行为金融学的发展现状
我国行为金融学研究现状分析
我国行为金融学研究现状分析作者：李美玲来源：《商情》2013年第20期【摘要】：本文以个体行为和群体行为为研究内容，详尽阐述了我国行为金融学研究现状。
并提出了相应建议。
【关键词】金融学个体行为群体行为一、总体研究状况在类型比较中，规范型和综述型占六成以上，实证型数量不多，这直接反映了我国行为金融学研究水平落后的现状，关注的焦点仍然停留在对理念的认识阶段，未能转移至应用研究方面。
这是与行为金融学在我国兴起和发展时间较短的现状相一致的。
1998-2003年国内的研究主要是对行为金融学的总体综述，2003年以后行为金融学的应用性研究逐渐增多，而其中的大部分是对证券市场的研究。
二、具体研究内容（一）基本理论个体行为研究。
一般以问卷调查的方式进行。
典型代表《我国证券市场个体投资者行为异常探讨——基于行为金融学视角》，《我国权证市场个人投资者行为异象的行为金融学分析》。
发现我国证券投资者存在的一些认知偏差和非理性行为，主要表现为政策依赖性心理、过度自信、处置效应、赌博与投机心理、庄家情节。
群体行为行为研究。
主要表现为对羊群行为的研究。
典型代表是苏玮的《中国证券市场机构投资者的羊群行为研究》，他们比较成功的地方把羊群行为的研究方法体分为两类：一是以股价分散度为指标，研究整个市场在大幅涨跌时是否存在羊群行为；二是以基金等特定类型的投资者为研究对象，通过分析它们的组合变动和交易信息来判断其是否存在羊群行为。
对非有效市场的研究。
一般方法是通过研究有效市场成立的假设不成立来证明有效市场假说也难成立。
典型代表是侯成琪的《行为金融对有效市场假设的质疑》，他从非理性行为、系统性偏离和有限套利三个方面对有效市场成立的假设进行了质疑。
（二）与经典金融学得区别行为金融学是在经典金融学的基础上提出的，它并不试图完全推翻以往的理论，而是开拓金融学的研究思路和方法，力求完善和修正金融理论，使其更加可信和有效。
国内对此研究的比较深刻透彻的是李心丹教授，典型代表是他的《行为金融理论：研究体系及展望》。
行为金融学在我国的应用
行为金融学在我国的应用【摘要】行为金融学在我国的应用是一个备受关注的话题。
本文从行为金融学在我国的应用背景出发，探讨了我国金融市场存在的行为偏差，以及行为金融学对我国金融市场的影响。
对我国金融监管中的行为金融学应用进行了深入分析，揭示了学术界对我国行为金融学研究的展望。
结论部分总结了行为金融学在我国的发展现状，展望了我国金融业未来的发展方向，以及行为金融学在我国的潜在应用价值。
通过本文的研究，有望进一步推动我国金融市场的发展，提高金融监管的效率，以及为行为金融学在我国的应用提供更多的可能性。
【关键词】行为金融学、应用、我国、金融市场、行为偏差、影响、监管、学术界、研究、展望、发展现状、发展方向、潜在应用价值1. 引言1.1 行为金融学在我国的应用行为金融学是一门研究人类金融行为和决策的学科，其理论和方法已经在世界范围内得到广泛应用。
在我国，行为金融学的应用也逐渐受到重视，并在金融领域发挥着重要作用。
随着金融市场的不断发展和金融业务的不断创新，人们对金融市场中参与主体行为的研究需求日益增加，行为金融学的应用在我国也愈发重要。
在我国金融市场中，投资者行为存在着种种偏差，如过度自信、赌博心理、羊群效应等，这些行为偏差给金融市场带来了很多不确定性和波动性。
行为金融学通过对这些行为偏差的研究，可以更好地理解金融市场的运行规律，帮助投资者更有效地决策。
2. 正文2.1 行为金融学在我国的应用背景行为金融学是20世纪80年代兴起的一个新兴学科领域，其主要研究对象是金融市场参与者的心理、行为和决策机制。
在我国，随着金融市场的逐渐开放和金融体系的不断完善，行为金融学的应用也逐渐受到广泛关注。
我国金融市场的快速发展和变化使得人们对金融市场参与者的行为和心理机制产生了更多的兴趣和关注。
传统的金融理论虽然在一定程度上可以解释金融市场的运作规律，但却无法完全解释金融市场中存在的各种行为偏差和异常现象。
行为金融学的应用显得更加必要和重要。
行为经济学 行为金融学
行为经济学行为金融学行为经济学和行为金融学作为应用经济学领域的新兴学科，近年来备受瞩目。
本文将详细介绍行为经济学和行为金融学的定义、研究内容、应用现状及未来发展方向。
一、定义行为经济学是一门研究人们在决策过程中的心理因素、社会因素对经济行为的决策影响的学科。
行为金融学是行为经济学的一个重要分支，是研究投资者决策行为、风险偏好、市场波动等金融问题的学科。
二、研究内容行为经济学的研究内容主要包括以下几个方面：1. 人类决策偏差：这项研究探究人们在决策的过程中，由于主观和外部环境的影响所产生的偏差。
例如，人们倾向于过度自信，在面对风险和机会时，通常会高估自己的能力，因此在决策时往往会做出不理智的选择。
2. 社会性因素：这个领域主要研究人们如何在社交交往中与他人进行信息交换，以及相关决策是如何被社交因素所影响的。
例如，我们在购买商品时往往会受到他人评价的影响。
3. 意识流程：这方面的研究主要探究人们决策时所形成的意识流程，并研究能够使人更好地理解其过程的工具和策略。
例如，通过激励目标和决策思维流程来增强自我否决。
与行为经济学相似，行为金融学主要是在人类决策过程中针对金融领域中存在的一些偏差进行研究，如：1. 稳定偏向：指人们对投资回报的过于稳定的期望，这会影响到他们的风险偏好以及他们在市场中的投资行为。
2. 短期漂移：指人们在短期内过多关注市场波动，而忽视了长期收益的结构。
3. 羊群效应：指投资者受到其他投资者行为的影响，而视其为行动的条件。
三、应用现状行为经济学和行为金融学的理论研究和实证分析已经在理论和实践领域得到广泛应用。
世界各国的政治家和企业家利用这些理论研究成果来制定政策和管理产品开发方案。
针对行为金融学在实践中的应用，广大金融机构和投资者已经着手调整风险管理策略，他们将更多地关注投资管理的方式和寻找市场偏差的方式。
在金融市场，行为金融学所关注的交叉学科已成为全球巨头机构的研究热点。
例如US的奖金基金会在研究项目上进行了迅速的拓宽。
《2024年行为金融学研究综述》范文
《行为金融学研究综述》篇一一、引言行为金融学是近年来新兴的金融学分支，主要探讨投资者行为在金融市场的表现及影响。
传统的金融学理论，如有效市场假说和理性人假设，虽为金融领域提供了理论基础，但在实际金融市场应用中存在一些无法解释的现象。
因此，行为金融学在考虑人的心理、情感和行为对金融市场影响的基础上，试图对这些问题进行解答。
本文将对行为金融学的研究现状、方法、结论及其局限性进行综合述评。
二、行为金融学的基本理念与起源行为金融学主要源于对传统金融学理论的质疑与反思。
传统金融学强调市场理性与效率，但人们在实际金融市场中的决策行为却往往偏离理性。
行为金融学认为，人的心理、情感和行为在金融市场决策中起着重要作用。
其基本理念包括：投资者并非完全理性，市场也非完全有效；投资者在决策过程中存在认知偏差、情绪波动等心理因素；金融市场存在信息不对称现象等。
三、行为金融学的主要研究领域与方法1. 研究领域（1）投资者行为研究：关注投资者在金融市场中的实际决策过程及其心理机制。
（2）市场异象研究：对金融市场中的一些异常现象进行研究，如股票溢价之谜、股票交易量之谜等。
（3）资产定价研究：研究投资者行为如何影响资产价格及其波动性。
（4）公司治理与决策研究：探讨公司治理结构、管理层决策等对投资者行为的影响。
2. 研究方法（1）实证研究：通过对金融市场数据的实证分析，检验投资者行为的规律与特征。
（2）实验研究：利用实验方法，模拟金融市场环境，观察投资者在不同条件下的决策行为。
（3）心理分析：通过心理分析方法，研究投资者在决策过程中的认知偏差与情绪波动等心理因素。
四、行为金融学的主要研究成果与结论1. 投资者行为研究（1）投资者的心理账户：人们倾向于将不同来源的资金或投资放在不同的心理账户中，这会影响投资者的风险偏好和决策过程。
（2）过度自信现象：投资者往往过于自信地评估自己的能力和预测能力，导致过度交易和投资决策失误。
（3）羊群效应：投资者容易受到他人行为的影响，形成羊群效应，导致市场出现群体性非理性行为。
《2024年行为金融学研究综述》范文
《行为金融学研究综述》篇一一、引言行为金融学，作为金融学与心理学的交叉学科，旨在研究投资者在金融市场中的实际决策过程及其影响因素。
与传统的金融理论相比，行为金融学更注重人的心理和行为对金融市场的影响，提供了对金融市场现象的全新解释。
本文将对行为金融学的研究进行综述，探讨其发展历程、主要理论、实证研究及未来研究方向。
二、行为金融学的发展历程行为金融学的起源可以追溯到20世纪50年代，当时一些学者开始质疑传统金融理论的假设是否与现实相符。
随着心理学在金融领域的应用，行为金融学逐渐形成并发展。
其发展大致可分为三个阶段：初步形成阶段、理论体系构建阶段和实证研究阶段。
三、行为金融学的主要理论1. 心理账户理论：指个体在心理上将财富划分为不同的账户，并对不同账户的资金进行不同的处理。
这种心理账户的存在导致投资者在决策时可能出现偏差。
2. 损失厌恶理论：指人们面对同等数量的收益和损失时，往往更加重视损失。
这一心理特征导致投资者在面对风险时表现出过度保守或过度冒险的行为。
3. 过度自信理论：指投资者往往对自己的判断过于自信，忽视市场中的不确定性，导致过度交易和过度反应。
四、行为金融学的实证研究行为金融学通过大量的实证研究验证了其理论的正确性。
例如，学者们通过研究股票市场、房地产市场等金融市场的数据，发现投资者的实际决策过程往往受到心理和行为因素的影响，而非传统金融理论所假设的完全理性。
此外，行为金融学还研究了投资者在投资过程中的情绪、认知和决策过程等因素对投资结果的影响。
五、行为金融学的应用行为金融学的应用领域十分广泛，包括金融市场分析、投资策略制定、风险管理等。
在金融市场分析方面，行为金融学可以帮助我们更好地理解市场中的异常现象和波动；在投资策略制定方面，行为金融学可以帮助投资者制定更加合理的投资策略，避免过度交易和过度反应；在风险管理方面，行为金融学可以帮助金融机构更好地评估和管理风险。
六、未来研究方向尽管行为金融学已经取得了较大的发展，但仍有许多问题需要进一步研究。
行为金融学新进展第一卷
行为金融学新进展第一卷
摘要：
1.行为金融学的概念和背景
2.行为金融学的新进展
3.行为金融学的应用和影响
正文：
行为金融学是一门研究人类行为与金融市场互动的学科。
传统的金融理论认为，投资者是理性的经济人，他们会根据市场信息做出理性的决策。
然而，现实中，投资者并非总是理性的。
行为金融学就是研究这种非理性行为在金融市场中的影响。
近年来，行为金融学取得了许多新的进展。
首先，行为金融学对投资者的非理性行为进行了深入研究，提出了许多新的理论和模型。
例如，心理学家丹尼尔·卡内曼和阿莫斯·特沃斯基提出的“前景理论”模型，该模型认为，投资者在做决策时，会受到损失和收益的预期影响，而不是仅仅考虑收益和损失的绝对值。
其次，行为金融学还研究了非理性行为在金融市场中的影响。
例如，一些投资者可能会受到过去价格走势的影响，过度买卖某些股票，这种现象被称为“动量效应”。
还有一些投资者可能会过度自信，认为自己的投资决策比别人更好，这种现象被称为“过度自信效应”。
最后，行为金融学的研究成果已经开始应用于实际的金融市场。
例如，一些金融机构开始使用行为金融学的模型来预测市场的走势，以便更好地进行投
资决策。
同时，一些政策制定者也开始使用行为金融学的研究成果，来设计和实施更好的金融政策。
《2024年行为金融学研究综述》范文
《行为金融学研究综述》篇一一、引言行为金融学，作为金融学与心理学的交叉学科，旨在研究投资者在金融市场中的实际决策过程及其影响因素。
它挑战了传统金融学中的理性人假设，提出了人的行为和心理因素在金融决策中的重要作用。
本文旨在全面梳理行为金融学的研究现状，对其发展历程、主要研究领域及成果进行综述。
二、行为金融学的发展历程行为金融学起源于20世纪50年代的心理学和金融学的交叉研究。
早期，心理学家通过实验研究人的决策过程，而经济学家则关注市场效率与价格形成机制。
随着研究的深入，人们发现传统金融学的理性人假设与现实存在较大差距，于是行为金融学逐渐兴起。
三、行为金融学的主要研究领域1. 投资者行为研究投资者行为研究是行为金融学的核心领域之一。
该领域主要研究投资者的心理偏差、认知误区、情感因素等如何影响其投资决策。
如过度自信、损失厌恶、锚定效应等心理现象均是该领域研究的重点。
2. 市场异象研究市场异象是指无法用传统金融学理论解释的金融市场现象。
行为金融学通过对这些异象进行研究，试图揭示其背后的心理和行为因素。
如股票溢价之谜、封闭式基金之谜等都是市场异象研究的典型案例。
3. 金融市场预测与风险管理行为金融学通过研究投资者的心理和行为，为金融市场预测和风险管理提供了新的思路和方法。
如投资者情绪指数的构建、市场泡沫的识别与防范等都是该领域的研究重点。
四、行为金融学的研究成果与影响行为金融学的研究成果丰富多样，对金融市场的理解和实践产生了深远影响。
首先，行为金融学挑战了传统金融学的理性人假设，提出了人的心理和行为在金融决策中的重要作用。
其次，行为金融学为金融市场预测和风险管理提供了新的思路和方法，有助于提高投资决策的准确性和有效性。
此外，行为金融学还为政策制定提供了依据，有助于提高金融市场的公平性和透明度。
五、未来展望尽管行为金融学已经取得了丰硕的成果，但仍有许多问题亟待解决。
未来，行为金融学的研究将更加注重跨学科交叉研究，结合心理学、神经科学等学科的知识和方法，深入探讨人的心理和行为在金融市场中的影响机制。
行为金融学在中国的发展趋势
行为金融学在中国的发展趋势行为金融学是一门综合了经济学、心理学和社会学知识的交叉学科，研究人类在金融决策中的行为模式和心理机制。
近年来，随着中国金融市场的不断发展壮大，行为金融学在中国也逐渐引起了重视。
本文将就行为金融学在中国的发展趋势进行探讨。
首先，中国金融市场日益成熟和复杂化，为行为金融学的发展提供了机遇。
随着金融市场开放程度的提高和金融产品种类的增加，投资者面临的选择更加多样化和复杂化。
传统金融理论的假设往往过于理性和完美，难以解释投资者在面对市场波动时的行为。
而行为金融学通过对人类行为心理机制的研究，更好地解释了投资者在金融决策过程中存在的非理性行为和认知偏差，从而有助于提高投资者的决策能力和抗风险能力。
其次，互联网与科技的发展为行为金融学的研究提供了更多的数据和方法。
互联网金融的快速崛起和智能科技的广泛应用为行为金融学的研究提供了大量的金融交易数据和个体行为数据。
通过对这些数据的分析，研究人员可以更全面地了解投资者的偏好和行为模式，发现其中的规律和趋势。
同时，人工智能和机器学习技术的应用也为行为金融学的实证研究提供了更有效的工具和方法。
第三，监管部门对行为金融学研究的重视也促进了其在中国的发展。
金融市场的稳定和健康发展是各国监管部门的重要任务之一。
而行为金融学的研究不仅可以帮助投资者提高决策能力，还可以为监管部门提供政策建议和风险预警。
中国金融监管部门对行为金融学的研究一直持有积极的态度，加大对相关研究机构和学术团体的支持，鼓励开展以行为金融学为基础的政策研究和实践探索。
此外，金融机构和专业投资者对行为金融学研究的需求也在不断增加。
在市场竞争日益激烈的情况下，金融机构和专业投资者追求更好的风险管理和投资回报。
而行为金融学的研究成果可以帮助他们更好地理解投资者的心理特点和行为偏好，从而制定更科学的投资策略和风险控制措施。
这种需求的增加也进一步推动了行为金融学在中国的发展。
然而，要实现行为金融学在中国的全面发展还面临一些挑战。
行为金融学理论发展研究概述
四、未来发展趋势
四、未来发展趋势
随着科技的发展和市场环境的变化，行为金融学的研究也在不断深化和发展。 未来，行为金融学将更加注重跨学科的研究和实践应用的结合。例如，将心理学、 社会学和等领域与行为金融学相结合，可以更深入地探究人类行为的本质和市场 价格的决定因素。
四、未来发展趋势
随着大数据和技术的发展，未来的研究将更加注重数据分析和算法模型的运 用，以更准确地描述和预测市场中的异常现象。此外，随着全球化和金融市场的 日益复杂化，行为金融学的研究也将更加注重国际合作和跨文化比较研究。通过 比较不同国家和地区的投资者行为和市场表现，可以更深入地了解文化、制度等 因素对金融市场的影响。
三、研究方法
三、研究方法
行为金融学的研究方法主要包括实验法、观察法和调查法等。实验法是通过 控制一定的条件来观察人们的决策和行为；观察法是通过观察市场中的交易数据 来分析投资者的行为特征；调查法则是通过问卷、访谈等方式了解投资者的心理 状态和决策过程。这些方法可以帮助研究者深入了解投资者的心理和行为特征， 进一步揭示市场中的异常现象。
三、行为金融学的应用领域
三、行为金融学的应用领域
行为金融学被广泛应用于投资策略、风险管理等领域。其中，投资策略是行 为金融学最重要的应用领域之一。在投资策略中，投资者可以通过分析投资者的 心理状态和决策行为，制定出更加理性的投资策略，从而获得更好的收益。
三、行为金融学的应用领域
此外，行为金融学也被广泛应用于风险管理领域。例如，在金融市场中，投 资者往往存在过度自信和过度乐观的心理偏差，这可能会导致他们过度投资高风 险资产，从而面临更大的风险。通过行为金融学的研究，投资者可以更加理性地 评估风险，制定出更加稳健的投资策略。
四、未来发展趋势
行为金融学研究综述行为金融学对传统金融学的扬弃
行为金融学研究综述行为金融学对传统金融学的扬弃一、本文概述随着金融市场的不断发展和复杂化，传统金融学的理论框架和假设已经难以完全解释和预测实际市场行为。
行为金融学作为金融学的一个新兴分支，它试图从微观个体行为和心理过程出发，揭示金融市场运行的内在规律。
本文将对行为金融学的研究进行综述，探讨其对传统金融学的扬弃之处，以期为金融市场的研究和实践提供新的视角和启示。
本文将对行为金融学的基本概念、理论框架和研究方法进行介绍，明确其在金融学中的地位和作用。
然后，通过对比传统金融学与行为金融学的核心假设和理论模型，分析行为金融学对传统金融学的扬弃之处，包括对市场参与者行为、市场有效性和投资策略等方面的重新认识。
接着，本文将回顾行为金融学领域的重要研究成果，如投资者情绪、市场异象、羊群效应等，探讨这些成果对市场运行的影响和启示。
本文将展望行为金融学未来的研究方向和挑战，包括如何将心理学、社会学等其他学科的理论和方法引入行为金融学，以及如何更好地将行为金融学的理论应用于金融市场的实践。
通过本文的综述，读者可以全面了解行为金融学的发展脉络和研究成果，深入理解行为金融学对传统金融学的扬弃之处，从而为金融市场的研究和实践提供更加全面和深入的视角。
二、传统金融学的主要理论与假设传统金融学，也被称为标准金融学或新古典金融学，主要基于一系列的理论和假设来构建其研究框架。
这些理论和假设在很大程度上塑造了我们对金融市场和金融活动的理解。
有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis，EMH）：这是传统金融学的基石之一，它认为在没有任何操纵或影响的情况下，市场价格将反映出所有可用的信息，因此价格是无法预测的。
这意味着在有效市场中，没有任何投资策略能够持续地超过市场平均收益。
理性人假设：传统金融学假设市场参与者都是理性的，他们会根据可获得的信息和自身的利益来做出最优决策。
这种假设忽略了市场参与者可能存在的认知偏差、情绪影响和行为模式。
行为金融学的应用前景
行为金融学的应用前景行为金融学是一门研究人类行为和金融市场之间关系的跨学科领域，它综合了心理学、经济学和金融学的理论和方法，用来解释人们在金融领域中的决策行为。
该领域的研究成果已经在金融市场中得到了广泛的应用，为投资者、金融机构和政府监管部门提供了重要的指导。
而随着人们对行为金融学的认识不断深化，其应用前景也变得越来越广阔。
行为金融学的应用前景在于投资决策。
传统金融理论认为，投资者在做出决策时是理性的，并且能够充分地获取和处理信息，从而做出最优的投资选择。
行为金融学的研究发现，人类的决策行为往往受到情绪、偏见和认知失调的影响。
投资者在面临利润和损失时往往表现出不同的行为特征，这就是所谓的“损失厌恶”效应。
通过运用行为金融学的理论和方法，投资者可以更加深入地了解自己的决策偏差，从而做出符合自身风险偏好和投资目标的决策。
行为金融学的应用前景也体现在金融产品创新方面。
传统的金融产品通常是基于理性假设和市场效率理论来设计的，而这些假设忽略了投资者情绪和行为偏差的影响。
在金融产品的创新过程中引入行为金融学的观点，可以使产品更加符合投资者的实际需求和行为特征。
将心理学和行为经济学原理引入到金融产品设计中，可以更好地满足投资者的情感和认知需求，增强产品的吸引力和市场竞争力。
行为金融学的应用前景还体现在金融风险管理领域。
金融市场的风险管理需要全面、准确地评估和控制各种风险，而传统的金融理论和方法通常只考虑了理性投资者的决策和行为。
行为金融学的研究发现，人类的决策过程受到情绪和行为偏差的影响，这也会对风险管理产生重要影响。
通过引入行为金融学的观点和方法，可以更加全面地评估和管理投资者的行为风险，提高风险管理的精准性和有效性。
行为金融学的应用前景也包括了金融监管和政策制定方面。
金融监管部门需要通过制定和实施相关政策，保护金融市场的稳定和投资者的合法权益。
传统金融理论和方法往往忽略了投资者情绪和行为偏差的影响，导致了监管政策的盲点和不足。
现代经典金融学的困境与行为金融学的崛起
现代经典金融学的困境与行为金融学的崛起一、现代经典金融学的困境现代经典金融学的理论基础主要建立在有效市场假说、资本资产定价模型和期权定价模型等基础理论之上。
在实际金融市场中，这些理论却面临着诸多困境。
有效市场假说并不符合实际市场的表现。
有效市场假说认为所有信息都能够被及时准确地反映在资产价格中，投资者没有能力从市场中获得超额利润。
实际市场中，由于信息的不对称性和投资者行为的非理性，市场并不是完全有效的。
大量的研究和实证结果表明，市场存在着非理性的波动，导致了价格的异常波动和泡沫的形成。
资本资产定价模型在实际应用中也存在着局限性。
资本资产定价模型是将资产的预期收益与风险联系在一起，通过风险资产组合的组合投资组合理论来确定资产的预期回报率。
资本资产定价模型所假设的市场完全理性和对称信息并不符合实际市场的情况，而且难以解释实际市场中的多样化风险和回报。
期权定价模型也存在着其自身的缺陷。
期权定价模型主要针对期权市场进行定价，但在实际市场中，期权市场并不总是呈现出类似的价格表现。
由于期权市场的非线性特性和隐含波动率的不确定性，传统的期权定价模型并不能完全适用于实际市场。
二、行为金融学的崛起行为金融学关注的焦点主要在于投资者的行为模式。
它通过对人类行为的心理学和行为学的研究，分析和解释了投资者在金融市场中的非理性行为。
并从自我控制、情绪影响、认知偏差等角度出发，揭示了投资者在金融决策中可能产生的非理性行为，为解释金融市场中的异常现象提供了新的理论基础。
行为金融学强调市场的非理性，认为市场参与者的风险规避、心理账户、情绪和决策错误等因素会影响市场价格波动。
行为金融学在解释市场价格异常波动、泡沫的产生和崩盘等方面具有独特优势。
行为金融学通过对认知心理学、行为心理学、实验经济学，以及神经科学等多学科的整合，提出了大量的新理论和研究方法，丰富了金融学研究的理论框架和研究方法，并为投资者行为和金融市场的预测提供了新的工具和思路。
现代经典金融学的困境与行为金融学的崛起
现代经典金融学的困境与行为金融学的崛起一、现代经典金融学的困境现代经典金融学是以有效市场假说（EMH）和资产定价模型（CAPM）为代表的，它认为市场参与者都是理性的经济人，在信息充分的条件下，市场价格会反映全部信息，投资组合的回报主要取决于市场系统性风险。
在现实金融市场的运行过程中，不断出现了一些现象和问题，这些现象和问题难以用现代经典金融学的理论框架和研究方法有效解释和预测。
市场泡沫和崩盘现象频发。
从2008年的次贷危机到2020年的新冠疫情引发的股市震荡，都显示了金融市场的非理性和波动性。
投资者的行为存在明显的非理性。
现代经典金融学认为投资者都是理性的经济人，但现实中却发现投资者常常被情绪和心理因素所左右，盲目跟风和过度乐观或悲观的情绪会导致投资决策失误。
金融市场存在信息不对称和机构投机行为。
投资者往往面临着信息不对称的风险，而大型机构投资者在市场中的行为也存在着一定的非理性和投机性。
由此可见，现代经典金融学在解释和预测金融市场中的问题和现象上存在一定的局限性和困境，需要借鉴其他学科的理论和方法，以完善金融学的理论体系。
二、行为金融学的崛起行为金融学强调了投资者的非理性行为。
它认为投资者在做决策时常常受到认知偏差、情绪影响以及社会压力的影响，而这些因素都会导致投资者在市场中出现过度买入或卖出，以及盲目跟风等行为，从而尝试解释市场的泡沫和崩盘等现象。
行为金融学强调对投资者行为模式的分析。
行为金融学认为人类在面对风险和不确定性时，往往会采取一些非理性的行为模式，比如损失厌恶、过度自信和过度警惕等，这些行为模式对市场价格的影响是非常显著的，从而对金融市场的运行产生非常重要的影响。
行为金融学强调了市场中的信息不对称和机构投机行为。
它认为信息不对称是金融市场中常见的现象，而机构投机行为也是市场中常见的现象。
这些现象会导致市场价格的扭曲和波动，从而对市场的有效运行产生了影响。
三、现代金融学的发展路径当前，现代经典金融学和行为金融学两种学派在金融学领域中都有着重要的地位，它们各自的优势和不足都值得我们深入思考。
行为金融学的发展现状
行为金融学的发展现状行为金融学的发展现状：摘要：由于理性经济人假设与投资者的实际决策行为存在着偏差，现代金融学无法对金融市场上的一系列“异象”进行充分的解释。
行为金融学结合心理学的研究成果对投资者的实际行为进行研究，解释了金融市场上的这些“异象”。
众多国内外学者结合与投资者偏好、信念以及决策相关的认知心理学和人格心理学对投资者实际投资行为进行了大量研究，在很大程度上解释了投资者在金融市场上的一些非理性行为。
进一步加强金融学与心理学的密切合作，将有助于更快的推动行为金融学的发展，更加准确、系统的解释金融市场上的非理性行为，来为投资者决策进行服务。
1 引言20世纪80年代前后，关于股票市场的一系列研究和实证发现了一些与理性人假设不符的异常现象，如人们会过早的卖掉盈利的股票而继续持有亏损的股票。
面对这些异常现象，诸多学者对于完全理性人的假设提出了质疑，通过结合心理学的研究成果，研究金融市场上的这些异象得出了一系列研究成果，行为金融学这个学科也逐渐随之出现。
Thaler 将行为金融学称之为一种“开放性思维的金融学科”，因为它承认一些经济金融机构、个人存在非完全理性行为的可能性。
大多数情况下，行为金融学是将心理学应用到金融行为者的身上。
金融学的倡导者坚持认为金融市场中的投资者并不是完全理性人，而只是普通人。
行为金融学研究的是人们在投资决策过程中真实行为，揭示了投资者的非理性和竞争市场中人的易犯错性[1]。
尽管这种对于理性的背离是随机的，但也是系统的。
Shleifer 指出投资者对于经济理性的背离是高度普遍和系统的[2]。
很长一段时间前，心理学家就已经发现了人们经常表现出非理性的行为，在做预测时会经常犯一些可预见的错误。
通过结合心理学和金融学，研究者可以更好地解释证券市场上的一些异象和投资者的非理性行为。
Ritter认为行为金融学由两大块构成：认知心理和套利限制，他认为认知指的人们就是如何思考的。
大量的心理学研究表明，在人们的思考方式和思考过程中存在一些系统的错误，如人们的过度自信倾向，人们总是过多的注重近期的经验、经历等。
试论行为金融学的内涵及发展前景2600字
试论行为金融学的内涵及发展前景2600字行为金融学是金融学与心理学的结合体，在众多学科中，它还属于新鲜领域，但是却有着较为重要的作用。
当前金融市场中存在的诸多现象，可以通过行为金融学进行解释。
行为金融学可以洞察投资者的心理，寻找投资者行为与心理的联系，并且通过分析投资人的具体行为，可以在一定程度上对投资人的行为进行假设，从而保证金融市场的发展以及竞争的有效性。
本文叙述了行为金融学的起源、行为金融学的基本概念，讨论了行为金融学的作用以及发展前景。
行为金融学内涵发展前景一、行为金融学的起源现代金融理论是行为心理学产生的基础。
上世纪50年代初，现代金融理论被正式提出，它认为，当前的证券市场上具有多样的风险，这些风险可以分为两类，即系统性与非系统性。
投资的多样化不会导致系统性风险的消失，而非系统性风险却能够因此而消失，这就造成了风险的区别，即可分散与不可分散。
由于风险存在区别，投资者有了更多的选择，可以选择冒着较高的风险获取更多的收益，也可以在较低风险小减少自己的收益，金融产品整体的风险与收益成为了投资者最为关心的问题。
部分西方经济学家从心理学的角度对投资者的行为进行了分析，他们发现，大多数投资者自身是不理智的，因为投资者具有过高的期望值，所以他们不懂得去规避风险。
很多投资者在盈利之后反而会出现不满足的心理，没有认识到风险重要性，期望会因此而提升，一旦出现亏损，投资者才会认识到风险，学会去规避风险。
这一理论可以被认为是行为金融学的初始阶段，因为它加入了心理学方面的元素。
上世纪80年代，行为金融学完全发展成型，研究者找到了金融学与心理学的契合点，能够通过心理学解释众多投资者的行为，让金融市场获得更好的发展。
二、行为金融学的概述投资者行为与心理存在的关系，是行为金融学的主要研究内容，它将投资者的心理分为两部分，即价值感受、理性趋利。
价值感受指的是在资本市场上，投资者表现出的心态与情绪，有些投资者容易受到他人的感染，他人的行为与情绪会对自己的投资行为造成影响；有些投资者在投资时患得患失，举棋不定；有些投资者热爱风险，因为他们相信有风险才能有收益。
行为金融学在中国的发展以 及展望
行为金融学在我国的发展以及展望1、 引言行为金融学是目前经济学领域较为前沿的新兴学科，打破了传统经济学的理性人，有效市场假设等，强调了投资者在很多时候是非理性的事实，并且这种非理性是一定程度上可预测的，行为金融学以人们的真实决策心理为出发点来分析其投资规律以及市场影响，能帮助人们更加清晰透彻的认识和理解金融市场。
中国在行为金融学领域的研究起步较晚，但可喜的是目前中国学者也在逐步重视对这一领域的研究，并在这一领域提出了很多有价值的看法，本文旨在通过分析2007-2016这十年间中国在行为金融方面的研究成果，来对行为金融学在我国发展现状的有一个全面认识，并且对未来的情况提出展望。
2、 样本来源和研究方法1. 样本来源本文选择中文社会科学引文索引文库，因为该文库入选的刊物是能反映当前我国社会科学界各个学科中最新研究成果，且学术水平较高、影响较大、编辑出版较为规范的学术刊物，有较强的我国在此方面研究水平的代表性。
过程中以篇名或关键词为“行为金融”作为检索项，查询范围从2007-2016这十年的相关文章，经过逐一排查后，选定208篇经济学领域的文章作为定性分析样本（不选取更早期文章是因为更早期的文章对于中国行为金融发展现状参考价值较小，故不收录。
)经过检索以及查验排除经济学领域外的文章，共得到208篇相关文献该208篇相关文献即本文的定性分析样本。
宏观上定量把握中国行为金融发展趋势采用从1998年引入行为金融开始到2016年的全部424条经济学类检索结果作为定量分析样本。
2. 研究方法本文主要是通过样本的统计研究，来分析目前我国行为金融的发展现状，包括我国行为金融研究的发展趋势，目前我国行为金融主要的研究方向以及研究热点，主要研究成果，以及对未来研究方向的展望等。
3、 我国行为金融领域的发展趋势从1998年引入开始到2016年期间，就行为金融文章发表数来看，行为金融方面的研究热门程度呈先上升下降趋势，虽然从1998年中国引入行为金融学开始，行为金融学相关研究逐年提升，但就2006年之后的数据来看，情况并不乐观，相关领域的研究呈现一种明显的逐年下滑趋势，虽然在2015年有一个小幅的提升，但在今年（虽然今年还未结束，但按照已发表的5篇计算，今年已过去5/6，所以预计为6篇）情况仍较为低迷，具体见下图表1：1由图可见中国学者目前对这一领域的关注度在2006年后开始出现逐渐下滑，也表明了这一领域目前在中国需要得到更多的关注以及更多此方面的研究分析4、 研究内容统计分析根据研究内容和方向，笔者对2007-2016十年间的208篇样本进行了逐一归类与整理，并进行了分类统计，由于其中部分文章有领域交叉，并且领域交叉文章，笔者将计入交叉领域双方，所以最终文章总数会大于208，具体统计结果如下表2：表22007200820092010201120122013201420152016总计综述及评介775132312132基本理论研究5444231528（个人行为/集体行为/有效市场假说等）公司金融中的应52314427230用证券市场的应用14179787143272房地产市场的应2114用商业银行的应用111227政府行为以及制21312211度行为金融模型相2341411218关异象或事件的解3324321119释与分析其他1113从表2中可以清晰看出我国行为金融研究上的部分趋势:1. 综述以及评价类的文章发表比重逐年减少，可以看出在在早期我国行为金融方面发展主要依靠对国外已有成果的综述性研究，但近些年来，综述以及评价类的文章比重逐渐变少，可以看出我国在行为金融方面已经逐渐由学习阶段进入了自主研究阶段。
行为金融学的应用前景
行为金融学的应用前景行为金融学是一门研究人们决策行为与金融市场关系的学科。
它将心理学，经济学和行为科学的理论与方法结合起来，对个体和群体在金融市场中的行为进行深入研究。
行为金融学的应用前景非常广泛，可以在以下几个方面得到体现。
在投资决策方面，行为金融学可以用来研究个体和群体在投资决策过程中的认知偏差和情绪影响。
通过分析投资者的行为模式和心理倾向，可以帮助投资者更好地理解和评估金融市场。
行为金融学可以研究投资者的风险偏好和损失厌恶，以及他们对不确定性的反应。
这样的研究可以为个体和机构投资者提供指导，以避免常见的投资错误，并优化投资组合。
在资产定价方面，行为金融学可以用来解释金融市场中存在的奇异现象和价格波动。
传统的金融理论通常基于理性投资者的假设，然而实际市场中的投资者行为往往受到情绪和认知偏差的影响。
行为金融学的研究可以揭示投资者情绪对资产定价的影响，从而提供更准确的资产定价模型。
行为金融学可以研究市场繁荣和衰退的循环，以及市场泡沫和崩盘的形成机制。
在金融市场监管方面，行为金融学可以提供有关市场监管的决策支持。
相比传统的市场假说，行为金融学更加注重投资者保护和市场公平性。
通过分析投资者行为的心理动机和行为模式，可以制定适当的监管政策，以提高市场的效率和稳定性。
行为金融学可以研究投资者对信息的反应和信息传递的机制，以改善市场的信息披露和透明度。
在金融教育和咨询方面，行为金融学可以提供有针对性的建议和培训。
通过了解投资者的心理偏差和错误决策，可以在金融教育和咨询中提供更实用的建议。
行为金融学可以帮助投资者更好地控制情绪和压力，从而更好地应对市场波动和风险。
行为金融学的应用前景非常广泛。
它可以在投资决策、资产定价、市场监管和金融教育等方面提供有价值的研究结果和实践指导。
通过更深入地了解和应用行为金融学的理论和方法，可以帮助个体和机构更好地理解和应对金融市场中的挑战和机遇。
行为金融学的发展及其应用共8页文档
行为金融学的发展及其应用hd-stock 20世纪80年代以来，随着金融市场上各种异常现象的累积以及人们对金融异常现象研究的日益重视，标准金融理论受到了严峻的挑战，一批力图解释金融市场实际行为的全新金融理论逐渐兴起，行为金融理论就是其中之一。
一、行为金融学的研究现状二、行为金融学的发展三、行为金融学对传统理论的质疑四、行为金融学在我国证券市场中的应用五、行为金融学投资策略对我国结构投资者的启示一、行为金融学的研究现状行为金融学在借鉴行为科学、心理学以及社会学的研究成果的基础上，初步形成了以金融活动当事人的心理因素为基本特征的理论体系。
到目前为止，研究者们已经总结出投资者决策时的一些心理特点和其决策行为的一般特征：1、投资者的心理特征对于投资者心理特征主要有四个观点：①自信情结(over confidence)：高估自己的判断力，过分自信。
心理学研究发现，当人们称对某事抱有90%的把握时，成功的概率大约只有70%。
②回避损失(loss-aversion)：趋利避害是人类行为的主要动机之一，而在经济活动中，人们对"趋利"与"避害"的选择是首先考虑如何避免损失，其次才是获取收益。
马科维茨首先注意到了人类的这种行为方式，后来的实证研究进一步表明，人们在从事金融交易中，其内心对利害的权衡是不均衡的，赋予"避害"因素的考虑权重是"趋利"因素的两倍。
③追求时尚和从众心理：位置消费理论告诉我们，人们对相对经济地位的追求在空间上表现为与他人相比。
可见，人们的相互影响对各人决策行为有很大的影响，而追求时尚与从众心理便是其中最突出的特点。
因此，在金融投资领域，金融学家已经开始将这一特点作为重要的投资决策因素加以考虑。
④后悔与谨慎：这种心理状态普遍存在于人们的经济活动中。
即使决策结果相同，如果某种决策方式可以减少投资者的后悔心理，对投资者来说，这种决策方式仍然优于其它决策方式。
行为金融的发展
行为金融的发展随着互联网的快速发展和信息技术的日益成熟，人们的经济行为也在发生着重大的变化。
传统的金融领域已经不再是唯一的选择，行为金融渐渐进入众人视野。
行为金融是指根据心理学和经济学理论，研究投资者的心理行为模式，来预测市场行为和预防投资风险的一种交叉学科。
它的出现不仅改变了人们对投资和理财的认识，也给金融行业带来了全新的机遇和挑战。
一、行为金融的起源行为金融学是20世纪90年代末的新兴学科，起源于“经济学的跨学科研究”和“心理学的实证研究”两项实践，其核心原则是通过对投资者行为个体差异的研究，解析市场走势，找到潜在的机会和风险。
行为金融学借鉴了不同学科的优点，首次真正地将行为心理学和经济学相结合。
2002年，行为金融学家丹·阿里尔以及丹尼尔·卡尼曼因对行为金融学的研究功勋而获得诺贝尔经济学奖。
二、行为金融的特点1. 对投资者行为差异的关注行为金融学认为投资者投资决策会受到多种因素的影响，比如投资人的性格、经验、思维方式等各种因素。
因此，行为金融着重强调考虑个体行为的差异对于正确理财的重要性。
2. 从局部出发，综合判断全局行为金融学强调的是从局部出发，综合判断全局。
投资者常常着眼于某个具体的股票或市场现象，忽略了整体经济发展趋势，从而忽略了更大机遇和风险。
因此，行为金融学以局部为切入点，通过综合分析结构性变化、经济长期走势、政策趋势等，真正做到“局部决策全局把握”。
3. 完善的资产配置策略与风险控制行为金融学提供了更加完善的资产配置策略，并且更加重视风险控制。
通过对个体理财偏好的分析，以及对平时投资错误的反思，行为金融研究人员提供了更为合理的资产配置建议和风险控制方案。
同时，也强调选择优质的基金管理机构，以获得更好的投资回报。
三、行为金融带来的挑战与机遇行为金融学给金融行业带来了全新的思路和形式，但同时也面临着很多挑战和机遇：1. 挑战行为金融学是一项全新的、复杂的交叉学科，在理论体系的构建上还存在许多的不确定性和问题。
行为金融学的应用前景
行为金融学的应用前景行为金融学是一门研究人类决策行为的学科，其应用前景广泛。
行为金融学已经成为金融市场分析的重要工具，帮助人们更好地理解和预测金融市场的走势。
本文将从以下三个方面探讨行为金融学的应用前景：投资行为、市场监管和金融教育。
首先，行为金融学的应用前景在投资行为方面非常广泛。
在过去的几十年中，投资者一直在寻求一种合理的投资模型，能够更准确地理解他们的投资行为和决策。
行为金融学提供了这样一种模型，能够更准确地预测个人和群体的行为，从而更好地理解市场变化。
在投资行为中，人们的情绪、认知偏见以及反应速度等因素对投资决策的影响非常大。
这些因素都是行为金融学的研究范畴。
例如，若你想购买某只股票，而市场上已有很多人在购买该股票，这时，你会选择买入，还是放弃？你的决策将会受到市场上其他投资者的影响。
行为金融学可以用来解释这样的现象，从而帮助你更好地了解其他投资者的行为和决策。
其次，行为金融学在市场监管方面的应用越来越广。
监管机构需要在不违反市场自由的同时，保证市场的公平、透明。
越来越多的监管机构意识到，要了解一个市场是否存在不当行为或金融欺诈，就需要综合利用金融行为学的理论和工具。
行为金融学可以帮助监管机构更好地评估市场的恶劣行为，从而更准确地监管市场。
最后，行为金融学的应用前景在金融教育领域也非常广泛。
投资者和金融从业人员需要了解并运用行为金融学理论和工具，才能更好地进行投资和管理。
行为金融学的教育和推广，可以提高投资者和金融专业人员的金融素养，使他们更加理性地进行决策。
总之，行为金融学的应用前景非常广泛。
在投资、市场监管和金融教育领域都有非常重要的作用。
未来，随着行为金融学的不断发展和完善，其应用前景也将更为广泛。
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行为金融学的发展现状：摘要：由于理性经济人假设与投资者的实际决策行为存在着偏差，现代金融学无法对金融市场上的一系列“异象”进行充分的解释。
行为金融学结合心理学的研究成果对投资者的实际行为进行研究，解释了金融市场上的这些“异象”。
众多国内外学者结合与投资者偏好、信念以及决策相关的认知心理学和人格心理学对投资者实际投资行为进行了大量研究，在很大程度上解释了投资者在金融市场上的一些非理性行为。
进一步加强金融学与心理学的密切合作，将有助于更快的推动行为金融学的发展，更加准确、系统的解释金融市场上的非理性行为，来为投资者决策进行服务。
1 引言20世纪80年代前后，关于股票市场的一系列研究和实证发现了一些与理性人假设不符的异常现象，如人们会过早的卖掉盈利的股票而继续持有亏损的股票。
面对这些异常现象，诸多学者对于完全理性人的假设提出了质疑，通过结合心理学的研究成果，研究金融市场上的这些异象得出了一系列研究成果，行为金融学这个学科也逐渐随之出现。
Thaler 将行为金融学称之为一种“开放性思维的金融学科”，因为它承认一些经济金融机构、个人存在非完全理性行为的可能性。
大多数情况下，行为金融学是将心理学应用到金融行为者的身上。
金融学的倡导者坚持认为金融市场中的投资者并不是完全理性人，而只是普通人。
行为金融学研究的是人们在投资决策过程中真实行为，揭示了投资者的非理性和竞争市场中人的易犯错性[1]。
尽管这种对于理性的背离是随机的，但也是系统的。
Shleifer 指出投资者对于经济理性的背离是高度普遍和系统的[2]。
很长一段时间前，心理学家就已经发现了人们经常表现出非理性的行为，在做预测时会经常犯一些可预见的错误。
通过结合心理学和金融学，研究者可以更好地解释证券市场上的一些异象和投资者的非理性行为。
Ritter认为行为金融学由两大块构成：认知心理和套利限制，他认为认知指的人们就是如何思考的。
大量的心理学研究表明，在人们的思考方式和思考过程中存在一些系统的错误，如人们的过度自信倾向，人们总是过多的注重近期的经验、经历等。
而且人们的这种偏向也有可能产生分歧[3]。
Witteloostuijn和Muehlfeld 认为认知心理是行为金融学的一个主流研究方向，它使得我们对人们的投资决策过程有了一个更深层次的认识，认知缺陷和心理偏向会对人们的投资决策过程产生影响[4]。
由于投资者是非完全理性人，因此他们的认知缺陷、心理偏差会影响他们的投资决策，以致做出有损他们资产的决策。
倾向于这些偏差的投资者经常会冒一些他们所不了解的风险，得到一些他们所没有预测到的结果，会进行一些没必要的交易，当最终结果为坏的时候他们会经常自责或者责怪他人[5]。
Kent Baker和Nosinger 认为常见的投资错误是由投资者的认知、情绪缺陷和心理偏向引起的，并把这些偏向分为了两类：投资者是如何思考的（how investors think）和投资者是如何感知的（how investors feel），并阐述了心理偏向和投资者投资行为之间的关系，其中包括代表性偏差（representativeness bias）、过度自信（overconfidence）、、认知失调（cognitive dissonance）、小数定律（law of small numbers）等。
[6]仅仅靠认知心理学并不能够解释金融市场中的所有异象，也没够解释为什么面对同样的股票，投资者会有不同的反应（甚至是截然相反的反应）。
例如，在经历损失之后，为什么有的人选择避免再次承担风险而有的人选择更高风险的投资而希望捞回过去的损失？为什么有的人会选择长线投资而有的人选择短线投资？随着人格心理学在金融学领域的应用，这些问题也得到了相应的解决。
研究者认为人格特质会影响投资者的风险感知和他们承担风险的意愿，而风险感知决定着投资行为，因此人格特质会影响投资者的投资决策，进而影响投资收益[7]。
Filbeck, Hatfield和Horvath用迈尔斯-布里格斯性格分类法（Myers-Briggs Type Indicator，MBTI）来评估拥有不同人格特质的人的风险容忍度的不同，在MBTI的人格分组和相应的风险承担能力之间建立一种行为联系。
他们的研究结果证明了人格类型可以用来解释投资者的一些投资行为。
[8]2 认知和投资者行为投资者的决策过程也就是投资者的选择偏好过程，这一过程与人们的认知心理密切相关[7,9]。
心理学研究表明，投资者在进行决策时为了减少需要分析信息的数量和复杂性，大脑会过滤一部分信息或者采用一些“捷径”来减少其他信息的复杂性，这些“捷径”允许大脑在领会、消化所有信息之前做出决策。
这种过程被称之为“启发式简化”，可以引起投资者产生许多认知偏差[6]。
如，代表性偏差（representativeness bias）、熟悉度偏误（familiarity bias）、认知失调（cognitive dissonance）等。
2.1 代表性偏差代表性偏差（representativeness bias）是人类固有的偏差之一，指人们在不确定性的情形下，会抓住问题的某个特征直接推断结果，而不考虑这种特征出现的真实概率以及与特征有关的其他原因。
大多时候，代表性是一种有用的启发，能帮助人们迅速推断出结果，但有时也会造成严重的偏差，特别是会忽视事件的基本要素，即无条件概率和样本大小[9,10]。
代表性偏差会对投资者投资决策的制定产生影响，投资者会混淆好公司和好投资的概念，会混淆一个好公司的特征（如产品质量、管理者能力、高市场份额等）和一支好股票的特征（股票价格增长的幅度和速度高于其他股票）。
这种模式化观念会导致如Lakonishok，Shleifer，和Vishny所描述的那种认知错误，即那些“魅力企业”（平均增长速度排在前10%的企业）通常都是不好的投资[11]。
投资者还会认为在近期盈利的股票的股价增长趋势在未来会持续下去，认为过去的价格趋势会代表着将来的股价走向，导致投资者过分追逐在近期盈利的“赢家”（在过去三到五年盈利（亏损）的股票被称之为赢家（输家）），对过去的“赢家”过分乐观而对过去的“输家”过分悲观。
然而事实并非如此，De Bondt和Thaler 的研究表明，那些被称之为“输家”的股票在接下来的三年内盈利比那些被称之为“赢家”的股票高出30%，代表性偏差经常会使投资者作出错误的决策[6,12]。
2.2 认知失调认知失调（cognitive dissonance）是指一个人的行为与自己先前一贯的对自我的认知（而且通常是正面的、积极的自我）产生分歧。
在面对与自己决策相矛盾的信息时，大脑中的防护机制会自动的过滤掉那些相矛盾的信息而选择支持过去决策的信息。
因此，认知失调往往会导致人们会忽略、拒绝、或者最小化与原来特定信念相矛盾的一些信息，而去寻找一些支持之前信念或者决策的信息。
Harmon-Jones ，Mills认为认知失调是指当投资者发现有证据表明其信念或决策是错误时，投资者所体验的一种心理和智力上的冲突。
根据认知失调理论，投资者会刻意回避或故意扭曲理论或事实来证明自己的信念和决策是正确的[13]。
人们通常会相信自己的决策都是对的，并且他们记忆中过去决策带来的收益要远比实际收益好。
当持有业绩差的基金时，最好的做法就是尽快卖掉它。
然而大部分投资者会选择继续持有它，是因为投资者不愿去承认他们的决策是错误的。
这很好地解释了为什么资金流入业绩好的基金的速度比流出业绩差的速度快。
[14]2.3 过度自信过度自信通常表现在一下三方面：一是人们会过高的估计自己的能力，业绩，自我控制水平和成功的机会；二是人们通常会相信自己比别人强，如大多数人认为自己的能力处于中等偏上的水平；三是人们过高的估计自己的信念和掌握的信息的精确度，我们称之为过度精确。
Moore 和Healy的研究表明人们面对不同难度任务会表现出不同的自信水平。
当人们面对一项艰巨的任务时，会过高的估计他们的实际绩效，但是会认为他们的绩效比别人差；而当人们面对简单的任务时，会低估自己的实际绩效，但是会认为他们的绩效比别人好[16]。
过度自信会导致高交易频率和高风险承担，而且男性的过度自信成都要高于女性。
Barber和Odean通过对1991年到1997年一家经济证券公司38000位投资者的交易行为数据进行研究分析，得知男性的交易频率比女性高出45%，且交易频率会使男性的净收益减少2.65%而女性的净收益会增加1.72%。
研究表明单身男性、已婚男性、已婚女性、单身女性对于风险的偏好是依次递减的，男性比女性表现出更多的过度自信。
[17]由于人们有过度自信的倾向，他们愿意相信自己所获得的信息能使他们在交易中获利，而这些所谓的信息其实并不具备投资获利的意义，从而导致了过度交易的存在，并且会承担更大的风险。
过多的交易次数会使投资者支付更高的手续费和税金，如果交易收益不足以抵偿交易成本，那么投资者将面临损失。
但自信对投资者来说并不绝对是一件坏事。
Albert Wang的研究表明，在金融市场中不自信的、悲观的投资者是不能够生存的，适当的过度自信或者乐观会使投资者生存下来甚至出于主导地位，尤其是在基本风险很大的情况下[18]。
2.4 处置效应Odean对一家国际经济证券公司10000个交易账户的交易行为数据进行了研究，结果表明投资者更愿意卖出赚钱的股票而持有赔钱的股票。
往往他们过早卖出的股票会继续盈利，而他们继续持有迟迟不愿出手的股票会继续亏损。
[20] Kaustia通过研究持有首次公开发行股票的投资者的交易行为，发现当股票价格高于买进价格时投资者的交易行为比较活跃；而当股票价格低于买进价格时投资者的不愿进行过多交易[21]。
参考点的变化会改变处置效应。
Da Costa，Mineto和Da Silva认为男性和女性大脑对于参考点变化的解释不一样，而导致了男性在参考点由买进价格变为现有价格时会继续持有亏损股票、卖出盈利股票；而在相同情况下女性则不会产生这样的行为[22]。
2.5 心理账户心理账户（mental accounting）是大脑将不同的目标以及为达到此目标所采取的行动分离开的一个过程[23]。
Thaler认为人们在消费决策时把过去的投入和现在的付出加在一起作为总成本，来衡量决策的后果，这种对资产分类的分账管理和预算的心理过程就是“心理账户”的估价过程。
人们通常会根据财富的来源和支出不同而将财富划分成为多个分账户，每个分账户都有单独的预算和支配原则，金钱在个账户之间是不能随便转移的。
Thaler将这种现象称为“非替代性”，他的研究还表明“非替代性”表现在以下三方面：一是由不同来源而设立的心理账户之间具有非替代性，如人们会将辛苦工作赚来的工资存起来舍不得花，而对于买彩票得来的钱将会很快花掉；而是由不同消费项目而设立的心理账户之间具有非替代性，如平常舍不得买的东西会以生日礼物的方式买下来；三是不同存储方式导致心理账户的非替代性[24,25]。