第九章 证券投资
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2、 股票指数 （1）道琼斯指数
道·琼斯指数，即道·琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响、使用最广的 股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为 编制对象，由四种股价平均指数构成，分别是：
①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道·琼斯工业股价平均指数； ②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道·琼斯运输业股价平均 指数； ③以6家著名的公用事业公司股票为编制对象的道·琼斯公用事业股价平均 指数； ④以上述三种股价平均指数所涉及的56家公司股票为编制对象的道·琼斯股 价综合平均指数。
金融期货：以金融工具为交易对象的期货，外汇期货、 股票指数期货、黄金期货、国债期货等。
例如：2002年7月，1KG (31.151盎司) 重的成色为99.9%,的金 条，现货价格为6万元。10月份现货交易，为了防止10月份价 格下跌，在上海黄金期货市场卖出期货，价格6万元。
如果现货价格下跌，则按期货平仓；如果现货价格上涨，为8万元， 则按现货成交。并买入期货平仓。
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二、股票投资
股票是股份有限公司为筹措自有资金而发行的有 价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。
或者，股票是企业收到股本金额时，向股东开据 的股权证书。
股票代表持股人在公司中拥有的所有权。股票持 有人即为公司的股东。发行股票是股份有限公司筹 措自有资本的基本形式。
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1 、 股票投资评价 （1） 股票的价值评价基本模式
V
Dt (1 R)t
Dt 股票的股息
（2） 零增长模式 未来股利不变，每年支付相同。V＝D/R
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（3） 固定增长模式
V＝D/（R－g）
（4）市盈率模式 V=每股收益（EPS） *市盈率
➢ 市盈率=同类企业股票价格/同类企业的 每股收益（EPS）
收益评价包括债券价值和到期收益率。 （1） 债券价值的计算 债券的现金流入包括利息和本金收入；现金流出是
购买价格。 债券未来现金流入的现值，称为债券的内在价值，
只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。
V （ 1 ＋ I1i)1＋ (1 I2 i)2＋ ... .(1 . I.n i)n＋ （ 1 ＋ M i） n
RTT1几何平 N均 T算 值术平均值
N1
N1
第二节 投资者的目标与约束条件
➢ 投资者目标 风险承受能力 投资态度 利润目标
➢ 约束条件 主要的五条为： ➢ 资源 ➢ 期限 ➢ 流动性 ➢ 税收 ➢ 特殊情况
第三节 证券投资的战略与策略
➢ 投资管理
自己管理自己的投资
（1）节省了管理费用，但浪 费了自己的时间价值。
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四 证券投资的回报率
假设你用100元购买了一只股票，第一年底股票价格跌至50元，第 二年股票价格又恢复了100元，请问你的股票投资平均回报率是多少？
常识来看，你根本没有得到任何回报，故而回报率是0，但如果分年 看，第一年你的回报率是-50%，第二年则是100%，那么你的平均回 报率是（-50%+1）/2=25%。
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（5）股票的风险分析
一般认为，对付股票投资风险的最普遍的方法是投 资的分散化，选择若干种证券进行搭配，建立证券组 合，使证券组合在保持特定收益率的水平条件下，把 总风险减少到最低限度。
定性分析：
➢ 确定投资目标（高报酬、低风险）。 ➢ 选择证券：按照风险、报酬大小分类，进行搭
那么哪一个是正确的。0还是25%？
答案是两个都正确。 0是几何平均回报率。 25%是算术平均回报率。
（1）几何平均回报率 R=[(1+R1)X(1+R2)X(1+R3)X…X (1+RN)]1/N-1
问题：对于短期投资而言，其估计可能太低。 （2）算术平均回报率
R=[R1+R2+R3+R4+…+RN]/N 问题：对于长期投资而言，其估计可能太高。 （3）综合方法（Blume’s formula）
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2、 债券的风险 违约风险：借款人无法按时支付债券利息和偿还 本金的风险。
利率风险：利率变动使投资者遭受损失的风险。 由于利率升高，导致债券价格下降，带来损失。
再投资风险：购买短期债券而没有购买长期债券， 导致短期债券到期后，由于利息下降，而承担风险。 如长期债券利率14％，短期债券利率13％，购买了短 期债券。再短期债券到期后，利率下降为10％，这时 只能找到10％的投资机会。
第九章 证券投资
第一节 证券投资评价
➢ 证券投资是指对股票、债券等金融资产的投资。 ➢ 证券投资主要包括两方面：
一是从长期投资的角度，分析证券价值，按照证券的 内在价值进行投资； 二是从投机的角度，根据技术分析，判断证券的价格 波动趋势，进行投资。
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一、债券投资
1、Fra Baidu bibliotek债券投资的收益评价 对于债券的评价主要包括收益和风险两方面。
配选择； ➢ 监视和调整：主要针对股票搭配进行监视，是
否达到预期目标，并进行调整。
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定量分析 ➢ 包括风险分散理论、贝他系数分析、资本资产定价模
式等，对股票的投资风险进行定量描述。
技术指标分析 ➢ 包括K线理论，BOLL线，MACD，指标分析，波浪
理论等。 ➢ 根据股票的价格波动趋势进行判断。
（2）费用可能要高于聘请专 业人员的花费。
委托专业人员管理
（1）花费了管理费用
（2）并不一定会获得满意的 回报。
➢ 选择市场时机
预测市场走势，执行买卖
➢ 资产分配
流行的方案是—— 60-40混合 投资
➢ 证券选择
资产分配
主动 被动
证券 主动
I III
第四节 股票市场信息
1、 股票市场结构 一级市场——IPO进行的地方 二级市场——投资者与投资者之间在交易所交易 三级市场——在交易所之外交易上市证券的市场 四级市场——通过网络系统在投资者之间交易上市证券的市场。
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三 期货投资
期货：为了套期保值或投资的目的而设立，通过买卖标 准化合约，减少现货价格波动风险。
分为：商品期货：以商品（农产品、金属材料、贵金属） 为交易对象的期货；
1865年，美国芝加哥期货交易所推出标准化期货合约， 代表现代期货的产生。
我国1990年郑州粮食批发市场成立，第一家期货交易 所。
道·琼斯指数，即道·琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响、使用最广的 股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为 编制对象，由四种股价平均指数构成，分别是：
①以30家著名的工业公司股票为编制对象的道·琼斯工业股价平均指数； ②以20家著名的交通运输业公司股票为编制对象的道·琼斯运输业股价平均 指数； ③以6家著名的公用事业公司股票为编制对象的道·琼斯公用事业股价平均 指数； ④以上述三种股价平均指数所涉及的56家公司股票为编制对象的道·琼斯股 价综合平均指数。
金融期货：以金融工具为交易对象的期货，外汇期货、 股票指数期货、黄金期货、国债期货等。
例如：2002年7月，1KG (31.151盎司) 重的成色为99.9%,的金 条，现货价格为6万元。10月份现货交易，为了防止10月份价 格下跌，在上海黄金期货市场卖出期货，价格6万元。
如果现货价格下跌，则按期货平仓；如果现货价格上涨，为8万元， 则按现货成交。并买入期货平仓。
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二、股票投资
股票是股份有限公司为筹措自有资金而发行的有 价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。
或者，股票是企业收到股本金额时，向股东开据 的股权证书。
股票代表持股人在公司中拥有的所有权。股票持 有人即为公司的股东。发行股票是股份有限公司筹 措自有资本的基本形式。
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1 、 股票投资评价 （1） 股票的价值评价基本模式
V
Dt (1 R)t
Dt 股票的股息
（2） 零增长模式 未来股利不变，每年支付相同。V＝D/R
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（3） 固定增长模式
V＝D/（R－g）
（4）市盈率模式 V=每股收益（EPS） *市盈率
➢ 市盈率=同类企业股票价格/同类企业的 每股收益（EPS）
收益评价包括债券价值和到期收益率。 （1） 债券价值的计算 债券的现金流入包括利息和本金收入；现金流出是
购买价格。 债券未来现金流入的现值，称为债券的内在价值，
只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。
V （ 1 ＋ I1i)1＋ (1 I2 i)2＋ ... .(1 . I.n i)n＋ （ 1 ＋ M i） n
RTT1几何平 N均 T算 值术平均值
N1
N1
第二节 投资者的目标与约束条件
➢ 投资者目标 风险承受能力 投资态度 利润目标
➢ 约束条件 主要的五条为： ➢ 资源 ➢ 期限 ➢ 流动性 ➢ 税收 ➢ 特殊情况
第三节 证券投资的战略与策略
➢ 投资管理
自己管理自己的投资
（1）节省了管理费用，但浪 费了自己的时间价值。
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四 证券投资的回报率
假设你用100元购买了一只股票，第一年底股票价格跌至50元，第 二年股票价格又恢复了100元，请问你的股票投资平均回报率是多少？
常识来看，你根本没有得到任何回报，故而回报率是0，但如果分年 看，第一年你的回报率是-50%，第二年则是100%，那么你的平均回 报率是（-50%+1）/2=25%。
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（5）股票的风险分析
一般认为，对付股票投资风险的最普遍的方法是投 资的分散化，选择若干种证券进行搭配，建立证券组 合，使证券组合在保持特定收益率的水平条件下，把 总风险减少到最低限度。
定性分析：
➢ 确定投资目标（高报酬、低风险）。 ➢ 选择证券：按照风险、报酬大小分类，进行搭
那么哪一个是正确的。0还是25%？
答案是两个都正确。 0是几何平均回报率。 25%是算术平均回报率。
（1）几何平均回报率 R=[(1+R1)X(1+R2)X(1+R3)X…X (1+RN)]1/N-1
问题：对于短期投资而言，其估计可能太低。 （2）算术平均回报率
R=[R1+R2+R3+R4+…+RN]/N 问题：对于长期投资而言，其估计可能太高。 （3）综合方法（Blume’s formula）
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2、 债券的风险 违约风险：借款人无法按时支付债券利息和偿还 本金的风险。
利率风险：利率变动使投资者遭受损失的风险。 由于利率升高，导致债券价格下降，带来损失。
再投资风险：购买短期债券而没有购买长期债券， 导致短期债券到期后，由于利息下降，而承担风险。 如长期债券利率14％，短期债券利率13％，购买了短 期债券。再短期债券到期后，利率下降为10％，这时 只能找到10％的投资机会。
第九章 证券投资
第一节 证券投资评价
➢ 证券投资是指对股票、债券等金融资产的投资。 ➢ 证券投资主要包括两方面：
一是从长期投资的角度，分析证券价值，按照证券的 内在价值进行投资； 二是从投机的角度，根据技术分析，判断证券的价格 波动趋势，进行投资。
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一、债券投资
1、Fra Baidu bibliotek债券投资的收益评价 对于债券的评价主要包括收益和风险两方面。
配选择； ➢ 监视和调整：主要针对股票搭配进行监视，是
否达到预期目标，并进行调整。
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定量分析 ➢ 包括风险分散理论、贝他系数分析、资本资产定价模
式等，对股票的投资风险进行定量描述。
技术指标分析 ➢ 包括K线理论，BOLL线，MACD，指标分析，波浪
理论等。 ➢ 根据股票的价格波动趋势进行判断。
（2）费用可能要高于聘请专 业人员的花费。
委托专业人员管理
（1）花费了管理费用
（2）并不一定会获得满意的 回报。
➢ 选择市场时机
预测市场走势，执行买卖
➢ 资产分配
流行的方案是—— 60-40混合 投资
➢ 证券选择
资产分配
主动 被动
证券 主动
I III
第四节 股票市场信息
1、 股票市场结构 一级市场——IPO进行的地方 二级市场——投资者与投资者之间在交易所交易 三级市场——在交易所之外交易上市证券的市场 四级市场——通过网络系统在投资者之间交易上市证券的市场。
Made by Sun
9
三 期货投资
期货：为了套期保值或投资的目的而设立，通过买卖标 准化合约，减少现货价格波动风险。
分为：商品期货：以商品（农产品、金属材料、贵金属） 为交易对象的期货；
1865年，美国芝加哥期货交易所推出标准化期货合约， 代表现代期货的产生。
我国1990年郑州粮食批发市场成立，第一家期货交易 所。