套期保值原理与粮食企业操作要义
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• 年底该农场收获万吨大豆，产地卖出价格为： 元斤。
• 第二年决定增播种万吨大豆到万吨，并于年月 份在做了张年月份大豆合约，卖出价格为：元 吨。
• 年月大豆期货价格为元吨,该百度文库场在该价位及时 平仓。
• 年月黑龙江现货价格回落至元斤，该农厂在 龙江销售现货万吨。
套期保值结果
• 年预期利润减少了： • 万吨*()元斤*万 • 套保利润： • （）元吨*万吨万
现代期货界的观点
• 套期保值是为冲减未来现货市场 价格不利变化的风险而买卖期货 合约的行为。
套期保值
• 时间 现货市场
期货市场
• 月份
卖出月合约
•
元吨
元吨
• ———————————————————— ———————————————————— ——————————————————
• 月份 现货销售或交割 买入平仓或现货交割
粮食企业套期保值
现货商如何利用期货市场 防范风险
这些问题你遇到了吗？
• 农场：收获季节产量丰收、价格下降、 利润降低；
• 贸易商：签订购货合同，进口大豆到岸 后现货价格下降，进口商出现亏损；
• 油脂厂：货源紧缺，价格上涨，压榨成 本增高，利润下降或亏损；
• ……………………
什么是套期保值？
• 在期货市场买进或卖出与现货数量相等 但交易方向相反的期货合约，以希望在 未来某一时间通过卖出或买进这些期货 合约而补偿因现货市场的价格不利变动 所带来的实际损失。
套期保值期货操作事项
• ()、套期保值不等于实物交割 • ()、应确定你的目标利润与目标价格 • ()、操作时,应严格遵循套期保值交易的
四个基本特征和原则,即交易方向相反， 商品种类相同,商品数量相同，月份相同 等 • ()、应了解你选择的期货合约的标准化 规定
套期保值功能的局限性
• 基差的变化. • 期货商品的数量无法完全与需要
期货价格 现货价格
9905 9910
套期保值的操作原则
• 交易方向相反原则 • 商品种类相同原则 • 商品数量相等或相近原则 • 月份相同或相近原则
套期保值的分类
• 买入保值 ：交易者先在期货市场买 入，以便将来在现货市场买进现货 时，不致因价格上涨而给自己造成 经济损失。这种方式是需要现货商 品而又担心价格上涨的客户常用的 保值方法。
套期保值的分类
• 卖出保值：交易者先在期货市场卖 出期货,当现货价格下跌时以期货市 场的盈利弥补现货市场的损失,从而 达到保值目的。主要适用于拥有商 品的生产商与贸易商,他们担心商品 价格下跌使自己遭受损失。
粮库卖期保值案例
• 时间
现货市场
期货市场
•月
• 库中有大豆吨
卖出手月合约保证金：
• 担心个月后价格下跌 吨 **元吨万
元吨
期货和现货之间存在基差
• 套期保值的结果不一定会将风险全部转 移出去，套期保值者要承担因现货价格 与期货价格变动趋势不一致而引起的基 差变动风险。套期保值者利用期货市场， 实际上是避免了现货市场价格变动较大 的风险，而接受了基差变动这一相对较 下的风险。
约翰逊和斯特恩的观点(年代)
• 期货市场是一个投资场所。期货保值者进入期 货市场的目的是为了取得在一定风险水平下的 最高收益或一定收益水平下的最低风险。套期 保值者将期货合约视为一项与现货交易结合起 来的潜在资产，通过期货与现货的组合操作， 实现收益效用最大化的目的。套期保值者买卖 期货合约的数量不一定要与现货交易的数量一 致，他们可以针对市场变化随时调整期货交易 的数量。
交割大豆注册仓单费用
• 交割手续费费 元 吨
• 检验费
元吨
• 储存费 元吨
• 入库费 元吨
• 合计：元吨
套期保值的风险
• 、行情判断风险 • 、资金管理风险 • 、交割违约风险
套期保值交易备忘录
• 战略—知己知彼，百 战百胜 • 纪律—严格执行既定 方针 • 灵活—市场面前无自
祝您成功
再见
个人整理，仅供交流学习！
• 担心一个月后货到后 所需要保证金：
• 价格下跌
吨 **元吨万
• ———————————————————— ———
———————————
•月
• 卖出现货吨少赚
买入平仓期货合约赢利:
• (－)*万 (—)*万
• 两者相抵，大致弥补因价格下跌造成的损失，从而有 效锁定了经营利润。
黑龙江某农场卖期保值案例
进行保值的商品数量完全相等. • 替代商品期货价格和现货商品价
格之间相互关联程度不很强.
套期保值期货操作事项
• 防御特征 • 套期保值不一定能够获取厚利,
作为套期保值者,最大的目标是 保值,是在转移价格风险后而专 心致力于经营,获取正常经营利 润. •
套期保值的成本
• 、利息成本 • • 、交割成本
• ———————————————————— ———
———————————
•月
• 卖出大豆吨少赚
卖出平仓期货合约赢利:
• (－)*万 (—)*万
• 两者相抵，大致弥补因价格下跌造成的损失，从而有 效锁定了经营利润。
进口商卖期保值案例
• 时间
现货市场
期货市场
•月
• 在途中有吨大豆， 卖出手月大豆合约
大豆油脂厂买期保值案例
• 时间
现货市场
期货市场
•月
• 购买吨大豆需货款： 买入手合约需保证金：
• 吨*万 吨 **元吨万
• ———————————————————— ———
———————————
•月
• 买入现货吨多付
卖出平仓期货合约赢利:
• (－)*万 (—)*万
• 两者相抵，大致弥补因价格上涨造成的损失，从而有 效控制生产成本。
生产商卖期保值举例
• 时间 现货市场
期货市场
• 月份
卖出月合约
•
元吨
元吨
• ———————————————————— ———————————————————— ——————————————————
• 月份 现货销售或交割 买入平仓或现货交割
•
元吨 元吨
• ————————————————————
• 结果 元吨
•
元吨 元吨
• ————————————————————
• 结果 元吨
元吨
套期保值的经济原理
• （）同种商品的期货价格走势与现货价 格走势一致。
• （）同种商品在现货市场和期货市场价 格随期货合约到期日的临近，两者趋向 一致。
大豆期货价格与现货价格对比
4000 3500 3000 2500 2000 1500
• 第二年决定增播种万吨大豆到万吨，并于年月 份在做了张年月份大豆合约，卖出价格为：元 吨。
• 年月大豆期货价格为元吨,该百度文库场在该价位及时 平仓。
• 年月黑龙江现货价格回落至元斤，该农厂在 龙江销售现货万吨。
套期保值结果
• 年预期利润减少了： • 万吨*()元斤*万 • 套保利润： • （）元吨*万吨万
现代期货界的观点
• 套期保值是为冲减未来现货市场 价格不利变化的风险而买卖期货 合约的行为。
套期保值
• 时间 现货市场
期货市场
• 月份
卖出月合约
•
元吨
元吨
• ———————————————————— ———————————————————— ——————————————————
• 月份 现货销售或交割 买入平仓或现货交割
粮食企业套期保值
现货商如何利用期货市场 防范风险
这些问题你遇到了吗？
• 农场：收获季节产量丰收、价格下降、 利润降低；
• 贸易商：签订购货合同，进口大豆到岸 后现货价格下降，进口商出现亏损；
• 油脂厂：货源紧缺，价格上涨，压榨成 本增高，利润下降或亏损；
• ……………………
什么是套期保值？
• 在期货市场买进或卖出与现货数量相等 但交易方向相反的期货合约，以希望在 未来某一时间通过卖出或买进这些期货 合约而补偿因现货市场的价格不利变动 所带来的实际损失。
套期保值期货操作事项
• ()、套期保值不等于实物交割 • ()、应确定你的目标利润与目标价格 • ()、操作时,应严格遵循套期保值交易的
四个基本特征和原则,即交易方向相反， 商品种类相同,商品数量相同，月份相同 等 • ()、应了解你选择的期货合约的标准化 规定
套期保值功能的局限性
• 基差的变化. • 期货商品的数量无法完全与需要
期货价格 现货价格
9905 9910
套期保值的操作原则
• 交易方向相反原则 • 商品种类相同原则 • 商品数量相等或相近原则 • 月份相同或相近原则
套期保值的分类
• 买入保值 ：交易者先在期货市场买 入，以便将来在现货市场买进现货 时，不致因价格上涨而给自己造成 经济损失。这种方式是需要现货商 品而又担心价格上涨的客户常用的 保值方法。
套期保值的分类
• 卖出保值：交易者先在期货市场卖 出期货,当现货价格下跌时以期货市 场的盈利弥补现货市场的损失,从而 达到保值目的。主要适用于拥有商 品的生产商与贸易商,他们担心商品 价格下跌使自己遭受损失。
粮库卖期保值案例
• 时间
现货市场
期货市场
•月
• 库中有大豆吨
卖出手月合约保证金：
• 担心个月后价格下跌 吨 **元吨万
元吨
期货和现货之间存在基差
• 套期保值的结果不一定会将风险全部转 移出去，套期保值者要承担因现货价格 与期货价格变动趋势不一致而引起的基 差变动风险。套期保值者利用期货市场， 实际上是避免了现货市场价格变动较大 的风险，而接受了基差变动这一相对较 下的风险。
约翰逊和斯特恩的观点(年代)
• 期货市场是一个投资场所。期货保值者进入期 货市场的目的是为了取得在一定风险水平下的 最高收益或一定收益水平下的最低风险。套期 保值者将期货合约视为一项与现货交易结合起 来的潜在资产，通过期货与现货的组合操作， 实现收益效用最大化的目的。套期保值者买卖 期货合约的数量不一定要与现货交易的数量一 致，他们可以针对市场变化随时调整期货交易 的数量。
交割大豆注册仓单费用
• 交割手续费费 元 吨
• 检验费
元吨
• 储存费 元吨
• 入库费 元吨
• 合计：元吨
套期保值的风险
• 、行情判断风险 • 、资金管理风险 • 、交割违约风险
套期保值交易备忘录
• 战略—知己知彼，百 战百胜 • 纪律—严格执行既定 方针 • 灵活—市场面前无自
祝您成功
再见
个人整理，仅供交流学习！
• 担心一个月后货到后 所需要保证金：
• 价格下跌
吨 **元吨万
• ———————————————————— ———
———————————
•月
• 卖出现货吨少赚
买入平仓期货合约赢利:
• (－)*万 (—)*万
• 两者相抵，大致弥补因价格下跌造成的损失，从而有 效锁定了经营利润。
黑龙江某农场卖期保值案例
进行保值的商品数量完全相等. • 替代商品期货价格和现货商品价
格之间相互关联程度不很强.
套期保值期货操作事项
• 防御特征 • 套期保值不一定能够获取厚利,
作为套期保值者,最大的目标是 保值,是在转移价格风险后而专 心致力于经营,获取正常经营利 润. •
套期保值的成本
• 、利息成本 • • 、交割成本
• ———————————————————— ———
———————————
•月
• 卖出大豆吨少赚
卖出平仓期货合约赢利:
• (－)*万 (—)*万
• 两者相抵，大致弥补因价格下跌造成的损失，从而有 效锁定了经营利润。
进口商卖期保值案例
• 时间
现货市场
期货市场
•月
• 在途中有吨大豆， 卖出手月大豆合约
大豆油脂厂买期保值案例
• 时间
现货市场
期货市场
•月
• 购买吨大豆需货款： 买入手合约需保证金：
• 吨*万 吨 **元吨万
• ———————————————————— ———
———————————
•月
• 买入现货吨多付
卖出平仓期货合约赢利:
• (－)*万 (—)*万
• 两者相抵，大致弥补因价格上涨造成的损失，从而有 效控制生产成本。
生产商卖期保值举例
• 时间 现货市场
期货市场
• 月份
卖出月合约
•
元吨
元吨
• ———————————————————— ———————————————————— ——————————————————
• 月份 现货销售或交割 买入平仓或现货交割
•
元吨 元吨
• ————————————————————
• 结果 元吨
•
元吨 元吨
• ————————————————————
• 结果 元吨
元吨
套期保值的经济原理
• （）同种商品的期货价格走势与现货价 格走势一致。
• （）同种商品在现货市场和期货市场价 格随期货合约到期日的临近，两者趋向 一致。
大豆期货价格与现货价格对比
4000 3500 3000 2500 2000 1500