析金融监管与金融创新之关系

《新金融》／２００４年／第７期
万 方数据
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的利益，我国现行的金融制度和国 面）的市场调研。四是在进行股权、 际金融制度也将无法和国际市场有 组织创新时，要有战略安排，应该将 效接轨。因此，我国金融体系发展首 控制、管理与资源整合、业务发展结 要的战略任务是逐步打破当前分业 合考虑，充分考虑其可能产生的摩 妨碍了创新活动向深层次发展。三 体制下条块分割、自成一体的传统 擦成本、协调成本、公司文化及对今 是当前创新的活跃一定程度上得益 经营界线，向金融企业资产组合自 后业务发展的影响。 于政府监管部门的鼓励，但更主要 主化、多元化方向发展，使金融企业 ４、更新金融监管理念和方法， 的因素是“倒逼机制”在起作用，目 前的创新局面主要是金融经营机构 主导型的创新局面。四是严格的金 融监管导致金融市场发展不健全， 制约了金融创新的开展。金融监管 能够通过“范围经济”和“规模经济” 获得更大的利益，同时为国内金融 机构促进金融业务等方面的创新提 供制度便利。 完善金融监管体系和机制。一是要 明确金融监管的目标和任务是为了更 好地推进我国的金融创新。当前，
基层笔谈
Ａｎａｌｙｓｉｓ ｏｆ ｔｈｅ Ｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｐ ｂｅｔｗｅｅｎ Ｆｉｎａｎｃｉａｌ Ｒｅｇｕｌａｔｉｏｎ ａｎｄ Ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ
力发展后，反过来又对生产关系组 一体，在自身发展的同时，共同促进 成部分的金融结构进行调整而产生 金融改革的深化。这一观点将金融 一．金融创新 的。因此，金融创新是金融体系基 监管和金融创新职责分割为不同的 与金融监管关系理论阐述 本功能的建设，是一个不断创新的 金融主体，金融监管机构负责金融 金融创新目前在学术界尚没有 金融体系的成长过程。 监管，金融经营机构开展金融创 李杨勇 非常明确的定义。金融创新的提法 所谓金融监管即金融监管机构 新，将金融监管和金融创新的关系 最早源于２０世纪７０年代，这一期 通过制定市场准入、风险监管和市 归结为安全和效率之间的关系。事 间，金融领域发生了革命性的变 场退出等标准，对金融机构的经营 实上，金融监管只是金融体系的一 化，人们将金融领域的这些变化称 进行干预，确保金融机构的安全稳 个组成部分，金融监管创新是金融 创新的一个组成部分，金融监管和 金融创新并非对立统一关系，金融 创新是金融发展的根本动力，金融 监管应当不断适应金融创新的时代要 求而不断创新，促进金融领域各种 和广义两种内涵。按照这种观点，所 虏”而偏离公共利益追求目标的矛 创新活动的深入开展。从这个意义 谓金融创新就是在金融领域内各种要 盾。 上看，金融创新包含金融监管创 素实行新的组合。这种观点将近２０、 理解金融监管和金融创新关系 新，金融创新具有第一性的特点， ３０年来的微观金融主体的金融创新 必须破除当前理论界对金融监管和金 金融监管应当服从并推动金融创新的 称为“狭义的金融创新”，即以１９６１ 融创新之间的关系存在的如下误 开展。二是关于金融监管和金融创 年美国花旗银行首次推出的大额可转 解：一是关于金融监管和金融创新 新是“猫鼠关系”的误解。“猫鼠 让定期存单为典型标志，特别是２０世 是对立统一关系的误解。这种观点 关系”的观点源于特殊利益论，该 纪７０年代西方发达国家在放松金融 认为金融监管和金融创新是促进金融 理论认为政府管制为被管制者留下了 管制后引发的一系列金融业务方面的 发展的一对矛盾统一体，金融发展 “猫鼠追逐”的余地，／，Ｌ而仅仅保 创新。广义的金融创新，不仅包括微 一方面需要金融创新作为动力，另 护主宰了管制机关的—个或几个特殊 观意义上的金融创新，还包括宏观意 一方面又需要加强金融监管以维护金 利益集团的利益，对整个社会并无 义上的金融创瓶在时间范畴上，包 融安全，以利于金融业持续、健康 助益。政府在施行管制的过程中为 括金融发展史上曾经和将要发生的所 稳定的发展，金融创新与金融监管 特殊利益集团所“俘虏”了。后 有的金融创新。这种金融创新是生产 就这样互相作用，作为一对矛盾统 来，理论界利用“猫鼠关系”来解
新，事实上，危机的根源在于新兴 此，用“猫鼠关系”理解金融监管和之上。 发展中国家的金融监管水平和金融 金融创新的相互关系显得没有与时 第二，从发展的观点理解二者 体系发展水平较低，风险承受能力 俱进。三是关于金融创新导致金融‘之间的关系。金融创新理论是一个 较低，与其所运用的金融创新产品 高风险，必须加强金融监管降低风随着创新实践的发展而不断发展的 不相适应。 险的误区。理论界认为，由于金融创理论。在金融创新早期，人们将金 三、改善我国金融创新 新将导致金融领域出现高风险，并融创新局限于金融经营机构的金融 和金融监管之间的关系 因此强调要加强金融监管，将金融产品创新、服务手段创新，后来，人 中国自１９７８年以来的金融改 监管作为控制金融风险的重要手段们越来越重视金融体制创新对于推 革，是一项全新的工作，中国近２５年 予以强化。这一观点是金融监管论动金融业发展的作用，将金融体制 的金融改革史本身就是—部金融制度 者强化金融监管，压抑金融创新的等要素纳入金融创新的内涵。在金 创新史。金融创新推进了金融资源的 一个重要理论基础。事实上，这一观融全球化的今天，随着金融体系的 有效配置，对中国经济的稳定增长有 点是不能完全站住脚的。首先，金融国际化发展，由于不同国家的金融 着不可抹煞的积极意义。但是，金融 监管对降低金融风险的作用有限。发展程度不一，一个国家的金融体 监管对金融创新还存在很大的制约作 相对于金融经营机构而言，金融监系创新显得日益重要，这就要求金 用，限制了金融创新活动顺利推进。 管机构的监管属于外部力量，并不融监管机构和金融经营机构要相辅 虽然当前制约我国金融创新的因素很 能从根本上消除金融经营机构的内相成，逐步打破“猫鼠关系”的禁 多，但从我国金融体系的国情看，由 部风险。其次，金融监管机构存在的锢，共同致力于本国金融体系的健 于金融监管机构对于市场准人具有很 腐败行为以及执行力的缺陷会加剧康快速发展，共同推进本国金融体 强的约束力，因此金融监管是制约金 金融风险。第三，金融监管滞后于金系的创新。 融创新的一个重要因素，主要表现在 融创新的“时间差”导致的“迟到现 第三，从实证分析的角度认识 以下四个方面：一是金融监管理念不
的金融监管能够或一定能够消除金 融创新积累的金融风险。事实上， 的提法并不能正确理解金融监管和风险的金融创新反映了金融市场发展 通过经济学家的实证分析，除了一 金融创新之间的关系，“猫鼠关系”的需要，同时金融创新本身对于化 些经济因素外，真正导致金融风险 的形成是历史上金融监管和金融创解金融风险也具有极其重要的创造 和不稳定因素的恰恰与金融监管的 新原始发展阶段的关系体现，那时意义。 落后和不到位，金融体系发展不健 候金融创新局限于金融经营机构的 二、正确认识金融创新 全有重要关系。２０世纪９０年代以 业务创新，而监管机构代表政府专 和金融监管的关系 来，金融危机频繁爆发。从１９９２年 司监管职能，在强化金融管制的政 第一，从全面系统的角度理解 的英镑危机、１９９４年的墨西哥金融 策下压制了金融经营机构的经营活二者之间的关系。金融创新是在金 危机，到阿根廷危机，真可谓险情 动，迫使金融经营机构进行规避监融领域内各种要素实行新的组合。 不断，其中最为严重的当数１９９７－ 管的创新。在金融业高度发展，国际是指金融机构和金融管理当局出于对 １ ９９８年东南亚金融危机、南美洲金 间金融活动、金融竞争日益频繁和微观和宏观利益的考虑而对金融机 融危机。在这一场场大大小小的危 深化的今天，一国的金融监管机构构、金融制度、金融业务、金融工 机中，除个别例外，爆发金融危机 和金融经营机构之间必须从本国金具、金融市场等方面进行的创新性 的国家大多是新兴市场。所谓新兴 融业的整体发展利益出发，通过科的变革和开发活动。金融创新是金 市场，是指那些已经实现了对外开 学合理的监管促进本国整个金融体融体系发展的根本动力，具有第一 系的创新和发展，而非仅仅出于政性的意义，金融创新包括金融监管 府管制需要压制金融创新，才能适创新，金融监管要适应金融创新的 应金融全球化时期的金融发展。因发展而发展，不能凌驾于金融创新 放，与国际资本市场有密切联系的 发展中国家。对于危机的根源，人 们往往归咎于金融全球化和金融创
《新金融》／新认识的深 入，金融创新的内涵也随着人们对金 融创新理论认识的深入而变化。目 前，人们倾向于将金融创新分为狭义
健运行。金融监管的理论基础是管 制理论，这一监管理论从不同角度 反映了监管实施过程中客观存在的矛 盾：即监管致力于公共利益追求的 良好目标与因被少数利益集团“俘
适应人世后金融体系发展需要，金 融政策法规不健全不协调，使得金 融机构在创新过程中无所适从。二 是监管政策滞后于创新实践，直接
我国的金融监管应转变金融管制的理 ２、在现有分业体制下加快金 念，根据金融创新的需要积极主动 对金融创新的制约，直接造成了我 融机构创新，为未来的混业经营模 地实现监管创新，而不是抱着“管 国金融业与发达国家金融业之间的 式奠定基础。我国金融业虽然努力 好自己门”的静态、免责思想不 差距，将使我国金融业在国际市场 向市场化道路迈进，但是一直没有 变，无视金融业内在的创新发展规 的竞争处于不对称状态。 触及产权的改革。当前，一是加快 律，制约金融业的发展。二是要建 上述问题表明：我国金融监管 国有商业银行的股份制改造，改善 立包括政府监管、金融机构内部控 方面存在的诸多问题是导致我国金融 业创新水平较低的主导因素，而金 融创新水平的低下决定了我国金融体 系发展水平。在中国加入ＷＴｏ之际， 国有银行的经营管理水平，从根本 制、行业自律、社会监管四个层面 上改善不良资产的产生机制。二是 的立体监管体系。三是在具体监管 要支持不同成分的金融机构，如民 中改善监管方法，妥善处理金融监 营银行的市场准入，丰富我国金融 管与金融创新的关系。 我国金融体系的不完善和发展不足已 主体，改善金融市场的竞争结构， ５、遵循国际惯例，加强金融 日益显现，使我国金融体系与国际 通过金融竞争的加强激励金融创新行 监管立法执法。一是在立法、修改 规则接轨过程中步履维艰。当此之 为。三是加强与外资金融机构的多 方面，要突出监管法制体系内部的 时，我国成立了银监会，开始对监 管机构进行改革，银监会的成立不 只意味着机构和职能的分离，更重 要的是在监管理念和监管方式方面要 有创新，而此种创新只有充分尊重 元合作，包括参股、设立机构等各 方面的合作。四是要逐步发展金融 控股集团公司，在分业体系下建立 “母公司混业、子公司分业”的经 协调和完备，减少法规的履行成 本。二是要在结合国情的基础上借 鉴外国立法经验，使我国金融监管