国际金融学04汇率政策及相关政策PPT课件
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汇率政策及相关政策ppt课件
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单 独 浮 动 (Independent Floating) 浮 动 汇 率 制
联 合 浮 动 (Joint Floating)
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❖ 单独浮动(Independent Floating)，又译独立浮动，指本国 货币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场 的供求状况单独浮动。例如美元、澳大利亚元、日元、加拿 大元和少数发展中国家的货币。
单
自
微
稳
一
发
调
定
性
性
性
性
10
关于单一性的争论焦点
LOGO
❖浮动汇率制：以本国产品国际竞争力下降为例， 浮动汇率制只需听任汇率这一唯一的变量进行调 整，让本币贬值即可，调整时间更快，成本更低。
❖固定汇率制：从长期看，汇率贬值不利于本国产 品竞争力的提高，不利于本国相关产业的发展， 而在固定汇率制下相关产业部门将被迫主动采取 措施降低成本，提高技术水平，因此，调节成本 反而较低。
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关于微调性的争论焦点
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❖浮动汇率制：在浮动汇率制下，汇率可以根据一 国的国际收支变动情况进行连续微调而避免经济 的急剧波动。固定汇率制的调整幅度大，对经济 的震动也比较剧烈。
❖固定汇率制：固定汇率制可以避免许多无谓的汇 率调整。在资金流动对汇率形成具有决定性影响 时，浮动汇率的无谓调整是很剧烈的，对经济的 冲击也非常大。
❖ 联合浮动(Joint Floating) 指原欧洲货币体系各成员国货币 之间保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共同浮动的作 法。例如欧元与暂且未加入欧元的原欧洲货币体系各成员国 货币（如英镑）。
6
其他汇率安排：
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目标区下的市场汇率围绕着中心汇率
单 独 浮 动 (Independent Floating) 浮 动 汇 率 制
联 合 浮 动 (Joint Floating)
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❖ 单独浮动(Independent Floating)，又译独立浮动，指本国 货币不与外国任何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场 的供求状况单独浮动。例如美元、澳大利亚元、日元、加拿 大元和少数发展中国家的货币。
单
自
微
稳
一
发
调
定
性
性
性
性
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关于单一性的争论焦点
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❖浮动汇率制：以本国产品国际竞争力下降为例， 浮动汇率制只需听任汇率这一唯一的变量进行调 整，让本币贬值即可，调整时间更快，成本更低。
❖固定汇率制：从长期看，汇率贬值不利于本国产 品竞争力的提高，不利于本国相关产业的发展， 而在固定汇率制下相关产业部门将被迫主动采取 措施降低成本，提高技术水平，因此，调节成本 反而较低。
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关于微调性的争论焦点
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❖浮动汇率制：在浮动汇率制下，汇率可以根据一 国的国际收支变动情况进行连续微调而避免经济 的急剧波动。固定汇率制的调整幅度大，对经济 的震动也比较剧烈。
❖固定汇率制：固定汇率制可以避免许多无谓的汇 率调整。在资金流动对汇率形成具有决定性影响 时，浮动汇率的无谓调整是很剧烈的，对经济的 冲击也非常大。
❖ 联合浮动(Joint Floating) 指原欧洲货币体系各成员国货币 之间保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共同浮动的作 法。例如欧元与暂且未加入欧元的原欧洲货币体系各成员国 货币（如英镑）。
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其他汇率安排：
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目标区下的市场汇率围绕着中心汇率
第一章 外汇与汇率 《国际金融学》PPT课件
• 记账外汇又称协定外汇和结算外汇，是指两国根据国际支付协定 进行国际结算时，指定用做计价单位的外汇。
2）根据来源和用途不同，可分为贸易外汇 和非贸易外汇
• 贸易外汇是指，在国际贸易中用于商品进出 口及其从属活动所需要支付与收入的外汇。
• 非贸易外汇是指除国际贸易外汇以外的业务 收入与支付的外汇。
• 直接标价法的特点是，外币的数量是固定的（一般是以1单位或 者100为单位，个别的有用10 000或者100 000为单位的），而本
国货币兑换外币的数量随着本国货币或者（和）外国货币币值的 变化而变化。
• 在直接标价法下，如果一单位的外币兑换本币的数量增加，例如 由原来的$1=￥6.6341上升到$1=￥6.6541，体现为汇率的上升，
• 自由外汇是指不需要经过货币发行国管理当局 的批准，可以自由兑换成任何一种外国货币或 用于第三国支付的外国货币及其支付手段。
• 有限自由兑换外汇（货币）是指兑换与国际清偿能力都有一定限 制的外汇（货币）。有限自由兑换外汇又大体分为两种形式： （1）在一定条件下的可自由兑换外汇。（２）区域性的可自由 兑换外汇。
• 第一，外汇是一国官方或者货币行政当局所拥有 的国际间债权与债务的清偿能力，即不把民间拥 有的外币和以外币表示的资产作为外汇。
• 第二，把“在国际收支逆差时可以使用的债权” 作为是否可以充当外汇的标准，即只要是可以对 国际收支进行支付的资产与手段都可以视为外汇， 而这些资产与手段仅仅是“在国际收支逆差时可 以使用的”。
• (1)外币现钞，包括纸币、铸币；
• (2)外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银 行存款凭证、银行卡等；
• (3)外币有价证券，包括债券、股票等；
• (4)特别提款权；
• (5)其他外汇资产。
2）根据来源和用途不同，可分为贸易外汇 和非贸易外汇
• 贸易外汇是指，在国际贸易中用于商品进出 口及其从属活动所需要支付与收入的外汇。
• 非贸易外汇是指除国际贸易外汇以外的业务 收入与支付的外汇。
• 直接标价法的特点是，外币的数量是固定的（一般是以1单位或 者100为单位，个别的有用10 000或者100 000为单位的），而本
国货币兑换外币的数量随着本国货币或者（和）外国货币币值的 变化而变化。
• 在直接标价法下，如果一单位的外币兑换本币的数量增加，例如 由原来的$1=￥6.6341上升到$1=￥6.6541，体现为汇率的上升，
• 自由外汇是指不需要经过货币发行国管理当局 的批准，可以自由兑换成任何一种外国货币或 用于第三国支付的外国货币及其支付手段。
• 有限自由兑换外汇（货币）是指兑换与国际清偿能力都有一定限 制的外汇（货币）。有限自由兑换外汇又大体分为两种形式： （1）在一定条件下的可自由兑换外汇。（２）区域性的可自由 兑换外汇。
• 第一，外汇是一国官方或者货币行政当局所拥有 的国际间债权与债务的清偿能力，即不把民间拥 有的外币和以外币表示的资产作为外汇。
• 第二，把“在国际收支逆差时可以使用的债权” 作为是否可以充当外汇的标准，即只要是可以对 国际收支进行支付的资产与手段都可以视为外汇， 而这些资产与手段仅仅是“在国际收支逆差时可 以使用的”。
• (1)外币现钞，包括纸币、铸币；
• (2)外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银 行存款凭证、银行卡等；
• (3)外币有价证券，包括债券、股票等；
• (4)特别提款权；
• (5)其他外汇资产。
国际金融学第一章外汇与汇率精品PPT课件
反之则习惯称之为“趋于疲软”（weakening） 和“软通货”（Soft Currency）。
汇率的种类
按制订汇率的方法不同，划分为基本汇率与套算 汇率
从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出 汇率、中间汇率和现钞汇率
从银行买卖外汇的时间角度，分为开/收盘汇率
按外汇的汇付方式不同，划分为电汇汇率、信汇 汇率和票汇汇率
第一章 外汇与汇率
第一节 外汇 第二节 汇率 第三节 汇率的决定基础及其影响因素
与变动 第四节 汇率变动的经济影响
国际经济贸易活动中的货币
可兑换货币
一国货币的持有者可因任何目的而将所持有的货 币按汇率兑换成另一国货币的权利
古典的可兑换货币 现代的可兑换货币
可部分兑换的货币 不可兑换的货币
（一）直接标价法
（Direct Quotation System）
它是指以一定单位（1个或100、10000等）的 外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币 来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法 下，以本国货币表示外国货币的价格。
在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的 本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升， 或本国货币币值下降，称为外币升值 （Appreciation），或称本币贬值 （Depreciation）。
外汇的特征
外汇是以外币计值的金融资产
外汇的偿付必须有可靠的物质保证，并且能 为各国所普遍承认和接受
外汇必须具有充分的可兑换性
外汇的种类
可否自由兑换
自由外汇：可兑换货币 记帐外汇：清算外汇
来源和用途
贸易外汇 非贸易外的作用
实现国际购买力的转移 促进国际贸易的发展 调节国际资金供求关系 外汇是一国对外财富的标志
汇率的种类
按制订汇率的方法不同，划分为基本汇率与套算 汇率
从银行买卖外汇的角度，划分为买入汇率、卖出 汇率、中间汇率和现钞汇率
从银行买卖外汇的时间角度，分为开/收盘汇率
按外汇的汇付方式不同，划分为电汇汇率、信汇 汇率和票汇汇率
第一章 外汇与汇率
第一节 外汇 第二节 汇率 第三节 汇率的决定基础及其影响因素
与变动 第四节 汇率变动的经济影响
国际经济贸易活动中的货币
可兑换货币
一国货币的持有者可因任何目的而将所持有的货 币按汇率兑换成另一国货币的权利
古典的可兑换货币 现代的可兑换货币
可部分兑换的货币 不可兑换的货币
（一）直接标价法
（Direct Quotation System）
它是指以一定单位（1个或100、10000等）的 外国货币作为标准，折成若干数量的本国货币 来表示汇率的方法。也就是说，在直接标价法 下，以本国货币表示外国货币的价格。
在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的 本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升， 或本国货币币值下降，称为外币升值 （Appreciation），或称本币贬值 （Depreciation）。
外汇的特征
外汇是以外币计值的金融资产
外汇的偿付必须有可靠的物质保证，并且能 为各国所普遍承认和接受
外汇必须具有充分的可兑换性
外汇的种类
可否自由兑换
自由外汇：可兑换货币 记帐外汇：清算外汇
来源和用途
贸易外汇 非贸易外的作用
实现国际购买力的转移 促进国际贸易的发展 调节国际资金供求关系 外汇是一国对外财富的标志
《国际金融学》PPT课件全
现代国际金融学时期
以布雷顿森林体系为研究背景，分析 国际货币制度演变及国际金融市场发 展。
国际金融学的研究方法
实证分析方法
运用统计数据和计量经济学工具，对国 际金融现象进行定量分析和检验。
案例分析方法
通过对典型国家或地区的国际金融实 践进行案例分析，提炼经验和教训。
规范分析方法
基于经济学原理和国际金融理论，对 国际金融问题进行定性分析和逻辑推 理。
国际资本流出可分散母国投资风险，获取更高收益；但也可能导致 母国产业空心化、失业率上升等问题。
对全球经济的影响
国际资本流动推动了全球范围内的资源配置优化和经济增长；但同 时也加剧了全球经济波动和风险传递。
国际资本流动的管理与政策
01
管理措施
02
实行外汇管制：通过对外汇的买卖、兑换和转移进行限制 ，控制国际资本流动。
04
CATALOGUE
国际金融市场
国际金融市场概述
1 2
定义
国际金融市场是指由国际性的资金借贷、结算、 汇兑以及有价证券、黄金和外汇的买卖活动所组 成的市场。
功能
国际金融市场的主要功能包括资金融通、外汇买 卖、风险管理、国际结算以及信息传递等。
3
分类
根据交易性质的不同，国际金融市场可分为货币 市场、资本市场、外汇市场、黄金市场以及衍生 金融工具市场等。
牙买加体系
1976年牙买加协议确立了以浮动汇率制为主导的国际货币体系，各国 可自由选择汇率制度，国际储备货币多元化。
布雷顿森林体系
建立背景
二战后，美国经济实力空前膨胀，黄金储备占全球70%以 上，为建立以美元为中心的国际货币体系奠定了基础。
主要内容
美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩，实行可调节 的固定汇率制度；成立国际货币基金组织和世界银行两大 国际金融机构。
货币金融学课件-第四章汇率
货币金融学课件-第四章汇率概述汇率是指两种货币之间的兑换比例。
在国际经济交往中，汇率的高低将直接影响国际贸易、国际收支以及对外经济政策的制定。
本章将介绍汇率的定义、分类以及影响因素，以便加深对汇率的理解。
汇率反映了一国货币与其他国家货币之间的比值关系。
它是通过外汇市场上买卖外汇时的交易价格来表示的。
通常，汇率分为直接汇率和间接汇率两种。
•直接汇率是指以一单位本国货币兑换多少单位外国货币。
如1美元兑换多少人民币。
•间接汇率是指以一单位外国货币兑换多少单位本国货币。
如1人民币兑换多少美元。
根据汇率的形式和使用范围，可以将汇率分为市场汇率和官方汇率两种。
•市场汇率是由市场供求关系决定的，主要由外汇交易市场上的买卖行为所决定。
市场汇率的波动通常较大，受到市场供求关系、利率、通货膨胀等多种因素的影响。
•官方汇率是由国家政府或中央银行制定的指定汇率，它一般用于国际贸易、外汇管制以及官方对外支付等方面。
官方汇率通常相对稳定，政府可以通过干预控制官方汇率。
3. 汇率的影响因素汇率的变动受到多种因素的影响，主要包括以下几点：3.1 经济基本面因素•利率：高利率通常会吸引更多外资流入，导致本国货币升值；低利率则会导致本国货币贬值。
•通货膨胀：通货膨胀率较低的国家货币相对稳定，而通货膨胀较高的国家货币可能会贬值。
3.2 政府政策因素•外汇管制：一些国家通过外汇管制手段来控制汇率的波动。
•货币干预：中央银行可以通过买卖外汇来干预市场汇率，稳定本国货币。
3.3 国际贸易和资本流动因素•贸易顺差/逆差：贸易顺差国家的货币通常会升值，而贸易逆差国家的货币则可能会贬值。
•资本流动：资本流入会导致本国货币升值，而资本流出可能会导致本国货币贬值。
4. 汇率制度的种类不同国家采用了不同的汇率制度，主要包括以下几种：固定汇率制是指国家或地区将本位货币与其他国家货币按照一定的比率固定兑换，确保汇率相对稳定。
例如，中国之前实行的人民币与美元的固定汇率制。
汇率制度和汇率政策.pptx
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案例2：阿根廷货币局制度的崩溃
❖ 1. 实际汇率高估：1995～ 2001 年，阿根廷比索对美 元的实际汇率贬值 18%, 但同期 美元对世界其他货币 升值 35%, 因此, 阿根廷比索对世界其他货币升值大约 17%。
20
案例1：香港的货币局制度
❖发钞银行在增发港元纸币时，必须按1美元兑 7.8港 元的固定汇率水平向外汇基金缴纳等值美元，以换 取港元的债务证明书，作为发钞的法定准备金。
❖ 运作机制： 香港存在着两个平行的外汇市场，
由外汇基金与发钞银行因发钞关系而形成的公开外 汇市场 ;发钞银行与其他银行因货币兑换而形成的 同业市场 ;存在着官方固定汇率和市场汇率两种平 行的汇率。
传统的钉住汇率制度：钉住单一 货币或者一篮子货币，汇率波动 的最大幅度不超过中心汇率的上 下1%
4.钉住水平带的汇率制度
钉住水平带的汇率制度：允许汇 率波动的幅度超过中心汇率的上 下1%。
5.爬行钉住制度
爬行钉住制度：汇率可以做经常 的、小幅度调整的固定汇率制度
6.爬行带内的汇率制度
爬行带内的汇率制度：与“爬行 钉住制度”类似，但此制度下货 币围绕中心汇率保持一定波幅。
IMF对中国汇率制度的归类
公布时间 2003.06.30 2003.12.31 2004.06.30 2004.12.31 2005.06.30 2005.12.31 2006.07.31 2008.04.31
来源：IMF
汇率制度 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住
第五章 汇率制度和汇率 政策(8h)
1
本章主要内容
❖ 汇率制度基本内容 ❖ 外汇干预及其效应 ❖ 内外均衡的政策选择
案例2：阿根廷货币局制度的崩溃
❖ 1. 实际汇率高估：1995～ 2001 年，阿根廷比索对美 元的实际汇率贬值 18%, 但同期 美元对世界其他货币 升值 35%, 因此, 阿根廷比索对世界其他货币升值大约 17%。
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案例1：香港的货币局制度
❖发钞银行在增发港元纸币时，必须按1美元兑 7.8港 元的固定汇率水平向外汇基金缴纳等值美元，以换 取港元的债务证明书，作为发钞的法定准备金。
❖ 运作机制： 香港存在着两个平行的外汇市场，
由外汇基金与发钞银行因发钞关系而形成的公开外 汇市场 ;发钞银行与其他银行因货币兑换而形成的 同业市场 ;存在着官方固定汇率和市场汇率两种平 行的汇率。
传统的钉住汇率制度：钉住单一 货币或者一篮子货币，汇率波动 的最大幅度不超过中心汇率的上 下1%
4.钉住水平带的汇率制度
钉住水平带的汇率制度：允许汇 率波动的幅度超过中心汇率的上 下1%。
5.爬行钉住制度
爬行钉住制度：汇率可以做经常 的、小幅度调整的固定汇率制度
6.爬行带内的汇率制度
爬行带内的汇率制度：与“爬行 钉住制度”类似，但此制度下货 币围绕中心汇率保持一定波幅。
IMF对中国汇率制度的归类
公布时间 2003.06.30 2003.12.31 2004.06.30 2004.12.31 2005.06.30 2005.12.31 2006.07.31 2008.04.31
来源：IMF
汇率制度 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住 其它传统固定盯住
第五章 汇率制度和汇率 政策(8h)
1
本章主要内容
❖ 汇率制度基本内容 ❖ 外汇干预及其效应 ❖ 内外均衡的政策选择
汇率制度和汇率政策(ppt28张)
浮动汇率制
汇率反映国际交往真实情况 外部均衡可自动实现，不引起过国 内经济波动 增强本国货币政策自主性 减少国际储备量，提高资源利用效 率 避免通货膨胀跨国传播 增大不确定性和外汇风险危害 外汇市场动荡，容易引起资金频繁 移动和投机 使一国更具有通货膨胀倾向
缺点 容易输入国外通货膨胀 货币政策丧失独立性 容易造成汇率制度的僵化
– 例如，在一个低估的汇率下，一国可能出口本 国不具有比较优势的产品。 – 浮动汇率就清楚的界定了本国所有商品的比较 优势和比较劣势（将各种商品转化成同一货币 比较）
• 固定汇率制下汇率的调整要积累到相当程度 才进行大幅度的调整，而这个调整是难以预 测的，这意味着几乎所有跨国合约都因为没 有进行套期保值而面临巨大风险。 • 固定汇率的缺陷还表现在丧失了本国货币政 策的自主权。 • 无法隔绝外国输入的通货膨胀或通货紧缩。
章汇率制度和汇率政策
一、汇率制度
二、人民币汇率制度
三、汇率政策
第八章 汇率制度和汇率政策
汇率制度:是指一国货币当局对本币与外币的比价 （汇率）所作的安排和规定安排的情况与规定的内
容不同，就有不同的汇率制度。 传统的汇率制度分类
2000IMF对成员国汇率制度的分类
主要的汇率制度分类
金本位制度下的 固定汇率制度
允许汇率波动范围
目标区下限
汇率在目标区内的表现
A 汇率
目标区上限
C
经济基本面
D 目标区下限 B
固定汇率制和浮动汇率制的优缺点
• 固定汇率制的优缺点 • 浮动汇率制的优缺点
固定汇率制的优缺点
• 固定汇率的最大优点是消除了个人和厂商从 事对外经济交往可能面临的汇率风险，对国 际贸易和国际投资的发展都有促进作用。 • 固定汇率制的另一个优点是以汇率固定承诺 作为政府政策行为的一种外部约束机制,从而 可以有效地防止各国通过汇率战、货币战等 恶性竞争破坏正常的国际经济秩序。 • 有利于抑制国际货币投资
《国际金融学》PPT课件
《国际金融学》PPT课件contents •国际金融学概述•国际货币体系与汇率制度•国际金融市场与金融机构•国际资本流动与金融危机•国际金融合作与协调•中国国际金融发展与实践目录01国际金融学概述国际金融学的定义与研究对象国际金融学的定义研究国际货币、国际资本流动和国际金融市场运行规律的科学。
研究对象包括国际货币制度、国际收支、外汇与汇率、国际储备、国际金融市场、国际资本流动、国际金融机构及国际金融监管等。
03当代国际金融学面临新的挑战，如金融科技、数字货币、气候变化对国际金融的影响等。
01早期国际金融学主要研究国际收支、外汇与汇率等问题。
02现代国际金融学随着经济全球化的发展，研究领域扩展到国际金融市场、国际资本流动、国际金融机构及国际金融监管等。
实证分析方法运用统计数据和计量经济学模型，对国际金融现象进行实证分析。
规范分析方法基于一定的价值判断，对国际金融政策和制度进行分析和评价。
案例分析方法通过对典型案例的深入剖析，揭示国际金融活动的内在规律和机理。
比较分析方法对不同国家和地区的国际金融制度、政策和实践进行比较分析，寻求共性和差异。
02国际货币体系与汇率制度以黄金作为国际储备货币或国际本位货币的国际货币制度。
金本位制布雷顿森林体系牙买加体系以美元为中心的国际货币体系，美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩。
国际货币基金组织（IMF ）的协定第二次修正案在1978年4月1日正式生效，国际货币体系由此进入牙买加体系时代。
030201国际货币体系的演变汇率制度的类型与特点固定汇率制一国货币同另一国货币的兑换比率基本固定的汇率，即指一国政府为了维持经济的稳定，将本国货币与某种外国货币的比价固定在一定的范围之内，即使汇率的波动超过一定范围也采取干预措施。
浮动汇率制一国货币当局不规定本国货币与其他货币的官方汇率，也不规定汇率波动的幅度，听任汇率由外汇市场供求关系自发地决定。
联系汇率制将本币与某特定外币的汇率固定下来，并严格按照既定兑换比例，使货币发行准备随时可调回所使用的货币的制度。
国际金融学PPT课件第四章 汇率政策及相关政策
• （2）钉住合成货币：可以摆脱本国货币受某一外国
货币的支配。钉住SDR简便易行，但是有一定的局限
性。钉住自己选定的货币篮子，只要运用得当，就可 以减少其他国家货币汇率波动的影响。
2021/7/22
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三、蒙代尔——弗莱明模型P142
蒙代尔—弗莱明模型的分析表明，在资本完 全流动的情况下，如果采取固定汇率安排（即 追求汇率的稳定目标），则货币政策是无效的； 如果采用浮动汇率安排（即放弃汇率稳定目 标），则货币政策是有效的。
4
（二）汇率制度的类型
1、固定汇率 2、浮动汇率 3、钉住汇率
2021/7/22
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1、固定汇率制度
（1）概念：
指汇率的确定受平价制约，现实汇率只能围绕平价 在很小的范围内上下波动，相关国家承担维持汇率波 动的义务。
– 包括国际金本位制下的固定汇率制和纸币流通 条件下的固定汇率制度（布雷顿森林体系下的 固定汇率制度）。
对于任何一个国家来说，资本自由流动、汇 率的稳定及货币政策的独立性是不相容的，即 三者不可兼得。在国际经济学中被形象地称为 “三角难题”（triangle problem）。
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金融发展模式的不可能三角 ——Impossible Trinity
货币政策独立性
汇率稳定性
2021/7/22
（2）以该外币作为发钞准备，货币局只有在拥 有该外国货币作为后备时才可以发行货币（后 备规则backing rule）。
（3）无中央银行，货币当局被称为货币局。
（4）货币局制还隐含着一个重要特征，即它对 货币局为财政赤字提供融资作了严格的限制。
2021/7/22
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• 优缺点：
• 优点：管理与操作非常简便；赋予货币政策 高度可信性。
汇率政策及相关政策(国际金融课程ppt)
（二）汇率目标区制
汇率目标区制的含义可分为广义与狭义两种。 广义的汇率目标区是泛指将汇率浮动限制在一定 区域内(例如中心汇率的上下各10％)的汇率制度。 狭义的汇率目标区是指美国学者威廉姆森(John William-son)于20世纪80年代初提出的、以限 制汇率波动范围为核心的、一整套内容的国际政 策协调方案。包括中心汇率及变动幅度的确定方 法、维系目标区的国内政策搭配和实施目标区的 国际政策协调等。 我们在此分析的主要是广义的汇率目标区。
三、外汇管制的方式及措施
（一）数量管制 （二）价格管制
（一）数量管制
A、外汇结汇控制（控制供给）：由于出口商不愿 按官价（本币定值过高）结汇，政府采取强制措 施，如颁发出口许可证（里面有诸多承诺） B、外汇配给控制（控制需求）：实行进口许可证、 申请批汇制等 C、对资本输出输入的管制 一般来说，外汇短缺的国家对资本流入不加限制， 对资本流出加以限制；外汇富裕的国家对资本流 出不加限制，而对资本流入加以限制。
这类国家和地区原则上对经常项目不加以管制，但对资本项目仍实行程度不等 的管制。这类国家和地区除日本特别发达外，其他都属于经济比较发达，国民 生产总值较高，贸易和非贸易出口良好，有一定的外汇黄金储备。如法国、澳 大利亚、丹麦、挪威等国。还有一些经济金融状况较好的发展中国家，如圭亚 那、牙买加、南非等国。目前，这类国家约有２０－－３０个。
四、其他汇率制度
（一）爬行钉住制 （二）汇率目标区制 （三）货币局制
（一）爬行钉住制
爬行钉住制是指汇率可以作经常地、小幅度 调整的固定汇率制度。这一制度有两个基本 特征。首先，实施国负有维持某种平价的义 务，这使得它属于固定汇率制这一大类。其 次，这一平价可以经常、小幅度地调整(例如 调整2％ - 3％)，这又使得它与一般的可调 整的钉住制相区别，因为后者的平价调整是 很偶然的，而且一般幅度很大。
第八章--汇率制度和汇率政策PPT课件
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10
汇率目标区制
• 我们这里的汇率目标区(target zones for exchange rate)是广义上的，它泛指将汇率浮 动限制在一定区域内（例如中心汇率的上下 10%）的汇率制度。
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11
汇率目标区
汇率
目标区上限
允许汇率波动范围
目标区下限
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12
汇率在目标区内的表现
汇率
A 目标区上限
C
D B
经济基本面
目标区下限
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固定汇率制和浮动汇率制的优缺点
• 固定汇率制的优缺点 • 浮动汇率制的优缺点
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固定汇率制的优缺点
• 固定汇率的最大优点是消除了个人和厂商从 事对外经济交往可能面临的汇率风险，对国 际贸易和国际投资的发展都有促进作用。
• 固定汇率制的另一个优点是以汇率固定承诺 作为政府政策行为的一种外部约束机制,从而 可以有效地防止各国通过汇率战、货币战等 恶性竞争破坏正常的国际经济秩序。
• 但是，这种调整要求本国价格是完全弹性的，这 在当今非常不现实，尤其是向下调整非常困难；
• 而且，浮动汇率制只需调整一个价格（货币的价 格），而固定汇率制则需要调整所有商品的价格， 其优劣可以立即看出。
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浮动汇率制的优点
• 浮动汇率给了政府自由货币政策，从而实 现了让汇率自发调节实现外部均衡，以货 币政策和财政政策专注实现内部均衡的新 格局。
第八章 汇率制度和汇率政策
一、汇率制度 二、人民币汇率制度 三、汇率政策
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第八章 汇率制度和汇率政策
汇率制度:是指一国货币当局对本币与外币的比价 （汇率）所作的安排和规定安排的情况与规定的内
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(1)规定确定汇率的依据； (2)规定汇率波动的界线； (3)规定维持汇率应采取的措施； (4)规定汇率应怎样调整。
二、汇率制度的种类
03.08.2020
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（一）固定汇率制度
固定汇率制：政府用行政或法律手段确定、 公布及维持本国货币与某种参考物之间的固 定比价的汇率制度。充当参考物的东西可以 是黄金，也可以是某一种外国货币或一组货 币。
(二)(管理)浮动汇率制度
浮动汇率制：汇率 水平完全由外汇市 场的供求决定，政 府不加任何干预的 汇率制度。
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自由浮动和管理浮动
自由浮动(清洁浮动)：货币当局对外汇市场 不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状 况的变动而自由涨落。只是一种纯理论意义 上的概念。
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二、两种制度下货币政策和财政政策的 相对有效性分析——蒙代尔—弗莱明模型
（一）蒙代尔—弗莱明模型的前提条件
分析对象是一个开放的小型国家，对国际资金流 动采取流量分析。
总供给曲线是水平的。 即使在长期，购买力平价也不存在。 不存在汇率变动预期，投资者风险中立。
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（二）蒙代尔—弗莱明模型的分析框架
Bi
LM
B e
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IS y
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（三）固定汇率制下扩张政策效用分析
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固定汇率制下的财政扩张
i
B
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LM’
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（一）实现内外均衡的自动调节效率问题
单一性 自发性 微调性 稳定性
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（二）实现内外均衡的政策利益问题
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政策自主性 政策纪律性 政策效力的放大性
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（三）对国际经济关系的影响
对国际贸易、投资等活动的影响 对通货膨胀国际传播的影响 对国际间政策协调的影响
第二节 汇率制度选择
一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较 二、固定汇率制和浮动汇率制下货币政策和财
政政策的相对有效性分析——蒙代尔—弗莱 明模型 三、影响一国汇率制度选择的主要因素
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一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较
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固定汇率制下的货币扩张
Bi
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B
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（四）浮动汇率制下资本完全流动时 扩张政策效应分析
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浮动汇率制下的财政扩张
Bi
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浮动汇率制下的货币扩张
BLM LM’源自BeOIS’ IS
y
三、影响一国汇率制度选择的主要因素
(三)其它汇率制度
爬行钉住制：汇率可以作经常地、小幅度调整 的固定汇率制度。
两个基本特征：（1）实施国负有维持某种平 价的义务，这使得它属于固定汇率制这一大类； （2）这一平价可以经常、小幅度地调整(例如 调整2%～3%)，这又使得它与一般的可调整的钉 住制相区别，因为后者的平价调整是很偶然的， 而且一般幅度很大。
本国经济的结构性特征 特定的政策目的 地区性经济合作情况 国际国内经济条件的制约
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汇率目标区制
广义：泛指将汇率浮动限制在一定区域内（例如中心 汇率的上下各10％）的汇率制度。 狭义：特指美国学者威廉姆森（John Williamson） 于20世纪80年代初提出的以限制汇率波动范围为核心 的，包括中心汇率及变动幅度的确定方法、维系目标 区的国内政策搭配、实施目标区的国际政策协调等一 整套内容的国际政策协调方案。
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金本位制下的固定汇率制
两国货币之间的汇率是按两国货币含金量的 比即铸币平价自行确定的，并且自由兑换、 自由铸造和熔化、自由输出入的原则能自动 保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。
纸币流通条件下的固定汇率制
固定汇率通过国际间的协议(布雷顿森林协 定)人为建立起。各国当局通过规定虚设的 金平价来制定中心汇率，现实汇率也是通过 外汇干预、外汇管制或国内经济政策等措施 被维持在人为限定在狭小范围内。
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第一节 汇率制度的含义及种类
一、汇率制度的概念 二、汇率制度的种类
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一、汇率制度的概念
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汇率制度(汇率安排)：一国货币当局 对本国汇率水平的确定、汇率变动方式 等问题所作的一系列安排或规定。 一种汇率制度应该包括的内容：
管理浮动(肮脏浮动)：货币当局对外汇市场 进行干预，以使市场汇率朝有利于本国的方 向浮动。目前各主要工业国所实行的都是管 理浮动。
单独浮动和联合浮动
单独浮动(独立浮动)：一国货币不与外国任 何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场 的供求状况单独浮动。
联合浮动：欧洲货币体系各成员国货币之间 保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共 同浮动的作法。
第四章 汇率政策 及相关政策
第一部分
整体概述
THE FIRST PART OF THE OVERALL OVERVIEW, PLEASE SUMMARIZE THE CONTENT
第四章 汇率政策及相关政策
第一节 汇率制度的含义及种类 第二节 汇率的制度选择 第三节 人民币汇率制度 第四节 政府对外汇市场的干预 第五节 直接管制政策 第六节 国际储备政策
货币局制（Currency Board）
在法律中明确规定本国货币与某一外国可 兑换货币保持固定的兑换率，并且对本国货币 的发行作特殊限制以保证履行这一法定的汇率 制度。
货币局制通常要求货币发行必须以一定 （通常是百分之百）的该外国货币作为准备金， 并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要 求。这一制度中的货币当局被称为货币局，而 不是中央银行。货币当局失去了货币发行的主 动权。
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（一）固定汇率制度
固定汇率制：政府用行政或法律手段确定、 公布及维持本国货币与某种参考物之间的固 定比价的汇率制度。充当参考物的东西可以 是黄金，也可以是某一种外国货币或一组货 币。
(二)(管理)浮动汇率制度
浮动汇率制：汇率 水平完全由外汇市 场的供求决定，政 府不加任何干预的 汇率制度。
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自由浮动和管理浮动
自由浮动(清洁浮动)：货币当局对外汇市场 不加任何干预，完全听任汇率随市场供求状 况的变动而自由涨落。只是一种纯理论意义 上的概念。
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二、两种制度下货币政策和财政政策的 相对有效性分析——蒙代尔—弗莱明模型
（一）蒙代尔—弗莱明模型的前提条件
分析对象是一个开放的小型国家，对国际资金流 动采取流量分析。
总供给曲线是水平的。 即使在长期，购买力平价也不存在。 不存在汇率变动预期，投资者风险中立。
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（二）蒙代尔—弗莱明模型的分析框架
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（三）固定汇率制下扩张政策效用分析
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固定汇率制下的财政扩张
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（一）实现内外均衡的自动调节效率问题
单一性 自发性 微调性 稳定性
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（二）实现内外均衡的政策利益问题
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政策自主性 政策纪律性 政策效力的放大性
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（三）对国际经济关系的影响
对国际贸易、投资等活动的影响 对通货膨胀国际传播的影响 对国际间政策协调的影响
第二节 汇率制度选择
一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较 二、固定汇率制和浮动汇率制下货币政策和财
政政策的相对有效性分析——蒙代尔—弗莱 明模型 三、影响一国汇率制度选择的主要因素
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一、固定汇率制与浮动汇率制的优劣比较
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浮动汇率制下的财政扩张
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浮动汇率制下的货币扩张
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三、影响一国汇率制度选择的主要因素
(三)其它汇率制度
爬行钉住制：汇率可以作经常地、小幅度调整 的固定汇率制度。
两个基本特征：（1）实施国负有维持某种平 价的义务，这使得它属于固定汇率制这一大类； （2）这一平价可以经常、小幅度地调整(例如 调整2%～3%)，这又使得它与一般的可调整的钉 住制相区别，因为后者的平价调整是很偶然的， 而且一般幅度很大。
本国经济的结构性特征 特定的政策目的 地区性经济合作情况 国际国内经济条件的制约
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汇率目标区制
广义：泛指将汇率浮动限制在一定区域内（例如中心 汇率的上下各10％）的汇率制度。 狭义：特指美国学者威廉姆森（John Williamson） 于20世纪80年代初提出的以限制汇率波动范围为核心 的，包括中心汇率及变动幅度的确定方法、维系目标 区的国内政策搭配、实施目标区的国际政策协调等一 整套内容的国际政策协调方案。
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金本位制下的固定汇率制
两国货币之间的汇率是按两国货币含金量的 比即铸币平价自行确定的，并且自由兑换、 自由铸造和熔化、自由输出入的原则能自动 保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。
纸币流通条件下的固定汇率制
固定汇率通过国际间的协议(布雷顿森林协 定)人为建立起。各国当局通过规定虚设的 金平价来制定中心汇率，现实汇率也是通过 外汇干预、外汇管制或国内经济政策等措施 被维持在人为限定在狭小范围内。
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一、汇率制度的概念 二、汇率制度的种类
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汇率制度(汇率安排)：一国货币当局 对本国汇率水平的确定、汇率变动方式 等问题所作的一系列安排或规定。 一种汇率制度应该包括的内容：
管理浮动(肮脏浮动)：货币当局对外汇市场 进行干预，以使市场汇率朝有利于本国的方 向浮动。目前各主要工业国所实行的都是管 理浮动。
单独浮动和联合浮动
单独浮动(独立浮动)：一国货币不与外国任 何货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场 的供求状况单独浮动。
联合浮动：欧洲货币体系各成员国货币之间 保持固定汇率，而对非成员国货币则采取共 同浮动的作法。
第四章 汇率政策 及相关政策
第一部分
整体概述
THE FIRST PART OF THE OVERALL OVERVIEW, PLEASE SUMMARIZE THE CONTENT
第四章 汇率政策及相关政策
第一节 汇率制度的含义及种类 第二节 汇率的制度选择 第三节 人民币汇率制度 第四节 政府对外汇市场的干预 第五节 直接管制政策 第六节 国际储备政策
货币局制（Currency Board）
在法律中明确规定本国货币与某一外国可 兑换货币保持固定的兑换率，并且对本国货币 的发行作特殊限制以保证履行这一法定的汇率 制度。
货币局制通常要求货币发行必须以一定 （通常是百分之百）的该外国货币作为准备金， 并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要 求。这一制度中的货币当局被称为货币局，而 不是中央银行。货币当局失去了货币发行的主 动权。