青岛啤酒盈利能力分析

啤酒盈利能力分析

一、啤酒公司基本情况介绍

啤酒公司简介

啤酒股份前身为国有啤酒厂，始建于一九零三年，是中国历史最为悠久的啤酒生产厂。公司一九九三年六月十六日注册成立，随后在发行了H 种股票并于七月十五日在联合交易所上市，成为首家海外上市的国企业，同年七月在国发行了A 种股票并于八月二十七日在证券交易所上市。公司的经营围是啤酒制造、销售以及与之相关的业务。目前公司在国拥有53 家啤酒生产企业，分布于全国18 个省市地区，规模和市场份额居国啤酒行业领先地位。其生产的啤酒为国际市场上最具知名度的中国品牌，已营销世界七十余个国家和地区。

二、啤酒的盈利分析

（一）从营业利润形成过程的角度进行分析

从形成过程来看，企业营业利润的形成可以用“营业利润=营业收入—营业成本—期间费用”来表示。

1.营业收入

这里的营业收入是指企业在销售商品、提供劳务及他人使用本企业资产等日常活动中形成的经济利益的总流入。

从以下方面对企业的营业收入进行分析：

(1)企业营业收入中主要营业品种的收入在总收入比例。

表1

上表表示，青啤的主营业务收入在营业收入中所占比例近乎160%，并且主营业务收入的金额呈逐步增长模式，由此说明，三年以来，青啤的发展稳定而逐步增长，并且其规模应该在不断扩，业务在稳步扩大，与其现在正在实施的做大做强，“低成本扩战略”的发展一致，也可预估青啤未来的发展道路及趋势都是非常乐观的。

2．费用类

表2

2016年销售费用同比增加12.4%，主要原因是报告期公司产品结构优化，高

端产品销量增长较高，促销费用增长所致。

2016年管理费用同比增加8.1%，主要原因是报告期公司占产销量增长，运

行支出增加所致。

2016年财务费用同比减少92.2%，主要原因是报告期利息收入增加及借款利

息支出减少所致。

从三种费用的发展情况，销售费用的较大幅的增加，财务费用和管理费用的有效控制，可以看出企业应该处在稳步发展，稳步扩的时期，其盈利能力比较稳定，并且会越来越强，但是还是要注意控制销售费用，使其在与战略发展合理围，并且要进一步降低管理费用。

总体来看，啤酒的费用控制相对合理，利润质量还不错，盈利能力比较稳定。

（二）利润表构成要素的结构分析

表3

对啤酒2016年度的共同比利润表数据进行纵向分析可以发现，其中表财务构成情况主要是：1，主营业务利润占主营业务收入的35.18%，表明每百元主营业务收入实现了35.18的毛利。2，营业利润占主营业务收入的9.73%，由主营业务利润的35.18%下降到9.73%，其中主要影响因素是销售费用的19.69%，以及管理费用的5.42%，即每百元的主营业务收入中有25元左右用于支付销售费用和管理费用。3，利润总额的构成为16.67%，由表上看出，是由营业外收入的增加造成的。4，净利润的构成是7.96%，即每百元营业收入创造了7.96的净利润。

对青啤2016年度的共同比利润表数据进行横向分析可以看出：1，主营业务利润（即毛利）14,15,16年逐年增加，主要是因为公司由于战略导向，销售收入增大；公司通过实施技术创新、工艺改进以及优化生产运行管理，降低了生产成本，不仅如此，主品牌销量增长以及大麦等成本的下降都提高了公司的毛利率，提升了公司的盈利能力。2,，营业利润亦是逐年增高。更在2016年达到最高点，9.73%，主要原因是因为销售费用由于战略需要虽然年年在增加，但是管理费用和财务费用都有所下降。3，利润总额也有所增加，是因为营业外收入即政府补贴的增加；4，净利润也持续增加。

以上分析可以看出企业的利润质量良好，获利能力很强。

（三）以销售收入为基础的利润率指标

1.销售毛利率

销售毛利率=（销售毛利/主营业务收入）*160%

销售毛利=主营业务收入-主营业务成本

上述公式主要反映企业商品生产、销售的获利能力。企业生产经营取得的收入扣除成本后有余额，才能用来抵补企业的各项费用。毛利是企业利润形成的基础，单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力也就越强。反之，则获利能力弱。

下图是14,15,16年企业的销售毛利率：

表4

由上表可知毛利率三年逐年增长，并一直与行业的平均毛利率不相上下，表明企业的获利能力在增强。由表5可知企业营业成本逐年降低，15年这一年营业成本即生产成本降幅比较大，原因有二：1）与原材料市场和企业所采取的采购措施有关，过了14年的金融危机，原材料，主要是大麦的市场价格下降。2）与企业的发展战略有关，扩大市场，大规模生产，导致生产成本降低。在16年

中，企业继续执行战略，并且做得更好，故企业毛利率进一步提高，盈利能力稳步增强。

2.营业利润率

营业利润率=（营业利润/营业收入）*160%

该指标用来衡量企业营业收入的获利能力。

营业利润是最能体现企业经营活动业绩的项目，是企业利润总额中最基本、最经常同时也是最稳定的组成部分，营业利润占利润总额比重的多少，是说明企业获利能力质量高低的重要依据。另外，营业利润作为一种净获利额，比毛利率更好地说明了企业营业收入的净获利能力，从而能更全面、完整地体现收入的获利能力。营业利润率越高，表明企业的获利能力越强。

下表是啤酒14，15，16年的营业利润率：

表5

由上表可以看得到，营业利润率也在不断上升。结合三年利润表的横向对比，表5以及计算公式可知：

14~15年，公司扩大销售，通过收购扩大生产规模，营业收入增加了12%，

营业成本和期间费用也在合理围增加，可是资产减值损失由14年的179,152,000元减少到67,851,800元，减少了62%；投资收益也由-27,164,300元增加到16,067,300元，这一损失的减少和投资的获利，使得营业利润有了可观性的增长，由14年的988,873,000.00元增长到15年的1,588,730,000.00元，增长了近61%，而营业利润率的增长则归功于它。

15年~16年，公司依旧采取扩大规模扩大销售的战略，其营业收入在15年的基础上增加了16%，营业成本，销售费用和管理费用都在合理围增加，投资收益和资产减值损失跟15年不相上下，但是16年的财务费用大幅减少，由15年的62,853,500.00元减少到16年的4,872,520.00元，减少了92%，表明啤酒对投资方面的控制，表明了啤酒佼好的资产组合的能力，侧面反映了啤酒良好的盈利能力。

3.销售净利率

销售净利率=（净利润/主营业务收入）*160%

该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。该指标越大，说明企业销售的盈利能力越强。一个企业如果能保持良好的持续增长的销售净利率，通常表明企业的财务状况是好的。

下表是啤酒14,15,16年的销售净利率：