{财务管理投资管理}国际间接投资理论知识

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第二章国际间接投资

第一节国际间接投资概念、特点及其决定因素一、国际间接投资的概念、种类、特点（一）概念

国际间接投资是指：投资者购买外国发行的公司股票、公司债券或政府债券、衍生证券等金融资产，只谋求取得股息、利息或

国际间接投资与国际直接投资的根本区别在于对筹资者的经营活动有无控制权。

有人将“非限制性国际贷款”（无控

制权）归入国际间接投资内容中，而将“

限制性国际贷款” （有控制权）归入国际

a.doc

直接投资内容中。

（二）种类

1.从事国际间接投资的主体政府投资私人投资

2.筹集手段和管理方法国际债券国际股票

（三）特点（与国际直接投资的区别）

1.国际间接投资对筹资者的经营管理无控制权

2.流动性大风险性小

3.投资渠道不同

4.投资内涵不同

5.自发性和频繁性不同

6.获取收益不同

*二、影响国际间接投资的因素（一）利率

（二）汇率

1.汇率的高低b.doc

2.汇率的稳定

（三）风险性

第二节国际债券

一、国际债券的概念

国际债券是指某国政府或企业在其国境

以外发行的债券。

二、国际债券的种类.doc

（一）外国债券、欧洲债券和全球债券

*1.外国债券（Foreign Bond ）

外国债券是指甲国发行人在乙国某地发行，以乙国货币为面值的债券。

例如：外国筹资者在美国发行的以美圆

为面值的债券，被称为“扬基债券”(Yankee

外国筹资者在日本发行的以日圆为面值的债券，被称为“武士债券”（ Samurai Bond ）；

外国筹资者在英国发行的以英镑为面值的债券，被称为“叭喇狗债券”（ Bulldog Bond )。

我国从1982年1月起也曾多次在外国债券市场上发行外国债券。发行机构主要有：中国国际信托投资公司、中国银行、福建

*2.欧洲债券（Euro Bond ）

欧洲债券是指甲国发行人在乙国某地发行，不以乙国货币为面值的债券。

欧洲债券的特点：发行成本低；发行手续简便；投资安全；市场容量大；很容易转让给他人等。

欧洲债券的种类：

固定利率债券（Straight Bonds）

浮动利率债券（Floating Rate Notes ）

可转换债券（Convertible Bonds ）：利率通常是固定的，购买债券的人可在规定的时间内把债券转换成（等值）的公司股票。（发行时条款规定的价值）最常见的转换形式是允许债券按期票面值，转换成

*3.全球债券（ Global Bond ）

在世界各地的金融中心同步发行，具有高度流动性的国际债券。

全球债券是80年代末产生的新型金融工具。

（二）公募债券与私募债券

1.公募债券

公募债券是指按法定程序，经有权管理部门批准，遵循规定的程序，在市场上向不

2.私募债券

私募债券是指以少数与发行体有特定关系的投资者为对象而发行的国际债券。

发行原因一般是：发行条件达不到公开发行的要求;发行体不愿意公开信息; 回避管制。

利率水平高于公募债券的。

三、国际债券的发行与发行条件

（一）国际债券的发行

初级市场（发行市场）—— 投资银行、证券公司、金融机构等。

次级市场（二级市场）—— 银行柜台、

证券交易所。

（二）发行条件

1.发行额

发行额是指一次发行债券的金额。

而发行额的大小又取决于：

（1）发行者实际需要的资金数量和偿还能力（2）债券的信用评级（发行人的信用评级） 惠誉（ Fitch ）国际评级有限公司

美国：摩迪投资服务公司 (Moody’s Investor Service )；斯坦德·普尔公司(Standard and Poor’s Corporation )

穆（/摩）迪公司债券评级等级：

Aaa 级。评为Aaa 级的债券是被鉴定为质量最佳的。其投资风险最小，通常称之为“金边债券”。利息支付受到充分的或非常稳定的保护，本金安全。虽然各种保障因素可能发生变化，但任何可预见的变化都决不可能损害其发行的资力雄厚的财务状况。 Aa 级。 A 级。 Baa 级。 Ba 级。

B级。

Caa 级。

Ca级。

C 级。评为C级的债券是最低级的，从真正的投资标准来看，其前景极差。

斯坦德·普尔公司 (Standard and Poor’s Corporation )的债券评级等级：

AAA级。最高级，还本付息能力非常强。这一级别的债券通常被称为“蓝筹码债券”（ Blue Chip ）

AA 级。

A级。

BBB 级。有足够的还本偿付能力。但在经济状况和环境出现不利影响时，可能

BB级。

B级。

CCC 级。

CC级。

C 级。纯粹投机性的。其利息能否得到某种程度的偿付全凭债券发行者的收入。可能违约无息可付。

D级。属于拖欠债券（ Defaulted Bond ）。本金或利息的偿付都要违约延期。

穆（摩）迪公司评定的从Aaa 到 Baa级，斯坦德·普尔公司 (Standard and Poor’s

Corporation )的评定的从AAA 到 BBB级，

都属于投资级（Investment Grade ）BB级

及其以下任何级别的债券都属于投机级（Speculative Grade ），或称为“假债券”

或“垃圾债券”，而推销员婉转地称之为

“高收益债券”，因为他们必须支付更高

（3）与发行市场的吸纳能力有关

的报酬率以引起投资者的兴趣。