约定购回式证券交易业务介绍1019(营业部培训)
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2019-约定购回式证券交易业务简述-文档资料
一、业务简述-进展情况
4、扩大试点范围
1、上交所理事长耿亮披露试点范围可扩大； 2、据悉：国泰君安、国信证券、招商证券
已递交申报材料。
2019年3月
3、试点券商产生 2、获批，发布文件
初期三家试点券商： 中信证券、海通证券、银河证券
2019年10月19日
1、《约定购回式证券交易及登记结算业务实施细则》 2、《上海证券交易所约定购回式证券交易业务会员指
一、业务简述-开展背景
约定购回式证券交易业务： 是证券公司创新业务之一，符合资本市场改革方向，既能缓解中小企业
融资难问题，又可为券商开拓新的业务领域，盘活券商自有资金，增加券商 利润来源，改善券商业务结构，分散券商经营风险。
此项业务虽然称为创新业务，但若关注金融市场，应该不陌生。在发达 资本市场一直作为常规业务在做，国内信托行业也一直在开展此项业务。另 外，该项业务类似于银行的抵押贷款业务，只是在某些方面稍有不同。
二、业务要点
投资者 管理
A
标的证 券管理
B
业务要点
交易
C 期限
权益 处理
E
D
交易及清算交 收要点
二、业务要点-投资者管准
动态管理
二、业务要点-投资者管理
该业务试行初期，只对机构客户开放，据了解，目前已允许个人投资者 参与，除明确规定不能参与此项业务者，各券商可自主遴选客户。
二、业务要点-标的证券管理
1、标的证券范围 能够成为约定购回式证券交易的抵押标的券必须是流通股、债券或者基金。非 流通股、限售流通股和个人持有的解除限售存量股票等证券不得用于约定购回式 证券交易。客户为上市公司的董事、监事、高级管理人员或持有上市公司股份比 例超过5%的，不得将其持有的该上市公司股票进行约定购回式证券交易（《证券
约定购回式证券交易业务详细介绍
约定购回式投资者教育定义和缩写●约定购回式证券交易：符合条件的投资者以约定价格向我公司卖出特定证券，并约定在未来某一日期，按照另一约定价格从证券公司购回标的证券，除指定情形外，待购回期间标的证券所产生的相关权益于权益登记日划转给客户的交易行为。
●购回期限：即初始交易日期与购回交易日期之间间隔的自然日，由客户与证券公司协商。
约定的期限最长不超过182天。
●交易申报时间：每个交易日的9:30至11:30、13:00至15:00。
●标的证券：我公司指定用于约定购回式证券交易的证券，仅限于在上海证券交易所上市的股票、基金和债券。
其范围由我公司指定。
●购回利率：客户向公司支付的资金年化收益率，用于计算购回交易金额。
计息天数为365天。
●标的证券折算率：初始交易时在标的证券市值上进行折扣的比例，其具体数值由我公司指定，用于计算初始交易金额。
●标的证券数量：初始交易时客户支付给证券公司的标的证券数量。
购回交易时，公司将相同数量的证券回售客户。
●初始交易金额：初始交易时，客户出售特定证券给证券公司，证券公司按市值的一定比例支付的资金。
在扣除初始交易的佣金、过户费及印花税后，客户实际获得的资金可能略小于初始交易金额。
初始交易金额=标的证券数量×交易协议书签署日前20个交易日标的证券前复权的收盘算术平均价×折算率。
●购回交易金额：交易到期时，客户应向证券公司支付的购回金额。
●提前（延期）购回时的购回利率：客户申请提前购回或延期购回的，购回利率为提出申请时公司提供给同等条件其他客户相同期限交易的购回利率。
公司要求客户提前购回时，购回利率不变。
●履约保障交易的购回利率、购回金额和购回交易日：履约保障交易的购回利率与所保障的原交易的购回利率一致；购回交易日与所保障的原交易购回交易日一致；初始交易金额由客户与公司协商确定。
●标的证券停牌期间的价格：公司将按照沪深300指数法计算的价值与按照停牌前一交易日收盘价格计算的价值比较，按孰低法来确定标的证券的市值作为其评估价值，并纳入履约保障比例公式计算。
约定购回式证券交易业务介绍PPT课件
交易过程
确定交易条款
与交易对手协商并确定交易条款，如购回价格、购回 期限等。
签署交易协议
在确定交易条款后，双方签署约定购回式证券交易协 议。
交付证券和资金
根据协议规定，卖方将证券交付给买方，买方支付相 应的资金。
交易后管理
监控市场动态
密切关注市场动态，及时应对可能影响交易的不利因素。
履行交割手续
• 低成本融资：相比于传统的银行贷款或债券发行，约定购回式证券交易业务的 融资成本通常较低。这为企业提供了一种成本效益较高的融资方式。
• 灵活的期限结构：约定购回式证券交易业务的期限结构灵活，可以根据企业的 实际需求进行定制。企业可以在需要时获得资金，并在满足一定条件后购回这 些证券。
• 非稀释性融资：通过约定购回式证券交易业务，企业可以获得资金，同时避免 稀释现有股东的持股比例。这是因为这种融资方式不会增加企业的股本。
市场规模扩大
随着金融市场的不断发展和投资者需求的增加， 约定购回式证券交易业务的规模有望继续扩大。
参与主体多样化
未来将有更多机构和个人投资者参与约定购回式 证券交易，市场参与主体将呈现多样化趋势。
3
产品创新与差异化
为满足不同投资者的需求，约定购回式证券交易 业务将不断创新，推出更多具有差异化的产品。
在交易期限结束时，按照协议规定履行交割手续，如支付剩余资 金或收回证券。
评估交易效果
对本次交易的效果进行评估，总结经验教训，为以后的交易提供 参考。
03 约定购回式证券交易业务优势与风险
CHAPTER
业务优势
• 流动性管理：约定购回式证券交易业务为企业提供了一种有效的流动性管理工 具。在短期内，企业可以通过该业务获得资金，而无需出售实际资产。这有助 于企业应对临时资金需求，如支付工资或运营费用。
深交所约定购回式证券交易业务介绍
深交所约定购回式证券交易业务介绍一、概述深交所约定购回式证券交易（以下简称“约定购回”）是指投资者与券商之间达成的一种协议，券商向投资者出售一定数量的证券，并在约定时间后回购这些证券，回购价格包括出售价与利息。
这种交易方式是一种非常常见的证券交易方式，它为投资者提供了一种灵活的融资和投资工具。
二、业务特点1. 灵活性：投资者可以根据自己的需要选择购买数量、回购期限等来满足自己的投资需求。
2. 融资功能：投资者可以通过约定购回获得短期融资支持，满足投资需求。
3. 高度安全：约定购回的交易对方是证券公司，具备一定的实力与信誉，投资者的资金和证券都有较高的安全性。
4. 直观透明：约定购回的交易没有复杂的交易策略，容易理解和操作。
三、操作流程1. 投资者选择参与约定购回交易，并与券商签订协议，约定购回的数量、回购期限和利率等。
2. 券商向投资者以约定的价格出售证券。
3. 投资者支付购买证券的资金，券商将证券过户给投资者。
4. 在约定的回购期限到期后，券商将按照约定的价格回购证券，并支付相应的利息。
5. 投资者收回证券和利息后，约定购回交易结束。
四、风险提示1. 市场风险：因为约定购回交易是以证券为基础的，所以收益和损失都与证券的价格波动密切相关，投资者需要根据自身风险承受能力进行投资决策。
2. 违约风险：如果券商无法按照约定的价格回购证券，那么投资者可能会遭受损失，因此选择可信赖的券商非常重要。
3. 财务风险：投资者需要根据自己的财务状况确定是否适合参与约定购回交易，避免因为还款能力不足造成损失。
4. 流动性风险：在约定购回期间，投资者可能需要回购的资金，所以需要在购买前考虑资金的流动性问题。
五、发展前景随着中国证券市场的发展和规模的扩大，约定购回交易将会越来越重要。
这种交易方式为投资者提供了一种灵活的融资和投资工具，使得投资者能够更加有效地利用资金进行投资。
同时，约定购回交易也可以帮助证券公司提高资金利用率和资金运作能力，为其业务增加多样性。
约定购回式证券交易(培训版本)PPT课件
教训总结
失败的约定购回式证券交易往往源于市场判断失误、缺乏有效的风险控制和内部管理。因 此，证券公司应加强对市场的研究和预测，建立完善的风险控制体系和内部管理制度。
创新案例探讨与前景展望
创新案例一
某证券公司结合人工智能和大数 据技术，开发出智能化的约定购 回式证券交易系统，提高了交易 效率和准确性。
得到法律保障。
03 约定购回式证券交易风险 与控制信用风 Nhomakorabea及防范措施
信用风险定义
指交易对手方无法按照约定履行 义务，导致损失的风险。
防范措施
建立严格的客户准入机制，对客 户进行信用评级和授信管理，设 定交易对手方白名单，降低信用 风险。
市场风险及应对措施
市场风险定义
由于市场价格波动导致损失的风险。
角色定位
在约定购回式证券交易中，各参与主体具有明确的角色定位。投资者是资金的需求方和证券的供给方；证券公司 是资金的供给方和证券的需求方；交易所则是市场的组织者和监管者，确保市场的公平、公正和透明。
02 约定购回式证券交易流程
交易前准备
了解约定购回式证券交易
签署协议
掌握基本概念、交易规则、风险点等。
业务规则和操作指南。
监管部门职责与权限
1 2
监管部门的职责
明确监管部门在约定购回式证券交易中的主要职 责，如制定规则、监督检查、处理投诉等。
监管部门的权限
阐述监管部门在履行职责时所拥有的权限，如调 查取证、采取强制措施、给予行政处罚等。
3
监管部门与其他机构的协作
说明监管部门在约定购回式证券交易监管中与其 他相关机构（如证券交易所、登记结算机构等） 的协作方式和机制。
05 约定购回式证券交易实务 操作指南
失败的约定购回式证券交易往往源于市场判断失误、缺乏有效的风险控制和内部管理。因 此，证券公司应加强对市场的研究和预测，建立完善的风险控制体系和内部管理制度。
创新案例探讨与前景展望
创新案例一
某证券公司结合人工智能和大数 据技术，开发出智能化的约定购 回式证券交易系统，提高了交易 效率和准确性。
得到法律保障。
03 约定购回式证券交易风险 与控制信用风 Nhomakorabea及防范措施
信用风险定义
指交易对手方无法按照约定履行 义务，导致损失的风险。
防范措施
建立严格的客户准入机制，对客 户进行信用评级和授信管理，设 定交易对手方白名单，降低信用 风险。
市场风险及应对措施
市场风险定义
由于市场价格波动导致损失的风险。
角色定位
在约定购回式证券交易中，各参与主体具有明确的角色定位。投资者是资金的需求方和证券的供给方；证券公司 是资金的供给方和证券的需求方；交易所则是市场的组织者和监管者，确保市场的公平、公正和透明。
02 约定购回式证券交易流程
交易前准备
了解约定购回式证券交易
签署协议
掌握基本概念、交易规则、风险点等。
业务规则和操作指南。
监管部门职责与权限
1 2
监管部门的职责
明确监管部门在约定购回式证券交易中的主要职 责，如制定规则、监督检查、处理投诉等。
监管部门的权限
阐述监管部门在履行职责时所拥有的权限，如调 查取证、采取强制措施、给予行政处罚等。
3
监管部门与其他机构的协作
说明监管部门在约定购回式证券交易监管中与其 他相关机构（如证券交易所、登记结算机构等） 的协作方式和机制。
05 约定购回式证券交易实务 操作指南
约定购回式证券交易业务介绍
融资成本低：
融资利率目前原则上不低 于9%（一单一议），此利 率低于股票质押等品种利 率水平
交易效率高：
T日达成交易；
T+1日清算后资金可用； T+2日资金可取
交易灵活：
最长时间可以达到182天（今后 可达1年），在规定最长期限内 可提前或延期购回证券
投资范围广：
所融资金投资范围不受限 制，且可以缓解其他资金 不足
跟踪
标的证券市场风险
跟踪 标的证券和相关权益
跟踪
客户履约资质
公司对客户的资质进行定期跟踪调查，并根据 资质变化进行评级调整，若资质等级出现调整，对 应地调整客户交易额度。对于客户恶意违约、客户 破坏等事件，公司将根据协议约定，取缔客户业务 资质，终止与客户的所有约定购回式证券交易业务。
客户信用级别
AAA级 AA级 A级 BBB级 BB级 BB级以下
最大交易额度系数
0．7 0．65 0．60 0．55 0．50 不能开展业务
客户最大交易额度=客户在公司内净资产总值×最大交易额度系数。
其中，单一客户尚未到期的约定购回式证券交易的总初始交易成交金额，不能超过其交易额度限制。
名称 伞形信托 股权质押融资 融资融券 约定购回业务
优点： 1、操作及还款灵活、便 捷 2、资金使用范围无限制 3、融资利率具有一定市 场竞争力
优点： 1、利率较低 2、可投资证券范围广 3、融资杠杆较高
优 缺 点
优点： 1、能有效缓解长期资 优点： 金流动性不足 1、操作及归还灵活 2、可投资范围广泛 2、具有卖空功能 3、担保品种可包括尚 3、利率低 未解禁流通股
1.2 功能
1、可用融入资金进行各种证券投资
融资融券业务的融资成本相对较低，但融入资金只可用于投资标的证券；
约定购回证券交易业务培训PPT课件
深市约定购回式证券交易 业务培训
融华夏智慧 创天下财富
2020/3/4
1
1 业务概述
内容提要
2 客户适当性管理
3 交易流程要点 4 业务制度
2020/3/4
2
1
业务概述
3
• 基本原理
1、业务概述
✓ 证券公司以过户证券作为担保向客户进行中短期融资
• 实现方式
✓ 符合条件的客户通过场内交易方式，以约定价格向托管其证券的证券 公司卖出标的证券，并约定在未来某一日期由客户按照另一约定价格 从证券公司购回标的证券
2020/3/4
6
1、业务概述
交易权限暂停
暂停的情形
✓ 违反法律法规、中国证监会部门规 章、本办法及其他交易、登记结算 业务规则的规定
✓ 违反本办法的规定进行违约处置 ✓ 因证券公司原因发生购回交易差错 ✓ 专用证券账户或其中的证券被司法
等机关冻结或强制执行，导致未到 期的购回交易无法继续进行
✓ 《约定购回式证券交易客户协议必备条款》 ✓ 《约定购回式证券交易风险揭示书必备条款》 • 《深圳证券交易所约定购回式证券交易会员业务指南》（会员业务专区） ✓ 《约定购回式证券交易承诺函》
技术文件 • 《深圳证券交易所约定购回业务之券商技术系统变更指南》（会员业务专区） • 《关于开展约定购回式证券交易技术系统仿真测试的通知》（会员业务专区） ✓ 《约定购回式证券交易技术系统仿真测试申请表》 ✓ 《约定购回式证券交易技术系统仿真测试实施方案》
合格投资者的报备
✓ 最迟于当日上午9点前登录本所“会员业务专区”，将前一交易日合格 投资者账户数据以DBF方式向本所报备
✓ 具体报送按照《深圳证券交易所约定购回业务之券商技术系统变更指 南》中“约定购回合格投资者报告”的要求进行
融华夏智慧 创天下财富
2020/3/4
1
1 业务概述
内容提要
2 客户适当性管理
3 交易流程要点 4 业务制度
2020/3/4
2
1
业务概述
3
• 基本原理
1、业务概述
✓ 证券公司以过户证券作为担保向客户进行中短期融资
• 实现方式
✓ 符合条件的客户通过场内交易方式，以约定价格向托管其证券的证券 公司卖出标的证券，并约定在未来某一日期由客户按照另一约定价格 从证券公司购回标的证券
2020/3/4
6
1、业务概述
交易权限暂停
暂停的情形
✓ 违反法律法规、中国证监会部门规 章、本办法及其他交易、登记结算 业务规则的规定
✓ 违反本办法的规定进行违约处置 ✓ 因证券公司原因发生购回交易差错 ✓ 专用证券账户或其中的证券被司法
等机关冻结或强制执行，导致未到 期的购回交易无法继续进行
✓ 《约定购回式证券交易客户协议必备条款》 ✓ 《约定购回式证券交易风险揭示书必备条款》 • 《深圳证券交易所约定购回式证券交易会员业务指南》（会员业务专区） ✓ 《约定购回式证券交易承诺函》
技术文件 • 《深圳证券交易所约定购回业务之券商技术系统变更指南》（会员业务专区） • 《关于开展约定购回式证券交易技术系统仿真测试的通知》（会员业务专区） ✓ 《约定购回式证券交易技术系统仿真测试申请表》 ✓ 《约定购回式证券交易技术系统仿真测试实施方案》
合格投资者的报备
✓ 最迟于当日上午9点前登录本所“会员业务专区”，将前一交易日合格 投资者账户数据以DBF方式向本所报备
✓ 具体报送按照《深圳证券交易所约定购回业务之券商技术系统变更指 南》中“约定购回合格投资者报告”的要求进行
约定购回式业务基础知识介绍
• 约定购回式证券交易指符合条件的客户以约定价格向指定交易的广发证券卖出标的证券，并 约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从广发证券购回标的证券，除指定情形外，待购 回期间标的证券所产生的相关权益于权益登记日划转给客户的交易行为。 • 约定购回式证券交易包括初始交易和购回交易两次交易。
（二）约定购回式证券交易模式
不通过，退回或补充材料
客户签署《客户协议》《风险 揭示书》等资料
营业部审核、确定额度
通过 不通过，退回或补充材料
融资融券业务部审核
基金
公司风控委员会或信用审核小组将根据约定购回式证券交易业务开展情况适 时调整标的证券折算率上限以满足业务发展的需要
二、约定购回式证券交易主要环节
(二)购回交易
购回交易成交金额：指在购回交易中，我司与客户约定的具体成交金额。购回交易成 交金额=初始交易成交金额+初始交易成交金额×购回利率×资金实际使用天数/365。
3.对客户资料进行 实质性审核，完成 客户的信用评级并 确定授信额度
起草OA请示单，将资 料快递至总部
标题信息
三、约定购回式证券交易业务办理指引
（四）初始交易申请与执行
融资融券业务部 营业部 客户
客户最迟于初始 交易日的前一交易 至营业部签署《交 易协议》 （未来此步骤将 采用网上交易方式 ，减少客户临柜次 数。）
二、约定购回式证券交易主要环节
(三)履约保障
• 履约保障交易
履约保障交易是指客户申请进行新的约定购回式证券交 易，用于与待购回的特定约定购回式证券交易关联，并 对标的证券市值、购回交易金额进行合并计算。
• 履约保障比例
履约保障比例是指单笔约定购回式证券交易或合并管理的多笔约 定购回式证券交易的标的证券市值与其初始交易成交金额的比值。 交易履约保障比例=∑(标的证券数量×标的证券的当前价格)/∑ 初始交易成交金额(合计范围为原交易及其关联并合并计算的履约 保障交易)
（二）约定购回式证券交易模式
不通过，退回或补充材料
客户签署《客户协议》《风险 揭示书》等资料
营业部审核、确定额度
通过 不通过，退回或补充材料
融资融券业务部审核
基金
公司风控委员会或信用审核小组将根据约定购回式证券交易业务开展情况适 时调整标的证券折算率上限以满足业务发展的需要
二、约定购回式证券交易主要环节
(二)购回交易
购回交易成交金额：指在购回交易中，我司与客户约定的具体成交金额。购回交易成 交金额=初始交易成交金额+初始交易成交金额×购回利率×资金实际使用天数/365。
3.对客户资料进行 实质性审核，完成 客户的信用评级并 确定授信额度
起草OA请示单，将资 料快递至总部
标题信息
三、约定购回式证券交易业务办理指引
（四）初始交易申请与执行
融资融券业务部 营业部 客户
客户最迟于初始 交易日的前一交易 至营业部签署《交 易协议》 （未来此步骤将 采用网上交易方式 ，减少客户临柜次 数。）
二、约定购回式证券交易主要环节
(三)履约保障
• 履约保障交易
履约保障交易是指客户申请进行新的约定购回式证券交 易，用于与待购回的特定约定购回式证券交易关联，并 对标的证券市值、购回交易金额进行合并计算。
• 履约保障比例
履约保障比例是指单笔约定购回式证券交易或合并管理的多笔约 定购回式证券交易的标的证券市值与其初始交易成交金额的比值。 交易履约保障比例=∑(标的证券数量×标的证券的当前价格)/∑ 初始交易成交金额(合计范围为原交易及其关联并合并计算的履约 保障交易)
约定购回证券交易业务介绍
当出现下列情形之一，公司有权要求客户提前购回： 低于最低履约保障比例且未依约采取履约保障措施的； 待购回期间标的证券发行人送股或转增股本的，根据除权价测算，交易履约保障比例低于预警履约保障比例且未就新增股份发起一笔新的约定购回式交易的； 发生标的证券被 ST、＊ST，标的证券涉及吸收合并、要约收购、权证发行、公司缩股或公司分立、标的证券暂停或终止上市等事件时； 客户标的证券或资金来源不合法； 客户申请交易资格、签署协议、交易协议书或业务往来中提供的信息存在虚假成分，重大隐瞒或遗漏； 客户违背资金使用承诺； 约定的其他情形 客户未按要求完成提前购回申请的，视同客户购回交易违约，进行违约处理
二、约定购回业务—与其他股权融资方式比较
股权融资类产品/业务
比 较
约定购回式证券交易
审批难度小；场内交易，透明性高，便于监管和控制风险； 融资方的股权利用率高；流程便捷高效；融资成本较低。 所有权完全转移，担保品不足时可以处置股票；展期需过桥；担保品限制为沪市证券；平仓可能性小；可满足中投资者短期资金运营需要。
约定购回业务—客户交易成本
购回价格(每百元年收益) 交易手续费 固定费用
谢 谢
国元证券股份有限公司融资融券部
汇报人姓名
银行质押贷款
审批难度高；股权利用率较低；业务流程复杂，效率不高;担保品无限制。
银行理财/信托产品
审批难度高；融资成本较高；股权利用率较低；担保品为深沪市场证券。需要进行产品销售，能否达成交易以及规模具有不确定性；平仓可能性大。
期初、期末两笔大宗交易
不易寻找合适的交易对手； 双方的信用风险较大; 权利义务关系约束较弱，市场或对手发生变化时容易发生纠纷。
表决等权利：投资者提申请，公司按照投资者意愿行使。
约定购回业务介绍
约定购回式证券交易业务介绍一、基本概念约定购回式证券交易是指符合条件的客户以约定价格向其指定交易（或托管其证券）的证券公司卖出标的证券，并约定在未来某一日期客户按照另一约定价格从证券公司购回标的证券，除指定情形外，待购回期间标的证券所产生的相关权益于权益登记日划转给客户（或公司根据与客户签署的协议将待购回期间标的证券产生的相关孳息返还给客户）的交易行为。
二、客户基本条件：1、普通账户银川新华东街证券营业部开户，开户资料规范齐备，账户状态正常，交易结算资金已实现第三方存管；2、A股账户资产（含信用账户内客户的自有资产）达到公司规定标准（目前为50万）；3、参与约定购回式证券交易的证券资产来源合法合规，且未设立任何抵押或担保；4、具有稳定合法的收入来源；5、风险承受能力符合业务要求；6、具有合法的证券投资资格，不存在法律法规和证券交易所规则禁止或限制进入证券市场的情形；7、信用记录良好，无重大债务纠纷和违约记录；8、公司要求的其他条件。
注：上市公司的董事、监事、高级管理人员或持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该上市公司股票进行约定购回式证券交易的，购回交易的期限不得低于6个月，且不得违反法律法规有关短线交易和信息披露的规定。
如果提前购回使得期限低于6个月的，公司与客户应通过现金进行了结；三、标的证券约定购回式证券交易的标的证券必须为上交所或深交所上市交易的股票、基金和债券，其中不得用于约定购回式证券交易的标的包括但不限于：1、非流通股、限售流通股；2、ST股票、*ST股票；3、总市值过小的股票（10亿元以下）；4、B股；5、股票发行公司未完成股权分置改革；6、个人持有的解除限售存量股及持有该存量股的账户通过二级市场买入的该品种流通股；7、公司经营出现显著风险的标的股票或债券；8、信用评级低于AA-级的公司债或企业债；9、分级基金中激进类份额（一般为B类份额）；10、存在其它重大潜在风险的证券。
约定购回式证券交易业务介绍
一、业务定义
（四）定价管理
客户购回金额计算公式 （1）到期购回金额 购回金额=初始交易金额×（1+购回利率×初始交易日至到期购回交易日之
间的自然日天数/365）。 （2）提前购回金额 购回金额=初始交易金额×（1+购回利率×初始交易日至提前购回交易日之
间的自然日天数/365）。 （3）延期购回金额 购回金额=初始交易金额×（1+购回利率×初始交易日至延期购回交易日之
公司不接受上市公司的董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5% 以上的股东提供所在公司标的股票进行约定购回式证券交易。
一、业务定义
（三）标的证券管理
• 标的股票调整
定期调整：研究所对标的股票定期评估，信用交易管理部拟定标的股票 及折算率的调整方案，报信贷委审批。
临时调整
情形
调整方式
情形
时间点
证券暂停上市、或终止上市
终止上市公告发布日后的3个交易日内
标的证券被实施特别处理的
发布公告日的3个交易日内
标的证券涉及吸收合并、要约收购、缩股或分立 交易截止日3个交易日前
三、主要交易流程
（三）提前购回及延期购回—提前购回情形
• 公司要求客户提前购回的情形（续） 客户申请交易资格，签署客户协议或业务往来中提供的信息存在虚假成分、 重大隐瞒或遗漏； 客户财务和信用条件恶化，或者出现其他可能会对到期购回能力造成实质 性影响的情形； 待购回期间，交易履约保障比例低于最低比例（130%）的； 公司和客户约定的其他情形。
自该上市公司被列入隔离墙管理限制清单 之日起至限制条件解除之日止，其所发行 的证券不得列入标的证券范围，已列入的 将调出标的证券范围
其 标他 的情 股形 票， 发包 行括 人但 被不 吸限 收于 合标 并的 等股 情票 形交易异常、调出标的证券范围
约定购回式证券交易业务介绍1019(营业部培训)
封闭式基金
不超过60%
不超过55% 不超过80% 不超过60%
债券
长城证券有限责任公司
GREAT WALL SECURITIES CO., LTD
上市国债 其他上市债券
7
约定购回的交易金额及注意事项
•初始交易成交金额（客户借得的资金金额） 初始交易成交金额＝客户用于交易的证券市值×折算率 •购回交易成交金额 购回交易成交金额=初始交易成交金额＋融资利息 •融资利息 融资利息=初始交易成交金额×融资年利率×交易天数/365 • T日初始交易获得的资金（初始交易金额），T+2日可用可取 • 客户可申请提前购回，按实际交易天数计算购回交易成交金额。 • 客户可也申请延期购回，延期后的购回期限不超过182天，按实 际交易天数计算购回交易成交金额。
长城证券有限责任公司
GREAT WALL SECURITIES CO., LTD
13
征信评分与评级
征信评分的基本流程如下：
长城证券有限责任公司
GREAT WALL SECURITIES CO., LTD
14
申请约定购回交易的个人客户须提交的材料
(1) 有效居民身份证 (2) 普通证券账户卡 (3) 上市公司限售股份申报表、客户关联账户申报表、 上市公司的董事、监事和高级管理人员申报表 (4) 人民银行出具的《个人信用报告》 (5) 其他金融资产证明(如：存款、基金、理财产品等) (6) 个人收入证明(如：银行代发工资单、单位收入证 明、纳税证明) (7) 其他资产或信用证明(如：房产证、信用卡还款记 录等) (1)-(3)为必须提交,(4)-(7)为选择性提交，提交的资产 信用证明越充分，公司给予的融资授信额度就越高。
• 与融资融券业务不同，约定购回式证券交易借 得的资金，既可以用于证券投资，可以从证券账户 中取出，用于投资企业实体运作。 • 相较于银行、信托的质押贷款业务，约定购回 式证券交易的优势为：融资期限灵活、融资手续简 便、融资利息优惠。
不超过60%
不超过55% 不超过80% 不超过60%
债券
长城证券有限责任公司
GREAT WALL SECURITIES CO., LTD
上市国债 其他上市债券
7
约定购回的交易金额及注意事项
•初始交易成交金额（客户借得的资金金额） 初始交易成交金额＝客户用于交易的证券市值×折算率 •购回交易成交金额 购回交易成交金额=初始交易成交金额＋融资利息 •融资利息 融资利息=初始交易成交金额×融资年利率×交易天数/365 • T日初始交易获得的资金（初始交易金额），T+2日可用可取 • 客户可申请提前购回，按实际交易天数计算购回交易成交金额。 • 客户可也申请延期购回，延期后的购回期限不超过182天，按实 际交易天数计算购回交易成交金额。
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GREAT WALL SECURITIES CO., LTD
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征信评分与评级
征信评分的基本流程如下：
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申请约定购回交易的个人客户须提交的材料
(1) 有效居民身份证 (2) 普通证券账户卡 (3) 上市公司限售股份申报表、客户关联账户申报表、 上市公司的董事、监事和高级管理人员申报表 (4) 人民银行出具的《个人信用报告》 (5) 其他金融资产证明(如：存款、基金、理财产品等) (6) 个人收入证明(如：银行代发工资单、单位收入证 明、纳税证明) (7) 其他资产或信用证明(如：房产证、信用卡还款记 录等) (1)-(3)为必须提交,(4)-(7)为选择性提交，提交的资产 信用证明越充分，公司给予的融资授信额度就越高。
• 与融资融券业务不同，约定购回式证券交易借 得的资金，既可以用于证券投资，可以从证券账户 中取出，用于投资企业实体运作。 • 相较于银行、信托的质押贷款业务，约定购回 式证券交易的优势为：融资期限灵活、融资手续简 便、融资利息优惠。
深交所约定购回业务介绍
7.9% 8% 8.1% 8.2% 8.3%
固定费率
0.15% 0.15% 0.15% 0.15% 0.15%
交易费用
客户买卖证券 的交易费率
0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20%
注意：以上购回价差率及客户交易费率仅为参考，具体费率客户与公司协商后确定。
13
国信证券股份有限公司
国信证券深交所约定购回式证券交易业务
5
国信证券股份有限公司
适用对象
个人客户：持有深交所上市的流通A股（解除限售存量股份除外）、基金和债券。 机构客户：持有深交所上市的流通A股、基金和债券。
上市公司董监高及持股5%以上股东，可将其持有的股票进行约 定购回式证券交易，但购回交易期限不得低于6个月，且不得违反法 律法规有关短线交易和信息披露的规定。
初始交易金额 （折扣率50%）
时间
14
国信证券股份有限公司
国信证券深交所约定购回式证券交易业务
履约保障
1、补充一笔新的交易
深交所和上交所股票可以相互补充交易。
2、提前购回并了结原交易
原交易必须一次性购回，不得分批购回。
合并计算履约保障比例 =
标的证券A市值 + 标的证券B市值
交易A初始交易金额 + 交易B初始交易金额
交易盯市
履约保障比例预警值：当履约保障比例低于150%时，系统自动产生警戒预警，公司将提 示客户关注证券价格变化，提前做好履约相关准备。 履约保障比例最低值：当履约保障比例等于或低于130%时，客户应在自收到通知日起两 个交易日内提供履约保障措施。
股价
预警值 = 150%(股价下跌25%) 最低值 = 130%(股价下跌35%)
固定费率
0.15% 0.15% 0.15% 0.15% 0.15%
交易费用
客户买卖证券 的交易费率
0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20%
注意：以上购回价差率及客户交易费率仅为参考，具体费率客户与公司协商后确定。
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适用对象
个人客户：持有深交所上市的流通A股（解除限售存量股份除外）、基金和债券。 机构客户：持有深交所上市的流通A股、基金和债券。
上市公司董监高及持股5%以上股东，可将其持有的股票进行约 定购回式证券交易，但购回交易期限不得低于6个月，且不得违反法 律法规有关短线交易和信息披露的规定。
初始交易金额 （折扣率50%）
时间
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国信证券深交所约定购回式证券交易业务
履约保障
1、补充一笔新的交易
深交所和上交所股票可以相互补充交易。
2、提前购回并了结原交易
原交易必须一次性购回，不得分批购回。
合并计算履约保障比例 =
标的证券A市值 + 标的证券B市值
交易A初始交易金额 + 交易B初始交易金额
交易盯市
履约保障比例预警值：当履约保障比例低于150%时，系统自动产生警戒预警，公司将提 示客户关注证券价格变化，提前做好履约相关准备。 履约保障比例最低值：当履约保障比例等于或低于130%时，客户应在自收到通知日起两 个交易日内提供履约保障措施。
股价
预警值 = 150%(股价下跌25%) 最低值 = 130%(股价下跌35%)
约定购回培训
资质特征
信用系数范围
A级 优秀 1-1.2
B级 良好 1-1.1
C级 一般 0.9-1
D级 接受 0.8-0.9
E级 拒绝 /
交易要点
2. 固定费用
客户支付给公司的，用于补偿公司在约定购回式证券交易中所承担 的交易相关税费。 固定费用=初始交易成交金额× 0.15%
交易期限 举例
资金成本 （购回价格半年8.6%）x交易期
限）/365
固定
总成本
固定费用占
费用 （不含佣金及过户费） 总成本的比例
30天
0.71%
0.15%
0.86%
17%
90天
2.12%
0.15%
2.27%
6.61%
182天
4.29%
0.15%
4.44%
固定费用占总成本的比例随着交易期限的增加而减少。
3.38%
交易要点
3. 客户交易税费
交易税费按证券监管部门规定执行，主要包括： 交易佣金、过户费、印花税
8月3日，该客户实际收到资金=初始交易金额-税费及佣金=1231.20万元-2.51万 元=1228.69万元。
案例解读
10月29日，该客户进行购回交易，客户须准备的资金包括： 购回交易金额=初始交易金额＋融资利息＋固定费用=初始交易金额+初始交易金额×
购回价格×购回期限/365＋固定费用=1231.20万+1231.20万×8.6%×90天/365天+12
约定购回式证券交易
基本概念及客户资质审核 交易要点和案例解读 业务流程 上交所规则变化和沪深交易所规则差异 公司业务规则调整和业务要点提示
基本概念
符合条件的客户以约定价格向证券公司卖出标的证券（“初始交 易”），并约定在未来某一日期按另一约定价格从证券公司购回标的证 券（“购回交易”）的交易行为。
约定购回证券交易业务培训
• 业务特点
以交易方式实现融资功能 两次交易，两次结算，证券需过户 收益通过购回价格实现 待购回期间，孳息归属证券公司 待购回期间，证券公司对担保证券不得随意处置
4
• 业务要素
1、业务概述
• 标的证券 允许：本所上市交易的股票、基金和债券 不允许： B股、非流通股、限售流通股、个人持有的解除限售存量股及 持有该存量股的账户通过二级市场买入的该品种流通股 • 交易时间 每个交易日的9:15至11:30、13:00至15:30 • 交收模式 T+0冻结担保证券，T+1逐笔全额交收 • 购回期限 不超过一年 • 交易费用
√ √
7
权限暂停
初始交易
×
交易权限终止
终止的情形
1、业务概述
终止的处理
严重违反法律法规、中国证监会部 门规章、本办法及其他交易、登记 结算业务规则的规定
一年内多次违反本办法的规定进行 违约处置
因证券公司原因一年内多次发生购 回交易差错 进入风险处置或破产程序 出现对客户的严重违约情形 深交所认定的其他情形
2
客户购回交易时， 按相关要求履行公告、报告及禁止买 卖等相关义务。 若达到上市公司 已发行股份的5% 时，需提交报告 并公司，在上述 报告期内不得买 卖上市公司股票。
3、交易流程要点
–持股5%以上股东和董监高人员注意事项
适用范围 相关规定 持股5%以 第四十七条 上市公司董事、 上的股东 监事、高级管理人员、持有上市 公司股份百分之五以上的股东， 将其持有的该公司的股票在买入 后六个月内卖出，或者在卖出后 六个月内又买入，由此所得收益 归该公司所有，公司董事会应当 收回其所得收益。但是，证券公 司因包销购入售后剩余股票而持 有百分之五以上股份的，卖出该 股票不受六个月时间限制。 出处 问题 《证券法》 若客户发生必须 提前购回情形时 （如低于130%、 标的证券异常、 客户异常等，券 商要求其提前购 回），则面临违 反上述法律的问 题。 1. 2. 3. 4. 解决建议 初始购回期限不得少于六个月； 交易存续期未满六个月的，不允 许提前购回； 在交易到期前六个月之内不得使 用该上市公司股票进行补充交易 必须提前购回时，若交易存续期 未满六个月，则该笔交易进入异 常情形处置程序，由证券公司对 标的证券进行卖出处置，与客户 进行现金结算。 初始交易前后6个月不能买入证 券（初始交易前核查交易情况）， 购回交易前后6个月不能卖出证 券。 购回交易完成后6个月内不得再 次参与约定购回式交易。 备注
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24
约定购回式证券交易业务执行流程
1 交易申请及发起 2 初始交易申报 3 购回交易申报
（1）客户书面申请 客户进行约定购回式证券交易，需事先与公司就每笔约定购回式证券交易签订交易协议书。客户通 过电话、邮件、面谈等方式与营业部客户推荐人确定标的证券名称、数量、初始交易金额、购回交易金 额、初始交易日和购回交易日等交易要素后，到营业部现场签署《交易协议书》。客户签署《交易协议 书》时，应由营业部交易部综合柜员岗详细验证客户身份资料等。 （2）营业部审核并提交申请 营业部交易部综合柜员岗对客户提交的《交易协议书》进行审核，并提请客户临柜输入交易密码， 以确保交易申请为客户真实意愿的体现。客户输入密码后，营业部交易部综合柜员岗将《交易协议书》 扫描文件发送至融资融券业务部进行审批。（客户签署《交易协议书》的时间一般应较《交易协议书》 约定的交易起始日提前至少一个交易日，以便总部能有足够时间完成审批手续。） （3）总部复核与审批 融资融券业务部收到《交易协议书》审批申请后，复核各项交易要素是否符合业务规定，转交风险 管理部进行持股数量比例的风控指标审核,同时询问财务部在约定的初始交易日是否能筹集足额资金进行 交易。融资融券业务部在综合风险管理部和财务部的意见后，作出是否批准交易的决定，将审批结果通 知营业部和客户推荐人，并通过《客户协议》约定方式向客户发送通知。
5% 5% 10% 10% 10%
10% 25% 5% 10% 5% 5%
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征信评分与评级—客户信用等级的分类表
征信评分 90分－100分 资质等级 A 信用特征 优秀 授信系数 0.8
80分－89分
70分—79分 60分—69分 60分以下
6
标的证券的折算率水平
•折算率决定了客户用于融资质押的股票到底能借多少钱，融 资额=担保证券市值×折算率。例如，上海机场的折算率为 60%，意味着客户1000万元市值的上海机场股票可以通过约 定购回交易融到600万元资金。
标的证券品种 股票 A股 ST股票、退市股票 折算率 不超过60% 0
基金
ETF基金
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12
客户推荐、征信调查、评分与评级
营业部对满足适当性条件的客户进行征信，主要侧重衡量客户的还款能
力、历史还款记录方面并据此就客户的资信状况进行全面的分析和评价。基本流 程如下： 协议 签订
征信调查：客户征信材料的收集、审查 征信内容：财务状况、偿债能力、信用情况、投资偏好、风险承受能力、 资金用途等因素
封闭式基金
不超过60%
不超过55% 不超过80% 不超过60%
债券
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上市国债 其他上市债券
7
约定购回的交易金额及注意事项
•初始交易成交金额（客户借得的资金金额） 初始交易成交金额＝客户用于交易的证券市值×折算率 •购回交易成交金额 购回交易成交金额=初始交易成交金额＋融资利息 •融资利息 融资利息=初始交易成交金额×融资年利率×交易天数/365 • T日初始交易获得的资金（初始交易金额），T+2日可用可取 • 客户可申请提前购回，按实际交易天数计算购回交易成交金额。 • 客户可也申请延期购回，延期后的购回期限不超过182天，按实 际交易天数计算购回交易成交金额。
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4
约定购回式证券交易的费用与融资利率
• 约定购回式证券交易的交易与普通证券交易一 样，需要缴纳印花税、经手费、过户费、交易佣金 等费用。 • 融资利率在年8%-10%，较短的融资期限和较 高的客户信用等级将可获得相对优惠的购回利率。
初始交易金额=800万元×60%=480万元； 利息=480万元×8%×30/365=3.156万元 购回日交易金额=480万元+3.156万元=483.156万元
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9
约定购回式证券交易的流程
客户咨询
提出业务申请
在所在营业部提出申请 填写《业务申请表》、《征信调查表》 提供相关材料 对于符合条件的客户，由公司总部确定授信额度
B
C D E
良好
较好 一般 不可接受
0.7
0.6 0.5 0
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授信评估—对客户进行授信评估的规定
授信额度=客户金融资产总额*授信系数（K）
额度的评估遵循以下原则： （1）授信额度评估值不得超过客户的申请额； （2）授信额度不得超过公司对单一客户确定的额度上限，即 占公司净资本比例上限的4％。 上述各项规定所计算的授信额度与客户最高授信额度相比较，以 取孰低为原则。
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协议框架与签订流程
协议框架
公司与客户签署的协议框架包括： （1）《客户协议》，约定双方主要权利义务； （2）《风险揭示书》，揭示约定购回式证券交易的各种风险； （3）《交易协议书》，确认每笔约定购回式证券交易的交易要素。
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协议签署的流程
1
讲解约定购回式证券交易的业务规则
2
解释《风险揭示书》内容以及《客户协议》条款
3
客户签署《风险揭示书》和《客户协议》
4
公司报备《风险揭示书》和《客户协议》的 签署情况
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3
约定购回式证券交易与融资融券的区别
不同点 投资者门槛 标的证券 融资款 融资利率 期限 违约处理 融资融券 6个月，50万资产 沪深278只股票，7只ETF 只能在信用账户买卖股票 8.6% 随借随还，最长180天 直接强制平仓 约定购回 6个月，250万资产 沪深90%以上的股票、 基金和债券 可以提出投资实业 8%-10% 14-182天 协商一致后平仓了结
• 与融资融券业务不同，约定购回式证券交易借 得的资金，既可以用于证券投资，可以从证券账户 中取出，用于投资企业实体运作。 • 相较于银行、信托的质押贷款业务，约定购回 式证券交易的优势为：融资期限灵活、融资手续简 便、融资利息优惠。
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(1)-(9)为必须提交,(10)-(11)为选择提交，提交的资产 信用证明越充分，公司给予的融资授信额度就越高。
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征信评分与评级—营业部初步征信
1、推荐人对客户资格进行初审，初审无异议后向客户介绍 相关法律风险和业务规则 2、指导客户完成风险承受能力测评和知识能力测试，并填 写业务申请书 对符合条件的客户申请依次报营业部合规经理、营业部负责 人审核签字后一并报融资融券业务部 3、对符合条件的客户申请依次报营业部合规经理、营业部 负责人审核签字后一并报融资融券业务部
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申请约定购回交易的机构客户须提交的材料
(1) 营业执照(副本) (2) 组织机构代码证(副本) (3) 普通证券账户卡 (4) 股东会或董事会同意开展约定购回式证券交易的决议 (5)法定代表人授权委托证明材料及 授权代理人有效身份证 (6) 经审计的财务报表(最新年度) (7) 法定代表人及机构公章的预留印鉴样本 (8)《上市公司限售股份申报表》 (9)《客户关联账户申报表》 (10) 金融机构的信用情况证明(如人民银行年检合格的贷款证、 资信评估机构出具的信用评估报告) (11) 其他金融资产证明(如：存款、债券、理财产品等)。
否
是否符 合条件
是 签署合同 客户听取风险揭示，签署《风险揭示书》 签署《客户协议》,获得交易资格 协商交易要素，签署《交易协议书》 准备足额证券，提交交易委托，获得资金 实时监控 按期购回或协商提前/延期购回（期限最长182天） 准备足额资金，提交交易委托，获得证券
T日成交， T+2日获得资金
初始交易
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约定购回式证券交易业务介绍
二0一二年十月
什么是约定购回式证券交易业务
• 投资者以约定价格向证券公司卖出特定证券 （初始交易），并约定在未来某一日期，按照另一 约定价格购回（购回交易）的交易行为。
标的证券
期初
投资者
初始交易金额
10% 10% 10% 10% 10% 15% 10% 5% 10% 10%
信用情况（权重30%）
信用卡额度和类别 营业部评价 最近半年持股中上证180成分 股比例 最近半年相对收益率
证券投资（权重20%）
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征信评分与评级—征信评分重点考察的内容
证券公司
初始交易
期间
对标的证券进行盯市，履约风险控制
标的证券
期末
投资者
初始交易金额+ 融资成本
证券公司
购回交易
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2
约定购回式证券交易业务的特点 • 约定购回式证券交易的实质是股权质押融资， 投资者在不放弃标的证券所有权条件下，可获得短 期资金。