多方案比选

二、风险决策方法—决策树法
2、决策树图的结构
二、风险决策方法—决策树法
（二）决策树法的应用 1、前提条件 （1）应存在两个以上的备选方案 （2）每一方案应具有一种以上可能出现
的机会事件，且这些事件出现的可能性 可以用概率表示； （3）可以根据每一机会事件即其概率计 算出量化的结果，可用效益值表示。
（二）风险决策的原则 4、最大可能原则 在风险决策中，一种状态概率越大，发
生的可能性越大，故可以从各个状态中 选择一个概率最大的状态，根据这种状 态下各方案的经济效益值的大小进行决 策，称为最大可能准则。
一、投资风险决策的条件和原则
（二）风险决策的原则 5、满意原则 指确定一个足够满意的目标值，将各备
第一节 概

述
二、项目比选方法的选择 1、根据分析时考虑的因素多少： 全部因素法和局部因素法 2、根据方案的选择是否受到资金的限制： 无约束条件的比选和有约束条件的比选 3、考察方案的计算期是否相同：


4、根据选择的指标的特点：
直接对比法和增量分析法
第一节 概
三、项目比选的原则
选方案在不同状态下的经济效益指标值 与该目标值比较，经济效益指标值优于 或等于该满意目标值概率最大的方案为 所选方案
二、风险决策方法—决策树法
（一）决策树模型 决策树法是一种利用概率分析原理，并用树状 图描述各个阶段备选的内容、参数、状态以及 各阶段的方案的相互联系，对方案进行系统分 析和评价方法 1、决策树的特点 鲜明直观，适合于多阶段投资决策：总决策由 若干阶段决策构成；后阶段的决策是在假设前 阶段决策付诸实施并出现某种结果后进行的； 各阶段决策相互间存在有机联系，最优方案是 在对各阶段方案不断进行比较和连贯的系统分
建大厂
建小 厂 扩建 不扩 建
100
30 30
100
80 20
100
30 30
60
40 10
50
— 18
50
— 18
二、风险决策方法—决策树法
（三）信息的价值 1、完全信息价值的计算
2、不完全信息价值的计算
（三）信息的价值

1、完全信息价值的计算 等于完全信息条件下的方案经济效益期望值与原有信 息条件下的方案经济效益期望值之差。 计算步骤： 1）假设根据信息可以判定某种状态和结果肯定会发生， 找出这种状态下经济效益最大的方案； 2）计算在完全信息条件下所选方案的经济效益情况值； 3）计算原有信息条件下所选方案的经济效益值期望； 4）计算完全信息的价值
第四节 计算期不同的方案比较
计算期不同的方案一般采用年等值法、
年费用比较法，如果采用净现值法、差 额投资内部收益率、费用现值法，则需 要对比较方案的计算期作适当处理，才 能进行比较。 处理方法有：
第四节 计算期不同的方案比较
一、方案重复法 方案重复法是以方案计算期的最小公倍
数作为比较方案的计算期，即将方案重 复设施，直至彼此期限相等为止。这种 方法适用于寿命期呈整数倍关系的方案。
产品售价的概率 最高 一般 最低
生产 能力
100％
80％ 50％
0.5
0.3 0.1
0.4
0.5 0.3
0.1
0.2 0.6
例题

4、某公司拟生产一种新产品，根据市场预测，该产品今后10年的 销路可能会有三种前景：
状态 θ1 θ2 θ3 前2年 后8年 概率 销路好（H1） 销路好（H2） P（H1 ，H2 ）＝0.6 销路好（H1） 销路差（L2） P（H1 ，L2 ）＝0.1 销路差（L1） 销路差（L2） P（L1 ，L2 ）＝0.3
第二节 全部因素比选法
二、净现值法 分别计算方案的净现值，再选择净现值
较大的方案为最优方案。
三、年值法 分别计算备选方案净收益的等额年值进
行比较
第二节 全部因素比选法
四、净现值率法 净现值率是净现值与投资现值之比。 评价：以净现值率大的方案为优
例 题

某投资项目有A、B、C、D四个方案。已知折现率为10 ％，资金不受限制，试用净现值法、年等值法和内部 收益率法进行方案比较，请问能发现什么问题，如何 处理？四个方案的基本数据如下表所示：
Q（销路好） Q（销路一般） Q（销路差） P=0.3 P=0.5 P=0.2
A（大批量） A（中批量） A（小批量）
30 25 12
23 20 12
-15 0 12
一、投资风险决策的条件和原则
（二）风险决策的原则 3、最小方差原则 指人们倾向于选择经济效益指标方差较
小的方案。
一、投资风险决策的条件和原则

一、投资风险决策的条件和原则
（二）风险决策的原则 1、优势准则 在A和B两个备选方案中，如果不论在什
么状态下，A总优于B，则可认定A相对于 B是优势方案，而B是劣势方案，从而将B 从备选方案中筛去。
一、投资风险决策的条件和原则
（二）风险决策的原则 2、期望值准则 根据各备选方案经济效益指标的期望值

述
一、项目的相互关系与分类 独立项目：经济上互不相关的项目，接受或放 弃某项目，并不影响其他项目的取舍。主要受 资金预算约束，通过项目的排队来优选。 相关项目：包括互斥方案和互补方案 互斥方案是指同一项目的各个方案彼此可以 相互代替，具有排他性。 互补方案是经济上具有互补性质的项目（对 称、不对称）

该厂需做的决策是：建大厂还是建小厂，若建大厂，需投资400 万元，建成后无论销路如何，10年内维持原规模；如果建小厂， 需投资150万元，两年后还可根据市场情况决定是否扩建，若扩建 小厂需投资300万元。各种情况下的每年净收益见表。若内部收 益率为10％，试运用决策树法做最优方案选择。
例题
θ1 1— 2 3—10 1—2 θ2 3—10 1—2 θ3 3—10

例题同上
试计算完全信息的价值。
（三）信息的价值
2、不完全信息价值的计算 等于获得不完全信息条件下，所选方案
的经济效益期望值与原有信息条件下所 选方案的经济效益期望值之差。
例题


某开发中心面对一项工作任务有两种选择：准备承担 和不准备承担。若准备承担，要支出4万元进行方案论 证与调研，经过与同行竞争取得任务的概率是0.4，若 得到任务，决策人可选择两个方案：开发设计和改造 更新设备。若决定开发设计，需投资260万元，成功概 率为0.8，成功可获利600万元，失败要损失100万元。 若决定改造，需投资150万元，成功与失败概率为0.5， 若成功，获利600万元，失败要损失100万元。试作出 最佳决策。 决策者通过咨询获得了补充信息：开发设计成功的概 率为0.8；改造更新设备成功的概率为0.9，求补充信息 的价值。
第八章 多方案比较与选择
第一节 第二节 第三节 第四节 第五节 第六节
概 述 全部因素比选法 局部因素比选法 计算期不同的方案比选 资金约束下的方案比选 风险决策中的方案比选
第一节 概
述
一、项目的相互关系与分类
二、项目比选方法的选择
三、项目比选的原则
第一节 概
第四节 计算期不同的方案比较
四、统一规定方案的共同计算期 此方法确定的计算期不一定等于各方案
的寿命，在达到共同计算期之前，有的 方案可能需要进行设备更新，寿命期满 时，有的方案可能有残值。
第五节 资金约束下的方案比选
一、互斥组合
二、项目的优选
第六节 风险决策中的方案比选
一、投资风险决策的条件和原则 二、风险决策方法——决策树法 三、效用函数分析 四、不确定性投资决策准则
二、风险决策方法—决策树法
（二）决策树法的应用 2、决策树分析的步骤 （1）根据已知条件，画出决策图，并标
明各方案的状态、概率和结果 （2）计算决策变量的期望值，并标在节 点上 （3）比较各方案的期望值，并作出最佳 决策
例题

1、某一投资项目有三个建厂方案，一是建小厂，需投 资120万元；二是建中厂，需投资360万元；三是建大 厂，需投资600万元。这三种方案的经济寿命期都是10 年，在这10年中，产品销路好的概率为0.7，差的概率 为0.3，在不同概率下，各方案有不同的收益值。 销售 状况 好 差 概率 年损益值
较方案中，当两个方案的生产能力相同， 即销售收入相同时，或者两个方案的效 益基本相同时，仅比较其不同因素现值 的方法，又可称为费用现值法。
第三节 局部因素比选法
二、年费用法 这是一种特定情况下的年等值法，在比
较方案中，当两个方案的生产能力相同， 即销售收入相同时，或者两个方案的效 益基本相同时，仅比较其不同因素年值 的方法，又可称为年费用法。
一、投资风险决策的条件和原则
（一）风险投资决策的条件 1、存在决策者希望达到的目标 2、存在两个或两个以上的可供选择的行为方 案 3、存在两个或两个以上不以决策者主观意志 为转移的自然状态 4、决策者根据过去的经验和科学理论可以预 先估计和计算出每种自然状态出现的概率 5、可以计算出不同方案在不同自然状态下的 经济效益指标值
第四节 计算期不同的方案比较
二、选方案中最短寿命为各方案共同的
计算期 此方法是令寿命期长的方案在共同计算 期末保留一定的残值，这个残值不是按 该期的帐面价值计算，而是应该按照当 前的市场价值计算。
第四节 计算期不同的方案比较
三、以寿命最长方案为各方案共同的计
算期 此方法是令寿命期较短的方案在寿命中 之时，再以同种设备进行更新投资，直 至达到共同计算期为止。在计算期期末 可能尚有一定残值，该残值也应为该期 的市场现金价值。
例题

3、假设某一拟建项目，在建成投产达到设计生产能力后，年产 量是100万件，经市场调查和预测，在项目寿命期的10年中，该产 品可能采用的最高售价是每件10元，最低售价是每件5元，一般售 价是每件7元。而市场需求状况在这10年中，达到或超过设计生产 能力的可能性是50％，达到80％ 的可能性是30％，降到设计生产 能力50％的可能性是20％。利用决策树计算该投资在上述两个不 确定因素变动情况影响下的期望收益。
方案 初始投资 年收入 年费用 寿命期 A 170000 114000 70000 10 B 260000 120000 71000 10 C 300000 130000 64000 10 D 330000 147000 79000 10
第三节 局部因素比选法
一、费用现值比较法（现值比较法） 这是一种特定情况下的净现值法。在比
建大厂
0.7 0.3 210 -100
建中厂
150 -30
建小厂
50 -10
例题考虑向某工厂提出开发一种新产品的建议。 为提出此建议需进行进一步的科研工作，需花费2万元。 根据该所的经验及其对该工厂和产品及竞争者的估计， 建议提出后，估计有60％的可能可以得到合同，40％ 得不到。如果得不到该合同，则2万元的费用无法补偿。 该产品有两种生产方法，老方法要花费28万元，成功 的概率为80％，新方法只需花费18万元，但成功率仅 为50％。 如果得到合同并研制成功，厂方将付给该所70万元技 术转让费，若研制失败，按合同规定该所须付赔偿费 15万元。 该研究所应该如何决策？
述
1、各个方案之间的基本条件的可比性 2、项目比选应遵循效益与费用计算口径
对应一致的原则 3、重大项目应以国民经济评价的结论为 依据 4、应注意使用不同评价指标导致相反结 论的可能性
第二节 全部因素比选法
一、差额投资内部收益率法 差额投资内部收益率是两个方案各年的
净现金流量差额的现值之和等于零时的 折现率。主要用于不同投资规模方案的 比选。 公式： 评价：大于基准值时，投资额大的为优； 否则，投资额小的为优。
进行决策。如果经济效益指标用收益表 示，则选择期望值最大的方案；若经济 效益指标用费用表示，则应选择期望值 最小的方案。
例题

某投资项目要确定每年的产品生产批量。通过市场预测和调查， 已知产品销路好，一般和差三种状态的概率分别为0.3、0.5和0.2。 产品可采用大批量、中批量和小批量生产三种策略，各策略在不 同状态下每年的净现值如下表所示：