美国QE政策退出的影响

美国QE政策退出的影响
美国QE政策即美国央行通过公开市场操作购入证券等手段，为银行体系注入新的流通性。

2013年6月，美联储主席伯南克明确了美国退出QE的计划，如果美国退出QE成为现实，将产生如下影响：
1.美元计价的商品价格将全面下跌。

在美元流动性泛的前几年，全球石油、有色金属、黄金等以美元计价的商品价格一路上涨；当资金回笼、市场货币相对减少的情况出现后，这些商品的价格必将进入长期下降通道。

2．美元资产进入升值通道，全球资金将大幅回流美国。

美联储抛出这一政策预期的背景，是其认为美国经济正逐步走回正轨，并将加速实现全面复苏。

如果事实果真如此，在当前以美元为主导的国际货币体系下，美国几年来超发、在新兴经济体逐利的货币，将从中国等国家撤离，由此造成这些国家的资金紧张。

3.对新兴经济体带来冲击。

美国宣布QE推出计划时，东南亚国家股票市场的暴跌以及货币的严重贬值反映了新兴经济体所面临的风险。

而以中国为例，“出口型经济”带来的长期外贸顺差、10多年来尤其是上一轮的投资拉动政策，使得社会融资规模迅速增长，信贷扩张以及无处不在的影子银行是有目共睹的事实。

中国的泡沫不仅存在于高房价之中，而且存在于严重产能过剩之中：中国发行的海量货币并未完全进入具有还本付息能力的实体经济，而是很大部分进入了现金流不足以还本付息的钢铁、水泥、风电、高铁、高速公路等行业，或者形成政府的办公楼、公务用车等消费性不动产。

在泡沫已经产生的中国，经济下滑的情形已经出现，在美元升值、中国盈利下降、风险隐现的形势下，国际热钱、长期投资中国的外资随时可能撤离。

一旦外资撤离达到了一定限度，意味著央行卖出美元的同时回笼相应数量的人民币，社会上可供正常循环、周转的货币就会严重不足，金融行业或高负债的企业可能现金断流，从而引发全国性的金融危机。

即使非常乐观地看，美联储此时开始缩减QE，也会给正在转型的中国经济增加新的难题。

如果中国央行救市，意味着饮鸩止渴；如果不救市，处理失当就会引发全国金融危机。

目前还看不出中央的政策取向。

但从2013年6月8日李克强总理主持环渤海省份经济工作座谈会时强调“要通过激活货币信贷存量支持实体经济发展”的讲话判断，未来实行“放慢货币增长速率、迫使金融服务实体经济、挤压金融平台、倒逼淘汰落后产能、实现经济转型”这种刮骨疗伤的政策可能性更大。