论我国对公司交叉持股的法律规制

由于 母 公 司 严 密控 制 子 公 司 ． 子 公 司交 叉 持 股 与 非母 子 公 母 司 的交 叉 持 股具 有重 大差 别 。第 一 ， 同于 一 般 公 司交 叉持 股 【 不 ｛ １ 的意 志 完 全 等 同 于母 公 司 的意 志 。 第 二 ， 司取 得 自己 股 份 的 这 公
一
、
我 国对 交叉 持 股 的 规 制 现 状
时“ 名正 言顺 ” 规避 法 律 ． 叉持 股 的规 定 将 成 为 一 纸 空 文 。 地 交
２ 禁 止母 子 公 司 交 叉 持 股 ．
交 叉 持 股 现 象 在 我 国 出现 得 比较 晚 ．因 而 我 国 法 律 在 此 领 域 规 制 相 对 滞 后
历 史 发 展 潮 流相 悖 实 上 对 于非 母 子 公 司 交 叉 持 股 采取 较 为 宽 事
ｄ ｉ１ ． ９．７ ｏ：０ ３ ６ ／． ｎ １ ７ ｓ １ ４ ２ １ ．７０ ３ ［ 中图分类号］Ｄ ２ ． １ ［ ９ ２ ９ 文献标识码］Ａ ２ ［ 文章编号］ １７ — １４２ １）７ ０ ３ — ２ ６ ３ ０ ９ （０ １ｌ— １ ２ ０
参 随 着 我 国经 济 水 平 的 迅 速 提 升 ． 叉 持 股 发 展 迅 速 ． 者 亦 持 股 持 严 格 的 特 殊 规范 态 度 因此 我 国 立法 亦 应 根 据 实 践 、 考 交 学 能 较 为 全 面 客 观地 认 识 交 叉 持 股 的正 反 两 面 但 立 法 并 没 有 及 时 跟 上 。 ０ ５ 《 司 法 》 仅 没 有 直 接 规定 交 叉 持 股 ， 删 除 了 ２０ 年 公 不 还 对 公 司转 投 资 数 额 限制 的条 款 ； 且 从 某 些 条 文 上 看 较 旧《 司 并 公 条 将 向其 他 企业 投 资 的决 定 权 交 由公 司 自身 。但 值 得 指 出的 是 ， 新《 司法》 公 的若 干 制 度 对 交 叉 持 股 引 发 的 问题 能 够 起 到 事 后 救
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１ 新 《 司 法 》 布 前 后 我 国关 于 公 司 交 叉持 股 的立 法 规 定 ． 公 颁 子公 司在 母 公 司 股 东 会 Ｉ 在 交 叉 持 股 出现 的 早 期 阶 段 ．我 国 重视 其 促 进 经 济 发 展 的 交 叉 持 股 的 公 司 多 少具 有 独 立 的意 志 ． 重 要 作 用 ． 有 认 识 到 其 可 能 产 生 的 弊 端 ． 而 一 直 采 取 的是 鼓 没 因
励 政 策 ． 有 所 谓 的 法 律 规 制 。 随着 国 企 改 革 的不 断 深 入 ， 司 没 公
地 限 制 公 司 进 行 交 叉 持股
弊 端 在 母 子公 司交 叉 持 股 中加 剧 ． 公 司 以购 买母 公 司股 份 的 子
交 叉 持 股 的 弊端 逐 渐 显 现 并 为 人 所 知 ． 因而 立 法 开 始 较 为 严 厉 方 式 实 质 上 返还 了母 公 司 对 其 出 资 ． 公 司 经 营 者 能够 更 加 方 便 母 地 控 制 母 公 司 股 东会 。基 于 此 ， 界 各 国立 法 都 对母 子公 司交 叉 世 国外 模 式 ． 此 加 以严 格 控 制 对 全 部 禁 止公 司交 叉 持 股 违 背 了 效 率优 先 兼 顾 公 平 的原 则 ， 与
交 叉 持 股 是 指 两 个 或 两 个 以上 公 司 之 间 相 互 持 有 对 方 一 定 比例 股 份 的 一 种 股 权 结构 形 式 。公 司 交 叉 持 股 有其 正面 作 用 。 但 １ 明确 规 定 循 环 持 股 属 于 交 叉持 股 的一 种 ．
循 环 持 股 在 现 实 经济 生活 中十 分 普 遍 。 循 环 持 股 【 其 外 表 但 Ｉ ： ＝ Ｉ 在 但 其 消极 效应 不 容 忽 视 。 第 一 ， 致 资 本 空 洞 化 ， 背 资 本 充 实 原 的 隐蔽 性 ． 谈 及 规 制 交 叉 持 股 时 往 往 被 忽 略 ． 其 有 牵 涉更 多 导 违 则 。 二 。 害 股 东 平 等 和 其他 合 法 权 益 。 三 ， 坏 公 司 正 常 治 的公 司 、 模 远 大 于 一 般 的 交 叉 持 股 。 其 隐 蔽性 、 模 大 以 及 特 第 危 第 破 规 因 规 故 理 结 构 。第 四 ． 害 证 券 市 场 正 常交 易 秩 序 。 害 国 民经 济 和 增 殊 性 对 一 般 交 叉 持股 所 固有 的 问题 和 缺 陷 的 放大 ． 循 环 持 股 的 妨 危 如 大 公 司 财 务 风 险 第 五 ， 于 限制 竞 争 进 而 形 成 垄 断 。法 律 有 必 危 害 甚 于 一 般 交叉 持 股 果 法 律 不 明确 将 循 环 持 股 纳 人 交 叉 持 易 股 的体 系 中 ． 么 公 司 企 业 将 可 以通 过 循 环 持 股 在 扩 大 规模 的 同 那 要 对 其 加 以合 理 规 制
（ 京 师范大学 法 学院 ， 北 北京 １０ ７ ） ０ ８ ５
［ 摘 要］ 叉持 股 的优 点 为世 界 各 国的 公 司 企 业 所 重视 。 其 弊端 也 不 容 忽 视 ， 交 但 法律 须 对 其 予 以合 理规 制 。本 文 结 合 我 国
现 实情 况 就 我 国法 律 应 如何 对公 司 交叉 持 股 予 以 规 制进 行 探 讨 。 ［ 关键词 ］ 叉持 股 ；负面 作 用 ；立 法 ； 状 ；法律 规 制 交 现
２ １ 年 ９月 ０１
中 国 管 理 信 息 化
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第１ ４卷第 １ 期 ７
论我国对公司交叉持股的法律规制
庄 小茜 ， 真 林