证券投资分析第一章导论
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一般情况下，证券投资分析方法主要有以下两种 ，即：基础性分析法和技术性分析法。
35
0.1 投资过程和步骤
▪ 合理的投资决策 ——在未来收益和风险之间寻找平衡
▪ 获得既定的投资效果需要科学的投资过程和投资技术 投资过程的三个关键环节
计划 (planning) 实施 (execution) 反馈 (feedback)
36
0.1 投资过程和步骤
计划
投资目标（investment objectives）和约束条 件（constraints）的双重考虑
✓ 确定证券投资目标（组合or个体，长期or短期） ✓ 进行证券分析（股票、债券和衍生产品） ✓ 明确证券投资策略（例如主动or被动）
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0.1 投资过程和步骤
实施
期终考试：（Baidu Nhomakorabea卷）50％
6
全球股指：同样的世界不同的结局
7
8
9
中国股市的未来往何处去？
10
几点忠告
11
12
几点忠告
一、入市原则
生存原则：活着
误区：视金钱如粪土
资金原则：闲钱
误区：人生不搏不精彩
学习原则：勤奋
误区：跟着感觉走
13
股市的生存原则
14
活着
活 着
比 什 么 都 重 要
21
22
------止盈止损
索罗斯说过他不在乎胜负的概率，而期望盈利的时候 比亏损时候能多赚一些。
假设我们每次止盈是10%，每次止损是-5%，那么连 续投资100次，假设胜负概率是50%，那么最终的收益 率是多少？
1.1^50*0.95^50=9.0326
如果你投资成功的概率是60%，那么意味着你连续投资 100次，其中60次盈利，40次亏损。如果你把止盈和止损 都设置为10%和-10%，那么意味着最终的收益率是多少？
1.1^60*0.9^40=4.50
23
-----降低波动率，稳健收益
假如你有100万，有两个投资机会，你可以投 资A股票，第一年赚40%，第二年亏20%，第 三年赚40%，第四年亏20%，第五年赚40%， 第六年亏20%。你也可以投资B股票，每年6% 。请问你愿意投资哪支股票？
第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 第六年 2年累计 4年累计 6年累计 40% -20% 40% -20% 40% -20% 收益率1 12.0% 25.4% 40.5% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 收益率2 12.4% 26.2% 41.9%
B. 25.89%
25
26
二、永恒的心理误区
1、恐惧与贪婪
"别人恐惧时, 我开始贪婪"
27
、前景理论（卡尼曼，2002） ：一是大多数人在面临获得时是风
险规避的；二是大多数人在面临损
失时是风险偏爱的。
当面临市场负面波动时，习惯性 卖掉已经赚钱的，持有亏钱的。
28
2、羊群效应
跟风追涨杀跌
所等网站，了解各种信息。 与业内人员多交流：博采众长 上课好好听
4
参考书目
教材
证券投资分析 ,中国证券业协会 编,中国财政经济出版社,2011年6月 股市趋势技术分析 ,（美）爱德华兹，（美）迈吉，（美）巴塞蒂 著，
郑学勤，朱玉辰 译,机械工业出版社 ,2010年6月 巴菲特法则实战手册, （美）巴菲特，（美）克拉克 著，李凤 译,中信
24
------长期投资，复利增长
A.假如你有100万，每天不需要涨停板，只需要 挣1%就离场，那么以每年250个交易日计算，一 年下来你的资产有多少呢？两年呢？
B.假如你有100万，希望十年后达到1000万，二 十年达到1亿元，三十年达到10亿元，那么你需 要做到年化收益率为多少呢？
A.答案是一年你的资产可以达到1203.2万，两年 后你就可以坐拥1.45亿。
出版社 ,2008年10月 艾略特波浪理论：市场行为的关键（珍藏版） 小罗伯特 R.普莱切特（
Prechter.R.R.Jr），阿尔弗... 著，陈鑫 译,机械工业出版社 ,2010年8月 名家专著（见附件）
网站
5
考核
平时成绩：50％ 模拟炒股，炒股体会 课堂纪律（加强）、课堂提问、课后作业
选择产品和确定每种产品的投资数量。
是否需要构建组合？ 如何构建投资组合？马柯维茨的证券组合理论等
38
0.1 投资过程和步骤
反馈
反馈环节包含两个内容，一方面是监控和重新平衡组 合头寸，另一方面则是评价投资目标的实现情况
对证券投资组合进行修正
• 主观方面改变投资目标 • 证券的收益/风险形态客观上发生了变化
20
投资中的简单数学 防范风险，保住本金
关于抄底
甲的股票亏50%，乙去抄底，当甲亏90%时，乙 亏多少？如果甲的股票亏了80%时乙再去抄底， 亏多少？
关于控制回撤
亏10%回本需要涨多少？亏50%、80%呢？ 假如你有100万，收益100%后资产达到200万，
如果接下来亏损50%，现在你的资产是多少呢？
评估证券投资组合的绩效
过程评价和事后评价
过程评价——阶段性评价，为投资过程的动态调整提供必要信息 事后评价——检验和总结性评价，为以后的投资提供必须的经验性信息
业绩评价和风险评价 39
证券投资分析
主 讲：罗忠洲 单 位：金融研究院 联系方式：
2
为什么学
拿到学位 增长知识 为将来从事相关工作打基础
证券相关工作：证券公司、基金、私募股权基金 企业证券、投资部门 金融监管部门：证监会、交易所
实现自己的梦想。巴菲特、立足上海
3
如何学
熟读经典教材、股市名人传记等。 经常浏览财经网站、中国证监会、证券交易
29
3、嬗变
欲速则不达------快慢之道
30
调整心态
31
4、心手不一
32
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第一章 导论
什么是证券投资
证券投资是指投资者购买股票、债券、基金等有 价证券以及有价证券的衍生产品以获得红利、利 息及资本增值的投资行为和投资过程。
通过对各类有价证券的对比分析，可以筛选和确 定出证券投资的对象、数量、操作策略等。
生存之资金原则
闲钱
15
投资组合
16
《中国家庭金融行为分析》2014年1月
有无风险资产A（每年5%）和风险资产B（每年-20%至 40%），如果你有100万，你可以投资80万无风险资产A和 20万风险资产B，那么你全年最差的收益可能就是零，而最 佳收益可能是12%
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生存之学习原则
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0.1 投资过程和步骤
▪ 合理的投资决策 ——在未来收益和风险之间寻找平衡
▪ 获得既定的投资效果需要科学的投资过程和投资技术 投资过程的三个关键环节
计划 (planning) 实施 (execution) 反馈 (feedback)
36
0.1 投资过程和步骤
计划
投资目标（investment objectives）和约束条 件（constraints）的双重考虑
✓ 确定证券投资目标（组合or个体，长期or短期） ✓ 进行证券分析（股票、债券和衍生产品） ✓ 明确证券投资策略（例如主动or被动）
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0.1 投资过程和步骤
实施
期终考试：（Baidu Nhomakorabea卷）50％
6
全球股指：同样的世界不同的结局
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中国股市的未来往何处去？
10
几点忠告
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几点忠告
一、入市原则
生存原则：活着
误区：视金钱如粪土
资金原则：闲钱
误区：人生不搏不精彩
学习原则：勤奋
误区：跟着感觉走
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股市的生存原则
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活着
活 着
比 什 么 都 重 要
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22
------止盈止损
索罗斯说过他不在乎胜负的概率，而期望盈利的时候 比亏损时候能多赚一些。
假设我们每次止盈是10%，每次止损是-5%，那么连 续投资100次，假设胜负概率是50%，那么最终的收益 率是多少？
1.1^50*0.95^50=9.0326
如果你投资成功的概率是60%，那么意味着你连续投资 100次，其中60次盈利，40次亏损。如果你把止盈和止损 都设置为10%和-10%，那么意味着最终的收益率是多少？
1.1^60*0.9^40=4.50
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-----降低波动率，稳健收益
假如你有100万，有两个投资机会，你可以投 资A股票，第一年赚40%，第二年亏20%，第 三年赚40%，第四年亏20%，第五年赚40%， 第六年亏20%。你也可以投资B股票，每年6% 。请问你愿意投资哪支股票？
第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 第六年 2年累计 4年累计 6年累计 40% -20% 40% -20% 40% -20% 收益率1 12.0% 25.4% 40.5% 6% 6% 6% 6% 6% 6% 收益率2 12.4% 26.2% 41.9%
B. 25.89%
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二、永恒的心理误区
1、恐惧与贪婪
"别人恐惧时, 我开始贪婪"
27
、前景理论（卡尼曼，2002） ：一是大多数人在面临获得时是风
险规避的；二是大多数人在面临损
失时是风险偏爱的。
当面临市场负面波动时，习惯性 卖掉已经赚钱的，持有亏钱的。
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2、羊群效应
跟风追涨杀跌
所等网站，了解各种信息。 与业内人员多交流：博采众长 上课好好听
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参考书目
教材
证券投资分析 ,中国证券业协会 编,中国财政经济出版社,2011年6月 股市趋势技术分析 ,（美）爱德华兹，（美）迈吉，（美）巴塞蒂 著，
郑学勤，朱玉辰 译,机械工业出版社 ,2010年6月 巴菲特法则实战手册, （美）巴菲特，（美）克拉克 著，李凤 译,中信
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------长期投资，复利增长
A.假如你有100万，每天不需要涨停板，只需要 挣1%就离场，那么以每年250个交易日计算，一 年下来你的资产有多少呢？两年呢？
B.假如你有100万，希望十年后达到1000万，二 十年达到1亿元，三十年达到10亿元，那么你需 要做到年化收益率为多少呢？
A.答案是一年你的资产可以达到1203.2万，两年 后你就可以坐拥1.45亿。
出版社 ,2008年10月 艾略特波浪理论：市场行为的关键（珍藏版） 小罗伯特 R.普莱切特（
Prechter.R.R.Jr），阿尔弗... 著，陈鑫 译,机械工业出版社 ,2010年8月 名家专著（见附件）
网站
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考核
平时成绩：50％ 模拟炒股，炒股体会 课堂纪律（加强）、课堂提问、课后作业
选择产品和确定每种产品的投资数量。
是否需要构建组合？ 如何构建投资组合？马柯维茨的证券组合理论等
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0.1 投资过程和步骤
反馈
反馈环节包含两个内容，一方面是监控和重新平衡组 合头寸，另一方面则是评价投资目标的实现情况
对证券投资组合进行修正
• 主观方面改变投资目标 • 证券的收益/风险形态客观上发生了变化
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投资中的简单数学 防范风险，保住本金
关于抄底
甲的股票亏50%，乙去抄底，当甲亏90%时，乙 亏多少？如果甲的股票亏了80%时乙再去抄底， 亏多少？
关于控制回撤
亏10%回本需要涨多少？亏50%、80%呢？ 假如你有100万，收益100%后资产达到200万，
如果接下来亏损50%，现在你的资产是多少呢？
评估证券投资组合的绩效
过程评价和事后评价
过程评价——阶段性评价，为投资过程的动态调整提供必要信息 事后评价——检验和总结性评价，为以后的投资提供必须的经验性信息
业绩评价和风险评价 39
证券投资分析
主 讲：罗忠洲 单 位：金融研究院 联系方式：
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为什么学
拿到学位 增长知识 为将来从事相关工作打基础
证券相关工作：证券公司、基金、私募股权基金 企业证券、投资部门 金融监管部门：证监会、交易所
实现自己的梦想。巴菲特、立足上海
3
如何学
熟读经典教材、股市名人传记等。 经常浏览财经网站、中国证监会、证券交易
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3、嬗变
欲速则不达------快慢之道
30
调整心态
31
4、心手不一
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第一章 导论
什么是证券投资
证券投资是指投资者购买股票、债券、基金等有 价证券以及有价证券的衍生产品以获得红利、利 息及资本增值的投资行为和投资过程。
通过对各类有价证券的对比分析，可以筛选和确 定出证券投资的对象、数量、操作策略等。
生存之资金原则
闲钱
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投资组合
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《中国家庭金融行为分析》2014年1月
有无风险资产A（每年5%）和风险资产B（每年-20%至 40%），如果你有100万，你可以投资80万无风险资产A和 20万风险资产B，那么你全年最差的收益可能就是零，而最 佳收益可能是12%
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生存之学习原则