如何推进人民币国际化

(1)人民币国际化：坚定而渐进地实现完全可兑换
2011年04月16日 16:46:05 来源：新华网【字号大小】【收藏】【打印】【关闭】
新华网海南博鳌４月１６日电人民币国际化：坚定而渐进地实现完全可兑换新华社记者贺萌、赵叶苹
中国２００９年实行人民币跨境贸易结算试点以来，逐步推进人民币国际化的进程。

“十二五”规划明确提出了扩大人民币跨境使用，逐步实现人民币资本项目可兑换。

人民币“走出去”采取了前所未有的路线，但这条路通向何方？会对金融市场和货币体系带来怎样的影响？参加博鳌亚洲论坛２０１１年年会的机构投资者及学者专家在１６日举行的“人民币走出去：挑战与机遇”分论坛上展开了讨论。

全球货币形势：“一个没有指挥的乐队”
五十多年前，美国经济学家罗伯特·特里芬提出这样一个悖论：由于国际贸易中必须使用美元作为结算和储备货币，美元在海外不断沉淀，美国就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是保持其币值的稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。

在全国社会保障基金理事会理事长戴相龙看来，今天的国际货币体系不仅没有解决“特里芬难题”，反而使之越来越严重。

他说：“当前的国际货币体系存在着不合理的地方。

美元既是本币，又是国际上最主要的储备货币。

”
国际货币金融机构官方论坛联合主席大卫·马什把这种不合理性形象地比喻成“一个没有指挥的乐队”。

他说：“在这个乐队里，美元是个聒噪的鼓手，不断制造噪音。

欧元曾经演奏出美妙的音乐，但不幸的是，现在它的琴弦断了。

”
戴相龙和马什都认为，从战略角度考虑，正是由于国际货币体系的混乱，才使得人民币必须要“走出去”。

香港交易及结算所有限公司集团行政总裁李小加认为，从减轻通胀压力、内外兼修的实际角度来说，人民币“走出去”也是必然趋势。

“中国改革开放３０年，出口了大量商品，进口了大量资本。

要实现从资本进口到资本出口的过渡，人民币必然要走出去。

”
李小加补充说：“国际货币体系的不合理性，为人民币国际化提供了一个短暂的窗口期。

可以预见未来三到五年，人民币将继续保持结构性的升值。

这是人民币走出去的最好时机。

”
中国金融市场：“不开放是最大的风险”
２００９年７月，上海及广东五城市率先宣布进行跨境贸易人民币结算试点。

到去年６月，试点的境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区，国内试点地区扩大至２０个省份。

进入２０１１年，人民币“走出去”的步伐加快。

央行公布的２０１１年一号文件启动人民币境外直接投资试点。

同一天，中国银行纽约分行开展了针对美国客户的人民币交易业务。

但与之同时，关于中国金融市场风险管控的讨论也越来越多。

李小加认为，以前人们讨论的是“开放”的风险，现在必须要讨论“不开放”的风险。

戴相龙则说：“不开放是最大的风险。

”
李小加说：“人民币走出去最终还是要靠市场的力量。

决策层需要做的是把制度里的障碍、制约和不合理的地方去除掉。

”
专家们同时认为，对于人民币“走出去”，尽管需要保持热情，也必须客观谨慎。

美国麻省理工学院教授黄亚生说：“既要考虑经济效益，又要权衡风险。

”
人民币国际化：“到大海里才能学会游泳”
由于目前人民币尚未实现可兑换，人民币走出去对中国制定执行货币政策、促进金融市场发展、维护金融稳定都提出了新的课题。

戴相龙认为，人民币要真正实现国际化，至少还需要３－４个五年计划。

戴相龙说：“真正的国际化货币，必须具备三个特征。

一是可兑换；二是具备全功能，可计价，可交易，可投资，可储备；三是在国际储备中占大比例。

”
渣打集团执行董事白承睿说，中国是要把人民币发展成为国际储备货币，这种改革的步伐是前所未有的，也采取了很多独特的策略方法。

白承睿所说的“独特方法”，是指中国通过“渐进式的路线图”，来实现人民币完全可兑换，即从结算货币到投资货币再到储备货币的逐一过渡。

在这个过程中，香港作为人民币离岸中心的作用得到了积极肯定。

李小加说：“在浴缸里叫洗澡，到大海里才能学会游泳。

而香港作为人民币离岸交易中心，则是游向大海前，可以进行演练的小河。

”
黄亚生列举了在香港发展人民币离岸交易的好处：可以降低投资成本，用人民
币计价；香港是成熟的金融市场，可以推动人民币在资本市场的发展；可以促进港股和人民币计价股票之间的良性的竞争。

苏格兰皇家银行亚太区首席执行官麦高铭说，香港金融监管体系完善，可以成为人民币国际化的“孵化器”，推动人民币走出去。

根据香港金融管理局统计，今年２月份香港的人民币存款达到４０７０亿元，是去年的５倍。

但白承睿指出，这个数字只占到大陆总存款的０．６％，还不能有效抵消国际上金融变化对中国国内的冲击。

他建议利用在香港的探索，发展更多的离岸市场。

(2)中广网北京4月17日消息据经济之声报道，中国2009年实行人民币跨境贸易结算试点以来，逐步推进人民币国际化的进程。

“十二五”规划明确提出了扩大人民币跨境使用，逐步实现人民币资本项目可兑换。

人民币“走出去”采取了前所未有的路线，但这条路通向何方？会对金融市场和货币体系带来怎样的影响？参加博鳌亚洲论坛2011年年会的机构投资者及学者专家在昨天举行的“人民币走出去：挑战与机遇”分论坛上展开了讨论。

国内养殖业抗生素滥用触目惊心检测却仅针对出口香港交易及结算所有限公司集团行政总裁李小加认为，从减轻通胀压力、内外兼修的实际角度来说，人民币“走出去”也是必然趋势。

“中国改革开放30年，出口了大量商品，进口了大量资本。

要实现从资本进口到资本出口的过渡，人民币必然要走出去。

”
2009年7月，上海及广东五城市率先宣布进行跨境贸易人民币结算试点。

到去年6月，试点的境外地域由港澳、东盟地区扩展到所有国家和地区，国内试点地区扩大至20个省份。

进入2011年，人民币“走出去”的步伐加快。

央行公布的2011年一号文件启动人民币境外直接投资试点。

同一天，中国银行纽约分行开展了针对美国客户的人民币交易业务。

但与之同时，关于中国金融市场风险管控的讨论也越来越多。

李小加认为，以前人们讨论的是“开放”的风险，现在必须要讨论“不开放”的风险。

“人民币走出去最终还是要靠市场的力量。

决策层需要做的是把制度里的障碍、制约和不合理的地方去除掉。

”
专家们同时认为，对于人民币“走出去”，尽管需要保持热情，也必须客观谨慎。

美国麻省理工学院教授黄亚生说：“既要考虑经济效益，又要权衡风险。

”
由于目前人民币还没有实现可兑换，人民币走出去对中国制定执行货币政策、促进金融市场发展、维护金融稳定都提出了新的课题。

全国社保基金理事会理事长戴相龙认为，人民币要真正实现国际化，至少还需要3-4个五年计划。

戴相龙说：“真正的国际化货币，必须具备三个特征。

一是可兑换；二是具备全功能，可计价，可交易，可投资，可储备；三是在国际储备中占大比例。

”
(3)人民币国际化是中国由经济大国走向金融强国的重要战略。

中国已经是世界最大的出口国，但人民币在国际贸易与金融的参与度几乎为零，是全球几大贸易经济体中唯一只用外币来结算的国家，也因此吃亏最多。

由于出口以美元为交易货币，在长期盈余情况下，为中国带来过多的美元流动性。

以下笔者从人民币国际化的动因，人民币国际化的紧迫性，人民币国际化的战略和政策取向，及推进人民币国际化的突破口来加以分析。

人民币国际化的动因
人民币国际化是我国对外经济发展战略调整的必然要求。

“走出去”已被确定为我国新时期的重要开放战略，我国的对外经济发展战略将逐步从过去简单地引进外资、出口导向型的发展战略，转向资本输出与产品输出并重的全球战略。

这一战略的转变，将大大增加境外对人民币的资本需求，也是人民币获得更多国际金融市场份额的契机。

人民币的国际化能减少汇率风险，有利于促进我国对外经济的健康发展，提高国际金融竞争力，长期以来“中国是贸易大国，货币小国”的状况也将逐渐被改变，全球货币体系的格局将随人民币的国际化而改写。

人民币在周边国家和地区的流通，为人民币国际化、区域化实质性地向前推进奠定了基础。

其主要表现为：人民币在周边地区的使用和流通正在进一步扩大，无论是使用的规模还是流通的领域和地区，都取得了长足的发展，为人民币在亚洲区域内发展成为广泛接受的货币进行了有益的探索。

在地域上，港澳台成为人民币流通最为活跃的地区，东南亚的缅甸、越南、老挝等东盟国家次之，中亚国家及蒙古再次之。

在流通领域上，则从人员往来、旅游、日常消费、留学、探亲等方面扩大至边境贸易乃至经贸投资等领域。

在老挝东北地区，人民币甚至替代本币流通，最远深入到老挝首都万象一带。

在中缅边贸中，每年跨境流动的人民币达10多亿元。

人民币可在越南全境流通，越南国家银行已开展人民币存储业务。

人民币还在中亚五国、俄罗斯和巴基斯坦流通。

哈萨克斯坦成为中亚人民币跨境流通量最大的国家，达10多亿元。

在蒙古，人民币已被作为主要外国货币，蒙古的银行已开展了人民币储蓄业务。

人民币现金交易量占双边边境贸易量的1/3多。

当然，人民币跨境流通量最大的还是香港地区，人民币现钞实际上通过多种途径实现自由兑换，银行、找换店开展人民币现钞兑换，银行还开展了人民币存款和人民币信用卡的支付业务。

人民币在香港甚至已开始作为储备货币，用于金融资产的定价和投资，如境内的商业银行
已开始在港发行人民币计价的债券。

虽然人民币还未实现自由兑换，但上述现象表明市场中的确出现对人民币的较大需求。

其中较为现实和主要的需求体现在计价和结算功能上。

事实上，在周边地区的经贸活动中，人民币已经开始作为“区域结算货币”而成为周边地区边贸结算的主要币种之一。

由于对外贸易从签订合同到结汇，一般存在几个月的时差，如果用美元报价，随着汇率变动，利润就会遭受损失。

而如果采用人民币计价，由于人民币汇率保持稳定，且存在持续升值的预期，基本上可以锁定货款的结汇风险。

商务经营商阿里巴巴公司的近70万国内供货商绝大多数已不再采用美元为非美国相关交易的计价货币，供应商转用欧元、英镑、澳元或人民币报价。

外商也开始逐步适应这种计价方式，如一些日本的公司甚至中东地区的公司就部分采用美元计价、部分采用人民币计价的折中办法。

尤其是在东亚区域内贸易中采用人民币报价具有一定的可行性和适用性。

此外，台湾地区也在日常消费和小额贸易的支付中开始大量接受人民币，并实现人民币与新台币之间的现钞兑换，这为促进两岸经贸往来和交流提供了金融支持手段，也为扩大和深化经济金融联系创造了新的领域。

我国大陆对外贸易的60%以上是在亚洲区域内进行的，其中，52%左右是在港澳台地区进行的，而且这些地区的经济体对境内存在较大的贸易顺差。

尤其是港澳台地区与大陆地区存在明显的产业联系，产业结构的互补性强，从而为人民币在该区域内作为计价货币、结算货币乃至储备货币，并率先成为关键货币奠定了实体经济的基础。

人民币国际化的紧迫性
人民币国际化可解决当前中国经济内外失衡。

中国由一个外汇短缺大国转变为全球最大的外汇储备大国，这是中国对外金融开放30年来具有划时代意义的变化。

与这一变化相联系，中国还实现了两个重要转变：从资本短缺大国转变为全球最大资本净输出国、从对外债务大国转变为全球最重要的对外债权国。

推进人民币贸易结算、鼓励人民币流出，中国国际收支双顺差中的一部分就将不再以外汇的形式出现，这意味着外部失衡的压力会得到缓解，外汇储备继续增加的压力也会下降。

另外，人民币的国际化也可减少中国对美元等其他国际储备货币的需求，有助于降低中国外汇储备的规模。

同时，人民币国际化也是国际货币体系改革的重要组成部分。

与改革IMF等国际金融机构的复杂决策程序相比，推进人民币国际化更有助于实现中国改革国际货币体系的目标。

推动人民币国际化、使人民币逐渐成为多元化国际储备货币中的一极，是打破美元垄断地位的一个重要方面。

毫无疑问，随着中国在世界贸易中的比重和GDP占全球比重的不断增加，中国作为全球最重要的经济体，拥有日益增强的综合国力和美国最大的债权，人民币纳入国际储备货币体系已经无可争议。

人民币国际化的战略和政策取向
积极推进人民币国际化的进程，其战略和政策取向可用“三步走”的战略来概括。

人民币国际化的“三步走”的战略主要包括两个层面：首先，在地域扩张上采取“三步走”，即坚持人民币周边化、人民币区域化、人民币国际化的取向。

其逻辑顺序为，先人民币周边化，推进人民币在港澳及越南、老挝、缅甸、尼泊尔、蒙古等周边国家和地区的流通；再人民币区域化，不断提升人民币在其他亚洲国家的地位，使之逐步成为区域性主导货币；最后逐步使人民币实现国际化。

其次，在货币职能上也采取“三步走”，即坚持人民币结算货币、人民币投资货币、人民币储备货币的取向。

其逻辑顺序为，先人民币结算货币，逐步增加人民币在全球国际贸易结算中的份额；再人民币投资货币，使人民币逐步成为主要国际金融市场上的主要投资币种；最后逐步使人民币成为储备货币。

需要指出的是，上述“三步走”中的步骤不是彼此割裂的，而是相互衔接、相互交叉进行的，不可作绝对化理解。

另外，“逐步”意味着每一步都是一个错综复杂且循序渐进的过程，因此，既不可急于求成，也不可贻误良机，要逐步有序、适时适度地促进人民币的国际化。

推进人民币国际化的突破口
1.加快实施“走出去”战略。

企业在“走出去”过程中存在着许多问题，如投资规模较小、效益参差不齐、风险管理薄弱等，因此，完善政策措施、加大支持力度尤为重要。

例如，金融机构可对“走出去”企业提供全方位、多样化的金融服务，为其提供融资与结算便利、境内外资金集中统一管理、降低经营成本，以及规避投资风险、理财增值等方面的服务。

“走出去”企业的迅速发展，将为推进人民币国际化创造更有利的环境。

2.签订货币互换协议。

货币互换并非严格意义上的货币国际化步骤，而是一种服务于双边实体经济的金融安排，其目的在于促进双边贸易发展,规避金融风险，降低融资成本和出口成本。

此举的积极意义为：首先，协议的签署表明中国的贸易伙伴对人民币地位和稳定性的认可，在一定程度上提升了人民币的国际地位。

其次，其作用已经超出了双边贸易的范畴，人民币已开始成为各方认可的结算货币甚至储备货币。

3.开展人民币国际贸易结算。

在当前人民币资本项目不可自由兑换条件下，如何做到既不
匆忙放开人民币资本项目，又能把握机遇推进人民币国际化的进程？一条可行的途径是：充分利用中国国际贸易大国的有利条件，在国际贸易中绕过美元，推进人民币贸易结算。

在与有关贸易伙伴进行货物贸易时以人民币结算，表明人民币已开始转向发挥区域结算货币的角色，这将可能是人民币走向区域化、国际化并实现自由兑换的重要一步。

4.发行人民币债券。

发行人民币债券对中国至少有三大好处：一是降低外汇储备的增长速度；二是由美国来承担部分美元贬值的损失；三是有助于中国在不显着放开资本项目管制的前提下推进人民币的国际化。

此举将扩大人民币的使用范围，提高人民币资金的使用效率，进而提升人民币的国际地位。

5.发挥国际金融中心的作用。

充分利用香港国际金融中心的作用。

人民币在国际化的过程中，需要建立其服务国际贸易及投资的功能，这些功能都可通过香港先行试验，为进一步全面推广奠定基础并且降低风险。

香港国际金融中心是推进人民币国际化的重要通道、是人民币走向区域化进而走向国际化的最佳“实验地”。

国家可以考虑采取“双轨制”改革模式以推动人民币国际化。

在过去几十年的金融改革过程中，内地多次采取“双轨制”的改革模式。

此模式可以用于人民币国际化进程。

一条轨在内地，按照宏观情况，按自己的节奏来开放资本账户；一条轨在香港，用较快但可控的步伐实现人民币的非居民可兑换性。

配合人民币国际化进程，可以分两步走。

第一步，鼓励香港及外国的企业用香港的银行系统进行人民币贸易融资、结算。

内地放水进香港这个蓄水库，通过我们的国际银行网络，提供人民币贸易结算、融资等服务，把人民币推到亚洲甚至全球。