投行案例分析
投行的外部监管失败案例分析
投行的外部监管失败案例分析从我国目前情况看，外部监管失败主要有两种形式：一是不当干预投行运作。
具体表现为对中介机构或直接插手某些项目；二是内部监督弱化。
通常的做法就是提高审批门槛、增加进入成本等。
这样可能会影响到一家投资银行未来发展潜力和盈利空间。
因此，必须对投资银行业务实施“软约束”，也即建立相应的自律规范，否则外部监管很难达到效果。
投资银行应该完善自身激励与惩罚制度，切实提高员工责任心，强调合规意识，保障其他职能机构积极参与公司治理，形成多方位的全面监管格局。
在美国的证券市场上，有关上市融资过程涉及三个独立监管部门，分别为证券交易委员会、证券事务上诉法院(SEC)、商品期货交易委员会(CFTC)。
而对投资银行类公司的监管涉及了五个独立监管部门，包括联邦储备委员会(FED)、联邦存款保险公司(FDIC)、联邦存款保险公司(FDIC)、商品期货交易委员会(CFTC)和商品期货交易委员会(CFTC)。
除了各监管机构都要求其下属子公司履行严格的财务报告标准之外，联邦政府还通过《金融服务现代化法》对投资银行的治理结构和组织架构作出明确的规定。
美国政府希望通过对投资银行业务的外部监管使得投资银行更好地贯彻市场原则并充分揭示风险。
根据以往经验，如果投资银行采取较为激进的扩张策略且导致某些投行违背最低标准，将被视为投资银行所面临的一种重大风险。
在2006年出台的《金融服务现代化法案》中，这类问题被专门针对投资银行设计了一系列指南，例如有限牌照原则、对相同客户给予统一条件待遇、要求审慎选择承销人、禁止向具有系统性欺诈倾向的顾客出售产品等。
而联邦政府和州政府则要求，证券公司必须满足证券交易委员会和商品期货交易委员会等监管机构的严格规定才能获得开展新业务的许可。
但由于种种复杂原因，并非所有的银行均能遵守这些严格的监管规定，投资者很容易受到损害。
因此，《金融服务现代化法案》实际上没有起到维护投资者权益的作用。
投资银行案例分析-招商银行.
投资银行学案例分析——招商银行院系：电气与电子工程学院姓名：****学号：120******8电话：1********53目录一、招商银行整体发展历程 (2)二、招商银行内外部环境分析 (6)三、招商银行竞争战略选择 (7)四、招商银行上市背景 (9)五、招商银行上市准备及过程 (10)六、招商银行上市 (12)附一、招行银行发展历程大框 (13)附二、金融衍生品成绩 (14)一、招商银行整体发展历程艰苦创业时期（1987~1992年）快速发展时期（1993~1998年）稳健发展时期（1999~2001年）国际化发展时期（2002年至今）20世纪80年代中期以后，为了进一步深化金融体制改革，增强银行体系活力，更好的支持和服务社会经济发展，我国按照商业化原则陆续组建了一批新型股份制商业银行，招商银行由此应运而生。
招商银行于1987 年在中国改革开放的最前沿——深圳经济特区成立，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是国家从体制外推动银行业改革的第一家试点银行。
成立27年来，招行伴随着中国经济的快速增长，在广大客户和社会各界的支持下，从当初只有1亿元资本金、1家营业网点、30余名员工的小银行，发展成为了资本净额超过2900亿、资产总额超过4.4万亿、全国设有超过800家网点、员工超过5万人的全国性股份制商业银行，并跻身全球前100家大银行之列。
凭借持续的金融创新、优质的客户服务、稳健的经营风格和良好的经营业绩，招行现已发展成为中国境内最具品牌影响力的商业银行之一。
在银监会对商业银行的综合评级中，招行多年来一直名列前茅。
同时荣膺英国《金融时报》、《欧洲货币》、《亚洲银行家》、《财资》（The Asset）等权威媒体授予的“最佳商业银行”、“最佳零售银行”“中国区最佳私人银行”、“中国最佳托管专业银行”多项殊荣。
在英国《银行家》杂志2011 年公布的世界千强银行榜单上位列第56名，在美国《财富》杂志2013年发布的“世界500 强企业”排行榜上列第412位。
财务管理经典案例分析
财务管理经典案例分析财务管理经典案例分析：Lehman Brothers倒闭事件Lehman Brothers是美国一家历史悠久的投行，成立于1850年。
然而，这家公司在2008年9月宣布破产，引发了全球金融危机的爆发。
这一事件成为了财务管理中的经典案例之一。
Lehman Brothers的倒闭事件是由于该公司过度承担了高风险的房地产贷款，并滞留在其资产负债表上。
由于金融市场的不稳定和对房地产市场的担忧，投资者开始撤资，导致公司资金流动性危机。
Lehman Brothers无法偿还债务，最终申请破产清算。
这一案例引发了对于公司治理和金融监管的讨论。
Lehman Brothers的董事会和高管团队被指责缺乏适当的风险管理和监控措施。
公司在承担高风险的房地产贷款时没有适当的风险管理措施和资金储备。
此外，金融监管机构也未能及时发现并处理Lehman Brothers存在的问题。
这表明金融监管需要加强，以避免类似事件再次发生。
另一个值得关注的方面是财务报表的真实性和透明度。
Lehman Brothers在破产前被指控使用了合规性强但不符合会计准则的会计手段，使其财务状况看起来更好。
这一丑闻揭示了对于财务报表的审计和监督的重要性。
合规性和透明度是投资者信任和市场稳定的基石，财务管理者需要遵守准确的会计准则和报告准则，以保持财务报表的真实性。
这一案例还说明了公司管理应该更加注重风险管理和资金管理。
Lehman Brothers的倒闭是因为公司高度依赖短期融资，并过度利用杠杆。
公司管理者需要意识到风险管理和资金流动性的重要性，并制定相应的策略来应对市场的不稳定性。
总结而言，Lehman Brothers的倒闭事件是一个具有重要意义的财务管理经典案例。
它不仅揭示了财务报表真实性和透明度的重要性，也强调了风险管理和资金管理的重要性。
此外，该事件还对公司治理和金融监管提出了挑战，促使管理者和监管机构思考如何防止类似事件再次发生。
英文投行案例分析报告
E4D Case Study: Part A Imperial College Business SchoolUK Green Investment Bank – Case StudyPublic-Private Investment PartnershipsNew models in renewable energy financeJanuary 2015UK Green Investment BankAbstractThe UK Green Investment Bank (UKGIB) became operational in October 2012, supported by ￡3 billion (approximately $5 billion) of government money. As part of a multifaceted climate change strategy enacted by the United Kingdom, the bank wasfounded with a m ission of “accelerating the UK’s transition to a more green economy,With anand creating an enduring institution, operating independently of government”. experienced, professional management team in place, the UKGIB's immediate taskate sector funding on new large-scale clean energy infrastructure.was to ‘crowd in’ privBut while the strategic mandate for the bank was clear, a series of tactical issues remained about how to select new investments and manage its growing investmentportfolio. For instance, how would the team be able to manage conflicting public andprivate interests? What specific type of investments would best counter market scepticism about the renewable energy projects? Most importantly, what investmentevaluation framework would enable them to deliver on their vision of being both ‘greenand profitable’？This case was prepared by Christopher Corbishley and Charles Donovan. The authors acknowledgethe support of the UK Green Investment Bank staff for their invaluable assistance in gathering thematerial for this case study.This case is for educational purposes and is not intended to illustrate either effective or ineffective management of an organisational situation. The situations and circumstancesdescribed may have been dramatized or modified for instructional purposes and may not accurately reflect actual events.This case study is provided free of charge under an Attribution-Non-commercial-No-DerivationsCreative Commons licence. You may download this work free of charge and share it freely. The casestudies may not, however, be changed in any way or used commercially.Motivations for a Green Investment BankFollowing the enactment of the Climate Change Act of 2008, the United Kingdommade a legal commitment to significantly reduce its carbon emissions by 2050 and togenerate up to 15% of energy from renewable sources by 2020. To meet these goals,a committee established by the UK House of Commons estimated that between ￡200billion and ￡1 trillion of new investment would be needed over the next two decades. Traditional sources of capital for green infrastructure were thought to be able to provide no more than ￡80 billion over this period.The analysis presented a serious investment shortfall, a situation exacerbated by theglobal financial crisis. New European guidelines would put large commercial banksunder immense pressure to reduce the size of their balance sheets. The perceivedrisks associated with renewable technologies meant investments into green energy infrastructure were falling dramatically (Figure 1).Figure 1: UK Renewable Energy Investment by segment (￡bn)Source: UKGIB Annual Report 2013/14A series of influential reports subsequently observed a ‘market failure’ in the renewable energy sector, and hence advocated the creation of a state-backed infrastructure bank. Despite additional austerity measures sweeping across a number of government departments, after the 2010 general election the government budget contained the.first mention of a ‘green investment bank’By 2011, plans were set out for the activation of a Green Investment Bank in threephases (see Appendix 1): (i) Incubation within the department of Business, Innovation& Skills and the first direct financial investments by the UK government into the green economy; (ii) Establishment of the UKGIB as a stand-alone institution by 2012, and(iii) Commitment of full borrowing powers by 2015-16 "subject to public sector's net-debt falling as a percentage of GDP"."This is a big advance, the first investment bank in the world dedicated to greeningthe economy. It's a great achievement and an example of how the Government isworking together with the private sector to get big, long-term projects off the groundin a way that leaving it to the pure, free market can't do.”UK Business Secretary Vince CableOn 27 November 2012 the UK Green Investment Bank was established pending-approval from the European Union (EU) that its operations were not considered ‘anticompet itive’under state-aid regulations. Approval was granted soon after on the basis, which isthat the GIB’s lending and investment activities be “additional to the market”investors from the private sector, distortingto say the Bank must avoid “crowding out” existing markets or conferring any unfair advantage on certain market participants.Unique from most government initiatives, the GIB was required to work on aRather than providing grants,commercial basis, to be both ‘green and profitable’.regional assistance or one-off development loans, its purpose was to “crowd in” private. Thiscapital into renewable energy investments, as opposed to “crowding them out”occurs when public sector spending either replaces or drives down private sectorinvestment as a result of the government providing a good or a service (such asfinancing) that would otherwise be a business opportunity for the private sector. Aspart of this, the Bank was mandated to focus 80% of its activities on four priority sectors: Offshore wind,in which the market was perceived to have ‘failed’. These includedenergy efficiency, waste recycling and energy from waste.The UK’s Green Investment Bank model differs somewhat from its European counterparts, such as Germany’s much larger KfW bank, described as ‘the largest IFI and the European Investment Fund, which predominately providesin the world’ guarantees. It differs in its remit specifically to address a market failure in the ‘gre sector, as well as its obligation to be profitable. The GIB model has since become abeacon in other developed countries. In 2013 the New York Mayor, Andrew Cuomowith theannounced $210 million in initial capitalization for the ‘New York Green Bank’ aim eventually to hit a target $1 billion capitalization.Structured as a Public Limited Company (PLC) 100% owned by the UK Government,the GIB’ｓArticles of Association ensured it would maintain total operational independence, (see Appendix 2) representing a new form of public private partnership(PPP). Vested with ￡3 b illion of taxpayer capital, and the ability to structure greenenergy investment products across the capital structure, (from senior debt to equity),the bank was tasked with the execution of a critical government policy, one meant toensure the UK’s energy future needs were met.Renewables: The ‘Ugly Duckling’ of Infrastructure FinancingAs part of meeting its state aid mandate, the Bank was initially focussed on definingit was designed to address. Most assumed the failures were anthe ‘market failures’ inevitable cause of negative economic externalities, specifically the lack of a clearprice for carbon. This meant without intervention, the social costs of environmentalimpact were not borne by investors and the private sector, nor was the social benefitof more sustainable projects being captured or invested in.The global financial crisis had a profound impact on green infrastructure investment,as well as infrastructure financing more generally. Pressure from regulators, shareholders and governments to de-lever and de-risk made long-term financing aless attractive proposition for banks. The majority of risk came from what banks call. However, bank appetites to “maturity transformation” i.e. borrowing short to lend longhold long-term assets had diminished in favour of short-term financing due to the‘funding mismatch’ risk of financing longer-term project debt.Credit performance of infrastructure finance has previously been strong for the banks.Yet many commercial players were increasingly finding the cost of funding exceededthe margins on their books. This had become a particular problem in Europe, whichhistorically relied on a number of banks committed to long-term project financing. Inlobalcontrast to the ‘institutional’ structure of capital markets in North America, the gfinancial crisis had broken the European model of bank-led project financing, suggesting a new institutional structure was required for the UK.Tied to this was the fact that in a global economic environment of exceedingly lowlong-term interest rates, investment institutions needed to identify real (inflation protected) yields to match the quantum and maturity of their pension liabilities. Hencethe missing piece in this puzzle was the presence of new market infrastructure (i.e. the intermediaries and investment vehicles) that connected pools of capital with investment projects.Risks and uncertainties around clean technologiesInformation asymmetries and risk aversion have presented additional barriers to achieving higher levels of green infrastructure investment from private sector investors. As a relatively new industrial sector, there was not yet a historical trackrecord of financial performance upon which to evaluate risk and expected return. Inthe case of offshore wind there are countless risks both in terms of construction andoperations. Potential risks included adverse weather causing maintenance delays, themovement of foundations or array cable failures leading to construction delays, thelack of sufficient wind and technology risk associated with the corrosion of components. Such uncertainties were comparable to offshore oil and gas in the 1970sand 80s – a class of asset financing commercial banks has since become comfortablewith.Offshore wind plays a make or break role in the UK’s ability to hit its binding renewable energy targets. Forecasts of demand required to hit those targets demonstratepotential for generating sufficient electricity from renewables (Figure 2). However,supply from investor-backed developers willing to take on the construction risk suggested further encouragement was required to keep up with demand (Figure 3).Figure 2: Demand for Offshore Wind InfrastructureFigure 3: Supply Status of Offshore Wind Infrastructure ProjectsPolitical and regulatory hurdlesA number of regulatory hurdles exist in the broader European market where policy uncertainty and austerity measures have previously led to unplanned reductions in public-sector investments. For instance, retroactive changes in countries such as Greece and Spain have come close to destroying the market for green infrastructure investments. The withdrawal of support for wind energy in some countries contributedto heavy losses in the wind industry, casting doubt on the ability of suppliers to sustain themselves (Figure 4).Figure 4: Turbine Manufacturers’ Margins 2008 - 2012Source: Bloomberg New Energy Finance-It was originally conceived that the Green Investment Bank find its ‘additional, non distorting’ role through a market position in which it took “slightly too much of the ris for slightly too little of the return” on green infrastructure projects. This was envisagedin a world in which market failures - caused by information asymmetries and riskaversion - might cause the private sector to underestimate the potential returns ofgreen energy investments. Hence at first, it was proposed the bank should be agovernment-owned development bank that would own society’s “cost of capital”, thus making a real investment return, albeit a lesser return demanded by private sectorinvestors.A key question facing the newly established team of the Green Investment Bank wassubsequently how to accelerate a shift in perception about green energy investmentswhile earning a decent return for UK taxpayers.UKGIB’s Mission and Business ModelRather than acting as a “development agency”, such as the World Bank, the UKGIBteam saw its role in partnering with existing long-term investors and encouraging newones by being robustly commercial in its approach. Its mission of being “green and would ensure that investors could observe decent financial returns in theprofitable”renewable energy sector. Only in this way could the Bank change existing perceptionsand attract incremental capital into green infrastructure investments.The UKGIB’s ‘green impact’ is measured against five criteria:1. Reduce green-house gas emissions2. Improve efficiency in the use of natural resources3. Protect or enhance the natural environment4. Protect or enhance bio-diversity5. Promote environmental sustainabilityFigure 5: UKGIB’s Business ModelSource: UKGIB Annual Report 2013/14The Bank also has a financial bottom line, which is to say that it is unashamedly and. Financial returns are based on state aid rules, on unambiguously a “for profit” bankthe basis that they are always additional, but they are also based on sound financeand a commercial return. These principles are reflected in the expertise of theirbanking management team, who have been recruited from some of the world’s top institutions, as well as the Bank’s investment strategy and due diligence process. Inits articles of association, it is even determined ‘the GIB should plan to deliver a minimum of 3.5% annual nominal return on total investments after operating costs but (see Appendix 2).before tax’In order not to ‘crowd out’ private investments already taking place in the green economy, UKGIB’s priority sectors were selected on the basis that they were on thes to assist in the development ofcusp of being ‘mainstream investable’. Its mission waprivate sector markets in order that the bank’s role within them becomes redundant. For a project to be investable by the UKGIB it must fit all six criteria set out by the investment managers and signed off by the Chief Risk Officer through an internal review process:1. Fit within the state aid mandate in terms of specific ‘priority sectors’to every project. Developers must prove they cannot obtain2. Be ‘additional’funding elsewhere. Often the bank starts off as a cornerstone investor andcrowds in funding by articulating the investment story.3. Invest at market rate in order not to undercut competition. Funding must beprovided pari passu with other investors, or if the purpose is to feed stocksupply, it might involve taking equity in the project and then taking additionalrevenues on the basis it is signed off as conforming to ‘market economyinvestor principle’ (MEIP) rules.4. Conforms to the five green credentials outlined in its articles of association.5. Presents a suitable risk profile, which involves various models and forecasts,testing the assumptions for revenues, cost of delivery and cover ratio limits.6. Last but not least reputation is key, particularly the relationship with both theclient and the developer.To ensure the Bank would be profitable, it was made explicit that areas in which theUKGIB would not invest would include the provision of grants and regional assistance, subsidised debt or equity, high risk-lower reward, venture capital, development equityor lender of last resort. Instead four priority sectors to which 80% of the Bank’s investment capital would be dedicated would include offshore wind, waste/recycling,non-domestic energy efficiency and support to the Green Deal (Figure 5). The remaining 20% could then be committed to other green energy sectors, such as biomass, biofuels and transport, carbon capture, marine energy and renewable heat.Figure 5: Investment Strategy by Green Energy SectorSource: UKGIB Annual Report 2013/14 Creating the Investment FrameworkAn ongoing question for the Bank’s senior management was what level of return above 3.5% would legitimately reflect the opportunity cost of capital for investments in therenewable energy sector. The organization needed to adopt a financial framework forsetting project hurdle rates (i.e. the minimum internal rate of return (RRR) required tosanction a new investment).As a veteran in the investment banking community, Chief Risk Officer, Peter Knott wasfamiliar with the broad range of sophisticated analytical techniques for estimating project hurdle rates (see Appendix 3 for formulae provided by professional service firms). But to deliver on all aspects of the Bank’s m ission, he reasoned that the financial framework should adopt a relatively straightforward and transparent processfor setting discount rates. He knew that a good discount rate for a specific project should reflect two basic assumptions: the time value of money and an appropriate compensation for risk. But categorizing and quantifying investment risk for large renewable energy projects was proving to be challenging.Peter and his team wondered how they could quantify the risk factors involved in greeninfrastructure investments when making decisions based on a risk-adjusted rate ofreturn. On the one hand, they understood the attractiveness of infrastructure financingwas in its ‘dependability’ as an asset that delivers fixed returns, particularly debtfinancing which offered additional security in terms of repayment and less active management. On the other hand, risks to private participants were either demand riskin the case that consumption did not match expectations or political risk.Given that the UK government was legally committed to meeting 15% of energydemand from renewables by 2020, and that producer guarantees enjoyed cross-partysupport, are inflation-linked and typically run for 20 to 25 years, the investment risk foroperators was low. As an instrument of policy, the UKGIB carried little political risk.However, by coming in at the early stages of project investments, the team wasconcerned with construction risk and the potential for cost overruns, making developerdue diligence such an important part of the process.In order to calculate the hurdle rate for each project the team had to think carefullyabout how these risks would be quantified before they could proceed with theirinvestment decisions.Example ProjectsInvestment 1: Refinancing of a UK Offshore Wind Project – Rhyll FlatsRhyl Flats is a 90 MegaWatt wind farm located 8km off North Wales in which theUKGIB acquired a 24.95% direct equity stake from RWE AG for ￡57.7m. As one of thefirst investments, this represented a landmark step in supporting one of the Bank’core sectors (offshore wind). Its main aim was to develop a secondary market foroperating offshore wind assets, allowing the release of capital back to developers onthe basis that this could then be reinvested into other projects.Green Impact Financial Impact- Expected to provide enough clean, green electricity to power around 61,000 homes- Reduced reliance on imported gas - Helping to meet greenhouse gas emissions and renewable energy targets - Investment alongside Greencoat UK Wind Plc, first company to invest solelyin operating UK wind farms- GIB’s investment helped RWE meet its wish to sell a 49% holding- Investment will allow RWE to redeploy funding from the sale in further UK offshore wind developmentsInvestment 2: Wakefield Waste PFI ProjectDemonstrating the diversity of products it offers across the capital structure, the Bankalso provided ￡30.4m of senior debt funding to Shanks Group PLC to support a 250-year PFI waste contract with Wakefield Council. The loan was provided alongside three commercial banks to deliver essential funding to contribute towards recycling facilities, waste treatment and generating sustainable power. In terms of green impactit achieves annual landfill avoidance of 200,000 tonnes, helps to increase the localauthority diversion rate to 90%, increases its recycling rate to 52% and providespotential annual emissions saving of 33,300 tonnes of CO2e.Green ImpactFinancial Impact - Diversion of c.200,000 tonnes p.a. ofmunicipal solid waste from landfillhelping to increase local authority’s landfill diversion rate to 90% - Increase local authority ’s recycling rate to at least 52%, greater than UK ’s2020 target - Provide potential annual emissionssavings of approximately 34,300tonnes of CO 2e- GIB is providing senior debt and equity bridge facilities pari passu with three commercial lenders - GIB was invited to join banking club inmid-2012 providing necessary additionalliquidity to ensure achievement of financial close- Mobilised three times GIB investment Investment 3: Realm Energy Centres FundThe Bank has also committed ￡50m to the Aviva Investors REaLM Energy CentresFund, which provides long-term funding for public sector energy efficiency projects.The fund made its first investment of ￡36m (of which GIB contributed ￡18m) in anenergy centre project for Cambridge University Hospitals NHS Foundation Trust overa 25-year period. Technology includes a combined heat and power engine, biomassboilers, efficient dual fuel boilers and heat recovery from medical waste incineration.Green ImpactFinancial Impact - Expected CO 2e savings ofapproximately 8000 tonnes perannum - Reduce the Trust ’s overall energy bills by ￡20m over the 25 yearoperation of the project - Help the Trust achieve its 2020 carbon reduction goals- GIB ’s investment into the Fund has mobilised c ￡18m of private capital into the project from Aviva Investors REaLMInfrastructure Fund to support its first investment - GIB ’s full investment commitment of￡50m will eventually mobilise a total of at least ￡50m private capital into the sector The Greencoat Fund - Achieving ‘additionality ’ at a fund levelWith experience providing both debt and equity in offshore wind projects, the UKGIBworked with Greencoat to raise an offshore wind fund in 2013. Together, they hadrecognised a high level of demand amongst pension funds, sovereign wealth fundsand institutional investors wishing to be exposed to the sector but lacking theconfidence and closeness to the industry to make substantial investments bythemselves. By helping to assess the fund's prospects for investment from theDepartment of Business Innovation & Skills and taking a 25% equity stake in RhylFlats, one of the fund's seed assets, the UKGIB helped to get the fund off the ground.This also involved negotiations with the EU Commission and the FCA to explore thepossibility of establishing a fund management business, which would help crowd-inown balance sheet to work but by usingprivate investment, not by putting the Bank’ｓits exper tise in investing its own funds to manage other people’s money, channelling investment into green infrastructure projects. Based on the success of the GIB’s fir fund of this kind (having achieved returns of between 8-9% in its first year), it plans tolaunch additional funds and financial products in future.Taking the Next StepsOver the last few months, Peter had been approached by a number of companiesseeking equity and/or debt investments in offshore wind projects currently under development in the United Kingdom. Having carried out due diligence on each of theprojects and the developers involved, he has boiled down the UKGIB’s options to threepotential investments. Before proceeding, he asked his investment team to carry outthe following task:Taking into account the key risk categories for an offshore wind project,determine the weighted average cost of capital (WACC) for the threeoffshore wind projects.The selection of a project-specific WACC should take into account an expected capitalstructure for each project, the cost of debt, and the expected return on equity.Summary data captured during the due diligence process is provided in a separatespreadsheet, providing both qualitative and quantitative insights on the relative risksassociated with each project.Generate a one page investment memorandum that justifies your WACCfor each project, taking into account the Bank’s strategic mandate as wellas comparable commercial returns in the sector.Identifying the risk categories and WACC associated with each project will be helpfulfor Peter in future to understand the minimum acceptable rate of return, given eachproject’srisk profile and the opportunity cost of other investments. The weightedaverage cost of capital across a variety of related sectors is included in Appendix 3 asa benchmark for his investment team.Appendix 1: UKGIB Timeline’ｓArticles of AssociationAppendix 3: WACC Benchmarks。
投行并购的案例分析共20页文档
大通曼哈顿兼并J·P摩根案
➢ 大通以往的并购行为
1995年，化学银行，100亿美元 1999年，美国投资银行Hambrecht&Quist，
13.5亿美元 2000年，英国投资银行Robert Fleming集团，
77.5亿美元 2000年，Beacon集团，5亿美元 2000年9月，J．P．Morgan，360亿美元
大通曼哈顿兼并J·P摩根案
➢ 2000年12月31日，美国第三大银行大通曼哈顿公 司（the Chase Manhattan Corporation）兼并第 五大银行摩根公司（J·P·Morgan＆ Co.Incorporated）一案终于尘埃落定。由于两家 金融机构的显赫地位和交易金额的巨大，使得它 被视做银行业并购的又一典范案例。
➢ 2000年9月13日，大通曼哈顿公司正式宣布与摩 根公司达成了兼并协议。双方交易的条件是，大 通将按照9月12目的收盘价，以3．7股去交换摩 根的1股，交易价值高达360亿美元。12月11日， 美联储理事会以全票通过批准了这项兼并计划。
大通曼哈顿兼并J·P摩根案
➢ 12月22日，双方股东大会顺利通过了兼并计划。12月31 日，兼并正式完成。新组成的公司取名为JP．摩根大通公 司（J·P·Morgan Chase＆Co），新公司的股票已于2001 年1月2日在纽约股票交易所开始交易。
大通曼哈顿兼并பைடு நூலகம்·P摩根案
➢ 从交易结果来看，这项交易导致摩根失去了独立性。在新 的董事会13个席位中，摩根只占了5席；从交易的过程看， 大通的计划是基于战略的考虑，而摩根只是被动地接受并 放弃了主权。为什么呢？
➢ 大通——摩根案例的真正特色和价值，首先反映在媒体鲜 为报道的大通的发展策略上。大通的历史可追溯到18世纪 末。1799年亚历山大·汉密尔顿（Alexander Hamilton） 和艾伦·伯福米德（Aaron Burrformed）在纽约成立曼哈 顿公司，当时的目的是为纽约提供自来水，后改为银行。 1877年，J·汤普森取林肯政府财政部长S·P·蔡斯（Chase： 汉译‘大通”）的姓创办了大通国民银行。1929年， J·D·洛克菲勒夺得控制权，次年，将其并入自家的公平信 托公司，名称仍沿用前者。1955年，大通国民银行与曼哈 顿银行合并组成大通曼哈顿银行，资产额达到70亿美元。 1965年参加联邦储备系统和联邦存款保险公司。1969年 成立银行持股公司——大通曼哈顿公司，大通曼哈顿银行 则为其主要子公司；截至1999年底，大通的资产总额达 4061亿美元，成为美国第三大银行，在1999年全球500强
案例分析(雷曼兄弟公司)
1929 雷曼公司创立，该公司为一家著名的封闭式 投资公司 1949 建立了十大非凡投资价值股票名单 1964 协助东京进入美国和欧洲美元市场 为马来西亚和菲律宾政府发行第一笔美元债券 1970 香港办事处开业 1971 为亚洲开发银行承销第一笔美元债券 1973 设立东京和新加坡办事处 提名为印度尼西亚政府顾问 1975 收购Abraham&Co.投资银行 1984 被美国运通公司收购并与Shearson公司合 并 1986 在伦敦证券交易所赢得交易席位 1988 在东京证券交易所赢得交易席位
雷曼管 理者 价值观
（利益化）
性格
控制点
（内控者）
自我强 度
（低）
组织文化
企业文化和奖励结 构
员工过于冒险的举 动受到公开的称赞 和丰厚的奖赏
对决策提出质疑的 员工常常被忽视或 驳斥
领导的作用
防止措施
企业文化和奖励结 构
员工过于冒险的举 动受到公开的称赞 和丰厚的奖赏
对决策提出质疑的 员工常常被忽视或 驳斥
讨论题
问题 1 问题 4
从一种道德视角来描述雷曼兄弟公 司的情况。你对发生在该公司的事 情有什么看法？
该公司之前是否能够采 取一些不同的措施来防 范这些事情的发生？
问题 2 雷曼兄弟公司的组织文化是怎样的？
对于该公司的垮台，这种组织文化 发挥了什么作用？
问题 5 在公众对安然高管扮 演了什么角色？他们是尽忠职守的 或者是有道德的人吗？
谴责以及随后通过《萨 班斯—奥克斯利法案》 以保护股东利益之后， 为什么还会继续看到这 样的事情？期望企业能 够和应该有道德地行事 是不是一厢情愿的事？
道德
个人特征 组织结构变量 组织文化 事项的严重程度
破产重整十大案例分析
破产重整十大案例分析破产重整是指企业因经营不善或其他原因导致资不抵债，无法偿还债务而申请破产，并通过破产法律程序进行资产清算和债务重组，最终实现企业的再生。
下面我们将分析十大破产重整案例，希望能够从中总结出一些有益的经验和教训。
1. 高盛集团。
2008年，美国次贷危机爆发，导致了全球金融市场的动荡。
作为全球最大的投行之一，高盛集团也受到了重创。
然而，高盛集团通过削减成本、优化业务结构等一系列措施，成功地度过了危机，实现了破产重整。
2. 通用汽车。
2009年，由于全球汽车市场需求下降，通用汽车陷入了破产的边缘。
但通过政府的援助和自身的努力，通用汽车成功地进行了债务重组，实现了破产重整，并在之后逐渐恢复了盈利能力。
3. 雷曼兄弟。
2008年，美国雷曼兄弟因次贷危机而宣布破产，成为了美国历史上规模最大的破产案例之一。
雷曼兄弟的破产重整案例，给全球金融市场带来了巨大的冲击，也成为了金融危机的一个标志性事件。
4. 惠普。
作为全球知名的科技公司，惠普在2011年宣布将退出PC业务，并考虑出售个人电脑业务。
然而，在新任CEO的领导下，惠普进行了全面的业务重组和战略调整，成功地实现了破产重整，并重新找到了增长的动力。
5. 美国航空。
2011年，美国航空公司因高额债务和激烈的竞争而宣布破产。
在经过破产重整后，美国航空通过降低成本、优化航线网络等措施，成功地实现了盈利，并在2013年与美国航空集团合并，成为了全球最大的航空公司之一。
6. 庞氏骗局。
庞氏骗局是指某些投资公司通过向新投资者支付旧投资者的回报，来维持自己的经营，而不是通过真正的盈利。
这种金字塔式的投资骗局最终会因无法继续支付回报而破产。
著名的庞氏骗局案例包括伯纳德·麦道夫的庞氏骗局和麦迪夫人的庞氏骗局等。
7. 东芝。
2015年，日本知名企业东芝因会计丑闻而陷入了破产的危机。
在新任CEO的领导下，东芝进行了全面的业务重组和管理调整，通过剥离不良资产、优化组织结构等措施，成功地实现了破产重整，并逐渐恢复了盈利能力。
投行案例分析
投行案例分析投资银行，它不同于一般意义的商业银行，而是指从商业银行分离，专门从事证券发行承销、证券经纪、企业并购、项目融资、公司理财、投资管理等业务，不办理存贷业务的一种金融中介机构。
一、投资银行的企业并购业务投资银行的企业并购业务被视为投资银行业中“财力与智力的高级结合”。
在我国，企业并购是兼并、收购、托管、资产置换、资产划拨、借壳、买壳等行为的总称，企业并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权所作出的制度安排而进行的一种权利让渡行为。
企业并购这一产权交易形式，虽然在一定程度上降低了企业经营的交易费用，但由于企业并购是一项十分复杂、专业性很强而且风险很大的企业外部交易型战略决策，因而交易活动的参与者为达成交易，还要发生大量的人力、物力和财力的消耗。
如果企业并购的运行费用高，以致超过因企业并购而节约的交易费用，并购交易就难以实现。
为尽可能地减少并购运行费用，促成并购交易的实现，需要各种交易中介组织的介入，各自承担某种或某几种交易职能，为市场主体提供各种服务，保证市场交易顺利有序进行。
投资银行作为一种高级形态的中介机构，可以为企业并购而提供专业化金融支持，从而有效地降低市场交易费用，促进市场效率的提高，为生产的进一步分工扫除市场的障碍。
在现代市场经济中,大多数企业并购都是在投资银行的积极参与和大力协助下完成的。
投资银行发展到今天，其并购业务可分为两类：并购策划、财务顾问业务和产权交易业务。
在并购策划、财务顾问业务中，投资银行不是并购交易的主体，而只作为中介人为并购交易的并购主体或被并购企业提供策划、顾问及相关的融资服务。
这是投资银行传统“正宗”的并购业务。
在产权交易业务中，投资银行是并购交易的主体，它把产权（公司）买卖当作一种投资行为，先是买下产权，然后或直接整体转让，或分拆卖出，或重组经营待价而沽，或包装上市抛售股权套现，目的是从中赚取买卖差价。
在我国，这类业务，就像证券商在证券交易中自营业务和经纪代理业务一样，投资银行的这两类并购业务可以被视为风险自营和并购代理。
私募股权基金主理银行业务案例分析_省略_中国工商银行投行业务创新融资模式_许琳
一、案例背景A公司成立于2010年，企业所在地位于省会城市B市。
注册资金1亿元，其中C房地产开发有限公司出资5100万元，占比51%；D置业投资有限公司出资4900万元，占比49%。
A公司专门从事房地产开发与经营，具有B市住房保障和房屋管理局颁发的暂定资质证书。
A公司是专为开发“B市国际艺术文化区”项目成立的项目公司，目前无其他经营活动。
近年来，B市商圈正经历着蜕变，目前以高档豪宅为主体，以高档基础设施为配置的商业综合体正在兴起。
豪宅加商业，这无疑形成一种新的商圈模式，并由此整体提升城市发展水平。
“B市国际艺术文化区”将建成大型高端城市综合体，该项目位于B市中心城区一环以内，项目规划用地面积约23.42万平方米，总建筑面积约120万平方米。
总投资76亿元，其中项目开发前期投资28亿元，该项目建成后将包括：大型购物中心、科技体验MALL、公园式主题街区、儿童主题文化娱乐中心、5A甲级写字楼、高档星级酒店、高端住宅、精装修公寓等多种业态。
因2012年9月B市市政府调整了该项目地块的土地性质，即由原来的住宅用地变更为商业、住宅、写字楼等综合用地，将该项目地块容积率由3.7提高为5.1，项目调规后规费增加，导致项目开发前期资金出现缺口，客户需要融资。
为保证项目顺利进入开发，经多番协商后，工商银行决定通过PE主理银行业务为其提供5亿元股权融资。
二、交易结构工商银行以主理银行的身份在总行名单内选定H投资有限公司作为管理人，设立“H投资合伙企业”基金，基金规模5亿元，在A公司净资产103840万元（按2012年度审计报表数据）的基础上，对A公司进行股权增资，其中注册资本增资0.5亿元，资本公积增加4.5亿元。
PE所持A公司股权在增资3年后全部由控股股东C公司按照约定溢价进行回购。
PE基金股权增资变更前后结构见表1和表2。
三、业务中的关键问题和难点由于国内外经济环境的变化及国内房地产市场发展的不确定性等因素，PE基金所进入的A公司及未来PE退出所依赖的房地产开发建设项目的现金流可能A公司通过私募股权基金融资5亿元，用于满足“B市国际艺术文化区”项目由于规划调整而增加的项目开发前期资金需求。
案例分析雷曼兄弟破产
当以次级房贷为基础旳次级债证券旳市场价值急剧下降，市场 对整个以抵押物为支持旳证券市场价值出现怀疑，优先级债券旳 市场价值也会大幅下跌。次级债证券市场旳全球化造成整个次级 债危机变成一种全球性旳问题。
这一轮由次级贷款问题演变成旳信贷危机中，众多金融机构因 资本金被侵蚀和面临清盘旳窘境，这其中涉及金融市场中雄极一 时旳巨无霸们。贝尔斯登、“两房”、雷曼弟兄、美林、AIG 皆 面临财务危机或被政府接管、或被收购或破产收场，而他们曾是 美国前五大投行中旳三家，全球最大旳保险企业和大型政府资助 机构。在支付危机暴发后，除了美林旳股价还占52 周最高股价 旳1/5，其他各家机构股价均较52 周最高值下降98%或以上。 六家金融机构旳总资产超出4.8万亿美元。贝尔斯登、雷曼弟兄 和美林旳在次贷危机中分别减值32 亿、138 亿及522 亿美元， 总计近700 亿美元，而全球金融市场减记更高达5,573 亿美元。 因减值造成资本金不足，所以全球各主要银行和券商谋求新旳投 资者来注入新旳资本，试图度过难关。
外篇 外国旳金融风险案例
• 案例案例：雷曼弟兄破产
• 一、案情
• 2023年9月15日，美国第四大投资银行雷曼 弟兄按照美国企业破产法案旳有关要求提交了 破产申请，成为了美国有史以来倒闭旳最大金 融企业。
• 拥有158年历史旳雷曼弟兄企业是华尔街第 四大投资银行。2023年，雷曼在世界500强排 名第132位，2023年年报显示净利润高达42亿 美元，总资产近7 000亿美元。从2023年9月9 日，雷曼企业股票一周内股价暴跌77%，企业 市值从112亿美元大幅缩水至25亿美元。第一种 季度中，雷曼卖掉了1/5旳杠杆贷款，同步又用
2．提升企业旳内部管理和抗风险能力：雷曼弟兄作为一种生存 了158年旳企业，我相信其内部管理已经到达了相当规范旳程度， 但其仍在困境中破产，阐明企业旳抗风险能力是一种综合旳原因， 所以我们在做企业旳过程中，不但要加强企业旳内部管理，同步 也要提升企业在困境中生存旳能力，企业家要随时准备好面对引 起企业倒闭旳困境。
投行并购案例
❖ 财务状况说明（被收购方）：公司从1999年开始出现亏 损(约120万元),该年无利润分配。2000年经营状况急转直 下，销售额全年只有1500万，加上高启的销售成本和经 营费用，公司亏损达1130万元，集团公司背上了沉重的 包袱。公司采取了许多挽救措施，如增大广告、促销投入， 但无济于事。截止2001年上半年，公司销售额继续下滑， 只有600万元，亏损712万元（高于去年同期水平）。到 目前为止，累计亏损达1962万元。公司资产负债率为 50.5%，所有者权益、负债平分秋色。公司流动资产2850 万元，流动负债3100万元，流动比率0.92＜2（正常公司 为2）, 公司短期偿债压力较大,公司速动比率为73%，远 远低于1，公司必须变卖长期资产归还短期负债。公司资 产质量欠佳，固定资产只占原值的三分之一，设备很陈旧。 公司应收帐款周转天数为243天,存货周转天数为: 227天, 资产流动性极差，变现时间长，公司坏帐压力大，存货积 压严重。.
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❖ 3、实现协同效应
❖ 并购后两家企业合成为一个有机的整体，企业 的总体效益要大于两家独立企业效益的算术和， 此即所谓的“1+1>2”原理。并购同类型酱油生 产企业，可以充分、有效、合理挖掘现有资源， 使现有资源得到充分利用，发挥生产、财务、 管理、营销协同效应，节省管理费用、营销费 用。集团近几年来在调味品行业（特别是酱油 行业）积累了丰富的经验、技术、配方、管理 方法、甚至专利等无形资产，这些东西不易被 对手轻易复制、不可替代、不可轻易转移，能 够产生持续的竞争优势，产生巨大的资源效益。
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一般而言，合适的“壳”公司具有以下8个特 点
1、经营业绩差，业务萎缩，净资产报酬率为负 2、所属行业为夕阳行业 3、主导产品和产业无发展前途 4、总股本和流通股本规模小，股本结构要清晰 5、摊子铺的过大，涉足行业过多，投资严重亏损，但主业转换不准 6、企业债务负担过重，连续亏损，但还不至于破产 7、股价长期低迷 8、母公司回天乏力，不得不借助外力来拯救壳公司
华尔街投行法律案例分析(3篇)
第1篇一、背景介绍华尔街，作为全球金融中心的代名词，汇聚了众多世界顶尖的金融机构。
其中，投行（投资银行）作为华尔街的重要一环，承担着企业融资、并购、资产管理等重要职能。
然而，在追求利润的过程中，华尔街投行也面临着诸多法律风险。
本文将通过对一起华尔街投行法律案例的分析，探讨投行在法律风险防范方面的经验与教训。
二、案例分析1. 案例简介2015年，美国一家知名投行（以下简称“A投行”）在参与一家中国科技公司的并购案中，因涉嫌违反美国证券法而被美国证券交易委员会（SEC）调查。
经调查，A 投行在该公司上市过程中，存在以下违法行为：（1）未披露公司关联交易信息；（2）向投资者提供误导性信息；（3）未在招股说明书中充分披露公司风险。
2. 案例分析（1）关联交易信息披露问题在此次并购案中，A投行未披露公司关联交易信息，导致投资者无法全面了解公司的财务状况。
根据美国证券法，上市公司应披露关联交易信息，以便投资者做出明智的投资决策。
A投行此举违反了美国证券法相关规定，给投资者带来了风险。
（2）误导性信息问题A投行在向投资者提供的信息中，存在误导性内容。
这导致投资者对公司的价值判断产生偏差，从而影响了投资决策。
根据美国证券法，上市公司应向投资者提供真实、准确、完整的信息，以保障投资者的合法权益。
（3）风险披露问题A投行在招股说明书中未充分披露公司风险，导致投资者对风险认知不足。
根据美国证券法，上市公司有义务披露公司面临的风险，以便投资者充分了解投资风险。
三、经验与教训1. 严格遵守法律法规华尔街投行在开展业务过程中，应严格遵守相关法律法规，确保业务合规。
案例中A投行的违法行为，正是由于对法律法规的忽视所致。
2. 加强内部监管投行应建立健全内部监管机制，对员工进行法律风险培训，提高员工的法律意识。
同时，加强对业务的审核，确保业务合规。
3. 增强信息披露透明度投行应提高信息披露的透明度，确保投资者充分了解公司的财务状况、经营状况和风险状况。
投资银行案例
投资银行案例
投资银行是指一种金融机构，其主要业务是为企业和政府提供融资、并购、证
券发行等服务。
投资银行在全球范围内扮演着重要的角色，对于推动经济发展、促进资本市场稳定具有重要意义。
下面我们将通过一个具体案例来了解投资银行的运作模式和作用。
某公司计划进行一笔大规模的并购交易，需要筹集大量资金。
在这种情况下，
投资银行就可以发挥作用。
首先，投资银行会对该公司进行全面的财务分析和风险评估，以确定并购交易的可行性和风险。
然后，投资银行会帮助该公司设计并实施融资方案，包括发行股票、债券或其他金融工具，以满足并购交易所需的资金。
此外，投资银行还会协助公司进行交易谈判，提供专业意见和支持，以确保交易顺利进行。
在并购交易完成后，投资银行的作用并不止于此。
投资银行还可以为该公司提
供后续的资本市场服务，包括股票发行、债券发行、资产证券化等，帮助公司筹集更多资金，扩大业务规模。
此外，投资银行还可以为该公司提供财务顾问服务，帮助公司制定战略规划、优化资本结构，提高财务效率。
除了为企业提供融资服务外，投资银行还在证券发行和交易方面发挥着重要作用。
投资银行可以帮助企业进行股票、债券等证券的发行，为企业筹集资金。
同时，投资银行还可以在二级市场进行证券交易，提供股票交易、债券交易等服务，为投资者提供流动性支持，促进资本市场的健康发展。
总的来说，投资银行在并购、融资、证券发行和交易等方面发挥着重要作用，
对于推动经济发展、促进资本市场稳定具有重要意义。
通过本案例的分析，我们可以更加深入地了解投资银行的运作模式和作用，为我们进一步研究和探讨投资银行提供了重要的参考。
投行在证券发行与承销中的作用及案例分析
4．发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没 有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。
5．发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际
控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属
纠纷。
中国人民大学财政金融学院
投资银行业务与经营
首次公开发行股票的基本条件
独立性：
6．发行人的资产完整，人员、财务、机构和 业务独立。
（3）有符合中国证监会规定的计算机信息系统、 业务资料报送系统；
（4）中国证监会规定的其他条件
中国人民大学财政金融学院
投资银行业务与经营三、投资银行在股票公开发行及承销中 的职责
美国股票发行的一般程序 1．承销的准备阶段 2．注册登记阶段 3．股票发行、认购和交收（割）阶段 4．稳定市场阶段
中国人民大学财政金融学院
• 募集资金运用 10．发行人募集资金用途符合规定
中国人民大学财政金融学院
投资银行业务与经营
再次发行股票的基本条件
具有完善的法人治理结构，与对其具有实际控制 权的法人或其他组织及其他关联企业在人员、资 产、财务上分开，保证上市公司的人员、财务独 立以及资产完整
公司章程符合《公司法》和《上市公司章程指引》 的规定
证券发行实质上是投资者出让资金使用权 而获取以收益权为核心的相关权力过程
中国人民大学财政金融学院
投资银行业务与经营
二、证券发行目的
筹集资金，成立新公司
追加投资，扩大经营
提高自有资金比率，改善财务结构
债务融资可利用财务杠杆增加资本利得， 减少权益资本的分配
其它目的
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投资银行业务与经营
股东大会的通知、召开方式、表决方式和决议内 容符合《公司法》及有关规定
投行案例分析
投⾏案例分析投⾏案例分析投资银⾏，它不同于⼀般意义的商业银⾏，⽽是指从商业银⾏分离，专门从事证券发⾏承销、证券经纪、企业并购、项⽬融资、公司理财、投资管理等业务，不办理存贷业务的⼀种⾦融中介机构。
⼀、投资银⾏的企业并购业务投资银⾏的企业并购业务被视为投资银⾏业中“财⼒与智⼒的⾼级结合”。
在我国，企业并购是兼并、收购、托管、资产置换、资产划拨、借壳、买壳等⾏为的总称，企业并购的实质是在企业控制权运动过程中，各权利主体依据企业产权所作出的制度安排⽽进⾏的⼀种权利让渡⾏为。
企业并购这⼀产权交易形式，虽然在⼀定程度上降低了企业经营的交易费⽤，但由于企业并购是⼀项⼗分复杂、专业性很强⽽且风险很⼤的企业外部交易型战略决策，因⽽交易活动的参与者为达成交易，还要发⽣⼤量的⼈⼒、物⼒和财⼒的消耗。
如果企业并购的运⾏费⽤⾼，以致超过因企业并购⽽节约的交易费⽤，并购交易就难以实现。
为尽可能地减少并购运⾏费⽤，促成并购交易的实现，需要各种交易中介组织的介⼊，各⾃承担某种或某⼏种交易职能，为市场主体提供各种服务，保证市场交易顺利有序进⾏。
投资银⾏作为⼀种⾼级形态的中介机构，可以为企业并购⽽提供专业化⾦融⽀持，从⽽有效地降低市场交易费⽤，促进市场效率的提⾼，为⽣产的进⼀步分⼯扫除市场的障碍。
在现代市场经济中,⼤多数企业并购都是在投资银⾏的积极参与和⼤⼒协助下完成的。
投资银⾏发展到今天，其并购业务可分为两类：并购策划、财务顾问业务和产权交易业务。
在并购策划、财务顾问业务中，投资银⾏不是并购交易的主体，⽽只作为中介⼈为并购交易的并购主体或被并购企业提供策划、顾问及相关的融资服务。
这是投资银⾏传统“正宗”的并购业务。
在产权交易业务中，投资银⾏是并购交易的主体，它把产权（公司）买卖当作⼀种投资⾏为，先是买下产权，然后或直接整体转让，或分拆卖出，或重组经营待价⽽沽，或包装上市抛售股权套现，⽬的是从中赚取买卖差价。
在我国，这类业务，就像证券商在证券交易中⾃营业务和经纪代理业务⼀样，投资银⾏的这两类并购业务可以被视为风险⾃营和并购代理。
投资银行业风险管理的案例
投资银行业风险管理的案例一、引言随着全球金融市场的快速发展，投资银行业面临着越来越多的风险。
这些风险不仅包括市场风险、信用风险和操作风险等传统风险，还包括日益复杂的法律风险、声誉风险和战略风险等。
因此，建立一套有效的风险管理机制，对于保障投资银行的稳健经营至关重要。
本文将通过案例分析的方式，探讨投资银行业风险管理的现状、问题和解决方案。
二、投资银行业风险管理案例1. 案例一：某国际投行的风险管理体系某国际投行自成立以来，一直注重风险管理。
该投行采用全面风险管理框架，各部门间相互独立且相互制衡。
在风险识别方面，该投行运用现代信息技术，实时监控市场风险、信用风险和操作风险。
同时，该投行定期进行压力测试，以评估潜在风险。
在风险控制方面，该投行建立了完善的风险管理制度和内部控制体系，确保各项业务的风险得到有效控制。
2. 案例二：某国内大型商业银行的风险管理改革随着金融市场的不断开放，某国内大型商业银行面临着日益激烈的竞争。
为了提高风险管理水平，该银行进行了风险管理改革。
首先，该银行引入先进的风险管理理念和技术，建立了风险管理信息系统。
其次，该银行加强了内部控制，规范了业务流程。
此外，该银行还加大了对风险管理的投入，提高了风险管理人员素质。
三、投资银行业风险管理的问题与解决方案1. 问题一：风险意识不足一些投资银行对风险的认识不足，过于追求短期利益而忽视了长期风险。
例如，某些投行为了争夺市场份额，放松了信用审核标准，导致不良贷款率上升。
解决方案：加强风险管理培训，提高全员风险意识；建立风险文化，将风险管理融入日常经营活动中。
2. 问题二：风险管理技术落后一些投资银行在风险管理技术方面较为落后，难以应对日益复杂的金融市场风险。
例如，某些投行的风险计量模型过于简单，无法准确评估市场风险和信用风险。
解决方案：引入先进的风险管理技术和方法，如压力测试、VaR模型等；加强与国际先进投行的交流与合作，借鉴其风险管理经验。
投资银行的案例分析
投资银行的案例分析案例分析:国美股权之争国美股权争夺战，这场由创始人、职业经理人、战略投资者三方引发的利益博弈，已经成为中国商企的一个经典案例。
2010年之夏，中国最大的家电零售企业国美内部，陡然爆发了一场股权之争——为公司的“控制权”而战～一方是身获商业重罪、被判14年刑期的国美电器创始人黄光裕，及其家族;一方是临危受命的国美董事局主席陈晓，及其团队。
两大阵营，外加强硬的国际资本贝恩介入，已然形成三方势力。
具体时间:2010年8月5日，国美在港交所发布公告，对黄光裕进行法律起诉，针对其于08年1、2月前后回购公司股份中违反公司董事信托责任及信任行为要求赔偿。
一、背景介绍:黄光裕和国美黄光裕出生于1969年5月9日。
1986年，黄氏兄弟先卖服装，后来改卖进口电器。
1987年1月1日，“国美电器店”的招牌正式挂出。
黄氏兄弟决定走“坚持零售，薄利多销”的经营策略1991年，黄光裕在《北京晚报》中缝打起“买电器，到国美”的标语，每周刊登电器的价格。
很少的广告投入为国美吸引来了大量顾客，黄氏兄弟的电器店生意蒸蒸日上。
黄光裕乘胜追击，陆续开了多家门店，“国豪”、“亚华”、“恒基”。
1992年，黄光裕在北京地区初步进行连锁经营，将他旗下所持有的几家店铺统一命名为“国美电器”，就此形成了连锁经营模式的雏形。
1993年，国美电器连锁店发展至五六家。
但因为经营理念的不同，黄氏兄弟产生分歧，被迫分家，黄光裕分得了“国美”这块牌子和几十万元现金。
24岁的黄光裕开始一心一意建造他的家电零售王国，并从此开始以惊人的速度书写他和国美的财富神话:1993年，黄光裕的小门面变成了一家大型电器商城;1995年，国美电器商城从一家变成了10家;1999年国美从北京走向全国。
同年，创办了总资产约50亿元的鹏润投资有限公司，进行资本运作。
2001年12月，国美在12个城市共拥有49家直营连锁店及33家加盟连锁店，总资产达到5亿元。
2003年资产达到18亿元，在胡润百富榜上排名第27位。
IPO案例分析案例
IPO案例分析案例1. 引言Initial Public Offering (IPO)，即首次公开募股，是指一个公司第一次向公众发行股票并在证券交易所挂牌上市的过程。
IPO 对于公司来说是一个重大的里程碑，也是公司实现资本扩张和发展的重要途径之一。
本文将通过分析一家成功的 IPO 案例，探讨其成功的原因和启示。
2. 案例背景公司ABC是一家创新型科技公司，成立于2010年，主要专注于开发人工智能技术。
在成立初期，公司依靠风险投资的资金进行研发和运营。
经过多年的努力，公司的技术和产品逐渐成熟，市场需求也不断增加，因此公司决定进行 IPO，以进一步拓展业务和加强资本实力。
3. IPO过程3.1 筹备阶段在决定进行IPO 之前，公司ABC进行了一系列的筹备工作。
首先，公司聘请了一家知名投行作为财务顾问，帮助公司进行财务评估和市场分析。
其次，公司组建了一个专门的 IPO 团队，由内部高级管理人员和外部顾问组成，负责策划和执行 IPO 计划。
最后，公司进行了内部组织结构的调整，强化了财务和风险管理体系，以满足上市的要求。
3.2 初步评估和定价在筹备阶段完成后，公司ABC与财务顾问密切合作，进行了初步评估和定价。
这一步骤至关重要，需要综合考虑公司的财务状况、市场前景、竞争对手情况以及行业趋势等因素。
公司ABC选择了一个相对保守的定价策略，旨在提高投资者的信心并确保IPO的成功。
3.3 投资者路演和营销在定价确定后，公司ABC与投行合作，进行了投资者路演和营销活动。
这些活动的目的是向潜在投资者展示公司的价值和潜力，提高投资者对公司的认可和兴趣。
公司ABC积极利用各种渠道进行宣传，包括投资者会议、路演活动、媒体报道等，以扩大知名度和吸引更多的投资者。
3.4 上市交易最后，公司ABC在证券交易所完成了股票发行并成功上市。
这标志着公司的股票正式对外公开交易，公司的股权结构也发生了变化。
公司ABC利用 IPO 所筹集的资金，进一步推进了技术研发、市场拓展和团队建设等方面的工作，加速了公司的发展。
投行案例分析 联想并购IBM案例分析
联想国际化战略的需求
• 在中国P C 市场上，联想2000年左右已经 达到30%的市场份额，但是如果再往上提 高一个百分点，联想都会付出巨大的代价。 联想决定充分发挥在P C 领域的特长，通过 走国际化的道路寻求发展。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
追求协同效应
• 联想收购IBM PCD后，将形成全球仅次于 戴尔、惠普的第三大PC企业，全年营业额 将达到130亿美元，销售个人计算机达到 1400万台。届时将会在产品、市场、技术、 运营等各个方面产生巨大的协同效应。
投行参与并购的益处
• 一．降低技术关系上的信息成 本。 • 投资银行能够解决并购过程中 的信息不对称问题，使信息生 产专业化，创造有效的资本市 场，使投资者的资产转移费用 减少，企业的并购能够顺利进 行。 • 二．降低利益关系上的讨价还 价成本。 • 降低讨价还价成本产权是人们 利益关系的集中体现，企业并 购是以产权有偿转让为基本特 征的。在市场E，重要的信息是 没法公开、没法比较的，所以 交易价格难以确定。在产权交 易的过程中，兼并方和目标方 是需要经历一个讨价还价的过 程的，因此，投资银行对目标 企业评估值的客观性、公正性 和准确性就十分重要。投资银 行借此与双方谈判，交易费用 降低。
这次并购对于联想来说其实压力很大，所 以被外界说成是“蛇吞象”的交易，虽然 此次收购的买价不算太贵，但联想自身的 实力也并非可以和国际巨头匹敌，毕竟其 集团规模和影响力还是局限在中国及其周 边地区。另外，由于PC部门的员工全都收 归联想集团，在双方企业文化的整合方面 也面临很大的难题，原来的员工都在海外 办公，也增加了公司运作的成本，双方在 管理层方面的磨合也需要一定的时间。
IBM简介
• IBM是全球第一台PC机的缔造者(1981年)，但是， 全球范围内的普及带来了PC机价格的持续走 低．也带来了巨大的竞争压力。目前，继IBM之 后．全球已经造就了无数的IT巨头，包括英特尔、 微软、HP(以及HP收购的康柏)、DELL等。因为竞 争的加剧，这个PC的缔造者却在PC市场上陷入了 亏损的泥潭。2003年．IBM的PC部门的销售收入为 95．6亿美元，但净亏损却高达2．58亿美元，且 在全球的排名由第一位后移到了第三位(次于DELL 和HP)。将PC机的生产分包出去，尤其是分包给中 国无疑是IBM降低生产成本的首选。
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最佳主板IPO项目农业银行最后的IPO航母估值相对较高，发行时又值市场低迷，上市首日将破发的预期影响了散户对农行新股的申购热情，但由于保荐机构抓住了农行的三大亮点进行路演，机构投资者则相当给力。
加之上市时进行了多种模式的创新，农行IPO最终功德圆满。
2010年8月16日，农业银行（601288）宣告，通过在香港和内地两地市场成功行使绿鞋机制，最终募集资金221亿美元，成为当年全球最大IPO，国有商业银行股份制改革系统工程至此圆满收官。
相比建行、工行、中行等大块头，农行的上市时机并不理想。
其路演招股期间（2010年6月中旬至7月中旬），恰值上证指数处于年内低点，银行股的估值水平也受回收流动性等预期的影响回落至2008年金融危机来的最低点。
据Wind数据统计，当时14家上市银行对应2009年业绩的加权PE值仅为10.06倍。
而农行以2.68元发行，发行市盈率对应2009年业绩为14.43倍。
农行缘何在极其不利的环境下高市盈率发行且全部行使绿鞋机制？万亿改制，农行脱胎换骨成立于1951年的农业银行，在长期经营中积累了沉重的包袱，不仅盈利能力在四大国有商业银行中垫底，资产质量也长期为人诟病。
在其他三大银行借势资本市场快速发展之际，推动农行改制上市，已经不再是一个企业的经济问题。
而要将资产质量相对低下的农业银行推上国际资本舞台，首当其冲的就是为其打造靓丽的身段。
据招股书披露，为使农业银行符合上市条件，前后进行了国家注资、财务重组、发行次级债券和社保基金入股等四个步骤。
第一步：国家注资。
2008年10月，汇金公司向农行注入约190亿美元资产（与1300亿元人民币等值）。
随后，财政部和汇金公司签署《发起人协议书》，财政部以截至2007年末经评估的农行净资产权益为基础，保留1300亿元作为对农行的出资，发起设立股份公司，双方各持50%股权，并于2009年1月得到银监会批准。
自此，农行上市主体得以清晰。
第二步：剥离不良资产。
2008年11月，农行按账面原值剥离不良资产8156.95亿元，其中可疑类贷款2173.23亿元、损失类贷款5494.45亿元、非信贷资产489.27亿元。
财政部以无追索权方式购买该等不良资产，并对其中的1506.02亿元以2007年12月31日中国人民银行对农行免息再贷款方式等额置换，其余6650.93亿元形成农行应收财政部款项，且自2008年1月1日起按3.3%的年利率计息。
第三步：发行次级债券。
2009年5月，农行在银行间债券市场成功发行次级债券，包括5+5固定利率、5+5浮动利率及10+5固定利率三个品种，筹集资金500亿元。
该次发行的次级债券使农行的资本充足率进一步提升。
第四步：社保基金理事会入股。
2010年4月，社保基金理事会斥资155.20亿元认购农行向其新发行的100亿股。
农行的注册资本变更为2700亿元，财政部、汇金公司、社保基金理事会所持农行股份的比例分别约为48.15%、48.15%、3.7%。
上述改制中，剥离不良资产至为关键。
据招股说明书披露，此后农行的不良贷款率从2007年的23.57%直线下降至2008年的4.32%、2009年的2.91%，实现了惊人的脱胎换骨。
而且，这批不良资产还“变相地”获得了利息收入，其中，对财政部6650.93亿元的应收款，每年给农行贡献利息收入219.48亿元。
2008-2009年，农行利润总额分别为523.49、739.28亿元，上述利息收入占比达41.93%和29.69%。
与此同时，为了确保农行顺利上市，监管部门也努力营造外部环境。
一方面，央行连续三周向市场净投放3250亿元；另一方面，证监会核准新发基金400亿元。
2010年4、5月间，交行副行长彭纯和建行副行长范一飞出任中投、汇金的主要负责人，被认为管理层为农行做大量的专业人才铺垫，以加快其上市进程。
围绕三大亮点开展路演，吸引机构捧场相对较高的估值、又正值市场低迷，网调显示，近九成投资者认为农行首日将破发。
较低的预期，影响到投资者的申购热情。
A股方面，网上发行有效申购户数约125.63万户，有效申购股数仅1109.52亿股，共冻结资金2973.51亿元。
H股方面，截至7月6日申购结束，散户申购人数只在10万人左右，创下几大内地国有银行最低纪录；公开发售部分录得超额认购仅为5倍，创下中资行H股上市超额认购倍数最低纪录，而当年工行、建行、中行H股公开发售部分超额认购倍数分别为74倍、42倍和69倍。
与散户阵营的情绪低落形成对比，机构投资者则热情高涨。
A股方面，向27家战略投资者定向配售102.28亿股，占拟发行总量的40%，极大地降低了对市场的压力；网下配售部分，173家配售对象有效申购总量为541.5亿股，有效申购资金总额为1451.24亿元，网下初步配售比例为8.86%，认购倍数为11.28倍。
启动回拨机制后，网上部分股票向网下回拨，网下最终配售股数为50.32亿股，配售比例为9.29%，认购倍数仍保持在10.76倍的较高水平。
H股方面，农行IPO启动之初，其H股基石投资者便早早圈定，包括卡塔尔投资局、科威特投资局在内的11家基石投资者合计认购近54.5亿美元；而面向机构投资者的H股国际配售部分认购倍数达10倍以上，其中，顶级长线基金、对冲基金等高质量机构投资者参与意愿尤为强烈。
机构投资者如此给力，得益于承销保荐机构发掘了农行的三大亮点进行路演。
第一，农行是分享中国机遇最后的蛋糕。
农行最大的概念在于，这是最后一家上市的国有大行。
据招股书显示，截至2009年末，农行资产总额88825.88亿元，贷款总额41381.87亿元，存款总额74976.18亿元，占全国相应总额的11.3%、9.7%和12.3%。
同时，农行拥有23624家境内机构、3.2亿个人客户，是中国最大的零售银行，拥有最多的ATM，代理新单保费规模居同业第一。
种种数据表明，农行是最后一块未上市的甜美蛋糕，过了此村，别无他店。
第二，农行的王牌—县域金融业务。
招股书中，保荐机构将农行表述为一家纵贯城乡，并在城市与县域两个市场均占据主流地位的大型商业银行，具备通过覆盖城乡的一体化平台向客户提供全面金融产品和服务，进而把握中国未来增长机会的独特条件。
据招股书披露，2009年末，农行在县域地区的分支机构为12737家，约占全行23624家分支机构的54%，在县域地区的存款总额及贷款总额分别占全行的40.5%和28.8%，来自县域业务的利润总额占全行利润总额的30%左右。
农行的县域金融业务近年来增速较快，2007-2009年实现税前利润分别为94.34亿元、134.44亿元、209.45亿元，年均复合增长率达到49%，高于全行30%的水平。
另外，这一业务2008及2009年的存贷款利差分别较全行高出55个基点和29个基点。
第三，农行更具盈利潜力。
招股书显示，农行的财务基础优于同业上市前水平。
就收入增速而言，农行2009年的营收为2222.74亿元，较上年增长5.2%，增速居四大行首位。
尤其是结算与清算业务、银行卡业务、顾问和咨询业务及电子银行业务等中间业务收入增长迅速，农行2009年净手续费及佣金增长率为49.8%，高于工行的25.3%、建行的25.0%和中行的15.2%。
在机构投资者支持下，农行A股发行价最终确定在询价区间2.52-2.68元的上限，对应2009年市盈率14.12倍（行使超额配售选择权后则为14.43倍）；H股发行价最终确定在询价区间2.88-3.48港元的中上位置，即3.2港元，对应2009年市盈率14.67倍（行使超额配售选择权后则为14.99倍）。
多种模式创新，助力全球最大IPO根据发行计划，A股拟发行222.35亿股；H股拟发行254.12亿股，其中香港公开发售12.71亿股，约占全球发售H股总数的5%，国际发售241.41亿股，约占95%。
2010年7月15和16日，农业银行A股、H股分别在上交所和港交所挂牌。
至8月16日，农行在A股、H股全额行使超额配售选择权（绿鞋），最终实际发行A股255.71亿股、H股292.24亿股，募集资金221亿美元，摘取全球最大规模IPO桂冠。
农行上市过程中，出现了多种模式的创新。
首先，是在金融行业率先使用“先A后H”的发行模式。
建行和中行上市时正值A股市场低迷，采取的均是“先H后A”模式，而工行上市时A股和H股市场表现均向好，所以采取“A＋H”同步上市的模式，中信银行后来复制了工行的模式。
农行的模式和中国中冶的上市模式相似，但农行更进一步，采取了“同时簿记、同时路演、差异化定价”的方式。
其次，农行此次IPO还重启了两项制度。
一是A股战略配售制度，这是继2007年6月之后A股首次恢复战略配售。
共有27家投资者参与了农行的战略配售，认购金额高达325亿元，创下了A股IPO战略配售规模之最。
二是全额行使超额配售选择权机制。
工行上市虽然也曾安排了绿鞋机制，但上市后由于股价走势良好，这一机制并未派上用场。
农行此次则真正使用绿鞋持续一个月的时间，超额配售15%股份。
而且，农行在行使绿鞋机制中首次引入了“刷新制度”，即主承销商行使超额配售选择权买入股票以后，可以在高于发行价时卖出股票，可反复操作，价差归投资者保护基金，以避免操纵行为。
另外，与工行、中行、建行等中资企业当年IPO定价地选择在境外如欧洲、美国等地不同，此次农行定价地选择在国内，国内、国际承销商全部集中到农行总部大楼，这表明中国大型企业IPO较之以往受到了国际投资者的更多重视和充分肯定。
据农行董秘李振江坦述，农行的上市方案根据三个标准来设计：一是为农行打造一个优质股东名册；二是实现投资者与发行人双赢；三是要考虑后市表现，保障融资效率，把农行IPO做成资本市场上的一个优秀的IPO项目。
从上市结果来看，农行IPO可谓功德圆满。