美国可调息抵押贷款再度回潮
美国次级抵押贷款危机及其警示
(总第100期)Journal o f the Party Scho ol of CPC Xiamen Municipal Com mittee General No .100美国次级抵押贷款危机及其警示陈婀娜(中共厦门市委党校经济学教研室,福建厦门361012)[摘要]美国次级债危机的爆发重创了全球金融市场,至今阴霾未散,且有愈演愈烈之势。
区区的美国的几万亿美元次级房产抵押贷款,通过打包发放债券形成的次级债为什么有如此威力:不仅导致大金融债券机构倒闭、美国大牌银行亏损降级,而且引发美国乃至全球股市多次大跌,引发宏观经济政策改变,美联储开始降息周期,甚至美国经济有陷入衰退之嫌。
这值得我们深究。
我国正处于如美国2006年前的房价大幅上涨、房贷快速发展期,由此不能不引起我们高度警觉,思考如何从美国次级抵押贷款危机中吸取教训,防患于未然。
[关键词]次级抵押贷款;次级债;危机;警示[中图分类号]F830.5[文献标识码]A[文章编号]1673-5684(2008)02-0037-042007年4月,美国第二大次级抵押贷款公司———新世纪金融公司由于无力偿还高达84亿美元的流动性债务,而银行又拒绝对其进一步放款,公司不得不宣布破产。
在此之前,由于新世纪金融的股价连续狂跌至1.55美元,纽约证券交易所对其作出了停止交易的决定。
美国次级抵押贷款危机开始浮出水面。
7月底,一场日益严重的美国次级房贷危机终于爆发,并向全球金融市场深度蔓延。
一、美国次级抵押贷款缘何高风险美国次级抵押贷款是指向低收入、少数族群、受教育水平低、金融知识匮乏的家庭和个人发放的住房抵押贷款。
由于此类贷款者信用评级较低,贷款违约比例较高,因而贷款机构面临的风险也更大。
因此这类次级贷款的利率比一般贷款利率大约高出2-3个百分点,甚至4个百分点,是一项高风险高回报的业务。
1、借款人的个人信用评级比较低。
美国房地产贷款市场大致可以分为三类:优质贷款市场、次优级的贷款市场、次级市场。
美国次债危机对我国住房抵押贷款证券化的警示
２１・ 总 ３ Ｉ’ ０ 第 ７ ０ ２ 期 ｉ ８ ９
响不 能 归 咎 于 金 融 衍 生 产 品 ， 对 于这 一 工具 的不 当使 用 以及对 风 险 的认 识 不 足 才是 引 发 危机 的原
因之 一 。 可 以 看 出 ， 融 创 新 就 金
像 一 把 “ 刃 剑 ” 金 融 创 新 在 推 双 ，
在这 种 环境 下 ， 证券 引起 美 国次 级 抵 押 贷 款 市 场 资 产 的未 来 收 益 为 信 用 基 础 ， 进 场 快 速增 长 ， 风 险 的直 接 原 因 是 ： 国 的利 率 美 上升 和 住 房市 场 持 续 降温 。美 国
一
增 步 运 用 资 产 重 组 、 险 隔 离 和 化 所 具 有 的增 强 信 用 、 加 流 动 风
一
贷危 机 ” 。
资产 证 券 化迅 速 扩 散 并放 大 信 用
（ ） 二 资产 证 券 化 风 险 的 传 染 风 险 的 负 面 杠 杆 作 用 将 体 现 出 性使 次债 危 机不 断蔓 延
来 ， 资 产 证 券 化 的利 益 链 造 成 对
、
美 国次 债 危机 与 住房 抵
使 ２ ０ 年 下 半 年 发 端 的 美 国 次 连 锁 反 应 ， 整 个 金 融 体 系 面 临 ０６
二 我 国住 房 抵 押 贷款 证 券 化
的 特 点 与 风 险
（ ） 一 相对 于美 国 中国住 房 抵
押 贷款 有如下 特 点 ：
１ 款 门槛 高 。在 国 内 ， 贷 银 行 纷 纷 试 点 抵 押 贷 款 证 券 化 ， 房 者 的利 息 压 力愈 来 愈重 。但 同 ． 贷 房
房 者 的 还 贷 负 担 大 为 加 重 。 同 基 本 原 理之 中也 蕴 含着 杠 杆 式 的 全球 经济 造成 巨大 的损 失 。 时 ， 房 市 场 的 持 续 降 温 也 使 购 风 险 放 大 效 应 ， 旦 经 济 环 境 的 住 一 美 国次 贷 危 机 的爆 发 以及 影
美国次级房贷及其抵押债券危机的成因分析
美国次级房贷及其抵押债券危机的成因分析
王应贵
【期刊名称】《华东经济管理》
【年(卷),期】2008(22)9
【摘要】始于2007年初的美国次级债务问题愈演愈烈,好几家大公司和七十多家对冲基金深陷其中,对全球金融市场带来一次又一次的冲击.本文从美国次级住房贷款市场的发展、信用特征、风险度量等三方面探讨次债危机发生的原因、可能的影响及教训.本文认为,次级房贷及相关的住房抵押债券本身属于高风险资产,并且难以准确定价,风险溢价偏低致使金融机构对损失准备不够充足;美国宏观经济发展减速使得地产价格下跌更是加速了风险的释放.美国顶级金融机构深陷次债危机之中,承受巨大经济损失,再次表明风险管理不容忽视.
【总页数】5页(P140-144)
【作者】王应贵
【作者单位】南京财经大学,金融学院,江苏,南京,210046
【正文语种】中文
【中图分类】F406.7
【相关文献】
1.美国次级抵押贷款危机对中国房贷市场的启示 [J], 李哲
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3.美国次级房贷债券危机的启示 [J], 李志鸿
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5.美国次级房贷债券危机的启示 [J], 李志鸿
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美国住房抵押贷款次级债风波的分析与启示
美国住房抵押贷款次级债风波的分析与启示一、本文概述本文旨在全面深入地分析美国住房抵押贷款次级债风波的起因、演变及其对全球金融市场的影响，并从中汲取经验教训，为我国金融市场的稳健发展提供启示。
文章首先对美国次级债风波的背景进行简要介绍，然后详细阐述了次级债市场的运作机制、风险特征以及导致危机的关键因素。
接着，文章分析了这场风波如何从美国的房地产市场蔓延至全球金融市场，造成了严重的经济危机。
在深入剖析了次级债风波的内在原因后，本文还进一步探讨了各国政府和金融机构在面对类似风险时应如何进行有效的预防和应对。
文章总结了这次危机的教训，并指出了我国金融市场在发展过程中应注意的问题和应采取的措施。
通过本文的分析，我们不仅可以更深入地理解美国次级债风波的内在逻辑和实质影响，还能从中提炼出宝贵的经验教训，为防范和应对未来可能发生的金融风险提供有力支持。
本文也为我国金融市场的健康发展和监管改革提供了有益的参考和启示。
二、美国住房抵押贷款次级债市场的概述美国住房抵押贷款次级债市场，作为整个金融市场的一部分，其形成和发展与美国的房地产市场和金融创新紧密相连。
次级抵押贷款，相较于优质的“优质”（Prime）贷款，主要面向信用评分较低、收入证明不全或负债较重的借款人。
这些贷款通常具有更高的利率和更灵活的还款条件，以满足那些不符合传统贷款条件的借款人的需求。
次级债市场的快速扩张始于20世纪90年代末，随着美国房地产市场的持续繁荣，许多金融机构看到了次级抵押贷款市场的巨大潜力。
他们通过降低贷款标准、创新金融产品（如利率可调整的抵押贷款和负摊销贷款等）来扩大市场份额。
同时，随着全球化和金融自由化的进程，美国的金融机构还通过与其他国家和地区的合作，进一步推动了次级债市场的发展。
然而，这个市场的繁荣背后也隐藏着巨大的风险。
由于次级贷款的借款人信用状况较差，他们面临更高的违约风险。
许多次级贷款产品具有复杂的还款结构和高额的前期费用，这使得借款人在还款过程中更容易陷入困境。
美国次贷危机的形成原因及影响分析-资料类
美国次贷危机的形成原因及影响分析－资料类关键信息项1、美国次贷危机的定义及背景定义：＿___________________________背景：＿___________________________2、形成原因宽松的信贷政策：＿___________________________金融创新过度：＿___________________________房价泡沫：＿___________________________监管不力：＿___________________________低利率环境：＿___________________________投资者盲目乐观：＿___________________________3、影响范围对美国经济的影响：＿___________________________对全球金融市场的冲击：＿___________________________对实体经济的拖累：＿___________________________4、应对措施美国政府的救市政策：＿___________________________国际金融合作与协调：＿___________________________11 美国次贷危机的定义及背景111 美国次贷危机，是指一场发生于 2007 年，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。
次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
112 背景方面，20 世纪末期以来，美国经济经历了长期的繁荣，房地产市场持续升温，房价不断上涨。
在这种情况下，金融机构为了追求更高的利润，放宽了贷款标准，大量发放次级贷款。
12 形成原因121 宽松的信贷政策是导致次贷危机的重要原因之一。
在低利率和金融自由化的背景下，金融机构降低了贷款门槛，使得许多信用记录不佳、收入不稳定的人能够获得贷款。
122 金融创新过度也是一个关键因素。
美国抵押贷款利率在11月中旬下降
外房网，专业海外购房平台！ 美国抵押贷款利率在11月中旬下降
据Freddie Mac 最新的抵押贷款市场调查显示，美国抵押贷款利率的平均水平略有下降。
Freddie Mac 首席经济学家肖恩•贝克提(Sean Becketti)表示:“上周保持稳定后，本周的利率略有下降。
”10年期美国国债收益率下跌约7个基点，而30年期抵押贷款利率下跌4个基点，至3.90%。
30年期固定利率抵押贷款（FRM ）平均为3.90%，平均0.4点，截至2017年11月9日的一周，上周平均贷款利率为3.94%。
一年前的这个时候，30年FRM 平均为3.57%。
15年期的平均利率为3.24%，本周平均利率为0.5个百分点，低于上周的平均
3.27%。
一年前的这个时候，15年的FRM 平均收益率为2.88%。
5年期美国国债的混合浮动利率抵押贷款(ARM)本周平均利率为3.22%，平均为0.5点，低于上周的平均3.23%。
一年前的这个时候，5年期的平均收益率为2.88%。
注：查找美国房源请上外房网。
美国次级抵押贷款市场危机解析
美国的住房贷款市场。 住房抵押贷款就是购房者在借 款时必 须以所 购住宅作 为抵 押品 ， 在还 清金融机构贷款本息 之前 ， 金融机构对抵押品有处置权。抵押贷款在美 国是 传统的 、 占 主导地位 的信贷方式。在 美国各家商业银行主要贷款 中， 抵 押贷款 占ｌ 左右 ， 中住房抵押贷款 占９ ％左右 。 ， ４ 其 ０ 所谓次 级 抵押贷款 ， 是相对于优质抵押贷款 而言的。 美 国住房抵押贷款分 为三类 ： 优级（ｒ ｅ 、 ｐ ｍ ）次优级 （ ｌ ｉ Ａｔ —
款流动性的联 邦机构 ， 这样政府就介入并充 当了抵 押贷 款市 场的 监护 者 ， 其作 用是购买和担保抵 押的贷款 。 在政府 的参 与下 ， 政府机构 要求 出借者严 格遵 守统一的借贷原则 ， 以稳 定市场。 三方 ” “ 模式 的特征是政 府参 与监管。 第三个时期被称 为资产证券化时期 。 时期的起点被认 该 为是 １７ 年 ， ９ ７ 当时美洲银行和索罗门兄弟创 建了第一个 出售 抵押贷款给投资者的信托机构 ，贷款被处理为债券而 出售 。 这种金融创 新工具在上世 纪９ 年代得到迅速 发展 。一般来 ０
中图 分 类 号 ： ８０５ Ｆ３．
一
、
美国次级抵押贷款市场的起源和发展
此 。在这 一阶段只有很少 的家庭能使用贷款 方式为 自己买 房。 再加上金融 机构对少数 民族 和妇女的歧视 ， 结果 只有 富 裕的欧洲后裔才能借款买房 。 第二个 时期是被称为大萧 条以后的“ 方” 三 参与抵押 的 时期 。三方” “ 的含义是指 出借者 、 借入者和政府机构 。 由于经 济萧条 ， 成千上万的人失业 ， 商品和土地价格下降。 农产 品价 格下降使得农 民无法从出售 的作物 中获利 。在抵押市场上 ，
Ａ） 次级 （ｕ ｐ ｍ ） 目前出问题 的就是第三类市场 。 、 ｓｂ ｔ ｅ 。 ｉ 第一类
美国次贷危机演化过程及其原因
美国次贷危机演化过程及其原因次贷即“次级按揭贷款”，次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。
次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，还款利率相应地比一般抵押贷款高很多。
那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。
次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡，这种现象被称为次贷危机。
次贷危机的演化过程：低利率刺激了房价持续上涨→信用记录不高，还款能力不强的的贷款者向次级抵押贷款公司借钱买房→2004年美联储加息→房地产开始趋冷→借款买房人不能按期还贷而违约→违约率的上升导致一些次级抵押贷款公司出现亏损甚至破产→次级抵押贷款支持的债券也随之变成了垃圾债券，价格下跌→购买相关债券的机构的财务出现危机→机构投资者要求赎回投资→造成基金公司流动性困难，不得不暂停赎回→引起市场的恐慌，商业银行不肯拆出资金→出问题的金融机构从银行和债券市场都无法融到资金→次级债危机就演变为流动性危机→引起了造成美国和全球主要股市下跌次贷危机产生的原因： 1．美联储的低利率货币政策以及房地产泡沫的破灭2001年IT泡沫破灭，加上911事件,美国经济出现衰退。
为了刺激经济，美联储采取了极具扩张性的货币政策，经过13 次降息，到2003 年6 月25 日，美联储将联邦基金利率下调至1%，创45 年来最低水平。
低利率使人们热心于按揭贷款购房，导致房价上升；逐渐房价上升就开始了一种循环: 房价上升→开发商加大开发→土地作为稀缺资源的价格上涨→房价上升进一步上升→开发商加大开发，银行加大力度贷款→住房需求和供给都同时上升，同时房价也不断上升→房地产泡沫形成。
在这种政策的刺激下，银行发放了大量各种形式的住房抵押贷款。
贷款条件过于宽松使得许多人购买了超出自己偿付能力的住房，住房抵押债务急剧增加，美国的住房抵押债务对收入之比创下了历史最高记录. 美国房产价格的上涨在2005 年底达到一个顶峰。
次贷危机后美国金融监管改革研究
次贷危机后美国金融监管改革研究一、内容综述自2007年美国次贷危机爆发以来，全球金融市场和实体经济遭受了前所未有的冲击。
这场危机揭示出原有金融监管体系的弊端和不足，促使世界各国对金融体系进行深刻反思。
本文将对次贷危机后美国金融监管改革的背景、主要内容和影响进行深入分析。
回顾危机前的美国金融市场，金融创新和杠杆率不断攀升，导致信贷泡沫急剧膨胀。
金融机构忽视风险管理，追求高额利润，最终孕育了次贷危机。
危机全面爆发后，美国政府迅速采取行动，实施了一系列金融监管改革措施。
本文将对这些改革措施进行详细综述，以期为我国金融监管提供借鉴。
1. 背景介绍：次贷危机爆发背景及影响。
在2007年夏季，美国金融市场遭遇了一场前所未有的危机次贷危机。
这场危机揭示了金融市场风险管理的重要性以及金融监管系统的严重缺陷。
本文将探讨次贷危机的背景、原因以及对全球经济产生的严重影响。
金融创新与宽松政策：2000年代初期，美国政府实施了一系列货币政策和财政政策以刺激经济增长。
低利率政策促使借款人转向高风险、高收益的次级贷款市场。
金融机构和投资者为了追求更高回报，纷纷放宽信贷标准，进一步加剧了金融市场的风险积累。
次级抵押贷款市场的发展：次级抵押贷款市场是专门为信用评级较低的借款人提供贷款的市场。
由于其高风险性，金融机构通常会收取更高的利率，并要求借款人提供更严格的抵押物。
随着房地产市场的繁荣，这些风险被高额回报所掩盖。
评级机构的失职：评级机构对债券的评级存在严重失职。
他们给予次级抵押贷款支持证券（MBS）过高的评级，掩盖了其潜在的高风险。
当房地产市场崩溃时，这些评级错误的曝光引发了全球范围内的金融危机。
金融机构损失：次贷危机导致许多金融机构，尤其是美国的贝尔斯登、雷曼兄弟等知名金融机构遭受重大损失。
这些损失最终导致了它们的破产或被救助。
全球经济增长放缓：金融危机迅速蔓延至全球范围，导致全球经济增长放缓。
世界各大经济体纷纷采取救市措施，包括降息、量化宽松等，以稳定金融市场和支持经济复苏。
美国次级住房抵押贷款市场危机及其对中国的启示
（． １ 云南农业大学 经贸学 院， 昆明 ６ ０ ０ ；． ５ ２ １２浙江大学 管理学院 ， 杭州 ３０ ５ ） １０ ８
摘
要： 美国次级房贷危机扩散 可能进一步导致美国及全球金融市场波动 ， 进而可能波及 中国资本市场 。一般
来说 ， 次级房 贷问题更容 易引发股市 以及信用风险较 高的证券资产关联性价格下跌。 由于 中国目前仍然实施较严 格 的资本项 目管制 ， 内证券市场没有全面开放 ， 民 币也没有 实现 自由兑换 ， 境 人 这使 中国境 内股 市拥有一道与外界 相 对隔绝的“ 屏障” 。受次级房贷危机及房地产市场的拖 累， 国经济疲软也 可能影响 中国经济增长。 美
警。 ０ ７ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ ４月 ２ ２０ ４日， 国 ３月份成屋销量下降 ８ ％。 ０ ７ 美 ． ２０ ４
三、 美国次级住房 抵押贷款 市场危机 的原 因分析
１ ． 房地产市场波动和利率政策冲击 美 国房地产金融 十分发达 ， 资产证券化程度很高。 利率政 策左右房地产市场 的发展。２０ － ２ ０ 年美联储 连续 降息， ０２ ０４
模和借款者的数量非常庞大。
点至 ５７ ％。２０ ．５ ０ ７年 ８月 ２ ０日， 日本央行再 向银 行系统注 资 １ 万亿 日元 ，０ ７年 ８月 ２ ２０ １日， 日本央行再 向银 行系统 注 资 ８ ００亿 日元 ，澳联储 向金 融系统 注入 ３． 澳元 。 ０ ５ ７亿 ２０ ０ ７年 ８月 ２ ２日，美联储再 向金融系统注资 ３． ７ ５亿美元 ， 欧洲央行追加 ４ Ｏ亿欧元再 融资操作 。０ ７年 ８月 ２ ０ ２０ ３日， 英
年 ７月 １ ０日， 标普 降低 次级抵押贷款债券评级 ， 全球金融市
反思美国住房抵押贷款市场“新工具”
反思美国住房抵押贷款市场“新工具”摘要：美国当代房地产市场金融创新到底有哪些呢？这些创新的新工具在此次美国金融危机中到底扮演着怎样的角色，美国次贷危机的根本原因究竟是什么？美国住房抵押贷款市场的发展对中国未来住房抵押贷款市场的发展到底有哪些值得借鉴，又有哪些值得我们警示的呢？以上3个问题即是本文要一一给以解答的。
关键词：次级抵押贷款；证券化；固定利率贷款一、住房抵押贷款市场上的“新工具”美国住房抵押贷款市场主要经历了3个发展阶段：从20世纪初的只有出借者和借款者“双方”参与抵押的时期到20世纪30年代大萧条以后加入政府机构在内的“三方”参与抵押的时期，最后进入“多方”参与时期即证券化时期，在这一个发展过程中，“新工具”在不断增加。
（一）基础工具首先，从借款人信用角度，美国住房抵押贷款分为优级、次优级和次级三类，其中，次优级、次级抵押贷款是为了满足住房需要而产生的，但随后这一新工具的使用渐渐偏离了它原本的初衷。
其次，从还款利息支付角度，美国住房抵押贷款主要有：固定利率抵押贷款（FRM）和可调整利率贷款（ARM）。
使用可调整利率贷款，银行可以稳定利润率，减小利率风险，因此银行极为青睐此种“新工具”。
而次级抵押贷款普遍采用可调整利率，一般先有1~2年的固定期，之后随行情浮动。
再次，从担保角度，美国住房抵押贷款市场上的新工具主要有：二次抵押贷款，由第一次抵押贷款的房产做担保进行的再一次贷款。
这种贷款通常是由住房销售商提供。
最后，从还款现金流角度，美国住房抵押贷款市场上的新工具主要有：只付利息抵押贷款（其实是从可调整利率贷款催生出的新品种）和气球贷款两种。
气球贷款以短期为主(一般为3年、5年或10年)，但是每期付款金额却按照长期贷款(如10年、20年或30年)来计算，这种计算一方面降低每期实际的还款金额，另一方面在贷款期限结束时，需要支付一大笔金额。
实践中，借款者经常会还不起最后那一大笔金额而不得不选择续贷。
美国次级抵押贷款问题发展前景和影响
美国次级抵押贷款问题发展前景和影响引言次级抵押贷款问题是2008年全球金融危机的主要诱因之一。
这一危机在一定程度上改变了银行和金融机构对贷款的审查标准，并引发了一系列金融市场的动荡。
本文将探讨美国次级抵押贷款问题的发展前景和影响。
背景次级抵押贷款是指借款人信用状况较差、还款能力有限的抵押贷款。
在过去的几十年里，美国次级抵押贷款市场得到了迅速发展，尤其是在20世纪末和21世纪初的房地产繁荣期间。
随着低利率、宽松的贷款标准和增加的资金流动，许多银行和金融机构都纷纷投资于次级抵押贷款市场。
发展前景尽管次级抵押贷款市场在过去的几十年取得了显著的发展，但2008年的金融危机揭示了该市场的潜在风险和不稳定性。
经过危机后，监管机构加强了对贷款市场的监管，并实施了更为严格的贷款审查标准。
因此，未来次级抵押贷款市场的发展前景可能相对较为疲软。
另一方面，随着经济的复苏和房地产市场的回暖，某些银行和金融机构可能会重新进入次级抵押贷款市场。
在这种情况下，监管机构需要保持警惕，确保贷款市场稳定和可持续发展。
影响次级抵押贷款问题对美国经济和金融市场产生了深远的影响。
以下是一些主要影响方面：1.房地产市场：次级抵押贷款问题导致房地产市场崩溃，房价下跌，居民财富受损。
在危机爆发后，许多房主被迫放弃抵押贷款，导致了大量的房产被银行和金融机构收回。
2.金融机构：次级抵押贷款问题对银行和金融机构造成了重大损失。
这些机构持有大量次级抵押贷款，当经济衰退和违约率上升时，它们面临巨大的财务风险。
一些金融机构甚至面临破产的威胁。
3.全球金融市场：美国次级抵押贷款问题引发了全球金融市场的动荡。
许多国际金融机构在次级抵押贷款市场上也投资了大量资金，因此它们也受到了冲击。
全球金融危机迅速蔓延到其他国家，股市下跌，信贷紧缩，对全球经济产生了巨大的负面影响。
4.监管措施：次级抵押贷款问题促使监管机构加强贷款市场的监管。
监管机构实施了一系列限制性措施，以确保贷款市场的稳定性和经济的可持续发展。
美国次贷危机产生的原因
美国次贷危机产生的原因美国次贷危机是指2007年至2008年期间，由次贷抵押贷款和改良型抵押贷款的违约问题所引发的金融危机。
这一事件也给全球带来了广泛的影响。
以下是美国次贷危机产生的原因：1.低利率政策：在2001年至2003年期间，美国央行为了应对全球经济放缓和2001年“9·11”事件的影响，在长达几年的时间内维持了非常低的利率水平。
这一政策吸引了大量资本投入房地产市场，使得房价不断上涨。
2.次贷抵押贷款：在上世纪90年代末，由于联邦政府强行推动实施低收入家庭购房政策，一些金融机构开始发行名为次贷抵押贷款的产品，这些产品被发放给那些信用记录不良的借款人，而这些借款人购买的房产价值很难与借款的金额相匹配。
3.说谎者传统：在次贷抵押贷款的市场中，出现了一个说谎者传统（Liar's Loans）。
这种贷款可以不需要借款人提供任何证明文件，银行只需要一个“会说话的”借款人即可。
这种差点像赌博的做法使得不良借款人的数量不断增加，从而损害了整个金融市场的信誉。
4.衍生性金融产品的滥用：银行和投资者为了追求更高的回报率，开始滥用衍生性金融产品（Derivatives）等高风险投资工具，例如用于P2P（人对人）贷款的证券化（Securitization）和抵押贷款债券（Mortgage-backed Securities）。
这些工具扩大了危机的规模，使得许多金融机构的信用受到严重威胁。
5.市场失灵：所有这些原因在市场中混合起来引发了一个危机，当房价开始下跌时，发放抵押贷款的美国大银行和金融机构很快就爆发了违约风波，这也引发了全球金融危机的扩散和影响。
总之，美国次贷危机所产生的根本原因是过度贪婪和不负责任的金融实践，以及对风险和潜在危机的忽视。
这一事件成为了一个深刻的教训，引发了对金融体系改革的呼声。
美国住房抵押贷款市场风险转移与回流
美国住房抵押贷款市场风险转移与回流美国住房抵押贷款市场是一个庞大而复杂的金融体系，其特点是将风险转移和回流相结合。
风险转移是指在住房抵押贷款的过程中，金融机构将贷款风险转移给其他投资者或机构。
这种转移是通过金融衍生品，如贷款支持证券（MBS）和抵押贷款担保债券（CMO）来实现的。
金融机构将住房抵押贷款打包成证券，然后出售给投资者。
这样做的好处是，金融机构能够将贷款风险分散到不同的投资者身上，从而降低自身的风险暴露。
然而，风险并没有完全转移走，而是回流到了市场中。
当金融机构将住房抵押贷款转移给投资者时，他们通常会通过特殊的合同义务保留一部分风险。
这意味着，即使投资者购买了这些证券，金融机构仍然有可能需要承担一定程度的风险。
这种回流风险的体现是，当住房抵押贷款市场出现问题时，金融机构需要采取措施，如增加担保品或资本金，来抵销风险。
回流风险的一个典型例子是2008年的次贷危机。
当时，美国住房抵押贷款市场出现了大规模的违约潮，导致许多投资者遭受巨大损失。
金融机构被迫回购这些投资者手中的证券，或者提供其他形式的补偿，以应对市场的压力。
这种回流风险不仅给金融机构带来了经济损失，也对整个金融体系产生了严重的不稳定性。
为了应对风险转移和回流，监管机构加强了对住房抵押贷款市场的监管和监督。
例如，实施更严格的风险管理要求，要求金融机构更好地掌握和评估其风险曝露。
此外，监管机构还鼓励金融机构采取有效的风险分散策略，确保风险能够合理地转移和回流。
总的来说，美国住房抵押贷款市场的风险转移和回流是一种常见的金融运作方式。
虽然它可以降低金融机构的风险暴露，但也可能给市场带来不稳定性和不可预测性。
因此，监管机构的角色至关重要，他们需要确保市场的稳定性，并采取适当的措施来监管和管理风险。
美国住房抵押贷款市场是全球最大、最复杂的房地产金融市场之一。
在这个市场中，金融机构发放住房抵押贷款给购房者，然后通过将这些贷款转移给其他投资者来将风险转移。
格林斯潘：离任前未发觉次按问题严重性.
格林斯潘：离任前未发觉次按问题严重性美国联邦储备委员会前主席格林斯潘日前在接受电视台采访时表示，他在离任前夕已经对美国次级抵押贷款问题有所察觉，但未能及时认识到问题的严重性。
据路透社报道，在即将于本周日播出的美国CBS电视台“60分钟”节目中，格林斯潘在接受采访时说，在任期间他已经发现次级抵押贷款市场存在问题，那些选择浮动利率贷款的借款人很有可能因为利率上调而面临还贷困难。
但是，他当时并没有认识到问题的严重性，直到2005年末至2006年初自己准备从美联储主席位置上退下来的时候才发觉。
在采访中，格林斯潘还对美联储现任主席伯南克在此次次贷危机中的表现予以称赞。
次贷危机爆发后，很多人指责伯南克未能及时认识到危机的严重程度，且没有作出足够有力的回应以保证美国经济持续增长。
但格林斯潘却认为，伯南克“做得非常出色”。
当被问及如果自己处于伯南克的位置上，是否会像2001年到2003年间那样大幅度、迅速下调基准利率时，格林斯潘表示，目前的环境与当初他实施降息的时候已有所不同。
当时美国通货膨胀问题日趋缓解，美联储可以在不必担心通胀压力上升的情况下实施降息，“而现在你不能再这么做了……我不确定（如果今天我是美联储主席）会不会采取（与伯南克）不一样的做法”。
现年81岁的格林斯潘曾带领美国实现了长达10年的、创纪录的经济持续扩张，并成功抵御了一系列危机，因此被很多人认为是美国经济增长的重要功臣，甚至有人称其为美国历史上最伟大的联储主席。
但是，自次贷危机爆发以来，格林斯潘在任期间实施的一些政策也开始招致批评。
一些分析人士称，正是格林斯潘的持续降息政策为次贷危机埋下了种子。
自2001年初以来，美联储为克服网路泡沫破灭，“9•11”恐怖袭击事件等一系列问题带来的负面影响，相继13次下调利率。
降息政策确实发挥了刺激经济增长的作用，但同时也助长了房地产泡沫的形成和膨胀，并最终导致房市泡沫破灭和次贷危机爆发。
另外，格林斯潘在任期间鼓励浮动利率抵押贷款，也为次贷危机埋下了隐患。
美国次贷危机及其影响
美国次贷危机及其影响美国次贷危机是指2024年期间爆发的一场金融危机，由于房贷机构给予了那些负担能力有限的借款人大量贷款导致的。
这场危机对全球金融市场产生了巨大的冲击，引发了全球性的经济衰退。
本文将详细介绍美国次贷危机的原因以及对全球经济的影响。
1.危机的原因美国次贷危机的根源可以追溯到20世纪90年代末，当时美国的房地产市场开始蓬勃发展，房价快速上涨。
为了满足市场需求，银行和抵押贷款机构开始放松贷款条件，给负担能力有限的借款人发放大量贷款。
这些贷款被打包成金融产品，销售给全球投资者。
然而，这些贷款往往存在质量问题。
由于贷款条件过于宽松，很多借款人无力偿还贷款。
当房地产市场泡沫破灭，房价开始下跌时，大量借款人无法通过出售房产来偿还贷款，导致了大规模违约和抵押品价值下降。
2.对全球经济的影响首先，由于全球金融市场高度相互关联，次贷危机迅速扩散到全球范围。
许多国际银行和金融机构持有大量这些次贷相关债务，亏损严重。
这导致了信心崩溃，全球金融市场陷入动荡，信贷紧缩。
其次，次贷危机对实体经济造成了严重冲击。
金融机构的资本损失迫使它们减少贷款，导致了企业投资的下降和经济活动的放缓。
多个行业受到冲击，失业率上升。
此外，由于信贷紧缩，消费者信心下降，消费支出减少，全球需求下滑，进一步加剧了经济衰退。
最后，次贷危机引发了全球范围的金融监管。
许多国家加强了对金融机构的监管和监管要求，以防止类似危机再次发生。
这些包括提高资本充足率、改善贷款质量监管、增强透明度等。
这些旨在减少金融机构的风险暴露，增强金融体系的稳定性。
总之，美国次贷危机是一场源于房贷市场的金融危机，对全球经济造成了严重的冲击。
这场危机揭示了金融市场过于关注短期利益和忽视风险管理的问题，引发了全球范围内的金融监管。
通过加强金融体系的稳定性和减少系统性风险，我们可以期待在未来避免类似的危机再次发生。
美国30年的基准利率走势
美国30年的基准利率走势美国抵押贷款利率恢复上升态势，上周30年期贷款的平均利率从5.10%跃升至5.27%，创下2009年8月以来的最高水平。
2021年1月时的纪录低点为2.65%。
由于通胀高企，美联储今年已经连续两次会议上加息，其中本周三加息50个基点，这是自2000年以来的最大涨幅，并暗示将进一步加息以缓解通胀和过热的房地产市场。
值得注意的是，房地美的每周房贷数据是在美联储周三宣布加息之前记录的。
抵押贷款利率与10年期美国国债的收益率密切相关，后者往往与美联储的基准利率同步上升。
虽然周三当日美债收益率显著下滑，但周四美股、美债全线暴跌，10年期基准美债收益率盘中再度升破3%，触及三年半最高。
鹰派美联储使得今年以来，美国房贷利率上涨了超过200个基点，借贷成本飙涨。
今年从1月到4月，房贷利率以1994年以来的三个月最快速度上涨。
叠加在纪录高位附近的房价，令美国民众对楼市的热情逐渐退散，可能会越来越多地将潜在购房者排除出市场。
以30万美元贷款来计算，当前30年期5.27%利率下，月付1660美元，而历史最低点的2.65%时，月付仅需1209美元。
也就是说，月供支出暴涨了37%。
可负担能力下降，会打击未来成屋销售。
此外，由于当前拥有房屋的屋主，他们支付的房贷利率远低于最新的房贷利率，这会极大地抑制搬家，其结果是，需求和供应将同时走低。
而接近历史低点的住房库存，可能会在一定程度上提振房价。
已经有数据证明了这一点：美国3月成屋销售创2020年6月最低，不足的供应，将3月成屋价格的中位数推至创纪录的375,300美元。
3月全美新房销售量年化76.3万套，降至四个月的低点。
事实上，除了可负担能力外，美国楼市还有一个隐患——美股。
疫情之后美国地产的繁荣很大一部分是靠中高收入富裕家庭买起来的，其中西海岸科技公司聚集的加州房产价值增幅达1.38万亿美元。
此外科技公司向南迁移总部的趋势也带动了相应城市人口和房价的一同上涨，亚利桑那州、佛罗里达州和犹他州成为最炙手可热的三大住房市场。
美国次级抵押贷款危机的启示
美国次级抵押贷款危机的启示简介美国次级抵押贷款危机，也被称为次贷危机，是指2007年至2008年期间发生的金融危机。
该危机的起因可以追溯到二战后的美国住房市场发展，以及20世纪90年代至2000年代初期的次级抵押贷款市场的扩张。
这场危机对全球金融系统造成了严重冲击，也给我们提供了一些重要的启示。
危机的原因1.低利率政策和房价上涨：在危机之前，美联储通过持续降低利率来刺激经济增长。
这导致房屋贷款利率持续走低，房价上涨迅速。
这种低利率和高房价的环境下，许多家庭迫切想要购买房屋，导致对次级抵押贷款的需求增加。
2.次级抵押贷款的市场扩张：次级抵押贷款是指给予信用不良或未经审查的借款人的贷款。
在金融危机之前，次级抵押贷款市场呈现爆发式增长，这主要是由于金融机构对次级抵押贷款的风险认识不足，以及贷款市场的松弛监管。
3.金融衍生品的滥用：在危机当中，许多金融机构通过将次级抵押贷款打包成复杂的金融衍生产品，出售给其他投资者。
这些产品通常被低估了风险，导致各大金融机构在抵押贷款违约潮中遭受巨大损失。
启示1.风险管理的重要性：美国次贷危机揭示了风险管理的重要性。
金融机构应加强对贷款业务的风险评估和监控，审慎考虑扩大次级抵押贷款市场规模。
同时，应建立有效的风险管理制度，及时发现和应对潜在的风险。
2.强化监管监管和监管合作：危机发生时，美国监管机构在次级抵押贷款市场的监管上存在盲点。
监管机构需要加强对金融市场的监管，提高对新金融产品和市场的认知，避免出现监管的真空地带。
此外，国际监管机构之间的合作也是至关重要的，以防止金融风险的跨境传播。
3.更加透明的金融市场：金融市场的透明度对于有效的风险管理至关重要。
金融机构和市场参与者应提供更加准确和透明的信息，以帮助投资者和监管机构更好地评估风险。
此外，金融产品的设计也需要更加简明清晰，让投资者更容易理解产品的风险和回报。
4.加强金融教育：金融危机也提醒我们加强金融教育的重要性。
美国住房反向抵押贷款市场的政策支持体系探究
美国住房反向抵押贷款市场的政策支持体系探究
陈功;郑秉文
【期刊名称】《社会保障研究》
【年(卷),期】2022()5
【摘要】住房反向抵押贷款是一款肩负养老保障功能的复杂金融产品,政府的重视和支持是保障其市场健康持续发展的重要基础。
从政策支持、宣传咨询和市场监管三个方面探究美国住房反向抵押贷款市场背后的政策支持体系,发现该体系是促进这一市场从混乱走向正轨再走向成熟的关键支撑因素。
同时,以联邦政府的房产净值转换抵押贷款(HECM)为例分析极具美国特色的双向担保机制,可确认该担保机制是推动美国住房反向抵押贷款市场走向正轨的“关键一招”。
建议参考美国经验,通过加强国家层面政策支持、构建官方主导的宣传咨询制度、全方位建立监管体系等举措,促进我国住房反向抵押贷款市场进一步发展。
【总页数】13页(P55-67)
【作者】陈功;郑秉文
【作者单位】江南大学马克思主义学院;中国社会科学院大学政府管理学院
【正文语种】中文
【中图分类】F83
【相关文献】
1.美国“以房养老”住房反向抵押贷款的经验与启示
2.美国次级抵押贷款风险对我国住房抵押贷款市场的启示
3.基于美国住房反向抵押贷款制度对中国推行的政策
建议4.基于美国住房反向抵押贷款制度对中国推行的政策建议5.持有或退出——美国反向抵押贷款市场的反向或正向选择的研究
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美国可调息抵押贷款再度回潮
2011年03月31日
04:20/usstock/mgpl/20110331/3789848.shtml
来源：i美股作者：周佳
可调息抵押贷款，曾经被认为是美国次贷危机的罪魁祸首。
在次贷危机前，它一度占据70%的新增房贷市场，危机发生后，占有率一下降至3%。
然而，美国房屋贷款银行家协会3月23日公布的报告显示，在18日结束的那一周，可调利率抵押贷款占全部抵押贷款申请的比例为5.9%，几乎是两年前的一倍，而且还呈现上升趋势。
可调息抵押贷款再度蠢蠢欲动，这其中是否又蕴藏着危机呢？
短期的诱惑
为了更深入了解美国当今的房贷市场，《第一财经日报》记者以购房者的身份向美国一家大型房贷机构咨询，称需要贷款购买80万美元的公寓。
房贷中介乔瑟夫自信满满地告诉记者：“一般来讲，大约可以贷到80%的房款，也就是64万美元，目前固定房贷利率为5%，5/1可调息抵押贷款(是指前5年利率固定，5年后每年浮动的贷款)利率为4.25%。
”
乔瑟夫并没有主动提及5/1可调息抵押贷款利率5年后的利率会有变动。
直到记者问及，他才提到“如果你不打算住超过5年，5/1可调息抵押贷款最适合你的需求，30年固定利率的抵押贷款的利率要将近5%，但是5/1可调息抵押贷款最初5年的利率只有4.25%”。
当记者提问说，既然不打算长期住，那这个买房和租房又有什么区别时，他表示，这也许与生活方式有关，也许有人会考虑到房贷利息退税的优惠。
房地美公司首席经济学家诺沙夫特告诉记者，对于短期居住者，可调息抵押贷款和固定利率贷款相比，的确是很吸引人。
然而两者是否有因果关系不得而知。
分析师真正看到的是可调息抵押贷款人相对较低的经济能力和更大的“欲望”。
“一般来讲，当固定利率贷款的利率上升时，人们转向可调息抵押贷款，从而获得负担能力。
”诺沙夫特说，“虽然没有借贷者详细的资料，但是大额房贷(jumbo loans，特指贷款超过41.7万美元的房贷)趋向于可调息抵押贷款，结果就是，可调息抵押贷款的平均余额就要高于固定利率的贷款。
”
布鲁金斯智库经济研究副主席戴能则告诉记者，可调息抵押贷款者面临两个风险，一是低廉的固定利率期过后，贷款利率将参照一定的特定市场利率变动，另外，即使市场利率不提高，“借款人还可能看到自己的贷款利率变得更高了，这是因为他们当初被人为地提供了一个超低的‘惹麻烦的’利率”。
隐含的假设
在美国，房贷的计算和选择是一门学问，一般人很容易被“忽悠”。
就拿乔瑟夫的回答来讲，他就隐藏了两个信息：第一，房地美和房利美是不会从贷方收购大额贷款的，大额贷款的利率一般要比普通贷款来得高；第二，可调息抵押贷款一般开始几年的利息很低，几年后会随市场利率波动，借款人很有可能看到每月的利息不断升高。
记者粗算一下，如果买50万美元的房子，20%的首付，需要贷款40万美元。
如果用30年固定利率抵押贷款，利率大约为4.85%，而5/1可调息抵押贷款最初5年的利率只有4.25%，在最初5年， 5/1可调息抵押贷款每年可以节省2400美元，5年下来有12000美元。
那么租房呢？租房5年和用5/1可调息抵押贷款买房住5年后再卖掉搬走——哪个更加合算？目前在纽约市，50万美元房子的月租金大约是2000美元，5年的房租是12万美元，大约是房价的24%。
如果买房的话，交易税费一次交易大约4%，在纽约市还有市税和房贷税，房产税一年大约2%。
5年下来，一买一卖加上5年的房产税就已经是18%的房价了。
40万的房贷，按照4.25%的5/1可调息抵押贷款利率，5年的利息是8万美元，考虑到利息可以有所得税退税，对于所得税率33%的人来说，实际利息支出大约是5万美元，相当于10%的房价。
总的来说，选择买方要在5年内支付28%的房价的代价，而租房只要25%。
这还没有计算卖房后提前还款要交的罚金，这也要几千或者上万美元，且没有计算房屋可能的维修费用、公寓或者联栋别墅的管理费以及用于首付的10万美元5年来可能的收益……所以，如果房价不上涨，租房比5/1可调息抵押贷款买房划算得多。
只有房价在五年内上涨4%以上，购房者才可能收支平衡。
当然不同地方房租房价的比例不同，税收也不一样，结论有可能不同。
不过很显然，上述问题都是房贷中介不愿意提及的领域。
潜在的危机
当初，可调息抵押贷款在房市泡沫中起到了火上浇油的作用。
在房价不断上涨的年代，很多人通过可调息抵押贷款，买下了超过他们承受能力的房子。
因为他们的收入只能支付最初低利率期的月供，如果没有可调息抵押贷款，他们无法通过传统的30年固定利率抵押贷款买下他们的房子。
当然，在房价不断上涨的年代，没有人会因此感到不安，因为人们当时普遍认为5年后房价会更高，房贷自然会更安全。
而可调息抵押贷款也被认为是解决穷人买房的伟大金融创新。
在次贷危机中，可调息抵押贷款曾经占据了金融报道的很大篇幅。
可以说，次贷危机就是因为随着房价的下跌，市场担心可调息抵押贷款的借款人在最初的低利率到期后无法应付高额的月供，或者无法重新再贷而引发的。
可调息抵押贷款也因为其贷款人更具投机性，相对传统固定利率贷款有着更高的违约率。
即使在金融危机两年后的2010年，次贷市场的拖欠率还是非常惊人。
根据美国房屋贷款银行家协会的数据，可调息抵押次级贷款总体的拖欠率在2010年第三季度上升到29.80%，几乎每10人中，就有3人拖欠还贷。
相较而言，固定利率次级贷款的拖欠率则在23.84%。
不过，许多专家认为，现在形势不同了。
房贷对贷款人的信用记录和收入等有非常严格的要求。
现在的可调息抵押贷款和次贷危机前的不可同日而语。
诺沙夫特则给记者算了一笔账，在优质的贷款市场，可调息抵押贷款总体的拖欠率从2005年第一季度的2.06%跳到2010年第二季度的13.75%。
而固定利率贷款的拖欠率从2006年上半年的2%只上升到2010年第一季度的6.17%。
可见，提高贷款门槛并不是“定心丸”。
另外，戴能则表示，近期可调息抵押贷款的市场份额上升，一方面是该贷款目前的利率明显低于固定利率贷款，另一个原因就是，金融机构松口了。
“我们已经从各类检测(包括银行的问卷调查)中看到，信贷情况在缓慢并稳定地松绑中。
作为这其中的一部分，贷方不但愿意以更低的利率出借，而且扩展了借款人的范围。
” 戴能说。
不过，目前5/1可调息抵押贷款还远没有恢复昔日的市场占有率。
专家表示，其中一个原因是美联储量化宽松政策压低了30年固定利率抵押贷款。
现在30年固定利率抵押贷款利率处在历史低点，人们普遍预期未来利率更可能会上升。
5/1可调息抵押贷款无法锁定从第六年起的浮动利率，所以如果有可能5年后不卖房继续住下去的话，他们会发现利率很可能涨到6%，过不了多久，他们就会意识到，无论是接受继续支付浮动利率还是再贷款，都还不如当初选择30年固定利率。
另一个原因是目前30年固定利率和5/1可调息抵押贷款最初5年的利率差只有0.6%，而在以前利率差曾有1.5%。
不过，房地美的研究报告预测，到今年年底，可调息抵押贷款的市场占有率可能升至10%。