基于BHAR法的上市公司并购长期绩效的实证研究

基于BHAR法的上市公司并购长期绩效的实证研究本文通过对国外并购历史和国内并购历史的介绍和比较得出了国内并购目前还处于起步阶段的结论,主要体现在:历史短,经验不足,成功率低,法律法规还不健全和理论研究不充分等。美国著名经济学家乔治·斯蒂格勒教授曾说过,几乎没有一家大公司主要是靠内部积累成长起来的。并购是我国企业发展壮大,走向世界经济舞台的必然选择。目前,我国的并购活动也确实呈现出愈演愈烈的趋势。

但是并购活动往往是牵涉到大笔资金的活动,对社会和企业的影响较大,所以研究并购活动对企业的影响,提高企业并购的成功率减少盲目性,提供适合中国背景的企业并购理论迫在眉睫。文中选取上市公司的并购活动作为样本来研究企业的并购活动带来的绩效。本文采用BHAR法计算了并购长期超额收益,定量衡量了并购活动对上市公司的长期绩效的影响,并在此基础上运用回归分析法,分析各个可能对并购绩效产生影响的因素对并购长期绩效的影响力大小。并在定量和定性分析的基础上,对上市公司的并购活动提出了相应的建议。

本文主要的创新点在于:(1)使用较为合理的方法计算了预期收益率,为进一步计算BHAR值,从而研究并购长期绩效提供了研究基础;(2)运用定量和定性分析相结合的方法比较全面的解释了各因素对并购长期绩效的影响。