13中级财管·闫华红基础班·【010】-第二章-财务管理基础(6)

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财务管理·闫华红基础班·第十二章(一)

第十二章财务分析与业绩评价本章考情分析财务分析是财务管理工作的一个关键环节，在实际工作中有重大的意义，因此要求考生要全面理解、掌握。

从3几年考试来说，平均分数为8.7分。

本章每年不仅在客观题中占分较大，而且容易在计算题或综合题的考察中出现。

客观题的出题点很多，主要是财务分析的各相关指标的含义、分析及运用，财务分析各方法的特点，业绩评价的评价指标和评价标准。

计算题的出题点有根据报表计算财务指标；利用财务指标间的钩稽关系已知一些指标推算其他财务指标；杜邦的核心指标的分解以及相关财务分析方法的运用。

本章大纲要求1.掌握财务分析的含义、内容及其局限性；2.掌握财务分析方法的种类、含义、原理及应注意的问题；3.掌握分析偿债能力、运营能力、获利能力和发展能力的指标与方法；4.掌握杜邦财务分析体系的应用；5.熟悉财务综合指标分析的含义及特点；6.熟悉业绩评价的评价指标、评价标准、评价方法和综合评价报告；7.了解沃尔比重评分法的含义和基本原理。

第一节财务分析的意义与内容（了解）一、财务信息需求者及分析重点债权人：重视偿债能力经营者：关注企业经营理财的各方面，偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力政府：双重角色，因身份不同关注点不同【例1·单项选择题】在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是( )。

（2006年）A.短期投资者B.企业债权人C.企业经营者D.税务机关【答案】C【解析】经营者关注企业经营理财的各方面，偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力。

【针对7950提问】二、财务分析的内容1.偿债能力分析；2.运营能力分析；3.获利能力分析；4.发展能力分析三、财务分析的局限性财务分析的局限性主要表现为资料来源的局限性、分析方法的局限性和分析指标的局限性。

第二节财务分析的方法一、趋势分析法：1.含义P340：又称水平分析法，是将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。

会计职称-中级财务管理-第二章财务管理基础(41页)

本章教材主要变化一是删除了资金时间价值的有关重复例子，二是增加了企业风险的概念、风险矩阵以及风险管理原则的相关表述。

本章基本结构框架第一节货币时间价值一、货币时间价值的含义（一）含义P23在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。

（二）货币时间价值量的规定性P23用相对数表示的货币的时间价值也称为纯粹利率（纯利率）。

纯粹利率是指没有风险也没有通货膨胀情况下的社会平均利润率。

【例题•单选题】下列哪些指标可以用来表示资金时间价值（）。

A.企业债券利率B.社会平均利润率C.通货膨胀率极低情况下的国债利率D.无风险报酬率【答案】C【解析】资金时间价值是无风险、无通货膨胀下的社会平均利润率。

二、终值和现值终值（FutureValue）是现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在未来某个时间点的价值。

现值（PresentValue）是未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值。

利和。

（1）复利终值的计算公式：P23（1）复利现值计算公式：P24【教材P24例2-3】某人拟在5年后获得本利和100万元，在存款年利率4%的情况下，求当前应存入的金额。

【解析】P=F/（1+i）n=100/（1+4%）5=82.19（万元）或：方案是5年后付100万元，若目前的银行存款利率是7%，应如何付款？【解析】（1）用终值比较：方案一的终值：F=800000×（1+7%）5=1122080（元）或F=800000×（F/P，7%，5）=800000×1.4026=1122080（元）方案二的终值：F=1000000（元）所以应选择方案二。

（2）用现值比较方案二的现值：P=1000000×（1+7%）-5=713000（元）或P=1000000×（P/F，7%，5）=1000000×0.713=713000＜800000（元）按现值比较，仍是方案二较好。

12注会财管-闫华红基础班-第二章财务报表分析(6)

四、盈利能力比率连环替代法的应用：表2-10 总资产净利率的分解单位：万元=〔4.53%-5.61%〕×1.70=〔-1.08%〕×1.70=-1.84%总资产周转次数变动影响=本年销售净利率×总资产周转次数变动 =4.53%×()=4.53%×(-0.20)=-0.91% 合计=-1.84%-0.91%=-2.75%由于销售净利率下降，使总资产净利率下降1.84%；由于总资产周转次数下降，使总资产净利率下降0.91%。

两者共同作用使总资产净利率下降2.75%，其中销售净利率下降是主要原因。

五、市价比率〔一〕指标计算上市公司有两个特殊的财务数据，一是股数，二是市价。

它们是一般企业所没有的。

股【提示】〔1〕每股收益的概念仅适用于普通股，优先股股东除规定的优先股股利外，对收益没有要求权。

所以用于计算每股收益的分子应从净利润中扣除当年宣告或累积的优先股股利。

〔2〕通常只为普通股计算每股净资产。

如果存在优先股应从股东权益总额中减去优先股的权益，包括优先股的清算价值及全部拖欠的股利，得出普通股权益。

【例题10·单项选择题】ABC 公司无优先股，去年每股收益为4元，每股发放股利2元，留存收益在过去一年中增加了500万元。

年底每股账面价值为30元，负债总额为5000万元，那么该公司的资产负债率为〔〕。

A.30%B.33%C.40%D.44%【答案】C【解析】普通股股数=500/(4-2)=250(万股)；所有者权益=250×30=7500(万元)；资产负债率=5000/(5000+7500)=5000/12500=40%。

〔二〕指标分析应注意的问题〔1〕市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期，相当于每股收益的资本化。

〔2〕市价比率指标将在第七章评估确定企业价值的相对价值法中进一步应用。

六、杜邦分析体系〔一〕杜邦体系的分解杜邦体系的核心公式权益净利率=资产净利率×权益乘数资产净利率=销售净利率×资产周转次数权益净利率=销售净利率×资产周转率次数×权益乘数【例题11·单项选择题】甲公司2021年的营业净利率比2007年下降5%，总资产周转率提高l0%，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2021年的净资产收益率比2007年提高( )。

【2020年中级会计职称《财务管理》章节习题第6章(2)】闫华红的财管讲的怎样

【2020年中级会计职称《财务管理》章节习题第6章（2）】闫华红的财管讲的怎样项目现金流量单项选择题某公司新建一条生产线，预计投产后第一年末、第二年末流动资产分别为40万元和50万元，结算性流动负债分别为15万元和20万元，则第二年新增的营运资金是()万元。

A.5B.15C.20D.30【正确答案】A【知识点】本题考核点是项目现金流量。

【答案解析】第一年的营运资金=40-15=25(万元)，第二年的营运资金=50-20=30(万元)，所以，第二年新增的营运资金=30-25=5(万元)。

多项选择题下列各项，属于原始投资的有()。

A.归属于不同年份的建造工程款B.垫支的营运资金C.购买设备支出D.金额较大开办费【正确答案】ABCD【知识点】本题考核点是项目现金流量。

【答案解析】原始投资=长期资产投资+垫支的营运资金，选项A、C、D属于长期资产投资，所以正确答案是选项A、B、C、D。

判断题投资决策中的现金是指库存现金、银行存款等货币性资产。

()√×【正确答案】×【知识点】本题考核点是项目现金流量。

【答案解析】在一般情况下，投资决策中的现金流量通常指现金净流量(NCF)。

这里，所谓的现金既指库存现金、银行存款等货币性资产，也可以指相关非货币性资产(如原材料、设备等)的变现价值。

单项选择题某企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000元，但税前付现成本每年可节约6000元。

如果所得税税率为25%，未来使用年限每年现金净流量将()。

A、增加1000元B、增加5750元C、增加7370元D、增加9030元【正确答案】B【知识点】本题考核点是项目现金流量。

【答案解析】增加的现金净流量=6000×(1-25%)+5000×25%=5750(元)。

单项选择题某公司计划添加一条生产流水线，需要投资100万元，预计使用寿命为4年。

会计职称-中级财务管理-第二章财务管理基础(17页)

第二章财务管理基础【考情分析】1.本章近三年题型、分值分布2.本章主要考点总结考点一：货币时间价值★★★【例题·判断题】（《经典题解》第46页判断题第9题）货币时间价值是指在没有风险的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

（）『正确答案』×『答案解析』货币时间价值，是指在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。

【例题·单项选择题】（《经典题解》第59页单选题第1题）目前银行活期存款的年利率为0.3%，每季度结息一次，则10000元活期存款一年的利息收入约为（）元。

A.30.03B.30C.30.02D.30.04『正确答案』A『答案解析』每季度结息一次即一年复利四次，则一年后的本利和＝10000×（1＋0.3%/4）4＝10030.03（元），利息收入＝10030.03－10000＝30.03（元）。

【例题·判断题】（《经典题解》第63页判断题第2题）一般来说，在利率一定的情况下，随着期数的增加，复利终值系数和年金终值系数逐渐变大，复利现值系数和年金现值系数逐渐变小。

（）『正确答案』×『答案解析』复利终值系数＝（1＋i）n，复利现值系数＝（1＋i）－n，由公式可以看出，在利率i一定的条件下，随着期数n的增加，复利终值系数逐渐变大、复利现值系数逐渐变小。

年金终值系数是“0～n－1”期的复利终值系数的合计数，年金现值系数是“1～n”期的复利现值系数的合计数，因此，在利率i一定的条件下，随着期数n的增加，年金终值系数与年金现值系数均逐渐变大。

【例题·多项选择题】（《经典题解》第45页多选题第7题）下列各项货币时间价值运算中，两者之间互为逆运算的有（）。

A.复利终值和复利现值B.普通年金现值和年资本回收额C.永续年金终值和永续年金现值D.普通年金终值和年偿债基金『正确答案』ABD『答案解析』复利终值与复利现值互为逆运算；普通年金终值与年偿债基金互为逆运算；普通年金现值与年资本回收额互为逆运算。

会计中级考试财务管理科目第二章财务管理基础(带答案)

第二章财务管理基础一、单项选择题1、某企业于年初存入银行10 000元，假定年利息率为12%，每年复利两次。

已知（F/P，6%，5）＝1.3382，（F/P，6%，10）＝1.7908，（F/P，12%，5）＝1.7623，（F/P，12%，10）＝3.1058，则第5年末的本利和为（）元。

A、13 382B、17 623C、17 908D、31 0582、一项600万元的借款，借款期3年，年利率为10％，若每半年复利一次，则年实际利率为（）。

A、10％B、5％C、10.25％D、10.75％3、下列关于β系数的表述中，不正确的是（）。

A、β系数可以为负数B、市场组合的β系数等于1C、投资组合的β系数一定会比组合中任一单项证券的β系数低D、β系数反映的是证券的系统风险4、某人从2015年年初开始，每年年初存入银行2万元，存款年利率为4%，按年复利计息，共计存款5次，在2019年年末可以取出（）万元。

已知：（F/A，4%，5）＝5.4163，（F/A，4%，6）＝6.6330A、10.83B、11.27C、13.27D、13.805、某上市公司2013年的β系数为1.24，短期国债利率为3.5%。

市场组合的收益率为8%，则投资者投资该公司股票的必要收益率是（）。

A、5.58%B、9.08%C、13.52%D、17.76%6、甲持有一项投资组合A和B，已知A、B的投资比重分别为30%和70%，相应的预期收益率分别为15%和20%，则该项投资组合的预期收益率为（）。

A、21%B、18.5%C、30%D、10%7、已知（P/A，8%，5）＝3.9927，（P/A，8%，6）＝4.6229，（P/A，8%，7）＝5.2064，则6年期、折现率为8%的预付年金现值系数是（）。

A、2.9927B、4.2064C、4.9927D、6.20648、职工的基本工资，在正常工作时间情况下是不变的；但当工作时间超出正常标准，则需按加班时间的长短成比例地支付加班薪金，从成本性态的角度看，这部分人工成本属于（）。

注会财管·闫华红预科班·第二讲

第二讲财务管理的基础观念——资金时间价值观念一、资金时间价值的含义1.含义：资金时间价值，是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。

2.公平的资金时间价值衡量标：在理论上，它相当于是没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均利润率；在实际工作中，一般参照没有通货膨胀条件下的政府债券利率。

二、资金时间价值的基本计算（终值、现值的计算）（一）利息的两种计算方式单利计息：只对本金计算利息复利计息：既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息【提示】财务管理中，不特指的情况下，指复利计息。

（二）一次性收付款项1.单利的终值和现值现值P ＝F/（1＋n×i ）终值F ＝P×（1＋n×i ）其中，1/（1＋n×i ）是单利现值系数，（1＋n×i ）是单利终值系数。

【例题1·计算题】某人将100元存入银行，年利率2%，求5年后的终值。

【答案】F=P×（1+n×i ）=100×（1+2%×5）=110（元）【例题2·计算题】某人为了5年后能从银行取出500元，在年利率2%的情况下，目前应存入银行的金额是多少？【答案】P=F/（1+n×i ）=500/（1+5×2%）≈454.55（元）【结论】（1）单利的终值和现值互为逆运算。

（2）单利的终值系数（1＋n ×i ）和单利的现值系数1/（1＋n ×i ）互为倒数。

2.复利的终值和现值现值P＝F/（1＋i）n＝F×（P/F，i，n）终值F＝P×（1＋i）n＝P×（F/P，i，n）【例题3·计算题】某人将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值。

【答案】F＝P×（1＋i）n=100×（1+2%）5=110.4（元）附表1：复利终值系数表（F/P，i，n）期数1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%1 1.0100 1.0200 1.0300 1.0400 1.0500 1.0600 1.0700 1.0800 1.0900 1.10002 1.0201 1.0404 1.0609 1.0816 1.1025 1.1236 1.1449 1.1664 1.1881 1.21003 1.0303 1.0612 1.0927 1.1249 1.1576 1.1910 1.2250 1.2597 1.2950 1.33104 1.0406 1.0824 1.1255 1.1699 1.2155 1.2625 1.3108 1.3605 1.4116 1.46415 1.0510 1.1041 1.1593 1.2167 1.2763 1.3382 1.4026 1.4693 1.5386 1.61056 1.0615 1.1262 1.1941 1.2653 1.3401 1.4185 1.5007 1.5869 1.6771 1.77167 1.0721 1.1487 1.2299 1.3159 1.4071 1.5036 1.6058 1.7138 1.8280 1.94878 1.0829 1.1717 1.2668 1.3686 1.4775 1.5938 1.7182 1.8509 1.9926 2.14369 1.0937 1.1951 1.3048 1.4233 1.5513 1.6895 1.8385 1.9990 2.1719 2.357910 1.1046 1.2190 1.3439 1.4802 1.6289 1.7908 1.9672 2.1589 2.3674 2.593711 1.1157 1.2434 1.3842 1.5395 1.7103 1.8983 2.1049 2.3316 2.5804 2.853112 1.1268 1.2682 1.4258 1.6010 1.7959 2.0122 2.2522 2.5182 2.8127 3.13841【例题4·计算题】某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2%的情况下，求当前应存入金额。

13注会财管·闫华红基础班·【010】第二章财务报表分析(6)

第三节管理用财务报表分析一、管理用财务报表
（一）应注意的问题
（二）基本框架
（三）管理用资产负债表
基本等式：
净经营资产=净金融负债+股东权益
1.区分经营资产和金融资产
【提示】容易混淆的项目
（1）货币资金。

有三种做法：①将全部货币资金列为经营性资产；②根据行业或公司历史平均的货币资金/销售百分比以及本期销售额推算经营活动需要的货币资金额；③将其全部列为金融资产。

【提示】在编制管理用资产负债表时，考试会明确说出采用哪一种处理方法。

（2）短期权益性投资属于金融资产；长期权益性投资属于经营资产。

(3) 应收股利：长期权益投资的应收股利属于经营资产；短期权益投资（已经划分为金融项目）形成的应收股利，属于金融资产。

（4）持有至到期投资属于金融资产。

2.区分经营负债和金融负债
【提示】不容易识别的项目：
（1）短期应付票据。

如果是以市场利率计息的，属于金融负债；如果是无息应付票据，应归入经营负债。

（2）优先股。

从普通股股东角度看，优先股应属于金融负债。

（3）“应付利息”是筹资活动形成的，应属于金融负债。

应付股利中属于优先股的属于金融负债，属于普通股的属于经营负债。

（4）长期应付款。

融资租赁引起的长期应付款属于金融负债，经营活动引起的长期应付款应属于经营负债。

（5）一年内到期的非流动负债属于金融负债。

【教材例题：表2-11】
依据：表2—2 资产负债表
编制单位：ABC公司 20×2年12月31日单位：万元
表2－11 管理用资产负债表。

2019年东奥中级会计资格中级财务管理闫华红基础学习班第6讲讲义.doc

第二章风险与收益分析本章作为财务管理的基础章节，主要是给后面章节的计算打基础，特别是资产资本定价模型。

题型主要是客观题和小计算题，计算题的考点主要是资产风险衡量指标计算、投资组合收益率的计算以及资本资产定价模型的运用。

从近5年考试来说，平均分数为6分。

大纲要求：掌握资产的风险与收益的含义；掌握资产风险的衡量方法；掌握资产组合风险的构成及系统风险的衡量方法；掌握资本资产定价模型及其运用；熟悉风险偏好的内容；了解套利定价理论。

第一节风险与收益的基本原理本节要点：1.资产的收益与收益率（客观题）2.单项资产的风险及其衡量（客观题及计算题）3.风险控制对策（客观题）4.风险偏好（客观题）一、资产的收益与收益率（一）含义及内容资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。

例如：投资100元购买一股股票，经过一段时间后，股票能够带来的收益或增值称为资产的收益。

率。

又称资产的报酬率。

例如：购买100万元的债券，同时还买了500万元的股票，收益的对比要用相对数。

从时间的范围，资产的收益是经过一定时期的增值，这个时间为了可比起见，一般来说固定用年，资产的收益是指资产的年的收益率或年的报酬率。

（二）资产收益率的计算单期资产收益率＝利（股）息收益率＋资本利得收益率教材【例2－1】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。

那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？解答：一年中资产的收益为：0.25+（12-10）=2.25（元）其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。

股票的收益率=（0.25+12-10）÷10=2.5%+20%=22.5%其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。

（三）资产收益率的类型（６种）一般情况下如果不作特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。

种类含义１．实际收益率已经实现或确定可以实现的资产收益率。

２．名义收益率在资产合约上标明的收益率。

中级财管·闫华红基础班·前言

前言目的：了解教材的基本情况、试题的基本情况，掌握正确的学习方法一、2012年教材和大纲的基本情况2012年的考试大纲相对于2011年的考试大纲没有变化，2012年考试用的辅导教材与2011年相比有没有实质变化，只是对2011年个别文字或计算错误进行修改。

二、财务管理教材基本内容教材总共8章，分为三大部分：第一部分财务管理总论（第一章），主要讲述财务管理的基础知识；第二部分财务管理工作环节（第二章和第八章），主要介绍财务预算、财务分析等内容。

第三部分财务管理内容（第三章至第七章），主要介绍筹资管理、投资管理、营运资金管理、收益与分配管理和税务管理，是全书的核心。

三、财务管理科目试题特点（一）题型与分值（二）试题特点1.试题完全以教材为准出题,考试内容完全限定在考试大纲和教材范围内。

2.试题覆盖面广，有一定综合性。

指定教材中的每一章都有考题，节的覆盖率也达到70%，计算题和综合题一般涉及多个考点，综合性强。

总论工作环节主要内容全书框架结构第一章计划与预算第二章决策与控制第三章～第七章（贯穿于财务管理）分析与考核第八章筹资管理第三章投资管理第四章营运资金管理第五章收益与分配管理第六章税务管理第七章3.题量较大。

历年试题总题量均为51个题目，且计算量较大，试题中与计算有关的考分(包括客观题中的小的计算)在50分以上。

4.历年考题的重要考点在考题中会重复出现，每年考题中有一定比例的历年考题，特别是客观题，甚至是以往考题的原题。

四、财务管理科目的考核重点考试的重点主要有以下三个方面：（一）教材较新的内容（二）财务管理核心内容财务管理科目以现代财务管理观念为核心，以公司为背景系统阐述财务管理的基本观念、财务管理的决策方法以及财务管理的工作环节。

从章节来看，除第一章外，每章都有很多的考核重点。

（三）近年没有考过的比较重要的内容五、学习方法学好这门课并顺利地通过考试，必须要做到以下几点：（一）按照大纲要求全面复习，掌握客观题客观题的得分是能否顺利通过考试的基本点。

13中级财管·闫华红基础班·【007】第二章财务管理基础(3)

第二章财务管理基础第一节货币时间价值二、货币时间价值的计算（2）递延年金现值方法1：两次折现。

递延年金现值P= A×（P/A, i, n）×（P/F, i, m）递延期m（第一次有收支的前一期），连续收支期n方法2：先加上后减去。

递延年金现值P=A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m）P31【教材例2-9】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%,每年复利一次。

银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息5 000元。

要求：用两种方法计算这笔款项的现值。

【解答】方法一：P=A×（P/A,10%,10）×（P/F,10%,10%）=5000 ×6.1446 ×0.3855=11843.72（元）方法二：P=A×[（P/A,10%,20）-（P/A,10%,10%）]=5000×（8.5136-6.1446）=11845（元）P32【教材例2-10】某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付200万元，连续付10次，共2000万元。

（2）从第5年开始，每年年初支付250万元，连续支付10次，共2500万元。

假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？【解析】方案1：P0=200×（P/A，10%，10）×（1+10%）或=200+200×（P/A，10%，9）=200+200×5.7590=1351.81（万元）方案2：P=250×（P/A，10%，13）- 250×（P/A，10%，3）=250×（7.1034-2.4869）=1154.13（万元）或：P=250×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）现值最小的为方案二，该公司应该选择第二方案。

东奥会计在线授课老师——闫华红

东奥会计在线授课老师——闫华红
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名师简介
授课特点
所授课程
主编书籍
名师简介
闫华红，现任东奥会计在线财务管理科目主讲老师，网络独家授课老师。

管理学博士、会计学教授。

财管培训专家，桃李满天下。

从1992年开始从事会计职称考试培训，从1997年开始从事注册会计师考试培训。

授课详细认真，治学严谨，板书丰富，擅长借用例题对知识点进行讲解，使那些没有财管和数学基础的人也听得清楚明白轻松掌握。

编写的“轻松过关一”系列财经类辅导书，重点突出、长于归纳、解析详细。

授课特点
闫华红老师授课详细认真，治学严谨，板书丰富，擅长借用例题对知识点进行讲解，使那些没有财管和数学基础的人也听得清楚明白轻松掌握。

所授课程
1、注册会计师专业阶段、综合阶段考试--财务成本管理科目
2、初级会计职称--初级会计实务科目
3、年中级会计职称--财务管理科目
4、注册税务师考试-财务与会计科目
主编书籍
轻松过关系列之财务成本管理
闫华红免费试听：/teachers/yanhuahong/mianfeishiting/。

中级财管·闫华红基础班·-第二章-财务管理基础()

【答案】AB
【解析】投资组合的β系数受到单项资产的β系数和各种资产在投资组合中所占的比重两个因素的影响。
四、资本资产定价模型
（一)资本资产定价模型(ＣAＰＭ）和证券市场线(SMＬ)
资本资产定价模型的基本表达式
根据风险与收益的一般关系:
必要收益率=无风险收益率＋风险附加率
资本资产定价模型的表达形式:
Ｒ=Ｒf+β×（Rm－Ｒf)
④计算公式
【例题2１·单选题】如果整个市场投资组合收益率的标准差是0.1,某种资产和市场投资组合的相关系数为0.4,该资产的标准差为０.5,则该资产的β系数为（)。
A.1．79 B．0.2 Ｃ.2 D.2.２4
【答案】Ｃ
【解析】资产的β系数=0．５/０.１×0．4＝2。
（2）证券资产组合的系统风险系数
4
2０0
B
1．1
2
1００
C
1.7
１０
100
【解答】首先计算ABC三种股票所占的价值比例：
A股票比例：（4×20０）÷（４×2０0+2×10０+１0×100）=40%
B股票比例:（2×100)÷(4×200+２×1０0＋1０×1０0)＝10%
C股票比例：（1０×1０0）÷（4×200＋2×1０0+10×１００)数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。
(2)按照资本资产定价模型计算Ａ股票的必要收益率。
(3)计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。
（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。
(5）比较甲乙两种投资组合的β系数,评价它们的投资风险大小。（20０5年)
含义
计算
投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数,权数为各种资产在投资组合中所占的比重。

财务成本管理·闫华红基础班·

第一章财务管理概述考情分析本章主要内容是财务管理的基本理论和基础知识;从考试情况看,属于非重点章节,近3年的考分一般在2分左右；本章的考试题型均为客观题单选、多选,一般难度不大；本章大纲要求了解财务管理的内容、目标、原则以及金融市场的有关知识；本章与2009年新制度的教材相比第一节和第四节完全作了修改,第二节和第三节与09年教材基本一致;第一节财务管理的内容本节三个要点：一、企业的组织形式一个人独资企业二合伙企业三公司制企业总结：独资企业、合伙企业、公司制企业主要特点的比较：例题1·多项选择题与独资企业和合伙企业相比,公司制企业的特点是 ;A.以出资额为限,承担有限责任B.权益资金的转让比较困难C.存在着对公司收益重复纳税的缺点D.更容易筹集资金答案ACD解析公司的所有者权益被划分为若干股权份额,每个份额可以单独转让,无须经过其他股东同意,公司制企业容易转让所有权;二、财务管理的内容提示经营资产投资有别于金融资产投资;金融资产投资的对象主要是股票、债券、各种衍生金融工具等,习惯上也称证券投资;经营资产和证券投资的分析方法不同,前者的核心是净现值原理,后者的核心是投资组合原理;三、财务管理的职能决策、计划、控制一财务决策财务决策是指有关投资、筹资和营运资本管理的决策;二财务计划计划是指预先决定特定期间里做什么、何时做、怎样做和谁去做;财务计划分为长期计划和短期计划;三财务控制财务控制和财务预算有密切联系,预算是控制的重要依据,控制是执行预算的手段,它们组成了企业财务管理循环;第二节财务管理的目标一、财务管理目标概述2最具综合性的计量是财务计量,因此企业目标也称为企业的财务目标;在本书的以后论述中,我们把财务管理目标、财务目标和企业目标作为同义语使用;一利润最大化目标例题2·多项选择题下列有关企业财务目标的说法中,正确的有 ;2009年A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值,但不一定增加股东财富,因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值,但不一定增加股东财富,因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量答案BCD解析利润最大化仅仅是企业财务目标的一种,所以,选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化,企业价值=权益价值+债务价值,企业价值的增加,是由于权益价值增加和债务价值增加引起的,只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下,企业价值最大化才是财务目标的准确描述,所以,选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量,只有在股东投资资本不变的情况下,股价的上升才可以反映股东财富的增加,所以,选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”,权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值,所以,选项D的说法正确;二、财务目标与经营者2监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长,相互制约;股东要权衡轻重,力求找出能使三项之和最小的解决办法,它就是最佳的解决办法;例题3·多项选择题为确保企业财务目标的实现,下列各项中,可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有 ;A.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.在债务合同中预先加入限制条款D.所有者给经营者以“股票权”答案ABD解析协调所有者与经营者的方法有监督和激励;选项A和B属于监督,选项D属于激励,选项C是债权人为了保护自身利益而对企业经营活动的限制;三、财务目标与债权人1例题4·多项选择题下列各项中,可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有 ;A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款答案ABCD解析本题的考点是财务管理目标的协调;协调公司债权人与所有者矛盾的方法有限制性借债即A、B、C和收回借款或不再借款即D;四、财务目标与利益相关者1五、财务目标与社会责任1例题5·单项选择题下列有关财务管理目标表述正确的是 ;A.财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益B.企业在追求自己的目标时,会使社会受益,因此企业目标和社会目标是一致的C.财务管理的目标和企业的目标是一致的D.企业只要依法经营就会从事有利于社会的事情答案 C解析强调股东财富最大化,并非不考虑其他利益相关者的利益,股东权益是剩余权益,只有满足了其他方面的利益之后才会有股东利益,所以A错误；企业的目标和社会的目标有许多方面是一致的,但也有不一致的地方,如企业为了获利,可能生产伪劣产品等所以B错误；法律不可能解决所有问题,企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情,所以D错误;从根本上说,财务管理的目标取决于企业的目标,所以财务管理的目标和企业的目标是一致的,所以C正确;。

13中级财管·闫华红基础班·【007】第二章财务管理基

第二章财务管理基础第一节货币时间价值二、货币时间价值的计算（2）递延年金现值方法1：两次折现。

递延年金现值P= A×（PA, i, n）×（PF, i, m）递延期m（第一次有收支的前一期），连续收支期n方法2：先加上后减去。

递延年金现值P=A×（PA，i，m+n）-A×（PA，i，m）P31【教材例2-9】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%,每年复利一次。

银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末偿还本息5 000元。

要求：用两种方法计算这笔款项的现值。

【解答】方法一：P=A×（PA,10%,10）×（PF,10%,10%）=5000 ×6.1446 ×0.3855=11843.72（元）方法二：P=A×[（PA,10%,20）-（PA,10%,10%）]=5000×（8.5136-6.1446）=11845（元）P32【教材例2-10】某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付200万元，连续付10次，共2000万元。

（2）从第5年开始，每年年初支付250万元，连续支付10次，共2500万元。

假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？【解析】方案1：P0=200×（PA，10%，10）×（1+10%）或=200+200×（PA，10%，9）=200+200×5.7590=1351.81（万元）方案2：P=250×（PA，10%，13）- 250×（PA，10%，3）=250×（7.1034-2.4869）=1154.13（万元）或：P=250×（PA，10%，10）×（PF，10%，3）现值最小的为方案二，该公司应该选择第二方案。

中级会计师财务管理闫华红课件

第一章总论本章考情分析从近3年考试来看，分值为3-4分，从题型来看只能出客观题。

题型题量分析题型2014年2015年2015年单项选择题1题1分1题1分多项选择题1题2分1题2分判断题1题1分1题1分2题2分计算分析题综合题合计3题4分2题3分3题3分本章教材主要变化本年与2016年教材相比没有变化。

本章基本结构框架第一节企业与企业财务管理好困，好累。

一、企业及其组织形式组织形式特征个人独资企业合伙企业公司制企业投资人一个自然人两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织多样化承担的责任无限债务责任每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任有限债务责任企业寿命随着业主的死亡而自动消亡合伙人死亡一般不影响合伙企业的存续无限存续组织形式特征个人独资企业合伙企业公司制企业所有权转让比较困难合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议。

容易转让所有权无需经过其他股东同意。

筹集资金的难易程度难以从外部获得大量资金用于经营较难从外部获得大量资金用于经营融资渠道较多，更容易筹集所需资金。

纳税个人所得税个人所得税企业所得税和个人所得税代理问题存在所有者与经营者之间的代理问题组建公司的成本低居中高掌握公司制企业的优缺点优点：容易转让所有权有限债务责任无限存续容易筹集资金缺点：双重课税组建成本高存在代理问题【例题·单选题】某上市公司职业经理人在任职期间不断提高在职消费，损害股东利益。

这一现象所揭的公司制企业的缺点主要是（）。

（2016年）A.产权问题B.激励问题C.代理问题D.责权分配问题【答案】C【解析】所有者和经营者分开以后，所有者成为委托人，经营者成为代理人，代理人可能为了自身利益而伤害委托人利益，属于存在代理问题，选项C正确。

【例题·判断题】不论是公司制企业还是合伙制企业，股东或合伙人都面临双重课税问题，即在缴纳企业所得税后，还要缴纳个人所得税。

（）（2016年）【答案】×【解析】公司作为独立的法人，其利润需缴纳企业所得税，企业利润分配给股东后，股东还需缴纳个人所得税。

13中级财管·闫华红基础班·【008】第二章财务管理基础(4)

第二章财务管理基础第二节风险与收益一、资产的收益与收益率（一）含义及内容P37:资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。

【注意】：如果不作特殊说明的话，用相对数表示，资产的收益指的就是资产的年收益率。

又称资产的报酬率。

（二）资产收益率的计算资产收益率=利（股）息收益率+资本利得收益率P37教材【例2-20】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。

那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？【解答】一年中资产的收益为：0.25+（12-10）=2.25（元）其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。

股票的收益率=（0.25+12-10）÷10=2.5%+20%=22.5%其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。

（三）资产收益率的类型【注意】1、预期收益率的计算P38【例2-21】半年前以5000元购买某股票，一直持有至今尚未卖出，持有期曾获红利50元。

预计未来半年内不会再发放红利，且未来半年后市值达到5900元的可能性为50%，市价达到6000元的可能性也是50%。

那么预期收益率是多少？【解答】预期收益率= [50%×（5900-5000）+50%×（6000-5000）]÷5000= 19%P39【例2-22】XYZ公司股票的历史收益率数据如表2-1所示，请用算术平均值估计其预期收益率【解答】收益率的期望值或预期收益率E(R)=（26%+11%+15%+27%+21%+32%）÷6=22%2、必要收益率的关系公式必要收益率=无风险收益率＋风险收益率=纯粹利率＋通货膨胀补贴＋风险收益率【提示】（1）无风险资产（国债）满足两个条件：一是不存在违约风险，二是不存在再投资收益率的不确定性。

（2）风险收益率的大小取决于以下两个因素：一是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。

【例题9·单选题】已知短期国库券利率为4%，纯利率为2.5%，投资人要求的必要报酬率为7%，则风险收益率和通货膨胀补偿率分别为（）。

财务管理·闫华红串讲班·第二讲

第四章投资管理本章考情分析本章是财务管理的一个重点章节，本章从题型来看不仅在客观题中出题，而且以往年年都要从计算题或综合题的考察中出现。

第一节投资概述一、投资的种类标志类型说明投资行为的介入程度直接投资直接投资是指不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接。

前者形成企业内部直接用于生产经营的各项资产，如各种货币资金、实物资产、无形资产等，后者形成企业持有的各种股权性资产，如持有子公司或联营公司股份等。

间接投资间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。

投入的领域生产性投资最终成果将形成各种生产性资产。

非生产性投资最终成果是形成各种非生产性资产。

投资的方向对内投资对内投资就是项目投资（从企业角度）。

对外投资购买有价证券或其他金融产品，或向其他企业注入资金。

投资内容固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。

二、项目计算期的构成项目计算期是指从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间。

项目计算期示意图其中：试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段，达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。

三、项目投资的内容第二节财务可行性要素的估算包括投入类财务可行性要素的估算和产出类财务可行性要素的估算两类。

一、投入类财务可行性要素的估算建设投资经营成本（付现成本）加法估算公式某年经营成本=该年外购原材料燃料和动力费+该年工资及福利费+该年修理费+该年其他费用减法估算公式某年经营成本=该年不包括财务费用的总成本费用-该年折旧额-该年无形资产和其他资产的摊销额调整所得税调整所得税=息税前利润×适用的企业所得税税率其中：息税前利润=营业收入-不包括财务费用的总成本费用-营业税金及附加运营期相关税金营业税金及附加营业税金及附加=应交营业税+应交消费税+城市维护建设税+教育费附加其中：城市维护建设税=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）×城市维护建设税税率教育费附加=（应交营业税+应交消费税+应交增值税）×教育费附加率垫支流动资金建筑工程费、安装工程费、设备购置费、其他费用专利权和商标权、非专利技术、土地使用权、特许权基本准备费、涨价预备费生产准备费、开办费形成固定资产的费用形成无形资产的费用预备费形成其他资产的费用（1）某年流动资金投资额（垫支数）=本年流动资金需用额-截止上年的流动资金投资额或：=本年流动资金需用数-上年流动资金需用数（2）本年流动资金需用额=该年流动资产需用额-该年流动负债需用额二、产出类财务可行性要素的估算要素估算营业收入补贴收入固定资产余值回收流动资金终结点一次回收的流动资金必然等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。

12注会财管-闫华红基础班-第二章财务报表分析(3)

第二章财务报表分析第二节财务比率分析一、短期偿债能力比率〔2〕流动比率①分析时应注意的问题【提示】营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数【例题2·多项选择题】公司当年的经营利润很多，却不能归还到期债务。

为查清其原因，应检查的财务比率包括〔〕。

A.销售净利率B.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率【答案】BCD【解析】销售净利率是反映盈利能力的指标，由于公司当年的经营利润很多，所以销售净利率不属于检查不能归还到期债务原因的财务比率。

②流动比率分析的局限流动比率假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要还清。

实际上，有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异，如产成品等；经营性流动资产是企业持续经营所必须的，不能全部用于偿债；经营性应付工程可以滚动存续，无需动用现金全部结清【提示】流动比率是短期偿债能力的粗略估计。

〔3〕速动比率分析①分析标准的问题:不同行业的速动比率有很大差异。

例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收款项，速动比率大大低于1很正常。

相反，一些应收款项较多的企业，速动比率可能要大于1。

②影响可信性因素：应收账款变现能力。

〔4〕现金流量比率现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债公式中的“经营活动现金流量净额〞，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额〞【提示】该比率中的流动负债采用期末数而非平均数，因为实际需要归还的是期末金额，而非平均金额。

〔5〕现金比率分析现金资产包括货币资金和交易性金融资产。

现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债【例题3·单项选择题】以下业务中，能够降低企业短期偿债能力的是( )。

A.企业采用分期付款方式购置一台大型机械设备B.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款C.企业向战略投资者进行定向增发D.企业向股东发放股票股利【答案】A【解析】长期资产购置合同中的分阶段付款，也是一种承诺，应视同需要归还的债务，属于降低短期偿债能力的表外因素；选项B、C会增加企业短期偿债能力；选项D不影响企业短期偿债能力。