《资本市场》PPT课件

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（二）债券的特点 1.偿还性
债券一般都规定偿还期限，发行人须按约定条件 还本付息。债券期限长短不一，从几十天到几年甚 至几十年不等。期限长短与利率成正比。 2.流动性
债券到期前，投资者可将债券在流通市场上自由 转让获得资金，是一种流动性较强的有价证券。它 弥补了债券偿还期特点的不足。
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3.安全性 债券通常规定有固定的利率，与企业的绩效无直
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我国金融债券的主要形式: ➢ 固定期限、利率的短期金融债券
一般是短期金融债券。 ➢ 浮动期限、利率的金融债券
一般是中长期金融债券。 ➢ 累进利息长期金融债券
采取浮动期限，分段计息的方式，期限越长，利 率越高。 ➢ 贴现长期金融债券 以低于面额的价格发行，到期按面额偿还本金的 债券。
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（二）按债券生命周期长短，分为短期债券、中期 债券和长期债券
接联系，收益比较稳定；而且较股票优先取得资产 的处置权，风险较小。 4.收益性
收益性表现在两个方面：一是投资债券可以给投 资者定期或不定期地带来利息收入，而且债券利率 一般高于储蓄存款利率；二是投资者可以利用债券 价格的变动，低买高卖债券，以获取差价利润。
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二、债券的基本要素 (一）票面价值 包括债券的票面货币币种和票面金额两个因素。 (二) 票面利率 指债券的利息与债券票面的比率。影响票面利率
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知识要点： •债券的概念，种类和特点 •债券发行的主要方式 •我国债券市场发展的历史 •股份有限公司、股票的概念 •股票定价的基本方法 •股票发行市场和流通市场的基本运行
资本市场与货币市场的比较： 1.概念不同
货币市场以短期金融工具为媒介，进行期限在1年 以内融资活动的交易市场，又叫短期资金市场；资 本市场以长期金融工具为媒介进行期限在一年以上 （包括一年）融资活动的交易市场，又叫长期资金 市场。
短期债券是政府或企业为获得短期融资而发行的 还本期限在1年以下的债券。
中期债券是发行人为获得较长时期的融资需要而 发行的还本期限在1年以上5年以下的债券。（美 国1年以上10年以下）。
长期债券是发行人为获得长期的融资需要而发行 的还本期限在5年以上（美国10年以上）
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（三）按是否有抵押，分为信用债券和抵押债券 信用债券是全凭发行者的信用而发行的债券，它
高低的主要因素有银行利率、发行者的资信状况、 债券的偿还期限及资本市场资金的供求状况。
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（三) 偿还期限 指从债券发行日起至偿清本息之日的时间间隔。
偿还期限的长短取决于债务人对资金的需求、利率 变化趋势、证券交易市场的发达程度等因素。 （四) 债券价格
包括发行价格和交易价格。发行价格分为平价发 行、溢价发行和折价发行，采取何种方式主要取决 于市场供求状况及利率水平。交易价格主要受二级 市场供求状况的影响。
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第一节 中长期债券市场
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一、债券的涵义与特点 （一）债券的涵义
它是政府、金融机构、公司等机构直接向社会借 债筹措资金时，向投资者发行并且承诺按一定利率 支付利息、按约定条件偿还本金的债权债务凭证。
债券是用来反映筹资者或投资者之间债权债务关 系的凭证，债券（长期债券）和股票一样，是资本 市场上主要的信用工具。
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我国公司债券的形式主要有: ➢ 抵押公司债券
以公司的不动产作抵押发行的债券。发行人到期 不能还本付息，债券持有人有权处理抵押品。 ➢ 无担保公司债券
指不提供任何形式的担保，仅凭筹资人信用发行 的债券。只有信用状况卓著的大公司才有资格发行 无担保公司债券。美国电话电报公司和美罕石油公 司几乎都是无担保公司债券。2006年5月，我国三 峡总公司成功发行了首只无担保公司债券，规模为 30亿，20年期固定利率，票面年利率4.15%
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2.交易对象的特征不同 货币市场交易对象（短期金融工具)具有期限短、
流动性强和风险相对较低的特点；资本市场上交易 对象（长期金融工具）的基本特征是期限长、收益 高和风险相对较大。 3.融资目的不同
货币市场融资目的主要是满足临时性、季节性、 周转性的资金供求需要；资本市场融资活动的目的 主要是调节长期性、营运性的资金供求需要。
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➢ 可转换公司债券 该债券可根据公司的规定和持有人的意愿，在一
定时期内将该债券转换为该企业发行的其它证券的 一种特殊债券。债券发行时候规定了一定的转换价 格，持有人在股票价格高于转换价格时，可将债券 转换为股票，股票价格低于转换价格时，则将债券 持有到期。由于可转换债券附有一般债券所没有的 选择权，因此，利率一般低于普通公司的债券利 率。
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三、债券的种类 （一）按照发行人不同分为政府债券、企业债券 和金融债券
政府债券是政府发行并负责还本付息的债券。政 府债券还可以分为中央政府公债（国债）、地方政 府债券（市政债券)和政府机构债券。由于政府信用 高于一般企业，因此，政府债券被认为是安全性和 流动性较高的债券。
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企业债券也称为公司债券，是指公司发行并负责 还本付息的债券。企业债券的风险相对较高，因此 有相应的发行要求。（债券契约，抵押和信用等级 的评资本市场是进行中长期资
金交易的市场，主要包括中长期债券市场和股票市 场。资本市场的一级市场发挥融资的作用，二级市 场则是证券流通转让的场所。资本市场与普通人的 资产管理、切身利益密切相关，成为经济生活中众 所关注的市场。本章的教学内容：第一节 中长期债 券市场；第二节 股票市场。
金融债券是由银行或非银行金融机构发行的债 券。金融债券的发行人一般实力雄厚，资信状况较 好，发行债券所筹集的资金有特定的用途。金融债 券的信用风险相对企业债券来说较小。
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我国公司债券的发行条件： ➢ 股份有限公司的净资产额不低于人民币三千万
元，有限责任公司的净资产额不低于人民币六千 万元。 ➢ 累进债券总额不超过公司净资产额的40%。 ➢ 最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的 利息。 ➢ 筹集的资金投向符合国家产业政策。 ➢ 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 ➢ 国务院规定的其它条件。比如资金必须用于审批 机关批准的用途。