财务管理学高职PPT课件

思考
为什么不以利润最大化作为财务管理的目标
是否考虑资金时间价值？ 是否考虑公司存在的风险？ 是否考虑了公司的长期利益？ 是否考虑了投入资本和所获利润之间关系？
如果以利润最大化为目标会带来什么问题？
注意：利润最大化不作为财务管理的目标，并不是利 润指标在财务管理活动中丧生了作用。
股东价值最大化是一个综合目标而其他目标可能 是局部的（在实现这一目标时，可能放弃其他）。
第三节 企业财务管理的环境
1、法 律 环 境 2、金 融 环 境 3、经 济 环 境
如今，外界因素对财务管理的影响日益加深。财 务经理每天都必须应付众多外界环境的变化，诸 如公司之间竞争的加剧、技术的突变、通货膨胀 和利息率的变化无常、全球经济的不确定性、汇 率的波动、税收的变更等。
总论
1、法律环境
1、应该采用何种长期投资？即：你要介入
什么行业？你需要哪些建筑物、机器和设备？
2、将从哪里筹集到投资所需要的长期资金？
你会不会引人其他投资者，或者你会不会借钱？ 比例如何确定？
3、将如何管理诸如向客户收款和向其他供应
商付款等日常的财务活动？
这些都是财务管理（公司理财）所要研究和解决 的问题。
财务管理讨论的核心是在整体目标下，关于 企业长期投资、长期筹资和流动资产的管理
债权人可采用比如在借款合同中加入限制性条款 （可加哪些限制性条款？）
总论
管理者的主要任务是作出决策，为股东利益服务，但这并 不是管理惟一的目标。
企业还要承担社会责任，比如生产质优价廉的产品，解决就业，环 境保护、提高社会生产效率、公众生活质量等。
•讨论企业可能会在哪些方面违背社会公众利益？ •政府应做什么？（经济协调、市场监管、社会管理、公众服务）
思考：长期债务筹资和权益筹资的比例变化对企业 有什么影响？
日常现金、
存货的数量
营运资金 的 管 理 应收账款
如何管理
生产经营资 金正常周转
股东价值
营运资金的管理将影响到企业日常的生产经营活动，从而 影响到企业资金的效率和资金的安全。影响到企业的盈利 能力和偿债能力。
思考：如果增加企业的流动资金比重会对企业的偿债能 力和收益水平有什么影响？
企业的组织形式 （资本构成、风险承担
利益分享不同）
独资企业 合伙企业
公司制企业
影响企业融资决策
股份有限公司一个只 获得利润而不承担责 任的精明的机构
—Ambrose.Bie 《
税收 影响企业投资决策
影响企业股利政策
总论
2、金融环境
金融市场 构成要素
•资金的供应者和资金的需求者 •金融工具 •调节融资活动的市场机制
委托代理问题
信息不对称
契
1.股东和经营者：委托人 约 股东
代理人
经营 者
2.企业（股东） 和债权人：
股东
经 营 者
企业
委托人
契约
债权人
Leabharlann Baidu
委托代理问题——股东和经营者
现代公司制企业的经营权和所有权的分离导致了 公司的管理者会违背股东财富最大化的目标即出 现委托代理问题，这是一个世界性的问题。
讨论
为什么经营权和 所有权要分离？
经营者追求的 目标是什么？
目前治理的方法是：激励和监督（控制） Do you have
（代理成本？）
any good
另外可以利用竞争使经理市场化 总论 idea ?
委托代理问题——股东和债权人
目
债权人目标
到期收回本金并获得利息收益
标 不
公司（股东）目标— 扩大经营获得更大收益
一 致
分析股东为了自己的利益会有哪些伤害债权人 的方式？
长期投资讨论 长期筹资讨论
•项目产生的现金流量 •如何选择投资项目 •投资中如何考虑风险
•长期资本的构成比例 •长期资本的来源类别 •长期筹资的风险、成本
流动资产管理讨论
•确定现金的持有量 •存货的数量 •决定是否赊销按什么 条件赊销
资 本 预 算 融 资 决 策
营管 运理 资 金
长期投 资决策
企业规模
股东、经营者、债权人、社会公众直接的利益既有冲突又有一 致，但股东财富最大化仍然是一个可行的目标，因为，如果投 资者有一个很好的回报将会实现对各个不同利益的承诺，使各 方利益得到满足并提高社会综合效益。 企业应在国家宏观调控下，按照市场需求自主生产经营，提高 经济效益和劳动生产率，权衡与社会其他主体的关系，实现股 东财富的最大化。
金融工具 资金
金融机构
资本运作 方向
未来收益 和风险
股东的价值
长期投资所影响和改变的是企业资产的结构（即资产负债 表的左侧）。不同的投资决策，将产生不同的资产结构，
进而影响到企业的风险和报酬。
思考: 提高长期资产的投资比例会出现什么情况?
长期筹 资决策
资本的构 成比例
资本来源
筹资的成本 和风险
股东的价值
长期筹资所影响和改变的是企业资本的结构（即资产负债 表的右侧）。不同的筹资决策将产生不同的资本结构，进 而影响到企业的筹资成本和风险
财务管理学
教师：徐 颖
财务管理学讲授的主要 内容
财务管理的概念
资金的时间价值
风险和报酬
长期筹资决策
长期投资决策
营运资金管理 财务分析
第一章 总论 本章主要讨论 财务管理的概念 财务管理的目标 财务管理的环境
第一节 财务管理的概念
假如你即将创办自己的企业。无论你从什么形态 开始，你会考虑哪些问题呢？
第二节 财务管理的目标
财务管理目标 ： 股东财富（价值）最大化
企业理财活动 所希望的结果 判断财务决策 是否有效的基本
标准
股东价值— 一个为公司未来 而设计的概念
总论
股东是企业的风险最大承担者 考虑了风险和时间价值 有利于社会资源的合理配置
不断地增加股东财富是我们每走一 步的最基本要求
— Roberto Golzueta
可口可乐公
股东财富最大化，在股份制企业就是
股票市值最大化
量化、非常好衡量
但如果不是股份有限公司（没有股票交易）， 需作一个修正，一家公司的股票的总价值等于 所有者权益的价值。因此，财务管理目标更一 般的表示：
所有者权益的市场价值最大化。
传统、典型的目标：利润最大化
利润最大化为目标的合理性：
1、利润是企业新创造的价值，是企业生存和发展 的必要条件，是企业和社会经济发展的重要动力。 2、反映了企业综合运用各种资源的能力和经营管 理状况，是评价企业绩效的重要指标，是社会优胜 劣汰的基本尺度。 3、企业追求利润最大化是市场经济体制发挥作用的 重要基础。