我国房地产上市公司资本结构特征研究

我国房地产上市公司资本结构特征研究
近十年来，我国房地产行业发展迅猛，房地产企业的规模不断扩大。

然而房地产行业是资金密集型行业，对资金的需求量相当大，房地产企业的资本结构会对企业的健康发展产生重要影响。

以2011中国房产网发布的综合实力前20强的房地产上市公司数据作为研究样本，系统分析了我国房地产上市公司资本结构的特征。

标签：
房地产上市公司；资本结构；特征
房地产行业是我国国民经济重要的支柱产业，直接或间接地影响着建筑、建材、水泥、木材、装修、家电、金融等相关产业的发展。

因此房地产行业的健康稳定发展对我国社会经济的持续稳定发展至关重要。

而企业的资本结构是影响企业可持续发展的重要因素。

本文主要以2011中国房产网发布的综合实力前20强的房地产上市公司数据作为研究样本，系统分析我国房地产上市公司资本结构的特征。

1内外部融资的比较中，对外部融资的依赖性较高
表1统计了2011年我国房地产上市公司20强企业内外部融资比例的数据。

从表1中可以看出，20家企业中有17家企业的外部融资份额超过了50%。

其中有14家超过了60%，占据了所列20家企业的70%，中粮地产的外部融资比例甚至高达84.99%。

可见中国的房地产上市公司对外部融资有强烈的偏好，另一方面也反映出了各大房企对内部融资不够重视，这使得房地产企业面临着较高的还款压力，自然也将面临较高的经营风险。

数据来源：由企业财务报表报手工整理。

2内部融资中，大部分房企更倾向于对未分配利润的利用
由表2可以看出，房地产上市公司的内部融资主要是未分配利润，也即通过实现盈利来获得。

这么看来，2011年持续繁荣的经济环境使得房地产行业中大多数企业的利润有了大幅上涨空间，利润的提升紧接着带给企业较大的融资空间，这在一方面给企业的长期健康发展带来了诸多利益，另一方面也有利于企业规模的发展，而且与此同时对于防范市场的风险有一定的帮助。

从上表中可以看出，全部20家企业对未分配利润的融资都超过了50%，这种现象对于整个房地产企业或多或少也具有代表性。

20家企业中，有16家企业其内部融资对于未分配利润的利用超过了80%，这一部分占据了所调查企业的80%。

这一普遍的现象也表现出了一种较好的倾向，内部融资依靠未分配利润实现，也是一种比较稳定的融资方式。

数据来源：各企业年报手工整理。

参考文献
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