危机管理-20世纪80年代拉美债务危机讲义(PPT37页)
美国债务危机概述(PPT28张)
路漫漫……
美债危机 金融市场动荡，投资低迷，消费者信心不 足，失业率居高不下。 联邦政府：提高债务上限，大开印钞机，从而 突破债务上限，带来全球资本市场、大宗商品 市场和经济增长预期大幅波动。
传导机制： “市场→政府”
欧债危机 危机源是主权债务，主权国家的信用出现危机， 从而波及银行等市场主体，包括全球资本市场、大 宗商品市场和经济增长预期，经济风险传播到了市 场主体。
一、主权债务
• 主权债务是指一国以自 己的主权为担保向外， 不管是向国际货币基金 组织还是向世界银行， 还是向其他国家借来的 债务。 • 债务危机是指在国际借 贷领域中大量负债，超 过了借款者自身的清偿 能力，造成无力还债或 必须延期还债的现象。
主权债务危机
• 主权债务危机的本质是高 赤字之下的主权信用危机。 当这个危机爆发到一定阶 段的时候可能会出现主权 违约，当一国不能偿付其 国家ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ务时发生的违约。 • 传统解决方式： 1、违约国家向世界银行 或者是国际货币基金组织 等借款； 2、与债 权国就债务利率、还债时 间和本金进行商讨。
• 调降评级主要原因是国会与美国政府达成的提高债务上限协议缺少标 普所预期的维持中期债务稳定举措。12年4月18日，标普率先将美国 主权评级置于负面展望。同时表示，如果没有可靠的10年时间削减财 政赤字4万亿美元的一揽子计划，美国主权信用可能被进一步调低。 标普在其评级报告中称，已经将美国长期主权信用评级展望定位负面。 如果标普认为实际财政削减的力度不够、利率太高，或新的财政压力 使政府总体债务负担轨迹高于标普设定的基准，标普都可能会在未来 2年内将美国长期主权信用评级进一步下调至“AA”。
• 公众持有3.6万亿美元，具体为 个人、企业、银行、保险公司、 养老金基金、共同基金、美国 各州及地方政府持有。 • 外国持有4万多亿美元，具体为 中国1.2万亿、日本 0.9万亿、 英国和石油出口国数千亿，其 它国家1.9万亿美元。 • 美国联邦政府共持有6.2万亿美 元，具体为美联储1.6万亿(货 币担保和应急流动储备)、社保 信托基金2.7万亿(结余投资政 府债券部分) 、其它政府信托 基金1.9万亿美元。
20世纪80年代以来拉美债务问题分析
２０世纪８０年代以来拉美债务问题分析王莉河北大学金融学院【摘要】２０世纪８０年代以来，拉丁美洲频繁爆发债务危机，１９８２年与１９９４年墨西哥分别爆发了两次债务危机，１９９９年巴西出现偿债问题，紧接着２００１年阿根廷又深陷债务危机，３０年来整个拉丁美洲一直未走出债务问题的阴霾。
本文通过分析２０世纪８０年代以来拉美债务走势，债务危机的爆发对本地区以及世界经济的影响，从中得出对中国的启示。
中国应以拉丁美洲为鉴，把握经济脉搏，营造健康的经济环境，促进经济可持续发展。
【关键词】拉美国家债务启示一、２０世纪８０年代以来拉美债务趋势分析１．２０世纪８０年代拉美债务危机爆发。
２０世纪７０年代拉丁美洲各国普遍实施“财政赤字”的发展战略，这一战略使拉丁美洲地区经济持续增长，然而“财政赤字”给拉美经济带来繁荣的同时，也给拉美债务危机的爆发埋下了种子。
７０年代拉美国家大量举债最终导致８０年代到期无法偿还的债务危机，１９８２年底，拉美地区的外债余额超过３０００亿美元，其中８０％属欠私人银行债务，１９８２年８月，以墨西哥为首，到期无力偿还外债本息，诱发了一场严重的债务危机。
２０世纪８０年代拉美地区主要国家外债总额占ＧＤ。
的百分比。
主要国家的外债总额呈上升趋势。
１９８０到１９８９年间，巴西、墨西哥、阿根廷外债总额分别由７１５．２７、５７３．７８、２７１．５７亿美元分别增长到１１４３．５６、９３８．４１、６５２．５７亿美元。
并且主要国家的外债偿债率都远远超过国际警戒线２０％－３０％。
２．２０世纪９０年代拉美债务问题犹在。
２０世纪８０年代以墨西哥为首爆发的债务危机给拉美经济重重一击，１９９４年，墨西哥经常帐户收支状况恶化，赤字上升到国内生产总值的８％，并且随着１９９５年债务到期日的逼近，墨西哥将面临２９０亿美元的国库券到期，其中有１７０亿美元掌握在外国投资者手中，需要支付本息，而当时，墨西哥的外汇储备仅仅６０亿美元，墨西哥又一次陷入偿债危机之中。
美国债务危机及影响(PPT)
当前世界主权债务的现状： 当前世界主权债务的现状：
• 中东欧：主权信用风险偏大。从目前看，中东欧整体主权信用风险偏大。拉脱维亚、 匈牙利、立陶宛和爱沙尼亚的外债均超过其国民生产总值。预计到2011年底，希腊政 府债券总额上升至GDP的135.4%，成为欧盟负债最多的国家。市场最担心的几个国家是 葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊和西班牙。 英国：主权信用被警告。2010年11月30日，摩根士丹利发布针对英国的一项研究报告 称，评级机构有下调英国AAA评级的可能性。全球很多大型金融投资机构，包括主权基 金和养老金，都不会投资AAA评级以下的政府债券。信用评级公司惠誉警告称，英国是 发达经济体中最有可能被下调的国家，这是主要的国际投行首次发出类似警告。 日本：或步希腊主权债务危机后尘。将被迫依赖外资增加公债购买规模，日本公共债 务相当于GDP的比重约为200%，远超希腊、澳大利亚。对冲基金Blue Sky Apeiron曾点 名批评日本，称日本可能会面临一场债务危机。 新兴经济体：偿债能力下降。迪拜债务危机后，全球新兴经济体的CDS担保成本大幅飙 升，中东地区的沙特CDS价格从18上升至108，巴林由22升至217，阿布扎比由23上升至 160。另外，在亚洲，越南违约保险合同价格由35上升至248，印度尼西亚由25升至227 ；此外，一些债务较高的经济体（如巴西、俄罗斯等），其CDS价格也大幅上涨。 迪拜债务延期偿还，加剧了市场对新兴经济体债务问题的担忧。受到金融风暴影响， 很多新兴经济体的偿债能力持续下降，主权信用状况有可能进一步恶化。
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拉美债务危机 ppt课件
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3.外债结构不合理
⑴商业贷款比重过大。
1966—1970
拉美地区 年期间
商业贷款比
重
12%
20世纪70年代 末期
70%
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⑵期限结构不合理。
短期外债比率——指一国外债余额中，期限在1年或1年以下 债务所占的比重。
短期外债比率＜25％
拉美国家
1972年
短期外债比率 11%
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加强贸易保 护主ppt课件
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2.国际金融市场上利率的变化
1970—1980
美国实际 年间 利率 不超过2%
1981年 7.6%
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四 ㈠对债务国的影响 、
债
务 1.国内投资规模大幅缩减
危 2. 通货膨胀加剧 机 的 3.经济增长减慢或停滞
影 响 ㈡对债权国的影响
拉美债务危机
11会计2班
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探究方向
拉美地理位置 拉美债务危机简介 拉美债务危机爆发背景及原因 拉美债务危机的影响 解决债务危机的措施及启示
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一、拉美地理位置
拉丁美洲是指美国以 南的美洲地区，地处 北纬32°42′和南纬 56°54′之间，包括 墨西哥、中美洲、西 印度群岛和南美洲。
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五、历史启示
无节制的举债发展经济，尤其是大量借入外 债是拉美主权危机爆发的重要诱因
国际资本流动的突然转向是拉美主权债务危 机爆发的导火线
债务结构和经济结构的不合理加剧拉美债务 危机的破坏作用
不恰当的国内经济政策推动拉美债务问题向 债务危机转化
债务危机的解决需要债务国和债权国的共同 努力，旷日持久
80年代拉美债务危机--金融学
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债务资本化（Debt capitalization）
债务资本化是指债权银行按官方汇率将全部债务折合成债务国货币， 并在债务国购买 等值的股票或直接投资取得当地企业股权，这一过程 也称为“债务——股本互换”。例如，智利政府实行的就是允许国内 外投资者在二级市场公开购买智利的外债，并将债务兑换成本国货币 进行生产投资。该计划首先在巴西、阿根廷进行，起先规模很小。从 1985年开始，该计划在债务国逐渐铺开。到1988年，通过债务资本化 减少的债务额已经从1984年的10亿美元增加到270亿美元，其中巴西、 墨西哥和智利最为积极。虽然这一措施在债务危机的解决方案中的地 位 并不重要，但至少说明发展中国家在抑制危机过程中也付出了不懈 的努力。
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债务重新安排（Debt rescheduling）
债务重新安排是债务危机的最初解决方案(1982— 1984年)，是指重新安排到期未能偿还债务的偿还期 限，即延长债务的偿还期（本金和利息均可能被重新 安排偿还期）。债务重新安排有三种基本形式：一是 由债权债务双方协商延长偿还本息的期限；二是减免 债务国的利息或本金负担；三是把已有的债务重新转 换债权人，即把对私人商业银行的债务转换成为某个 债权国官方或某个国际金融机构的债务。
1985年10月，IMF用世界银行的名义在汉城召开了第四十届 年会，前美国财长贝克在会议上提出了解决国际债务危机的 新方案，即“贝克计划”。它强调三个特点：一是强调债务 国发展经济提高经济增长率；二是强调债权国、债务国、大 商业银行和国际金融机构的通力协作；三是规定一个固定的 贷款数额。
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解决债务危机三个重要方案 布雷迪计划：（减轻发展中国家债务计划）
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债务危机PPT课件
拜世界，这是一家业务横跨房地产和港口的企业集团。迪拜还宣布，将把迪
拜世界的债务偿还延迟6个月。受此消息影响，26号的欧洲股市重挫，作为迪
拜债权人的各大欧洲银行股也遭到抛售
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迪拜债务危机
迪拜政府这一突然举动，促使标准普尔与穆迪投资服务公司大幅下调几家
政府相关实体的评级，迪拜债务违约保险成本飙升。 而据瑞士信贷的分析师
其中的冰山一角。未来5年， 迪拜世界总风险敞口在220亿 美元左右，除了阿联酋本地 银行外，汇丰、渣打、巴克 莱、ING等欧美金融机构多次 出现。此次危机还波及到了 亚洲和中国银行业。截至 2008年底，对阿联酋贷款敞 口排名前十的外资银行，欧 美金融巨头汇丰、渣打、巴 克莱、ING、花旗悉数在列， 汇丰以170亿美元高居榜首。
这次债务危机起源于20世纪70年代，80年代初爆发。从1976～ 1981年，发展中国家的债务迅速增长，到1981年外债总额积累达5550 亿美元，以后两年经过调整，危机缓和，但成效并不很大，1982年8 月20日,墨西哥政府宣布无力偿还其到期的外债本息，要求推迟90天， 由此引发了全球性的发展中国家的债务危机。到1985年底，债务总 额又上升到8000亿美元，1986年底为10350亿美元。其中拉丁美洲地 区所占比重最大，约为全部债务的1／3，其次为非洲，尤其是撒哈拉 以南地区，危机程度更深。1985年这些国家的负债率高达223％。
迪拜债务危机
迪拜债务危机引发纽 约股市全面下滑
受到迪拜债务危机影响, 纽约股市27日全面走低, 三大指数跌幅均超过1%.
迪拜债务危机成多米诺
原油黄金跌幅超4%
由于迪拜世界延期偿债引发
市场恐慌，不但亚太主要股
市重挫，原油、黄金国际价
美国债务危机PPT
THANKS!
美国“债务上限”历程
第一次世界大战期间，为应对战时经济之需，国会以立法形式确立国债的限 额发行制度《第二次自由债券法案》
第二次世界大战期间的1941年至1945年，美国债务上限被限制在3000亿美元。 二战结束后的一段时间，美国债务上限一度有所下降。
1962年以后，这一上限不断提高，占G D P的比重也不断上升。
掉期息差方面，在预期发酵期间总体 平稳或略微收紧，事件过后小幅放宽。
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引发债权国对美债务违约担忧
近年来，美国债务情况？
由上图可见，美国债务上限呈每年递增 的趋势。特别是从08年次贷危机之后，美国 债务增加的速度加快。政府只能通过不断地 提高债务上限的规模，以确保国债利息的正 常支付、政府正常运行，以及保证美国国债 不出现违约情况。
现阶段，美国经济复苏初现端倪，但债务问 题的解决却是任重而道远。
美债危机对中国的影响
ห้องสมุดไป่ตู้
对于占中国出口比重59%以上的 欧美市场来说，如果其经济衰落， 那么将严重影响到我国的出口， 国内出口型产业面临洗牌，继而 影响我国以出口带动经济增长的 模式。
美 债 危 机
美国债务危机可能导致中 国的房地产崩溃，进而银 行坏账急剧增加，金融系 统崩溃。
共和党
民主党
2013年9月30日，美国政府停摆
此次政府停摆备受关注，其 特殊性在于除了预算案未能达成 通过造成政府停摆之外，10月17 日将面临债务上限最后到期。
美国债务所受到的影响
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国债价格方面，在政府关门预期发酵 期间温和上涨，事件过后则遭遇抛压
收益率曲线方面，表现不一，最近 几次上涨过程中，曲线倾向于走平。
债务危机
一、发展中国家外债特点
• 第三、债务结构不合理。 第三、债务结构不合理。 • 一是贷款结构不合理，私人贷款比重大于官方贷款债务。 这一特点在20世纪70年代中呈强化趋势。到1980年，私 人债务达2698亿美元，占同期全部债务的63.7％，而官 方债务为1535亿美元，仅占全部债务的36.3％。私人贷 款一般是商业性的，这意味着发展中国家的资金来源不 太稳定，易受世界市场上供求状况变动影响，而且私人 贷款借款条件更苛刻，债务剧增的直接后果是发展中国 家债务负担增加。 • 二是利率结构不合理，发展中国家的债务以浮动利率负 债为主，浮动利率大于固定利率贷款。这一债务结构意 味着它极易受世界利率的改变而导致债务负担加重。
减少，另一方面使得发展中国家的出口产品价格大幅下降。因 此发展中国家的出口收入突然下降，非产油发展中国家的出口 收入增长率1980年为23.8％，1981年为3.7％，1983年出现了 负5.2％，出口收入急剧下降，偿债能力自然下降，出现债务 危机在所难免。
(二)国际债务危机爆发的外因
• 2．美元利率上浮和美元汇率坚挺直接加重了债务国的债 务负担。 务负担。80年代初，为了控制日益严重的通货膨胀，里根 政府采取紧缩货币政策，其结果导致美国货币市场利率迅 速攀升，吸引了大量国外资金流向美国，美元汇率因而大 幅度提升。其他发达国家为了避免资金外流，也相继提高 其国内货币市场利率，从而形成世界范围的利率大幅上升。 欧洲货币市场的LIBOR从1976年的6％提高到1980年的11.6 ％和1981年的18.9％及1982年 15.3％。发展中国家的债 务大部分按可变利率计息，这就大大地加重了债务国的负 担。
三、国际债务危机的抢救措施
• 1、债务重新安排 债务重新安排（Debt rescheduling）：债务 重新安排是债务危机的最初解决方案(1982—1984 年)，是指重新安排到期未能偿还债务的偿还期限， 即延长债务的偿还期（本金和利息均可能被重新 安排偿还期）。债务重新安排有三种基本形式： 一是由债权债务双方协商延长偿还本息的期限； 二是减免债务国的利息或本金负担；三是把已有 的债务重新转换债权人，即把对私人商业银行的 债务转换成为某个债权国官方或某个国际金融机 构的债务。
【ppt】美国次贷危机(ppt)
标准，但借款人无法提供完整 的收入证明等。
（二）抵押贷款证券化规模的不断扩大
近年来抵押贷款证券化的发展使得这一市场日益庞 大而复杂，以购买证券方式投资抵押贷款的市场参与者 从数目到种类上都在急速上升，导致投资者的日益分散 化。
（三）抵押贷款及其证券化市场本身的不规范 由于近年来抵押贷款证券化市场的迅速发展，吸引
二）降低联邦基金基准利率。尽管面临着通胀的压 力，2007年9月18日，美联储将联邦基金基准利率 由5.25％降为4.75％，是2003年6月以来首次降息。 此后，联邦基金利率多次下调，最近已经下调至2 ％。
三）降低贴现率。2007年8月17日，美联储决定下调贴现 率0.5个百分点，从6.25％降至5.75％，并将贴现期限由通 常的隔夜暂时延长到30天，还可以根据需要展期。同时，
第三阶段 ,实体经济收缩。金融机构 、特别是银行的信 用紧缩 ,必定会造成实体经济的萎缩,从而导致住宅价格 的进一步下降和次贷相关的资产价格的进一步下降,从而 加剧了从金融危机到经济危机的恶性循环。
危机之初的政府干预：传统政策手段
尽管在次贷危机爆发之前，美国有关部门和机构已注意到次级
抵押贷款宽松的贷款标准、掠夺性贷款等蕴含的市场风险，但并没
（三)汇率制度会受到挑战 美国次贷危机导致美国经济和美元下滑,必然会对主要
与美元挂钩的人民币汇率产生影响。当前,我国外贸不平 衡的矛盾更加突出,人民币与美元息差倒挂,流动性过剩 和通货膨胀压力逐步加大,热钱流入加快及人民币升值压 力不断加大。美联储利率的调整对人民币汇率的调整都 有相当大的影响,甚至造成直接的冲击。
补贴
投资
住房
加大保障性住房建设 规模，降低住房交易 税费，支持居民购房
20世纪80年代拉美债务危机
债务危机的爆发
1982年8月，墨西哥政府宣布无力偿还外债； 1984年6月玻利维亚、厄瓜多尔等国相继停止还
债； 1986年初，随着油价暴跌，墨西哥等国债务告急
； 1987年2月，巴西因外汇短缺，宣布停止偿还外
债利息； 1989年1月，委内瑞拉宣布暂停产偿还拖欠国际
私人银行的公共外债； 这样以墨西哥金融危机为先导在拉美爆发了全面的
•
三、国际债务危机的抢救措施
1、债务重新安排（Debt rescheduling）：债务重 新安排是债务危机的最初解决方案(1982—1984年) ，是指重新安排到期未能偿还债务的偿还期限，即 延长债务的偿还期（本金和利息均可能被重新安排 偿还期）。债务重新安排有三种基本形式：一是由 债权债务双方协商延长偿还本息的期限；二是减免 债务国的利息或本金负担；三是把已有的债务重新 转换债权人，即把对私人商业银行的债务转换成为 某个债权国官方或某个国际金融机构的债务。
债务危机。
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债务危机的成因
造成拉美债务如此严重的危机，有着深刻的内在原 因及复杂的外部因素。
内在原因有：1、不切实际的经济发展战略目标； 2、殖民统治留下来的畸形经济结构；3、外债政 策的失误。
外部因素有：1、西方国家的贸易保护主义；2、 国际市场初级产品价格的下跌，削弱了偿债能力； 3、国际金融市场借贷利率的急剧上升。
为了取得高回报的投资机会，这些商业银行非常愿 意将钱贷给发展前景良好的拉美国家。
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债务危机的爆发
这样的“两情相愿”使得拉美国家在80年代的债务急剧增长。 1970年拉美国家外债总额只有212亿美元，到了1982年就增
长到了3153亿美元，其中超过一半是向西方发达资本主义国 家商业银行借的款。 但随着70年代末和80年代初美国利率大幅度提高，投向拉美国 家的资本有减少的趋势。这时，拉美国家的负债已经很重了， 拉美国家的主要借款国(墨西哥、巴西、阿根廷、智利等国)平 均每年要用其出口创汇的50%以上来还本付息。
20世纪80年代
20世纪80年代：拉丁美洲债务危机自20世纪60年代起，拉美国家大举外债发展国内工业，外债总额在80年代初超过3000亿美元。
1982年，墨西哥宣布无力偿还外债，触发了震动全球的“债务危机”。
债务问题严重阻碍了拉美地区的经济发展，拉美国家1988年的人均国内生产总值只有1800美元，退回到70年代的水平。
拉丁美洲债务危机从20世纪90年代中期起，拉丁美洲国家的金融危机和风暴就从来没有真正平息过，而发展中的债务问题则成为拉美的动荡之源。
即使从2003年到2008年的六年间，拉丁美洲经济升温加速，其外债增速减缓，但仍然呈增长趋势。
庞大的债务问题一直都是拉丁美洲发展的隐患。
拉美大举借债始于20世纪中叶以后，当时受1929年大萧条的影响，拉丁美洲由出口带动的第一次工业化遭遇重大困难，为解决发展困难，拉美国家普遍实行了“进口替代工业化”的发展战略，并大量举债（美元债），以促进其工业化进程。
然而，后来受利率等影响，拉美债务越滚越大，造成货币贬值。
面对困难，拉丁美洲国家普遍采取美元化应对措施。
以阿根廷为例，1991年阿政府开始实行货币局制度，规定比索和美元的固定兑换比率。
这一政策抑制了恶性通货膨胀，但也为后来的通货紧缩以及2001年的债务危机埋下隐患。
拉丁美洲的债务危机让我们看到，借外币债务会有很多的汇率风险，而借本币债务又会引发通货膨胀，因此，建立完善的财政政策，控制财政赤字，提高生产能力，摆脱经济依附性已成为拉丁美洲在发展中必须要关注的问题。
从2003年到2008年以来，国际原材料价格上涨，拉美不少国家常年贸易逆差的局面得到转变，并因此积累了大量的外汇储备，以史为鉴，为摆脱外国控制，2007年12月9日，拉美七国宣告建立南方银行，以为南美各国在融资方面提供便利；另外，2008年10月，南共市的巴西，阿根廷两国签署协议，规定双边贸易放弃美元作为中介货币，而使用各自的货币雷亚尔和比索进行支付结算。
拉丁美洲逐渐显现出的“去美元化”现象与90年代货币政策形成鲜明对比。
20世纪80年代拉美债务危机是如何发生的
38论坛How Did the Latin American Debt Crisis Arise in the 1980s 20世纪80年代拉美债务危机是如何发生的■ 任泽平 马家进 等● 分析20世纪80年代拉美债务危机以1982年8月墨西哥宣布无力偿还外债为标志，拉美债务危机爆发，随后巴西、委内瑞拉、阿根廷、秘鲁和智利等国也相继发生还债困难。
债务危机使拉美经济陷入“失去的十年”和“中等收入陷阱”。
起源：宽松放任的借债环境，不合理的发展战略，推升外债规模原油涨价背景下，石油输出国美元收入充足，美联储维持低利率，共同提供了宽松的外部借债环境。
一方面，20世纪70年代两次石油危机导致原油价格大涨，石油输出国获得了巨额美元收入，资产增值保值需求强烈，国际市场美元供给充足。
另一方面，20世纪70年代美联储货币政策整体宽松，除石油危机期间，联邦基金利率维持在较低水平（见下页图1），1970年全年平均利率为7.2%，1975年回落至5.8%，低利率环境降低了拉美国家的借贷成本。
伴随全球金融一体化进程，欧、美商业银行加大了对拉美国家的信贷投放。
拉美国家经济扩张激进，盲目举债，但外债使用效率低下。
一方面，墨西哥、阿根廷、巴西等主要拉美国家在20世纪30~80年代相继实施“进口替代”战略，急于实现现代化，实行“高目标，高投资，高速度”的方针。
庞大的经济发展战略需要大量的资金投入，但其国内储蓄率和投资率普遍较低，本国资金匮乏，只能依靠国际资本，大举外债。
另一方面，外债缺乏良好的规划管理，使用效率低下。
大量外债被用于投资项目周期长、效率低、流动性和变现能力差的大型公用事业，并且部分被用于非生产性支出（如弥补国有企业亏损、购置军火等）。
财政政策和货币政策失误，导致经济陷入严重通胀和衰退，进一步刺激举债。
为推进进口替代战略实施，刺激经济快速发展，危机前拉美主要国家长期实行赤字财政和扩张性货币政策，从而成为世界通胀最严重的地区。
上世纪80年代拉美债务危机分析
谢谢！
达国家基本不到0,3%。
上世纪80年代拉美债务危机分析
（一）对债务国的影响
1.国内投资规模大幅缩减
压缩进口——生产企业萎缩——生产活动受挫
国际资信降低——筹资受阻
国际投资者投资减少
国内资金的持有者抽回资金——投资规模萎缩
2.经济增长减慢或停滞（之前第一页数据已表明）
3.对社会的影响
企业工厂倒闭
高通货膨胀
展规划, 实行高目标、高投资、高速度的方针为了实现
这些雄心勃勃的发展计划一, 它们不得不大量举借外债。
这是造成拉美国家债务危机的主要原因。
上世纪80年代拉美债务危机分析
债务危机原因
(1)从总体上说, 拉美国家都缺乏正确有效的外债政策。
外债政策
贸易保护
清偿能力
借贷利率
官方援助
在过于乐观的经济发展计划指导下, 这些国家对外债规
上世纪80年代拉美债务危机分析
位置：开篇
拉美债务危机背景简介：
拉美债务危机的成因源于20世纪70年代油价暴涨带来的过剩流
动性和流入发展中经济体的石油出口国储蓄。在低利率资金的诱
惑下，阿根廷、巴西、墨西哥和秘鲁等拉美国家借入了大量以硬
通货计价的债务；然而，随着利率上升、资本流向逆转、发展中
国家货币面临贬值压力，拉美的负债率上升到不可持续的水平。
购买力下降
贫困化加剧（购买力下降/入不敷出）
失业率上升
游行示威活动产生
上世纪80年代拉美债务危机分析
（二）对债权国的影响
出口减缩，影响债权国经济的长远利益。
（三）动摇国际金融体系
拉美国家的支付困难使国际银行的大量贷款难以收回,引起国际金
融体系的严重不安。
主权债务危机系列：1980年代拉美债务危机
主权债务危机系列：1980年代拉美债务危机主权债务危机是指一国政府不能及时履行对外债务偿付义务的违约风险。
主权债务危机既不同于1997年东亚金融危机，也不同于2007年美国次贷危机。
前者是由于东亚各国在20世纪90年代没有妥善处理全球化问题而引起的金融部门的脆弱性，再加之国际投资资本的攻击，且问题主要集中在私人部门，而不是公共部门。
后者是由于美国金融监管过度放松、金融衍生产品泛滥，大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，而引起相关私营金融机构倒闭。
1.拉美债务危机事件还原拉丁美洲经济危机是拉丁美洲众多国家的经济于1980年代（部分国家则始于1970年代）陷入危机，引发其国内的金融制度接近崩溃，甚至影响到国际的金融体系。
1982年8月，墨西哥政府宣布了一个震惊金融界的声明：“该国无法按期履行偿债义务。
”此前，诸如牙买加、秘鲁、波兰和土耳其等国都曾陷入还债困难的危机，而墨西哥政府的此声明被视作是80年代发展中国家债务问题的开端。
拉美债务滥觞于1970年代欧美国家经济陷入“滞涨”后，欧美地区的低利率使得国际资本出于追求高额利润的本性从该地区流向其他地区，特别是由于布雷顿森林体系的崩溃、金融自由化水平的提高和浮动汇率制度的建立加剧了国际资本流动的规模和频繁程度，这是拉美地区在这一时期资金大量流入的外部因素。
另一方面，拉美国家在经济起步阶段国内储蓄水平较低，本国资金比较匮乏，为了加速本国经济的发展，扩大投资规模，加快资本积累，这些国家普遍选择了以举借外债的方式发展本国经济。
因此，外债的积累是这一地区国家的普遍现象。
根据联合国的统计，1982 年底拉美地区外债总额为3287 亿美元。
2.发生债务危机的原因从外部因素方面来看，1973年至1974年的全球石油价格大涨，使得欧洲各国储备的美元迅速散播到全球各地。
石油输出国将巨额的石油收入存入欧洲的国际银行，而这些银行再将钱贷给发展中国家，石油冲击使得发展中国家可以得到的国际贷款大为增加。
80年代债务危机
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时间是人类发展的空间。2020年11月13日星 期五2时 28分59秒14:28:5913 November 2020
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科学，你是国力的灵魂；同时又是社 会发展 的标志 。下午2时28分 59秒下 午2时28分14:28:5920.11.13
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每天都是美好的一天，新的一天开启 。20.11.1320.11.1314:2814:28:5914:28:59Nov-20
• 七十年代两次石油涨价使得石油输出国积累了大 量美元。这些美元主要存在美国和欧洲的商业银 行里。当时在发达国家的资本市场上，美元的供 给较充足，而美元的需求稳定，因而利率较低。 为了寻找高回报的投资机会，商业银行把目光投 向拉美国家和东亚。商业银行愿意向拉美和东亚 的发展中国家放贷，一是因为这些国家经济发展 的势头看好，二是这些放贷大多有发展中国家的 政府担保，其信用可谓主权级。到1983年为止， 西方主要商业银行对发展中国家的贷款总量超过 了发展中国家总负债的一半，达3350亿美元。但 随着70年代末和80年代初美国利率大幅度提高， 投向拉美国家的资本有减少的趋势。这时，拉美 国家的负债已经很重了，拉美国家的主要借款国 (墨西哥、巴西、阿根廷、智利等国)平均每年要 用其出口创汇的50%以上来还本付息。
五、解决国际债务危机的措施
2.债权国做出巨大让步 FOR EXAMPLE
“贝克计划”
“布雷迪计划”
• 贝克计划及墨字还流计划。
• 贝克计划是美国财政部长提出的，在执行中采用了一些重 要的金融创新手段，包括： • （1）债权-股权互换（债务资本化）； • （2）债权-自然互换等； • （3）债权交换； • （4）债务回购； • （5）二级市场债务交易；
• 1985年下半年至1988年是调整的第二阶段。 债务国提出应该在发展经济的基础上还债， 不能因还债而不顾经济和社会后果，否则 反而会削弱债务国的还债能力。
第十章_金融危机与债务危机 共37页PPT资料
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（三）对国际金融体系的影响
1.使以银行同业间市场为主体的欧洲货币市 场的活力急剧收缩。
2.动摇整个国际金融体系。
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三、化解世界债务危机的措施
（一）债务重新安排 1．官方债务重新安排
由“巴黎俱乐部”负责安排； 帮助要求债务重新安排的债务国和各 债权政府，一起协商寻求解决的办法； 获得重新安排的借款只限于政府的直 接借款和由政府担保的各种中、长期借款， 短期借款很少获得重新安排。利率方面， 由各债权国与债务国协商。
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2．债务转用于资源保护(debt-for-nature) 债务转用于资源保护是指通过债务转
换取得资金用于保护自然资源。
3．债务调换(debt conversion) 债务调换指发行新债券以偿付旧债。
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（三）债务危机和债务问题的解决办法
国际社会采取的一系列缓和债务危机的措施： （1）国际债务危机爆发后，在墨西哥宣布无
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二、危机的传导路径和形成的内在机理 不同
1. 亚洲金融危机
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2. 美国的金融危机
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三、危机的危害程度不同
（一）2019年亚洲金融危机的影响 1.对东亚国家自身的影响
（1）负面影响：造成了巨大的财产损失，沉重打击了 东亚经济；经济危机导致的通货紧缩将给东亚经济 的发展罩上阴影。
力偿还债务的数天之内，国际社会就采取 了一系列紧急措施。 （2） 1985年10月， “贝克方案”。 （3）美国于1989年3月提出新的减债方案， 即“布雷迪计划”。
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拉美国家 短期外债比率
短期外债比率＜25％
1972年
1982年
11％
30％
4.外债使用不当
典
墨西哥
型
情
阿根廷
况
墨西哥
大量筹措资金
基础设施建设
债务积累
阿根廷
进口替代的工业化发展战略 发展国内工业 忽视出口
5.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
收 益
风 险
墨西哥 委内瑞拉
进口消费品
阿根廷 秘鲁
308
117
184
153
199
101
2.殖民统治留下来的畸形经济结构
葡萄牙
西班牙
3.外债结构不合理
⑴商Байду номын сангаас贷款比重过大。
70年代末期
1966～1970年期间 20世纪
拉美地区
商业贷款比重
12％
70％
3.外债结构不合理
⑵期限结构不合理。 短期外债比率——指一国外债余额中，期限在 1年或1年以下债务所占的比重。
投资规模萎缩
（一）对债务国的影响
2. 通货膨胀加剧
资金流出 即物流流出 供应危机
企业生产能力受限，产品的生产
进口商品中的基本消费品
（一）对债务国的影响
3.经济增长减慢或停滞 1981年－1990年的拉美 经济年均增长率
1.0％
失去的十年
人均年增长率 －1.0％
（一）对债务国的影响
4.社会后果严重
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的公共外债； • 这样以墨西哥金融危机为先导在拉美爆发了全面的债务危
机。
墨西哥
巴西
墨西哥几乎耗尽全部外汇储 备，无力偿还到期债务！！
！！
拉美
亚洲 非洲
三、债务危机爆发的原因
1.外债规模膨胀
内 2.殖民统治留下来的畸形经济结构 因 3.外债结构不合理
4.外债使用不当和控制 5.对外债缺乏宏观上的统一管理和控制
购买军火
秘鲁
三、债务危机爆发的原因
外
1.国际金融市场上利率的变化
2.外贸形式恶化，出口收入锐减
因 3.西方国家的贸易保护主义
4.商业银行没有采取有效的控制风险的措施
1.国际金融市场上利率的变化
1970～1980年间 美国 实际利率 不超过2％
1981年 7.6％
1.国际金融市场上利率的变化 20世纪70年代早期
二、拉美债务危机爆发背景
• 70年代前、“拉美奇迹”
• 70年代初、石油输出、换取美元
• 70年代到80年代、外债逐渐增加
• 70年代末和80年代初、投向拉美国家的资本减少、负债增 加
• 1981年的外债总额已超过2777亿美元，仅公共债务达到 1500亿美元。
二、拉美债务危机爆发背景
• 1982年8月，墨西哥政府宣布无力偿还外债； • 1984年6月玻利维亚、厄瓜多尔等国相继停止还债； • 1986年初，随着油价暴跌，墨西哥等国债务告急； • 1987年2月，巴西因外汇短缺，宣布停止偿还外债利息； • 1989年1月，委内瑞拉宣布暂停产偿还拖欠国际私人银行
1.外债规模膨胀 “高目标，高投资，高速度”
偿债率＝当年还本付息额/当年商品和服务出口收入
偿债率 ＜20％
表1 20世纪80年代拉美地区部分国家的债务状况
墨西哥
1982年底外债余额 （亿美元） 876
巴西
913
阿根廷
436
委内瑞拉
350.6
1983年应付本息额 （亿美元） 431
1983年偿债率 （％） 126
倒闭
高通货膨胀
游行 失业 购买力下降
贫困化
入不敷出
？
债务危机是否 会给债权国带
（二）对债权国的影响 出口减缩，影响债权国经济的长远利益。
（三）动摇国际金融体系的稳定
The end,thank you!
金融11（5）班第一小组
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20世纪80年代拉美债务危机
目录
拉美债务危机简介 拉美债务危机爆发背景 拉美债务危机爆发的原因 拉美债务危机的影响
一、国际债务危机
• 债务危机是指一国不 能按时偿付其国外债 务，包括主权债和私 人债务，表现为大量 的公共或私人部门无 法清偿到期外债，一 国被迫要求债务重新 安排和国际援助。
一、拉美债务危机简介
• 70年代，许多拉美国家大肆举借 外债，企图利用外资在短期内实 现现代化。然而到80年代初，拉 美爆发了空前严重的债务危机。 1982年8月12日，墨西哥因外汇 储备不足，无法偿还到期的268.3 亿美元的公共外债，不得不宣布 无限期关闭汇兑市场，暂停偿付 外债，并把国内金融机构中的外 汇存款全部转换为本国货币。继 墨西哥之后，巴西、委内瑞拉、 阿根廷、秘鲁和智利等国也相继 发生还债困难，纷纷宣布终止或 推迟偿还外债，这就是当时震惊 世界金融业的拉美债务危机。
R
20世纪80年代
2.外贸形式恶化，出口收入锐减
表２ 1980年拉美地区部分国家的国际收
支状况
国际收支
国家
经常项目差额/GDP 1980年
秘鲁
－0.5
哥伦比亚
－0.6
巴西
－5.5
智利
－7.1
委内瑞拉
6.8
墨西哥
－5.3
阿根廷
－6.3
3.西方国家的贸易保护主义
加强贸易保 护主义政策
提高关税、进口限额、
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出口受限
4.商业银行没有采取有效的控制风险的措 施
“国家永不破产”
四
、
债
㈠对债务国的影响
务
危
㈡对债权国的影响
机
的
影
㈢动摇国际金融体系的稳定
响
（一）对债务国的影响 1.国内投资规模大幅缩减 压缩进口 生产企业萎缩 国际资信降低 筹资受阻 国际投资者投资减少 国内资金的持有者抽回资金
生产活动受挫 建设资金不足