我国上市公司股票期权个人所得税问题分析

证券保险Capital&Insurance现代企业中，股权激励作为一种长期性激励机制，被广泛应用于解决企业内部的委托-代理问题，其中应用最为广泛的就是股票期权。

股票期权是以股票为标的物的期权合约，指公司授予激励对象在未来某一特定日期内以约定的价格购买一定数量的本公司股票的权利，激励对象可以选择行使或放弃这种权利。

2005年12月31日中国证监会发布《上市公司股权激励管理办法（试行）》（以下简称《管理办法》），2006年1月1日起生效。

从2006年1月1日至2008年5月31日，全国共有80家上市公司向中国证监会申报股权激励计划，其中有65家使用股票期权，占81.25%。

为了配合《管理办法》的出台，我国从2005年起陆续颁布了一系列与《管理办法》相配套的法律法规。

在个人所得税征收方面，财政部和国家税务总局专门针对股票期权个人所得税征收颁布了两个通知。

分别是2005年3月28日财政部和国家税务总局颁布的财税[2005]第35号《关于个人股票期权所得征收个人所得税问题的通知》（以下简称《通知》），2006年9月30日国家税务总局颁布的国税函[2006]第902号《关于个人股票期权所得缴纳个人所得税有关问题的补充通知》。

这两个通知的出台，规范了我国上市公司实施股票期权个人所得税的征收，促进了上市公司股票期权的实施。

但是随着我国股权激励的不断实践，逐渐暴露出了我国上市公司股票期权个人所得税征收方面存在的问题。

这些问题主要集中在两个方面：个人所得税的征收时点和征收个人所得税的适用税率。

一、征收上市公司股票期权个人所得税的时点问题（一）上市公司股票期权计划中所涉及的各个时点的含义为了便于理解个人所得税征收时点对股票期权计划实施的影响，首先来明确一下股票期权计划中所涉及的各个时点。

股票期权计划在实施过程中，会涉及以下时点：授权日：上市公司向激励对象授予股票期权的日期。

有效期：自股票期权授权日开始至股票期权失效之间的日期。

等待期：激励对象等待行使股票期权的日期。

可行权日：激励对象可以行使股票期权的日期，即等待期结束后的日期。

行权日：也称购买日，指激励对象实际行使股票期权购买股票的日期。

禁售期：激励对象行使股票期权购买股票后，这些股票禁止出售的期间。

可出售日：禁售期结束之后的日期。

（二）上市公司股票期权个人所得税征收时点的规定1.《通知》第二条第一项规定：“员工行权时，其从企业取得股票的实际购买价(施权价)低于购买日公平市场价(指该股票当日的收盘价)的差额，是因员工在企业的表现和业绩情况而取得的与任职、受雇有关的所得，应按”工资、薪金所得“适用的规定计算缴纳个人所得税。

”该规定表明上市公司股票期权个人所得税的征收时点是行权日。

在征税机关看来，股票期权激励对象在行使股票期权购入股票后，就已经获得了实际收入，实际数额为行权日公平市场价和实际购买价之间的差额。

但实际上，这部分收入只是激励对象的名义收入，因为在股票期权激励计划中，都有禁售期的规定，从目前我国上市公司实践看，禁售期一般为半年或一年。

也就是说，作为股票期权个人所得税征收的基础，激励对象获得的股票期权收入是受到限制的，而且这种限制是获得股权激励收入的前提。

因此，把行权日作为股票期权个人所得税的征收时点，对激励对象尚未实现的收入征收个人所得税，违反了个人所得税的公平原则，增加了激励对象的税收负担，主要表现为以下几个方面：第一，激励对象在行权日并未获得任何实际收入，却需要为此支付个人所得税，给激励对象造成资金压力，可能出现因无法支付个人所得税而放弃股票期权的状况。

第二，激励对象在行权日缴纳个人所得税，其应纳税所得额为行权日公平市场价和实际购买价之间的差额，但是激励对象实际获得的收益却是股票出售日公平市场价和实际购买价之间的差额，其应纳税所得额也应是后者。

当股票出售日公平市场价低于行权日公平市场价时，实际上就对激励对象多征收了税，应该予以退税；当可出售日的公平市场价格持续低于实际购买价格时，股票期权就成为价外期权，激励对象可能会放弃行使期权，此时激励对象的应纳税所得额是零，不应就股票期权征收个人所得税。

但是《通知》中并没有针对上述状况的退税规定，实际操作中也不进行退税。

第三，即使加入退税的规定，由于资金具有时间价值，提前缴纳个人所得税也会给激励对象带来损失，这一损失的大小取决于禁售期的长度以及市场投资机会。

2.《通知》第二条第三项规定：“员工将行权后的股票再转让时获得的高于购买日公平市场价的差额，是因个人在证券二级市场上转让股票等有价证券而获得的所得，应按照‘财产转让所得’适用的征免规定计算缴纳个人所得税。

”如果说，《通知》第二条第一项规定是通过提前征税而给股票期权的激励对象带来过重的税收负担，那么加上《通知》第二条第三项规定后，则会使股票期权激励对象产生强烈的动机去操纵行权日和股票出售日的股票市场价格，这是一个非常坏的结果。

原因是我国从1994年以来，对股票转让所得一直暂免征收个人所得税。

如果激励对象在行权日压低股票价格，就可以在行权日少缴纳个我国上市公司股票期权个人所得税问题分析□张军资本观察40浙江金融ZHEJIANG FINANCE/2009．05证券保险Capital&Insurance人所得税；如果把行权日的市场价格压低到实际购买价之下，那么在行权日就不用缴纳任何个人所得税。

而由于对股票转让所得免征个人所得税，那么如果激励对象在出售日抬高股票价格，既可以获得高额的收益，也无需为此支付任何个人所得税。

结果，激励对象通过压低行权日价格，抬高股票出售日价格，就可以少缴纳甚至是不缴纳任何股票期权个人所得税。

这实在是一种非常糟糕的个人所得税收制度安排。

二、上市公司股票期权个人所得税征收的适用税率按照《通知》第二条第一项规定，我国上市公司股票期权个人所得按“工资、薪金所得”适用的规定计算缴纳个人所得税。

《通知》的四条第一项规定：“员工因参加股票期权计划而从中国境内取得的所得，按本通知规定应按工资薪金所得计算纳税的，对该股票期权形式的工资薪金所得可区别于所在月份的其他工资薪金所得”，单独计算当月应纳税款。

计算公式如下：应纳税额=(股票期权形式的工资薪金应纳税所得额／规定月份数×适用税率-速算扣除数)×规定月份数股票期权形式的工资薪金应纳税所得额=(行权股票的每股市场价-员工取得该股票期权支付的每股施权价)×股票数量这项规定实质上降低了我国上市公司股票期权个人所得税的适用税率。

但是我国工资、薪金所得适用个人所得税税率是我国个人所得税中累进率最高的，最高税率达到45％。

考虑到上市公司股票期权激励通常数额巨大，即使单独计算股票期权个人所得税的所得，其适用的税率仍然非常高，而且由于激励对象在行权日需一次性缴纳行权所获全部收益应缴纳的个人所得税，并不是在期间内逐月缴纳，其税收压力会非常大。

因此，尽管《管理办法》第十条规定：“上市公司不得为激励对象依股权激励计划获取有关权益提供贷款以及其他任何形式的财务资助，包括为其贷款提供担保”，但实践中，激励对象大都通过不同方式从上市公司获得了财务资助，这些方式包括计提奖励基金、银行主动贷款等。

之所以出现这种普遍的违规现象，很大程度上是股票期权个人所得税征收过高和征收时点不合理造成的。

此外，税率过高也会强化激励对象通过操纵股票价格方式逃税的动机。

三、我国上市公司股票期权个人所得税制度的改进建议根据以上分析，我国上市公司股票期权个人所得税制度应该进行以下改进：（一）在股票出售日征收股票期权个人所得税。

在欧美等国家，股票期权个人所得税都是在股票出售日征收，我们应该借鉴这种做法。

在股票出售日征收具有以下优点：第一，在股票出售日，股权激励对象已经获得了实际收入，个人所得税不会对其造成资金压力。

第二，行权日的价格既不会影响激励对象的实际收入，也不会影响对其征收的个人所得税，因此激励对象没有动力去操纵行权日的股票市场价格。

第三，股票出售日，股票价格越高，激励对象获取的收入也越高，同时缴纳的个人所得税也越高，从而削弱激励对象操纵股票出售日股票价格的动机。

（二）降低股票期权个人所得税率.在美国，公司实施的股票期权可以分为两大类，一类是法定股票期权，一类是非法定股票期权。

法定股票期权是指满足美国国内税收法典第422条设定的法定要求的股票期权，法定股票期权之外的期权都属于非法定股票期权。

对于法定股票期权，美国税法给予税收上的优惠：如果法定股票期权所购入的股票按照法定程序出让，那么其收益将按照资本收益处理，而不缴纳个人所得税，在美国，资本收益的税率要远远低于个人所得税率。

我国上市公司实施的股票期权计划虽然名义上是报中国证监会备案且无异议即可，但在实践中，证监会采取的是审核制度，只有完全符合证监会规定的股票期权计划才能得到中国证监会的无异议函。

以美国的分类标准，这类股票期权都应该属于法定股票期权，因此也应该在税收上享有优惠。

即使我国不能像美国那样对股票期权改征资本收益税，也应该降低当前股票期权个人所得税的适用税率。

[作者：北京大学]（接第44页）人准入制度中应明确投资者准入具体要求和程序，不仅要在规模上限制，还要考虑投资者的偏好，要强调投资者对创业板市场的了解、过往投资经历以及对交易规则、风险方面的认识。

在这一制度建设中，可以考虑发挥证券公司、营业部、经纪人的作用，层层把关。

（二）严格的保荐人制度。

建立严格的保荐人制度，让中介机构确实承担起相应的责任。

保荐人制度应是建立创业板市场的重要制度安排。

保荐人作为证券市场的第一看门人，对创业企业进行量身把关，能提高整个市场的运作质量、效率和风险防范作用。

保荐人制度中，保荐人推荐符合条件的企业上市，并承担推荐责任。

保荐人在企业上市后较长一段时间内要担任上市企业的顾问，帮助企业改善经营管理，督促企业履行有关义务、并在企业上市后续督促企业披露相关信息，因而能帮助投资者充分了解上中企业的风险程度，增强投资者的投资信心。

由此保荐人制度在控制创业板市场风险中起着重要的作用。

保荐人对创业板上中公司的成长性、自主创新能力作尽职调查和审慎判断，公众对创业板上中企业风险的判断将主要依赖于保荐机构的判断能力。

因此，创业板市场的组织监管部门对保荐人的资格认定必须严格把关，要选择有专业水平、人员素质、有清白良好业绩记录的中介机构担任保荐人，并制定保荐人职责和管理制度，加强管理。

对不认真履行职责或弄虚作假者应给于严厉处罚。

重点强调强化保荐人责任，创业板保荐机构的督导期相比主板应该时间更长。

（三）严格的信息披露制度。

实行严格的信息披露制度，加强信息的透明度，有利于改善信息不对称带来的投资者和道德风险。

由于创业板上市企业具有很大的不确定性，且对其规模及盈利能力没有太高的要求。