期权举例
关于股票期权的问题
关于小伙伴们经常听候选人聊到关于多少股? 股票？期权？股权？RSU？这些名字比较不清晰，这里简单帮大家梳理一下：1、股票期权（Option）和受限股票单位（RSU- restricted stock awards）option你获得的是股票上涨的收益，而RSU你获得全部收益。
举例来说，如果公司在$10的价格时给你100 options和25 RSU，过了行权期，股价涨到$30，100 options=100*（$20-$10）=$1000，25 RSU=25*$20=$500。
但是如果从$10涨到了$12100 options=100*（$12-$10）=$200，25 RSU=25*$12=$300。
当然还要减去税和经纪人佣金，有些公司可以帮忙避税所以如果不看好公司成长性的话，股票不涨，option就是废纸阿里就是典型的RSU，貌似上市66刀，这里预估能到90刀以上，哈哈3、Vesting -怎么翻译就是'拿到手多少'Vesting指的是一种公司让员工通过一个期限来挣到公司授予他的股权的技巧。
你也可以通过定期授予员工股权或期权来得到类似的效果，但是这一过程过于复杂并且效果也不会很理想。
因而一般的做法是雇佣员工时预先给他授予股权但是会将这些股权都Vest（绑定）一定的期限。
另外，公司有的时候也会给受雇了很多年的员工提供一定数量的股权（叫做Retention grants，目的就是为了留住优秀员工），不过这些股权同样应该被Vest。
大部分的Vesting 期限（一般是4 年）开始前都会有一个一年期的cliff vest 期限，也就是说你只有在受雇满一年才会vest 到股权，没有满一年的话，你不会vest 任何股权；而一年以后股权的vest 频率就变成了每月一次或者每个季度一次了。
推行一年期限的cliff vest 制度的原因主要在于其能有效的防止公司和股东被恶意员工卷走大量股权。
如果被证实该员工为恶意员工，则在cliff vest 期间，公司就可以将其清退而不会形成任何的股权稀释。
举例生活中期权交易应用案例
举例生活中期权交易应用案例
期权交易是一种金融衍生品交易，期权交易的本质是购买权利。
期权交易在日常生活中有许多应用案例。
例如，有很多投资者通过期权交易来投资股票市场，他们购买和出售期权以获取股票市场的收益。
投资者可以通过购买看涨期权来投资股票，如果股票价格上涨，他们将从期权交易中获得收益。
反之，如果股票价格下跌，投资者可以通过购买看跌期权来投资股票，从而获得收益。
另一个例子是商家可以通过期权交易来管理他们的库存风险。
商家可以购买期权，然后根据他们预计的库存需求情况来调整他们所持有的期权数量。
这样，商家就可以在未来的库存需求变化时，通过期权交易获得一定的收益和风险管理能力。
最后，期权交易也可以用于投资者的个人财务管理。
有些投资者会购买期权，然后根据他们未来预期的财务状况，控制他们的期权收益和风险管理。
这样，投资者可以更有效地管理他们的财务状况，获得更大的投资收益。
总之，期权交易在日常生活中有很多应用案例。
投资者可以使用期权来投资股票市场；商家可以通过期权交易来管理他们的库存风险；投资者也可以使用期权来管理他们的个人财务状况。
期权交易可以为投资者提供投资收益和风险管理的双重优势，因此受到越来越多投资者的青睐。
期权基础介绍
处 于 盈 利 状 态 ， 损 益 为 S- 期等待期权自动被执行。
S>X+C （X+C），盈利随着S 下跌而 行权收益=标的物市场价格-执行价格-权利金 减少，随着S上涨而增加。 平仓收益=权利金卖出价-权利金买入价
例10-3：某交易者以4.53港元的权利金买进执行 价格为60.00港元的某股票美式看涨期权10张（1 张期权合约的交易单位为100股股票），该股票当 前的市场价格为63.95港元。问题：
收益和风险不对等
买方：最大损失为权利金，收益无限
卖方：最大收益为权利金，损失无限
保证金交纳情况不同
独特的非线性损益结构
看涨期权与看跌期权
看涨期权(call option)——期权买方有按行权价格买入标的的权利 期权卖方有按行权价格卖出标的的义务
月份
看涨期权
举例1：①大商所豆粕期权合约：m1309-C-3500 (期货期权，美式)
5. 期权分类
按照买方执行期权时拥有的买卖标的物权利不同划分 （1）看涨期权（买入期权）：期权的买方具有在约定期 限内按约定价格从卖方手中买入一定数量标的资产 的权利。 动机：买方预期标的资产的价格将会上涨
收益：市场价格（S）-执行价格（X）-权利金（C）
损失：-权利金（C）
标的物市场价格 范围
•
基本概念
定义：什么是期权（option）？
买方向卖方支付一定费用后，有权利在特定的期间， 以特定的价格买入或卖出一定数量的特定资产。卖方 需履行相应义务
一定的代价即权利金 权利是有效期的，到期作废 买方有权利，卖方有义务
特定的价格即行权价格
2. 期权交易的特点
权利不对等：买方享受权利 义务不对等：卖方负有必须履约的义务，而买方可 以选择不履约
期权入门知识教材(共 48张PPT)
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
1年后房子的市价 120万 80万
是否执行权利 是 否
购房 1 8
对金大妈而言
花2万块钱买权利
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买
（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约
举例1——金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权 利，其本质就是一份期权合约
金大妈
房产商
2万元 100万
元 1年后
支付权利金的一方 收取权利金的一方 买方为了获得权利而支出的意向金 到期行权时金大妈需支付的房价 合约规定的行使权利的日期
期权的 期权的
权利 执行 到期
举例2——买体育彩票
费 损失有限，收益可能无限
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必
价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大
照合约规定以更贵的价格来买 以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无
举例1——金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
意向金支出 2万
• 融资融券需要缴纳保证 金，并将融资买入的证 券和融券卖出的资金作 为担保物交给证券公司 。
• 期权买方的收益可 无限，亏损有限（ 利金）；期权卖方 收益有限（权利金 ，亏损可能无限。
• 融资融券交易本质 还是买卖股票，可 面临无限盈利或无 亏损。
期权对融资融券的替代——举例
42元
下跌 10.7%
• 期权买方无需缴纳保证 金。期权卖方必须缴纳 保证金。
• 期货合约的买卖双方都 要交纳保证金。
实物期权案例
不确定的因素
如果油价10美元/桶和生产成本12美元/桶肯定在将来持续则BP 公司为了避免400万（20万桶（-2美元）/0.1）美元的运营成本 而必须支付200万美元的放弃成本，这就是放弃期权的内在价值。 如果未来石油价格和成本不确定,则放弃该投资项目有机会成本.
BP公司会选择放弃投资，此时项目的净现值相对而言为0
投资期权的时间价值
项目推迟一年投资的净现值为：
（等待一年后投资的）NPV=概率（p油10美元/桶）*NPV(p油10美元/桶)+ 概率（p油 30美元/桶）*NPV(p油 30美元/桶) =50%*0+50%* 20000000 =10000000(美元) （今天投资的）NPV=4000000(美元)
（等待一年的）NPV=概率（p油15美元/桶）*NPV(p油15美元/桶)+
一年后再决定是否放弃该项目的净现值比现在就放 弃该项目的净现值高
Hale Waihona Puke 放弃期权的时间价值
一般来说，退出投资和放弃投资的决策可被视为美式期权 BP公司的放弃决策可被视为一个美式看涨期权，即BP公司 有权利在项目产生负现金流时退出该项目。期权的敲定价为 200万美元。如果今天行使期权，则放弃期权的内在价值为 200万美元（400万美元-200万美元），当然，如果今天放弃 该油井的运营则一旦该油价上涨其放弃的是正的现金流。期 权的时间价值，即不行使放弃期权和推迟做出放弃决策的价 值是3363636美元。放弃期权的总价值由两部分组成：
初始投资：I0=$2000万,每年增加10% 贴现率：i=10% 一年后的实际价格：ｐ＝$10/桶或者p=$30美元/桶，概率均为50% 预期油价： E(P)=$20/桶 目前的油价为20美元/桶 可变生产成本 8美元/桶
国内主要期权品种有哪些？
一、期权类型期权如果按照行权时间可以分为美式期权和欧式期权。
目前国内上市的欧式期权主要有50ETF期权和铜期权。
美式期权主要包括豆粕期权、白糖期权、棉花期权、玉米期权、橡胶期权。
一般来说如果标的物采取的是逐月换主力合约的品种，就采取的是欧式期权，如果标的物采取的是固定月份主力合约的品种，一般都是采取美式期权。
二、合约的到期日合约期权的到期日一般都是选择在期货合约即将进行交割月份前的一个月的某个交易日。
主要期权合约的到期日如下：1.大商所：豆粕期权：标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日。
玉米期权：标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日。
2.郑商所：白糖期权：标的期货合约交割月份前两个月的第5个交易日，自SR909合约开始，标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日。
棉花期权：标的期货合约交割月份前一个月的第3个交易日。
3.上期所：沪铜期权：标的期货合约交割月份前一个月的倒数第5个交易日。
橡胶期权：标的期货合约交割月份前一个月的倒数第5个交易日。
4.上证所：50ETF期权：到期月份的第四个星期三。
三、合约代码期权的代码主要是由四个部分组成的，主要的排列方式是：标的代码——合约月份——期权类型——行权价格。
1.标的代码：和期货合约代码一样，RU代表橡胶、CF代表棉花、M代表粕、Cu代表铜、C代表玉米、SR代表白糖。
2.合约月份：05代表期权对标的是期货05合约，09代表期权对标的是期09合约。
3.期权类型：看涨期权用C表示(Call的缩写)，看跌期权用P表示(Put的缩写)。
4.行权价格：行权时以该价格买入或卖出标的期权合约。
上述就是期权魔方为大家整理的国内的主要期权的主要品种和一些主要的交易规则，希望能够更好的帮助到大家。
如果想了解更多的期权相关信息，请关注期权魔方。
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个股期权简介及特点
个股期权简介及特点
▪什么叫个股期权？
个股期权合约是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在
将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。
买方以支付一定数量的权利金为代价而拥有了这种权利，但不承担
必须买进或卖出的义务。
卖方则在收取了一定数量的权利金后，在
一定期限内必须无条件服从买方的选择并履行成交时的允诺。
举例：假设某客户买入了12月到期的行权价为4元的工行认购
期权，则其有权在行权日按照4元每股的价格买入工行的股票，期
权的卖方必须无条件的履行承诺。
如果当时工行的股价低于4元，
买方可选择放弃行权。
▪个股期权特点简介：
1.T+0交易。
与权证交易类似。
2.双向交易。
看涨的时候可以做认购（买入）期权，看跌的时
候可以做认沽（卖出）期权。
3.可以选择最有利于自己的方向，决定是否行使权利。
4.如果看好某只股票，目前暂时没有资金，可以通过购买个股
期权的方式，约定在自己有资金的时候，以某一价格购买这只股票。
举例：客户付了一定权利金1000元，买入工商银行认购期权，约定价格为4.1元，1万股。
到行权日期，股票市场价格为4.5元，
超过4.1元，客户就会行使权利，按照约定用 4.1元买入工商银行，然后再在市场上以4.5元价格卖出，获得盈利4000元。
如果另外一种情况，如果价格跌到3.9元，客户可以放弃行使权利，损失权利金。
在整个交易过程中，客户的收益理论上是无限的（股价理论上
可以无限上涨），但是客户最大的损失只是权利金。
期权名词解释
期权名词解释（以MYT4U股票代码举例股票期权为例）初学期权的一点感想。
这个期权名词解释及举例主要是对想学期权又对期权一无所知的人来说有比较大的的帮助。
如果你对期权有很熟悉了，接下来下面对你帮助就不大了。
刚开始知道杜老师的三期期权培训，我就想学，可是我什么都不知道。
脑子里一片空白，只知道富爸爸书里讲过，要去学习。
然后我去听了杜老师的一节YY分享，他说先看他的书《期权》，看过之后觉得可以再报班。
我就找陈龙买了一本，书刚拿到手里，看到那个期权循环图，这是什么呀，感觉跟八卦图很像，脑袋晕晕的。
然后就照着杜老师讲的先看后记再看序言，再看内容，等看到第四十多页，我实在看不下去了。
这四十多页都讲了什么不知道，脑子是空白的，一个字晕，比晕车还晕。
就此打住不再看了，开始用心搞懂前面的那些专业词汇（long short call put等）。
然后在深圳A群问，又到期权群问，很感谢朋友们的帮助，志杰建议我先看期权群共享里的《期权入门与精通》。
我很听话的，就去看了。
在电脑上看还是不懂，但有一点头绪了，就好像黑暗中看到了星星之火。
后来我就把内容打印出来了。
就看前两章。
可能我脑袋不够灵光，琢磨了3天，这三天基本上没干什么事，就这么一直想。
在第三天早上起来坐在沙发上也就是离期权班开课还有一天时间，期权循环图在我脑子里突然开始转起来了，通了。
重见见日呀，哈哈开玩笑了。
苦思悯想之后终于想通了那感觉无语言表，你懂的。
然后我一口气就把书读完了不到200页很轻松的（哈哈）。
虽然5566但也7788了。
至少上杜老师的课不会跟不上趟。
三期培训学完了。
感觉非常好。
财务自由之路又多了个好帮手。
接下来就是实操了，现在还没有开始。
这是我学习期权的心里路程，写下来希望对渴望学习期权的你有那么一点帮助，哪怕是一定点帮助也行，我就那个了，说明没有做无用的功，哈哈。
如果没有哦，那就问问陈龙或者其他学过的同学，他们都是很愿意帮助我们这些初学者的。
再次谢谢他们。
期权在牛市(大涨与不跌)期间的交易策略
期权在牛市(大涨与不跌)期间的交易策略牛市中买入期货是大家熟知的策略。
有了期权，如何做呢？策略的选择更多了！投资者可以买入看涨期权、卖出看跌期权、买入看涨期权垂直价差等。
但是同为牛市交易策略，使用时机却不相同。
还要将牛市进一步区分为不跌、小涨、大涨，然后作出不同的选择。
第1招：即将大涨，买入看涨期权赚取倍数利润使用时机买入看涨期权最合适的时机，是期货市场出现重大利多，或者技术反转，预期后市多头气势如虹，期货价格将要大涨。
投资者可以用较少的资金买进看涨期权，等待获利。
应用举例10月18日，模拟交易参与者小王认为WS601短期会上涨。
于是决定买入看涨期权，以低成本赚取高获利。
小王看到模拟交易中有许多不同执行价格的看涨期权，其中平值及浅虚值合约市场行情如下：看涨期权的执行价格越高，权利金越便宜。
如果期货价格上涨，这三个执行价格的权利金都会水涨船高。
但是买入哪个执行价格期权合约呢？小王觉得无论买入哪个，风险他都能够承受，关健是要物美价廉。
而三个合约到期日一样，只是执行价格不同，因此，通过观察隐含波动率的高低可以简单判断期权的“性价比”。
小王决定买入波动率相对较低的WS601C1660，支出权利金20元。
小王心想只当买了20元钱的彩票，价格真的上涨了，自己也就中奖了。
价格没有上涨，最坏也就损失20元钱的权利金，又没有套牢和追加保证金的风险，实在划算。
买入WS601C1660交易指令：部位了结持有到期。
交易结果根据到期结算价（注：模拟交易中的到期结算价为最后五个交易实盘结算价的加权平均价）不同分为三种情形：1.如果到期结算价不超过1660元，小王买入的看涨期权处于平值或虚值状态，没有任何价值，会损失20点的全部权利金。
2.当到期结算价格介于1660—1680元之间时，WS601C1660为实值期权，但实值额还不足于弥补小王期初成本，损失金额为1680-期货市价。
例如，到期结算价为1675元，实值期权自动执行后小王获得实值额15元，与开仓支付的20元成本相比，小王赔去5元（1680-1675）。
八种常用期权策略
八种常用期权策略1、买入瞧涨期权（Long Cａll)买入瞧涨期权就就是上市期权推出以来最流行得一种交易策略。
在学习更复杂得瞧涨与瞧跌策略之前,普通投资者应该先透彻理解关于买入与持有瞧涨期权得一些基础知识。
①行情判断:瞧涨或强烈瞧涨②目得与好处这一策略对于投资者得吸引力在于它投入得资金量较小,以及做多瞧涨期权所提供得金融杠杆。
投资者主要得动机就就是获得标得证券价格上涨所带来得回报。
要获得最佳得回报,还必须选择恰当得期权(到期日与执行价格）。
一般来讲,瞧涨期权“价外”（oｕt－of－ｔhｅ-money)得程度越高,策略得瞧涨程度越高,因为标得股票需要更大得涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。
③风险与报酬属性最大利润:无限最大亏损：有限(期权费）到期时可获利润(假设股价高于盈亏平衡点):股价－执行价格-期权费您得最大利润取决于标得证券得潜在价格涨幅，从理论上来讲就就是无限得。
期权到期时,一份“价内”瞧涨期权得价值通常等于它得内在价值。
潜在亏损虽然就就是有限得,但最高可以损失100%得期权费（即您购买期权所支付得价格)。
无论您购买瞧涨期权得动机就就是什么,都应该衡量您得潜在回报与损失所有期权费得潜在亏损。
④盈亏平衡点：执行价格＋期权费这就就是期权到期时得盈亏平衡点,然而在到期之前,由于合约得市价中还包含剩余得时间价值,盈亏平衡点可能发生在低一些得股票价位。
⑤波动率得影响:波动率上升为正面,下降为负面,波动率对期权价格得影响发生在时间价值得那一部分。
⑥时间衰减:负面影响期权价格得时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减（ｔime decay)。
随着合约接近到期日,时间价值会加速衰减。
２、买入瞧跌期权(Long Puｔ)做多瞧跌期权就就是投资者希望从标得股票价格下跌中获利得理想工具。
在了解更复杂得瞧跌策略之前，投资者应该先彻底理解买入与持有瞧跌期权得基础知识。
①行情判断:瞧跌②目得与好处买入瞧跌期权而不持有标得股票就就是一种纯粹方向性得瞧空投机策略。
实物期权案例
实物期权案例案例背景:英国石油公司(BP)打算对墨西哥湾一处进行海上石油勘探,并从事该地区深海石油开采.其中存在不确定的因素.OPEC成员国家目前正就石油生产和价格展开激烈的争论,如果成员国达成一致协议,则会限量生产,石油油价维持在30美元/桶,BP预计这个可能性是50%,如果意见不一,则产量增加,油价维持在10美元/桶,BP预计此可能性也为50%.有关投资的数据如下:初始投资:I0=$2000万,每年增加10%贴现率:i=10%一年后的实际价格:p=$10/桶或者p=$30美元/桶,概率均为50%预期油价:E(P)=$20/桶目前的油价为20美元/桶可变生产成本8美元/桶不存在其他固定生产成本,税率为0预期产量:20万桶/年所有现金流在年底发生BP面临的选择如果今天投资,则净现值计算公式为:如果等待一年再决定是否投资,则净现值计算公式为:这相当于到期期限为一年的投资期权降低未来石油价格的不确定性,从而做出更明智的决策.实物投资期权的价值:如果立即投资或者永不投资,那么项目的净现值计算最简单,对于此类项目,没有机会等待更多的信息.项目的价值就是预期未来现金流在扣除了初始投资后的贴现值.企业也可以选择推迟投资决策以便得到更多的信息.如果企业选择推迟投资,则该项目不仅必须与其他项目竞争,而且在未来每一开始之日也要应对项目自身变化带来的挑战.换言之,今天决定投资的决策必须与未来某一天投资于类似或相同项目的决策进行比较.投资于一项实物资产等于行使一个投资期权.其结果是,敲定价的一部分就是今天投资的机会成本,当放弃的未来投资价值小于现在立即投资的价值时,该时间就是可选择的投资时间投资期权的内在价值一个期权的内在价值只取决于基础资产的价值和期权的敲定价一个增值期权是指如果今天行使具有价值的资产一个增值看涨期权的内在价值=基础资产的价值-敲定价对于一个实物期权,基础资产是项目收益的现值,敲定价是投资成本BP公司的期权是一个美式看涨期权影响期权价值的因素与BP公司投资期权价值:期权价值决定因素BP公司的看涨期权基础资产的价值油井价值2400万美元期权的敲定价2000万美元无风险利率10%基础资产的价格变动情况363万美元和4000万美元发生的概率相同至期权到期日的时间1年如果今天投资,则若石油价格上涨,当BP公司推迟一年投资时,石油价格上升为30美元/桶,则项目的净现值为:若石油价格下跌,则BP公司推迟一年投资时,石油价格下降为10美元/桶,则项目的净现值为:BP公司会选择放弃投资,此时项目的净现值相对而言为0.则投资期权的时间价值为:项目推迟一年投资的净现值为:由此可见,BP公司在决定投资前应该等待一年这个投资期权的时间价值是多少呢,我们从期权价值的角度分析,推迟一年投资(即BP公司放弃今天的投资机会)产生的额外价值为600万美元.如下:期权价值=内在价值+时间价值(等待一年)NPV=(今天投资的)NPV+等待一年产生的额外价值10000000美元=4000000美元+6000000美元显然,如果不考虑期权的时间价值将失去使实物资产价值最大化的机会案例二实物期权与市场退出在投资过程中如果遇到突发事件,则投资者总可以考虑放弃项目.放弃项目本身意味着它将损失一笔事先成本(Up-front Cost)背景:1.在上面的案例中,BP石油公司投资于墨西哥湾的油井后突然油价下跌至10美元/桶,油井的产量仍为预期的20万桶2.石油质量下降,开采和提炼成本都上涨为12美元/桶3.英国政府要求BP放弃该项目,预计该项目的放弃成本为200万美元4.无风险利率为10%这其中不确定的因素有:如果油价10美元/桶和生产成本12美元/桶肯定在将来持续则BP公司为了避免400万(20万桶(-2美元)/0.1)美元的运营成本而必须支付200万美元的放弃成本,这就是放弃期权的内在价值.如果未来石油价格和成本不确定,则放弃该投资项目有机会成本.BP预计油价上升到15美元/桶或者油价下跌到5美元/桶概率分别为50%.BP可以选择今天放弃或者选择等待一段时间再考虑是否放弃.如果今天放弃,则净现值计算公式为如果等待一段时间再考虑是否放弃,则净现值计算公式为现在考虑未来油价上涨的情况,油价上涨到15美元/桶,则等待并观望策略的预期净现值为:这种情况下,BP公司不行使放弃期权,会在一年内继续运营该油井,等待并观望的策略的净现值为0如果未来油价下跌,未来油价下跌到5美元/桶,BP公司会在一年内放弃油井运营,避免每桶倒贴7美元,该策略的预期净现值为:这种情况下,BP公司会在一年内放弃油井运营因此,一年后再考虑是否放弃该项目决策的预期净现值为:一年后再决定是否放弃该项目的净现值比现在就放弃该项目的净现值高放弃期权的时间价值一般来说,退出投资和放弃投资的决策可被视为美式期权BP公司的放弃决策可被视为一个美式看涨期权,即BP公司有权利在项目产生负现金流时退出该项目.期权的敲定价为200万美元.如果今天行使期权,则放弃期权的内在价值为200万美元(400万美元-200万美元),当然,如果今天放弃该油井的运营则一旦该油价上涨其放弃的是正的现金流.期权的时间价值,即不行使放弃期权和推迟做出放弃决策的价值是3363636美元.放弃期权的总价值由两部分组成即:期权价值=内在价值+时间价值(等待一年)NPV=(今天放弃的)NPV+今天放弃项目的机会成本5363636美元=2000000美元+3363636美元总而言之,投资期权的时间价值之所以产生,是因为它能够在油价下跌的情况下避免项目产生负现金流.相反,放弃期权的价值之所以产生,是因为它能够在油价上涨的时候使投资项目产生正的现金流.换言之,实物投资期权因为能使企业避免损失而增值,实物放弃期权因为能使企业在有利时机出现时维持投资而增值.正是由于期权有时间价值,企业在承担初始投资或放弃成本之前,会采取观望态度。
图解8种常用期权策略
期权科普之高端篇：图解8种常用期权策略本文将以图文形式为大家介绍8种期权策略，每张图的X轴代表标的股票的价格，Y轴代表期权的盈利和亏损(零轴以上为盈利，以下为亏损)。
走势线与零轴的交叉点即盈亏平衡点。
1. 买入看涨期权(Long Call)买入看涨期权是上市期权推出以来最流行的一种交易策略。
在学习更复杂的看涨和看跌策略之前，普通投资者应该先透彻理解关于买入和持有看涨期权的一些基础知识。
①行情判断：看涨或强烈看涨②目的与好处这一策略对于投资者的吸引力在于它投入的资金量较小，以及做多看涨期权所提供的金融杠杆。
投资者主要的动机是获得标的证券价格上涨所带来的回报。
要获得最佳的回报，还必须选择恰当的期权(到期日和执行价格)。
一般来讲，看涨期权“价外”(out-of-the-money)的程度越高，策略的看涨程度越高，因为标的股票需要更大的涨幅才能让期权达到盈亏平衡点。
③风险与报酬属性最大利润：无限最大亏损：有限(期权费)到期时可获利润(假设股价高于盈亏平衡点)：股价－执行价格－期权费你的最大利润取决于标的证券的潜在价格涨幅，从理论上来讲是无限的。
期权到期时，一份“价内”看涨期权的价值通常等于它的内在价值。
潜在亏损虽然是有限的，但最高可以损失100%的期权费(即你购买期权所支付的价格)。
无论你购买看涨期权的动机是什么，都应该衡量你的潜在回报和损失所有期权费的潜在亏损。
④盈亏平衡点：执行价格＋期权费这是期权到期时的盈亏平衡点，然而在到期之前，由于合约的市价中还包含剩余的时间价值，盈亏平衡点可能发生在低一些的股票价位。
⑤波动率的影响：波动率上升为正面，下降为负面波动率对期权价格的影响发生在时间价值的那一部分。
⑥时间衰减：负面影响期权价格的时间价值部分通常会随着时间流逝而下降或衰减(time decay)。
随着合约接近到期日，时间价值会加速衰减。
2.买入看跌期权(Long Put)做多看跌期权是投资者希望从标的股票价格下跌中获利的理想工具。
欧式期权、美式期权、亚式期权
欧式期权、美式期权、亚式期权欧式期权:即是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。
如果一项买权合约的期限是6个月，那么这份买权合约的购买者只有在6个月末才能执行这份期权。
欧式期权的最终收益是由执行价格和到期日那天基础资产的市场价格的差价来决定的。
在亚洲区的金融市场，规定行使期权的时间是期权到期日的北京时间下午14?00。
过了这一时间，再有价值的期权都会自动失效作废。
举例:该客户预期欧元/美元会在两周内从1.1500水平逐步上升到1.1700水平。
于是他同样买入一个面值10万欧元、时间两周，行使价在1.1500水平的欧式期权，期权费只是0.65%(即付费650欧元)。
但该欧式期权必须等到到期日当天的北京时间下午14?00才能行使。
不能像美式期权那样随意执行。
假设该期权到期同样以1.1700执行，客户即可获利1252.50美元(2000-650×1.1500=1252.50)。
美式期权:指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。
也就是指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日纽约时间上午9时30分以前，选择执行或不执行期权合约。
美式期权的最终收益是由执行价格和到期日之前的任何一天的基础自产的市场价格之差来决定的。
举例:今天上午欧元/美元即期汇价为1.1500，一客户预期欧元的汇价晚上或明天可能升上1.1600或更高水平。
于是他便向银行买入一个面值为10万欧元，时间为两周，行使价在1.1500的欧元看涨、美元看跌的美式期权，设费率为2.5%(即买期权要付出2500欧元费用)。
翌日，欧元/美元的汇价上升了，且超越1.1500，达1.1700水平。
那么，该客户可以要求马上执行期权(1.1700-1.1500=200)获利200点，即2000美元。
但减去买入期权时支付的费用后，客户仍亏损875美元(2000-2500×1.1500=-875美元)。
可见，美式期权虽然较为灵活和方便，但期权费的支出是十分昂贵的。
期权操作案例及实务
2021/5/27
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深南电与高盛结构性合约剖析
第一份合约：
魔鬼很多时候藏在选择权里
包括三式期权组合和一个选择权：
1）买入一个执行价为62美元/桶 看涨期权，数量20万桶；
2）卖出一个执行价为63.5美元/ 桶看涨期权，数量20万桶；
3）卖出二个执行价为62美元/桶 看跌期权。
2）这个合约在签订的时候，三式部分即开始生效。一年后即2009年末，当前面三式部分 结束时，国际投行有权决定是否执行展期三式期。
3）执行三式期权组合意味着：在现货石油价格处于131.31美元/桶的时候，航空公司有权 力而没有义务在2009年度内有权以150美元/桶的价格从国际投行手中每月购买15万桶 原油。当油价处于150美元/桶－－70美元/桶之间时，此期权组合对双方是没有意义的。
4） 深南电给予高盛在2008年底
的时候执行还是不执行第二份 合约的选择权。
2021/5/27
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深南电与高盛结构性合约剖析
2021/5/27
第二份合约：
也是一个三式期权组（three way)： 1） 买入一个执行价为 64.8美元/桶看涨期权，数 量20万桶； 2）卖出一个执行价为 66.5美元/桶看涨期权，数 量20万桶； 3）卖出二个执行价为 64.5美元/桶看跌期权。
2021/5/27
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中航油新加坡公司期权操作教训
初尝卖出看涨期权甜头： 2003年下半年：中国航油公司(新加坡)(以下简称 “中航油”)开始交易，主要是卖出原油看涨期权 (option)，最初涉及200万桶石油，中航油在交易中获 利接近300万美元。 油价上涨 开始浮亏：2004年一季度：油价攀升导致 公司潜亏580万美元，公司决定延期交割合同，期望 油价能回跌；交易量也随之增加。 交易加量同时交易展期：2004年二季度：随着油价 持续升高，公司的账面亏损额增加到3000万美元左 右。公司因而决定再延后到2005年和2006年才交割； 交易量再次增加。 浮亏与交易量不断加大：加在进一步加2004年10月： 油价再创新高，公司此时的交易盘口达5200万桶石 油；账面亏损再度大增。
期权对冲举例操作方法分析
期权对冲举例操作方法分析
一、期权对冲介绍
期权对冲是指在期权交易中利用期货或其他工具进行风险管理的一种策略。
它是一种通过购买或卖出期权来减少或消除期权交易中的风险的方法。
二、期权对冲的操作方法
1、期权对冲的基本思路
期权对冲的基本思路是：在购买或出售期权时，同时进行相反的操作，以达到风险的平衡，从而达到保护自己的投资的目的。
比如说，当你购买了一份认购期权时，同时卖出一份认沽期权，这样就能获得了保障。
2、期权对冲的举例操作方法
例如，现在你有一份股票的认购期权，期权的价格是5元，行权价是30元，而且你认为即将上涨的股票价格将会涨到35元。
此时你面临的风险就是如果股票价格下跌，这时你就会损失5元。
为了对冲这种风险，你可以同时购买一份30元的认沽期权，价格也是5元，这样你就能保持在30元的价格上。
如果股票价格上涨到35元，你就可以行权获
利，减去5元的期权费，你就可以获得30元的收益。
如果股票价格下跌，你就可以在到期时行使认沽期权，从而获得30元的收益，减去5元的期权费，你也会获得25元的收益。
这样你通过期权对冲就可以规避潜在的风险，保护自己的投资。
期权交易案例分析(最新整理)
3、期权交易案例分析[例1]投资者A和B 分别是看涨期权的买方与卖方，他们就X股票达成看涨期权交易，期权协议价格为50元/股。
期权费3元/股，试分析未来3个月中该期权的执行情况。
分析因为这道题没有明确告诉我们3个中股价走势，所以我们要对此作出各种假定。
请看表：未来三个月中，股价的走势有几种情况：1.X股票股价〈50元/股，买方弃权，损失期权费3 * 100 =300元，卖方收入300元2.X股票股价=50元/股，买方弃权，损失期权费300元，卖方收入300元3.50元/股〈X股票股价〈53元/股，买方可执行权利弥补期权费损失，卖方收入〈300元4.X股票股价=53元/股，买方执行权利，买卖双方盈亏相抵5.X股票股价〉53元/股，买方执行权利，并有获利，卖方亏损6.若期权费上涨，如4.5元/股，股价54元/股，买方可将此权利卖给他人，获得收入150元我们考虑了五种情况，分别就买方和卖方的操作进行了分析。
当未来3个月中，每股股价是小于50元的，那么证明看涨期权买方判断失误，因为价格并未超过协定价，因此买方必定不执行期权，放弃权利，损失期权费300元。
因为每个期权对应的股票是100股，300元的期权费是买方最大的亏损值。
而这是卖方最愿意看到的，买方不执行，他就可以稳收期权费了，在这时，他的盈利也达到最大。
如果股价停滞不前，依然在每股50元，那么期权的执行与不执行对买方而言都无多大意义，因为他无法从中获利，执行与不执行的结果都是亏损全部期权费，而卖方收入全部期权费。
第三种情况，股价在3个月中的确上升了，但是没有超过协定价加上期权费即53元每股，那么只要后市朝买方的预计发展，买方就会执行权利。
例如股价=52元每股，买方先以协定价50元/股的价格向卖方买入股票，然后再到股票市场以52元/股的市价出售，获得200元的赢利，除去期权费300元，亏损缩小到100元，也就是买方行使权利可以部分弥补期权费损失。
对应在图上我们可以看到，从50到53的价位，买方的盈亏线有了上倾的斜率，也就是说买方的亏损在这个区域内，随着价格的上升而不断缩小。
什么是期权？一个小例子看懂期权的基本概念
什么是期权？⼀个⼩例⼦看懂期权的基本概念期权概念（⼀）⾦⼤妈买房⼦⾦⼤妈的烦⼼事不断。
⾦⼤妈的⼉⼦⼀年后结婚，⾦⼤妈⼉⼦的丈母娘要求：⼥⼉有房才肯嫁。
为了准备⼉⼦的婚房，⾦⼤妈相中⼀套当前标价100万元的房⼦，⼤妈很犯愁？?⾦⼤妈左右为难：现在买吧，担⼼⼀年后房价下跌；想再等等看，担⼼房价⼜涨上去。
这该如何是好？此时，房产商推出了这样的合约：如果⾦⼤妈现在⽀付2万元合约费，那么在1年后，⾦⼤妈有权按100万元购买这套房，2万元不予退还；如果房价低于100万，⾦⼤妈可以不买，2万元不予退还。
这能不能解决了⾦⼤妈的担忧？如果签了合约，购房总成本正常情况约定的1年后购买价1年后房⼦的市价是否执⾏房价⽀出合约费⽀出购房总成本购房总成本100万120万是1002万102万120100万80万否802万82万80对⾦⼤妈⽽⾔，花2万块钱买权利：买了⼀个在未来以约定的价格买房的权利，只有买房的权利，没有买房义务，到期之后，房价真的涨了，就按约定价买（赚了！）到期之后，万⼀房价跌了，最多损失合约费，损失有限，收益可能⽆限。
对房产商⽽⾔，收了2万块钱卖了⼀个权利，由于收了⾦⼤妈2万元合约费，只有卖房义务，没有权利，到期之后，房价真的涨了，就必须按约定价卖（亏了）。
到期之后，房价跌了，由于⾦⼤妈不会按照合约规定以更贵的价格来买房⼦，所以赚了2万元合约费，⽽房产商为什么也会愿意这么做呢？如果房价没涨，可以专区合约费。
⾦⼤妈⼼想，这个权利还真不错，不但可以让我买到房，还不⽤担⼼未来房价持续上涨，我所需要承担的最⼤费⽤就是2万元的⽀出，这真是太好了！（⼆）期权合约⾦⼤妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权利，其本质就是⼀份期权合约：1、⾦⼤妈作为⽀付合约费的⼀⽅，称为期权的买⽅2、房产商作为收取合约费的⼀⽅，称为期权的卖⽅3、为了获得在未来以约定价格买房的权利，期权的买⽅必须⽀出合约费，在期权合约中，我们把它叫做权利⾦，是相同的概念4、在买房合约中约定的100万元，我们称为执⾏价格，是指期权合约规定的、在期权权利⽅⾏权时合约标的的交易价格对于期权的买⽅，也就是⾦⼤妈⽽⾔：1、有权利根据合约内容2、在规定时间（到期⽇）3、以协议价格（执⾏价格）向期权合约的卖⽅（房产商）4、买⼊指定数量的标的资产（房产、股票等）5、⾦⼤妈作为期权的买⽅，拥有买的权利，可以买也可以不买，但是为了获得这个权利，必须⽀付权利⾦对于期权的卖⽅，也就是房产商⽽⾔：1、有义务根据合约内容2、在规定时间（到期⽇）3、以协议价格（执⾏价格）向期权合约的买⽅4、卖出指定数量的标的证券（房产、股票等）5、房产商作为期权的卖⽅，只有卖的义务，没有权利。
期权是什么意思举个例子
期权是什么意思举个例子
期权,是一种选择交易与否的权利。
其源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
它是在期货的基础上产生的一种金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产的权利。
期权的持有者可以在该项期权规定的时间内选择买或不买、卖或不卖的权利，他可以实施该权利，也可以放弃该权利，而期权的出卖者则只负有期权合约规定的义务。
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1记录所发行的期权的公允价值变动
借公允价值变动损益
——衍生工具500 000
贷衍生工具——发行期权500 000
2记录所持有的A公司股票的公允价值变动
借交易性金融资产
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——交易性金融资产350 000
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借衍生工具——购入期权500 000
贷公允价值变动损益
——衍生工具500 000
2008.12.31
1记录所持有的A公司股票的公允价值变动
借公允价值变动损益
——交易性金融资产150 000
贷交易性金融资产
——公允价值变动150 000
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借衍生工具——发行期权200 000
贷公允价值变动损益
——衍生工具200 000
日期
B证券公司
C公司
2007.7.1
记录发行以A公司股票为标的证券的看涨期权
1借银行存款400 000
贷衍生工具—发行期权400000
记录购买A公司股票
借交易性金融资产—成本1500000
贷银行存款1500000
记录购买以A公司股票为标的证券的看涨期权
借衍生工具——购入期权400 000
贷银行存款400 000
——衍生工具200 000
贷衍生工具
——购入期权200 000
记录行权
借交易性金融产
——成本1700 000
公允价值变动损益300 000
贷银行存款1000 000
衍生工具
——购入期权700 000
投资收益300 000
3记录期权持有者行权
借银行存款1 000 000
衍生工具——发行期权700 000
公允价值变动损益
——交易性金融资产200 000
投资收益100 000
贷交易性金融资产
—成本1 500 000
——公允价值变动200 000
公允价值变动损益
——衍生工具300 000
记录所购入的期权的公允价值变动
借公允价值变动损益