资金需求。而过度的资金需求会 迫使金融机构加强信贷配额管理，从而消弱金融体系的运营效率。
新古典综合派的促进论：
发展中国家向央行借款用于实际投资，同时保证私人部门的投资不因政府投 资而被挤出，那么这种膨胀性的财政和货币政策就会由于增加了实际投资而 促进经济增长。
由于人们普遍存在货币幻觉（Money Illusion），即人们的预期通货膨胀率 调整是滞后的，由于名义工资的调整滞后，企业利润就会提高，会刺激私人 投资的积极性，进而促进经济增长。
入的人能够得到相应好处。因此通货膨胀有利于厂商而不利于工资收入者。
8.2 货币失衡：通货膨胀
强制储蓄效应
强制储蓄效应
这里的储蓄是指用于投资的货币积累，其来源有三种：一是家庭，二是企 业，三是政府。若政府向中央银行借债，从而造成直接或间接增发货币，结 果将使物价上涨。在公众名义收入不变的条件下，按原来的模式和数量进行 的消费和储蓄，两者的实际额均减少，而其减少部分大体相当于政府运用通 货膨胀强制储蓄的部分。这种筹措建设资金的办法就是通货膨胀的强制储蓄 效应。
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀概念
通货膨胀（inflation）：商品和服务的货币价格总水平持续上 涨的现象。包含以下关键点：
强调把商品和服务的价格作为考察对象，以与金融资产的价格相区别；
强调商品、服务的货币价格，即商品、服务与货币的关系，而不是商品、服 务相互之间的关系；
强调价格总水平，即关注的是普遍的物价水平波动，而不仅仅是地区性的或 某类商品及服务的价格波动；
8 货币均衡与失衡
8.1 货币均衡概述 8.2 货币失衡：通货膨胀 8.3 货币失衡：通货紧缩 8.4 中央银行货币政策
8.1 货币均衡概述
货币均衡概念
货币均衡
是与货币供求相伴而生并和经济均衡密切相关的一个综合范畴。 现代货币均衡的研究是在货币作用理论的基础上，将货币均衡 纳入整体的经济运行中，探讨货币均衡与经济均衡的关系、货 币失衡对宏观经济运行的影响，以及如何促使货币失衡恢复到 均衡等问题。 从形式上看：
成本推动型通货膨胀
成本上涨的原因：
1.工资推进的通货膨胀：工资的增长率超 过了劳动生产力的增长率。
2.利润推进的通货膨胀：某些垄断经济组 织为取得垄断利润而制定垄断高价。
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀成因
供求混合推动说 将供求两个方面的因素综合起来，认为通货膨胀是有需求拉上 河成本推进共同起作用而引发的。
紧缩性货币政策
抽紧银根或紧缩银根（tight money,squeeze,stringency）可能的手段有： 公开市场业务出售政府债券，以相应地减少经济体系中的货币量； 提高再贴现率，用以影响商业银行的借款成本，进而影响市场利率。存在直
接控制市场利率体制的国家，也可直接提高利率以紧缩信贷（credit squeeze） 提高商业银行法定准备金率，用以缩小货币乘数。
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀治理
紧缩性收入政策
采取工资-物价管理政策，以阻止工资和物价轮番上涨的趋势。三个手段： 确定工资-物价指导线； 管制或冻结工资； 运用税收手段。
市场需求是以货币为载体，但并非所有货币供给都构成市场需求。满足交 易需求而作为流通手段的货币形成市场需求，而作为保存价值的现实不流 通的货币不构成市场需求。
市场供给要求货币使之实现，因此提出对货币的需求；但这些货币需求也 并非对货币需求的全部。对积蓄财富所需的价值保存手段并不单纯取决于 市场供给。
社会经济危机效应
当物价总水平的持续上涨超过一定界限从而形成恶性通货膨胀时，就有可 能会引发社会经济危机。 恶性通货膨胀会使正常的生产经营难以进行； 恶性通货膨胀会引起突发性的商品抢购和挤兑银行的风潮； 恶性通货膨胀会危及货币流通自身。
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀治理
紧缩性财政政策
也称为压抑型通货膨胀(hidden inflation)，是指政府通过价格控 制、定量配给以及其他的一些措施来抑制物价的上涨。表面上 货币工资没有下降，物价总水平也没有上升，但居民实际消费 水平却在下降。
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀分类
按价格上涨速度分类： 温和的通货膨胀（Low Inflation）
8.1 货币均衡概述
货币均衡与总供求均衡
货币均衡、货币失衡与总供求关系
如果由货币供给承载的总需求可以保证产出得以出清，说明货币供给是适当 的；反之则是失衡，货币失衡的两种表现：
Ms＜Md：货币供给不足，社会总需求不足，进而导致生产过剩的经济危机； Ms＞Md：货币供给过多，社会总需求过大：
强调持续上涨，即通货膨胀并不是偶然性的价格跳动，而是一个“过程”；
8.2 货币失衡：通货膨胀
通货膨胀分类
分类标准 通货膨胀表现 价格上涨程度 通货膨胀预期
通货膨胀原因
类别
公开型通货膨胀 隐蔽型通货膨胀 爬行通货膨胀 温和通货膨胀 恶性通货膨胀 预期通货膨胀 非预期通货膨胀 需求拉上型通货膨胀 成本推进型通货膨胀 供求混合推进型通货膨胀 结构失调型通货膨胀