我国货币市场和资本市场非均衡发展对货币政策有效性的影响
人民银行笔试论述题题库精选附答案(货币银行学)
2、结合利率的功能和作用,论述我国为什么要进行利率市场化改革?（1）市场经济中，价格机制是其核心机制，利率作为金融市场的价格，在宏微观经济运行中都发挥着十分重要的作用；（2）利率在宏观与微观经济运行中的作用;（3）我国已初步建立起社会主义市场经济体制，市场价格的调节作用日益重要,利率的作用也日益受到重视，但利率充分、有效发挥其调节作用的基本条件就是市场化的利率决定机制，因为只有如此，才能形成一个适当的利率水平，一个合理的利率结构。
因此，我国应该进行利率市场化改革。
2、析我国金融市场存在的问题和发展策略。
我国金融市场还存在一些问题：（1) 和直接金融不成比例（2）资本市场发育不平衡（3）金融市场利息机制僵化还须进一步发展和完善，其重要意义为：①发展和完善金融市场是市场经济运行机制的需要②是发展多种经济形式和多种经营方式的要求③是横向经济联系和联合的需要。
发展策略：（1）努力发展直接信用市场,改变直接信用和间接信用的比例（2) 货币市场和资本市场要合理配置（3）进一步加快利率市场化的步伐(4) 减少垄断，搞活金融市场。
2、试论述如何完善我国的金融机构体系.(1)中国人民银行要真正地成为我国金融机构体系的核心和领导。
首先，中央银行必须有相对的独立性和权威性,国家行政部门不能对其过多地进行干预。
其次，中央银行对商业银行和非银行金融机构的核心和领导作用，主要不是靠中央政府赋予的行政领导和管理权实现，而要靠经济手段对商业银行和非银行金融机构施加影响.最后，现在我国市场经济体制改革还不完善，各种机制尚不健全,人民银行作为中央银行不应以盈利为目的。
（2)国有商业银行要真正成为我国金融机构的主体:a完成国有企业的现代企业制度改造b进行银行自身经营机制的改造c解决历史遗留问题。
（3)广泛开展金融领域的有序竞争，打破专业银行分工垄断的局面，准许专业银行业务适当交叉。
（4）建立为直接金融服务的规范化机构。
5、金融监管的目标与基本原则，内容与方法中央银行金融监管的基本目标就是要维持一个稳定、健全而有效率的金融体系，政策上必须注重以下几个方面：①金融体系的经营安全性目标②公平竞争目标③政策的协调一致目标。
影响我国货币政策有效性的因素分析
浅谈影响我国货币政策有效性的因素及对策摘要：货币政策有效性的分析对于我国货币政策的制定、国民经济的发展的作用是十分重要的。
本文从近几年央行出台的一系列货币政策措施来分析我国货币政策实践的有效性问题，并通过总结货币政策实践过程中出现的一系列问题，提出了提高我国货币政策有效性的建议。
关键词：货币政策有效性；通货紧缩；公开市场；中央银行一、影响我国货币政策有效性的因素虽然我国这段时期的货币政策可以肯定的说是有效的，但是效果并不理想。
是什么因素影响了货币政策的效果呢？据初步分析，主要原因有以下几点：（一）国有商业银行在深化改革上力度不够我国商业银行在市场经济时期进行了大幅度的改革，但还是存在很多的不足。
具体表现在：分支机构收缩。
从前金融机构是贷款权限下放到各部门机构，现在则是贷款权限上收，以至于绝大部分县支行甚至地市行几乎没有放款的权利。
银行信贷过度向大城市、大企业、重点行业集中，中小企业和县域经济资金短缺的矛盾十分突出，以致造成贷款上的“农转非”，资金上的“乡养城”，县域经济出现“金融服务真空”。
国有商业银行缺乏经营贷款的激励机制，而约束条件苛刻。
在我国的银行主导型的金融系统中，国有商业银行是货币政策强有力的传导渠道，但上述种种迹象表明，国有商业银行为防范金融风险所出台的种种措施与稳健的货币政策操作是不完全符合的，造成了稳健的货币政策的实际紧缩效应。
还有就是商业银行体系化解不良资产的难度依然很大。
尽管成立了政策性银行，剥离了部分政策性业务，成立了四大资产管理公司，全国剥离了13900亿元不良资产，但商业银行的不良资产存量仍然很大，增量仍在滋生。
（二）中央银行独立性不够我国人民银行的独立性在行使时受到多方干扰，一方面总行赋予分支机构相当大的贷款权，央行分支机构、专业银行分支机构和地方政府三者合谋，形成地方政府通过专业银行向央行分支机构贷款，分支机构向总行争贷款的“倒逼机制”，刺激央行多发基础货币以满足资金需求，这十分不利于实现货币稳定的目标。
中国资本市场与货币市场的均衡关系
区域治理MARKET中国资本市场与货币市场的均衡关系北京市高速公路交通工程有限公司 黄瀚哲摘要：货币市场和资本市场是金融市场的基础，需要全面均衡发展。
但是，我国货币市场和资本市场存在着一定的分割，造成了这两个市场相互限制且难以均衡发展。
因此，货币市场和资本市场必须联系起来。
本文对中国资本市场与货币市场的均衡关系进行分析，结合我国的实际情况，提出具体的均衡发展措施。
关键词：货币市场；资本市场；金融市场；均衡关系中图分类号：F830.9 文献标识码：A 文章编号：2096-4595（2020）44-0239-0002一、中国资本市场与货币市场的均衡关系中国资本市场与货币市场的均衡关系主要从两个市场的资金流量与资金流向的两方面进行分析。
在资本市场中进行长期证券投资的资金有很大一部分是从货币市场进入的，同时货币市场中进行短期证券投资的资金也有很大一部分是由资本市场进入。
因此，两个市场之间的资金流向与流量一定程度上会影响资本市场中的证券价格以及货币市场的利率波动；相反，货币市场的利率波动以及资本市场证券价格的变化同时也会影响两个市场的资金流量和流向，即资金供求关系。
以下分别进行分析：（一）关于资本市场与货币市场资金流向的均衡关系（1）如果资金从资本市场流向货币市场，则长期证券的投资者将在同业拆借市场借入资金或在货币市场上出售短期证券，以获取投资长期证券的资金。
特别是在长期债券市场中，当市场利率下降时，投资者会大量买入债券，资金从货币市场流向债券市场，导致债券价格上涨。
比如，在股市中，如果投资人对未来的股权收益以及上涨趋势看好，就会不断购买股票导致股票价格上涨以及资金从货币市场流向股票市场。
以上分析表明，从货币市场流向资本市场的资金为代表的长期证券需求与证券价格的变化相反，也就是说，当证券价格超过其内在价值时，由于证券价格上涨，对证券的需求下降，资本市场中来自货币市场的资金倾向于下降；当证券的价格低于其内在价值时，随着证券的价格下跌，资本市场中来自货币市场的资金往往会增加。
关于我国金融结构差异性对货币政策影响的探析
三、金 融结构 差异性对货币政策的影响
１ 金 融 区域 差 异 性影 响 货 币政 策 。对 区 域 金融 结构 存 在 差异 的 中国而 言 ，区域 银 行 的密集 度 、资 本市 场 的发展 程 度 、资产 负债 表 、客户 等方 面存 在 中 国的东 部 、 中部 、西部 区域 存 在 明显的 差异 性 ，而传 统货 币金 融理 论 中认 为货 币 政策 有效 的前 提 条件 是经 济的 同质 性。 由于 现 实的 差异 性与 统一 货 币政 策 的假设 前提 相 矛盾 ，货 币政 策实 施后 的效 果 在 区域之 间肯 定会 产 生不 同 的效 力。 因此 ，差 异 性 的金融 结构 是 导致 中 国货 币政策 区域 效应 产生 的重 要原 因 。
意 义。基 于此 ，本 文从 文献梳 理 的 角度 来探讨 我 国金 融 结构 差异 性 产 生的机 理 ，以企 对我 国货 币政 策 的制 定能 够提供 建 议 。
场 相对 发达 。葛 兆强 （ ９ 认 为中 国的金 融制 度 呈现 出计划 金融 １ ７） ９ 与 市场 金融 并 存 的 “ 元金 融机 制 ” ，即 东部地 区市场 金融 成分 较 二 高 ，计 划成 分 较弱 ；中西部 地 区计 划金 融 占支 配地位 ，而市 场金 融 发 育程度 微 弱。给 出 了１ ９ 年 到 １９ 年东 、 中、西三 大经 济 区全部 ９６ ９８ 金 融相 关 比率 与 国有金 融相 关 比率 之差 ，从 图 上可 以看 出东 部市 场 化程 度较高 ，而 中西 部市场 化程度 相对较低 。 ２ 银 行 配 置 的 差异 性 。商 业银 行 网 点 的设 置也 是 衡 量金 融 结 构 的主 要 指 标 ，这 两 个 表可 以看 ￣２ ０ 年 末 １ 家股 份 制 商业 银 行 ０７ ２ 机 构空 间分 布状 况 及 １ ９ 年 ￣ ２ ０ 年 东 、 中 、西 四 大国 有银 行 区 ９ ９ Ｕ０ １ 域分 布概 况 ，发 达地 区 的金 融 资源拥 有量 相 对较 大 ，金融 发展 程 度 高 。出 于资 本 的逐 利性 ，股份 制商业 银 行９ ％以上把 总部 设在 东部 ０
我国货币政策有效性研究
来弥补 ， 因此 ， 货币政策是否有效取决于货币政策
能否 有 效促 进投 资 的增 长 。投 资 的数量 跟 利 息率 有很 强 的联 系 ，而 利息率 与 货 币市 场上 的货 币供
币因素引起的经济波动。 而 以卢卡 斯 为代 表 的新 古典 宏 观经 济 学 家认
币供应量和收入水平之间的关系并不是像古典货 币数量论所说的那样稳定。 从货 币供应来看 ， 由于 货 币供应有 内生性 ，央行 只对基础货币有完全控 制能 力 ，央行 在 实施 货 币政 策 时仍 需要 考 虑 利率 和货币数量。萨缪 尔森和索罗认 为名义工资有黏 性 ，使得工资的调整必滞后于货 币存量及价格的 调整 ，货 币存量 的调整 会使 总需 求 和 产 出 同 向的 变化 ， 但却不会引起名义工资和价格 的等幅变动 ， 因此 ， 货币是非中性的， 即货 币政策是有效 的。 以弗里 德曼 为代表 的货 币主义 认 为 ，货 币 数
问题上 ， 经济学界历来存在较大分歧。 西方经济学 界的争论 主要集 中在货币的 “ 中性 ” “ 中性” 与 非 上， 即货币能否影响真实产量的变动。而国内经济 学 界关 于货 币政 策 的有 效性 主要 有 三种 观 点 ： 一 是认为货币政策的作用被高估 ，甚至否定货币政 策的有效性 ；二是认 为货币政策作用具有非均衡 性， 即治理 通货 膨胀 得 力而 治 理通 货 紧缩 乏力 ； 三 是对货 币政策的作用持肯定作用。在 中央的宏观 调 控 逐 渐 由财政 政 策 转 向货 币政 策 的大 背 景 下 ，
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我国货币市场与资本市场关联性分析
２０ 年（ ３ 卷 ） ６ ０８ 第 ７ 第 期
财 经 与 法
我 国货 币市场 与资本市场关联性分析
孙 蔚
（ 中国电力财务有限公司 西北分公司， 甘肃 兰州 ７０５ ） ３００
摘要 ： 长期以来 中国的货 币市场与资本 市场处于一种相 互分 两个 市场应该统一的趋势下 ， 国应明确金融 市场 的发展方向是 我 割、 相互分 离的状 态． 无论是其资本的运动还是其 管理都在严格 疏导 和流通 ， 而非人为割裂市场 。 在此前提下 ， 尝试提出如何开辟 的隔离状态下进行。然而 ， 客观经济规律要 求货 币市场与资本 市 正常合理 的渠道 ， 引导货币市场资金合理有序地进入资本市场的 场是不可分割的整体 ， 它们共 同构造一 国经济血 脉—— 资本及其 方案 和对策。 运动 ， 实中货 币市场 与资本 市场分割格 局 ， 现 不仅 给货 币市场 与 １ 我 国货 币市场 的 国际 比较 资本 市场本身带来了流通、 运行、 效益等方面 问题 ， 也使 国民经济 ． 和 构造 国民经济的基本经济单位融资成本 负担加重、 资本 营运 困 １１ 广义 货 币市 场存 量 难加大 ， 并给政府的监 管造成 了宏观调控乏 力、 约束软化、 管绩 监 与发达国家和发展 中国家两类共六个国家相 比， 我国广义货 效低下的后 果。 本文将通过对 中国货 币市场与资本市场的关联性 币市场 ／Ｄ Ｇ Ｐ比例为 １５７ ％， ６． ９ 仅次 于英 国、 马来西亚 ， 居七个代 关系的分析 ， 讨改变货 币市场与资本 市场分割状况的途径 。 探 表国家的第 三位 ，比其他六国平均 比例 １７ ３ ４ ． ％的水平高 出 １ ６ ８ 关键词 ： 货币市场 资本市场 政策建议 个百分点 。 其中 比发达三 国平均水平 １８８％高 ２ 个 百分点 ， ３． ５ ７ 比
我国货币政策调整论文
我国货币政策调整论文内容摘要：开放经济使外部均衡在我国货币政策H标中的地位显著提高。
在货币政策运行中，开放经济的影响主要表现在：货币政策的独立性受到制约、货币供给的内生性增强、有效货币政策工具的缺位以及货币政策的作用机制发生变化。
为了适应开放经济带来的经济环境和经济运行机制的变化，货币政策必须做出相应的调整。
关键词：开放经济货币政策货币政策调整开放经济对我国货币政策U标的影响开放经济下外部均衡在货币政策中的地位显著提高。
首先，央行货币政策需要兼顾内外均衡两个U标，我国对外开放的发展和经济开放度的提高，使得对外经济部门在宏观经济平衡中的影响力显著增大，从而迫使央行在注重内部均衡的同时，也应该给予外部均衡更多的重视。
这就要求央行在运用各种政策时，必须注意不同调控手段的综合运用。
其次，开放经济条件下，币值的稳定包括货币的对内稳定和对外稳定两个相辅相成的方面。
例如，币值的对外稳定受制于国际收支的变化，国际收支乂会影响外汇储备，外汇储备乂会制约基础货币的投放量，进而影响货币供给，导致币值对内稳定的波动。
随着我国对外贸易的持续扩大和外资直接投资的不断增加，中国外汇储备也迅猛增长。
中国外汇储备的增加很大程度上是在美元贬值、中国的投资环境乂较好的背景下，大量国际资本从美国大量流出进而流入我国。
外资流入的增加，增大了货币的升值压力，出于自愿或非自愿的原因，央行收购美元投放本国（本地区）货币以降低升值压力，导致的结果就是外汇储备大量增加。
虽然我国的外汇储备并非全部山美元构成，但占50%〜60%左右的美元币值的变化会极大影响我国对外币值的稳定。
随着欧元区在国际经济中崛起，应逐渐增大欧元的外汇储备比重。
再次，开放经济条件下经济开放度的提高，会加速国际资本在国际间的转移, 特别是国际投机资本的频繁流动；这会引起金融交易量的扩大化和形式的虚拟化、会加剧金融秩序的混乱性和整个经济体系的不稳定性。
因此，在开放经济下，货币政策LI标将更专注于实现外部经济均衡和国际收支的平衡。
金融信用非均衡与货币政策有效性研究
东 部 金 融 资 产 总 量 ６ １ 中 部 （ 北 东 ２ ３ 西 部 １ ６
国金融信用 的地 区非均衡现象是客观存在的 。
１． ８ ％。 ３ 、 西部地 区股票 当年筹资额 占全 国的比重 中、 保 险业来看 ， 东部 分别为 ７ ． １％和 １ ． ‘ 内债券筹资额 占全 国的 １ ％、４ １ ４９ 帼 ％。 比重分别 为 ８ ． ８ ％和 ６４ ３ ％、． ７ ９ ． ％。
地 区 保 险 公 司 数 全 国 占 比 ８ ． ， 中 部 和 西 部 分 别 为 １％ ２ １． １ ％和 ７５ 东 部 地 区保 费 收 入 全 国 占 比 ５ ． 。 ３ ． ％； ４４ 中部 ％ 和西部分别为 ２． ７９ ％和 １． ， 险 密 度 （ 常 住 人 口计 ７％ 保 ７ 按
部 地 区分 别 为 １．％和 ｌ． ６５ １ ％。‘ 国 资 本 市 场 的发 展 也 ９ 锇 呈 现 出 明显 的地 域 性 特 征 ．东 部地 １ ２月份 民营 经 济 短 期 贷 款情 况 Ｏ ０ ２ｏ 、 （ 单位 ： 元 ， 亿 ％）
２ｏ ｏ ５年 ７ ４ ７ ０ １ ７ ． ８ ４ ９ ９ ２ ９ ５３ ２ ８ － ｌ Ｏ８ ｌ Ｏ ８１ ｌ ． ２ ５ ． ３８
２ ６ ． １ ２ － １ ． ６ ７６ ０７ ３ ３ ０ ９
２４ ．９
２ ７ｌ ．
公 司数量都 占有绝对优 势。截 至 ２０ 年末 ． ０８ 东部地 区上
比最高 ，５５ ９． ％的外 资金融机构设 在东部地 区 ， 中西部 地 区仅 占全 国总数的 ４ ％。 外 ，东部 地区聚集 了我 国四 大国有商业银行和 １ ２家股份制商业银行 的总部 ， 中四 其
近几年我国货币政策效力刍议
近几年我国货币政策效力刍议摘要：货币政策是中央银行为调控经济，实现经济持续增长和物价稳定的最终目标而实施的重要手段，对一国经济发展具有巨大的作用。
本文从依照我国中央银行采取的货币政策的运行机制和有效性出发，分析了我国当前货币政策存在的问题，进一步提出了具有可行性建议。
关键词：货币政策效力一、对货币政策的理解从最简洁的表述，货币政策可以定义为货币管理机构或者央行在与货币相关的各种政策。
详细的表述是指货币管理机构或央行利用不同的方法来对整个国家的信用水平和货币量进行调控以实现既定的目标，在宏观上影响经济的不同政策和手段的总称。
我国中国人民银基于我国法律所授权的界限内主动的采取和我国中央政府指导下采取的货币政策，且利用其货币发行和货币政策制定的特殊权利，领导和管理全国的金融机构，进行有效的货币政策实施，来实现货币供给需求均衡和经济的稳定发展。
二、实际数据所反映的近几年我国货币政策效应货币政策的实施经过货币政策的传导机制影响总支出以达到一定的经济调控目标的效应，称之为货币政策效应。
在经济学上判断货币政策的效应主要从两个角度，包括货币政策效应产生预期目标的时间以及所产生的效力强度。
从不同方面来研究，能够对货币政策效应产生直接或者间接影响的因素非常多，包括直接的经济方面的影响，还包括社会环境、政治环境以及人们的生活方式等间接因素。
正是因为这样，需要从这些不同方面的进行详细而全面的分析，以正确的判断我国近些年货币政策的有效性。
为分析货币政策的效应就需要判断货币政策的传导所经历过程，首先，央行设计和实施某项货币政策，其次，通过包括资本和货币的金融市场的中介作用，在实体经济的加工生产、实物流通以及消费的主要环节上加入货币和信息因素，进而对生产者与消费者的投资和消费选择产生影响，最后对社会总产出水平产生影响。
货币主义理论认为，通货数量的变动和经济发展有直接的联系，央行调节货币供应量水平能够起到调控物价与名义产出水平，在这个过程中经济增长速度也随之改变。
我国央行货币政策目标及有效性
我国央行货币政策有效性摘要:货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分,它在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用。
随着改革开放不断向纵深推进,中国人民银行已逐渐演变成了国民经济的重要宏观调控部门,货币政策在宏观调控中的地位也越来越重要。
本文阐述了货币政策理论及其相关研究,以及对近年来我国货币政策有效性问题进行探讨。
关键词:货币政策通货膨胀有效性2003年以来，我国GDP增长率连续五年超过10%。
但是，在经济高速发展的同时，通货膨胀一直持续急升。
中国政府已经将治理通货膨胀视为宏观经济第一要务。
这次的通货膨胀主要表现在：⑴构成CPI的八大商品类别看，上涨幅度较大的主要是食品类价格。
2006年以来，国际粮食价格全线上涨，大部分农作物的价格、涨幅均达到近十年来的最高水平。
⑵随着次级债危机影响的不断扩散，美元持续贬值，导致以美元计价的国际石油、有色金属等能源和基础产品价格持续上涨。
使中国企业背负了越来越重的成本压力，生产资料价格持续上涨对下游产品的成本推动效应，将带动整体物价水平的上扬。
⑶劳动力市场的紧张推动了劳动力价格的上升、特别是2008年《劳动合同法》的实施，企业的劳动力成本提高，而且就业刚性增强。
针对CPI过高的现象，央行2007年提出适度从紧“防止经济增长由偏快转为过热，防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀”的货币政策，作为当时宏观调控的首要任务。
到了2008年，年初中国人民银行还在执行从紧的货币政策，进入9月份以后，由于国际金融危机急剧恶化，对我国经济的冲击明显加大，中国人民银行就开始实行适度宽松的货币政策。
而从2010年1月12日至2011年6月14日，为了缓解外汇占款持续上升、经济流动性过剩以及通货膨胀的压力，我国央行连续12次上调存款准备金率。
自2011年12月30日起，为了向市场释放流动性，以增强经济运行活力，央行又三次下调存款准备金率。
这些货币政策的有效性得到挑战。
一、我国货币政策有效性分析货币政策有效性，就是指货币政策能否立足于特定的经济金融环境，运用特定的政策工具与政策手段选择，通过不同的传导机制，影响现实经济金融运行，引导社会资金的合理流动，提高资源配置的有效性，顺利实现其预定的调控目标。
中国货币与资本市场的关联性分析
中国货币与资本市场的关联性分析摘要金融市场是融通资金、买卖有价证券的场所,按照金融工具所约定的期限通常分为货币市场与资本市场两部分。
金融市场是现代市场经济体系的重要组成部分、对经济发展的作用主要体现在资金融通、资本积累、经济调控等功能上,其完善、健全与否是衡量一个国家经济发展水平高低的标准之一。
货币市场与资本市场是金融市场的两个组成部分。
根据系统论的观点,只有作为子系统的这两个市场之间相互依存、相互沟通、均衡发展,才能实现金融市场整体功能的有机结合,才能保证整个金融市场体系的正常运转。
本文从货币市场与资本市场的理论进行分析,虽然货币市场与资本市场在金融体系中的功能和作用不同,但是两个市场相互关联,主要通过价格联结效应、资金联结效应和风险联结这三种效应来体现。
货币市场与资本市场是不可分割的整体 ,然而中国的货币市场与资本市场长期处于一种分而不离的状态 ,不仅给两个市场之间带来了流通、运行、效率等问题,也造成了货币政策宏观调控乏力、约束软化等后果。
理顺货币市场与资本市场之间的联动关系, 是加快转型期我国金融市场规范化建设的重要环节。
本文从货币市场与资本市场的内在联通性出发, 实证分析了我国货币市场与资本市场的关联度, 并就存在的问题提出了相应的解决措施。
关键词：货币市场资本市场关联性目录一、货币市场与资本市场的关联性 (3)1.货币市场与资本市场在功能和特征上虽各有不同, 但两者具有内在关联性 (3)2.货币市场与资本市场沟通的渠道主要有三种 (3)3.分割下的货币市场与资本市场的种种联系 (4)4.货币市场与资本市场关联性的强弱取决于交易主体的同一性程度,而这种同一性程度则是人为的体制性因素 (4)二、我国货币市场与资本市场关联性的实证分析 (4)1. 货币市场和资本市场资金与信息的对流现状 (4)2.货币市场和资本市场关系相应的制度安排 (5)3.货币市场和资本市场联动的理论模型 (5)4. 货币市场和资本市场的交易量相关性分析 (6)5. 货币市场和资本市场利率相关性分析 (6)三、思路与建议：按照经济的内在联系与规律重新构造货币市场与资本市场框架 (6)1.构造一个既有金融专营机构、又有金融百货公司、还有金融超市的多元化金融体系 (6)2.金融机构经营体制由分业经营转向渗透式经营，最后向混业经营转变 (7)3.金融管理体制由分工监管转向协作监管，最后向统一监管转变(7)4.推进中国金融创新的发展，以金融创新推动货币市场与资本市场的联结 (8)四、构建货币市场与资本市场之间资金合理流通的渠道 (8)1. 进一步扩大券商进入同业拆借市场的数量,完善股票质押贷款办法, 允许更多券商进入银行间国债回购市场 (8)2. 发展货币市场基金 (9)3. 成立融资性短期资金公司 (9)4. 建立全国统一的债券市场 (9)参考文献 (9)一、货币市场与资本市场的关联性一、按功能和期限划分, 一国金融市场普遍可分为货币市场和资本市场两大系统。
从蒙代尔-弗莱明模型看中国货币政策的有效性
从蒙代尔-弗莱明模型看中国货币政策的有效性内容摘要：我国当前宏观经济对内面临通货膨胀，对外面临巨额外汇储备和人民币升值的压力，货币政策作为化解通胀和维护国际收支平衡的工具，其有效性值得分析。
本文利用蒙代尔-弗莱明模型（The Mundell- Fleming Model）作为分析工具，用计量经济学的方法实证检验我国货币政策的有效性。
关键词：蒙代尔-弗莱明模型货币政策汇率制度资本流动研究背景目前，国内已有不少研究对M-F模型是否适用于中国宏观经济的问题作出过分析：陈红（1998）对1994～1997 年间中国实行“双紧”的经济政策是否符合M-F 模型问题进行了研究。
陈志龙、黄余送（2007）认为，虽然中国正在向大国经济转型，低估的汇率政策和扩张性财政政策搭配更加适合中国现阶段经济发展。
薛滢（2008）利用M-F模型研究得出，当前中国经济处于国内通货膨胀与国际收支盈余并存的非均衡区域时，政府应该采取紧缩的财政政策和扩张的货币政策以使经济体系回到内外均衡位置。
崔蕊、刘力臻（2011）基于M-F模型研究认为，虽然当前我国的财政政策的效果小于封闭情形，但汇率制度是偏固定汇率的，财政政策而非货币政策是中国宏观经济调控所依赖的主要政策工具。
一直以来，央行频繁使用货币政策来稳定整体的宏观经济，那么现行的货币政策对宏观经济的调控有效有否？这个问题的答案将会对国家货币政策的进一步操作大有裨益。
因此，本文将以M-F模型作为分析工具，用计量经济学的方法以实际数据验证中国货币政策的有效性，分析政策效果产生的原因，最后得出蒙代尔-弗莱明模型对中国货币政策的启示。
理论分析模型提出的两种情况非常极端，在现实经济中，很难有国家的汇率制度完全符合模型的情况。
中国实行的是以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
尽管从2005年7月21日后，政策表述上看，中国实现的是浮动汇率制度，但是很多政策实践证明，中国的汇率制度更加偏向于固定汇率，并在稳定中不断增加弹性。
名词解释与简答(金融431)
外经贸11优序融资理论监管套利有效市场假说汇率超调1.证明利率预期理论表达式，作图说明收益曲线的形状2.简述有效市场假说的三种形式，并列举三个违背有效市场假说的异常现象湖大11贴现经济资本汇率制度金融互换操作风险1.简述凯恩斯货币需求理论的主要内容2.简述特别提款权的特点3.质押贷款与抵押贷款的区别4.有效市场假说的概念及三种形式5.银行资金三性之间的关系央财11百慕大式权证费雪效应马歇尔勒纳条件融资租赁半强有效市场1.货币政策传导机制理论的内容2.国际收支失衡的原因和调整措施3.简述“最适通货区理论”的内容4.什么是财务危机财务危机带来的成本由谁承担5.美国量化宽松政策对中国货币政策操作的影响与应对策略6.现代商业银行经营管理的核心内容与管理方法7.比较资本预算方法中的NPV方法和IRR方法，各自的优缺点人大11利率期限结构及其理论假设欧洲美元量化宽松货币政策的内容（从货币创造机制角度来看）是否影响中国经济东财121.简述凯恩斯的货币需求理论2.简述影响利率的主要因素3.简述商业银行的主要职能4.货币政策的时滞及其构成5.证券上市的利与弊6.汇率变动的主要原因与主要影响7.国际收支账户差额及其含义8.我国外汇储备规模过大的成因，弊端与化解对策外经贸12格雷欣法则货币中性债券的到期收益率投资项目估值的修正现值法多头套期保值1.什么是逆向选择有哪些办法可以解决金融市场中存在的逆向选择问题2.完美市场条件下的MM定理一与定理二3.金融分业经营与混业经营的优缺点西方发达国家混业经营的两种主要模式4.为何人民币升值未必能解决美国的贸易逆差5.05-08年人民币升值却伴随着贸易逆差的扩大，如何解释南大12凯恩斯理论是如何解释西方国家20世纪30年代经济大萧条原因的如何用凯恩斯理论看待2008年以来的国际金融危机及政府干预为何会爆发欧洲主权债务危机对中国经济发展有哪些影响浙大121.通货膨胀目标制的含义是什么与传统的货币政策体系有什么不同2.简述蒙代尔弗莱明模型3.证券投资的技术分析理论基础和市场条件4.存款货币银行（商业银行为代表）与其他金融机构的区别在哪里与其他金融机构相比，他与中央银行的关系有什么不同5.画图列公式论述无税和有税条件下的MM定理一和定理二6.布雷顿森林体系崩溃的原因，对布雷顿森林体系二做出评述人大121.比较可贷资金理论与储蓄投资理论与凯恩斯流动性偏好理论的异同2.央行影响利率的途径和机制3.货币市场的货币政策传到功能，为什么银行理财产品可能对货币市场发展及影响力具有积极的意义4.中国影子银行发展的主要动因以及应对央财12格雷欣法则流动性风险 J曲线效应财务危机有效投资组合和有效边界1.证券基本面分析的主要内容2.货币政策目标之间的冲突性3.固定汇率与浮动汇率制度的优缺点4.可转换债券筹资的利与弊外经贸13J曲线效应理性预期约当年均成本法票据发行便利内部收益率1.鲍莫尔-托宾的的平方根公式及其政策意义2.结合资本结构的权衡理论阐述企业在进行长期融资决策时应考虑的基本因素3.巴塞尔协议3 的主要内容，对西方商业银行与我国商业银行的影响有何不同湖大13（金融学张强乔海曙《国际金融》杨胜刚《商业银行管理学》彭建刚《金融市场学》晏艳阳）流动性陷阱折算风险做市商制度基础头寸1.我国货币制度的特点及特殊性2.欧洲货币市场的特征3.出口信贷的主要特点4.商业银行管理的最终目标5.商业银行信贷风险的补偿机制6.《新巴塞尔协议》的三大支柱内容及关系7.融资融券交易对投资者的影响8.我国近年的利率政策及其理论依据9.外汇管制的主要方式及实行外汇管制的收益和成本10.商业银行如何利用利率敏感性分析及其缺口管理其净利息收入南大13美联储“量化宽松”非常规货币政策工具的性质和目标及实施的过程和效果期货交易的基本制度，股指期货有那些功能，为何具有这些功能比较凯恩斯和弗里德曼的货币需求思想何为公开市场操作，有何优点人大131.巴塞尔协议三大支柱2.利率期限结构利率及其异同3.利率市场化对我国货币政策传导的影响中山13套期保值特里芬难题资本充足率货币乘数市盈率自由现金流1.公司是市场价值与账面价值是不同的，解释造成两者差异的原因央财13流动性陷阱回购协议特别提款权 IPO折价净现值1.货币需求理论发展的脉络及其规律2.衍生工具的内涵，特征及功能3.外汇储备持续增加对经济的不利影响4.增发公告会带来显著为负的价格效应，用三种理论对这种现象进行解释5.中国利率市场化改革的目标，进程和利率市场化可能给银行业带来的冲击，提出应对策略6.在开放经济条件下，宏观经济政策配合的主要内容是什么如何看待近年来我国政策配合的效果外经贸14资本结构代理问题联邦基金利率敏感性分析费雪效应1.股利支付的至少两种可能的正面效应和负面效应2.解释经营风险和财务风险的概念，假如A企业的财务风险大于B企业，是否A企业的权益资本成本将更高3.上海自贸区进行利率市场化改革试点，意味着区内的经济主体需要重视对利率的预测，请结合利率理论，阐述经济主体在进行利率预测时应考虑的基本因素4.泰勒规则的基本政策思想，对中国实施货币政策的借鉴意义复旦14IPO折价发行消极投资策略金融深化杠杆收购熊猫债券1.比较凯恩斯学派和货币学派的货币政策传导机制理论2.举例说明买空和买空交易机制如何放大收益和风险3.行为金融理论，为何其对传统效率市场理论造成严峻挑战4.确定一国外部均衡目标的主要衡量标准是什么南大141.根据投资者的动机不同，国际直接投资可分为哪些类型2.市政债券的形式有哪些中国地方政府债务的形成原因及其对社会经济发展的影响上财141.货币乘数变动的理论影响因素有哪些2.货币乘数具有内生性还是外生性，对货币政策有何影响3.企业的融资方式有哪些央财14背书窗口指导无抛补利率平价扩张期权融资租赁1.货币在经济中的积极作用2.金融市场的一般功能3.用特里芬悖论解释布雷顿森林体系自身的缺陷4.比较用于企业价值评估的WACC方法和APV方法5.论述货币政策与财政政策进行协调配合的必要性及协调配合模式6.现行国际本位货币体系的缺陷及其改革方案外经贸15监管套利影子银行欧式期权绿鞋条款边际资本成本1.央行控制基础货币的基本方式2.成本推进型通货膨胀3.股票回购的三种方式4.套利满足的三个特征5.简述NPV法和IRR法中关于在投资收益率的各自隐藏的假设，那种估值方法更合理6.购买力平价理论，有哪些合理之处，缺陷有哪些7.优先股的特征，商业银行发行优先股的动机和作用8.比较境内外证券市场的特点，为什么选择在境外发行9.企业资本结构的选择会受到哪些因素的影响华师大15货币乘数欧债危机商业银行中间业务 P2P网贷资产证券化兼并收购1.我国广义货币M2是怎样划分的2.在弗里德曼的现代货币数量论中，货币需求是由哪些因素决定的3.什么是“时间不一致性问题”中央银行通常采取怎样的办法解决这一问题4.简述布雷顿森林体系的主要内容5.简述杜邦分析法的基本内容6.简述公司优先股筹资的优缺点7.影响一国汇率变动的主要因素及其影响机制8.评述美国的量化宽松货币政策南大151.根据投资者的动机不同，国际直接投资可以分为哪些类型2.简述凯恩斯货币需求理论的三大动机及其流动性偏好陷阱3.试用可贷资金模型解释通货膨胀率与储蓄存款增值率和储蓄存款利率之间的关系上财151.在有公开市场业务和再贴现工具的情况下，中国人民银行为何还要创设SLF，其与法定存款准备金政策，利率政策有何不同中山15流动性溢价理论货币中性最优货币区持续增长率资本市场线1.什么是外汇市场干预有哪些途径2.央行推出的定向降准、抵押补充贷款、定向降低再贷款利率等非常规货币政策的用意何在3.比较传统货币政策与上述“结构性货币政策”的优劣4.能否仅仅通过财政政策实现国家的总产出Y的提高与降低贸易赤字水平利用蒙代尔弗莱明模型与利率-产出图形5.能否通过货币政策实现这两个目标6.如果国家将汇率制度调整为固定汇率制，只使用货币政策或者财政政策能否达到上述目标7.净现值法与内部收益率法的再投资假设是什么哪种再投资假设更合理对于互斥项目，得出评价结论不一致的可能原因是什么浙工商151.为什么IPO时公司不省掉投资银行承销环节而直接向最终的购买者销售股票呢2.预期通货膨胀率变化对债券价格的影响3.实行固定汇率制的国家其货币政策丧失独立性的原因4.根据流动性偏好理论，货币供给增加会降低利率。
债券影响因素
图 2 2002-2009 年外汇占款与基础货币的变动趋势 （单位：亿元）
资料来源：笔者根据 2002-2009 年中国统计年鉴、中国人民银行网站 （/）相关数据整理得出。
基础货币通过货币乘数的作用，使货币供应量成倍增长。现代货币供应 理论：M=B×K。M 表示货币供应量；K 表示货币乘数，指商业银行通过多次 存贷体系创造货币，使最终货币供应量多倍扩大的系数；B 表示基础货币， 包括国内信贷 D 和外汇占款 R，即：M=(R+D)×K。R 的增减通过 K 影响 M。综 上分析，外汇储备的增加带来外汇占款的增加，引起基础货币的增加，在货 币乘数的作用下，带来货币供应量的成倍扩张，通过货币供应量这一中介目
标，影响到了货币政策，其作用过程如图 3 所示。
图3 外汇储备对货币政策的作用机制
四、外汇储备增加对我国宽松货币政策退出的影响
(一)IS-LM-BP 模型下的货币政策
根据“三元悖论”，固定汇率制、资本自由流动和货币政策独立性不可 得兼。自 2005 年汇率改革以来，人民币兑美元累计升值约 21.8%，但笔者认 为这是一种长期的价值调整与回归，我国目前实际上仍采用固定汇率制，即
础货币投放的主要投放方式[9]。
三、我国外汇储备现状及其对货币供应量的影响
(一)近年来我国外汇储备变动趋势
外汇储备是一国货币当局持有的可兑换货币以及用它们表示的支付手 段，是一国国际储备的重要组成部分。1994 年中国外汇管理体制实行重大改 革，实施汇率并轨，并取消了外汇留成，施行银行结售汇制，建立银行间统 一的外汇市场，开启了出口之路。2002 年我国加入 WTO 之后，对外经济联系 日益密切，使我国充分发挥劳动密集型产业的出口优势，带来了外汇储备的 大幅增长，2006 年 2 月末，以 8536 亿美元的数额超越日本位居全球第一，
论股票市场对货币政策有效性的影响
够 影响真实产 出。银 行贷款渠道的传导过
程 可 以 表 述 为 ：货 币供 应 量一 银 行 贷 款 一 企 业投 资一 收 入 和 产 出 （ 图 １） 见 。
资 产 负 债 表 渠 道 ， 对 银 行 依 赖 型 企 业 的 行 为产 生影 响。
费。紧缩 的货 币政策对借款者资产 负债 表 的直接影响 至少有两条途径 ，一是利率 的 上升直接增加企 业的利息支出 ，降低净现 金流量和企业 的资金 头寸 ；二是利率的上 升会 降低资产价格 ，从而使担保品 的价值 下降。紧缩货 币政 策对净现金流和担保 品 价值 的间接影响来 自消费 支出的下降。 由 于企 业的固定成本在短期 内无法调 整 ，消 费 的减 少将使企业收入下 降 ，因此这个资
场 并 不 存 在 显 著 影 响 实 际 投 资 的托 宾 ｑ效 应 ，所 以 ，我 国 股 票 市 场 传 导 货 币 政 策 的 渠 道 并 不 畅 通 。 高莉 和 樊 卫 东 （ ０ １） ２ ０ 分
墨
策传导效 率 ，是 货币政策 有效性 研究 的核心 内容。在金融市 场比较发达的 条件 下，股 票市场不仅提供资源 配置、风
业 筹 集 资 金 的 重 要 场 所 ，与 实 际 经 济 活 动 之 间 的联 系 曰益 密 切 ，股 票 市 场 传 递 货 币 政 策 的 功 能也 开 始 显 露 ，但 是 这 种 功 能 由 于融 资 主 体 和 融 资 工 具 的 多 样 化 、市 场 主
成本和 其所 面对的信用条件 ，因此借款者
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货 币 政 策 信 贷 传 导 过 程
提高我国货币政策传导机制有效性的建议与对策
提高我国货币政策传导机制有效性的建议与对策何佳璇【摘要】货币政策与财政政策一起作为管理当局对经济运行进行宏观调控的重要工具,其重要性不言而喻.货币政策的有效实施是关键的一环,即货币政策传导机制的畅通与否直接关系到政策的效果,最终也将对我国经济产生深远影响.然而相关实证研究结论表明,我国近年来货币政策传导机制仍处于并非十分有效的状态.面对这一现状,本文提出了提高我国货币政策传导机制有效性的建议与对策,有着十分重要的理论与实践意义.【期刊名称】《当代经济》【年(卷),期】2016(000)010【总页数】2页(P12-13)【关键词】货币政策传导机制;建议;对策【作者】何佳璇【作者单位】西南财经大学,四川成都611130【正文语种】中文通过近年来国内专家学者的研究可知，我国货币政策传导机制仍处于并非十分有效的状态。
其中资产价格传导机制基本无效，这可能与我国股票市场仍处于不发达阶段，公众了解并持有的股票较少有关。
与此同时，利率传导机制处于阶段性有效，即在从改变操作目标到对中介目标产生影响这一阶段的传导机制是有效的，而利率这一中介目标对最终的经济目标的影响力仍未显现出来。
在我国，目前最有效的货币政策传导机制应属信贷传导机制。
信贷传导机制在各个阶段都展现出了一定的有效性，因此整体来说是顺畅和贯通的。
为提高我国货币政策传导机制的有效性，本文分别从中央银行的角度、商业银行的角度、微观经济主体的角度以及货币市场与资本市场的角度提出了意见与建议。
央行作为一国货币政策的制定和实施者，其在货币政策传导机制中有着极其重要的地位。
央行的决策制定、实施以及监督是否有效将直接影响到货币政策传导机制的畅通性。
鉴于我国目前货币政策传导机制效率较低以及各个传导机制环节的有效性，对中国人民银行提出以下建议。
1、加强人民银行货币政策制定和实施的独立性货币政策独立性是指货币政策从指定到实施再到生效的整个过程中，央行都是独立分析，按照经济发展的客观规律和现实要求来合理安排政策的。
我国经济不稳定性及其对宏观经济非对称影响分析
我国经济不稳定性及其对宏观经济非对称影响分析【摘要】我国经济不稳定性是当前经济发展过程中的一个重要问题，对宏观经济产生了非对称影响。
本文通过对我国经济不稳定性的分析，揭示了其影响因素和程度。
探讨了宏观经济非对称影响的机制和表现形式，以及不稳定性对宏观经济的具体影响。
基于实证数据的分析，验证了非对称影响在我国经济中的存在和作用。
最后针对问题提出了相关的政策建议，希望通过调控措施减轻经济不稳定性带来的负面影响。
我国经济面临的不稳定性问题需要引起重视，同时也需要深入研究宏观经济非对称影响的机制，以期为未来经济发展提供更加有效的政策参考和决策支持。
【关键词】我国经济不稳定性、宏观经济、非对称影响、影响分析、政策建议、总结、展望未来1. 引言1.1 研究背景我国经济发展过程中，经济不稳定性一直是一个备受关注的问题。
经济不稳定性会影响宏观经济的运行，给经济发展带来不确定性和波动性，严重影响社会稳定和国家长治久安。
研究我国经济不稳定性及其对宏观经济的非对称影响，对于加深我们对经济运行规律的认识，促进经济稳定和可持续发展具有重要的理论和实践意义。
随着我国经济从高速增长转向高质量发展阶段，经济结构调整、产业升级、创新驱动等新问题不断涌现，经济不稳定性面临新挑战。
国际环境的不确定性增加，贸易摩擦、金融风险等外部因素对我国经济稳定性造成压力。
深入研究我国经济不稳定性的成因和特点，探讨宏观经济中非对称影响的规律，对促进经济平稳增长、提高风险应对能力具有重要意义。
本文旨在通过对我国经济不稳定性及其对宏观经济的非对称影响进行深入分析，为我国经济稳定和可持续发展提供理论和政策支持。
1.2 研究意义经济不稳定性是当前我国面临的一个重要问题，而它对宏观经济的非对称影响更是不可忽视的。
对此进行深入研究，不仅可以帮助我们更好地了解经济运行的规律和特点，更能够为政府制定相应政策提供参考和支持。
具体来说，研究经济不稳定性及其对宏观经济的影响，有以下几点重要意义：通过对经济不稳定性的分析，可以帮助我们更好地把握经济运行的脉搏和动态变化，及时发现并解决经济发展中存在的问题和风险点。
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摘要目前我国货币市场和资本市场发展的非均衡性以及由此造成的货币市场和资本市场一体化程度不高，使其难以实现对货币政策的有效传导，是近年来我国货币政策低效的原因之一。
在简要分析我国货币市场和资本市场非均衡发展对货币政策有效性影响的基础上，提出了增强我国货币政策有效性的思路。
关键词货币市场资本市场货币政策有效性货币政策传导机制 1 我国货币市场和资本市场的发展现状从我国货币市场和资本市场的发展现状来看，两市场间以及两市场内部均存在发展不均衡。
首先，从货币市场与资本市场的关系看，由于采取了“先资本市场，后货币市场”的政策取向，进入20世纪90年代以来，我国资本市场在市场规模、市场主体、市场法律法规建设等方面均取得了较大的发展，相比之下，货币市场的发展则大大落后。
其次，从货币市场自身的发展看，不仅规模较小，而且各子市场的发展也缺乏均衡性，表现为债券回购和同业拆借市场发展较为迅速，而票据市场、短期国债市场与其他市场相对缓慢。
以短期国债市场的发展为例，虽然目前国债余额占gdp的比重已由1997年的7.5%上升到了2002年的18.9%，但是基本都是中长期的，1997年以来发行的25 711亿国债中只有200亿是2000年发行的1年期短期国债，所占比例不到1%，而发达国家短期国债占全部国债的比重一般为40%~50%。
第三，从资本市场自身的发展来看，存在着“强股市、弱债市，强国债、弱企业债”的结构性非均衡。
一方面，债券市场的发展慢于股票市场，如2002年末我国股票总市值为37 526亿元，占gdp的比重为36.6%；国债(包括凭证式国债)、政策性金融债和企业债的未到期余额为34 910亿元，占gdp的比重为34.1%，而该比值在主要的市场经济国家为106%，在亚洲市场经济国家为86%。
另一方面，债券市场本身的发展也具有非均衡性，企业债券在整个债券市场中所占的规模一直很小。
2 我国货币市场与资本市场非均衡发展对货币政策有效性的影响2.1 货币市场发展非均衡对货币政策有效性的影响货币市场作为金融市场的重要组成部分，除了短期融资功能以外，还具有十分重要的政策功能。
由于货币市场是短期金融工具的交易市场，具有敏感性高，能及时反映市场供求状况和利率变动的特点，因此是中央银行运用货币政策进行宏观调控的重要场所。
但是，我国货币市场发展十分滞后，且各子市场发展不均衡，使其作为政策市场的功能远未充分发挥。
目前我国主要的货币政策工具包括法定存款准备金政策、再贴现、公开市场业务等。
首先，存款准备金率调整对经济、金融运行的冲击力强且能否发生作用还要取决于商业银行、居民等经济主体的行为，具有一定的被动性，一般认为不适合作为一种调节手段经常使用。
其次，中央银行可以通过改变再贴现率和再贴现条件来影响商业银行的再贴现行为，从而达到调节货币供应量的目的。
然而，再贴现政策的有效实施需要一个完善而发达的票据市场。
虽然近年来我国票据市场取得了长足发展，央行改革了再贴现利率生成机制，并连续下调再贴现利率，但是与发达国家相比，我国的票据市场尚处于起步阶段，存在票据市场业务量小、票据市场工具单一等问题，同时由于社会信用机制不健全、商业票据使用不广泛、再贴现始终未能形成规模，中央银行难以利用再贴现政策发挥对货币进行调控的作用。
第三，中央银行人民币公开市场业务操作应主要是在国债市场尤其是短期国债市场上，但如前所说，我国国债品种不多且短期国债数量较少、公开市场业务缺乏载体，同时持有大量国债的商业银行将国债视为低风险、高效益的优质资产，不愿出售，市场交易不旺，使中央银行难以通过公开市场操作影响基础货币的供给；另一方面，我国外汇市场交易主体较少、市场规模偏小、市场发展滞后的状况也使得外币公开市场操作难以成为货币政策的重要工具。
2.2 资本市场发展非均衡对货币政策有效性的影响当前越来越多的学者指出，资本市场的发展一方面影响了传统货币政策的最终目标、中介目标、政策工具及传导机制，导致货币政策的影响对象多样化和实施过程复杂化，使现行货币政策的中间目标的效力减退，并因此削弱了货币政策的有效性，而另一方面资本市场的“财富效应”和“资产负债表效应”又已经成为货币政策的重要传导机制，资本市场上的货币需求已经成为影响中央银行货币政策执行效果的重要因素。
但是，目前我国资本市场的发展不均衡，使得
资本市场传导货币政策受到了各种制约。
虽然我国资本市场尤其是股票市场的发展相对较快，但在股票市场存在的上市公司素质不佳、发行过程中的过度包装甚至欺诈行为、市场参与主体缺乏机构投资者、股市运作不规范等问题使股票价格难以真正反映企业经营业绩和中央银行的政策意图，从而使证券价格的变化影响银行、企业和居民的资产负债结构进而影响投资、消费决策对实体经济产生影响的“资产负债表效应”难以实现。
目前股市所产生的通过“财富效应”刺激需求的功能也十分有限，从而在一定程度上弱化了中央银行利率政策的有效性。