影子银行对中央银行货币政策有效性影响研究
影子银行信用创造对货币供给的影响研究
影子银行信用创造对货币供给的影响研究引言影子银行是指非传统金融机构通过资本市场和其他渠道为客户提供金融服务。
与传统银行不同，影子银行不受监管的程度较低，常常通过一些非常规的金融活动来进行信贷和融资活动。
影子银行在金融体系中起到了重要的作用，然而其活动也对货币供给产生了一定的影响。
本文将对影子银行信用创造对货币供给的影响进行研究，探讨其对货币政策和金融稳定的影响。
一、影子银行信用创造的基本过程影子银行信用创造是指非传统金融机构利用资本市场和其他渠道创造信用与货币的行为。
影子银行通常通过证券化、担保品回购协议、信贷衍生品等方式进行信用创造活动。
其基本过程可以分为以下几个步骤：1. 资产池和证券化：影子银行将资产打包形成资产池，然后通过证券化的方式将这些资产转化为证券，发行给投资者。
资产池可以包括房地产贷款、汽车贷款、信用卡贷款等。
2. 准备金因素：影子银行在证券化过程中并不需要像传统银行那样需要持有一定的准备金，这使得其在信用创造方面有更大的灵活性。
3. 市场融资：影子银行通常通过市场融资来获取资金支持其信用创造活动。
市场融资可以通过发行商业票据、短期债券等方式进行。
4. 信用衍生品：影子银行可以利用信用衍生品来进行信用融资，如信用违约掉期、信用默认互换等。
以上过程展示了影子银行信用创造的基本方式和过程，通过这些方式，影子银行可以实现信用和货币的创造，对货币供给产生影响。
影子银行信用创造对货币供给产生了一系列的影响，主要体现在以下几个方面：1. 货币多重创造：影子银行的信用创造活动会导致货币的多重创造。
由于影子银行可以通过证券化等方式创造信用，并且在创造这些信用时并不需要受到传统银行的准备金约束，因此会出现同一笔资产可以作为多个债务工具发行的情况，导致货币的多重创造。
3. 货币政策影响：影子银行信用创造对货币政策产生了影响。
由于影子银行的信用创造活动会导致货币供给的扩张，这会对中央银行的货币政策产生一定的挑战。
浅析影子银行的发展对货币政策传导的影响
浅析影子银行的发展对货币政策传导的影响影子银行是指不受传统银行监管规则约束的非银行金融机构，用于执行传统银行职能的一组市场参与者和金融工具。
这些机构和工具旨在提供与传统银行类似的服务，如信贷融资、投资组合管理和资金中介。
然而，由于其与传统银行不同的监管框架，影子银行发展对货币政策传导产生了一系列的影响。
首先，影子银行的快速发展加剧了金融体系的复杂性。
传统银行在货币政策传导中起着至关重要的作用。
中央银行通过调整利率和流动性等手段来实施货币政策，然后通过商业银行将这些政策传导到实体经济中。
然而，随着影子银行的崛起，资金脱离了传统银行系统，进入到非银行金融机构中，从而使货币政策传导路径变得更加复杂和不透明。
这种复杂性使得中央银行难以准确评估和预测影子银行对货币政策的影响。
其次，影子银行的活动可能导致金融杠杆风险的积累。
影子银行的特点之一是使用高杠杆交易和变相融资。
比如，影子银行可能通过重复贷款、拆借、回购协议等方式，将同一笔资金利用多次，从而增加了金融杠杆。
高杠杆的使用可能导致金融风险的积累，一旦出现系统性风险，将对金融体系稳定产生严重的冲击。
这种金融风险的积累会对传统银行和货币政策传导产生负面影响，因为一旦风险爆发，银行可能面临流动性压力，导致他们难以执行货币政策传导的职能。
此外，影子银行的发展还可能导致资金流动性的不稳定。
影子银行的资金来源于各种各样的投资者，包括机构投资者和个体投资者。
这些投资者对市场的情绪和预期变化非常敏感，一旦发生市场动荡，投资者可能会迅速撤离影子银行。
这种撤离行为可能导致资金流动性的紧缩，从而使得影子银行难以提供足够的流动性支持给实体经济。
在这种情况下，货币政策的传导路径会受到阻碍，进而影响中央银行实施货币政策的效果。
最后，影子银行的发展还可能对宏观审慎政策的实施产生影响。
宏观审慎政策旨在稳定金融体系，预防和化解系统性风险。
然而，影子银行的监管缺口使得中央银行面临更大的难题，如如何监测、评估和规范影子银行的风险。
金融硕士论文：金融视角下影子银行对央行货币政策传导渠道的影响研究
金融硕士论文：金融视角下影子银行对央行货币政策传导渠道的影响研究本文是一篇金融硕士论文研究，本文在理论分析和实证分析后，得出了以下结论：首先，货币政策传导机制理论是有效的，其具有指导意义；其次，影子银行信用创造功能投放的流动性对货币供应量有一定程度的冲击，削弱了央行对市场流动性的控制程度，对货币政策的传导渠道形成干扰，降低了传统银行的信贷规模和汇率，促使短期利率和财富状况的上升；然后，实证结果也证实了影子银行的发展会影响货币政策，其会使货币供应量的统计失灵，对信贷传导渠道、利率传导渠道、资产价格传导渠道以及汇率传导渠道均有一定的影响，尤其是信贷传导渠道。
再加上信贷渠道在我国的货币政策传导渠道中的比重最大，这就加重了影子银行的影响力度。
另外，相较而言，影子银行对中介目标比最终目标的影响程度大。
最后，其他的变量也会反过来对影子银行的规模产生一定的冲击，产生联动效应，进一步产生叠加扩大或抵消缩小效果。
综上分析，影子银行发展通过各个渠道对传导机制产生影响，进而对货币政策的有效性有一定的负面影响，削弱了货币政策效果。
1 绪论1.1 研究背景及意义1.1.1 研究背景2008 年金融危机爆发后，各国的实体经济均受到了打击，范围之广、影响之大令人咋舌。
在此次危机中，影子银行（以私募基金、对冲基金和资产证券化产品为主）扮演了重要的角色。
从此之后，影子银行越来越受到经济学家的关注。
我国为了避免金融危机的再一次发生，总体上实行稳健的货币政策，会针对宏观经济发展形势进行略有宽松和从紧的调整。
近十年来，银行许多业务都向着表外业务迁移，以此规避监管，黄益平（2012）[1]提出以信托贷款为主的影子银行是金融创新的一种形式，其发展是对紧缩性货币政策的一种反应。
当央行实施紧缩性的货币政策，原本传统银行会根据央行的措施进行贷款的调整，然而影子银行的出现会导致企业向影子银行寻求帮助，使得“隐形贷款”存在；而当央行实施稳健性的货币政策，实体经济回报率低迷至收益率不及影子银行产品时，资金为了逐利就会流向影子银行。
浅谈影子银行对我国货币政策的影响
浅谈影子银行对我国货币政策的影响影子银行是指在金融体系之外，通过与金融机构进行合作或其他方式，为投资者提供类似于银行服务的非正规金融机构。
影子银行的出现对我国货币政策产生了一定的影响，主要表现在以下几个方面。
影子银行的发展加大了我国货币政策的挑战。
传统的货币政策主要通过央行对金融机构的监管和调控来实现，而影子银行却是在监管体系之外运作，因此其监管难度较大。
影子银行的存在使得监管部门很难全面监控和了解市场的资金流动情况，导致货币供给量的变化难以掌握，进而限制了央行对货币政策的有效性和灵活性。
影子银行的活动加剧了金融风险。
影子银行通常以杠杆投资为主，通过筹集短期资金来进行高风险的长期投资，这种行为容易导致系统性金融风险的积累。
一旦出现金融风险，可能引发金融系统的连锁反应，对整个金融市场和实体经济带来严重影响。
由于影子银行机构的规模庞大，一旦发生风险，其对金融稳定的冲击也将十分严重。
影子银行的存在削弱了传统银行业的竞争力。
传统银行业面临着与影子银行争夺存款和投资渠道的竞争，使得银行无法有效配置资源，限制了传统银行业的发展。
由于影子银行具有更高的投资收益性，投资者倾向于将资金投向影子银行，而不是传统的存款业务，这导致了银行的不良贷款问题和信用风险的增加，对整个金融系统带来潜在压力。
影子银行对我国货币政策的影响还体现在对市场利率的扭曲。
由于影子银行往往以高利率吸引资金，从而导致实际利率的波动较大。
在我国货币政策执行过程中，央行往往通过调整市场利率来控制货币供应量和市场流动性，但是影子银行的存在使得影子银行的利率与市场利率相互影响，导致市场利率波动加剧，增加了货币政策的实施难度。
影子银行对我国货币政策产生了一定的影响，包括加大了货币政策的挑战、加剧了金融风险、削弱了传统银行业的竞争力和扭曲了市场利率等方面。
为了保持金融稳定和实现货币政策的有效执行，我国需要加强对影子银行的监管和风险防范。
影子银行对货币政策的影响研究
总 计
无限大
无 限大
ｌ ０ ０ Ｏ
非 银 行 机 构 产 品 又包 括 两 种 ：一 种 是 小 贷 公 司 、担 保 公 司 、信 托 公 司 、金融租赁公 司、财务公 司、汽车金融公司等非金融机构提 供的产 品 和服务 ： 另一 种就 是民 间金融 ，主要 是 以人人 贷 、Ｐ ２ Ｐ业 务 等形式 存 在 。根据 中金公 司发布 的 《 中国 民间借贷分析》估计 ，民间借贷余额在 ２ ０ １ １年中期增至 ３ ． ８万亿 元 ，占影子银 行贷 款总规模 约 ３ ３ ％ ，相 当于 银行总贷款 的 ７ ％ ，民间金融发展十分迅速 。 二 、影 子 银 行 对 我 国 货 币政 策 的 影 响 随着影子银行大规模 的发展 ，它在 金融市场 上的作用 越来越 重要 ， 不仅给传统金融机构 ，也对我 国货币政策的制定和执行带来 了一定的影
响。 （ 一 ） 影 子 银 行 的 信 用 创 造
同金融机构一样 ，影子银行的运作 中也具有 了银行信用创 造中的银 行存款机构 、储户 和借款人 的功 能。本 文假设 影子 银行 的最初 资 产 为 １ ０ ０ ０元 ，影子银行只需权益资本 的投入不 受到存 款准备金 的约束 ，假设 其权益资本为 １ ０ ％ 。影子银行内部的货币创造 如下 ：
一
、
影 子 银 行 的 内涵 及 范
７ ２ ． ９
（ 一 ） 影 子 银 行 的 内涵 影子银行这一概念最早 出现在 １ ９ ９ １年综 合商社发 表的 《Ｅ ｌ 本影 子
银行》 而后 １ ９ ９ ７年又 出 现在 《 游 荡在 中国大 地 的影 子银 行 》 。直 到 ２ ０ ０ ７年才逐渐有了清晰的定义 ，是 由太平洋投资管理公 司的执行董事麦 卡利提 出，他认为影子银行具有商业银行的部分性质 ，但是又没有 纳入
影子银行对我国货币政策效果的影响研究
影子银行对我国货币政策效果的影响研究自2008年金融危机以来，“影子银行”进入了大家的视线，并引起了广泛的关注，其发展对传统货币政策工具运用效果以及货币政策目标都产生了影响。
因此，本文就影子银行体系的发展对我国货币政策工具中的“三大法宝”，货币政策的操作目标，中介目标的影响进行了简要分析。
分析结果表明，影子银行的发展会对我国的货币政策效应产生一定程度的削弱作用，减弱了中央银行对货币供应量的控制力，某种层面上不利于经济增长。
因而，文章最后提出了提高我国货币政策有效性的政策建议，应加快货币政策工具的优化与创新，建立包含多个中介目标的综合体系，加快影子银行体系的法规建设，逐步建立影子银行监测体系，对其进行监管。
标签：影子银行；货币政策；监管近些年，社会公众的理财意识获得了巨大地提升，企业对资金的需求也日益提高，传统银行信贷体系已无法满足社会公众与企业的需求，于是，社会公众与企业都把视线转向了投资金融、互联网金融等领域，因而，影子银行顺势悄然兴起，引发了社会公众与企业的投资大潮。
然而，影子银行如此迅猛的发展对实体经济造成了巨大的影响。
首先，影子银行的发展无疑弥补了企业融资缺口，满足了特别是中小企业的信贷需求，因此，有助于经济增长与社会稳定，也有利于促进整个银行体系的和谐发展和稳定。
然而，影子银行通过绕开传统的银行体系，增加了社会融资总额，规避央行监管，出现真空地带，加大了貨币政策的制定与调控的难度，因此有必要对影子银行对货币政策效果影响进行具体分析。
一、影子银行发展对货币政策工具影响的机理分析1.影子银行发展对法定存款准备金政策工具的影响由于影子银行具有部分信用创造功能，但其创造的存款又没有能够得到监管当局的监管，因此，货币供应量的实际数额应当为M+S，其中，S为影子银行所创造的但未被监管当局监管的存款数额，这样看来，实际的货币供应量应该要比央行掌握的更大。
因此，央行通过调整法定存款准备金货币政策工具来调节货币供应量的效果将大为减弱。
浅谈影子银行对货币政策的影响
浅谈影子银行对货币政策的影响一、文献综述二、实证分析实证分析旨在揭示我国影子银行体系对货币政策有效性的影响。
近期的文献显示，银行贷款越来越独立于中国人民银行，是否支持影子银行贷款，削弱或放大货币政策效应仍然是一个悬而未决的问题。
从理论上讲，影子银行体系传导机制与货币政策效率负相关。
例如，紧缩的货币政策旨在减少市场货币供应量，随之而来的是贷款利率的上升。
随着融资成本的增加，中小企业可能难以从银行获得贷款[17]。
发生这种情况时，企业可能更倾向于通过影子银行进行融资，因为影子银行系统的信贷服务可以为这些公司提供低息贷款。
在这种情况下，狭义的货币供应量有可能上升或保持在同一水平上。
由于影子银行体系规模高度发展，货币政策的收紧可能会不起作用，通货膨胀率亦可能上升。
影子银行系统的信用创造功能可能会影响货币供给的统计准确性。
然而，影子银行体系的存在可能会由于融资成本低廉而促进经济的增长。
意识到问题的复杂性和数据的局限性，采用标准的VAR模型对其进行研究分析。
利用我国金融市场和宏观经济数据及2004年1月至2022年6月的月度数据得到估算模型。
使用趋势和截距的ADF测试来测试平稳性。
该结果报告于表1中，其中某1至某5代表所述的5个变量。
如表1所示，GDP、RF和M1在5％置信水平是非平稳的。
因此，采取每个变量的第一个差异再次进行测试；表2表明所有的第一个差异都是固定的[18]。
本文主要使用的五个变量为：（1）国内生产总值（GDP）———以工业生产为代表；（2）CPI———消费者物价指数；（3）SBS———我国信托系统规模，按信用贷款总额，委托贷款和商业银行理财产品月度数据计算；（4）RF———基本利率（影子银行提供的信贷服务期通常不到一年）；（5）M1———我国的货币供应紧缩。
图2为AR特征多项式的逆根，表3为最佳滞后期选择标准。
协整检验给定了4个滞后变量，测试了I（1）的协整。
表4的数据说明五个变量在5％的显著性水平具有长期稳定的协整关系。
影子银行对我国货币政策的冲击
影子银行对我国货币政策的冲击【摘要】影子银行是一种在我国日益普及的金融形式，对我国货币政策产生了重要影响。
影子银行的发展背景和特点是值得重点关注的话题。
影子银行通过各种方式影响了货币供给和信用风险，挑战了监管政策和宏观调控的有效性。
加强对影子银行的监管是当前的紧迫任务，需要平衡其和传统银行的发展，并加强风险防范，维护金融稳定。
通过对影子银行对我国货币政策的影响机制进行深入研究，可以找到更好的解决方案，确保金融体系的健康发展和经济的稳定增长。
.【关键词】影子银行、货币政策、影响机制、货币供给、信用风险、监管政策、宏观调控、监管、风险防范、金融稳定、发展、监管挑战、重要性。
1. 引言1.1 影子银行对我国货币政策的重要性影子银行是指在金融体系之外进行融资活动的非正规金融机构，在我国已经存在多年并呈现出高速增长的趋势。
影子银行对我国货币政策具有重要的影响，主要体现在以下几个方面：影子银行的规模逐渐庞大，影响了我国货币供给的稳定。
由于影子银行通常采取杠杆操作，吸引了大量资金投入，过度发展可能导致货币投放过多，影响货币供需关系，进而影响我国货币政策的执行效果。
影子银行的存在会增加系统性风险，对信用风险造成严重影响。
影子银行的贷款模式多样，风险难以评估，一旦出现信用风险爆发，可能引发金融风暴，对我国货币政策的稳定和经济发展造成重大挑战。
影子银行监管政策的不完善也给我国货币政策带来了困难。
由于监管松散、漏洞较多，导致对影子银行行为的控制和引导不力，难以有效应对其对货币政策产生的负面影响。
影子银行对我国货币政策的重要性在于其可能对货币供给、信用风险、监管政策以及宏观调控等方面产生影响，因此加强对影子银行的监管，平衡其与传统银行的发展，加强风险防范，维护金融稳定是当前亟需解决的问题。
对影子银行影响货币政策的调控问题，我们应该引起足够的重视。
1.2 影子银行发展背景影子银行的发展背景可以追溯到20世纪70年代，当时受到全球金融市场的快速发展和银行监管制度的不完善影响，一些非传统的金融机构开始兴起。
影子银行业务对货币政策效果的影响
CAIXUN财讯－112－ 影子银行业务对货币政策效果的影响 □中央财经大学 李雄杰 / 文本文从影子银行业务及度量入手，分析影子银行体系对货币政策效果的影响，并给出政策性建议。
影子银行 货币政策影子银行体系简介影子银行是指游离于银行监管体系之外的、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系。
我国影子银行相比西方国家规模较小，也并未涉及复杂的衍生产品和证券化产品。
我国影子银行的业务主要有四类，即以银行理财和委托贷款为主的银行表外业务、非银行机构如信托融资、券商资管计划的融资业务、金融衍生产品和资产证券化产品、民间借贷，这些资金本质上均来源于商业银行。
为了测算影子银行的规模，通常是按照产品类型进行分类度量，但由于影子银行体系中很多产品无法获得直接数据，影子银行的融资规模通常用未贴现银行承兑汇票、委托贷款和信托贷款三项来度量。
我国影子银行规模占社会融资规模比重不断提高，且影子银行规模增速不稳定，波动较大。
目前并未将P2P等互联网金融纳入影子银行规模的考量范围，因此，当前我国影子银行规模的真实水平是高于上述测算水平的。
影子银行兴起的原因和主要风险 中国影子银行兴起的原因是多方面的。
先从资金的供需角度来分析，2008年四万亿投资刺激之后，大量企业产能扩张，项目融资需求旺盛，而银行受到资本充足率、信贷额度和存贷比等指标的考核，信贷支持能力不强，形成了巨大的融资需求缺口；供给方面，近年来我国无风险收益率不断下行，居民并不满足于存款利率，开始转向银行理财产品高收益的投资渠道。
从影子银行业务模式来看，影子银行可以逃离监管，获得监管套利，技术进步尤其是互联网的发展，使得业务办理和支付方式更加便捷，降低居民参与影子银行的成本和门槛。
当前，影子银行面临的主要风险包括期限错配、违约风险。
首先，以银行理财产品为例，新发行的银行理财产品中，绝大多数产品的期限都在1-6个月，比例超过50%。
理财产品大多投向房地产、基建等实体经济，回收周期远远大于理财产品期限，这就容易导致期限错配和再融资压力，引发流动性风险。
影子银行对我国货币政策的影响研究_基于VAR模型的实证分析
现有的分析多数集中于从宏观的角度对影子银 行的货币政策影响进行分析，多注重于其机理和传 导机制的定性分析，缺乏基于我国长期经济运行数 据，深入的、定量的研究。本文利用 VAR 模型，从影 子银行对我国货币政策最终目标和中介目标的作用 效果的角度进行定量分析，并且根据得出的实证结 论提出对策和建议。
( 一) 变量选择与处理 1． 变量选择及说明 要考察影子银行对货币政策的影响，考虑到货 币政策的传导机制，可以分为两个层次： 一是对货币 政策最终目标的影响，货币政策的最终目标是促进 经济增长、实现充分就业、保持物价稳定和维持国际 收支平衡，本文选择国内生产总值（ GDP） 代表经济 增长、通货膨胀率代表物价稳定指标作为检验货币 政策效果的代理变量。二是对货币政策中介目标的 影响，可以衡量影子银行对货币政策最终目标的间 接影响程度，货币政策的中介目标为利率和货币供 应量，由于我国利率尚未完全实行利率市场化，受市 场供求的影响较小。因此，本文选择货币供应量作 为检验对货币政策中介变量影响的代理变量。 根据以上指标选取以下数据作为观测变量： 国内生产总值： 由于公布的 GDP 数据为季度数 据，因此，采用工业增加值的月度环比增长率作为国 内生产总值的观测变量，记为 RGDP。 通货膨胀率： 采用全国居民消费价格指数 CPI 的环比增长率作为观测数据，记为 RCPI。 货币供应量： 采取狭义货币供应量 M1 的环比 增长率作为货币供应量的观测数据，记为 RM1。 影子银行规模： 由于影子银行的数据难以获得， 从影子银行各项贷款的占比来看，委托贷款和信托 贷款占影子银行贷款总规模的 50% 左右，其他各种 类型影子银行贷款规模较小，委托贷款和信托贷款 的变化趋势能够代表影子银行的发展趋势。因此， 本文采用这两部分的同比增长率作为影子银行的观 测数据，记为 RSB。 本文选取 2000 年 1 月至 2010 年 12 月的月度 数据，共计 132 个样本，所有的数据均来自 Wind 数 据库。 2． 数据处理 经济统计指标不规则要素和季节变动要素是每 年重复出现的循环变动，是以 12 个月为周期的周期 性影响，这些变动要素往往掩盖了经济发展中的客 观变化，无法准确地反映经济指标的发展趋势。因 此，在做实证研究之前，我们对样本数据进行季节性 调整，选择使用 X11 的加法模型的方法，对样本数
浅析影子银行的发展对货币政策传导的影响
浅析影子银行的发展对货币政策传导的影响
影子银行是指那些与传统银行不同，但可以提供类似银行业务的金融机构。
随着影子银行的迅速发展，它对货币政策传导产生了一定的影响。
具体分析如下：
1. 影子银行的资金来源多样化，较不依赖于央行直接的货币政策调控。
例如，它们可以通过私募基金、财富管理产品等方式吸收资金，从而降低央行货币政策对它们的影响力。
2. 影子银行的信用风险较高，容易导致系统性风险，进而影响货币政策的传导效果。
例如，出现大规模的影子银行风险事件，可能引发市场恐慌，导致流动性紧缩，从而影响央行货币政策的实施和货币政策传导的效果。
3. 影子银行与传统银行之间存在竞争，影子银行发展壮大会对传统银行的资金流动产生影响，进而影响货币政策的传导效果。
例如，若影子银行吸收了大量存款或资金，可能导致传统银行的负债端减少，使得传统银行的贷款规模减小，进而影响生产经营活动和货币政策的传导效果。
总的来说，随着影子银行的发展和壮大，它对货币政策传导的影响不可忽视，央行需要认识到影子银行的作用和风险，积极加强监管，防范系统性风险，并灵活调整货币政策，以保持货币政策的有效性和稳定性。
最新影子银行对货币政策有效性的作用及政策建议
影子银行对货币政策有效性的作用及政策建议对于影子银行对货币政策的影响分析，我们不能只重视影子银行在对货币政策实施方面的有效性，更要认识到其所存在的隐患，以下是小编搜集整理的一篇探究影子银行对货币政策有效性作用的论文范文，供大家阅读查看。
引言由2007年美国华尔街的次贷危机而引起21世纪初金融危机的爆发,直至现在也为完全消除其对全球经济的影响.许多相关学者研究表明,此次的全球经济危机和影子银行体系有着直接的关系.而影子银行概念的提出,迅速成为了金融界的热议话题,对影子银行体系的发展一直争论不休.一、影子银行的概述(一)影子银行的内涵自从美国太平洋投资公司的董事麦考利在2007年的美联储年度会议上提出影子银行的说法,相关学者对影子银行的争论越演越热,但是指导目前学术界对于影子银行一直没有一个统一的概念.而在2011年,FSB对影子银行的涵义作出了严格的定义,指出影子银行是一种具有一定风险性的信用中介体系,并游离于银行监管体系之外.(二)影子银行的体系结构由于影子银行金融体系具有一定的风险性,所以世界各国在影子银行体系的构成方面存在着很大的差异.我国的影子银行体系构成因子主要包括,民间融资机构(如:基金会、信托投资公司、小额借贷公司)、银行表外业务、大型国有企业等构成元素.(三)影子银行的金融方式影子银行作为一种银行监管体系之外的金融机构,其金融工具包括.第一,非银行类投资理财产品.由中国银监会监管的投资理财产品,没有存在系统性的风险,所以影子银行的范畴不包括银行类的投资理财产品.而银行之外的金融机构其下的投资理财产品,其本质是一种信贷方式,所以此类的投资理财产品应属于影子银行范畴.第二,民间信贷.商业银行拥有融通资金的功能,但又不属于银行监管,民间借贷正是利用和发挥了这种功能.因为我国银行利率未完全市场化,从而导致信贷资金分配的失衡,进而使得民间信贷呈现了一种非健康的繁荣现象,使其存在着很大的风险性.第三,私人基金机构等.因为此类基金机构都是通过个人集资,大部分私人基金机构不需要进行公开交易,向外界透露的信息较少,而且游离于银行监管的边缘,所以具有很大的风险性.二、影子银行对货币政策有效性的影响分析任何事物都具有两面性,影子银行对货币政策的影响也不列外,利弊掺加.首先,增加了市场经济的融资渠道;另外,影子银行又游离于银行监管的边缘,增加了诸多隐患.对待影子银行体系,我们不仅要擅用它的利,也要重视它的弊.以下是对影子银行对货币政策的影响作出的归纳.(一)积极作用首先,提供更多的融资渠道.影子银行的出现是因为,市场经济对资金的需求越来越巨大,而传统银行借贷已无法满足如此巨大的资金需求.可以看出,影子银行体系的发展可以为市场需求者提供更多的融资渠道,弥补传统融资渠道难以满足的资金需求,为市场经济的快速发展提供了资金需求的保障其次,可以提升银行金融机构的管理力度和提高规避风险的能力.银行类投资理财产品虽然是由银行银监会监管,但并不是由投资者完全承担风险,是需要承担自身的名誉风险.银行自身的声誉风险关乎着银行股票的涨跌、市值的估价,如果银行的名誉出现问题,结果严重的可能导致银行的破产最后,减少与遏制非法融资.非法融资包括:高利贷融资、地下钱庄等融资方式,非法融资却又难以受到监管.而影子银行可以为需求者提供更多的融资渠道,虽然有一定的风险性,但是其融资方式对金融体系的冲击与破坏小,相比于非法融资方式,也更加的健康.而且理财产品已正式纳入商业银行的监管体系,所以通过非银行类的理财产品实现的融资方法能更好的被监督和控制,从而减少了对货币政策的冲击.(二)消极作用第一,对货币政策三大法宝的冲击.三大法宝是指:存款准备金、再贴现政策、公开市场业务.影子银行的飞速发展吸收了银行内大量的居民存款,有报告显示,国内社会融资金额由2002年的2万亿元左右增至2012年的15.75万亿元,而银行的人民币贷款下降了近40个百分点再贴现政策,是指中央银行通过制定或调整再贴现利率来干预和影响市场利率及货币市场的供应和需求的一种政策.影子银行的出现使得各商业银行接连地进行金融创新,把资金从表内放置到表外而减少了商业银行对再贴现窗口的依赖,从而使得货币供应量无法得到有效的控制,削弱了在贴现政策的效力.公开市场业务是指中央银行通过宏观调控的手段,来调节货币供应量的活动.影子银行的出现丰富了市场金融的买卖方式和环境,使得公开市场的操作受到了更多不确定性的冲击.第二,对货币政策调控目标的影响.货币政策的传导渠道主要有:利率渠道、信贷渠道.影子银行对调控目标的影响主要集中在:对货币政策工具的影响,货币政策工具的主要功能是调控,影子银行的发展增加了金融市场的广泛性和复杂性,使得其调控能力面临着更大的挑战.对市场参与者对市场信息进行有效判断的影响,市场参与者(企业、居民等)行为的市场文化度货币政策的传导效率,即要求市场参与者对市场信息的判断要拥有理性的思维,但是影子银行的出现,对货币政策工具产生了更多不确定性的冲击,使得市场参与者无法正确的判断市场信息.对货币政策传导时间滞后的影响,影子银行的出现与发展使得各金融体系发生了一系列的化学反应,从而加大了货币政策传导时间之后的不确定性,对货币政策效果产生了消极的应影响.三、政策建议对于影子银行对货币政策的影响分析,我们不能只重视影子银行在对货币政策实施方面的有效性,更要认识到其所存在的隐患,要对隐患产生的原因和出现的后果进行研究与分析,从而提出可行的改善和解决方法,使其能更好的服务于货币政策的实施.(一)深入研究影子银行影子隐含在我国起步较晚,尚处于发展的初期阶段.当前,金融界和有关政府部门对其认识具有较大争议,对影子银行的认知不足,导致我国的监管部门对其难以实施有效的监管.因此,为使影子银行得到理性的发展,相关部门机构要尽快达成共识,对影子银行进行加强深入研究,研讨相应的有效对策.(二)加强与完善监管制度目前,影子银行的发展对我国货币政策的实施产生的影响越来越大,加强对影子银行的监督管理已迫在眉睫.对影子银行的加强管理,可以从两个方面考虑.首先,从宏观方面进行改进,建立一个健全的监管机制,提高其信息透明度,监管部门要发挥有效的作用,从而规范影子银行的操作.从微观方面来考虑,一是要对影子银行相关的具体产品实施有效的监管,要及时建立规避风险扩散机制,当影子银行运作不符合制度规范时,要使其可以及时退出.(三)改变和完善货币政策调控方式和框架改进和完善货币政策调控方式的目的是,提高货币政策调控的有效性.影子银行的发展对银行类信贷模式和货币政策的传到具有一定的冲击.从而导致货币政策的调控效果受到影响.因此,对货币政策应不断改进,提高其调控能力.传统的货币政策框架难以适应目前的市场环境,对货币政策框架的完善有利于增强货币政策的效应力,来应对当前影子银行的发展带来的新的挑战.金融体系的机制,完善现有的金融制度,确保影子银行未来的发展更加有利于货币政策的实施.。
浅谈影子银行对我国货币政策的影响
浅谈影子银行对我国货币政策的影响【摘要】影子银行是指不受监管的非银行金融机构，已成为我国金融领域的突出问题。
影子银行的存在对我国货币政策带来了挑战，增加了货币政策的调控难度。
与此影子银行与货币政策存在着密切的互动关系，对我国经济稳定也产生了影响。
对于影子银行的监管和治理势在必行。
针对这一问题，建议我国加强监管力度，提高透明度，规范市场秩序。
未来，我国应建立更加完善的金融体系，以更好地应对影子银行的挑战。
我国需要在应对影子银行问题上制定相应策略，并不断加强监管和规范市场秩序，以确保经济的稳定和可持续发展。
【关键词】影子银行、货币政策、挑战、互动关系、调控难度、经济稳定、建议、策略、未来走向、结论总结。
1. 引言1.1 什么是影子银行影子银行是指一种未受到监管、不公开披露信息、并且在风险外部化的情况下开展金融业务的非正规金融机构。
这些机构通常在银行、证券公司、保险公司等传统金融机构无法涉足或不愿涉足的领域进行业务经营，其业务范围包括但不限于信贷、债券、地产金融、信托、资产管理等。
影子银行的兴起得益于传统金融体系的不足，因其运作模式简单、风险高回报，吸引了大量资金进入。
但与传统金融机构相比，影子银行的监管程度不够、透明度不高，存在较大的风险隐患。
在我国，影子银行规模庞大、增长迅速，已成为我国金融体系的重要组成部分。
了解和规范影子银行的发展对于维护金融稳定和风险防范至关重要。
1.2 我国影子银行现状我国影子银行是指那些规模庞大、风险较高且不受监管的金融机构。
目前，我国影子银行的规模庞大，其资产规模已超过15万亿元，占我国金融体系总资产的比重逐渐增加。
这些影子银行机构多为非银行金融机构，如信托公司、保险公司、基金公司等，它们通过各种变相方式吸收公众存款，进行信贷和投资活动，从而形成了庞大的影子银行体系。
我国的影子银行体系还存在监管漏洞和风险隐藏。
由于监管不到位，一些影子银行活动存在高风险、低透明度的问题，如信托贷款、理财产品等。
浅谈影子银行对货币政策传导的影响
浅谈影子银行对货币政策传导的影响【摘要】影子银行是指在监管范围之外进行金融业务的非正规金融机构，其存在对货币政策传导产生着一定的影响。
影子银行的发展加剧了货币政策传导的不确定性，增加了货币政策执行的难度。
影子银行还会对货币市场表现产生影响，对货币政策的调控带来挑战。
影子银行对货币政策传导的影响需要更深入研究。
未来需要加强监管力度，严格监管影子银行，以促进货币政策的有效传导。
对影子银行的监管将有助于增强货币政策的执行力和影响力，维护货币市场的稳定和金融体系的健康发展。
研究和监管影子银行对于完善货币政策传导机制具有重要意义。
【关键词】影子银行、货币政策传导、影响机制、不确定性、执行难度、市场表现、调控挑战、研究、监管、促进、深入探讨。
1. 引言1.1 影子银行的概念影子银行是指以非银行机构为主体，通过各种形式的金融创新和结构性安排，开展银行类金融业务的机构。
这些机构通常不受监管，不受传统金融监管制度的限制，也没有参与存款保险体系，因此被称为“影子银行”。
影子银行的主要特点是资金融通、资产管理和风险管理，其业务范围包括信托、基金、证券公司、贷款公司等。
影子银行的规模庞大，风险隐蔽，对金融市场稳定性和货币政策传导产生了重要影响。
影子银行的兴起与发展，改变了传统金融市场的格局，为货币政策传导带来了新的挑战和影响。
对于中央银行而言，如何有效监管和引导影子银行的发展，成为当前金融体系中亟待解决的问题。
仅有对影子银行的深入了解和系统研究，才能更好地把握其在货币政策传导中的作用和影响，从而有针对性地制定政策措施，促进金融市场稳健发展。
1.2 货币政策传导的重要性货币政策传导是指中央银行通过货币政策工具影响金融市场和经济活动的过程。
货币政策传导的成功与否直接影响着经济的稳定和发展。
货币政策传导对于宏观经济政策的实施至关重要。
中央银行通过调节利率、货币供给量等手段来控制经济的总需求和总供给，进而影响通货膨胀率、失业率等宏观经济指标的表现。
影子银行对货币政策有效性研究.doc
影子银行对货币政策有效性研究一、引言影子银行作为传统银行业务的有效补充，为经济增添了活力，同时也为民间资本开辟了新的投融资途径。
在经济发展中，影子银行机构因其所具备的少监管性、高杠杆性、表外性、高收益性被各经济主体所青睐，并迅速的发展。
在看到影子银行对经济发展的正面作用的同时，我们也必须注意到随之而来的负面作用。
影子银行由于其与生俱来的内生性和高风险性极大的增加了金融体系的系统性风险，降低了中央银行对经济整体的控制力。
中央银行的传统三大政策工具，即法定存款准备金率、公开市场业务、再贴现率，分别受到了不同程度的冲击和影响。
由此可见，影子银行对中央货币政策的有效性有着不可忽视的影响作用，能否正确看到和解决这种影响作用成为了亟待解决的问题。
二、影子银行对中央银行货币政策的影响(一)、影子银行对货币政策传导的影响(1)、影子银行体系对利率途径的影响首先，影子银行体系的存在和发展让商业银行有了央行外的新融资渠道，使得商业银行对货币供给敏感度下降。
商业银行可以较快的获得资金，部分的抵消货币政策对于货币供给量的调节，市场利率的变化难以达到央行预期的调整幅度。
其次，影子银行体系会形成新型的重要市场利率，对市场利率的形成产生干扰。
影子银行体系形成的利率将会成为利率市场上的重要指标，银行的贷款利率很大程度上受到此利率的影响。
这将导致货币政策的利率传导途径的效力被削弱，最终影响中央银行货币政策的调控。
(2)、影子银行体系对资产价格途径的影响首先，影子银行产品已成为资本市场的重要投资品种。
如果影子银行产品走热，资本市场的资金将不断的涌入。
影子银行体系的发展有利于使信贷市场和资本市场的流动性互相补充和影响，使得中央银行货币政策传导途径更加复杂。
其次，影子银行体系的发展使得市场上金融资产存在形式不断丰富，由于资产转换的成本较低，因此各种金融资产之间可能频繁转换，这使得中央银行通过资产价格途径进行货币政策调控的效果受到影响。
影子银行发展对我国货币政策的挑战
影子银行发展对我国货币政策的挑战随着金融市场的不断发展和创新，影子银行逐渐成为全球金融体系中不可或缺的一部分。
在我国，影子银行的发展速度也日益加快，对传统的金融机构和货币政策产生了深远的影响。
本文将围绕影子银行发展对我国货币政策的挑战这一主题，进行分析和讨论。
关键词：影子银行、货币政策、金融市场、金融机构在全球金融市场的发展过程中，影子银行逐渐成为一种重要的金融现象。
影子银行体系主要包括网络借贷、众筹、理财产品等新型金融业态，它们通过非传统的方式提供融资和服务。
与传统商业银行不同，影子银行不受中央银行监管，具有较高的灵活性和创新性。
影子银行之所以快速发展，主要原因在于金融市场的信息不对称和融资需求的多样化。
对于中小企业和个人来说，影子银行能够提供更为便捷的融资渠道，满足他们的资金需求。
影子银行还通过金融创新，提供了多种多样的金融产品和服务，满足了投资者不同的收益和风险偏好。
影子银行的发展无疑给传统的货币政策带来了挑战。
中央银行通过制定和执行货币政策，对经济进行宏观调控。
然而，影子银行的发展却削弱了货币政策的传导效果。
一方面，影子银行不受央行监管，使得货币政策无法完全覆盖和影响影子银行的业务活动；另一方面，影子银行的灵活性较高，能够快速调整业务策略，从而规避货币政策的调控。
面对影子银行发展带来的挑战，我国央行需要采取相应的应对措施。
应加强对影子银行的监管力度，将影子银行的业务活动纳入宏观调控的范围。
应完善货币政策制定和传导机制，提高货币政策对影子银行活动的调控效果。
还可以通过完善金融市场体系，推动传统金融机构与影子银行的融合与发展，以降低金融市场的风险。
影子银行的发展是金融市场创新的必然结果，它为我国的金融市场注入了新的活力。
然而，影子银行的发展也给我国的货币政策带来了挑战。
为了确保金融市场的稳定和国家经济的健康发展，我国央行需要密切影子银行的发展动态，及时调整货币政策，以实现有效的宏观调控。
影子银行的快速发展也提示我们，未来的金融市场将更加复杂多变。
影子银行信用创造及对货币政策的影响研究
现代经济信息296影子银行信用创造及对货币政策的影响研究于明禾 吉林财经大学国际交流学院摘要：2008年的国际金融危机之后，影子银行的信用创造问题，引起了国际金融领域的广泛重视，对影子银行的金融监管，明显影响货币政策执行有效性。
基于此，本文主要分析影子银行对货币政策产生的影响，并结合实际，分析应对该种影响的主要策略。
关键词：影子银行；信用创造；货币政策中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2019)031-0296-01引言与传统商业银行相比，影子银行的信用创造机制具有很大的区别，尤其是在融资方式上、贷款资产包融入上，都与传统商业银行不同。
影子银行主要通过银行理财产品发放、货币市场运营等方式，来进行资金的筹措，这种方式对于信用的重视程度较高，更加需要密切的监管。
一、影子银行信用创造对货币政策的影响（一）对货币政策中介目标的影响货币供给量是国家进行利率市场调整的主要方式之一，从宏观经济政策来看，通过货币乘数对于货币创造基础进行控制，可以显著提高获利金融市场运行的稳定性。
影子银行由于营收方式不同，其金融产品的收益率相较于传统商业银行来说要更高，因而，在进入市场下行的大环境下，大量的储蓄存款都被用户转移到了影子银行当中，这就减少了市场上对于流动至今的需求量。
从这个角度来看，国家对于准备金政策进行相应调整，并不可以直接导致影子银行存量的收缩。
也就是说，在影子银行信用创造机制下，货币政策的中介目标会受到一定程度的干扰。
（二）对货币传导机制的影响长时间以来，我国的影子银行一直游离于中央的系统监管之外，这种现象在宏观经济上行期间，表现并不明显，大部分影子银行由于缺乏制约与监管存在信贷盲目扩张的现象，但是由于次贷危机的影响，大多数影子银行信用链条出现断裂。
长期大范围的信用收缩，对中国货币政策的供给量产生了负面影响，不利于国家商银行政策调控机制的稳定。
同时，由于影子银行利率水平普遍比较高，也会显著干预上银行资金借贷成本，导致货币政策意图的传导出现问题。
浅谈影子银行对我国货币政策的影响
浅谈影子银行对我国货币政策的影响影子银行是指由非银行金融机构进行的类银行业务活动，其特点是不受传统银行监管体系的约束。
近年来，影子银行在我国迅速发展，对我国货币政策产生了一定的影响。
影子银行对我国货币政策的影响体现在金融创新和金融体系风险管理方面。
影子银行通过创新金融产品和服务，满足了一部分传统金融机构无法覆盖的需求，推动了金融市场的发展。
通过虚拟货币等新兴支付方式，扩大了现代支付的范围和形式，加快了货币流通速度。
影子银行的发展也带来了金融体系风险的加剧。
由于影子银行业务的特殊性和监管不完善，一些非法资金和风险资金可能通过影子银行渠道进入市场，增加了金融系统的运行风险。
影子银行对我国货币政策的影响还体现在流动性风险和信用风险方面。
影子银行融资渠道多样，运作方式复杂，一些高风险投资者通过影子银行渠道获取高收益，增加了金融系统的流动性风险。
影子银行业务中较为常见的信用风险也对货币政策产生了影响。
由于影子银行业务中的资金链条较长，当一家金融机构出现违约等问题时，可能会引发连锁反应，扩大信用风险，从而导致货币市场的紧张和不稳定。
影子银行对我国货币政策的影响还表现在货币政策工具的调控和市场利率的形成方面。
由于影子银行业务的快速发展，一些资金涌入了非传统渠道，限制了货币政策工具的发挥作用。
影子银行的运作方式也可能影响市场利率的形成。
一些影子银行产品的高利率吸引了大量投资者的资金，导致市场上形成了较高的利率水平，对货币市场利率的形成产生了一定的冲击。
影子银行对我国货币政策的影响是多方面的，既有助于金融市场的创新与发展，又带来了金融体系风险的加剧。
在发展影子银行业务的应加强监管，完善风险防控，确保金融体系的稳定运行。
加强对影子银行的监管和规范，促进其与传统金融机构的有效衔接，有助于提升金融系统的运行效率和风险管理水平。
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２ 、对 货 币 政 策 的 最终 目标 金融危机爆发后我 国物 价 持续 走高 、Ｃ Ｐ Ｉ 高 位运 作 。为 了稳定 物 价 ，中央银行只得通过公 开市场业务 、提高存款准备金率等方式 来调整
种类
银行理财 （ 表内）
资金 回报 的一方提供交易条件 ，并且 能够将流动性较差 的金 融资产转变 成流动性较强的金 融资产 ，提 高 了金融 市场流 动性 ，扩大 了货 币供给 量 ，大大降低 了货币政策调控信贷规模 的效果 ，使 中央银行 无法有效地 调控货币供给量 ，进而对货币政策最终 目 标 产生影 响。 其次 ，影子银行体系通常以非传统的方式进入信 贷市场 ，以理财产 品代 理人 的角色金融融资和投资活动。影子银 行体 系具有逐利性 ，追求 的是 远高 于银行房贷或购买 国债等金融投资获得的高收益。影子银行体 系通 过银行理财产 品、信托产品等为房地产 、大宗 商品、艺术收藏 等高 收益、高风险领域投资资 金。影 子银行体 系创造 的金融资产 的高利 润， 可能导致金 融市场 的资产泡沫 ，从而加大货币政策调 控的难 度，进 而造 成的物价波动也会 对货 币政策最终 目标 的实现产生消极影响。
（ 二） 、影 子 银 行 对 货 币政 策操 作 目标 的影 响 １ 、对货 币政策 中间 目标 的影 响 从影子银行体系的信用创造 柬看 ，影子银行体 系加快 金融市场 货币 流通速度 ，对货币供应 量影响最大。而货币供 应量 的划分是 以流动性 为 基础的 ，影子银行 体系的出现 打乱了传 统货 币定义 的界限 ，使得现代货 币统计和对 Ｍ ２的定义 日益困难 。
信贷规模 ，进而控制货币供给量 ，紧缩 的货币政策使得商业银行 的金融 信贷受限 ，影子银行体系通过创造的各 种金融 资产及衍生 品大量吸收存 款 ，影子银行系统不仅可 以利用金融 工具为需要资金 的一方 和让 商业银行有 了央行外的新融 资 渠道 ，使得商业银行对货币供给敏感度下降。商业银 行可 以较快 的获得 资金 ，部分 的抵消货币政策对于货币供给量的调节 ，市场利率 的变化难 以达到央行预期的调整幅度。 其次 ，影子银行体系会形成新型的重要市场利率 ，对市场利 率的形 成产生干扰 。影子银行 体系形 成 的利 率将 会成 为利率 市场 上 的重要 指 标， 银行 的贷款利率很大程度上受到此利率的影响 。这将导致货 币政策 的利率传导途径 的效力被削弱 ，最终影响 中央银行货币政策的调控。 （ ２ ） 、影子银行体系对资产价格途径 的影响 首先 ，影子银行产 品已成为资本市场的重要投资 品种 。如果 影子银 行产 品走热 ，资本市场 的资金将不断的涌人 。影子银行体 系的发展有利 于使信贷市场和资本市场 的流动性互相补充和影响 ，使得 中央银 行货币 政 策传导途 径更加 复杂 。 其次 ，影子银行体 系 的发 展使 得市 场上 金融 资产存 在形 式不 断丰 富 ，由于资产转换 的成本 较低 ，因此 各种金 融资产 之间可能频 繁转换 ， 这使 得中央银行通 过资产价格途径进行货 币政策调控 的效果受到影响 。 （ ３ ） 、影子银行体系对银行贷款途径的影响 首先 ，影子银行体 系 的存 在 和发展 拓宽 了商 业银 行资 金来 源的渠 道 ，使商业银行快速 、便捷地 融通资金 成为可能 ， 使 商业 银行贷款 能力 对货币调控的敏感度不断降低 ，中央银行对 于商业银行 贷款规模 的控制 能力下降。 其次 ，影子银行体 系为商业银行 提供 了一个可 以规避管制 的途径 ， 商业银行 可以通 过积极创新发展理财产 品、增加银信合作 和银证合作 等 影 子银行 业务将表内资产转移 至表外 ， 商业银行业 务重心 发生转移 。
在银行负债端
各项存款 各项存款 同业存款
是否计入 Ｍ ２
是 是 否
备金的手段调控流动性。影子银行体 系因特有 的存在形式规避 了央行法 定存款准备金的约束 ，从而弱化 了法定存款准备金的实施效果。 首先 ，从动因上看 ，由于存款准备金是无息的 ，缴存存 款准备金会 导致商业银行运营成本的增加 ，为了减少这种成本 ，商业银行必 然会采 用各种手段来 回避法定存款准备金的限制，影子银行体 系的出现为它们 提供新 的手段 ，在 “ 流动性 陷拼 ” 影响 下，中央 银行 通过 调节法 定存 款准备金率控制银行货币创造的能力逐渐减 弱。 其次 ，从结构上看 ，影 子银 行体 系从 市场上 以不 同 的形 式筹 集资 金， 使得融资行为 “ 脱媒” ，逃避 了存 款准备金 的约束。商业银 行通过 发行理财产品变相吸收存款 ，将银行存款从资产负债表表 内转移到表外 ， 使得银行负债中的存款占比 不断下降，弱化了存款准备金的作用范围。 （ ２ ） 、削弱了再贴现再贷款 的作用力 中央银行通过提高或降低再贴现率 ，可增加或减少 商业银行 向中央 银行 的借贷成本 ，从而控制商业银行的信贷规模 和信用创造能力 。 首先 ， 从依赖程度上看 。中央银行在运用再贴 现工具 调控时较为被 动， 其调控效力 只有在金融机构进行贴现时才会发挥。影 子银行体 系的 存在丰富了商业银行在 出现流动性不足时的融资方式 ，逐渐降低 了商 业 银行对 再贴现 的依赖程度 ，削弱 了央行运用再贴现工具调控 的效果 。 其次 ， 从融 资渠道角度看 。影子银行体系的出现，给商业银行 等金 融机构提供 了更 多的融资渠道 ，使得商业银行等金融机构在出现 资金 缺 口时 ，可以通过 资产 的证券化 操作或 发售理财产 品等方式来 筹措资 金 ， 较高的融 资效率可 以维持商业银行所需保持 的流动性 。因此 ，影 子银行 体系的出现 ， 使 得本来 就被动 的再贴现政策 的作用进一步被削弱了。
影 子 银 行 对 中央 银 行 货 币政 策有 效 性 影 响研 究
宋 海 跃
一
、
引 言
影子银行作为传统银行业务 的有效补充 ，为经济增添 了活力 ，同时 也为民间资本 开辟 了新 的投融资途径 。在经济发展中 ，影子银 行机构因 其所具 备的少监管性 、高杠杆性 、表外性 、高收益性被各经济 主体所青 睐 ，并迅速的发展 。 在看到影子银行 对经济发展 的正面作用 的同时 ，我们也 必须注意到 随之而来的负面作用 。影子银行 由于其与生俱来 的内生性 和高风险性极 大的增加了金融体 系的系统性风 险，降低 了中央银行对经济 整体的控制 力。中央银行 的传统 三大政策工具 ，即法定存款准备金 率、公 开市场业 务 、再贴现率 ， 分 别受到 了不 同程 度的冲击和影响 。由此可见 ，影子银 行对 中央货币政策的有效性有着不 可忽视 的影 响作用 ，能否正确看 到和 解决这种影响作用成为了亟待解决 的问题 。 二 、影子银行对中央银行货币政策的影响
（ 三） 、影子银行对货 币政策工具的影响 货币政策的传 导首先 就是要选取合适的货币政策工具 ，通过 调节货 币供应量 ，达到一系列 的中介 目标 和最终 目标 。传 统 的货 币政 策 目标 为 ：法定存款准备金率 、再贴现率 、公开市场业务。 （ １ ） 、降低 了法定存款准备金率的作用力度 在传统的金融体系中 ，央行通过改变存款准备金率控制法定存 款准