pwc-私募股权基金的会计实务与运作
私募股权投资基金会计及估值实务
私募股权投资基金会计及估值实务私募股权投资基金会计及估值实务私募股权投资基金（Private Equity Fund，PE基金）是一种专门投资于未上市公司的投资工具。
这种投资方式在全球范围内都非常流行，因为它可以为投资者提供获得高额回报的机会。
在PE基金的运作过程中，会计和估值是非常重要的环节。
本文将详细介绍PE基金的会计及估值实务。
一、会计处理PE基金的会计处理主要涉及两个方面：基金层面的会计处理和被投资企业层面的会计处理。
1、基金层面的会计处理PE基金层面的会计处理主要包括基金的设立、投资、收益分配等环节的会计处理。
在设立环节，基金管理人需要按照合同约定，将投资者的资金募集到位，并建立相应的会计账户进行核算。
在投资环节，基金管理人需要按照投资协议和公司章程等相关规定，对投资进行会计确认和计量。
在收益分配环节，基金管理人需要按照合同约定，对投资收益进行分配，并做好相应的会计记录。
2、被投资企业层面的会计处理被投资企业层面的会计处理主要包括对被投资企业的财务状况、经营成果和现金流量等进行核算和反映。
PE基金管理人需要按照相关会计准则和法规要求，对被投资企业的财务报表进行编制和披露，同时根据需要对被投资企业进行审计和调整。
二、估值实务PE基金的估值是确定基金投资成本和投资收益的关键环节。
在PE基金的投资过程中，需要对被投资企业进行估值，以确定投资的价格和投资比例。
以下是PE基金估值的一些常用方法和实务：1、收益法收益法是根据被投资企业的未来收益预测，通过一定的折现率将其折现计算出其现值的方法。
这种方法主要基于被投资企业的未来盈利能力和增长潜力来进行估值。
2、市场法市场法是将被投资企业与类似上市公司或交易案例进行比较，通过调整差异因素来计算出其价值的方法。
这种方法主要基于市场行情和类似企业的价值来进行估值。
3、资产法资产法是根据被投资企业的资产总额、资产构成和资产状况等信息，通过评估各项资产的价值来计算出其总价值的方法。
私募股权投资基金会计及估值实务
私募股权投资基金会计及估值实务随着全球经济的发展，私募股权投资基金（PE Fund）已经成为一种重要的金融工具，为许多公司提供了资本注入和战略支持。
这种投资方式的成功运作离不开精确的会计处理和合理的估值方法。
本文将探讨私募股权投资基金的会计处理和估值实务，以期为相关领域提供一些实用的参考。
会计确认：私募股权投资基金的投资应当在满足特定条件时确认。
一般来说，基金的投入资金应当在基金层面确认，而投资项目的收益则应当在项目层面确认。
确认条件应包括基金的投资决策已经通过，资金已经实际投入被投资企业等。
会计计量：私募股权投资基金的会计计量应当反映其真实的经济价值。
投资成本应当按照实际投入的资金金额进行计量，同时考虑资金的时间价值。
还需考虑市场环境变化、政策调整等因素对基金价值的影响。
会计记录：私募股权投资基金的会计记录应当清晰、完整。
基金层面和项目层面的投资活动都应详细记录，包括资金流入、流出、剩余等。
还应记录投资项目的收益、损失等信息。
会计报告：私募股权投资基金的会计报告应当反映基金的投资活动及其财务状况。
报告应包括基金的投资策略、投资项目、财务状况、收益情况等内容，以便投资者做出决策。
估值目的：私募股权投资基金的估值目的是为了确定基金的投资价值，为投资者提供决策依据。
同时，估值结果也是基金管理人收取管理费的重要依据。
估值方法：私募股权投资基金的估值方法主要包括市场法、收益法和成本法等。
具体使用哪种方法取决于基金的特点和实际情况。
例如，市场法适用于有活跃市场的投资项目，收益法适用于具有稳定收益的投资项目，成本法则适用于投资项目尚未产生收益的情况。
估值步骤：私募股权投资基金的估值一般包括以下步骤：（1）了解投资项目的具体情况，包括行业趋势、市场竞争、财务状况等；（2）选择合适的估值方法；（3）进行估值计算；（4）考虑各种风险因素；（5）得出估值结果。
估值注意事项：在进行私募股权投资基金的估值时，需要注意以下几点：（1）市场环境的变化；（2）考虑政策风险；（3）合理估计投资项目的收益和风险；（4）保持谨慎态度；（5）遵循相关法律法规和会计准则。
私募基金会计实践经验总结
私募基金会计实践经验总结私募基金作为一种非公开发行的投资工具，在如今的金融市场上越来越受到投资者的关注。
作为一名从事私募基金会计工作多年的从业者，我想总结一些实践经验，与大家分享。
以下是我对私募基金会计的实践经验总结。
一、私募基金会计的背景和概述私募基金是指面向少数特定投资人，在不公开发行的基础上进行募集资金，通过专业的基金管理团队进行投资运作的一种基金形式。
私募基金会计是对私募基金进行准确和及时的会计处理，以满足信息披露和监管要求。
二、私募基金会计的主要工作内容1. 准确记录和维护基金份额持有人的账户信息：私募基金的份额持有人是基金的重要组成部分，会计人员需要准确记录和维护他们的账户信息，包括认购金额、赎回金额、持有份额等。
2. 确定应计收益和损失：私募基金会计人员需要根据基金投资组合的具体情况，计算出基金的应计收益和损失，并做好会计记录。
这需要对投资组合中的各项投资进行估值和会计确认。
3. 准确核算和报告基金的收入和支出：私募基金会计人员需要准确核算和报告基金的收入和支出情况，包括投资收益、管理费用、托管费用等。
这需要对基金的各项交易进行记录和核对。
4. 编制基金的财务报表：私募基金会计人员需要按照相关会计准则，编制基金的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表。
这是基金管理人向监管机构和投资者披露基金业绩和财务状况的重要依据。
三、私募基金会计实践中需要注意的问题1. 准确和及时披露基金信息：私募基金会计人员要及时、准确地向投资者和监管机构披露基金的相关信息，如净值、投资组合等。
2. 严格遵守会计准则和规定：私募基金会计人员要严格按照相关会计准则和规定来进行会计处理，确保财务报表的准确性和可靠性。
3. 建立健全的内部控制制度：私募基金会计人员应该与基金管理人建立健全的内部控制制度，规范会计工作流程，确保会计处理符合相关法规和准则。
4. 不断学习和提升专业水平：私募基金会计是一个不断变化和发展的领域，会计人员需要不断学习和提升自己的专业水平，以应对新的业务需求和市场变化。
合伙制私募股权投资基金业务的会计核算账务处理
核算的准则依据：根据《企业会计准则》并参照《证券投资基金会计核算业务指引》，合伙制私募股权投资基金的主要账务处理如下：资金募集阶段借：银行存款贷：合伙人资本对外投资阶段首先，判定是权益投资还是金融资产，对外投资环节是私募股权投资基金财务处理的核心内容。
私募股权基金运行模式，其核心均是权益性投资。
在确定属于权益性投资的前提下，应根据2号准则指南第一条的规定判断应归属于长期股权投资还是金融资产。
一般原则是：第一、如能够对此类基金的募集、投资决策等日常运作事项具有控制、共同控制或者重大影响的，则应按长期股权投资核算。
第二、如果对此类基金的募集、投资决策等日常运作事项不具有控制、共同控制或者重大影响的，则进一步考虑基金份额的公允价值能否可靠确定。
能够可靠确定的，作为金融资产；不能可靠确定的，作为长期股权投资核算。
Ol对于LP而言作为交易性金融资产来核算，对外投资，收益分红及处置财务处理：(1)投资的确认及初始计量借：交易性金融资产（按公允价值入账）投资收益（交易费用）贷：银行存款（支付的总价款）交易费用应直接计入当期损益（交易费用指可直接归属于购买、发行或处置金融工具新增的外部费用，包括支付给代理机构、咨询公司、券商等的手续费和佣金及其他必要支出，不包括债券溢价、折价、融资费用、内部管理成本及其他与交易不直接相关的费用）。
（2）后续计量-被投资公司经营结果对基金的影响。
借交易性金融资产-公允价值变就公允价值大于账面价值,反之则作相反会计分录）贷：公允价值变动损益（3）处置投资。
借：银行存款（净售价）公允价值变动损益（持有期间公允价值的净增值额）贷：交易性金融资产（账面余额）公允价值变动损益（持有期间公允价值的净贬值额）投资收益（差额，或借记）1.P账务处理集中在购买、估值上升（下跌）、分红和出售四个核心环节，只要充分理解了交易性金融资产的属性，LP投资基金的账务处理并不复杂。
02对于LP而言作为长期股权投资来核算，对外投资，收益及处置财务处理：出资人将基金投资视作一项长期股权投资，在"长期股权投资〃科目下核算，按照合伙企业的报表调整其公允价值。
基金会计账务处理其实很简单：一个PWC前员工的观点
基金会计账务处理其实很简单：一个PWC前员工的观点基金会计账务处理其实很简单。
为什么这么说呢，因为基金的业务相对简单，以投资为主，持有的资产为金融资产，无论是初始确认、后续计量亦或列报与披露，简单易懂。
在通常的操作中，遇到的难题主要是在于企业会计和基金会计未做好相应的区分，特别是将企业会计的惯性思维在不知不觉中运用到基金会计中。
从这个角度，只要从思维逻辑上梳理清楚两者的区别，问题也就解决了。
同样，对于一些即将转型投向基金行业的从业人员，笔者也希望通过该文章为你们建立起理解基金业务运作的初步模型。
特此声明，感谢公众号紫杉财经团队的信任和支持，毫无疑问，紫杉财经已经成为私募股权基金从业人员的良师益友，而笔者正是其中的一员。
还有就是团队里早期的朋友，作为一个从PWC出来的女汉子，和你们在一起很开心。
好了，anyway,言归真传，开始正文：一、基金投资业务及其后续计量和业务出售基金投资业务的核算，一般来说在不同准则的要求下有可选择性，CAF，IFRS和US GAAP的标准存在一些差异，但只要是境内业务，以CAF为准，本质上也差异不大。
在中国会计准则下，基金的投资可以按照长期股权投资或指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产进行核算。
在长期股权投资法下，需要根据基金被投资公司的投资比例及基金是否对被投资公司存在重大影响或控制的情况，按照成本法、权益法或合并法核算子基金。
后来，政策上进一步明确。
2008年财政部颁发的企业会计准则第三章长期股权投资和第二十三章金融工具确认和计量，其中明确：长期股权投资准则中的权益性投资不包括风险投资机构、共同基金以及类似主体持有的、在初始确认时按照金融工具的规定核算的金融资产。
同时，如果企业的风险管理或投资策略的正式书面文件已载明，该金融资产组合以公允价值为基础进行管理、评价并向关键管理人员汇报，则应该将该组合指定为公允价值计量且其变动进入当期损益的金融资产。
从这里，基本可以定性，针对基金参与投资的股权业务，归类交易性金融资产科目。
私募基金行业的会计处理
私募基金行业实务相关会计处理本文重点探讨合伙型（有限合伙企业）私募股权投资基金相关的核算方法，并基于其商业模式，根据"募、投、管、退"各环节因业务特殊性产生的会计核算事项进行探讨，讨论涉及的核算主体主要包括私募投资管理人、其他出资人和私募投资基金本身。
随着我国经济的发展，私募投资行业发展迅速，据统计，截至2023年4月，中国私募基金规模已超20万亿元，私募投资行业的发展对于推动中国创新及支持实体经济发展，增加股权融资占比有着极其重要的作用。
与此同时，创投行业也在积极探索独立上市的可能性，但是该细分行业创新性较强，使得该行业会计确认、计量和报告行为存在较大的判断空间及运用盲区，对保证会计信息质量有较大影响，增加了市场上的信息不对称。
本文重点探讨合伙型（有限合伙企业）私募股权投资基金相关的核算方法，并基于其商业模式，根据"募、投、管、退"各环节因业务特殊性产生的会计核算事项进行探讨，讨论涉及的核算主体主要包括私募投资管理人、其他出资人和私募投资基金本身。
一、募资阶段相关问题探讨（一）私募基金募集的资金是权益还是债务由于私募基金业务性质和资金来源限定，合伙协议一般均存在固定的存续期，并对收益分配和亏损分担做如下约定：（1）经营期间取得的现金收入不得用于再投资，应按照本协议的约定Jl褥进行分配；（2）可分配资金（或资产）采取先本后利的原则顺序分配，首先向有限合伙人（以下简称"LP"）分配本金，其次在LP本金分配完成后，向普通合伙人（以下简称"GP"）分配本金，接着向LP分配门槛收益，然后向GP分配门槛收益，最后对剩余部分收益按二八分配原则分配（GP独享20%,乘除的80%由所有出资人根据份额比例享有）。
根据《企业会计准则第37号——金融工具列报（2017年修订）》（以下简称CAS37）第八条、第十条相关规定，由于合伙协议约定"经营期间取得的现金收入不得用于再投资，应按照本协议的约定顺序进行分配"，并存在固定的存续期，因此满足CAS37第八条第一款"向其他方交付现金或其他金融资产的合同义务"以及"第十条企业不能无条件地避免以交付现金或其他金融资产来履行一项合同义务”的金融负债定义。
私募股权基金投资业务的会计账务处理
私募股权基金投资业务的会计处理，一直是行业面临的普遍难题，其一在于股权基金投资业务不同于企业的投资业务，股权基金投资业务有其特定定性；其二在于股权基金不同的组织形式（合伙制和公司制）纳税情况不同，基金投资业务的会计处理与后期纳税息息相关。
基于这些难题,就合伙制私募股权基金投资业务的会计处理方式进行简单探讨，力求为私募基金行业献智献策。
我们知道，股权基金的业务就是投资其它公司的股权进而持有其他公司的股权。
但是，针对持有的这些股权，根据实际情况的不同可能需要进行不同的会计处理。
以房地产企业的房产为例，房产用于出售的是存货、用于出租的是投资性房地产、而用于自用的是固定资产。
股权投资也是如此，按照不同的用途，通过不同科目，不同方法进行核算。
一般而言，基金对被投资企业股权投资涉及长期股权投资、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以及以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产。
一、基金对被投资企业股权投资做长期股权投资处理长期股权投资核算涉及控制、重大影响以及共同控制的情形。
其中，投资方能够对被投资单位实施控制的长期股权投资应当采用成本法核算，通常股权超过50%o采用成本法核算的控制，还要细分为同一控制下企业合并和非同一控制下企业合并。
同一控制下企业合并是指参与合并的企业在合并前后均受同一方或相同的多方最终控制且该控制并非暂时性的企业合并。
同一控制下的企业合并采用的是权益结合法，而非同一控制下的企业合并采用的是购买法。
投资方能够对被投资单位有重大影响、共同控制的长期股权投资应当采用权益法核算，通常股权在20%至50%o二、企业对被投资企业股权投资做以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产主要核算以出售金融资产获取短期差价为目的，通常股权为20%以下，采用"交易性金融资产”的科目进行核算。
三、企业对被投资企业股权投资做以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产以公允价值计量且其变动计入其他综合收益（仅指股权投资）主要是企业为了战略投资且对被投资企业无控制、无重大影响、无共同控制下，企业指定为以公允价值计量且其变动计入到其他综合收益，通常股权也在20%以下，采用”其他权益工具投资〃的科目进行核算。
私募股权投资基金管理有限公司的会计核算处理
私募股权投资基金管理有限公司的会计核算处理私募股权投资基金管理有限公司的会计核算处理1、基金管理公司的财务核算与一般有限责任公司没有区别，按照一般公司核算要求建账即可。
2、基金管理公司一般是管理基金的，基金一般都是合伙制企业。
多数基金管理公司与基金公司都是一套人马，会计人员也都是一套人。
3、合伙制企业会计核算方面与一般公司有较大差异，主要体现在所有者权益上。
一般公司所有者权益下设：实收资本、资本公司、盈余公积、未分配利润等；合伙企业为合伙人资本，下设：合伙人原始投资（核算合伙人为合伙企业投资的资本减去抽回的资本）、合伙人提款（合伙人从合伙企业提走的资金，含工资等）、合伙人损益（指合伙企业经营情况）。
另外，股东权益变动表也变为合伙人资本变动表。
4、一般情况下，合伙人提款、合伙人损益两个科目余额在年末全部转入合伙人资本中，因为普通合伙企业承担无限责任，有限合伙人承担有限责任，所以不存在未分配利润问题，全部是合伙人的资本。
5、题目中提到的基金管理管理公司，属于一般的有限责任公司，核算上与一般企业没什么两样。
...基金管理公司填财务会计制度及核算软件备案报告书怎么填为了核算企业年金基金收到缴费等业务，企业年金基金作为独立的会计主体，应当设置“企业年金基金”、“银行存款”等科目。
“企业年金基金”科目核算企业年金基金资产的来源和运用，应按个人账户结余、企业账户结余、净收益、个人账户转入、个人账户转出，以及支付受益人待遇等设置相应明细科目，本科目期末贷方余额，反映企业年金基金净值。
企业年金基金银行账户主要有资金账户、证券账户等。
资金账户包括银行存款账户、结算备付金账户等，其中银行存款账户又包括受托财产托管账户、委托投资资产托管账户；证券账户包括证券交易所证券账户和全国银行间市场债券托管账户等。
收到企业及职工个人缴费时，按实际收到的金额，借记“银行存款”科目，贷记“企业年金基金——个人账户结余”、“企业年金基金——企业账户结余”科目。
私募股权投资基金的会计处理全解析
私募股权投资基金的会计处理一、股权投资基金会计处理 (2)（一）合伙企业的会计核算 (2)（二）股权投资基金会计处理 (3)二、基金出资人的会计处理 (16)（一）基金出资人的会计处理 (16)（二）基金出资人所得税问题 (23)三、股权投资基金公允价值（估值）专题 (26)（一）股权投资基金对投资项目的估值 (26)（二）基金出资人对股权投资基金公允价值的计量 (38)私募股权投资涉及的主体通常包括基金出资人、股权投资基金、基金管理人、基金托管人、被投资项目等等。
结合会计、审计实务经验，本文内容以目前主流的合伙制私募股权投资基金为对象，分别介绍股权投资基金、基金出资人这两个主要主体的关键业务会计处理。
一、股权投资基金会计处理（一）合伙企业的会计核算对于合伙企业的会计核算，目前财政部并没有出台专门的会计制度或会计准则，在实务中，一般是根据合伙企业自身业务的复杂程度，参照《企业会计准则》进行核算，包括会计科目也是可以参照执行。
在不违背《企业会计准则——基本准则（2014年修订）》的前提下，对于合伙企业比较特殊的业务可以在符合基本准则的基础上自行增加和删除。
合伙企业在入伙、利润或损失的分配、合伙人退伙以及合伙企业清算各个业务环节的会计核算应按合伙协议处理；若无合伙协议，应按有关法律规定处理。
合伙协议应以书面形式制订。
1、合伙企业的账户设置合伙企业会计与其他企业会计的不同之处主要在于损益分配和所有者权益账户的设置。
为了反映合伙人对合伙企业投资的增减情况及其在企业净收益（或亏损）中所占的份额，在合伙会计事务中，一般要设置三个所有者权益账户，“合伙人资本”、“合伙人提款”、“合伙人损益”科目，且以上科目均为一级核算科目。
（1）合伙人资本与一般企业的实收资本和股本不一样。
除了核算各合伙人的原始投资额、追加投资额及减少投资额外，还要核算合伙企业因对外投资和生产经营而形成的净收益的增加或净损失的减少。
（2）合伙人损益合伙企业一般不设置“本年利润”账户，一般设置“合伙人损益”账户，该账户相当于公司制企业的“本年利润”账户。
私募股权基金运作实务(精简版) ppt课件
1、出发
成立基金管理公司（GP）
1-3、北京股权投资基金政策
• 基金管理公司的优惠政策
– 基金管理公司在北京市注册登记； – 股权基金在北京市注册登记，符合国家有关规定，且累计实收资本在5亿元以上； – 投资领域符合国家和本市产业政策。 – 对上述条件的公司制管理企业，自其获利年度起，由所在区县政府前两年按其所缴企业所得税区
私募股权基金运作实务(精简版)
私募股权基金运作实务(精简版）
2013年10月
一、私募股权基金的初步认识
➢ 概念 ➢ 结构 ➢ 特点 ➢ 管理
1-1、概念
• 投资与投资业 • VC&PE
1-2、概念
1-3、概念
要点： • 依据合伙企业法成立 • 非公开方式募集 • 投资非上市企业股权
上市公司非公开定向募集的投资 • 有限合伙企业
结构图：
托管银行 基金管理公司
普通合伙人 （GP）
投资项目
2、结构
私募股权基金
（有限合伙企业）
投资者（LP） 投资者（LP） 投资者（LP）
投资项目
投资项目
投资项目
3、特点
1、资本保障制； 2、按项目退出，即期分红、利润不作滚动投资； 3、先分后税，减少纳税环节； 4、投资人权利平等； 5、先退后进，投资时设计好退出的方式。
私募股权相关政策演变
关于创业投资的重要法律法规
• 1999年国务院《关于建立我国风险投资机制的若干意见》
– 对发展创业投资提出了指导性意见； – 地方后续跟进的法规缺乏实质性支持；
私募基金会计账务处理
私募基金会计账务处理
私募基金会计账务处理是私募基金管理公司的一项重要工作，它涉及到私募基金的财务管理与会计处理。
私募基金会计账务处理包括了以下几个方面：
一、投资组合的会计处理。
私募基金的投资组合比较复杂，可能包含不同种类的投资资产，如股票、债券、期货、外汇等。
私募基金管理公司需要对这些投资资产进行会计处理，包括确认资产、计量、披露等。
二、投资分配的会计处理。
私募基金管理公司需要对投资收益进行分配，其中涉及到投资收益的计算、投资人份额的计算、税费的计算等。
三、财务报表的编制。
私募基金管理公司需要根据会计准则编制财务报表，包括资产负债表、利润表、现金流量表等，并对报表进行审计。
四、税务处理。
私募基金管理公司需要对投资收益的税务处理进行咨询，包括税收政策的解读、税务风险的评估、申报税务等。
以上是私募基金会计账务处理的主要内容，对于私募基金管理公司而言，做好会计账务处理是保证基金合规运作、提高基金管理效率的重要举措。
- 1 -。
私募股权投资基金运作：理论与实务
私募股权投资基金的定义
私募股权投资基金（Private Equity，简称PE) ，是指通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设 立的对于股权进行投资的基金；
---由于私募基金的销售和赎回都是通过基金管理人与投资者私下协商来进行的，因此它有被称为 向特定对象募集的股权投资基金
私募（Private placement）是相对于公募（Public offering）而言，是就基金发行方法之差异，以 是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募基金和私募基金。
主要通过非公开方式面向少数机构投资者或个人募集，它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投 资者协商进行，另外在投资方式上也是以私募形式进行； 多采取权益型投资方式，绝少涉及债权投资。反映在投资工具上，多采用普通股或者可转让优先股， 以及可转债的工具形式； 一般投资于私有公司即非上市企业，绝少投资已公开发行公司，不会涉及到要约收购义务 比较偏向于已形成一定规模和产生稳定现金流的成型企业 投资期限较长，一般可达3-5年或更长，属于中长期投资 流动性差，没有现成的市场供非上市公司的股权出让方与购买方直接达成交易 PE投资机构多采取有限合伙制，这种企业组织形式有很好的投资管理效率，并避免了双重征税的弊端 投资退出渠道多样化，有IPO、售出（Trade Sale）、兼并收购（M&A）、标的公司管理层回购等
在发行对象上 ---它不是面向所有投资者的，它的发行对象仅限于满足相关条件的投资人。这些条件通常较高， 把投资人限定在一定的范围为人群中，人数是有限的 ---但这并不妨碍私募股权投资基金的资源来源广泛，如富有的个人、大型企业、风险基金、杠杆 收购基金、战略投资者、养老基金、保险公司等
私募投资基金的其他特点
私募股权投资策略与实务
❖ 其中成长早期是最有 机会的细分的重点投 资阶段
成长后期
❖ 早期风险投资的特征 是商业模式尚待验证 ，但具备一点的收入 ，现金流为负
❖ 上市前期Pre-IPO和 成长后期的界限很难 确定，但通常把投资 后一年内上市称为 Pre-IPO。投资的重 点是上市获得资本市 场溢价
种子期
商业模式尚 不成熟，现 金流为负， 甚至没有收 入。往往是 战略性布局
被理论界和应用者广 为接受的估值方法
2021/3/2
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案例二
关于消费品牌的投资估值逻辑
2009 2010 2011 2012年1月投资 9亿 13亿 23亿 1亿 -1000万 -2.5亿
2013
2021/3/2
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基金投资策略
核心竞争优势—经济护城河
（长期创造最大价值的，并用最高效的方式和最低的成本创造最大价值的才是企 业“护城河”的本质。）
❖ 消费者对产品或服务的粘度（转换成本高：如积分，重新学习，情感）
❖ 低成本运营能力（规模和效率有关：低库存，高效流程，独特资源，利基 市场）
❖ 品牌价值（品牌溢价能力，品牌的周期性）
❖ 网络效应（获取客户的能力强、成本低、交易所效应（只有一家）、最后 一公里解决（物流或门店） ）
❖ 规模效应（市场占有率和垄断性）
2021/3/2
•企业对于产品细 节的把握，偏执 狂才能生存 •假账的几种典型 数据 •客户结构单一的 风险 •投资后如何帮助 企业经营改善 •商业尝试和草根 调研
•中层管理人员 的执行能力 •长期团队的梯 队建设 •高管的动力？ 共同需求、利 益 •司机的秘密 •老板的背景调 查
•如何分析投资回 报
2021/3/2
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私募股权投资基金及运作流程
私募股权投资基金及运作流程什么是私募股权投资基金（PE）私募股权投资，即Private Equity，简称PE，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。
私募股权投资的资金来源，既可以向社会不特定公众募集，也可以采取非公开发行方式，向有风险辨别和承受能力的机构或个人募集资金。
由于私募股权投资的风险较大，信息披露不充分，故往往采取非公开募集的形式。
私募股权投资基金，一般是指以私募方式募集资金并投资于私募股权的基金。
广义的私募股权投资基金包括创业投资、兼并收购、成长基金、房地产、基础设施基金、上市后私募增发投资等。
私募股权投资基金的投资方向是企业股权而非股票市场，即它购买的是股权而非股票，PE的这个性质客观上决定了较长的投资回报周期。
私募股权基金主要通过以下三种方式退出：一、上市（IPO）；二、被收购或与其它公司合并；三、重组。
投资者需注意，私募股权投资基金与私募证券投资基金（也就是股民常讲的“私募基金”）是两种名称上容易混淆，但实质完全不同的两种基金。
私募股权投资基金的主要组织形式是有限合伙制（Limited Partnership），其中私人股权投资公司作为普通合伙人，基金整体作为有限合伙存在。
基金主要从有限合伙人处募集款项，并由普通合伙人作出全部投资决策。
基金在其存续周期中一般会作出15项到25项不同的投资，每项投资的金额一般不超过基金总金额的10%。
普通合伙人报酬的主要来源是基金管理费，另外还包括业绩佣金。
一般情况下，普通合伙人可获得基金总额2%到4%的年度管理佣金以及20%的基金利润。
私人股权投资基金的投资回报率常超过20%，如从事杠杆收购或早期投资则回报率有望更高。
私募股权投资基金能获取较高收益的原因私募股权投资基金之所以能获取较高的收益，原因主要有两点。
首先，私募股权投资基金不仅仅提供狭义的货币形态资本，其同时也提供企业家才能（Entrepreneurial Talent）这个生产要素。
私募基金公司会计账务处理
私募基金公司会计账务处理一、引言私募基金公司作为专业的投资机构，其会计账务处理对于公司的运营和投资决策具有重要意义。
本文将对私募基金公司的会计账务处理进行详细的阐述，主要包括资产类账务处理、负债类账务处理、所有者权益类账务处理、损益类账务处理和成本类账务处理等方面。
二、资产类账务处理资产类账务处理是私募基金公司会计账务处理的重要组成部分，主要包括流动资产和长期资产的处理。
流动资产主要包括现金及现金等价物、短期投资等；长期资产主要包括长期投资、固定资产等。
在处理资产类账务时，需要按照会计准则的要求，对各项资产进行准确的计量和记录，确保资产的安全和完整。
三、负债类账务处理负债类账务处理也是私募基金公司会计账务处理中的重要环节，主要包括应付账款、预收账款、长期借款等。
在进行负债类账务处理时，需要严格按照会计准则的规定，及时确认和计量负债，确保负债的真实性和准确性。
同时，还需要关注负债的到期情况和偿债能力，以防范财务风险。
四、所有者权益类账务处理所有者权益类账务处理主要涉及股东权益的确认和计量。
私募基金公司的股东权益主要包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等。
在进行所有者权益类账务处理时，需要按照会计准则的要求，准确计量和记录股东权益的变化，确保所有者权益的完整性和准确性。
五、损益类账务处理损益类账务处理主要涉及收入和费用的确认和计量。
私募基金公司的收入主要包括投资收益、手续费收入等；费用主要包括管理费用、销售费用等。
在进行损益类账务处理时，需要按照会计准则的要求，准确核算各类收入和费用，以确定公司的利润或亏损。
同时，还需要关注收入的稳定性和费用控制，以提高盈利能力。
六、成本类账务处理成本类账务处理是私募基金公司会计账务处理的又一重要方面，主要包括投资成本和运营成本的核算。
投资成本是指在投资过程中产生的直接成本，如购买成本等；运营成本是指在公司运营过程中产生的间接成本，如员工薪酬、租金等。
在进行成本类账务处理时，需要按照会计准则的要求，准确核算各类成本，以确定公司的经营状况和盈利能力。
私募基金会计和税务(问题研究实务操作案例解析)
私募基金会计和税务(问题研究实务操作案例解析)私募基金会计和税务是私募基金管理公司运作过程中不可忽视的重要环节。
准确、规范的会计和税务操作能够提高私募基金公司的运营效率，确保合规运作。
本文将结合实际案例，对私募基金会计和税务问题进行研究，并分析其实务操作。
首先，私募基金会计是私募基金管理公司财务管理的重要部分。
它涉及到资金的募集、投资、运营和退出等各个环节。
对于私募基金来说，会计记录必须准确、可靠，以确保投资者利益的保护和公司经营的透明度。
一个典型的私募基金会计案例是资金募集和投资的会计处理。
私募基金公司往往通过募集资金来进行投资，所以资金募集是私募基金管理公司的重要环节。
在会计处理方面，募集资金需要进行准确的核算，包括募集过程中的资金收入和支出，以及投资过程中的投资收益和亏损。
此外，私募基金公司还需要对投资者的资金进行管理，确保投资者的权益得到保护。
此外，私募基金的税务处理也是一个非常重要的问题。
根据相关税法规定，私募基金需要依法缴纳各项税费，包括增值税、所得税和印花税等。
在税务处理方面，私募基金公司需要有专门的税务顾问，及时了解最新的税法政策和规定，制定合理的税务筹划方案，确保公司在法律规定范围内实现合理的税务优化。
一个案例是私募基金税务处理中的合规问题。
在实际操作中，私募基金公司在进行投资交易时，往往会选择特定的税务途径，以达到最佳的税务效益。
但是，如果公司没有正确理解相关税法规定，或者违反了税法规定，可能会遭受罚款或其他法律责任。
因此，私募基金公司应当建立完善的税务合规制度，并与专业的税务机构合作，确保自身的操作符合法律法规。
综上所述，私募基金会计和税务是私募基金管理公司运作中不可忽视的重要环节。
准确、规范的会计和税务操作能够确保投资者利益得到保护，提高公司的运营效率。
但是，私募基金会计和税务问题也是非常复杂的，需要公司在实际操作中不断总结经验，与专业的会计和税务机构合作，确保自身的合规运作。