金融危机背景下中国公司跨国并购研究
后金融危机时期我国企业跨国并购行为研究
后金融危机时期我国企业跨国并购行为研究摘要：本文分析了后金融危机时期我国企业跨国并购行为的基本特征、基本动力，在此基础上探讨了跨国并购行为的行动策略。
关键词：后金融危机；企业；跨国并购中图分类号：f74 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2012）07-0-01当前，全球经济仍然在低谷徘徊，但新兴产业却发展迅速，这就使得部分行业的企业在发展中积极扩张，而部分行业内企业则陷入了发展困境。
在这种发展环境下，大量的跨国并购行为出现，我国企业同样积极的利用跨国并购的机遇，实施“走出去”策略，并获得了相当的成果。
一、后金融危机时期我国企业跨国并购的基本特征总体来看，后金融危机时期我国跨国并购出现了诸多新的趋势和特征，如并购总金额和单笔金额不断扩大，并购领域分布广但仍然主要集中在能源及矿产行业等，这些特征表明未来我国跨国并购将更趋活跃。
1.总并购金额和平均单笔并购不断扩大。
首先，从并购总金额来看，清科集团研究中心数据显示(下同，不再单独说明)，2011年，我国企业共完成110起海外并购交易，其中公开披露并购金额的为82起，披露的并购金额达到280.99亿美元，同比增长达112.9%；2012年一季度我国企业完成海外并购为28起，占并购市场的比重为13.7%，公开披露交易金额的24项并购活动涉及交易金额为116.13亿美元，占全部并购金额的71.8%。
其次，从平均并购金额来看，2011年，海外并购平均金额为342.67百万美元，而2012年一季度达到483.86百万美元。
2.并购行业较广但主要分布在能源及矿产方面。
当前，我国企业海外并购分布的行业较广，如金融、清洁技术、化工原料及加工等，此外，新兴产业，特别是新能源产业海外并购行为不断增多，这与新能源产业的国际化经营要求密不可分，尤其在当前极其复杂的产业背景下，跨国并购已经成为国内光伏行业巨头规避风险、取得融资、优化布局、掌控核心技术的优先选择，例如国内尚德集团、天威集团都已经提前在国外布局，天威集团旗下天威新能源控股有限公司曾收购美国hoku scientific公司。
金融危机下中国企业海外并购的特征_问题及对_省略_学跨国并购数据库
作者简介：李自杰（1974－），男，汉族，籍贯湖南省衡阳市，副教授，对外经济贸易大学国际商学院跨国并购研究中心副主任、跨国公司研究中心秘书长，对外经济贸易大学管理学系主任，研究方向：国际企业管理、国际投资；李毅（1987－），男，汉族，籍贯湖南省衡阳市常宁县，对外经济贸易大学国际商学院助理研究员；曹保林（1986－），男，汉族，籍贯新疆阿克苏地区实验林场，对外经济贸易大学国际商学院助理研究员，研究方向：跨国并购。
*基金项目：教育部社科规划项目“合资企业知识获取与我国利用外资政策的选择：基于控制能力的视角”；国家自然科学基金项目“转轨经济下中外合资企业控制权动态演进与绩效的关系研究”（批准号70902034）《经济问题探索》2010年第4期金融危机下中国企业海外并购的特征、问题及对策研究*———基于对外经济贸易大学跨国并购数据库中国企业海外并购的实证分析李自杰，李毅，曹保林（对外经济贸易大学国际商学院，北京100029）摘要：近年来，随着经济的持续增长与金融危机的发生，中国企业的海外并购活动日趋活跃，并呈现出新的特征与趋势。
本文通过对2005－2009对外经济贸易大学跨国并购研究中心“跨国并购与绩效评估数据库”中海外并购案例的深入分析，结合联合国贸发会议和商务部的相关数据，探讨了中国企业在金融危机下海外并购的主要特征与趋势，并指出了并购中存在的相关问题，力求挖掘中国企业海外并购过程的内在规律。
在分析的基础上，我们就如何在金融危机形势下促进中国企业海外并购进程提出了相应的对策与建议。
关键词：全球金融危机；中国企业；海外并购2007年，全球性金融危机爆发，世界经济增长随之减缓。
然而作为发展中国家的中国，由于其综合实力不断增强，依然保持了强劲的经济增长势头。
借助于中国经济的高速增长，我国企业跨国并购的表现也十分活跃，并逐渐加快了扩张步伐。
由于中国在世界经济体系中的重要影响以及中国作为一个发展中国家的特殊地位，中国企业在金融危机爆发后的海外并购呈现出既不同于发达国家企业也不同于其他发展中国家企业的特征，同时也产生了一些相关问题。
金融危机背景下我国企业跨国并购动因分析
１主要以协议收购为主。目前 ，我国跨国并购 ．
案 例 中协议 收购 的 比重最 大 ， 占５ ％，这说 明在并 ０
购发生前 ，主并购企业都是先发 出收购意 向，然后 再和被并购公司签订并购协议， 最终完成跨国并购。 ２ 上 市公 司 之 间 的跨 国并 购 居 于 并 购 的 主 导 ． 地位 。我 国跨国并 购案 例中主并 购企业和被并购 企业都是 上市公 司的 比重有６ ． ７ ％，而 主并 购企 ５ 业 和 被 并 购 企 业 均 不 是 上 市 公 司 的 比 重 仅 有
４ 我 国健康 的金 融体 系 和充 足 的流 动性 为我 国 ．
企业跨 国并购的融资活动提供 了巨大支持。 目 前我
国的银 行业 运行状 况 良好 ，截 止２ ０年 １月 ，我 国 ０９ ２ 商业银行 的平均不 良贷款率仅为２ ％，贷存 比仅 ． ５
（ ） 国企业跨 国并购 的宏 观动 因 一 我 １ 近年 来 我 国经 济 飞 速 发展 ，随 着工 业 化 和 ．
２ １年 ４月 ００
经 济 论 坛
Ｅｃ ． ｍｉ Ｆ ｒ ｍ ｏ ｏ ｔ ｏｕ
Ａｐ ２ １ Ｌ ００ Ｇｅ ． ７ Ｎｏ０ ｎ４ ６ ．４
总第 ４ ６ ７ 期 第 ｏ 期 ４
金融 机 景下 企 跨国 购动因 析 危 背 我国 业 并 分
文廑 庆辉
【 摘 要 】 企业跨 国并购的动机是 多种 多样的 ，全球金融危机 背景 下我 国企业进 行的跨 国并购既对我 国经
近几 年来 ，我 国的跨 国并 购 活动 多发 生在 高科技 企 业之 间 ，所 占 比重 达 到 了７％ ，这 主要 是 因为 目前 ０ 我 国的一些 高科 技企 业 技术 薄弱 ，并购 可 以取得 技 术方 面 的优 势 。
金融危机背景下创新我国对外投资合作方式面临的问题及对策
金融危机背景下创新我国对外投资合作方式面临的问题及对策在世界经济一体化的今天，金融危机下美国经济衰退的影响已开始向全球蔓延各个国家和地区经济流量明显减少。
中国企业面临的是出口额锐减。
因为美欧等受经济危机影响较大的国家是中国的出口大国，他们的经济衰退，必然使出口的需求变小。
另外，外商在我国的投资也会明显减少。
我国对外投资合作方式创新，很多工作都处在早期探索阶段。
不论是企业和政府，都面临着许多需要解决的问题。
这就要求我们积极分析问题，摸索思路，拿出方案，积极推动我国对外投资方式创新实现又好又快发展。
一、我国创新对外投资合作方式面临的主要问题：1.跨国并购范围小、成功率低受国际金融危机的影响，2008～2009年国际并购进入低潮。
外界对中国企业的跨境并购给予很大的期望，但是国内企业应当保持清醒头脑和谨慎态度，在把握机会的同时，做好深入研究和准备。
我国企业跨国并购，目前仍然主要集中在资源采掘、工业制造业领域，近两年金融业跨国并购也时有发生；不过，服务业跨国并购总体上相对较少。
事实上，近年，全球范围供水供电、工程承包、消费电信等领域的跨国并购非常活跃，而我国相关上述行业企业未能敏锐地捕捉到相关国际机遇。
另外，我国跨国并购还需要提高成功率，这里的成功率，包括并购实现的成功率和并购后企业经营的成功率。
从并购实现的成功来看，目前我国资源领域的跨国并购已经引起美国、日本等战略对手国家的注意，正是由于美国国内某些人政治上的提防，才部分导致中海油收购美国优尼科不能成功。
2.企业境外投资缺乏引导和规范华尔街金融危机引发的全球性金融危机，也激化了各国相互转嫁风险的内在利益驱动；全球金融危机呈现更加复杂的形势和局面，势必对我境外投资构成新的影响。
我国将有越来越多的企业有能力开展境外投资。
在促进企业对外投资，引导企业的投资方向和经营过程，规范中国企业投资和经营行为等方面，需要配套开展相关的公共服务和公共管理。
3.境内外证券市场在对外直接投资中的潜能未被发掘金融危机对我国经济的不利影响逐步显现，经济运行的困难增加，但总体来看，我国证券市场对外开放风险可控，证券机构在欧美市场的业务有限，此次金融危机对我国证券市场的整体影响相对较小。
金融危机背景下我国企业的海外整合并购
ｌ 健碍■ Ｒｌ １ Ｓ．
杨 卫
（ 山西 财 贸 职 业技 术 学 院 ）
【 摘要】 受金融危机影响， 新兴市场的资产价格将 大
幅度缩水 ， 随之 而 来 ， 是 中国企 业 海 外 整 合 并 购 的 最 也 好 时机 。 文 就金 融危 机 给我 国企 业整 合 并 购 的优 势及 本
（ ） 内企 业 并 购 浪 潮 开 始 涌 动 ， 企 业 尝 试 跨 二 国 为
（ 易形成规模 经济， 二） 实现产 品的国际化 。 当代跨 国并购主流企业是大型跨 国企业 ，带有 强强联手的特
征 中 国企 业 则 不 得 不 承 认 ， 有 竞 争 力 的企 业 主 要 而 具 为 民营 企 业 ， 模 普 遍 偏 小 。在 机 会 面 前 ， 果 我 们 明 规 如
一
平台的搭建、 生产技 术的持续改进等方面持续受 益。
近年 来， 随着 国家 “ 走出去 ” 战略的实施， 已经有一批 企业参与了跨国并购， 中不乏成功者 。 中石油等三 其 如： 大石 油集团 ，海尔、Ｃ Ｔ Ｌ等混合型企业 以及像万 向这样 的私营企业 ， 都在跨 国并购方面有着不俗 的表现 。
力、 可以推动企业本身 的技术进 步， 从而通过技术外溢
市公司质量、 促进行业整合 、 推动产业结构调整和升级。
业 的发 展速度 ， 实现 企业迅 速扩 张 的 目的。
用好并购这柄利剑， 将大大节省企业的时间成本， 加快企 取 长补短 ，就可 以共 同提 高市场 竞争能力和抗风险能
・
３ ２・
２ ９． Ｏ０ ３
和 扩 散 等 途 径 ，带 动 国 内 同行 业 企 业 的技 术 升 级 。另
支柱产业 ， 不仅包括能源 、 化工 、 电子、 钢铁等传统 的在
浅析金融危机下中国企业的海外并购
浅析金融危机下中国企业的海外并购摘要：在金融危机全面爆发的背景下，垒球资产规模大幅缩水。
中国企业对海外战略性资源的渴求以及其丰厚的资金储备使得他们逐渐认识到目前通过海外并购是实现其跨越式发展的极佳时机。
但是也必须意识到海外并购所面临的困难和风险，包括国家政治风险、海外并购经验缺乏及并购后整合困难等等。
本文认为中国企业的海外并购任重道远，在此过程中，应遵循一定的规律和原则，协调统一、循序渐进，认真准备克服一系列困难的对策，不断积累经验，以长远的目光规划企业的海外战略发展蓝图。
关键词：金融危机；中国企业；海外并购随着全球性金融危机爆发，全球资本市场的流动性降低，信贷状况收紧，企业利润大幅下降，大量跨国企业消减对外投资。
根据联合国贸易和发展会议的数据。
2007年全球外商直接投资(FDI)流出金额为2.10万亿美元，比2006年增加了44％。
而2008年及2009年的FDI骤降至1.77万亿和1.11万亿美元。
同比分别下降16％和37％。
然而，中国企业近期海外并购投资却呈现出上升的趋势。
如表l所示，以中国石油、中国石化、中化集团、国家电网、中国铝业为代表的大型央企频频海外出手，纷纷将受金融危机冲击而资产价格大幅缩水的海外企业“揽入怀中”。
在全球金融危机背景下，我国企业参与海外并购不仅能够有效提高企业自身的国际竞争力，而且对于促进我国经济持续稳定发展也具有积极的意义。
一、中国企业海外并购激增的原因(一)拥有更多的海外战略资源是我国经济发展的需要目前的经济发展方式决定了我国需要保有更多的战略资源。
虽然我国地域辽阔，油气、矿藏等资源储量丰富。
但由于人口众多，人均资源保有量在世界上还处于中等偏下的水平。
因而中国想要保持经济持续快速的增长，加强对海外战略资源的控制和占有必不可少。
从世界范围来看。
金融危机爆发前的几年间全球经济的快速增长使得资源在各国国民经济增长中的作用变得日益重要，各国政府也对资源的控制力提升到了一定的高度。
金融危机背景下中国企业跨国并购的现实路径分析
来 的最低 。通 用 汽车 申请 了破产 保 护 ， 悍 马运 动型 多 将 用途车部 门出售 。金融危机也 使 欧美 高科技行 业估值水
产、 制造业 、 贸 、 商 服务等领域 。清科集 团（ ０ ９年第一季 （ ０ ２ 度 中国并 购市场研 究报告》 显示 ：０９年第一季度 中 国并 ２０ 购市 场发生 的 １ ３起跨 国并 购事件 【 ， ７起 为 中国企业 ｝有 Ｉ
取战略性 资产 ， 增强 资源储备 ， 开拓新的销售渠道并推 动中 国金融机构 国际化。但 国际金融 市场 动荡使得跨 国并 购 的不
确 定 性 因 素增 加 ， 业 还 需 要 积 极 应 对 ， 慎 实 施 并 购 行 为 ， 重视 并 购 后 各 种 资 源 的 整 合 。 企 谨 并
［ 关键 词 ］ 融危机 ； 金 中国企业 ； 国并 购 跨 ［ 中图分类 号］ ２ １ Ｆ ７ ［ 文献标识码 ］ Ａ ［ 文章编号 ］６ １ ３ ０ ２ １ ）０ ７—０ １７ —５ ３ （０ ０ ０４ ５ 金 融危机 背景 下 中国 企业 跨 国并 购的 机遇 与挑
在 金融危机 的 冲击 下 ， 分 行业 价 值正 面 临大 幅重 部 估， 深刻地影 响到 全球 产 业格 局 。金融 、 汽车 、 铁和 化 钢 工等行业受 危 机影 响较 大。根据 联 合 国 Ｕ ｃ ｄ资料 ， ｎｔ ａ 在 ２０ ０ ８年上半年 中 ， 金融 、 汽车 、 化工 、 属制品 、 林 、 织 金 农 纺 品等行业 的全球跨 国并购速 度仍 然超 过全球跨 国并购 的 平均水平 。受融 资成 本 上升 和需 求 不振 的双 重 打击 ， 陷 入 困境 的汽车 、 房地产 、 船业 、 铁等行业 持续 低迷 ， 造 钢 资 金链 紧 张 ， 纷制 定 资产 出售方 案 ， 纷 以求渡 过难关 ， 产 其
金融危机后中国企业的跨国并购机遇
金融危机后中国企业的跨国并购机遇【摘要】金融危机给世界经济造成了巨大的冲击，同时，也给有实力的企业带来了跨国并购的良机。
近年来，我国企业的跨国并购越来越活跃，本文通过对金融危机后我国国内宏观经济的分析及航运业的行业分析结合海航集团收购通用海洋的案例分析，进一步阐述金融危机对我国企业进行跨国并购带来的机遇。
【关键词】金融危机跨国并购机遇任何一个企业在全球化时代，都必须具备全球化的视野，诺贝尔经济学奖得主乔治·施蒂格勒曾经说过：“所有美国的大企业都是通过某种程度、某种方式的并购成长起来的，几乎没有一家大企业主要是靠内部扩张成长起来的。
”当前的全球金融危机，为我国企业实施跨国并购提供了机遇，由于人民币升值及我国企业受经济危机影响相对较轻等因素，我国企业的跨国并购也随之活跃。
2011年前11个月，中国并购市场共完成并购案例1040起；披露金额的880起案例并购总额达565.13亿美元，平均并购金额为6421.89万美元。
与2010年全年并购交易案例数622起和并购交易总额348.03亿美元相比，均呈现大幅增长。
跨国并购指一国跨国性企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的一定份额的股权直至整个资产收买下来，可以通过直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购。
在我国通常把企业兼并和收购统称为企业并购。
一、危机后从宏观环境变化分析中国企业跨国并购的机遇经过二十多年的持续快速经济发展中国已经逐步具备了“走出去”进行企业外向并购的一些条件。
各国企业现在都面临着重组和生产要素的流动来调整现在发达国家的经济结构，并购成为了重要的途径和方式。
（1）各国政府出台各种救市政策为企业带来政策上的优惠和便利。
美国政府出台政策放低国外资本注入本国经济的门槛，大量引进国外资本以扶持本国企业和经济的复苏。
我国政府也出台了各种政策和措施推进和引导我国企业进入并购重组阶段。
（2）金融危机促使国外资产贬值，并购成本下降。
全球金融危机下中国企业跨国经营的并购整合战略研究
企 业 并 购 过程 中 ， 业 文化 的协 调 和融 合 是 最 为 不 易 的 。 同 企 不 企 业 在 其 成 长 过 程 中形 成 了 自己 独 特 的企 业 文 化 ，如果 不 能 很好 地 将 不 同企 业 的文 化 差 异 整合 成 共 同价 值 观 ，会 使 并 购 后 的企 业 出现 沟 通 困 难 、 自为 政 等情 况 ， 不 利 于 企 业 经 营效 率 的 提 高 和 各 这 资 源 的优 化 配 置 ， 有 可 能使 企 业 失 去 原有 的优 势 地 位 。 业 文化 很 企 整 合 的 目的 决非 强 制 式 地 输 出本 企 业 的文 化 ，而是 根 据 企 业新 的 战 略 目标 和企 业 之 间存 在 的差 异 ，通 过 整 合 方 案 的有 效 实 施 来创 立 公 司 共 同 的一 种 新 型 企 业 文化 ． 以求 得共 赢 和 可 持 续发 展 。
链。 （ ） 购 要 关 注不 同企 业 文化 的融 合 。 三 并
二、 审慎对待 。 风险不可小视
据 统计 ， 中 国企 业 ２ ０ 年 海 外 并 购 造 成 ２ ０ 亿 元 人 民 币 的 ０８ ００ 损 失 。造成 如此 重 大损 失 的关 键原 因是 对 海 外 并 购 的风 险估 计 不 足 。 机 带 来 并 购 的 良机 和 政 府政 策 的 支 持 ， 带 来 了更 大 的不 确 危 也 定 性 。 业 在 进行 海 外 并 购 时 通常 将 面 临 ｉ 大风 险 ： 企 第一 是 战 略 风 险， 包括 收购 对 象 ， 产 品 、 场 、 户 是 否 具 有 成 长 性 ， 场 前 景 其 市 客 市 如 何 等 。第 二 是 运 营 与整 合 风 险 ， 跨 国并 购 中 ． 于制 度 和 文 化 在 由 差 异 ， 一 风 险也 尤 为 突 出 。第 三 则 是 价格 风 险 ， 收购 价 格 是 否 这 即 合算。 纵 观全 球 的 企业 并 购 史 ， 购 失 败 的例 子 比 比皆 是 ， 儿 所 指 并 这 失 败并 非 并 购 本 身 ， 是并 购 后 企 业运 营未 能达 到 期 望 的结 果 ． 而 甚
金融危机下中国企业跨国并购态势研究
易产生的原 因之一。如果企业通过生产规模化和多样化 ，产生绝
美 国喊 出了 “ 买 国货 的 口号 。 印度 公 开 透 明地 操 纵关 税 ，命 对优势 ，从而增加 贸易流量 ，企业就会获得更多的贸易利益。跨 购 令 禁止 进 口中国 的 玩具 。贸 易保 护 主 义 的升 温 是 否真 的能 使 本 国 国 并购 ，如 采 用直 接 并 购 、成 立合 资 公 司 并购 、新设 控 股 公 司并 企 业 安 然 度 过 金融 危 机 ？ 购 及换 股 并 购 等方 式 ，可 获 得 更 大的 产 权 权重 。基 于 生 产 要素 的 当经 济 危机 导致 国 内企业 面 临破 产 风险 时 ， 政府 往 往采 用通 过 禀 赋整 合 ，意 味 着 企业 经 营 活动 的调 整 ，企 业通 过 跨 国并 购 获 得
经 动
金融 危机下 中 国企业 跨 国并购 态势研 究
洪 恩 华
（ 湖北广播 电视大 学 ， 湖北 武汉 ４ ０ ７ ） ３ ｏ ４
摘要 ：随着贸易 自由化进程 的不断加快 ，越来越多的中国企业开始走 出国门 寻国际化道路。与此同时，贸易 护 探 保 又 以更猛 烈及更隐蔽的形式不 断阻碍着贸易 自由化的实现。特别在金 融危机下 ，一方面部分发达及发展 中国家对 中国的 产 品实施 贸易壁垒措施 ， 另一方面 由于并购成本 的降低 ， 许多 中国企 业开始实施跨 国并购战略。 这到底是契机还是风险？ 从 国际贸易现代理论 角度 出发 ，在分析跨国并购产生的规模经济效益基础 上， 阐述了规模经济理论下跨 国并购 的 自身优 势。种种迹象表 明，企业可以通过并购绕开贸易壁垒 ，并为实现全世界更为开放 的、 自由的贸易市场创造 契机 。 关键词 ：跨 国并购 ； 国际贸易现代理论 ； 规模经济论 ； 贸易保护 ； 贸易 自由化
金融危机背景下中国企业跨国并购的战略调整研究袁明智
第9卷第3期2012年3月Journal of Hubei University of Economics(Humanities and Social Sciences)湖北经济学院学报（人文社会科学版）Mar.2012Vol.9No.3随着2007年爆发的美国次贷危机进一步蔓延与深化，并最终演变成全球性的金融海啸，世界范围的经济衰退在2008年初开始显露无疑。
对于此次金融危机，一方面，它已由虚拟经济向实体经济蔓延，并对中国国内某些行业造成冲击，造成一些出口外销型企业的破产。
另一方面，欧美等发达国家的企业市价，在金融危机后贬值幅度达到5~7成，人民币升值和国外资产缩水为中国企业“走出去”提供了良好机遇。
商务部统计资料显示，近两年，中国跨国并购势头发展迅猛，已经从2002年的2亿美元，迅速上升至2008年的205亿美元，占当年对外投资总额的50%，并购主要集中在能源、矿产、制造业、商贸、服务等领域。
2009年以来，在国家强有力的一揽子刺激政策作用下，中国经济增速更是在全球一枝独秀。
高额的固定资产投资及巨大的居民消费潜力，使中国企业对未来的预期不断改善。
而日渐完善的并购交易政策，也进一步助推了企业对外并购扩张热情。
国际投行数据供应商Dealogic 提供的数据表明，2010年第一季度中国海外并购总额116亿美元，与2009同比增长了863%，创造了历史季度最高值记录。
但是，从金融危机发生后的众多中国企业跨国并购案例中不难发现，中国企业的跨国并购效果并不尽如人意。
2007年6月，中投公司收购黑石集团后不久，就亮出60亿美元的浮亏；2008年10月，中国平安投资比利时富通集团，浮亏达157亿元人民币；仅2008年，中国企业因跨国并购而导致的损失就高达2000亿元。
2009年，中国矿产企业收购澳大利亚矿业公司遭遇东道国更为严厉的审查，并购方案几经波折。
这一系列问题反映出，中国企业在金融危机发生后，不论是企业自身、还是政府方面，在面对突如其来的特殊情况，都不知所措。
金融危机背景下我国企业海外并购经济后果研究——基于中金岭南并购PEM公司的案例分析
行股权 收购提供有益借鉴 。
Байду номын сангаас
不仅有 利于我国企业 建立 完整 的产业链 ， 降低成本 ， 而且有利于保 证 我国原材料供应 ， 取得行业 内的话 语权 。０ ８ ０ ９ ， 国 并 ２ ０ 至２ ０ 年 我 企业海 外并 购一直保 持增 长态 势 ， 特别是２０ 年 ， 国企业海外并 ０９ 我 购交易在全球经济衰退中逆市增长 。尽管我 国企业海外并购在数
购 方式 获取 海外 资源一直是我 国企业 的梦想 ，全球性金融危机 的 爆 发给我国企业 实施海外并购带来 了机遇和挑战 。收购海外资源
些海外并购获取资源 的成 功经验 ， 以便为我 国企业 “ 出去 ” 走 进 二、 中金岭南海外并购案例分析 （ ） 一 并购过程 ２ ０ 年２ ， ０ ９ 月 澳大利亚 Ｐ Ｒ Ｌ ＡＬＭＩＥ 简 Ｅ ＩＹ Ｉ Ｔ Ｄ（
量 上成果显 著 ， 经济效应却 未能达到预期 目标 ， 但 根据 Ｄ ａｏｉ的 ｅｌ ｃ ｇ
称 “Ｅ Ｐ Ｍ公 司” 股东 大会通 过 中金 岭南公 司收购 Ｐ Ｍ公 司５ ．％ ） Ｅ ０１ 的股权 的方 案 ，Ｅ 公 司将 以定 向增 发的方式 向中金岭 南公司 出 ＰＭ
售约１ ８ 股的股份。中金岭南公司通过其在香港设立 的全资子 ．亿 ９
Ｒ ｎ ，０ ５ Ｍａｕａ２ ０ ）会计研究法则主要 以会计指标作 为评价 ｅｅ２ ０ ； ｄｒ，０ ７ ； 指标 ， 考察并购事件对企业经营业绩的影响 （ 李梅 ，０ ０ 。 ２ １ ）国外大部 分学者 的研究表 明 ，跨 国并购 能为收购方创造 价值 、增加财 富。
Ｓｎｏ。 ｒ ｎａ ｎ ｌ ｒ２ ０ ） 究 了１９ — ０ ０ 间美 国企业跨 ａ ｔ Ｅ ｒ ｚ ｄＭｉｅ（０ ８研 ｓ ｕ ａ ｌ ９０ ２０年 国并 购中的财 富效应 ，认 为跨 国并 购不会 导致 价值损毁 ；ｙｋ ｔ Ｐ ｙｋ （０ ９ 研究表明 ， ２０ ） 以科技为导向的跨国并购所带来 的协同作用能增
金融危机背景下中国企业跨国并购的战略调整研究
综 合 商社 型跨 国公 司 。 主 要是 因 为 ， 建综 合 商 社 型跨 国公 这 构 司 ， 以较 快 地 打 破 中 国传 统体 制下 工 贸 与 技 贸分 离 、 融 联 可 产 合 不 密切 的不 利 局 面 ， 较快 地实 现 跨 国公 司 的 成长 。此 外 ， 在 已有 对外 投 资 的基 础 上 ， 分 利 用工 业 企 业 的 科研 优 势 。 贸 充 外 企业的渠道 、信息优势 以及金融企业在国际市场上融资能力
２ ２年 ３月 ０１
湖 北 经 济 学 院 学 报 （ 文社 会 科 学 版 ） 人
Ｍａ ． ０ ２ ｒ １ ２
第 ９卷 第 ３期
Ｊｕ ａ ｏ ｕ ｅ Ｕ ｉ ｒｉ ｆ ｃｎｍｉ （ ｕ ａ ｉｅ ｎ ｏｉ ｃ ｎ ｅ ｏ ｒ ｌ ｆ ｂｉ ｎ ｅｓｙｏ ｏｏ ｃ Ｈ ｍ ｎｔ ｓ ｄＳ ｃ ｌ ｉ ｃｓ ｎ Ｈ ｖ ｔ Ｅ ｓ ｉ ａ ａＳ ｅ
力并 举 ， 国内 学 者各 抒 已见 。但 有 一 点 可 以肯 定 的是 。 国企 中
业能否把握千载难逢的时机 ， 进一步 “ 出去 ”企业并购主体 走 ， 的适 当调 整 十 分 必 要 。 （ ） 一 借鉴成功经验 ， 高国有企业竞争力 提
就 目前 而 言 。尽 管 中 国 已有 一 些 大 型 国有 企 业在 对 外 直 接 投 资方 面取 得 了一 定 的成 绩 。 相 对 于 国外 大型 跨 国公 司 ， 但
中国企 业 缺 乏 长远 的 战略 规 划 和 有 效 的理 论 指 引 ， 国企 业 的跨 国并 购 效 果 并 不尽 如 人 意 ， 中 因此 如 何 在 金 融 危 机 的 背景 下 ， 强我 国企 业 并 购 战 略 的 调 整 ， 证 并 购 的 成 功 ， 为 重要 的课 题 。 加 保 成 关 键 词 ： 融 危 机 ； 国并 购 ； 略调 整 金 跨 战
后金融危机时代中国企业跨国并购的风险分析
后金融危机时代中国企业跨国并购的风险分析摘要：当前全球经济正处于后金融危机时代，国际经济形势已经发生重大变化。
一般理解“后金融危机时代”，是指2008年美国次贷危机后，全球经济触底、回升直至下一轮增长周期到来前的一段时间区间，本文中是指目前世界经济所处的恢复性和脆弱性复苏的一段特殊历史时期。
在经济全球化过程中，跨国并购是企业在全球范围内寻求资本扩张和优化资源配置的必然趋势。
近年来我国企业的跨国并购虽然取得了不少实质性的进展，但面对新形势，我国企业缺乏必要的全方位准备，因此对后金融危机时代我国企业跨国并购的风险进行研究，对于中国企业提高跨国并购的成功率，避免并购损失有着重要的现实意义。
关键词：后金融危机时代跨国并购跨国并购风险2010年11月28日，中国海洋石油总公司（简称中海油）下属合资公司bridas与英国石油公司（简称bp）签署协议，以约70.6亿美元的价格收购bp持有的泛美能源60%权益。
历经近一年的“长跑”，中海油下属合资公司收购英国石油公司阿根廷资产的交易终告失败。
本文选择中海油并购bp南美资产为案例进行分析，是因为该案例能突出反应后金融危机时期跨国并购风险的新变化，所以选取该案例具有很强的时代意义。
一、案例回顾2010年3月，中海油下属中海油国际有限公司斥资31亿美元，收购阿根廷布里达斯能源控股有限公司（简称beh）全资子公司bridas50%的股权，使bridas成为一家合资公司，该合资公司的资产中包括在阿根廷第二大油气生产商pan american energy（简称泛美能源）持有的40%的股权。
而泛美能源其余60%的股权正是由bp持有。
墨西哥湾漏油事件后，bp需在18个月内完成销售最多300亿美元资产的交易，以便为美国历史上规模最大的原油泄漏事件做出赔偿性支付，因此bp不得不出售旗下资产筹集赔偿资金，这也造就了有意拓展南美业务的中海油的大手笔海外并购。
2010年11月28日，中海油旗下合资公司bridas公司与bp签署股权购买协议，将以70.6亿美元的价格收购bp出售的泛美能源60%的权益。
金融危机下中国企业海外并购的风险与策略研究
中现金支付方式 资金 筹措 压力最 大 。因此 ， 并购 企业 可 以结合 自
身能获得的流动性资 源、 每股收益 摊薄 、 股价 的不确 定性 、 股 权结 构的变动 、 目标 企业 的税收等情况对 并购支付方 式进行 结构设计 ，
资富通 导致 巨额 亏损 ， 民生银行 收购美 国联合 银行等都 是 因为各
金 融危机 下中国企业海外并购 的风险与策略研 究
余 育新 （ 九江职 业大学
【 摘 要ｌ 全球 性金 融危 机的爆 发使 各 国 经济 陷入 严 重的 衰退 之 中， 这
给 中 国企业 实施海 外并 购带 来 了机 遇 ， 但 同时也 面 一 ｌ 盏 许 多 的风 险 。文
３ ３ ２ ０ ０ 。１ ． 政治风险 ： 政治 风险与东道 国 的
政府政策变化等行为有关 ， 包 括征 收、 国有 化 、 战争 以及 恐怖 活动 等政治暴力事件 。２ ． 财务 风险 ： 中外财务会计制度 的差异 、 投资 回
报预测假设条件可能存在 的缺 陷、 涉税 风险及其他未登记风 险 、 债
件， 减少信贷规模 。这一系列的手段 ， 使得不少 的企 业融资成本 增 加， 使得融资变得 十分 困难 。另外 很多企业 也存 在着资 金链 断裂 的问题 ， 急需资金盘活 ， 无法从银行等金融机构取得资金 只能破产
或者变卖企业 。由于 中国受 金融危 机影 响较 小 ， 并且许 多 中国公 司资金充裕 ， 为 了弥补 自身技术 、 管理 、 资 源上 的不足 ， 需要 收购欧 美发达国家的公司从而 增强 自身的 实力 。例 如 ， ２ ０ ０ ８年的 中 国铝 业公司宣布联合美 国铝业公 司收购力拓 ， ２ ０ １ Ｏ 年 吉利收购 沃尔沃 。 但是并不是所有 的并购都是如此 的一 帆风顺 ， 例如 ， ２ ０ ｏ ８年平安投
金融危机视角下中国金融企业跨国并购研究
纷纷遭受重挫，信贷市场几乎处于停滞状态 。在金融全球化背景 下 ，由于多米诺骨牌效应 ，其他西方发达 国家甚至绝大部分新兴 市场 国家的金融市场￣Ｊ 能幸免 ，相继陷入不同程度的困境 。 ９ｅ ＿ 伴 随 经济步人 下行阶段 ，跨 国并购 开始 了新 一轮 的热潮 。 日本金融机构如三菱 、野村证券 、三井等都已介入华尔街资产的 收购活动。对 于中国的金融企业来说这 能否说是一次历史 机遇
一
标 ，通过一定的渠道和支付手段 ，购人 另一 国企业 （ 又称 目标
企业 ）的所 有资 产或 足以行 使经 营控制 权 的股份 。在 发展 之
起 。将这三个变量 的拥有程度作为判 断跨企 业跨国经营 的依
据和条件 。只有 当这 三个条件 同时具备 的情况下 ，跨 国公 司才 愿意进行对外 投资。
就从未 间断对跨 国并购 的研究 。其 中影响 较大 的理 论主要有 ：
垄 断优势 理论 、内部化理论 、国际产 品折衷 理论 、要素组合分
析理论等 。
１ 跨 国并购理论 综述 ． （ ）垄断优 势理论。垄断优势理论是美 国麻省理工学 院教 １ 授史 蒂芬 ・ 海默于２ 世纪６ 年代 在其博 士论文 《 国企业 的 国 Ｏ ０ 一 际经 营活动 ：对外直接 投资研究 》中首次提 出。他认 为跨 国公 司进行直接投 资的动机 源 自市场缺陷 ，主要是指 市场 中的垄断 结构和不完全竞争 的存在 。海默认为 ，一个企业之所 以要 对我 直接投 资 ，是 因为它有 比东道 国同类企 业有有 利的垄 断优势 。
（） 内部化理论 。内部化理论是 由英 国的巴克莱、 ２ 卡森和加 拿大学者拉格曼在２ 世纪７ 年代 中期合作完成 的。该理论 强调 ０ ０ 企业 通过内部组织 体系 以较低 的成本 ，在组织 内部转移该优势
金融危机下的中国企业跨国并购
三
、
．
金 融 危 机 影 响 下 的跨 国 并 购 风 险
、
跨 国 并 购 本 身 即存 在 着 政 治法 律
战略决 策 资
、
、
引言
90
产 重 估 和 资产 整 合等方 方 面 面 的 风 险 在 金 融 危 机 的
，
20
世纪
。
年代 以 来 我 国企 业 海 外 并 购 规模 迅
，
大 环 境 下 跨 国 并 购 的 资金 成本 虽 然 有 所 降低 但 同
B E IF A N G J IN G M A O
一
—
北 方
经圜
吕姝 仪
( 北 京师 范 大学 经 济与 工 商管 理 学 院金 融 系 北 京，源自10 0 8 7 5)
部 环 境 起 着 至 关重 要 的 支持作 用 而 我 国 凡 是海 外投
。
文 摘编 号 ：1 0 0 5
-
9 13X
( 2 0 0 9 )0 3
：
批 准 而 涉 及 不 同行 业 的还 要 进 行 会 审 决策 时 间 长
，
，
政 治 法 律风 险
，
、
效 率低下 大
，
。
另 外 跨 国 并 购 所 需 的 资金额
，
一
一
般 都 比较
战略 决 策风 险 和 资本 筹 集风 险
，
。
为 防 止 风 险 跨 国 并 购要
，
这就需要
个 发 达 完 善 的金 融 服 务 体 系 予 以 支
t in
l ( B e ij i n g N o r m a l U n i v e r s i t y F i n a n c i a D e p C0 Ⅱ 卵 o f E c o n o m y a n d Ma n a g e m e n t o f I n d u e Co
金融危机后中国企业跨国并购的SWOT分析与对策研究举要
关键 词：金融危机 ；跨 国并购；Ｓ ＷＯＴ分析；策略
中图分类号：Ｆ ３ ． ８２６
收稿 日期 ：２ １－ １０ ０ １１ —２
文献标识码：Ａ
文章编号：１０—３ ５２１）６０８．５ ０８２９ （ １０—０ ４ ０ ０
基金课题 ：辽宁省教 育厅计 划项 目 （ ２ １ ０ ７）“ Ｗ ００ ５ 全球金融危机 背景 下转轨 国家经济安全研 究” ；大连市社科基地
变
势 ，说 明我 国企业 对先 进 技术 的重 视程 度越 来 越 高。 金 融 危 机 前 后 我 国企 业 跨 国 并 购 动 机 分 布 对 比 见
表１ ，表 ２２ ［０ ］
（ ）金融 危 机 后 国有 企 业 和 非 国有 企 业 并 购 三
方式转 变
在 金 融 危 机 之 前 ，非 国有 企 业 的跨 国并 购 主 要 以横 向并 购 为 主 ，主 要 目的在 于 扩 大 非 国有 企 业 在
技术 获 取和 市场 获 取３ 。在 金 融危 机爆 发后 ，我 国 种 企业 跨 国并购 动机发 生转 变。首先 ，金 融危机 后 ，资
源 导 向并购 有 较 大 的增 幅。 随着 ２ ０ 年 金 融危 机 的 ０７
爆 发 ， 以及 当今 能源 危 机 的 出现 ， 中 国政 府 开始 大
势 ，金融 危 机 后 ，我 国企 业 技 术 并购 呈 现 回 升 的 趋
的大 环 境 下 ， 中 国企 业 的跨 国并 购 迅 速 回升 并呈 现 较 强 的增 长 势 头。 从 图一 中可 以看 出 ，在 刚 刚过 去 的２ １年 第 一 季 度 ， 我 国共 完成 并 购 案 例４ 起 ，并 ０１ １ 购 金额 高达８ ．８ 美 元 ，与上 一季 度 的２ ． 亿 美元 ３２亿 ３６ ９ 相 比，环 比增 长 高 达２ １５ ５ ．％，与 去 年 同期 的２ ．０ ３３亿 美元相 比， 同比增长 高达 ２７４ １ ５． 】 ％［口 （ ）金 融危 机 后 我 国企 业 的并 购 动机 有所 转 二
《2024年跨国并购的理论、运作及我国企业的跨国并购问题研究》范文
《跨国并购的理论、运作及我国企业的跨国并购问题研究》篇一一、引言随着经济全球化的深入发展，跨国并购已成为企业实现快速扩张、优化资源配置和提升国际竞争力的重要手段。
本文旨在探讨跨国并购的理论基础、运作模式以及我国企业在跨国并购过程中所面临的问题，并提出相应的解决策略。
二、跨国并购的理论基础1. 理论概述跨国并购是指跨国公司通过购买东道国企业股权或资产，以实现对东道国企业的控制或经营权的行为。
其理论基础主要包括效率理论、市场势力理论、内部化理论等。
这些理论均强调了跨国并购在提升企业竞争力、优化资源配置以及实现规模经济等方面的积极作用。
2. 跨国并购的动因跨国并购的动因主要包括追求规模经济、获取战略资源、实现市场多元化等。
企业通过跨国并购可以快速扩大生产规模，降低生产成本，同时获取被并购企业的技术、品牌、渠道等资源，提高自身竞争力。
三、跨国并购的运作模式1. 横向并购横向并购是指同行业或同类型企业之间的并购，旨在扩大市场份额，提高市场集中度。
其运作模式包括股权收购、资产收购等。
2. 纵向并购纵向并购是指上下游企业之间的并购，旨在实现产业链的整合和优化。
其运作模式包括上游资源型企业对下游加工制造企业的并购等。
3. 跨行业并购跨行业并购是指不同行业企业之间的并购，旨在实现多元化经营和分散风险。
其运作模式包括利用被并购企业的技术、品牌等资源，开发新的业务领域。
四、我国企业的跨国并购问题研究1. 面临的问题（1）政策法规不熟悉：我国企业在跨国并购过程中，往往对东道国的政策法规不够熟悉，导致在并购过程中遇到政策障碍和法律风险。
（2）文化差异：由于不同国家的文化差异，我国企业在跨国并购后往往面临文化融合的难题，影响企业的运营效率。
（3）资金压力：跨国并购需要大量的资金支持，我国企业在资金来源和融资渠道上存在一定压力。
2. 解决策略（1）加强政策法规研究：我国企业应加强对东道国政策法规的研究，了解并购政策、税收政策等，降低政策风险。
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毕业论文（设计）正文题目：金融危机背景下中国公司跨国并购研究Analysis of cross-country acquisition for Chinese companiesunder financial crisis学院：专业：班级：学号：学生姓名：指导教师：二○一二年五月毕业论文：正文学生姓名：定稿时间：2012-05-09金融危机背景下中国公司跨国并购研究摘要：金融危机的爆发，一方面造成各国公司资金链断裂使之陷入重重的困境，另一方面也使来自中国的新贵们在全世界的金融市场上频频出手，大肆收购那些优质公司。
但是现实情况并不是一帆风顺的，一些收购活动遭到了东道国的抵制导致失败，还有一些收购活动并没有达到预期的收益效果。
本文主要研究金融危机带来的各种不利的影响，并对中国铝业并购力拓公司的案例进行分析，提出解决之道，从而帮助中国公司提高跨国并购的成功率。
关键词：金融危机跨国并购不利影响Analysis of cross-country acquisition for Chinese companies under financial crisisAbstract: The financial crisis, on one hand, has resulted thousands of companies in the world in capital chain rupture and great financial troubles. And on the other hand, the financial crisis also has provided Chinese investors opportunities to acquire those high-quality companies in the financial markets. However, it does not go as well as the Chinese investors as expected. Some acquisition activities were boycotted by the host countries and failed, and additionally, some acquisition activities have not reached the expected effects of Chinese investors. This paper will discuss the various adverse effects of the financial crisis, and analyze the case of the China Aluminum acquisition of Rio Tinto, and then propose solutions for Chinese investors to increase the success rate of cross-border mergers and acquisitions.Keywords: Financial crisis；Cross-country M&A；Adverse effect正文目录一、导论………………………………………………………………………Ⅰ-4（一）研究背景及意义…………………………………………………Ⅰ-4 （二）本文的主要内容及思路…………………………………………Ⅰ-4 （三）论文创新与不足…………………………………………………Ⅰ-4 二、文献回顾与理论基础……………………………………………………Ⅰ-4（一）文献回顾…………………………………………………………Ⅰ-4（二）理论基础…………………………………………………………Ⅰ-6 三、中国公司跨国并购状况…………………………………………………Ⅰ-6（一）金融危机前中国公司跨国并购状况……………………………Ⅰ-6（二）金融危机下中国公司跨国并购现状……………………………Ⅰ-7四、金融危机背景下影响中国公司跨国并购的因素分析…………………Ⅰ-8（一）有利因素…………………………………………………………Ⅰ-8 （二）不利因素…………………………………………………………Ⅰ-9 五、案例研究：中国铝业跨国并购力拓集团………………………………Ⅰ-10（一）中国铝业介绍……………………………………………………Ⅰ-10 （二）中国铝业并购力拓集团始末……………………………………Ⅰ-11 （三）中国铝业并购力拓集团分析……………………………………Ⅰ-12 六、中国公司跨国并购的对策及建议………………………………………Ⅰ-13（一）针对政治影响的建议……………………………………………Ⅰ-13 （二）针对法律影响的建议……………………………………………Ⅰ-14 （三）针对金融影响的建议……………………………………………Ⅰ-14 七、结论………………………………………………………………………Ⅰ-15 参考文献………………………………………………………………………Ⅰ-16一、序言（一）研究背景及意义2007年4月出现的美国次贷问题最终引发了世界性的金融危机，对全世界的金融业产生了重大的影响，主要是金融公司倒闭，银行发生亏损，从而致使许多银行紧缩银根，并且提高融资的条件，减少信贷规模。
这一系列的手段，使得不少的企业融资成本增加，导致融资变得十分困难。
另外很多企业也存在着资金链断裂的问题，急需资金盘活，无法从银行等金融机构取得资金只能破产或者变卖企业。
由于中国受金融危机影响较小，并且许多中国公司资金充裕，为了弥补自身技术、管理、资源上的不足，需要收购欧美发达国家的公司从而增强自身的实力。
在2008-2010年间，中国跨国并购交易金额及数量展全世界比例都有所增加，期间也发生了几宗家喻户晓的跨国并购大案。
例如，2008年的中国铝业公司宣布联合美国铝业公司收购力拓，2010年吉利收购沃尔沃。
但是并不是所有的并购都是如此的一帆风顺的，2008年平安投资富通导致巨额亏损，民生银行收购美国联合银行等都是因为各种原因导致收购的失败及亏损。
中国的跨国并购有着重要的意义，由于历史原因，中国公司的发展规模相对于欧美国家的公司来说还是非常小的，为了能够快速的发展壮大公司，就必须通过跨国并购来实现这一目标。
在这次金融危机中，欧美公司资金流通性的不足和美元等的贬值等原因为中国公司海外并购提供了大好的时机，但是最终效果却不是十分的理想。
所以为了让中国的公司能更好的完成自己的收购目的，需要针对在金融危机这一特殊背景下，对产生的各种新情况进行分析，研究如何解决问题，从而帮助中国公司海外并购提高收购的成功率及收益率。
本文通过对相关文献的研究，并且结合具体的实例进行分析整理，吸收成功的经验，还对失败的案例进行总结，并从中能够提出自己的一些观点。
（二）本文的主要内容及思路文本主要内容是研究金融危机这一特殊的环境下对中国公司跨国并购带来什么样的影响，哪些条件是有利的及哪些条件是有害的。
通过结合中国铝业收购力拓等案例帮助分析，以便更好的了解情况。
针对政治、法律、金融等各方面的问题，从而系统的来解决跨国并购遇到的难题，提出自己的建议。
（三）论文的创新及不足本文的创新之处在于我着重研究金融危机带来的各种有利不利的条件，并提出措施，这与其他系统的研究并购风险、并购措施有所区别。
而不足之处主要是存在一些措施泛泛而谈，许多都是作者思考出来，缺乏一定的理论依据。
二、文献回顾及理论基础（一）国内外研究现状国内外的专家学者们针对金融危机这一背景下，中国公司跨国并购的现状及出现的问题进行了研究，希望帮助中国公司在跨国并购之路上走的更好、更远。
针对中国公司跨国并购导致失败的原因，各种学说与专著都对此进行了分析，不外乎政治、文化、管理、金融等方面的影响，但是每种学说都略有不同的，而且在解决之道上也不是完全一样的。
所以笔者对其进行归纳，对这一方面有代表性的学术文章予以归纳论述。
原因方面，赵旭（2010）提出了金融危机带来的几个不利影响，主要有经营风险，财务与资产评估风险。
姜秀飞（2010）也提出了许多自己的看法：政府态度及保护主义问题；缺乏战略规划；落入被收购公司的资产陷阱；整合问题。
措施方面，1、针对政治影响，杨曌、孟冰冰、魏永强（2010）提出了以下解决之道：鼓励多元化的主体参与并购；与他国合作的方式参与并购；并购中淡化国家色彩；采取低调扩张的策略；被并购企业不要过分集中。
葛莉（2010）也提出了，企业必须认真准备并以良好积极的心态应对政治风险，并购前做好心理准备和应变策略，可以先做些维护企业及国家良好形象的媒体宣传活动，从而消除当地民众心中的国家政治歧见与误会。
2、针对文化影响，康荣平(2010)分析中国公司跨国并购成败的行业差异时发现：越是人际交往密集的行业，由语言文化差异带来的矛盾和障碍就越大；其中脑力密集型行业最为突出。
因此，面对脑力密集型的行业，文化的整合尤为重要，薛瑞楠（2011）提出了的公司文化整合方案，认为公司并购并非简单的技术性，品牌性购买，同时也是优秀的公司文化的借鉴。
每个公司都有自身独特的公司文化。
收购方的公司之所以愿意选择某一公司作为并购目标，很大程度上受它公司文化的影响，当然，也并非全然套用别人的文化模式，而是要结合自己的发展目标吸取有利于自身完善自身的优秀文化。
有效的文化整合即是吸取两家公司各自的优秀部分，建立复合的新型公司文化。
并购双方的高层领导在公司文化整合过程中要坚持求同存异的原则，并建立与被并购方公司文化的沟通和理解机制。
这是并购后能使公司快速进入运营的关键。
3、针对管理影响的建议，吴文豪，徐静（2007）认为，并购时要制定明确的并购战略。
并购是一个系统工程，需要各方面的协调努力, 制定一个科学的并购战略, 这是保证并购成功的首要条件。
并购公司不能盲目扩张、并购, 而不考虑自身的发展战略、财务能力、产品发展前景。
公司不能盲目为了国际化而进行并购, 而是需要找到中双方的相关专家对经济、财务、营销等状况进行理性分析、风险评估后再进行并购。
同时还要研究目标公司, 在并购后能否产生协同效应进行科学的评估。
4、针对金融影响的建议，在公司的跨国并购过程中，公司如何利用其自身融资渠道获取足够的资金支持，成为公司跨国并购成功与否的关键。
邓凯（2010）认为从公司的融资来源看，公司融资包括内源性融资和外源性融资两个方面。
公司的内源性融资主要取决于该公司可以获得的自由现金流水平及与公司相关的税收折旧政策等。
内源性融资成本较低，但内源性融资受公司自身盈利水平的限制，其来源往往比较有限，并且过多地使用内源性融资，容易给公司带来较大的流动性风险。