金融市场与企业筹资的几点思考

金融市场与企业筹资的几点思考

程丽娜

（七台河长青林业有限责任公司，黑龙江

七台河

１５４６００）

［摘要］金融市场的主体是参加金融市场交易的单位和个人，金融工具是金融市场的客体，金融市场借助金融工具

完成资金交易。金融工具的种类包括直接金融工具和间接金融工具，并具有流动性、安全性、收益性等特征。金融市场的管理一般通过行政管理和业务管理等手段进行。企业在筹资时要密切注意金融市场动向，作出科学的筹资决策。

［关键词］金融市场；企业筹资；金融工具［中图分类号］Ｆ８３０．９

［文献标识码］

Ｂ

［收稿日期］２０１２－０９－０３

企业的筹资行为是一个无形的大市场，即金融市场。需要资金的企业是此市场上的购买人，多余资金的单位，如银行等是市场上的卖出人。金融市场上购买人和卖出人双方交易的是资金。企业在生产经营过程中需要资金，通过金融市场取得。在金融市场上资金的价格以利率形式反映出来，利率的高低会反映资金的供求关系。

金融工具是金融市场的客体，金融市场借助金融工具完成资金交易。资金的需求者和供应者之间在进行资金融通要有合法凭证，以证明债务关系或财产的所有权关系，这种证明凭证就是金融工具。金融工具即金融资产。它代表了其持有者在今后对财产或所得的索取权。融资关系是种信用关系，金融工具也是信用工具。金融工具的经济功能在于把资金剩余单位或个人的暂时闲余的资金有条件地转移给资金需要的单位或个人使用，把社会的剩余资金吸引到生产投资上去。

一、金融市场与金融工具

（一）金融市场的主体

金融市场的主体是参加金融市场交易的单位和个人，它们是以资金供应者和资金需求者的身份出现。金融市场最主要的参加者和组织者是金融中介机构。

１．金融及中介机构。在金融市场，金融机构是最重要的资金需求者和供应者。商业银行等，它们吸收存款、发放贷款或进行投资；办理投资的中介机构，如投资公司等，它们出售股票，把所得资金用于金融资产投资或向消费者、工商企业发放贷款；保险公司、各种基金等，用契约方式向参加者提供保险等业务，借以集聚资金，进行投资等。

２．中央银行。它参与金融市场并不是以单独的资金供求者的身份出现，而是以管理者的身份出现。中央银行作为国家银行和银行的银行，有贯彻执行根据货币金融政策和负责管理金融市场的义务和职能。

３．政府部门。它是主要的资金需求者，它通过发行公债在金融市场上筹集资金，用以弥补国家财政赤字或其

他支出。在政府财政收支发生临时性的不平衡时，国家发行公债在金融市场上筹集资金。

同时，政府及其机构在收支过程中也可能出现资金的临时性闲置，此时，政府部门作为资金供应者，把闲置的资金向金融市场供应。如将资金存入银行、

收回或买入短期证券等。４．企业。它是金融市场最大的资金需求者，也是资金的供应者。企业需要大量的长期或短期资金用于生产经营的需要；同时，企业在经营过程中也会将闲余的资金，临时供应在金融市场。

（二）金融工具

１．金融工具的种类。一是直接金融工具。直接金融工具是非金融机构如政府、企业及个人所发行或签署的金融工具，如公债、公司债券、股票和其他多种形式的借据等。非金融机构直接以借款人的身份向贷款人借入资金用于生产经营、投资或消费，此融资即直接融资。直接融资使用的金融工具即直接金融工具。主要直接金融工具有：商业票据、债券，如政府债券，公司债券、股票等。二是间接金融工具。间接金融工具是金融机构发行的债券及债务凭证，如钞票、存款、人寿保险单、基金股份以及其他形式的借据等。间接金融工具主要有：

一是钞票，即有中央银行发行的债务凭证。

二是存款，是银行等金融机构发行的债务凭证。存款的债务人是银行或其他金融机构，债权人是存款人。三是大额可转换存单，是能作为流通工具使用的大额定期存款凭证。四是银行本票，是由银行签发的以银行本身为付款人的票据。在有效期内持票人可凭银行本票随时办理转账结算或支取现金。五是银行汇票，这是银行办理汇款业务的工具，如用于异地购货的清算等。六是金融债券，是金融机构发行的一种中长期债券。金融债券筹集的资金由金融机构本身支配使用。七是人寿保险单，这是人寿保险公司发行的人寿保险凭证。人寿保险公司作为债务人在支付保险金前是一种筹资行为。人寿保险单的持有人有在规定的期限取得保险金的权利。八是基金股份。它是投资公司、储蓄和放款协会等金

第2012年第9期（总第406期）

商业经济

ＳＨＡＮＧＹＥＪＩＮＧＪＩ

Ｎｏ．９，２０１２ＴｏｔａｌＮｏ．４０６

［文章编号］1009-6043

（2012）09-0072-02７２－－

融机构发行的一种股份。基金股份的持有人有获得收益的权利。

２．金融工具的特征。一是流动性，它是金融工具可在短期内无延迟、不受损失地得到补偿的能力。流动性强的金融工具具有容易兑现、为人们普遍接受、交易费用低和市场价值波动小的特征。流动性与发行者（债务人）的信誉成正比。流动性由强到弱的排列依次是：钞票和支票、活期存款、银行本票、汇票、存款、人寿保险单、短期公债、长期公债、金融债券、公司债券和股票。二是安全性，它是收回本金的保证程度。通常安全性与偿还期成反比关系，与债务人的信誉成正比关系。三是收益性，是金融工具的持有人能得到的投资收益率。持有金融工具是有收益的，如股票会有股利，债券会有利息等。

（三）金融市场的类型

金融市场是一组经营资金借贷和买卖金融工具市场的总称，根据不同标准，金融市场有以下不同的分类。一是根据对资金需求的期限长短，金融市场分为货币市场和资本市场。二是按照交易对象的不同，金融市场可划分为股票市场、证券市场、外汇市场和黄金市场等。三是根据交易的范围不同，金融市场可划分为国际金融性市场、国家性金融市场和区域性金融市场。四是根据交易的方式，金融市场可分为现货市场、期货市场和期权市场等。

二、金融市场管理和企业筹资

国家对金融市场应进行适当的管理。金融市场管理的方针是增强金融市场的投资性，避免投机性。金融市场的管理一般通过行政管理和业务管理等手段进行。

（一）金融市场的行政管理

金融市场的行政管理由财政部和国家证监委进行，其主要是制定金融政策、建立金融制度。这种管理通过制定财政税收政策、公债管理政策、债券管理政策；制定《商业银行法》、《票据法》等法规及其他金融政策、金融秩序等政策制度对金融市场进行有效的管理。例如，在经济衰退期，通过减少财政税收、增加财政支出等手段，使金融市场资金充裕，促进经济发展；在经济膨胀期，通过增加税收、压缩财政支出等手段，减少市场资金，以缓和经济的过度膨胀。

（二）金融市场的业务管理

金融市场的业务管理是由中央银行进行的，主要是对金融市场进行适当的业务管理和控制。中央银行要制定业务方面的政策和制度，它是发行（钞票）的银行、政府的银行、执行金融政策的银行。中央银行能够对金融市场在业务上进行有效的管理。

１．法定储备政策管理。中央银行通过调整法定储备率的方法调节金融市场的货币供应量，实现调节经济发展的目的。市场货币供应量越多，经济发展越快；市场货币供应量就越少，经济发展必然慢。我国《商业银行法》规定，商业银行筹集到的资金在使用以前，先要按一定比例的资金存入中央银行，作为经营风险的保证。商业银行的这一部分存入中央银行的资金，即存款准备金，它占商业银行筹资总额的比率就是存款准备金率。在中央银行降低法定储备率时，就是要放松银根，市场货币供应量就必须增加，对活跃经济有利，可促进经济的发展；在中央银行提高法定储备率时，就意味着收紧银根，市场货币供应量就可能减少，压缩银行贷款的额度，对减缓经济的过度膨胀有利。

２．再贴现政策。它是中央银行通过调整再贴现率的方法调节金融市场的货币供应量，实现调节经济发展的目的。再贴现率是商业银行向中央银行贷款的利率。再贴现率的高低直接影响商业银行资金来源的多少，而企业流动资金的大多数是由商业银行供应的，调整再贴现率可能影响市场货币供应量，进而影响企业的经营和社会经济的发展速度。在中央银行降低再贴现率时，就意味着放松银根，市场货币供应量就可能增加，对活跃经济，促进发展有利；在中央银行提高再贴现率时，就意味着收紧银根，市场货币供应量就可能减少，压缩银行贷款的额度，对减缓经济的过度膨胀有利。

３．公开市场政策。中央银行参与公开市场的债券交易，通过买卖短期公债的方法调节市场货币供应量。在中央银行在市场上发行、出售短期公债时，市场上债券增加，资金流向国库，这就实现了减少市场货币供应量的目的，使货币回笼，相当于收紧银根；在中央银行在市场上购入短期公债时，市场上债券减少，大量货币投放市场，这就增加了市场的货币供应量。

中央银行就是通过以上各种手段对金融市场进行有效的管理。企业在筹资时要密切注意金融市场动向，作出科学的筹资决策。若企业预计国家会紧缩银根，未来市场货币供应量可能减少，市场筹资的利率就可能提高。企业应在一定的范围内适当地增加贷款或发行较长期的债券。因借款或债券的利率在提高利率之前就规定了，这时企业筹资会在未来少付利息。此决策对企业有利；反之亦然。

国家对金融市场的管理必然影响市场的货币供应量，影响企业筹资的数量和质量。应随时把握金融市场的变化趋势，熟悉国家的财政税收政策和货币金融政策。

［参考文献］

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［责任编辑：王凤娟］

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