鼎晖吴尚志：12年投资150多家企业逾30家上市 6名合伙人无一离职
俏江南
俏江南融资案例参与者：1.俏江南是国际餐饮服务管理公司品牌。
其由张兰创始于2000年，自成立以来，俏江南遵循着创新、发展、品位与健康的企业核心精神，不断追求品牌的创新和突破，从国贸第一家餐厅到北京、上海、天津、武汉、成都、深圳、苏州、青岛。
2.鼎晖投资基金管理公司（简称鼎晖投资），其前身是中国国际金融有限公司（CICC）的直接投资部。
其主要投资了蒙牛乳业、李宁体育用品、双汇食品、百丽女鞋、分众传媒、LDK太阳能、九阳小家电等十多个中国知名品牌企业。
鼎晖投资具有稳定的团队，六位创始合伙人：吴尚志（董事长）、焦震（总裁）、司徒山客、王霖、胡晓玲、王振宇，自2002年共事至今，无一人离开；鼎晖创始人坐镇各投委会，保证投资理念的一致性。
3.欧洲创投公司CVC代表全球300多家企业、政府机构和私人投资者进行资本投资。
多年来，CVC募集金额高达710亿美元 (包括CVC Credit Partners)。
投资者投资于CVC所管理的封闭式投资基金当中，年期通常长达十年或以上。
在私募股权业务当中，CVC通过这些基金收购欧洲、亚洲和北美企业的控股权益或重要的少数股东权益。
并透过与公司管理层建立合作伙伴关系买入公司，从而推动公司发展以及创造可持续性长远价值的各项计划。
在CVC的私人债务业务中，CVC Credit Partners通过其下各基金，对债务工具进行投资，这些债务工具的发行人主要为各私募股权基金所持有的风险投资公司。
在欧洲和北美，CVC 迄今共完成了逾250个公司收购项目。
在亚太地区，其中包括大中华区、东南亚区、韩国、日本和澳大利亚，CVC至今共完成了逾30个公司收购项目。
今天，CVC的基金在全球拥有60家公司，这些公司共雇用逾43万人，合计年销售额高达1,200亿美元。
事件回顾：2008年，全球性的金融危机吸引了资本的眼光，餐饮行业成了资本的关注对象。
百胜入股小肥羊，快乐蜂收购永和大王，IDG投资一茶一座，红杉搞定了乡村基，资本对品牌是不是高端并不感冒，它们关注的是概念和可扩张性，能够迅速占领市场份额，做好业绩，赶紧上市，套现走人。
PE投资成功退出案例
PE投资成功退出案例2008-05-15 15:23:00 来源: cvcri 作者：佚名阅读:3846一．PE与VC( 风险投资(Venture Capital，VC)的区别PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。
现在很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。
比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。
尤其在中国2006-2007年,中国VC走出了一条不同于美国的道路,表现为对于传统行业的投资和投资阶段的后移。
VC投资越来越PE化。
而从广义上讲，PE投资就涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的投资。
因此PE投资也包括创业投资。
二．VC和PE投资退出方式（一）上市退出1、境外设立离岸控股公司境外直接上市2、境内股份制公司境外直接上市3、境内公司境外借壳间接上市4、境内设立股份制公司在境内主板上市5、境内公司境内A股借壳间接上市６．境内境外合并上市（二）、股权转让（三）、回购（四）、清盘三．国内几家PE和VC1．鼎晖投资基金管理公司前身是中国国际金融有限公司(CICC)的直接投资部，中金公司是中国最早开展直接投资业务的投资银行，在中金公司期间，管理团队在五年的实践中，取得了令人瞩目的投资业绩，主导投资的总额达到1.2亿美元，投资的年均收益率超过30%，并培养了一只有丰富经验的管理团队。
2001年2001年中国证监会发布了禁止证券公司从事风险投资业务的规定，中金公司决定将其直接投资部及投资业务进行分拆。
鼎晖投资基金管理公司由管理团队与新加坡政府投资公司(GIC)、苏黎士投资集团(Capital Z)和中国经济技术投资担保公司共同发起成立。
南京5G+智慧医疗项目商业计划书
南京5G+智慧医疗项目商业计划书xxx（集团）有限公司报告说明加快跨领域融合创新发展。
支持电信运营、通信设备、垂直行业、信息技术、互联网等企业结合自身优势，开展5G融合应用技术创新、集成创新、服务创新和数据应用创新。
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打造一批既懂5G又懂行业的应用解决方案供应商，形成5G应用解决方案供应商名录，支撑千行百业数字化转型，带动芯片模组规模化发展，促进上下游跨界协同联动。
根据谨慎财务估算，项目总投资32576.40万元，其中：建设投资24074.84万元，占项目总投资的73.90%；建设期利息570.68万元，占项目总投资的1.75%；流动资金7930.88万元，占项目总投资的24.35%。
项目正常运营每年营业收入68500.00万元，综合总成本费用53325.36万元，净利润11110.30万元，财务内部收益率26.32%，财务净现值18947.48万元，全部投资回收期5.53年。
本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。
本项目生产线设备技术先进，即提高了产品质量，又增加了产品附加值，具有良好的社会效益和经济效益。
本项目生产所需原料立足于本地资源优势，主要原材料从本地市场采购，保证了项目实施后的正常生产经营。
综上所述，项目的实施将对实现节能降耗、环境保护具有重要意义，本期项目的建设，是十分必要和可行的。
本期项目是基于公开的产业信息、市场分析、技术方案等信息，并依托行业分析模型而进行的模板化设计，其数据参数符合行业基本情况。
本报告仅作为投资参考或作为学习参考模板用途。
目录第一章 项目概况 ............................................................10一、 项目定位及建设理由 ....................................................10二、 项目名称及建设性质 ....................................................11三、 项目承办单位 ...........................................................12四、 项目建设选址 ...........................................................13五、 项目生产规模 ...........................................................六、 原辅材料及设备 .........................................................1313七、 建筑物建设规模 .........................................................13八、 项目总投资及资金构成 ..................................................九、 资金筹措方案 ...........................................................1414十、 项目预期经济效益规划目标 ..............................................十一、 项目建设进度规划 ....................................................1515十二、 项目综合评价 .........................................................15主要经济指标一览表 ..........................................................第二章 公司基本情况 .......................................................17一、 公司基本信息 ...........................................................17二、 公司简介 ................................................................18三、 公司竞争优势 ...........................................................20四、 公司主要财务数据 ......................................................20公司合并资产负债表主要数据 .................................................21公司合并利润表主要数据 .....................................................21五、 核心人员介绍 ...........................................................22六、 经营宗旨 ................................................................23七、 公司发展规划 ...........................................................第三章 市场分析 ............................................................28一、 总体目标 ................................................................29二、 5G产业基础强化行动 .....................................................第四章 背景、必要性分析 ....................................................31一、 行业融合应用深化行动 ..................................................二、 5G应用安全能力锻造工程 .................................................3435三、 提振发展实体经济优化升级现代产业体系 ..................................40四、 基本原则 ................................................................40五、 项目实施的必要性 ......................................................41六、 5G应用安全提升行动 .....................................................42七、 面向行业需求的5G产品攻坚工程 .........................................第五章 发展规划 ............................................................44一、 公司发展规划 ...........................................................48二、 任务及思路 .............................................................第六章 运营管理模式 .......................................................51一、 公司经营宗旨 ...........................................................51二、 公司的目标、主要职责 ..................................................52三、 各部门职责及权限 ......................................................55四、 财务会计制度 ...........................................................61五、 5G应用创新生态培育示范工程 ............................................63六、 5G应用标准体系构建及推广工程 ..........................................63七、 5G应用生态融通行动 .....................................................65八、 保障措施 ................................................................第七章 SWOT分析说明 .....................................................一、 优势分析（S） .........................................................6769二、 劣势分析（W） ........................................................69三、 机会分析（O） .........................................................四、 威胁分析（T） ..........................................................70第八章 创新驱动 ............................................................74一、 坚持创新驱动发展提升创新名城建设的全球影响力 ............................78二、 企业技术研发分析 ......................................................79三、 项目技术工艺分析 ......................................................81四、 质量管理 ................................................................五、 创新发展总结 ...........................................................82第九章 法人治理 ............................................................83一、 股东权利及义务 .........................................................二、 董事 ..................................................................8589三、 高级管理人员 ...........................................................92四、 监事 ..................................................................第十章 建设内容与产品方案 ..................................................94一、 建设规模及主要建设内容 ................................................二、 产品规划方案及生产纲领 ................................................9495产品规划方案一览表 ..........................................................第十一章 项目风险评估 .....................................................一、 项目风险分析 ...........................................................9698二、 项目风险对策 ...........................................................第十二章 进度实施计划 .....................................................一、 项目进度安排 ...........................................................101101项目实施进度计划一览表 .....................................................102二、 项目实施保障措施 ......................................................第十三章 建筑物技术方案 ....................................................103一、 项目工程设计总体要求 ..................................................103二、 建设方案 ................................................................三、 建筑工程建设指标 ......................................................107107建筑工程投资一览表 ..........................................................第十四章 项目投资计划 .....................................................一、 投资估算的依据和说明 ..................................................109110二、 建设投资估算 ...........................................................112建设投资估算表.............................................................112三、 建设期利息 .............................................................112建设期利息估算表 ............................................................113四、 流动资金 ................................................................114流动资金估算表.............................................................五、 总投资 ................................................................115115总投资及构成一览表 ..........................................................116六、 资金筹措与投资计划 ....................................................项目投资计划与资金筹措一览表 ...............................................116第十五章 项目经济效益 .....................................................118一、 经济评价财务测算 ......................................................118营业收入、税金及附加和增值税估算表 ..........................................119综合总成本费用估算表 ........................................................120固定资产折旧费估算表 ........................................................121无形资产和其他资产摊销估算表 ...............................................122利润及利润分配表 ............................................................123二、 项目盈利能力分析 ......................................................125项目投资现金流量表 ..........................................................126三、 偿债能力分析 ...........................................................127借款还本付息计划表 ..........................................................第十六章 项目总结 .........................................................第十七章 附表附件 .........................................................主要经济指标一览表 ..........................................................130131建设投资估算表.............................................................132建设期利息估算表 ............................................................固定资产投资估算表 ..........................................................133133流动资金估算表.............................................................134总投资及构成一览表 ..........................................................135项目投资计划与资金筹措一览表 ...............................................136营业收入、税金及附加和增值税估算表 ..........................................137综合总成本费用估算表 ........................................................固定资产折旧费估算表 ........................................................138138无形资产和其他资产摊销估算表 ...............................................139利润及利润分配表 ............................................................项目投资现金流量表 ..........................................................140141借款还本付息计划表 ..........................................................142建筑工程投资一览表 ..........................................................143项目实施进度计划一览表 .....................................................144主要设备购置一览表 ..........................................................144能耗分析一览表.............................................................第一章 项目概况一、项目定位及建设理由提升面向公众的5G网络覆盖水平。
中国天使投资人名单
当代的中国，其实并不缺少VC(Venture Capital) 的存在，IDG熊晓鸽、红杉资本沈南鹏，亦或离开KPCB创立凯旋创投(Keytone) 的周志雄，无不都在风险投资领域叱诧风云。
而来自SAIF的阎焱与鼎晖的老吴(吴尚志)更是在业内权威Zero2IPO 举办的创业投资年度论坛颁奖典礼上频频获奖，不但说明了PE(Private Equity) 的风光无限，更加揭示出中国投资届的现状—“ VC 已然PE化，天使即将VC化”，天使投资已成为资本缺口与产业之急，“天使”们能否继续投资于中国这片创业热土之上？“天使”们的生存状态究竟如何？还有多少“天使”未被我们所熟知？创业天使型■创业天使——沈南鹏( 红杉资本中国基金创始合伙人) 关注行业：不限制领域、行业、阶段投资规模：1 亿美元左右尽管沈南鹏是一位成功的创业者，先后创立携程网与如家酒店连锁，并成功把两家企业带上纳斯达克；但沈南鹏一直有一个投资梦，梦想着自己投资的企业，有朝一日也享受上市风光。
沈南鹏选择了红杉资本(Sequoia Capital China) 这只久负盛名却宣称不进行超过硅谷40 英里半径投资的基金，并联合德丰杰全球基金(ePlanet Ventures) 董事张帆( 现擎辉资本创始合伙人) 成立了投资决策相对独立的红杉资本中国基金(Sequoia Capital China) 。
■伯乐天使——朱敏( 赛伯乐创投董事长、前NEA创投合伙人) 关注行业：偏重于快速成长期的现代服务业投资规模：1000 万美元朱敏曾任美国最大的早中期着名风险投资企业NEA(NewEnterpriseAssociates) 的风险合伙人，荣归故里后的朱敏联合邓锋成立赛伯乐创投，专注于高科技领域的天使投资。
其实作为“天使”的朱敏而言，只有一个梦想，那就是打造一个“属于中国的硅谷”。
■“魔鬼”天使——周鸿祎(奇虎网Qihoo 董事长)关注行业：专注于高科技领域投资规模：300 万元左右周鸿祎自称“中国天使投资第一人”。
中国天使投资人名单
当代的中国，其实并不缺少VC(Venture Capital)的存在，IDG熊晓鸽、红杉资本沈南鹏，亦或离开KPCB创立凯旋创投(Keytone)的周志雄，无不都在风险投资领域叱诧风云。
而来自SAIF的阎焱与鼎晖的老吴(吴尚志)更是在业内权威Zero2IPO举办的创业投资年度论坛颁奖典礼上频频获奖，不但说明了PE(Private Equity)的风光无限，更加揭示出中国投资届的现状—“VC已然PE化，天使即将VC化”，天使投资已成为资本缺口与产业之急，“天使”们能否继续投资于中国这片创业热土之上？“天使”们的生存状态究竟如何？还有多少“天使”未被我们所熟知？创业天使型■创业天使——沈南鹏(红杉资本中国基金创始合伙人)关注行业：不限制领域、行业、阶段投资规模：1亿美元左右尽管沈南鹏是一位成功的创业者，先后创立携程网与如家酒店连锁，并成功把两家企业带上纳斯达克；但沈南鹏一直有一个投资梦，梦想着自己投资的企业，有朝一日也享受上市风光。
沈南鹏选择了红杉资本(Sequoia Capital China)这只久负盛名却宣称不进行超过硅谷40英里半径投资的基金，并联合德丰杰全球基金(ePlanet Ventures)董事张帆(现擎辉资本创始合伙人)成立了投资决策相对独立的红杉资本中国基金(Sequoia Capital China)。
■伯乐天使——朱敏(赛伯乐创投董事长、前NEA创投合伙人)关注行业：偏重于快速成长期的现代服务业投资规模：1000万美元朱敏曾任美国最大的早中期着名风险投资企业NEA(NewEnterpriseAssociates)的风险合伙人，荣归故里后的朱敏联合邓锋成立赛伯乐创投，专注于高科技领域的天使投资。
其实作为“天使”的朱敏而言，只有一个梦想，那就是打造一个“属于中国的硅谷”。
■“魔鬼”天使——周鸿祎(奇虎网Qihoo董事长)关注行业：专注于高科技领域投资规模：300万元左右周鸿祎自称“中国天使投资第一人”。
俏江南与鼎晖投资的恩怨情仇
俏江南与鼎晖投资的恩怨情仇1俏江南上市被搁浅是因为整个餐饮企业都被“一棍子打死了”。
除俏江南外，与其同期提交上市申请的净雅集团以及在去年就排队上市的顺峰集团、狗不理和广州酒家等餐饮企业同样迟迟未果。
53岁的俏江南董事长张兰称得上是中国餐饮行业里最知名的经营者。
在最近的11年里，她成功地把俏江南包装成新式高档中餐的代表，那是由来自西方的顶级设计并融汇了东方元素后所营造的崭新感觉。
她个人的创业故事更成为境外媒体在描绘中国经济变化时津津乐道的对象，在一个由男性精英主导的商业社会里，这位草根背景的女性显然取得了炫目的成就。
有时，时尚娱乐版的编辑也乐于追逐她和她的儿子汪小菲的一切。
当今年3月22日，汪小菲与台湾演艺明星大S(徐熙媛)举办那场奢华高调的婚礼时，这一情形显然到达了高潮。
但即便如此，事实上人们对她的企业却知之甚少。
作为家族企业，俏江南真实的经营状况从未公开披露过。
在不同时期和不同场合，俏江南曾宣布过一系列宏大的扩张计划，包括进军日本等海外市场的国际化目标，但都未在设定的时间表内实现。
去年3月时，张兰还对媒体称：下一个十年，当你去巴黎、米兰、纽约，你在任何商务的角落，都会看到俏江南。
下一个十年末，我们希望能够进入世界五百强。
再下一个十年，也就是二十年的目标，零售业的巨头是沃尔玛，而餐饮业并驾齐驱的就是俏江南，成为世界500强的前三强。
我不是高调，我是自信。
8月10日，张兰在接受《环球企业家》专访时说，天花板就是野心挺大，实现不了，实现得慢。
与这些看起来难以实现的目标一样，俏江南酝酿的上市计划也刚刚延宕。
今年3月，俏江南正式向中国证监会提交上市申请，但在60天反馈期过后，最终被搁置。
据一位接近证监会人士向《环球企业家》透露，俏江南上市被搁浅是因为整个餐饮企业都被一棍子打死了。
除俏江南外，与其同期提交上市申请的净雅集团以及在去年就排队上市的顺峰集团、狗不理和广州酒家等餐饮企业同样迟迟未果。
在当前A股市场中，除去西安饮食(餐饮业并非其主业)，只有两家餐饮上市公司，即2007年11月上市的全聚德和2009年11月上市的湘鄂情。
“私奔”后续：王管理功权将离职 与王琴业务均合法
鼎晖低调召开人民币基金全体有限合伙人内部会议，鼎晖创投董事长吴尚志宣布同意王功权因个人原因辞去鼎晖创投现任职务，正式离职时间将是2012年1月1日。王功权并未出席会议。
从上个月王功权私奔事件之后，鼎晖创投一直保持沉默。这个月初，鼎晖创投召开了一个内部会议，在会议上有关人士宣读了一封信，这封信的主要内容是宣布对王功权的处理结果。根据这封信的内容，首先董事长吴尚志表示说合伙人之一的黄炎接替王功权的工作。吴尚志同时表示，王功权在2012年1月1日离职。鼎晖创投同时表示在将来6个月内将提升至少1名合伙人或者合伙人。
这个问题在房地产行业里肯定是同样显著的。我们每天都在忙忙碌碌地看地、做经济测算，考察市场、研究建筑和户型，包装推广以及销售，也许这些都归属营销部门，也许被切分成环节，营销只是其中一部分，但我们大多数的营销人员，以及率领营销人员的主管以及指挥他们的老板和总经理们真的未必有一个清晰的概念：
营销的范畴是什么？
包括市场细分（segmentation）、目标市场选择(targeting)、定位(positioning)、需要(needs)、欲求 (wants)、需求(demand)、市场供给品(offerings)、品牌(brands)、价值和满足(value and satisfaction)、交换(exchange)、交易(transaction)、关系和网络(relationships and networks)、营销渠道(marketing channel)、供应链(supply chain)、竞争(competition)、营销环境(marketing environment)和营销策划/方案(marketing programs)。这些术语构成了营销职业的词汇库。
在网上流传的一个关于“中国十大最烂专业”的帖子中，市场营销赫然在列。毕业生很难找工作显然是其最大的理由。市场营销，一方面极受企业重视，几乎被所有老板列为企业最核心的部门；另一方面，该领域里的所谓专业人才们却茫然找不到自己的位置，被社会和各种各样的正式与非正式组织边缘化。套用营销里面最为热门的术语，就是营销人员们，包括营销本身，都存在“定位”不清晰的问题。
鼎晖特殊机会投资基金Brochure_20110802
司直接投资部董事总经理、北京科比亚咨询公司执行董事、
国际金融公司高级投资官员、世界银行高级投资官员、天
津股权投资基金协会首任轮值主席等职，拥有美国麻省理
工学院管理硕士学位及工程博士学位
焦树阁
（投资决策委员会委员）鼎晖投资总裁、创
始人，2002 年创建鼎晖投资，曾任中国国际金融有限公司
直接投资部副总经理、航天工业部第 710 研究所计算机研
第一年为3%，之后每年为2.5%，每半年计提一次
若IRR达到8%以上，提取总投资收益的20%作为绩效分 成
以长期投资为目的，进行旅游及其它资产、资源开发 、休闲养老、城市综合开发、产业升级等特殊机会投 资； 有选择性地参加特殊机会投资项目的中、短期高收益 融资； 从事非上市企业的投资，对上市公司非公开发行股票 的投资，以及相关的咨询服务
• 稳健回报，地产基金风险收益较为稳健
地产基金一般投资于项目开发公司，而项目公司资产 以土地资源和在建工程等固定资产为主，一旦极端情 况发生，资产仍有较大的保值空间，相比一般私募股 权投资基金来说，地产基金的风险收益较为稳健
团队介绍
吴尚志
（投资决策委员会委员）鼎晖投资董事长、
创始人，2002 年创建鼎晖投资，曾任中国国际金融有限公
究员，代表投资项目包括南孚电池、蒙牛乳业、平安保险、
奇瑞汽车等
宋晓明
鼎晖投资董事总经理，2010 年加入鼎晖地产
投资团队，曾任美国保德信金融集团房地产基金管理公司
北亚区资产管理董事、华润集团香港地产业务董事总经理，
拥有美国旧金山大学工商管理硕士学位、清华大学土木工
程学学士学位
谢向平
鼎晖投资董事总经理，2010 年加入鼎晖地产
历史业绩（仅含地产基金）
鼎晖投资介绍
历史沿革
一、前身：中国国际金融有限公司的直接投资部 吴尚志于1995年至2002年曾任中国国际金融有限公司直接投资部 董事总经理负责中金公司的直接投资业务。
二、分离：直接投资部从中国国际金融有限公司分离 2001年4月18日中国证监会发布禁止证券公司从事直接投资业务的 规定后，中金公司将其直接投资部及投资业务进行分拆 。 投资的内资部分则由新加坡政府投资公司（GIC）、苏黎士投资 集团（Capital Ｚ）和中国经济技术投资担保公司共同接手，发起设立 鼎晖投资。
团队成员
陈文江 执行董事 1992年获得中国人民大学国际经济学士学位 1999年获得中欧国际工商管理学院MBA
曾就职于华登国际，中金公司及中国轻工业基金
12年的私募股权投资及风险投资的从业经历 专注于通讯、软件、互联网、新媒体，消费电子等领域
团队成员
王功权 合伙人
吉林工业大学管理工程系管理工程专业工学学士
【鼎晖投资研究】
二零零九年十二月
PART 1 PART 2 PART 3 PART 4
基本情况 投资情况 投资案例 鼎晖小结
PART1 基本情况
基本情况
中文名：鼎晖投资 英文名：CDH Investments 成立时间：2002-05 机构性质：VC，PE 投资范围：专注于中国 组织形式：有限合伙制 基金规模：35-40亿美元 管理团队：50-60人 公司地址： 北京市朝阳区光华路甲8号和乔大厦B座318室 董事长：吴尚志
董事会负责管理CDH的营运、监管CDH人力资源及审批年度预算等。 投资委员会负责监察尽职审查、批核所有投资决策及退出投资计划。 CDH的任何投资计划均需要投资委员会成员一致同意方可执行。
2、深圳市鼎晖创业投资管理有限公司 2002年4月15日，中金公司直接投资部董事总经理吴尚志、副总经理焦 树阁、高级经理王霖等五名干将与中国经济技术投资担保有限公司共 同出资成立了深圳市鼎晖创业投资管理有限公司，作为普通合伙人主 要负责CDH的管理运作
鼎晖投资-资料.ppt
基金协议
1、存续期：存续期为7年，经合伙人同意可延长2年
2、管理费：2％每年，每半年初从出资额中扣除
3、利润分成： 前提：合伙人收回全部投资本金且年内部收益率达8% 比例：超过8%的部分，普通合伙人享有20％收益 优先权：分配顺序和锁定制度优先有限合伙人
4、出资协议： 企业出资的最低门槛为5000万元 个人出资的最低门槛为2000万元 出资方若为企业，首期出资额为认缴出资额的20％。当可用资金低于总认缴出资额 的10％时，出资人应再缴付出资直至可用资金恢复至总认缴出资额的20％。
（参考2019年第二支人民币基金的募集协议）
董事长
吴尚志 1950年出生 麻省理工学院工程硕士、博士 2019-2019年，任中金公司直接投资部董事总经理负责 中金公司的直接投资业务 2000-2019年，任中金公司直接投资部管理委员会成员 1993-2019年，任北京科比亚咨询公司执行董事 1991-1993年，任世界银行的国际金融公司的高级投资 官员，负责在中国的投资 1984-1991年，在世界银行任投资官员和高级投资官员
2、人民币基金： 第一支：1.35亿元（2019年） 第二支：50亿元（2019年） 2019年6月11日，社保基金对鼎晖投资、弘毅投资管理的 人民币基金各投资20亿元 。
基金募集对象
1、海外基金： 专业基金投资机构占有40％ 主权基金等占18％ 公司与养老金占12％ 捐赠基金占14％ 个人与家族资金占16％. 机构中包括苏黎世基金、荷兰养老基金、亚当斯蒂合伙公司、美国 共同基金、加州公务员退休养老基金、斯坦福大学基金、荷兰社保 基金、三星人寿、住友信托资产、新加坡政府投资公司、中金公司、 阿拉伯阿布扎比投资机构等。 2、人民币基金： 40％的资金来自社保基金 40％的资金来自企业 20%的资金来自个人
三、会议规模(约450人)【模板】
会议日程
三、会议规模（约450人）
包括国务院,国家发改委,证监会有关部委领导、世界银行、亚洲开发银行等国际组织高层、海内外资本市场权威人士、国内外私募股权投资机构、专家学者、国内外著名企业家等，中国高成长企业家、国内外金融投资机构与上市服务机构。
四、参会说明
（一）参加会议
1、代表参会A: 5800元人民币/人，参加会议、含午餐与全部会议资料。
2、贵宾参会B: 8800元人民币/人，贵宾身份全程参加论坛活动、含午餐及全部
会议资料，安排在嘉宾席就座（放席卡），全
部宴会，获得大会全套管理光盘，提供投融
资意向书，搭建投融资意向平台。
（二）参加评选、赞助合作
有关会议赞助合作、评选、广告宣传方案详细资料详情请咨询组委会秘书处。
五、联系方式
1、会议组委会：刘老师任老师彭老师
电话：******** ******** ******** 2、会议合作及赞助：李老师
电话：******** ********。
案例3 聚焦鼎晖投资吴尚志
案例3 聚焦鼎晖投资吴尚志：他与他穿越的本土PE史2010年01月14日2009年是本土投资机构影响显现的一年，这对应了多种变化的汇集：创业板推出，人民币基金，以及金融风暴。
无疑，鼎晖是其中的佼佼者。
相应，董事长吴尚志变得难以低调。
老三届吴尚志，1950年出生。
网上有一个帖子叫《找到吴尚志了！》，2009年年初的时候，北京市史家胡同小学70周年校庆前夕，吴尚志的小学同学受老师委托找人，于是他通过网络搜索的方式，搜寻到了“吴尚志”，尝试联系之后，很快获得了回复：我是吴尚志。
很高兴能和你联系上。
前些天看到你在网上的文章，其中描述我因没选上三好生大哭之事真想不起来了。
希望能够在校庆时见到你和儿时的同窗们。
我的手机……吴尚志的父亲是著名的胸部与心血管外科的权威吴英恺。
中国科学院院士，北京市心肺血管疾病研究所名誉所长、北京安贞医院原院长。
北京许多普通百姓都熟悉他，尊称其为“大医”。
2003年12月《北京晚报》刊载《你是成功的父亲》一文，文中吴尚志回忆：1970年，爸爸去了江西五七干校，我去吉林插队，妹妹尚群到了内蒙古建设兵团，只剩妈妈和弟弟尚友留在北京。
“爸爸在文革中受到了不少不公正的待遇，但他始终不发牢骚，这使我们能正确对待现实，积极进取，绝不消极。
”插队之后，吴尚志到吉林油田当了一名工人，应该理解是前瞻地接触了能源业。
吴尚志插队的时候还在初中阶段，父亲吴英恺始终鼓励兄妹三人，坚持自习，后来三人都成为工农兵大学生。
到1978年的时候，吴尚志和妹妹都考取了第一期研究生，吴尚志是北京钢铁学院，也就是今天的北京科技大学，同时通过英语口试，获得了公派留学的机会。
第二年的时候，吴尚友也考取了研究生。
当有机会去麻省理工学院的时候，吴尚志有所忐忑，因为英语和专业基础都嫌薄弱。
这个时候父亲吴英恺在家庭会议上，几乎是武断地要求吴尚志去尝试这个机会。
“一定要去，就是基础差，学不成学位也不要怕丢脸，出去长见识不要怕，要相信自己。
血的教训!他把企业做到中国老大-但三次被资本驱逐-刚刚被判刑14年-为什么
血的教训！他把企业做到中国老大，但三次被资本驱逐，刚刚被判刑14年，为什么？在中国的商业史上，吴长江势必要留下自己的印迹，不是因为成功，而是因为教训。
据媒体报道，12月21日，雷士照明原董事长吴长江因挪用资金罪、职务侵占罪，经惠州中院一审，被判处有期徒刑14年，并处没收财产人民币50万元，责令退赔人民币370万元。
吴长江助理陈严则以挪用资金罪被判处有期徒刑三年，缓刑三年。
吴长江是重庆铜梁人，1965年出生，如果按照此次获14年的刑期计算，到刑满出狱，那时吴长江已经65岁。
对一个企业家而言，这意味着人生黄金时间已过，一生是否还有翻盘机会？回顾吴长江的创业历史，令人嘘唏不已，他是中国民企历史上唯一一个被三次驱逐的创始人，创造了中国商业史上的奇迹。
1998年吴长江创办了惠州雷士照明有限公司，梦想把雷士照明打造成为一家世界级照明用具企业和品牌，由于性情豪放，颇具山城袍哥义气，被媒体称之为草莽英雄。
在他把雷士照明做到中国第一的过程中，从2005年到2014年，短短9年，他三次被资本驱逐出自己创建的公司。
第一次是被两位创始合伙人逼宫驱逐，第二次是被投资方赛富亚洲阎焱逼宫驱逐。
第二次被阎焱逼宫亦是中国商业史上一次标志性事件，引发舆论大争论。
更是招来京东刘强东的助阵，与资本方代表阎焱互撕，还写下一封炮轰资本的公开信。
尽管前两次驱逐中，都夹杂着理不清的股权份争与道德指责，但最终吴长江还是踉踉跄跄的闯过来。
在最困难的时候，近乎偏执的他，从来没想过有朝一日会失去他一手创办的企业。
2014年8月8日，吴长江被雷士照明董事会罢免CEO 职务，2014年8月29日，雷士照明召开临时股东大会，占投票股东所有持股数95.84%均赞成罢免吴长江董事及董事会下属委员会的所有职务，第三次驱逐使得吴长江从此彻底从雷士出局。
2014年9月，吴长江在微博上这样总结雷士照明控制权争夺战：这些天我一直在反省自己，造成今天的现状，我要负80%的责任。
中关村国家自主创新示范区企业家顾问委员会委员名单
朱伟人
橡子园创投合伙人
22
衣锡群
北京股权投资发展管理有限公司董事长
23
吴尚志
鼎晖投资董事长
24
张颖
经纬创投中国基金创始管理合伙人
25
陈乐宗
晨兴集团主席
专家委员（3人）
26
刘东华
中国企业家俱乐部执行主席、《中国企业家》杂志社社长
27
张维迎
北京大学光华管理学院经济学教授
28
杨斌
清华大学经济管理学院党委书记、领导力研究中心主任
中关村国家自主创新示范区企业家顾问委员会委员名单
序号
姓名
所在单位及职务
主任委员
1
柳传志
联想控股有限公司董事长兼总裁
常务副主任委员兼秘书长
2
王小兰
时代集团公司总裁、北京民营科技实业家协会会长
副主任委员O
4
熊晓鸽
IDG资本创始合伙人
5
邓锋
北极光创投创始合伙人
6
徐井宏
清华大学校长助理、清华科技园总裁
7
唐旭东
联想控股有限公司副总裁
企业家委员（9人）
8
丁健
金沙江创业投资董事总经理
9பைடு நூலகம்
才让
中国钢研科技集团公司总经理
10
尹卫东
北京科兴生物制品有限公司总经理
11
王文京
用友软件股份有限公司董事长兼总裁
12
孙育宁
闪联信息技术工程中心有限公司总裁
13
何鲁敏
北京亚都科技股份有限公司董事会主席兼总经理
14
吴道洪
北京神雾热能技术有限公司董事长
15
张朝阳
PE投资成功退出案例
PE投资成功退出案例一．PE与VC( 风险投资(Venture Capital，VC)的区别PE与VC虽然都是对上市前企业的投资，但是两者在投资阶段、投资规模、投资理念和投资特点等方面有很大的不同。
现在很多传统上的VC机构现在也介入PE业务，而许多传统上被认为专做PE业务的机构也参与VC项目，也就是说，PE与VC只是概念上的一个区分，在实际业务中两者界限越来越模糊。
比如著名的PE机构如凯雷(Carlyle)也涉及VC业务，其投资的携程网、聚众传媒等便是VC形式的投资。
尤其在中国2006-2007年,中国VC走出了一条不同于美国的道路,表现为对于传统行业的投资和投资阶段的后移。
VC投资越来越PE化。
而从广义上讲，PE投资就涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期等各个时期企业所进行的投资。
因此PE投资也包括创业投资。
二．VC和PE投资退出方式（一）上市退出1、境外设立离岸控股公司境外直接上市2、境内股份制公司境外直接上市3、境内公司境外借壳间接上市4、境内设立股份制公司在境内主板上市5、境内公司境内A股借壳间接上市６．境内境外合并上市（二）、股权转让（三）、回购（四）、清盘三．国内几家PE和VC1．鼎晖投资基金管理公司前身是中国国际金融有限公司(CICC)的直接投资部，中金公司是中国最早开展直接投资业务的投资银行，在中金公司期间，管理团队在五年的实践中，取得了令人瞩目的投资业绩，主导投资的总额达到1.2亿美元，投资的年均收益率超过30%，并培养了一只有丰富经验的管理团队。
2001年, 中国证监会发布了禁止证券公司从事风险投资业务的规定，中金公司决定将其直接投资部及投资业务进行分拆。
鼎晖投资基金管理公司由管理团队与新加坡政府投资公司(GIC)、苏黎士投资集团(Capital Z)和中国经济技术投资担保公司共同发起成立。
鼎晖投资因为16亿美元新基金“CDH Fund III”的募集（其中70％左右投向中国大陆地区），泛华保险、航美传媒、百丽等著名案例的成功退出，以及在全国各地近5亿美元的私募股权投资而势压群雄，以绝对优势获得了“2007年中国最佳私募股权投资机构”、“2007年中国最佳募资私募股权机构”和“2007年中国最佳退出私募股权机构”称号，其董事长吴尚志也因此夺得了“2007年中国最佳私募股权投资家”的荣誉投资领域: 日用消费其它行业网络产业电信通讯环保节能。
鼎晖投资机构解读报告2020年04月
职位 投资经理 投资经理
分析师 分析师 创始合伙人
总裁 董事总经理 董事总经理
投资总监 董事总经理 董事总经理 董事总经理 首席财务官
投资总监 高级合伙人 高级合伙人
任职状态 离职 离职 离职 离职 在职 在职 在职 在职 在职 在职 在职 在职 在职 离职 离职 在职
1.吴尚志 ( 1 ) 基本信息
关注领域 投资阶段 工作经历
医疗健康；环保能源；制造业；教育；金融；农业 种子天使轮；Pre-A轮；A轮；B轮 IDG
教育经历
1 2
公司名称 BBT私家外教
金科玉律
轮次 天使轮 天使轮
时间 2016-7-11 2016-9-19
4.许尚威 ( 1 ) 基本信息
职位
合伙人
介绍
许尚威于2007年加入鼎晖创投。此前曾任新加坡政府直接投资有限公司（GICSI）高级副总裁，工作于新加坡、香港和北京， 主要负责GICSI在中国的投资，行业覆盖TMT和传统产业，包括半导体、软件、金融服务、大众消费、能源、制造业等多个领 域。许尚威在成长期及扩张期的投资上积累了十余年的投资经验，并且在帮助企业解决不同发展阶段的问题上发挥了重要作 用。在此之前，他曾就职于美国Kaiser Aluminum & Chemicals Corp，任高级研发工程师。
黄炎 王树 许尚威 王晖 吴华 海洋 赵新宇 吴进 黄静静 李同 王明宇 牛晓毅 康梁 张磊 王璟婷 陈文江 李牧晴 张海峰 晏小平 任易
职位 创始人 合伙人 合伙人 合伙人 合伙人 VP副总裁 VP副总裁 VP副总裁 VP副总裁 投资经理 投资经理 投资经理 投资经理 投资经理 投资经理 投资经理 合伙人 VP副总裁 VP副总裁 合伙人 投资经理
鼎晖50亿人民币基金的募资条款
鼎晖50亿人民币基金的募资条款目前，国内各大PE机构纷纷募集人民币基金，且主要募集渠道瞄向企业与个人，就连之前社保基金承诺巨额注资的鼎晖人民币基金，也将主要资金来源设定为企业与个人。
国内LP 市场（参考金融街PE周刊30期本土LP市场调查）的崛起为国内PE投资提供了重要资金源泉。
但也有声音称国内LP不够成熟，那么作为PE机构，除了知名度，以往业绩外，如何设定募资细节条款，成功完成募资呢？本文分析鼎晖此次募集的条款设计，以供参考。
鼎晖的50亿人民币基金，在2008年初以有限合伙的形式在天津市注册。
得益于有限合伙主体允许注册资本金分期缴付的性质，这一规模达50亿元的股权基金其注册资本金甚至不到几个亿。
2006年8月，全国人大通过了修改后的《合伙企业法》，并于2007年6月1日实施，而且发改委出台了《关于创业投资企业及其管理顾问企业登记备案有关问题的通知》，天津市有相关的基金注册与税收优惠的办法，因此人民币股权基金发展的宏观环境已经具备。
6月2日，CDH股权投资管理（天津）有限公司根据《创业投资企业管理暂行办法》完成在国家发改委备案的手续。
资金来源构成从资金来源的构成上看，这期CDH的50亿元人民币基金，除了之前社保基金理事长戴相龙对外宣称将出资20亿元外，其它的30亿元中有20亿将为企业出资，10亿元以个人名义出资。
这跟前期市场传言该基金的资金来源主要来自社保、银行等国家金融机构有出入，也在一定程度上表明了中国的部分个人和企业家的财富集中体现。
其中以企业机构等身份出资的最低门槛为5000万元，个人出资为2000万元。
实际上大多数的出资者都是企业家，因为个人出资门槛稍低，这些企业家只是视出资额的多少而选择不同的出资主体，而且以企业的主体入股，未来的税收上可能会比个人稍少些。
募资推广渠道因为是私募，所以无法在公共场合进行募资推广。
很多PE机构都会借助于地三方力量。
本次CDH的募资是由一家知名的中资金融机构帮助进行融资，其募资的主要渠道之一就是向其原有的私人银行高端客户进行推介，而这些客户往往也会在其所在的企业家圈子里传递信息。
皇明的黄鸣一个被高度符号化的平民企业家典型概要
皇明的黄鸣:一个被高度符号化的平民企业家典型在大家都在收缩过冬的时候，皇明太阳能却突然宣布获得美国投资机构1亿美金的注资。
自美国经济恶化以来，皇明为什么能获得中国乃至世界最大的一笔私募股权投资呢？2008年岁末，北京的会议奇多，大大小小的会场里用得最多的词就是“冬天”。
但在盘古大观一间俯瞰“水立方”的会议室里，前财政部部长项怀诚、中国可再生能源学会理事长石定寰、高盛亚洲总经理张奕、鼎晖投资董事长吴尚志与皇明集团董事长黄鸣人手一支“火炬”却让人感到盎然的春意。
在这个新闻发布会上，高盛、鼎晖宣布向皇明集团注资1亿美金并积极推动其上市工作。
这是2008年美国经济危机恶化以来，中国乃至世界最大的一笔私募股权投资。
一向自诩为“平民企业家”的皇明集团董事长黄鸣，在金融危机的寒风中，被此事件突兀而奇异地符号化了：作为中国太阳能热利用的领军者，皇明太阳能集团每年在中国销售的热水器集热面积相当于欧盟的总和！在业内，任何有关太阳能的国际会议上都要提到中国的太阳能热利用，因为中国这方面占世界的份额达76％。
但是，黄鸣依然是一个低调的老板，甚至在有传言称，他很有可能成为中国新首富的时候，依然是一脸灿烂而谦和的笑容。
要光更要热一个单一的事件，往往能撑破此前所有被掩盖的东西。
黄鸣被融资事件符号化，也正是缘于其此前被低调掩盖着的一系列荣光。
近些年，由于世人环保意识的加强及原油价格的剧烈波动，以光伏发电为代表的新能源产业在许多国家获得了长足的发展。
中国的光伏电池企业更合力将我们的新能源产业“拥立”为世界第一，以至在美国上市的中国光伏企业尚德、英利、天合……形成了一个壮观的中国太阳能军团。
但光伏的最大软肋在于成本奇高（约4元/千瓦时），其推广、应用进程完全依赖政府补贴。
2007年，欧洲某些国家政府换届，补贴政策出现不确定性；2008年面临经济衰退，各国政府能拿出多少补贴更是未知数。
因此，光伏电池制造企业股价跳水、多晶硅及光伏组件价格暴跌。
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鼎晖吴尚志：12年投资150多家企业逾30家上市6名合伙人无一离职1992年，42岁却壮志未酬的世界银行直接投资部高级投资官员吴尚志决定自己融资，成立一个基金品牌。
当时他来美已经14年，眼看不少投资于中国企业的基金挖到了金主，而他也踌躇满志地想要挽起袖子在拥抱市场经济的中国大干一场：挖掘那些正迅猛扩张的公司，或许将为自己带来施展才华的机会。
他找到了GIC(新加坡国家投资公司)，然而结果很不乐观：在华尔街和商业投资大鳄们眼里，吴尚志的世行经历无足轻重。
“你觉得你懂投资，但是我们看来，你只是一介国际官僚，”GIC高管话锋一转，“我们正在成立一个新的公司，你来这里积累经验吧。
”这是22年前的故事了，而关于人生起落的故事并不稀奇。
现在，吴尚志对当年自己的评价是“天真”，但中国最具实力的PE机构鼎晖恰恰崛起于这次失败的融资之中。
GIC邀请吴尚志来到的这家公司是中国国际金融有限公司(以下简称“中金”)—由建设银行、GIC等多家金融机构组建的中国第一家合资投行。
卖掉在美国的房子，吴尚志很快回到他所生长的北京。
他没有进入中金主营的投行业务，仍然钟情于直接投资：这个行业需要不断的学习，直接与企业家们打交道，他已经决定将此作为此生的选择。
今年秋天的一个早晨，8点45分，64岁的吴尚志已经提前到达鼎晖投资北京国贸的办公室，准备接受《福布斯》中文版专访。
作为鼎晖的董事长，他从来都不是一位高调的投资人，极少与媒体正襟危坐，但这并不妨碍他被视为中国投资界的“前辈”。
他中等身材，西装革履，谦和中潜藏幽默，语言机智而严谨。
虽已年过花甲，但面对投资，他仍感觉自己正值壮年。
“我的父亲73岁创立安贞医院，87岁退休，”他透露说，“投资的确是可以干很久的行业。
”成立于2002年的鼎晖投资目前管理的资金总规模超过870亿元，涉足私募股权投资(PE)、创业投资、地产投资、夹层投资、证券投资、财富管理多个业务板块。
在多元化过程中，鼎晖坚持一个原则：不管什么业务，都不能分散PE的力量。
目前PE 在鼎晖业务中占70%以上。
过去12年间，鼎晖投资了150多家企业，覆盖农业、制造业、消费零售、医疗、互联网等诸多行业，其中30多家已经在国内外上市。
蒙牛、百丽、双汇、链家地产、现代牧业、奇虎360、晨光文具、谢瑞麟、美的、房多多等是其投资履历中的明星。
以其第一期规模达1亿美元、目前已全部退出的基金为例，其为投资人创造的投资回报率高达300%，而蒙牛一案更为鼎晖带来了高达5倍的投资回报。
自《福布斯》中文版2012年推出中国最佳PE投资机构排行榜以来，蝉联最佳PE投资机构榜首. “国际大牌PE首选的合作伙伴肯定是鼎晖，他们在中国的运作、关系、人员、判断很强。
”就连鼎晖的竞争对手、弘毅投资总裁赵令欢也曾如此公开评价鼎晖。
作为鼎晖掌舵者，吴尚志对待那些个性迥异的下属能够做到兼容并蓄，他犹如整个团队的凝聚剂和稳定剂。
令他骄傲的是，鼎晖创立至今，六名创始合伙人(吴尚志、焦震、王霖、胡晓玲、王振宇、司徒山客)无一人离开。
出生于1950年的吴尚志人生前半段的命运并不完全由自己掌握：父亲吴英恺是着名医学家、中国胸心血管外科奠基人，在文革中饱受冲击。
青年时代吴尚志有十年在吉林度过，参加过知识青年的上山下乡运动。
他还在吉林油田做过焊接工人。
1978年，吴尚志考取北京钢铁学院(前北京科技大学)研究生。
通过英语口试，他获得了公派留学的机会，并一举跨入美国麻省理工学院深造。
六年后，获得麻省理工学院科技管理硕士学位和机械工程博士学位的吴尚志进入世界银行。
从工程师到金融家，吴尚志发觉这两种事业的共同点：做假设，之后去验证，而不断改进的过程就是试错。
无论是“上山下乡”，还是美国留学、工作，吴尚志都视为日后成功创办鼎晖的宝贵经历。
吴尚志认为当年下乡的经历告诉自己要长期坚持，不要像证券投资者们那样期望在分秒间获得回报，私募股权投资是个“赚钱很慢”的行业，八年乃至更长的时间才能看到回报是常事;投资和做人一样，都要坚韧不拔、志存高远。
“还有比下乡更难捱的时候吗?”他笑着说。
在美国的文化中，他则学会了尊重他人，寻找共赢。
后来的经历正如本文开头所述，壮年的吴尚志加入了中金。
加入中金十年后，也就是在2002年，国家政策出现了变化：证券公司不得开展私募股权业务。
吴尚志、焦震联合其他四位合伙人另立门户，正式创立了鼎晖投资。
“鼎是三足，很稳健;晖是早晨第一缕光，是创新。
鼎晖，就是既要稳健又要创新。
”吴尚志如此释义。
虽然吴尚志由此达成了10年前独立创业的心愿，但此后的挑战远比当初设想的多得多。
在创始合伙人王霖的印象中，白手起家的鼎晖和任何一家条件艰苦、资源有限的初创公司没有区别：三四张办公桌、一部传真机开始办公。
“去蒙牛调研时，公司甚至掏不出到内蒙古的机票钱。
”王霖回忆说。
更让团队痛苦的是，鼎晖在市场上籍籍无名。
一方面，见多识广的企业家们对会见这个“无名小辈”并无兴趣;另一方面，募资端也进行得不顺利，他们原本期望第一年募集一亿美元，但却只融到了7,500万美元。
焦震一副平常心：“没什么可担心失去的，反正也没什么可失去的。
失去的只是锁链。
”尽管失去了中金的庇护，但吴尚志看中的是人—六人创始团队仍然是一支黄金战队。
在中金阶段，他们几乎伴随着中国私募股权市场的启动而同步出击，既积累了对中国企业和市场的认识，又熟知海外红筹的打法，理解跨境操作的细节。
与此同时，鼎晖巧妙借力此前中金的光环，在设计鼎晖标志时，有意向投资者透露他们来自中金。
尽管初始基金规模小，鼎晖仍然可以依靠和高盛、摩根士丹利等着名投行的直投部进行联合投资，并借助投行资源铺就上市之路。
“当时的头等目标是存活下来。
”吴尚志说，而如果第一期基金业绩表现不佳，这家当时还默默无闻公司的下场很可能是清盘关门。
“战略不重要，业绩才重要。
”吴尚志一直如此强调。
业绩是鼎晖所追求的神圣目标，而吴尚志的精力和时间也多花费在各种利益和风险平衡上：平衡投资人利益、公司内部利益与投资风险。
在三者产生矛盾时，投资人利益永远在最重要的位置。
“看得早、理解深”是鼎晖的优势。
吴尚志认为“必须充分尊重经济和行业周期—无论多么精明的投资者，无论公司的业绩多么傲人，公司的管理团队多么出色，时机的把握和合理的价格永远是关键。
”鼎晖第一期基金就集中投资于国内民营消费品企业，他们基于一个乐观而准确的预判：国有企业节节败退，市场将重新瓜分，新的消费者品牌在建立过程中，这里将浮现大量新巨头。
正是在这一理念引导下，鼎晖第一期基金投资了南孚、蒙牛、李宁、分众等九家公司。
在吴尚志看来，基本面判断并不复杂，但在基本面维度之外，存在一个“扭曲维度”—在这里价格和价值出现背离，而“扭曲因素”带来的机会才是获利的关键—这意味着鼎晖要在不可能之处挖掘交易，提供独特价值，以合适的价格投资优秀的项目。
在A股非全流通时期，鼎晖用红筹的方式取得投资资源;在政策鼓励国企改制时，多次参与管理层收购;在民营企业迎来高速增长期时，鼎晖完成了多家民企投资;在中概股因浑水的打击而交易惨淡时，鼎晖又开始介入私有化退市。
鼎晖投资的基本原则包括进入价格要合理、增长空间要存在、退出的方式要明确，万一有变化还有下行保护(downside protection)策略用以锁定股价和退出权。
“这种变危机为转机的本事也是出资人(LP)们最为看重的能力。
”吴尚志说。
在鼎晖，除投资业务外，身为“当家人”的吴尚志更多兼顾新业务创新\战略规划和融资方面的事务，而在许多复杂项目的组织、决策、执行方面，鼎晖总裁焦震则花了很多时间和精力，到了具体的投资项目，焦震则更加亲力亲为地参与。
在鼎晖，吴尚志被亲切地称为“老吴”，焦震则被称为“老焦”，虽然二人在年龄上相差16岁，性格表现迥异—“老吴”西装革履，温文尔雅、字斟句酌;“老焦”不修边幅，直言不讳、快言快语，但丝毫不影响这二人成为鼎晖的“黄金搭档”。
曾在航天院担任工程师的焦震从中金时代开始和吴尚志合作，吴对焦震冲在前线的事实全然接受。
投资南孚是鼎晖的经典之作。
鼎晖总裁焦震发现大学生们都在用南孚电池，但这家企业并无名气。
当时，除了南孚，焦震还考察了位于天津、上海的多家电池公司，投资决策会议上有人提出了异议：为什么要到福建山沟去投资?焦震则针锋相对：天安门位置好，你告诉我去那儿投什么? 天生有着敏锐投资嗅觉的焦震在地图上都难以找到的福建南平市发现了南孚，不喝牛奶却从超市意识到了蒙牛的潜力。
在他看来，投资重要的不是选择项目，而是在产业链脉络中捕捉到了更多机会，并创造项目、改造行业。
在投资蒙牛之后，焦震就发现了上游的养牛产业和包装企业对于奶业公司的重要意义，由此发掘了现代牧业和纷美包装。
现代牧业之后，养殖行业得以进入投资人视野，并引发众多资本跟进。
南孚最终为鼎晖带来了多倍回报。
经此一役，鼎晖进入名利双收时代。
和通常致力于在一个垂直行业深耕的PE机构不同，吴尚志认为没有绝对的好行业，只有绝对的好公司。
是不是应该围绕某个行业组织专业化力量，鼎晖七八年前开始争论，至今没有定论。
随着市场环境的变化，鼎晖一直在灵活地看待资源、转换主题，并得以在更广泛的投资事业中布局，改变投资策略。
2005年，鼎晖中国成长基金II完成募集，募集资金3.1亿美元。
鼎晖迅速超越了初期消费品领域投资的能力。
中国本土企业通过收、并购而达到国际化是鼎晖看好的趋势，也是鼎晖能够发挥优势所长的领域。
在鼎晖看来，单纯依靠资本市场溢价获利的空间愈来愈小，中国企业已经强大到世界级的量级，中国的市场规模和增长也足以实现并购方和被并购方的供应。
在这样的市场环境下，PE基金和被投企业合作参与国际并购是PE参与国际并购在起步阶段重要的途径。
2013年9月，焦震领导双汇71亿美元吞并美国猪肉生产商史密斯菲尔德(Smithfield Foods.Inc)成为中国农业企业国际化的经典成功案例。
双汇是鼎晖2007\2010年投资的企业，此次收购让双汇一举成为全球最大猪肉供应商。
“鼎晖在重组时给我们的帮助非常大，没有鼎晖，我们的视野不会这么开阔。
”双汇董事长万隆对外毫不掩饰鼎晖的功绩。
在鼎晖的支持下，双汇经历了MBO(管理层收购)、双汇上市，并成为了国际化的现代公司。
“这真是一场不敢想象的战役!”焦震连连感叹。
2013年5月开始，焦震指挥全球上百名律师、会计师、投行家和企业家通力合作，四个月的时间完成了价值71亿美元的交易。
多线作战，压力可想而知，在纷繁芜杂的事务中，焦震必须耐心地预想到所有可能发生的状况并制定好对策。
交易中各个细节更不可忽视，甚至包括向被收购方发出确认邮件的时间都不能掉以轻心—为了避免内幕交易的嫌疑，发送时间必须等到收市后。
“跨国收购如此大的农业项目的难度远远超越其他领域，这不是一场简单的蛇吞象的游戏。
”焦震说。
收购完成后，焦震随即启动了万洲国际(原“双汇国际”)的IPO进程，拟集资292亿至411亿港元。