第四章 利率

10000/5%=20万
如果土地收益不变而市场利率下降为1%，则土地价 值也将上升到100/1%=1万元，当然如果市场利率上 升为10%则土地价格将下趺一半了
第二节 利率及其种类
利息率，简称利率： 是指借贷期内所形成的利息额与所贷资 金额的比率。即利率=利息/本金
基准利率是指在众多利率并存条件下起决定作用 的利率。 基准利率在西方是中央银行的再贴现率 ，在我国 是人行对商业银行贷款的利率。
3. 可贷资金论-侧重于流量角度：借贷资金需求来自某
期间投资流量和该期间人们希望保有的货币余额；借 贷资金供给则来自于同一期间的储蓄流量和该期间货 币供给量的变动。可贷资金的供给与需求，决定均衡 利率。其均衡条件为： D S
I M S M
S
S M
S
r1 r0
I M
I O M0 M1
第五节
利率的作用
一、储蓄的利率弹性和投资的利率弹性：
（一） 储蓄的利率弹性：利率变动所引起的储 蓄的变动幅度。 弹性：自变量的单位变动引起的因变量的变动 幅度。
利率对储蓄的替代效应：储蓄随利率提高而增加的现象
储蓄随利率的提高而增加。表示人们在利率提高时， 愿意增加未来的消费-储蓄，来替代当前消费。反映 人们有较强的增加利息收入从而增加财富积累的偏 好。
4. 利息转化为收益的一般形态
• 一般来说，没有借贷，便没有利息（卖房存款与出租收益） • 尽管“没有借贷就没有利息”，但在现实生活中，人们却 把利息习惯上看作是收益的一般形态：有两方面的表现 • 无论贷出资金与否，利息都被看作资金所有者理所当然的 收入，同时无论介入资金与否，生产经营者也总是把自己
利率上升；反之，利率下降。（货币需求曲线自左向右下
降，其原因：流动性偏好）
L=L1+L2
M1
M2
r1 r2
O
M1
M2
什么是流动性偏好？
货币流动性偏好是人们喜欢以货币形式保持一部分财富的愿望
或动机。流动性偏好可以分为3种动机： ①交易动机。即为应付日常交易需要而持有一部分货币的动机。 这一货币需求量主要决定于收入，收入越高，交易数量越大， 所需货币数量越多。 ②谨慎动机。即为预防意外的支出而持有一部分货币的动机。 这一货币需求量主要决定于个人对意外事件的看法，但从整 个社会来看，同收入是密切相关的。 ③投机动机。即人们为抓住有利的购买生利资产的机会而持有 一部分货币的动机。生利资产如债券等有价证券的价格随利 率升降而向相反方向变化，因此，利率低，此时购买债券比 储蓄有利，人们对货币的需求量大。利率高，购买债券不如 储蓄有利，人们对货币的需求量小。因此，这一货币需求量 取决于利率的高低。
用现值进行分析：
假设市场利率为10%，分别比较两方案每年投入资 金的现值：本金×1 /（1+贴现率）年份
方案1 每年年初 投资额 5000 500 500 500 500 500 500 500 500 500 9500 方案2 每年年初 投资额 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 10000
第四节 利率决定理论
一、马克思的利率决定理论
前提：利息是贷出资本的资本家从借入资本的 资本家那里分割来的一部分剩余价值。
∵利润是剩余价值的转化形式∴利息不会超过 利润，也就是说，利息率不会超过利润率。 利息率会介于0与平均利润率之间
西方经济学关于利率决定的分析
1、实际利率理论-生产与节约（储蓄）的均衡：
案例：假设高速公路建设：投资期限为10年，两
个备选方案：
方案1：第一年初始投入5000万，后9年每年年初追 加500万，总共投资额9500万。 方案2：平均投资，每年年初投资1000万，总共投 能告诉我哪个方案 资额为1亿。 更好吗？ 分析： 从总额上看，方案1优于方案2 从各期投入额上看，方案1在第一年投入明显 高于方案2；但在后9年的投入则低于方案2
我国对公民存款储蓄的原则
存款自愿 取款自由
存款有息
为储户保密
第四章 利息与利息率
第一节 利息 第二节 利率及其种类 第三节 单利与复利 第四节 利率的决定 第五节 利率的作用
第四章
利息与利息率
1、利息是和信用相伴随的概念，现代西 方经济学认为，利息是投资人让渡资本 使用权而索要的补偿。
补偿由两部分组成： 对机会成本的补偿；对风险的补偿
复利更加反映利息的本质特征
现值与终值
–终值：一定数量金额在若干时间后本利和 如：现有10万元，年利率为6%，则在5年后 的终值为133822.56元（如何算？） S P n (1 r ) X（1+0.1）2=10000 –现值：在未来某一时点上有笔金额，将它 看成是本利和，就可按现行利率计算出获 得这笔金额现在必须有的本金，即为现值
年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
现值 5000 454.5455 413.2231 375.6574 341.5067 310.4607 282.237 256.5791 233.2537 212.0488 7879.512
年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
现值 1000 909.0909 826.4463 751.3148 683.0135 620.9213 564.4739 513.1581 466.5074 424.0976 6759.024
B P r
B：收益 P：本金 r：利率
B=P· r
B P r
B：收益 P：本金 r：利率
典型代表：土地、股票 举例：一只股票预期收益率为0.45元，现行一年期存 款利率为1.98%，则该股票的价格：
B 0.45 P 22 .72 r 0.0198
例：如知道一笔贷款1年的利息收益是50元， 而市场年平均利率为5%时，则可知道本金为
利率对储蓄的收入效应：储蓄随利率的提高而降低的现象
储蓄随利率的提高而降低。表示人们在利率提高时，希 望增加现期消费，从而减少储蓄。反映人们在收入由于 利率的提高而提高时，希望进一步改善生活水准的偏好。
（二）投资的利率弹性
利率变动所引起的投资的变动幅度。
通过厂商对资本边际效应与市场利率比较形成 资本边际效益大于市场利率，则利率的变动可以诱使 厂商增加投资，反之则减少投资。 但对于不同厂商投资的影响程度不同。 如劳动力成本-工资不随利率下降而降低的情况下， 对劳动密集型投资，利率弹性就小，而对 资本密集型投资弹性就大。
则贷出去的利率应为8%，叫做名义利率。
为保证年初的1万元的实际购买力不变，年末时该1万元 应上升到多少元？
10000/（1+0.03）
10000*（1+0.03）=10300
名义利率与实际利率
• 在物价不变的时候，一年期贷款100万元， 年利息额5万元，则名义，实际利率均为
• 5%
• 如果通货膨胀率为10%呢？
名义利率=5%+通货膨胀率10%
25 名义利率 20 -9.86 1988年通货膨胀率18.5% -4.02 4.66 2.16 3.08
物价上涨率
15
10
5
1988
1991
1992
1993
1996
中国银行系统对三年定期存款的保值率（%）
季度 1988.4 1989.1 1989.2 1989.2 1989.4
我国以官定利率为主，市场利率范围有限，主要是在同业拆借
年率、月率与日率
• 按计算利息的时间长短，利息率分为 年利率， 月利率和日利率。
年率 以年为计算利 息的期限单位 表示为：% 月率 以月为计算利息 的期限单位 表示为：‰ 日率 以日为计算 利息的期限 单位 表示为：‰0
中国的“厘”：
年率1厘，1%；月率1厘，1 ‰ ；日拆1厘， 1‰o
50/5% = 1000元
1、工人年均工资2400，利率5%，则他相当于多 大的资本金额？
P=2400/5%=48000元
2、一亩土地年平均收益为100元，假定年利率 为5%，则这亩土地的价格即多少？
P=100/5%=2000元
土地的价格因收益和市场利率的变化而发生变化。 如被开发成为城市，年收益预期1万元，则在利率 不 变的情况下该亩土地的价值上升为
利率的种类 名义利率与实际利率 固定利率与浮动利率 长期利率与短期利率 一般利率与优惠利率 官定利率与市场利率 年率、月率与日率
实际利率 物价不变，从而货 币购买力不变条件 下的利息率。
名义利率 包含通货膨胀风险的 利率 r=i+p： 名=实+物价
如：某一年通货膨胀率为3%，则该年末的1万元相当于 年初的9708元（如何算？） 如果实际贷款利率为5%，而通胀率为3%，
强调非货币的实际因素的作用。利率的变化取决于投资流 量与储蓄流量的均衡：投资不变，储蓄增加，均衡利率水 平下降；储蓄不变，投资增加，则有均衡利率的上升。
I’ S I S’
r2 r0 r1 I’ S O S’ I
2. 凯恩斯的理论-货币理论：利率决定于货币供求数量，
而货币需求量又取决于人们的流动性偏好：流动性的 偏好强，愿意持有货币，当货币需求大于货供给，
思路：一笔资金可以存入银行，可以收取利息。那么， 存入多少钱，经过两年后可以得到本利和10000呢？
现值的应用：投资方案可行性比较
• 在现实生活中，一个项目的投资很少是 一次性的，大多是连续多年陆续投资。 不同方案不仅投资总额不同，而且投资 在年度之间的分配比例也不同。 • 如果不运用求现值方法，把不同时间、 不同金额的投资换算为统一时点的值， 则根本无法比较。
的利润分为利息与企业主收入两部分。
(在会计制度中，利息支出都列入成本，而利 润则是指扣除利息后所余）
5、收益资本化
任何有收益的事物，不论是贷放出去的货币金额，甚 至于不论它是否是资本，只要它有收益，就可通过收 益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金 额。既是收益的资本化。 这样，就可使一些本身无内在规律可以决定其相当于 多大资本金数量的事物，也能从收益、利率、本金三 者的关系中套算出资本金额或价格。 B=P· r
D
• 小结：可贷资金论综合了前两种利率决定
论，认为利率是由可贷资金的供求决定的，
供给包括储蓄和银行新增的货币量，需求 包括投资和新增的货币需求量，利率的决 定取决于商品市场和货币市场的共同均衡。
三、影响利率的其他因素：
商业周期:经济扩张期利率上升，经济衰退期利率下降。 货币政策：中央银行通过运用货币政策工具改变货币供 应量，来影响可贷资金的数量。当中央银行想要刺激 经济时，会增加货币供应投入量，使可贷资金的供给 增加，从而使利率下降；当中央银行想要限制经济过 度膨胀时，会减少货币供应量，使可贷资金的供给减 少，从而使利率上升。 其他诸如财政政策、国际关系等
年利率
通货膨胀补贴率 总名义利率 9.71 7.28 16.99 13.14 12.71 25.85 13.14 12.59 25.73 13.14 13.64 26.78 13.14 8.36 21.5
固定利率 浮动利率 利率在借款期内不作调整的 利率在借款期内可定期调整 利率 的利率 特点：容易计算，使用方便； 特点：计算复杂，但可减少 但可能对债权人带来损失 债权人的风险 中国：管理浮动利率
一般利率 向普通借款者提供
优惠利率 向信誉高、经营状况好且有 良好发展前景借款人提供。 利率低于一般利率
长期利率 短期利率 信用期限在一年及以上 信用期限低于一年
市场利率
官定利率
公定利率 非政府部门民间 金融组织确定的 行业利率
随市场供求规律而 政府金融监管部门或 自由变动的利率 央行确定的利率，作 为宏观调控手段
年利率=12x月利率=365x日利率 日利率=月利率/30= 年利率/365
第三节 单利与复利
单利 对本金所获得的利息不再 计息:本利和=本金+利息 S=P+I=P+ P· · r n=P(1+r · n) 例：本金100，年利率 20%，2年后本金和： 100（1+2 · 0.2）=140 复利 对本金所获得的利息重 复计息（利滚利） S=P · (1+r)n 例：本金100，年利率 20%，2年后本金和： 100（1+0.2）2=144
2、历史上人们对利息的态度：
观点一：索取利息是正确的，索取利息的 权利是与财产所有权分不开的。 观点二：出借自己的资金会给自己带来不 便，应该收取利息作为一种补偿。 观点三：获取利息是不劳而获，利息索取 者是对资金借入者的剥削。
3、利息的实质
不同经济学家的看法 马克思：利息是利润的一部分，是剩余价值特殊转化形式 亚当斯密：利息是出借人让与借贷物的报答 凯恩斯：利息是放弃流动性偏好的报酬。