耶伦：QE“退出”任重而道远
美国QE退出对中国经济的影响
（ 一） 有利于改善中国经济发展的外需 环境 增长 内生动力增强 。美 国这一全 球最大 经济体复 苏所产生
的需求拉动作用对包括 中国在 内的新兴 经济体在 一定程度 上有 积极意义 。美 国Ｑ Ｅ退 出后 ， 美元货币供给降低 ， 资金价
缓解人 民币升值压力 ； 但从历 史实践看 ， 游 资的撤离 往往是
济不确定 因素影响 ， 美国Ｑ Ｅ退 出进 程和影响均存 在不确定 性， 导致中国资本流动不确定性增加 ， 容易 引发 市场 波动 ， 进
而形成系统性风险 ， 影 响 经 济金 融 稳 定 。
美国Ｑ Ｅ逐步退出 ， 预示美 国经济持续好 转和美 国经 济 大规模的加速撤离 ， 因此资本波动风险不容忽视 。受 当前经
全球金融危机后 ， 欧美等发达国家实施量化宽松货 币政
策， 大量热钱涌入包括 中国在 内的新兴市场 。为抑制热钱 冲 击， 中国央行 采取 了 提高存 款准 备金 率在 内的货 币 收紧政
策。今年 以来随国内经济下行压力加大 ， 为支持实体经济 发
场货 币供应量的量化宽松政策 （ Ｑ Ｅ） 。经过 四轮宽松政 策对 展 ， 央行两次实施定 向降准 ， 但存 款准备金率 仍处 于历史高 经济持续刺激 ， 美 国经济逐步复苏 ， 经 济增 长动力较为强劲 。 位， 造成资金成本 较 高。美 国 Ｑ Ｅ退 出后 ， 热钱 在趋利 原理 ２ ０ １ ３年下半年美 国经济 增速创 近年 来新高 ， ２ ０ １ ４年一季 度 下 ， 会 回流至经济 复苏较好 的美英 等发达经 济体系 ， 为央行
国经济霸主地位仍不可动摇 ， 作为全球最大最重要 的流动性 供应 者 ， 美国的货 币政策调整将对全球经济金融发 展走 势产
生深远影响 。中由资本波动引发市场波 动。美 国 Ｑ Ｅ退 出 ， 必将对
通缩压力大美国QE退出课件
04
QE退出对市场和经济的影响
对金融市场的影响
利率上升
随着QE退出，货币供应量减少 ，市场利率可能会上升。这会增 加借贷成本，影响企业和个人的
投资和消费行为。
资产价格波动
QE退出可能导致资产价格波动 加大。例如，债券市场价格可能 会下跌，而股票市场可能会出现 调整。投资者需要关注市场变化
，做好风险管理。
国际金融市场稳定：在全球经济复苏背景下，国际金融市场表现稳定，资本流动有序，有利 于美国QE政策平稳退出。
综上所述，美国经济在QE政策推动下实现稳定恢复，通胀率接近目标水平，全球经济环境 也有利于政策退出。在这样的背景下，美联储逐步退出QE政策成为必然选择。
03
美国QE退出策略与操作
退出策略的选择
目的
QE政策主要旨在应对通货紧缩、 促进经济增长和降低失业率。
QE政策简介
实施方式
购买国债：中央银行购买大量长期国债，从而向市场注入流动性。
降低准备金率：减少商业银行存放在中央银行的准备金，鼓励商业银行增加信贷投 放。
QE政策简介
01
利率政策配合：通过降低政策利 率，引导市场利率下行，进一步 刺激经济。
政策协调挑战
主要经济体央行在货币政策上的退出和收紧可能会引发全球范围内的政策协调挑战。各国 央行需要在维护国内经济稳定的同时，关注全球政策环境的变化和溢出效应。
05
结论与前景展望
QE退出经验与教训
退出策略需要谨慎制定。美国在退出QE时，曾引起市场波动和不确定性 ，这提醒我们在设计退出策略时要周密谨慎，以免引发不必要的市场恐 慌。
02
以上内容仅为课件概述，具体实 施细节、效果及退出策略需根据 经济情况和政策目标进行深入研 究和探讨。
美联储新任主席耶伦：将在2014年秋季结束QE
美联储新任主席耶伦：将在2014年秋季结束QE【秒读】美联储新任主席耶伦周四表示，继续减少资产采购项目规模，并且在2014年秋季的某个时间完全停止购买债券。
作为长期刺激措施的一部分，美联储目前每个月购买650亿美元国债和抵押贷款担保证券，相比项目启动时每个月850亿美元的规模要明显更低。
美国量化宽松货币政策退出对人民币价格和流动方向会有影响，国内股市、债市、房市都将承受巨大的压力。
美联储新任主席珍妮特-耶伦周四表示，恶劣的冬季天气可能对近期的经济数据表现有影响，但是她也重申自己的立场，那就是继续实施宽松货币政策应该是恰当的决策。
耶伦是在参加国会参议院银行事务委员会的听证会期间发表证词时提出这一看法的。
她说，“自我在众议院委员会听证会的发言以来，陆续发布的几组数据指向相比很多分析师所预测的更弱势的开支。
这种弱势表现的一部分反映了不利的天气状况，但是在目前这个阶段很难确定其程度。
”劳工部周四刚刚公布的数据显示，上周首次申请失业救济金的美国人数量有意外地小幅增长。
在耶伦发言的同时，美股指数继续上涨，而国债价格走势稳定。
耶伦女士在发言中说，紧缩财政政策已经对美国经济形成了拖累，同时也对货币政策有压制，“这种拖累效应可能在本财年内有显著的放松，但是也依然会是一种拖累。
同样，由于存在财政政策的拖累，对货币政策所形成的负担也是越来越大的。
”珍妮特-耶伦说，虽然她并不认为存在“大体上的泡沫担忧”，但是联储也确实在密切关注一些领域。
她表示，“比如，杠杆化贷款的承销标准明显是在恶化中，我们试图通过监管指引和特别的测试来加以解决，我们有这样的规管和监督工具。
”在谈到就业市场时，耶伦强调说，6.5%的失业率并不是联储所定义的充分就业，并称仅仅一个失业率数字并不足以用来判断劳动力市场的健康程度。
美联储在之前曾说，只要通货膨胀预期维持在2.5%之下，在失业率降低到6.5%以下之前都不会考虑加息。
珍妮特-耶伦在周四的听证会发言上说，“还有5%以上的人因为经济上的原因而只能接受兼职工作，这已经是劳动力人口中不寻常高的一个比例，我们还有很多美国人已经很长时间没有工作。
美国退出QE对全球经济的影响
美国退出QE对全球经济的影响201231142816 12金融6班林惠黎首先，美国退出量化宽松政策，美元供应的突然减少，显然会引起美元短时间内的汇率上升。
在国际上，巩固了美元的霸主地位。
但未来的上升幅度与上升持续时间，则难以估计。
耶伦宣布结束债券购买计划，且承诺这将在相当长的时间内把短期利率维持在零附近。
在美国国内，将导致无风险资产价格会相应有所下降。
而退出QE表明美国经济发展前景良好，群众预期良好，故能刺激美国国内的投资，使得美股上扬。
美元购买力的提高也刺激着美国国内的居民消费。
但此前美国各大银行信贷的抵押品会有所贬值，由此会引起一些坏账，带来一定损失。
但我个人觉得在未来，企业只得到盈利，就有能力偿还商业贷款，那么届时因美元升值，银行得到的资产会更富价值。
所以，总体而言对美国经济复苏现正表现为一个推进的作用。
美元汇率上升，他国为保持竞争力，防止过多资金流出本国，会进行一系列的加息行动。
（但中国人民银行此前却宣布减息，其中的原因牵涉到许多方面，在此先不系统研究分析，但有一点，外界对于中国经济的预期也十分良好，故资金外逃并不会造成太大影响。
）仍有大量热钱会流入美国，来弥补美国国内的投资缺口，因为投资者预期美国经济会持续走强。
可见，美国退出QE提高了很多人对于美国经济的看好预期程度。
但就人民币汇率而言，热钱的流出减缓了人民币升值的压力，提高了中国出口商品的竞争力。
热钱流出也会导致他国国内资金的减少，造成资产价格下跌，尤其是一些泡沫现象甚至会出现破灭。
例如，有专家预言美国退出QE会加速中国房价见顶。
但我觉得中国人对于房子的特殊人文情结使得这一情况出现的可能性极低。
而全球的大宗商品交易，主要以美元来进行定价和交易，所以大宗商品的价格会有如下可能的影响：1、在美元汇率上升的情况下，为保持吸引力，商品价格会有所下降；2、持有者担心美元汇率的变化影响交易而大量抛售，抛售的增加同时也会拉低商品价格；3、观望者预期美元将持续升值而进行投机。
美国逐步退出QE影响分析的观点综述
美国逐步退出QE影响分析的观点综述作为美联储百年历史上的首位女主席，珍妮特〃耶伦首次公开亮相后表态坚持美联储现有政策，即稳步缩减QE（量化宽松）规模。
她同时表示，缩减QE步伐将取决于就业与通胀水平。
美联储在最近两次会议上，均把月度购债规模减少至200亿美元，目前每个月购买650亿美元的公债和抵押支持债券(MBS)。
值得一提的是，在美联储今年起正式大举迈出缩减购债计划的实质性步伐后，新兴经济体资金外流的大幕已经拉开，金融市场波动幅度明显加剧。
为稳定市场情绪、提振本币汇率，同时抗击不断恶化的通胀前景，1月下旬以来多个新兴市场央行已经出手干预。
例如，为对抗通胀飙升，巴西央行1月16日宣布上调基准利率50个基点至10.5%，创下两年来最高；土耳其央行1月28日意外宣布将隔夜贷款利率从7.75%大幅上调至12%，此举旨在稳定本国货币里拉，希望加息可以促使投资者涌入土耳其的银行，以防止里拉过度下挫；此外，印度央行加息25基点至8%，南非央行加息50个基点至5.5%。
如何把握美联储退出QE节奏，并对其对国内经济可能带来影响有所预期与准备，无疑可以说是一件十分重要的事情。
一、主要专家观点综述（一）乐观看法，不少经济学家认为，中国是一个外汇储备多得用不完的国家，QE退出不会像印度、印尼等外汇储备严重不足的国家一样遭受重创。
经济学家李稻葵认为，西方的量化宽松政策，导致热钱流入，加剧了中国经济过分扩张的倾向，并使得一些资产泡沫的特征出现。
而即将到来的量化宽松政策的退出，对中国经济的直接影响比较有限，甚至堪称是利好，但是问题在于，中国周边一些国家以及贸易伙伴将会受此影响，由此将使中国经济受到间接的影响。
“我国有着稳定的经常项目收支以及雄厚的外汇储备，且资本项目没有完全放开，短期受美国加快退出QE的影响较小，人民币汇率有望在动荡的新兴经济体中走稳。
”中国银行国际金融研究所副所长宗良对本报记者表示。
数据显示，2014年1月份，全球最主要的24个新兴市场货币中，仅人民币对美元升值，其余全线贬值，其中有3种货币跌幅在5%以上。
美联储退出qe的真正原因
“经济复苏渐入正轨所以美联储(FED)得以解除量化宽松政策(QE)”的说法似乎已被打破，世人幡然醒悟，开始意识到美联储更有可能是出于扰乱市场的担忧。
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在9月联邦公开市场委员会(FOMC)上，美联储主席耶伦(Janet Louise Yellen)为“10
月结束每月购债行动”的预期盖棺定论，随后市场发生了这些：
美联储退出购债的动机是什么？
1. 赤字水平越堆越高，美联储继续从事购债的空间则越来越小。
2. 在复苏的表面现象之下，美联储各种市场操作(回购市场、特定债券等)的持有头寸
使得是市场上各种非主流学术工具不再发挥效能。
3. 人气因素是关键。
如果公众开始相信央行正在将政府债务货币化(冲基金巨头海曼资本创始人Kyle Bass早就对此发出警告，且当前这一点也已十分明晰了)，那么这场逃命游
戏的过程将更加惨烈，市场也正接近来到爆发的顶点。
4. 全球各国都不太满意。
就像加拿大年内早些时候的表态，以及美国货币政策在二十
国集团(G20)会议上引发的争议那样。
简言之，美联储正处在关键节点上，且有十足的事实退出策略的必要性，无论宏观数据怎么恶劣，“趋势”和长期立场依然是，美联储将维护一级交易商(主要是大型银行机构)利益。
QE、QE变招和QE退出
QE、QE变招和QE退出作者：陶冬来源：《卓越理财》2013年第02期央行政策在过去几年对市场的影响力，是史无前例的，货币政策像上帝之手，主导了流动性，主导了风险偏好，主导了市场的方向，主导了每一个人的投资得失。
QE在央行历史上必然占据一个篇章。
进入2013年，量化宽松政策面临着新的变招。
全球金融危机之后，央行的常规货币政策（即利率政策）很快就弹尽粮绝了。
以联储为首的各国央行先后推出非常规的货币政策，俗称量化宽松政策或QE，通过购买债券来扩张央行的资产负债表，向金融体系注入流动性。
QE很快就满四岁了，它为金融市场带来了一轮又一轮的流动性，但是其对实体经济的刺激作用并不理想，于是央行酝酿着新的超非常规货币政策。
美国联储声言，今后的货币政策与失业率挂钩，明显偏离央行维护币值稳定这一传统的政策目标。
估计欧洲央行今年推出负利率政策的机会很高。
日本银行的政策将与通货膨胀挂钩。
英格兰新行长卡伦还没有上任时，已经在讨论货币政策与名义GDP增长挂钩。
过去的QE虽说是非常规政策，不过透明度很高。
央行在出招前就预先通知每个月购买债券的数量，民间对流动性的增加一清二楚。
如今央行政策转盯其他（困难的）目标，不达目标便不设上限、不设时限地注入流动性，政策透明度变得可有可无了。
在QE漩涡越转越大的时候，市场却迎来了一个反高潮。
2013年伊始，联储公布12月会议的纪要，提到“某些成员认为2013年应该退出QE，另外一些成员认为2014年需要退出”，美国国债遭到抛售。
笔者在美国做债券基金经理的一位朋友，圣诞假期延续到新年的第一周，债市出事时反应稍慢，新年的前三个交易日，将去年一年所赚全部赔了回去。
笔者不认为美国债市的牛市已经逆转。
在联储公开市场委员会里，重要的不是“某些成员”如何想，而是伯南克和他的核心盟友怎么做。
伯南克将其学者和央行行长的所有信誉，全部赌在了QE上面，何况美国经济已经连续几年呈现年初乐观但是年中疲态规律。
在QE退出上，相信伯南克宁迟勿早。
美国惊天大秘密：绞尽脑汁遏制中国发展？
美国惊天大秘密：绞尽脑汁遏制中国发展？向没有经历过战争的人讲述战争的残酷，是一件很困难的事。
同理，向不曾亲历过金融危机的人，预言即将到来的金融战争，也是一件非常困难的事，甚至比讲述战争更困难。
关键词一：“亚太再平衡”“代理人遏制”中国发展今天，美国的战略家们借日本右翼之手，通过钓鱼岛争端，已经成功地阻断了中日韩东北亚自贸区谈判、中日货币互换的进程，中国周边的地缘政治环境正日渐变得复杂和严峻。
现在，我们必须意识到，在全球资源争夺日趋激烈的大前提下，在美国战略重心东移，推进“亚太再平衡”战略的大背景下，中日钓鱼岛之争，中菲黄岩岛、仁爱礁之争，中越南海海洋权益之争，决不仅仅是双边的岛礁领土和海洋权益之争，而是美国试图通过“代理人遏制”阻断中国发展、维护美国霸权大棋局的一部分。
美国推出“亚太再平衡”战略的真正目的是什么？答案只有一个：解除中国对美国霸权的潜在挑战和威胁。
那么，美国将如何做到这一点？自美国金融危机以来，我们看到美国人为此绞尽脑汁，使出浑身解数：压人民币(6.1340,-0.0068, -0.11%)升值，对中国产品进行反倾销调查，提高关税壁垒，给中国从海外获得资源及并购外企设置重重障碍，把中国排除于TPP之外，等等，可谓无所不用其极。
但这些小打小闹的动作，已很难从根本上撼动身量日渐壮大的中国。
这是否意味着美国已对中国的强大势头无可奈何了呢？未必。
我们眼下断不可盲目乐观，更不能掉以轻心。
当中日、中菲、中越的岛礁和海权之争，几乎不约而同地在中国周边相继突现时，美国人用地缘政治策略配合其金融大战略的图谋，也逐渐清晰地显示出轮廓。
关键词二：美元指数(82.8700, 0.0100, 0.01%)周期美指周期预示最冷冬天将到2008年，金融危机爆发。
整整6年时间里，美国人使出浑身解数，一边奋力从泥潭中拔出自己深陷的双脚，一边处心积虑地与全世界下一盘大棋。
时至今日，终于走出了一番大摸样：自1971年8月15日，尚未陷入“水门丑闻”的尼克松总统，宣布美元与黄金脱钩，以背信于世人的方式摧毁布雷顿森林体系以来，40年间，美元指数每次下跌周期结束以后，就会走出一个最长6年的上涨周期。
【贵金属交易】黄金反弹“好事多磨”,千三关口仍有待分晓
最佳贵金属交易平台香港金银业贸易场AA 类145号行员领峰贵金属——安全稳定的现货黄金和现货白银交易平台【贵金属交易】领峰贵金属 黄金反弹“好事多磨”，千三关口仍有待分晓周四(2月13日)亚市早盘，国际现货黄金价格早盘震荡于1290美元/盎司一线。
隔夜黄金试图冲击1300美元/盎司整数关口，无奈上方关口阻力压制明显，小幅回落整理。
技术上看，黄金在连续反弹7日后，技术上出现十字星信号，千三关口仍有待分晓。
在本周的强力上涨之后，黄金日线图上形成了一个看涨的对称三角旗形态。
黄金接下来的两个上行目标分别为1303美元/盎司和1317.90美元/盎司。
1300-1303美元/盎司阻力区间刚好是1180.70-1433.40美元/盎司上行区间的中心位置。
同时周线图上显示，如果黄金价格突破1303美元/盎司阻力则就有可能向1433.40美元/盎司和1436.50美元/盎司发起冲击。
虽然黄金近期涨势生猛，但盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略部门主管Ole Hansen 周三(2月12日)发表评论称，投资者仍需谨防风险，上涨并不意味着黄金走势会爆发，预计在一些技术阻力黄金将出现回调。
如果黄金价格跌回1270美元/盎司，那就可能将许多“失望的多头”扫荡出局。
有市场评论将此前黄金价格的走高归因于对美国债务上限截止日期的担忧，INTL FCStone 大宗商品咨询师Edward Meir 表示对这一观点不能认同。
Edward Meir 表示，美国债务上限的问题说到底只是一场炒作，最终必将无人问津。
虽然国会无能，但也不太可能重复将国家推至悬崖边、同时导致金融市场再次陷入动荡的愚蠢决定。
因此预计债务上限问题不再能对黄金市场产生巨大影响。
而美国国会参议院金融委员会周三(2月12日)表示，推迟原定于周四(2月13日)举行的美联储(FED)新任主席耶伦(Janet Yellen)听证会。
最新天气预报显示，恐怕一场异常严重的暴风雪即将席卷华盛顿地区，进而与耶伦出席参议院听证会相冲突。
整理7-QE退出对我国的影响
整理7-QE退出对我国的影响QE退出对我国的影响量化宽松（Quantitative Easing，简称QE），是一种货币政策，主要指各国央行通过公开市场购买政府债券、银行金融资产等做法。
量化宽松直接导致市场的货币供应量增加，可视为变相“印钞”。
市场流动性的改善可降低利息，而低息环境又为实体经济发展提供了优越的融资环境，因此美国08年爆发金融危机后，美联储推出多轮量化宽松借此刺激经济发展。
特点：量化宽松目标是锁定为长期的低利率，所购买债券金额大，周期长。
一般来在实施超低利率政策无效后，央行才使用这种极端方法。
性质：量化宽松本质上是央行货币政策工具之一，但不同于法定准备金率、再贴现率和公开市场操作三大常用工具，比较相似于公开市场操作，但是量化宽松基本上是央行单向持续买入债券，持续提供流动性。
对我国的短期应下退出QE将对我国出口产生双重影响1美联储退出QE将导致美元升值，而由于人民币汇率与美元挂钩，人民币大幅贬值的可能性较小，可能导致人民币有效汇率上升，不利于我国出口。
2美元升值将导致国际大宗商品价格下跌，如石油、黄金等，这种现象从最近的石油和黄金价格走势来看已经十分明显，这也是对我国出口的一个利好因素。
退出QE可能加剧国内流动性压力1近年来，外汇占款的持续增加是我国流动性充裕的主要因素，美联储退出QE，热钱有可能短期内从国内流出，中央银行外汇占款减少，从而加剧我国境内市场的流动性压力。
2美国国债利率上行、人民币升值预期转向是影响中国国内国债利率水平的重要因素。
随着美联储启动QE 退出，这种趋势会进一步强化，加剧国内流动性压力。
退出QE可能刺破新兴市场国家的资产价格泡沫自08年底以来美联储实施了三轮的QE，凭空创造了大量流动性，同时使得大量资金进入发展前景被看好的包括中国在内的新兴市场国家，引起了这些国家的资产价格泡沫。
退出QE对我国外汇储备具有双重影响1有利的方面表现为美元升值，美国股票、不动产市场的上涨动力将增强,从而提高我国外汇储备资产的购买力与投资回报。
2019年美国退出qe时间_美国什么时候退出qe_
2019年美国退出qe时间:美国什么时候退出qe?篇一：美国退出QE政策的玄机美国退出QE政策的玄机美联储最终决定退出量化宽松政策(QE)，不少人以为美国经济转好，失业率已下降，就不再需要继续依靠美国联邦储备局(美联储)实施QE政策，以狂印钞票的方式为经济保暖了。
这种论调简直是在误导，就连美国人自己也不相信。
例如美国欧洲太平洋资本公司副总裁、高级经济学家MichaelPento(潘多)就指出，量化宽松退场将导致美国楼市、股市资产价格崩溃，以及严重的经济衰退。
退出QE政策损人不利己美国投资公司TheLindseyGroup(林赛集团)首席市场分析师PeterBoockvar(布科瓦)更指出，“美联储过去(实施QE政策)自然是帮助了股票市场振作反弹，而当它们收手撤出的时候，也同样地将让股市指数骤跌。
”他还预测美国股市由此下跌的幅度将高达15-20%。
美联储退出QE政策不但对美国经济有负面影响，对全球各国的冲击更是巨大。
为什么这样说呢？由于美国是一个完全开放的市场，当美联储推行QE政策美元被大量印刷出来后，随即会流向世界各地寻找投资对象，把许多国家、地区的股市、楼市及货币汇率等资产价格炒高，形成了一个又一个的泡沫。
美国退出QE政策，退出这个创造货币的游戏后，许多资金会迅速流回美国，被炒高的各个国家、地区由于资金流出，资产价格出现下跌，甚至泡沫出现爆破，一些经济增长过度依赖外资和经常帐出现逆差的新兴国家，其经济严重的还将遭受毁坏性冲击，后果难以预料。
新兴国家经济受到重创，冲击波当然也会影响同处地球村的美国，这就像香港富豪区跑马地坟场的那幅著名对联所说的：“今夕吾躯归故土，他朝君体也相同”。
既然美联储退出QE政策“损人”，也不“利己”，那么，美联储为何急着要结束这个政策呢？一本书竟拯救了全世界？市场上有一个流传比较广的说法，称一手创造QE政策的前美联储主席伯南克，在离任前启动QE退出计划，是为了保障政策实施有始有终，自己也可以功成身退。
美联储QE退出之路难言平坦
美联储QE退出之路难言平坦前言：在国际金融领域，美国虽然有着一言九鼎的话语权，但其为所欲为的年代正逐渐过去。
以去年12月中旬美联储正式启动QE退出为例。
理论上讲QE退出对黄金是重大利空，但国际金价却在消息公布后出现振荡上行走势，其间在12月31日晚盘初期下探1182.49美元低点，当天晚盘后期便出现惊天大反转，进入2014年新年后更是一路上涨，1月6日一度上探至1248.49美元，离1250美元关口一步之遥。
不但金价短线出现逆基本面走势，更有一些权威机构及人士看多黄金2014年走势。
我认为，由于美元与国际金价存在“对冲关系”，国际金价的“反常”走势似乎昭示美联储的QE大戏毫无新意，倒反衬出美国经济复苏成色有问题。
新订单不增长，美国经济复苏堪忧1月6日公布的美国12月ISM非制造业数据创下4年半新低。
在数据公布后的半小时，黄金市场上出现秒跌30美元，随后又大幅反弹的罕见行情，这也令此次非制造业数据显得不同寻常。
数据显示，美国12月份非制造业指数虽然高于50的荣枯线，但是低于市场预期，并且创下逾4年半来的最低值。
其中的新订单分项指标为2009年9月来首次出现萎缩现象。
同时公布的数据显示，美国供应管理协会12月非制造业指数为53.0，预估为54.5，11月为53.9。
12月ISM非制造业指数为2009年5月来最低。
道明证券（TD Securities）的美国策略师Gennadiy Goldberg 表示，“非制造业数据的下滑，令美国经济前景蒙上不确定性阴影。
和制造业的欣欣向荣相比，非制造业表现低迷，而后者则提供绝大多数的就业机会。
”Goldberg 提醒市场，“新订单数据下滑是否形成趋势，是未来关注重点。
”低利率不可能永远持续下去以法国兴业银行、美国高盛为代表的西方主流机构几乎一致认为，美欧日此起彼伏的量化宽松政策不会引发通胀，因此可以长时间保持低利率政策，这样有利于发达经济体的复苏。
这也是美联储此番断然启动QE退出的主要依据。
如伺应对发达国家QE退出？
如伺应对发达国家QE退出？作者：李稻葵来源：《新财富》 2013年第9期全球范围的QE退出将是一个漫长的、逐步的、非对称的、有针对性的过程。
其最开始的着力点是美联储减少对美国财政部债券的购买，其次是对其他金融产品的购买，随后跟上的会是英格兰银行，欧洲央行和日本央行则将是最后的退出者。
杰克逊霍尔年会上的争论在本轮金融危机总爆发的标志事件—雷曼兄弟公司破产5周年之际，国际金融界最关心的一个话题就是美联储何时退出量化宽松政策（QE）。
针对这个话题，在2013年8月底于美国大提顿国家公园召开的全球央行杰克逊霍尔（Jackson Hole）年会上，参会者们展开了激烈的争辩。
属于少数派的观点是传统的、保守主义的，持此观点的以大部分老派学者为主。
他们认为，量化宽松政策当时就不应如此大规模地推出，因此应该尽快退出，而且要明确地、按照事先公布的规则逐步退出。
另一派的观点则认为，目前量化宽松政策全面退出的时机并不成熟，美国经济不稳定因素仍然存在，实际失业率仍然居高不下，而统计数据中失业率的下降，实际上是把一部分长期失业的劳动人口剔除在失业大军之外的算术游戏。
与此相关的另一种观点认为，当前美国的通货膨胀率远远低于2%的水平，因此扩张性货币政策的空间仍然巨大。
如果说上述主要来自美国经济内部的两派观点还有分歧的话，那么外部新兴市场国家的观点则是高度一致。
墨西哥央行行长、曾是IMF总裁候选人的阿古斯丁·卡斯滕斯（Agustin Carstens）明确指出，量化宽松政策的退出对于新兴市场国家意味着巨大的灾难，将带来直接的冲击。
巴西央行行长亚历山大·通比尼（Alexandre Tombin）原计划参加大会发言，但是由于国内金融市场的动荡不定—这正是由各种退出信号带来的—而不得不取消杰克逊霍尔之行。
量化宽松何时退出？综合杰克逊霍尔会议中各方面的信号以及最近的美联储表态，应该可以得出一个基本的结论：量化宽松政策的退出将会是逐步的，非对称的，以及有针对性的。
QE退出是狼来了吗？
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QE退出有什么长期影响？ 第一,QE所推动的证券市场价格泡沫什么时候会酿成新 一轮危机。美国经济尚在复苏的路上,远未恢复到正常增长 水平,但是道琼斯指数已经突破16000点,不能不令人担忧没 有经济基础支撑的虚拟经济价格上涨背后的风险和危机。 第二,长达5年的QE对世界经济和国际社会带来的负 外部效应将逐渐显现。2011年许多新兴市场因为大规模 资本流入,资产价格泡沫,通胀恶化,货币升值,到了不可 承受的程度,不约而同采取了汇率控制政策,甚至有的国 家采取了控制资本流动的政策,经济受到极大的影响。 美元的这种肆无忌惮损人利己的行为,是否会引起全球 关于国际货币体系改革的思考,或者说全世界是否需要创造 真正意义上的国际货币,或者人民币国际化是否可以顺势而 为,应该是QE实施和退出给国际社会留下的一个重要课题。 第三,QE退出以后美国经济的再平衡方式如何改变。 过去几年的宽松货币造成美元贬值增加出口、减少贸易 逆差,是美国经济复苏的重要手段之一。QE退出之后,美 国会采取何种新的方式来扩大出口优势,改善贸易的不平 衡？目前美国的国债60％由外国人持有,中国是美国第一 大国债持有者。危机后,美国如何平衡巨大的财政赤字, 是否转变增长方式实施不向外国借钱的经济再平衡的发 展模式？这些变化或者不变都会带来全球经济格局的巨 大改变。 中国要注意的是,全球化世界经济格局下的危机有传 递效应。随着QE退出力度的加大,针对国际贸易形势和投 资环境的变化所可能传递的负面影响,制订一些保护性应 急措施是非常必要的。面对国际金融环境、金融生态、 金融资本流动的不稳定,如何在开放和风险防范之间找到 平衡,防止国际国内金融不稳定的叠加效应,也是对当前 金融改革和金融战略制订的考验。
退出QE政策美国岂能只顾一己之利
退出QE政策美国岂能只顾一己之利
梁艳芬
【期刊名称】《中国工人》
【年(卷),期】2013(000)010
【摘要】随着美国经济形势好转，QE退出提到议事日程。
关联储明确退出QE的基本原则是：经济达到稳定增长、就业或通胀目标达到或接近预期、政策风险最低。
过早退出将使前期政策效果打折扣，晚退出则存在积累新资产泡沫的风险。
因此，关联储何时退出QE，很大程度上仍将取决于美国未来的经济表现。
关联储在考虑退出政策时，只关注美国利益，并不在乎他国风险。
【总页数】1页(P55-55)
【作者】梁艳芬
【作者单位】不详
【正文语种】中文
【中图分类】D51
【相关文献】
1.美国QE退出视角下中国逆经济周期政策研究 [J], 陈怡
2.浅析美国退出QE政策带来的冲击 [J], 周俣勋
3.美国QE4的政策效果和退出效应 [J], 肖明迁
4.美国退出QE政策预期、影响及应对建议 [J], 边永平;景小娟
5.美国QE3退出与暂缓退出对中国意味着什么 [J], 常兵兵;娄建
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浅析美国退出QE政策带来的冲击
浅析美国退出QE政策带来的冲击作者：周俣勋来源：《新经济》 2014年第23期周俣勋摘要：2014年8月23日，为期三天的全球央行年会结束。
现任美联储主席耶伦表示，预计美国将在2014年10月退出QE。
本文就美国QE政策为美国经济复苏发挥的作用、美国QE政策退出对美国经济产生的影响，以及对我国经济带来的影响和冲击，运用凯恩斯理论和IS-LM模型进行具体分析阐述，并就由此对我国经济产生的负面影响和冲击提出应对措施。
关键词：利率凯恩斯理论资本边际效率投资CPI失业率2014年8月23日，为期三天的JacksonHole全球央行年会结束，美联储主席耶伦在会上发表了重要讲话。
耶伦表示，劳动力市场仍存在大量闲置资源，失业率下降夸大了就业市场健康程度；预计10月结束量化宽松（QE），若就业市场进展持续好于预期，将使加息更快到来。
在此，笔者就耶伦讲话中关于结束量化宽松政策做一浅析。
量化宽松政策（QE），我们应当从两个方面来理解，一、量化，即意味着扩大一定数量的货币发行；二、宽松，即意味着缓解金融机构资金压力。
二者结合，即量化宽松政策。
通过扩大一定数量的货币发行，通过公开市场操作，回购国债等债券，增大货币供给量，从而实现零利率或者低利率的利率政策，鼓励借贷和开支的以经济政策。
2008年11月25日，联储首次公布将购买机构债和MBS，标志着首轮量化宽松政策的开始。
2010年4月28日，联储的首轮量化宽松政策正式结束。
QE1将购买政府支持企业房利美、房地美、联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务，还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会所担保的抵押贷款支持证券。
2009年3月18日机构抵押贷款支持证券2009年的采购额最高增至1.25万亿美元，机构债的采购额最高增至2000亿美元。
此外，为促进私有信贷市场状况的改善，联储还决定在未来六个月中最高再购买3000亿美元的较长期国债证券。
美联储在首轮量化宽松政策的执行期间共购买了1.725万亿美元资产。