商业票据市场(3)

28.91%
18.96% 1.90%
2.84% 11.85% 6.64% 2.84% 8.53%
14.69% 2.84%
材料 金融、房地产 公用事业 信息技术 能源 日常消费 可选消费 运输 医药 资本货物
Baidu Nhomakorabea
（一）短期融资券的概念和特征
1、短期融资券的概念
短期融资券是指具有法人资格的非 金融企业，在银行间债券市场发行并约 定在一定期限内还本付息的有价证券。
第三章 票据市场
第二节 商业票据市场
一、商业票据的种类与特征
二、商业票据市场的形成及发展
三、商业票据市场的主要参与者
四、商业票据的发行
五、商业票据的流通
柜台市场
询价交易
场外大宗交易市场
六、我国的商业票据市场 ——短期融资券市场
2009年我国短期融资券总体情况
2009年共有210家主体发行了263支短期 融资券，发行规模4，612.05亿元，发行支 数较上年下降2.59%，发行金额同比增长 6.17%，增速较上年下降23.53个百分点。 短期融资券发行规模进一步提高，但增速 减慢，保持了稳定发展的态势。
国内著名信用评级机构
我国现在规模较大的全国性评级机构有 大公国际、中诚信、联合资信、上海新世 纪。
2009年短期券发行信用评级情况
从各评级机构发债主体的级别分布状况 看，大公所承做短期融资券主体信用级别 AA-最多，占其发债主体的41.51%；中诚信 国际AA主体居多，占其发债主体的31.17%； 联合的以AA-最多，占29.82%，但与AA-以 上其他级别相比，数量优势不太突出；中 诚信国际拥有AAA主体信用级别的客户数量 最多，占2009年AAA级别客户的47.37%，中 诚信优质客户数量较多。
信用风险
由于公司治理结构不规范，违规成本低，与 企业财务状况紧密相连的风险提示处于空白状态。 部分企业为了达到低成本融资的目的，对披露的 财务数据、经营业绩进行一定的修饰，隐藏了一 定的信用风险。如果现有制度安排中隐藏的信用 风险得不到及时发现和披露，一旦市场扩容，或 经济环境变化，都会使信用风险迅速扩大。少数 企业违约的信用风险有可能通过市场传导为系统 风险，甚至影响到整个金融体系的稳定。
2009年各评级机构短期融资券主体信用级别分布 主体 统计 A A+ AAAA AA+ AAA 合计 5 22 12 6 8 53 4 21 24 10 18 77 3 17 11 15 11 57 大 中诚信 公 国际 联 新世 鹏 中诚信 合 纪 元 证券 2 1 4 5 8 1 21 1 1 1 1 合 计 2 13 64 53 40 38
企业申请发行融资券的条件
(一)是在中华人民共和国境内依法设立的企业法人； (二)具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈 利； (三)流动性良好，具有较强的到期偿债能力； (四)发行融资券募集的资金用于本企业生产经营； (五)近三年没有违法和重大违规行为； (六)近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形； (七)具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付 管理制度； (八)中国人民银行规定的其他条件。
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中国联通完成180亿元短期融资券及中期票据发行
（二）短期融资券的融资优势
1、融资成本低
2、融资方式灵活 3、发行便利且可以持续融资
（三）短期融资券的发行程序
• 1、企业作出发行短期融资券的筹资决策 • 2、委托有关的信用评级机构进行信用评级 • 3、向有关审批机关提出发行短期融资券的 申请 • 4、审批机构对企业的申请进行审核和批准 • 5、正式发行短期融资券并取得资金
2005-2009短期融资券发行金额比较
5000 4500 4000 3500
单位：亿元
3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2005 2006 2007 2008 2009
2009年，短期融资券发行主体主要分布在资 本货物、材料、公用事业、运输等行业，其中资 本货物行业占28.91%，材料18.96%，公用事业 14.69%，运输行业占比11.85%。
它实质上是一种以 融资为目的、直接向货 币市场投资者发行的无 担保的商业本票。
2、短期融资券的特征
• • • • • • • 发行方式：在银行间债券市场公开发行 发行主体：国内一般非金融企业 发行对象：银行间债券市场机构投资者 审核制度：备案制 信用评级：主要定价依据 利率规定：自行决定 信息披露：强制披露
石药集团公司2010年第一期短期融资券上市
重庆铁发遂渝高速公路公司2010年第一期短融资 券上市