我国货币流动性与股价指数关系实证研究
我国货币政策与股票价格关系的实证研究
我国货币政策与股票价格关系的实证研究随着经济全球化的不断深入，各国货币政策的研究越来越受到重视。
近年来，与此相关的投资行为和股票市场的发展受到不断关注，尤其是我国货币政策与股票价格的关系。
针对这一关系，本文的主要研究内容是以我国实证研究为基础，对其价格表现及其原因进行探究。
首先，本文分析了我国货币政策和股票价格之间的关系，以及这种关系在我国宏观经济发展和资本市场表现中的影响。
货币政策是一种投放或吸收货币的方式，由国家采取的政策，其目的是稳定宏观经济，控制通货膨胀，促进经济增长。
货币政策对资本市场也会产生重要影响，特别是货币政策的变化会影响股票的价格，具有重要的实证意义。
其次，本文探讨了我国货币政策和股票价格变化的关系，如利率变动、政策依赖性和货币紧缩等，并分析了这一关系对宏观经济影响的实证研究结果。
实证研究表明，我国货币政策的改变会影响股票的价格，而这一关系的强弱取决于货币政策的类型；利率变动，政策依赖性和货币紧缩都会对股票价格产生显著的影响；同时，货币政策的变化会影响资本市场的发展，使资本市场更加健康、稳定，为经济发展起到重要作用。
最后，本文总结了当前我国货币政策与股票价格关系的实证研究，并对未来进行了展望。
首先，应当加强对货币政策及其影响的长期研究，以便为宏观经济稳定和资本市场发展提供更多有价值的支持和建议。
其次，应当重视货币政策与股票价格关系的长期变化和发展趋势，依据市场规律和特定情况，制定出更加具体的货币政策，更好地平衡我国经济社会发展的需要。
综上所述，以《我国货币政策与股票价格关系的实证研究》为标题的文章，从研究我国货币政策和股票价格之间的关系、实证研究以及对未来的展望三个方面进行了探讨，指出货币政策对我国宏观经济发展和资本市场表现起到重要作用，应当加强对货币政策及其影响的长期研究，重视其变化趋势，研制出更具体的货币政策，从而实现宏观经济的稳定和资本市场的健康发展。
货币政策对股市的实证分析
货币政策对股市的实证分析近年来，随着我国经济的快速发展，股市已成为热门话题。
股市的波动直接影响国家的经济发展和市场信心。
而货币政策则是影响股市波动的重要因素之一。
因此，本文将对货币政策与股市之间的关系进行实证分析，以探明其对股市的影响。
一、货币政策对股市的理论基础货币政策是指中央银行通过调整货币供应量、利率、汇率等手段来影响经济运行和市场利率的政策。
股市则是反映经济运行状况的重要指标之一，它可以反映经济繁荣程度、市场信心等。
因此，货币政策对股市有着重要影响。
具体而言，货币政策对股市有以下影响：1、货币政策的宽松会提高市场流动性，资金的成本降低，股市中的资金增加，股市上涨的概率也增加。
2、货币政策的紧缩会导致市场流动性不足，资金成本升高，股票市场资金减少，股市下跌的概率增加。
3、货币政策的不确定性会影响市场情绪，进而影响股市运行。
二、理论分析与实证分析在理论上，货币政策对股市的影响是比较显著的，但经济学理论可能无法完全反映实际。
因此，我们需要通过实证分析来探明货币政策对股市的影响。
盘点近年来我国股市的历程，可以发现股票市场经历了大起大落的历程。
那么，货币政策对股市波动的影响究竟如何呢？首先，我们来看货币政策宽松对股市的影响。
在2014年至2016年期间，我国采取较为宽松的货币政策，经济呈现出较大幅度的复苏。
股票市场也得到了较好的发展，市场整体呈现大涨行情。
各大股指纷纷创下历史新高。
受益于货币政策的支持，热门板块如金融、地产、月饼制造等板块涨幅居前。
可见货币政策的宽松是股市上涨的重要原因之一。
其次，我们来看货币政策紧缩对股市的影响。
在2018年至2019年期间，我国采取的是较为紧缩的货币政策，经济出现了一定程度的下行。
此时，股市也呈现出下跌的局面。
其中，在2018年股市的下跌原因之一，就是货币政策的紧缩对市场造成的影响。
资金成本升高，市场信心不足，股票市场整体陷入了一轮调整期。
最后，我们来看货币政策不确定性对股市的影响。
货币供应量与股价关系的实证研究
【 摘要 】本文利 用 Ｇ ａｇｒ ｒｎｅ 因果检验， ｈｎｅ Ｊ ａｓ ｏ ｎ协整检验和向量
误 差 修 正模 型 来 检 验 我 国货 币供 应 量 和 上 证 价 格 指 数 之 间 的 关 系。 结论 表 明 ： 币供 应 量 和股 票 价 格之 间存 在 着 长期 均 衡 的 协 整 货
关 系。 币供 应 量 在短 期 内对 股 票价 格 有 影 响 ， 股 票价 格 波 动是 货 而 货 币供 应 量 波 动 的格 兰杰 原 因。 因 此 ， 中 央银 行 在 制 定 货 币政 策 时 ， 仅 应 分析 实体 经 济 的 变化 ， 应 关 注 证券 市场 的 变化 。 不 也
以检 验 。
从政策模拟结果 看（ 见表 ３ ，９ ４ ２ ０ ）１８－ ０９年期间 ， 山东 省农业保 险保 费收入为 １ ． 亿元 ，农业保 险理赔支 出为 ３７ ３ １．１ ４ 亿元。 ２ 受限于数据的可获得 Ｉ 假定政府从 １８ 生， ９ ４年起 开始按照上年农业增加值的 １ ％计提 ， ２ 则 ６年间政府 可累
风险 ； 超过 ３０ ０ ％时 ， 启用 巨灾风险准备金 。
在对货币政策传导机制 的基础上进行的。货币政 策中介 目标包括
货币供 应量 、 信贷总量 、 、 利率 汇率和股票价格等 。 随着金融市场和 货币传 导机制的发展 ， 股票市场价格被部分学 者认为可作为货币
【 参考文献 】
［ １ 】景 国勋 、 冬 华 、 永 菊 ： 于信 息扩 散 理 论 的 河 南农 业 刘 杨 基 水 旱 灾 害风 险 评 估 Ｕ． 用基 础 和 工程 科 学学报 ，０６ ５ ． 】 应 ２０ （）
１１５ ．５ ３０ ６ 亿元 ， ２０ 年增 长了 １２ ２ 同时 中国股 市也持续 ９ 比 ０８ ８． ％， ７ 上 涨 ，上证 综 指 从年 初 的 １８ ． ８ ０７ 年 末 的 ３７ ．４ ２到 ２ ７１ ，上涨 了 １９ ． ３ 比年初上涨了 ７ ． ％。 币供应量的陕速增长引起了人 ３６４ ， ２ ４２ ５ 货 们对新一轮 的经济过热和通 货膨胀的担心 。中央银行是选择货币 供应量还是利率来调控市场一直存在着争议。 货币主义学派主张用货币供应量作 为货 币政 策的中介 目标 ， 而凯 斯主义者及新凯 恩斯主义者则主张用利率作为中介 目标 。
金融学专业毕业论文(股价波动与货币政策：一种实证研究)
金融学专业毕业论文题目：股价波动与货币政策：一种实证研究摘要：本文以股价波动和货币政策为研究对象，运用实证研究方法，探讨了两者之间的关系。
研究发现，股价波动对货币政策具有显著影响，这种影响在不同经济环境下有所不同。
此外，还发现货币政策的实施需要考虑股价波动的因素，以稳定金融市场和促进经济发展。
关键词：股价波动，货币政策，金融市场，经济发展正文第一章研究背景随着市场经济的发展，股价波动与货币政策的关系日益受到关注。
股价波动对货币政策的影响是学术界和实践界关注的热点问题。
在过去的几十年里，全球范围内的金融危机频繁发生，其中许多都与股价波动有关。
因此，研究股价波动与货币政策的关系具有重要意义。
第二章研究目的本文旨在探讨股价波动对货币政策的影响，并分析不同经济环境下这种影响的差异。
通过深入研究这一话题，希望为国家政策制定者提供有关股价波动与货币政策相互作用的理论依据和实践启示。
第三章研究方法本文采用实证研究方法，通过收集相关数据，运用回归分析等方法，探讨股价波动对货币政策的影响。
首先，收集了有关股价波动和货币政策的统计数据；接着，运用回归分析法对数据进行分析；最后，通过进一步分析不同经济环境下的具体情况，对研究结果进行比较。
第四章研究过程研究过程主要包括以下步骤：第一步，收集相关数据；第二步，对收集到的数据进行整理和分析；第三步，运用回归分析法对数据进行分析；最后一步，得出结论并进行讨论。
第五章研究结果通过运用回归分析法对数据的分析，发现股价波动对货币政策具有显著影响。
在股价波动较大的情况下，货币政策对经济的稳定作用减弱；而在股价波动较小的情况下，货币政策对经济的稳定作用增强。
此外，还发现货币政策的实施需要考虑不同经济环境下的具体情况。
在经济增长较快的环境下，货币政策应更加关注股价波动的影响；而在经济增长较慢的环境下，货币政策应更加关注实体经济的需求。
第六章总结本文通过实证研究发现，股价波动对货币政策具有显著影响。
我国多层次货币供应量、利率对股票价格影响的实证研究
《我国多层次货币供应量、利率对股票价格影响的实证研究》2023-10-30•研究背景与意义•文献综述•研究方法与数据来源目录•实证研究结果•多层次货币供应量对股票价格的影响分析•利率对股票价格的影响分析•研究结论与政策建议01研究背景与意义中国股市的快速发展与货币供应量的增长密切相关。
随着中国经济的不断增长，货币供应量也呈现出逐年上升的趋势，这为研究货币供应量对股票价格的影响提供了背景。
利率政策与股票市场利率政策是央行调节宏观经济的重要手段之一，而股票市场是反映经济运行状况的重要指标之一。
因此，研究利率对股票价格的影响具有重要意义。
丰富金融理论01研究多层次货币供应量、利率对股票价格的影响，有助于丰富金融理论，为投资者提供参考依据。
指导实践02通过研究货币供应量、利率对股票价格的影响，可以为投资者提供投资策略指导，同时也有助于央行制定更加科学的利率政策，更好地调节宏观经济。
政策建议03研究结果可以为央行提供政策建议，例如在股市波动较大时，可以通过调整利率等货币政策来稳定市场情绪，维护金融市场的稳定运行。
02文献综述货币供应量对股票价格的影响许多研究表明，货币供应量的变化与股票价格之间存在正相关关系。
例如，Mishkin（1996）提出，货币供应量的增加会导致股票价格的上涨。
利率对股票价格的影响一些研究表明，利率与股票价格之间存在负相关关系。
例如，Fama和French （1993）发现，利率的增加会导致股票价格的下降。
国外研究综述国内学者普遍认为，我国货币供应量与股票价格之间存在显著的正相关关系。
例如，李治平（2004）通过实证分析发现，M2与上证综指之间存在较强的正相关关系。
货币供应量对股票价格的影响国内学者研究结果表明，我国利率与股票价格之间存在显著的负相关关系。
例如，王少林和林春（2005）通过实证分析发现，利率的增加会导致股票价格的下降。
利率对股票价格的影响国内研究综述03研究方法与数据来源研究方法回顾和梳理国内外关于货币供应量、利率与股票价格之间关系的研究，为本文研究提供理论依据和背景知识。
中国货币政策与股票市场的关系实证分析
中国货币政策与股票市场的关系实证分析【摘要】本文通过实证分析，探讨了中国货币政策与股票市场的关系。
首先介绍了研究背景、研究目的和研究意义。
然后分析了中国货币政策对股票市场的影响，并详细介绍了货币政策工具和实证分析方法。
接着给出了实证分析结果和影响因素。
结论部分总结了研究成果，并展望了未来研究方向。
本研究对于深入理解中国货币政策与股票市场的关系具有重要意义，为政府和投资者提供了有益的参考和决策依据。
【关键词】中国货币政策、股票市场、关系、实证分析、影响因素、货币政策工具、实证分析方法、结论总结、研究展望、研究背景、研究目的、研究意义1. 引言1.1 研究背景中国货币政策与股票市场的关系一直是经济学领域备受关注的研究课题。
货币政策是中央银行通过制定利率、购买国债和调整货币供应等手段来影响经济运行的一种重要政策工具，而股票市场则是反映经济活动和企业盈利状况的重要指标。
在中国这样一个快速发展的经济体中，货币政策的调控对股票市场的影响更是不可忽视。
随着中国经济的不断发展和改革开放的持续推进，货币政策对股票市场的影响越来越显著。
由于股票市场的波动直接影响着投资者的信心和资产配置，因此了解货币政策对股票市场的影响规律，对于制定更加有效的经济政策和投资策略具有重要意义。
在这样的背景下，本研究将对中国货币政策与股票市场的关系进行实证分析，探讨货币政策工具对股票市场的影响机制，并分析影响这一关系的因素。
通过深入研究，我们希望能够为我国的货币政策制定和股票市场投资提供更加科学的参考依据，为经济发展和资本市场稳定做出贡献。
1.2 研究目的研究的目的是通过对中国货币政策与股票市场的关系进行实证分析，深入探讨货币政策对股票市场的影响机制，为政府部门和投资者提供科学的决策参考。
具体目的包括：探讨中国货币政策调控对股票市场价格和交易量的影响程度，分析不同货币政策工具对股票市场的作用机制；研究不同时间段下货币政策与股票市场的关联性，分析其相关性的稳定性和变化规律；分析不同因素对货币政策和股票市场关系的影响，例如经济周期、外部环境等因素；总结研究结果，提出对未来相关研究和政策制定的展望，为完善中国货币政策与股票市场关系提供思路与建议。
中国货币政策对股票价格影响的实证研究
中国货币政策对股票价格影响的实证研究近几十年来，中国经济发展迅速，货币政策是中国经济发展最重要的一部分，它不仅影响着中国经济，而且也影响着股票市场。
本文将主要以实证研究的形式，分析中国货币政策对股票价格变动的影响。
在将货币政策作为研究对象的背景下，本文将采用常用的经济学方法，具体包括实证回归和计量分析，以了解中国货币政策对股票价格的影响。
首先，本文将分析中国货币政策的总体影响。
实证分析表明，货币政策变化会对股票价格造成较大的影响。
通过对市场参与者的调查，发现投资者对货币政策变化有很强的反应，并会将其转化为投资行为。
以上讨论仅代表了货币政策影响股票价格的一般性。
在一定时间和特定地区，特定货币政策的变更可能会产生不同的影响。
因此，本文针对特定货币政策的变动，如货币宽松和货币紧缩，进行进一步的研究。
在对历史数据进行计量分析的基础上，发现货币宽松政策对股票价格的影响大于货币紧缩政策，表明货币宽松政策可以刺激股票市场的发展，而货币紧缩政策则可能会打击股票市场的发展。
本文还将对金融杠杆率、股息收益率等数据进行计量分析，其结果表明货币政策变化会对股票价格产生显著的影响，尤其是在中国上市公司的股价中。
实证分析的结果表明，中国货币政策的变动会对股票市场产生重大影响，其中货币宽松政策对股票价格的影响更大。
但是，应该指出的是，货币政策变动仅是影响股票价格变化的一个因素，其他因素，如市场情绪和经济环境，也会对股票价格产生重要影响。
从上述分析可以看出，中国货币政策对股票价格变动有重要的影响，特别是当中国政府采取货币宽松政策时，股票价格会得到显著的提升。
因此，在决定投资组合的时候，投资者应该关注货币政策的变化，以便做出更明智的投资决策。
结论本文通过实证研究的形式，探讨了中国货币政策对股票价格的影响。
研究结果表明，中国货币政策的变动会对股票价格变化产生重要影响，尤其是货币宽松政策可以刺激股票市场的发展。
根据上述结果，我们建议投资者在决定投资时，应该考虑货币政策的变化，以便做出明智的投资决策。
试析人民币汇率与股价关系的实证研究
试析人民币汇率与股价关系的实证研究引言人民币汇率和股价是金融市场中两个重要的变量，其之间的关系一直备受关注和研究。
人民币汇率的变动会对国内外贸易、外汇市场和金融市场等产生重大影响，而股价的波动则反映了投资者对公司盈利能力和市场前景的预期。
因此，了解人民币汇率和股价之间的关系对于投资者和政策制定者具有重要意义。
本文基于实证研究的角度，旨在试析人民币汇率与股价之间的关系。
首先，将简要介绍人民币汇率和股价的概念和影响因素；之后，将回顾过去的研究成果，并总结现有研究的不足之处；最后，将提出可能的研究方法和未来研究的方向。
人民币汇率与股价的概念和影响因素人民币汇率人民币汇率是中国货币相对于其他国家货币的交换比率。
人民币汇率的决定因素包括国内经济基本面、国际经济环境、市场供求关系以及政策干预等。
人民币汇率的变动对进出口贸易、外商投资和外汇市场等具有重大影响。
股价股价是一家公司股票在证券市场上的价格。
股价的波动通常受到公司盈利能力、市场需求、宏观经济因素以及投资者情绪等多种因素的影响。
股价的上涨或下跌会反映市场对公司未来盈利和发展前景的预期。
影响人民币汇率与股价的因素人民币汇率与股价之间的关系不仅受到各自内在的因素影响，也受到一些共同因素的影响。
其中包括但不限于经济增长、利率水平、国际贸易环境、政治因素以及市场预期等。
过去的研究成果及不足过去的研究对人民币汇率与股价关系进行了一定程度的探讨，但存在一些不足之处。
主要问题包括样本选择的局限性、研究方法的不统一以及结果的不一致等。
一些研究采用了单一的股票或小样本进行研究，忽略了整体市场的影响。
另外，不同的研究方法也导致了不一致的结果，一些研究认为人民币汇率和股价呈正相关，而另一些研究则认为二者之间存在负相关关系。
此外，过去的研究大多集中在中国内地市场，缺乏对其他国家市场的比较研究。
这限制了我们对人民币汇率和股价关系的全面理解。
可能的研究方法和未来研究方向针对过去研究的不足，未来的研究可以采用更为全面的数据样本，包括多个股票市场和国际市场的数据。
中国货币供应量与股票市场价格关系的实证分析
我 国货 币政 策 的制定 、 实施 和适 时调 整显 得很 有必 要 。
一
、
文 献 回 顾
西方 经济 学 界对货 币政 策 与股 票市 场 之 间的关 系 的研 究 ，很 多着 眼 于
研 究股 票 市场 作 为货 币 政 策传 导 的一 个 渠道 所 发 挥 的作 用 及 其相 关 机 制 。 简单 地说 ， 币政策 在 股票 市场 的传 导分 为 两个 过程 ， 一 个过 程 是货 币政 货 第
使股 票市 场作 为货 币政策 传导 的渠道 的作用 更加 明显 ，并进 一步 影响 到货 币
政策 的制 定和 实施 。股票 市场 的发展 具有很 强 的货币 效应 ，从结 构上 和总量
上对 货 币供应 量都具 有深 刻 的影响 。一方 面股票 市场 的发 展为全 社会 创造 了 大量 的具 有 与货币供 应量 某些成 分相 同程度 的流动性 的交 易工具 如证 券市 场 上 的基金 凭 证 ， 票保 证金 存 款等 等 ， 而影 响 了货 币供 应 的结 构 ； 股 从 另一 方 面 股 票市场 的发 展带 来 的新 式 的金融 交易工 具 吸引投资 者将货 币 型 的财 富转 化 为 股票 资产 ． 分流 了部分货 币量 。 股票 市 场价 格影 响货 币 政策 的过 程 通过 改变 投 资者 的货 币需求 来 实现 ， 主要 有下 列 四个途 径 ： １ 财 富效应 。股票 价格下 降 ， （） 财富 与收入 比率下 降 ， 货
处 于 因方 地 位 ， 币供 应 量处 于 果 方地 位 。 本 文 的 实 证 结 论 在 一 定 程 度 上 反 映 了 目前 我 国 货
股 票 市 场 的货 币政 策 传 导 效 率 不 高 ， 没 有 发 挥 其 应 有 的 作 用 ， 与 我 国股 票 市 场 自身缺 还 这 陷有 很 大 关 系 。
我国货币政策对股市波动影响的实证分析
我国货币政策对股市波动影响的实证分析我国证券市场已经在经济社会中占有举足轻重的地位，而货币政策与股票价格之间的关系，一直都是学者们关注的重点。
文章考察了货币政策变量对我国股市行业收益产生的影响，研究结果发现，利率的变化会引起股价的同向变动，货币供应量对股市成交金额产生正向的影响，希望该结论对相关研究有所帮助。
关键词：货币政策股市波动实证分析引言银行通过调整法定存款准备金率、再贴现率和公开市场业务操作等金融工具来影响市场利率和货币供应量，然而市场利率和货币供应量的变动同时又会对企业的融资成本、盈利能力和投资者预期产生影响，从而使股票价格发生相应变动。
2012年上半年，我国经济增速明显放缓，A股市场也是一路低迷，中国当前面临的形势十分严峻。
但是与外围国家相比，我国目前经济发展速度还是很快的，可是我国股市的动荡却要剧烈得多，这是什么原因呢？针对这个问题，很多学者提出，紧缩性货币政策的实施造成资本市场资金面的紧张是今年股市大跌的主要原因。
在资金供应紧张的情况下，资本市场出现暴跌也是情理之中的事情。
但问题是，货币政策的改变究竟会对资本市场造成多大的影响？而货币政策的哪些方面对股市的波动产生深远的影响呢？下面将详细的分析。
文献综述与理论回顾Sprinkel（1964）运用1918-1963 年期间的货币供应量和股票价格数据，发现货币供应量的峰值要领先股票价格峰值约15个月左右，货币供应量出现最低值要领先股票价格最低值约2个月，分析得出先行货币供应量数据可以预测未来股票价格的结论。
Friedman（1988）持有这个观点，他认为股票价格的变动可以由货币供应量的变动来解释。
但是有其他学者坚持认为这种货币供应量需要区别对待，就短时期而言，只有未预期到的货币供应量才会导致股票价格出现上涨。
易刚（2002）使用回归方法指出中短期内未预期的扩张性货币政策会导致股票价格与一般物价水平同时出现上涨；在长期条件下，扩张性货币政策只会导致股票价格上涨和CPI的下降。
我国货币供应量与上证综指关系的实证研究
·121·消费与投资经济与社会发展研究我国货币供应量与上证综指关系的实证研究北京语言大学商学院 荆雅格，裴建赫，卡德尔亚·阿克巴尔江，张添富摘要：股市在市场中能够比较及时全面的反应经济运行状况，股市的不稳定与波动不仅仅代表着公民信心的变化也会对国家的经济波动造成重大的影响。
本文通过分析我国货币政策特点以及近几年我国股票市场的基本状况，研究货币对于股票指数的影响原理。
本文选取2014年至2018年我国货币供应量与上证指数数据，采用自回归模型，综合分析得出我国货币供应中M1与股价具有正相关关系，M2与股价具有负相关关系，进而提出相应意见建议，帮助相关决策者更好地掌握其关系，制定合适有效的政策以促进经济平稳发展。
关键词：货币供应量；上证综指；实证研究一、引言和文献综述股票市场伴随着实体经济的持续发展而随之出现。
有效的股票市场既是本国经济是否良好运转的体现，而且是实体经济运行的先行指标。
股票指数不仅是投资者买卖股票的重要参考，同时也是国家宏观经济形势的反映。
政府实施宏观调控的措施之一就是对货币供应量的增减，这是我国货币政策的重要中介目标之一。
分析我国货币供应量与上证综指的关系，有助于我们正确制定货币政策，充分发挥股票市场在优化资源配置方面的优势，在股票发生波动时及时干预股票市场。
国外学者对二者的研究早已有之，Malkiel 和Quandt（1972）发现美股价格和货币量表现出明显相关性。
Nozar 和Philip（1988）利用格兰杰因果检验证明货币供应量与股票价格存在因果关系, 二者可相互影响。
Dhakal, Kandil 和Sharma（1993）发现股票收益和货币供应之间有很强的相关性。
通过将货币供应、短期利率、通货膨胀、实际产出和股票价格引入自回归分析，他们得出以下结论，即利率、通货膨胀率等作为间接因素影响股票价格的波动，而货币供应的变化却对其有着直接影响。
近20年，国内学者也逐渐开始对货币政策与股票价格进行实证分析。
我国货币政策与股票市场价格波动关系浅析
我国货币政策与股票市场价格波动关系浅析内容摘要:本文从全球虚拟经济快速发展入手说明股票价格市场稳定的重要性,对货币政策与股票市场价格波动的相互关系作用进行了理论分析,在此基础上进一步就货币资金的流动对股票市场价格波动的影响进行了实证分析。
结论是货币政策绕开实体经济影响股票市场的价格波动,货币政策的制订及实施应适当关注股票价格波动,建议提高我国证券市场的监管和上市公司质量,充分发挥货币政策对我国股票市场价格的调节作用。
关键词:货币政策实体经济股票市场价格波动股票市场价格稳定的重要性随着资本市场的快速发展,相对于实体经济而言虚拟经济在经济体中所占比重越来越大,功能也越来越强。
目前,随着虚拟经济的发展,其规模已经超越了实体经济。
随着现代经济体中虚拟经济的规模发展,资产价格稳定也日益重要,股票市场价格的变化对居民的消费、企业的投资乃至金融机构的借贷水平构成更为直接的影响。
股票市场的稳定发展可以带动企业投资,更加高效地配置劳动力和资源,同时也起到分配财富而拉动消费的作用,而股票市场价格的歪曲和不良运转却也容易误导实体经济的投资决策,如果证券市场泡沫最终破灭以后,不仅仅会减少一个国家的投资和消费,甚至可能发展成为恶性通货紧缩。
目前在许多国家历史上均出现过资本市场泡沫破灭最终引起经济危机。
在1997年的东南亚各国,国际金融炒家运用多种金融杠杆工具大量抛售当地货币与沽空股票指数期指,由于快速发展导致内部经济结构的矛盾和股票市场资产泡沫等原因,最终造成东南亚金融危机。
在20世纪90年代,日本经济在多年迅速增长和极度繁荣之后出现了长达十年的通货紧缩和经济衰退,虽然在这个过程中日本政府采取了积极的救市计划,但直到今天日本经济依然不见明显起色。
在刚刚过去的2008年爆发的美国次贷危机波及面更广,由于全球经济、金融体系联动性不断增强,造成各国股票市场暴跌更为严重。
这些历史经验均表明稳定的资本市场,尤其是功能健全、安全高效的股票市场,对于一个国家的经济发展起到举足轻重的作用,特别是对于当前正在进行产业结构调整和经济转型的我国而言,促进股票市场稳定健康发展,对于提升我国经济的核心竞争力具有长远意义。
EPU、流动性与我国股票价格的关系研究
184大众商务EPU、流动性与我国股票价格的关系研究罗丹程 杨 烁（沈阳工业大学经济学院，辽宁 沈阳 110023）摘 要：经济政策不确定性通过影响投资者对未来的预期进而对股票市场产生冲击。
经济政策不确定性会提高信息不对称水平，然后降低股票的流动性。
文章选用中国EPU指数、换手率和上证综指在2010年1月至2020年8月的月度交易数据作为样本数据，对面板数据进行分析，进行格兰杰因果检验。
由结果可知经济政策不确定性指数对流动性和我国股票价格具有显著影响，流动性对我国股票价格具有显著影响，但流动性和股票收益率对经济政策不确定性没有显著影响。
关键词：经济政策不确定性；股票价格；换手率一、引言党的十九大会议指出要推动经济持续健康发展，加快完善社会主义市场经济体制，推动形成全面开放新格局，健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。
随着政府部门出台并实施各项经济政策，经济政策不确定性对我国股票市场的影响将会进一步强化。
流动性反映了资产在市场的交易能力和变现速度，是衡量股票市场发展质量的重要指标。
若一国的股市缺乏流动性，则很可能导致股票交易无法正常完成，丧失市场应有的功能。
经济政策不确定性不仅会显著加剧股票市场价格波动，而且会引发金融市场流动性不足，影响金融系统稳定性。
经济政策不确定性（EPU）、流动性与中国股票价格三者之间是否存在关联性关系，是本文将要研究的问题。
二、模型设定与指标选取（一）指标数据的选择本文在实证分析中使用的是长面板数据，选取中国EPU指数、换手率和上证综指收益率2010年1月至2020年8月期间的共计140个月度数据。
对于数据的选取主要考虑以下几个方面：第一，选择2010年1月至2020年8月的数据来作为样本数据，是因为时间跨度较大，可以在一定程度上保证实证结果的可信性；第二，换手率作为流动性指标，数据更易于取得。
本文用EPU指数作为经济政策不确定性指标，换手率作为股票流动性的代理指标，以上证综指作为股票价值的代理指标进行实证研究。
我国货币供给量对股票价格影响的实证研究
我国货币供给量对股票价格影响的实证研究货币供给量是金融经济学中一个重要的宏观经济指标，与股票市场息息相关。
本文通过实证分析了我国货币供给量对股票价格的影响，并通过对数据的研究，探讨了货币市场和股票市场相关性的特点和趋势。
首先，我们需要理解货币供给量和股票价格的基本概念。
货币供给量是指在一定时期内，金融机构发行的货币总量。
股票价格是指股票交易市场中，公司股票在某一特定时间的价格。
在股票市场中，股票价格涨跌与市场供求关系密切相关。
由于货币供给量与经济发展紧密相关，所以货币供给量的变化也会对股票价格产生影响。
为了研究货币供给量对股票价格的影响，我们可以使用时间序列分析和计量经济学方法。
本文使用了Granger检验、奇异谱分析等方法进行分析。
通过Granger检验发现，货币供给量对股票价格存在双向因果关系。
货币供给量对股票价格有正向影响，而股票价格对货币供给量也有正向影响。
这说明，在我国，货币供给量的增加可以提高股票价格，同时股票价格的升高也可以吸引更多资金进入股票市场，进而推动货币供给量的增加。
在奇异谱分析中，我们发现货币供给量和股票价格之间存在频率差异，即两者的震荡波动频率并不一致。
这表明，货币供给量对股票价格的影响受到多种因素的干扰，如宏观经济政策、企业财务状况等。
结合以上分析，我们可以得出以下结论：货币供给量对股票价格具有一定的影响，但这种影响是有限度的。
在实践中，需要考虑多种因素，如宏观经济政策、市场情绪等因素，才能更好地预测和解释股票价格的涨跌。
总之，本文通过实证分析揭示了我国货币供给量对股票价格的影响，进一步说明了货币市场和股票市场的相关性。
只有深入了解货币市场和股票市场之间的相互作用关系，才能更好地把握市场的变化，为投资者提供更好的投资建议。
中国货币供给量和股票价格指数关系的实证分析
中国货币供给量和股票价格指数关系的实证分析[摘要]本文拟通过协整分析和格兰杰因果检验，分析我国货币供给量和股价指数之间的关系。
结论显示，中国货币供给量和股价指数之间不存在长期均衡关系，但是货币供给量和股价指数之间存在相互影响关系。
这表明货币供应量对于股价指数的调控作用有限，但中央银行在制定货币政策时，仍需考虑其对股价指数的影响。
[关键词]货币供应量；股价指数；协整分析；格兰杰(Granger)因果检验1引言货币供应量作为货币政策中介目标之一，对于股票市场的运行有着较大的影响。
尤其是此次金融危机发生以来，中央银行为了防止经济呈现进一步下滑走势，推行适度宽松的货币政策。
货币供应量出现迅速增长，同时股市也开始由跌转升，引起了学术界关于货币供应量与股价指数之间关系的广泛探讨。
理论上，货币供应量会通过一定的传导机制对股市产生影响。
货币供应量的增加会使得实际利率下降，国民收入增加。
一方面，国民收入增加会使得居民消费增加，从而使得经济呈现繁荣，并增加上市公司利润，从而使得股价指数上涨。
另一方面，由于股价指数和利率成反比，实际利率的下降也会使得股价指数上升。
由于经济学理论是建立在一系列假设之上，实际经济运行不一定与理论相吻合。
本文拟通过实证分析，研究我国货币供应量对股票市场的实际影响。
2文献回顾西方多位学者运用多种方法，对货币供应量和股价指数之间的相互关系进行了实证分析。
Spfinkel(1994)运用作图的方法，研究了货币政策变量变化与股票价格之间的关系，发现货币供应量变动的峰值领先股价约4个月，谷底值领先股价约2个月，表示货币供应量对于股市产生影响，但有一段时间的滞后性。
Homa(1991)运用回归分析的方法，研究了货币供应量与股票价格的线性关系，得出货币供给的扩张将导致股价上升的结论。
Hambueger(1992)对持续上涨的美国股市与货币供应量变动之间的关系进行了研究，他发现货币供应量与股价呈正相关关系，并且货币供应量显著解释了股市的变动。
货币流动性对我国各行业股价冲击影响的实证分析
货币流动性对我国各行业股价冲击影响的实证分析
金振宇;张良贵
【期刊名称】《延边大学学报（社会科学版）》
【年(卷),期】2011(044)004
【摘要】已有文献多是研究货币流动性与股票指数、房价指数之间的关系,没有探讨货币流动性与各行业股票价格关系的文章,因此,分别用M2/GDP和存贷比来衡量货币流动性,并通过构建向量误差修正模型（VEC）,可以从实证的角度研究出货币流动性对中国各行业股票价格的冲击影响。
根据申万行业指数分类标准,考察货币流动性对22个行业股票价格的冲击影响,得到的结论是在1—4期（月）内货币流动性对各行业股票价格冲击影响显著,特别是对流通市值超过30%的房地产和金融服务冲击影响较大;与M2/GDP相比,短期内存贷比对股市的冲击影响更重要,从长期的角度看前者冲击影响更具持续性。
【总页数】7页(P102-108)
【作者】金振宇;张良贵
【作者单位】吉林大学商学院,吉林长春130012;吉林大学商学院,吉林长春130012
【正文语种】中文
【中图分类】F822
【相关文献】
1.我国货币流动性与股价指数关系实证研究 [J], 何然;罗剑朝
2.考察地区货币信贷运行的新视角:流动性效能--实证分析中山市货币信贷资金流动性效能 [J], 简锦恩
3.货币反替代对我国股市与房地产市场冲击影响实证分析 [J], 吕想
4.筹资额、解禁量、减持量和货币供应量对我国股价影响的实证分析 [J], 黎杰生;罗荣华
5.互联网金融对货币市场冲击影响的实证分析 [J], 吴佩;姚亚伟;庞涛
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货币供应与股票价格关系的实证分析
货币供应与股票价格关系的实证分析摘要：本文根据货币供应量与上证综指同比增幅的数据，对货币供应量与股票价格的关系作出了实证的分析：先分析不同层次货币与上证综指的关系，得到上证综指显著影响准货币的结论，再通过结构式模型分析得到上证综指影响货币供应的传导机制。
众所周知，货币数量与股票价格的联系十分密切。
在现实市场中，特别是在我国资本市场，融资融券尚处于起步阶段，范围窄、影响小，投资者无法完全通过信用买卖股票，股票交易须借助交易媒介（货币）进行，在特定时间内，市场的货币数量是有限的，流动性会影响到股价。
而股价会影响居民和企业对未来收益的预期，进而影响其借贷行为及银行信用货币派生效果。
在我国，短期的货币市场与长期的资本市场有着复杂的联系。
虽然银行等金融机构无法直接地同时参与两个市场，但居民和企业却可将货币市场所得资金投资于股市。
在证券公司、基金管理公司获准进入银行间债券市场后，货币市场与资本市场的联系更为紧密，二者之间资金流动的渠道也更为规范。
那么，货币数量与股票价格的关系是怎样的？二者是如何相互影响的？笔者收集了1998年1月至2010年1 1月的货币供应量与上证综指行情数据，希望对二者关系做出实证分析。
一、M2与上证综指的关系广义货币供应量M2主要包括流通中的现金(M0)、企业活期存款、居民储蓄存款等。
M2不仅代表了现时的购买力，还代表了潜在的购买力。
图1-1显示了1998年1月至2010年11月M2与上证综指的月同比增幅。
从形态上看，2009年之前，M2同比增长与上证综指同比增长的关系并不明显，尤其是在2006、2007年股市大涨之时，M2增速则是在一个窄小的区间波动。
但2009年以来，二者却显示出较强的同向变动关系。
对二者做格兰杰因果(Grange Causality)检验，结果显示M2与上证综指的相互影响关系并不明显，即一者的变化并没有显著引起另一者的变化。
笔者认为，这与M2相对较强的外生性有关，实际信贷数额往往在货币当局设定的信贷日标附近。
货币供应量及流动性与股票市场关系实证研究
货币供应量及流动性与股票市场关系实证研究
陈姝
【期刊名称】《《财会通讯：综合版》》
【年(卷),期】2010(000)011
【摘要】货币政策与股票市场的关系是金融研究的前沿课题。
股票市场交易成本低，流动性强，对货币政策的反应较为敏感。
而股票作为一种虚拟资产，其价格的波动由未来预期收益的贴现值决定，这使得其价格的波动性高于实物资产。
股票价格的波动受宏观基本面与非基本面的影响，反过来又对宏观经济产生重要的反馈作用。
货币供应量是货币政策的重要变量，也是衡量货币流动性的主要指标，因此对货币供应量与股票价格波动相互影响机制与效应展开理论分析与实证检验具有重要意义。
【总页数】3页(P6-8)
【作者】陈姝
【作者单位】暨南大学
【正文语种】中文
【相关文献】
1.货币供应量与我国股票市场关系的实证研究 [J], 戴文强
2.货币供应量对股市流动性影响的实证研究 [J], 鲁鸽
3.货币流动性和股票市场关系重估--基于年度新增狭义货币供给量和上证综指同涨同跌现象的分析 [J], 蔡群起
4.证券分析师对股票流动性的影响——基于中国股票市场的实证研究 [J], 程丽
5.中国股票市场存在流动性溢价吗?——股票市场流动性对预期收益率影响的实证研究 [J], 谢赤;张太原;曾志坚
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我国货币供应量与股价指数关系研究的开题报告
我国货币供应量与股价指数关系研究的开题报告一、选题背景与意义货币供应量是指在一定时期内，经济体内货币的总量。
随着经济不断发展，货币供应总量也不断增加，而股价指数则是衡量股市涨跌的指标。
随着股市发展，股价指数也不断变化。
因此，研究我国货币供应量与股价指数的关系，对于把握经济变化趋势，预测股市走向，促进我国经济发展具有重要意义。
二、研究目的本研究旨在探讨我国货币供应量与股价指数之间的关系。
从宏观层面剖析货币供应量与股价指数之间的变化，探讨两者之间的关联性，为今后预测股市走向、制定经济政策提供参考。
三、研究内容本研究的主要内容为：1.研究我国货币供应量与股价指数的现状和发展趋势。
2.构建我国货币供应量与股价指数之间的关系模型。
3.通过实证研究，测试我国货币供应量与股价指数之间的关系，分析其影响因素。
4.探讨我国货币供应量与股价指数之间的相互作用机制。
四、研究方法本研究主要采用以下方法：1.文献综述法，通过查阅相关文献，掌握国内外关于货币供应量与股价指数关系的研究现状及重要成果。
2.分析统计法，对研究所需的数据进行统计分析，构建相关模型并进行实证研究。
3.量化研究法，计算我国货币供应量与股价指数之间的相关系数，对其影响因素进行量化分析。
五、预期结果通过对我国货币供应量与股价指数的研究，得出以下结果：1.发现我国货币供应量与股价指数之间存在一定的关联性。
2.分析和归纳出我国货币供应量与股价指数之间的显著影响因素。
3.探究我国货币供应量与股价指数之间的相互作用机制。
4.为今后预测股市走向、制定经济政策提供参考。
六、论文框架本研究的论文框架如下：第一章：绪论1.1 选题背景及意义1.2 研究目的与内容1.3 研究方法及预期结果第二章：相关理论与文献综述2.1 货币供应量的含义及类型2.2 股价指数的含义及分类2.3 我国货币供应量与股价指数的研究现状第三章：我国货币供应量与股价指数关系的实证研究3.1 实证研究方法及技术路线3.2 货币供应量与股价指数的数据分析3.3 货币供应量与股价指数的建模与实证分析第四章：影响我国货币供应量与股价指数的主要因素4.1 经济变量对货币供应量与股价指数的影响4.2 货币政策变量对货币供应量与股价指数的影响第五章：我国货币供应量与股价指数的相互作用机制研究5.1 投资者心理及市场情绪对货币供应量与股价指数的影响5.2 各类金融市场之间的相互影响及联动机制研究第六章：总结与展望6.1 研究成果总结6.2 研究不足与展望。
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的月度数据 ，通过 建立 Ｖ Ｒ模 型，利 用协整分析 、格 兰杰 因果检 Ａ
验 、和 脉 冲 响 应 函数 ．研 究 货 币 流 动 性 和 股 价 指 数 的 相 关 性 和 影
响关系。
ｈ永祥 （９ ９，２ ０ ）指 出 了对 于流 动性 度 量 的三 种方 法： １９ ０７ 是Ｍ 与Ｍ ｌ ２的余额 比； 二是 Ｍ 与 Ｍ 在一段 时问内的增量 ； ｌ ２ 三
并 由此推动了居民投资 、消费等水平 的上 升，从 而导致 货币需求 。 相反 ，当股票价 格下跌 会引起货 币需求 。第 三 ，替代效应 。股票
（ ） 文 献 综 述 二
一
摘要 ：随着我国资本 市场的 不断发展 ，股 票市场收 到 了人 们 越 来越 多的 关 注 ，而 货 币流 动 性 与 股 价 指 数 之 间 的 关 系 也 成 为 了
当今 金 融研 究 的 前 沿课 题 。本 文 选 取 ２ ０ ０ ３年 ｔ月 至 ２０ ０９年 １ ２月
证研究。
广义货 币 （ ２ Ｍ ）月末余额 。样本 区间为 ２０ 年 １ ０３ 月到 ２０ ０ ９年 １ ２ 月 ，共 ８ 个样本点 。本文全部采用相对数据 ，即环 比增长率 而不 ４ 是绝对量。用 Ｄ Ｚ、Ｄ 、Ｄ ２分 别表示 ｓ 、Ｍ１ Ｓ Ｍ１ Ｍ ｚ 、Ｍ２的一 阶差
分 ，即这些变量 的月增 减值 。用 Ｒ Ｚ、Ｒ 、Ｒ ２分 别表 示 ｓ Ｓ Ｍ１ Ｍ ｚ、 Ｍ１ 、Ｍ２的月增长幅度 ，即月增减 率。用 Ｒ ＲＭ１ Ｍ２ Ｃ来表示 Ｍ２的 增长率 和 Ｍ１的增长率之差。 有关计算 由 Ｅ ＩＷＳ ． ＶＥ ６ ０完成 。数据来 源于 中国人 民银行 网站 的统计 数据和新浪财经网。 （ ）相关性检验 二 １ ．协 整 检 验 本文采用 Ｊｈｎｅ ｏａｓｎ协整检验方法对变量进行协整检验 。 （ ） 协 整 检验 滞 后 期 的 选 择 １ 在进行协整检验之 前 ，需要确 定协 整检验 的之后 阶数 。Ｖ ＡＲ 模 型的最优滞后期的选择结果如表 ｌ所示 ：
货币流动性在长期内受 到股票 真实 回报 的反作 用 ，但这种 作用可 能是相对微小 的。李厚 刚 （ ００）指 出我国货 币供 应量 与股票交 ２１ 易额存在长期的稳定均 衡关 系；在 长期 ，货 币流动性 与股 票交易 规模显著正相关。 三 、我国货币流动性与股价指数关 系的实证研究 （ ）研究变量与样 本区阃 本 文用月 度数据 做实证研 究，研 一 究 的变量为上证 月收 盘指 数 （ ｚ 、狭 义货 币 （ １ ｓ） Ｍ ）月 末余额 、
、
引 言
随着我 国资本 升 场的不 断发展 ，股 票市场 在规模 、市值 以及 『 成交量上都有 Ｉ较大增 Ｋ，受 纠 ｌ人们越来越 多的关注 ，而货 币 『 『 流动性 与股价指数之间的关 系研 究也成 为 了当今金融研 究 的前 沿 课题 。现阶段 的研究表 明：一方面 ，货币流动性的变化会弓 起股 票 ｌ 价格发生波动 ；另一 方面 ，股票 价格波 动会弓 起 货 币需求 函数 的 ・ Ｊ 变化并因此会影响货 币供应 蛰以及货 币流动性 的变化 。对 货 币流 动性和股价指数之问的关 系研 究 ，不仅 可以引导投 资者做 出合理 的投资决策 ，也可以帮助货 币政 策制定 者对股 票市场作 出正确有 效 的 引 导 ，因此 ，具 有 十分 重 要 的 现 实 意 义 。 本 文 在 理 论 回 顾 和 义 献 综 述 的 基 础 上 ，分 析 了 货 币 流 动 性 与 股 票 价 格 指 数 之 间 的 相 互影响机制 ，并通过计量 经济学 的方法对 两者 的相 互关 系进行实
表 １ Ｖ Ｒ模型滞后期选择选择标准 Ａ
二 、 货 币流 动 性 与 股 价 指 数 关 系 的理 论 回顾 和 文 献 综 述
（ ）货币流动性 与股价指数相： 一 匾影响的机制 １ ．货币流动性对股价指数的影响 第一 ，预期效应。货 币流动性 的变化会影 响投资 者对股 票价 格的预期 ，改变投资者 的投资行 为 ， 而影 响投入股 票市场 的资 从 金量 ，进 而影响股 票价格 。第 二 ，投资组 合效应 。货 币流动性 的 变化会导致会使投资者所投 资的金融产 品组 合的收益率发生 变化 ，
关 键 词 ： 流动 性 ；股 价 指 数 ；相 关性 检 验 ；影 响 关 系检验
一
是Ｍ ２增长率与 Ｍｌ 增长率之差之 比。北京大学 中国经济研究 中心 宏观组 （ ０ ８ ２０ ）考察 了货 币流动性 与资产价 格的关 系，发现超 额 货币流动性不 仅影 响股票 的名 义 回报 ，还影 响股 票 的真 实 回报 ；
ＦＮ Ｎ ＩＡ ＣＥ＆ Ｅ ＯＮ Ｙ 金 融经 济 Ｃ ＯＭ
氍 帮 ｌ 雏 》 瓣 ０ ＾ 臻 ｔ 强 指数
关 系 实 证 研 究
口 何 然 罗剑 朝
强 。股价上涨引起货 币供给 结构 的变化及 流通 中货 币的增 加 ，反 之亦然。
进而影响股票市场。第三 ，货 币流动性 通过 问接的传 导机制影 响 股票价格 。随着货币流动性 的增强 ，利 率水平 会随之 下降 ，而利 率的变化对公司的业绩有 一定的影 响 ，使股票 的 内在 价值发 生变
化 ，从 而 影 响 股 票 价格 。 ２ 价 指 数对 货 币流 动 性 的 影 响 ．股 第 一 ，交 易 效应 。 随 着 股 票 市 场 不 断 发 展 ， 用 于 进 行 股 票 交 易 的货币需求 量也不断 升 ，其 占用 的资金规 模会不 断扩大 。随 着股票价格的上升，会 吸引大量 的投资 者和资金 进入场 内进行交 易 。第二 ，财富效应 。股 票价 格上 涨使 居 民收 入水 平 相应 上升 ，