产品-货币市场均衡与总需求曲线
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商品市场和货币市场的均衡
4
货币的职能
交换媒介或支付手段
货币的最主要的职能，如在任何面值的美国钞票上都 印有一句话：“本币是偿付任何债务的合法货币，无 论是公债还是私债”。
价值尺度
货币可用来表示所有不同商品的价格，从而为确定它 们之间的交换比率提供便利。
价值储藏
货币可作为价值或财富保存下来。
延期支付的标准
货币市场
通常说金融市场就是货币市场。 严格说：一年以内的短期金融市场为货币市场；一年以 上的中长期金融市场为资本市场。 货币市场的主要金融工具：短期债券；短期可转让存单； 各类商业票据。 货币市场的最主要参与者：商业银行；大公司；一般消 费者。 货币市场的作用：是收入循环中的媒介；是商业活动中 的中间环节；是调节利率变动的决定因素。
8
银行与货币的供给
9
银行体系
在现代经济中，一国银行体系一般是由中央银行和商业银 行构成，两者各司其职。 中央银行是一国货币管理的官方机构，一般都拥有发行货 币的法定权利，但在一些国家也有例外，如利比亚和巴拿 马的中央银行就没有发行货币的权利。 中央银行不以盈利为目的；具有服务机构和管理机构的双 重职能；不经营商业银行和其他金融机构的业务。 央行的职能：发行的银行；银行的银行；政府的银行。 央行一般是通过基础货币的发行和货币政策的实施来决定 和调节一国货币的供给。
货币需求理论
古典的货币需求理论
1、美国经济学家费雪(I.Fisher)提出古典的货币交易方程。
MV P T
他认为人们对货币的需求，只是由于交易的需求。在货币流 动速度（V）和交易总量(Ｔ)不变的情况下，货币需求量(Ｍ) 只是物价水平(Ｐ)的函数，由物价决定。关心的是宏观上为 了交易需要的货币量。
货币的职能
交换媒介或支付手段
货币的最主要的职能，如在任何面值的美国钞票上都 印有一句话：“本币是偿付任何债务的合法货币，无 论是公债还是私债”。
价值尺度
货币可用来表示所有不同商品的价格，从而为确定它 们之间的交换比率提供便利。
价值储藏
货币可作为价值或财富保存下来。
延期支付的标准
货币市场
通常说金融市场就是货币市场。 严格说：一年以内的短期金融市场为货币市场；一年以 上的中长期金融市场为资本市场。 货币市场的主要金融工具：短期债券；短期可转让存单； 各类商业票据。 货币市场的最主要参与者：商业银行；大公司；一般消 费者。 货币市场的作用：是收入循环中的媒介；是商业活动中 的中间环节；是调节利率变动的决定因素。
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银行与货币的供给
9
银行体系
在现代经济中，一国银行体系一般是由中央银行和商业银 行构成，两者各司其职。 中央银行是一国货币管理的官方机构，一般都拥有发行货 币的法定权利，但在一些国家也有例外，如利比亚和巴拿 马的中央银行就没有发行货币的权利。 中央银行不以盈利为目的；具有服务机构和管理机构的双 重职能；不经营商业银行和其他金融机构的业务。 央行的职能：发行的银行；银行的银行；政府的银行。 央行一般是通过基础货币的发行和货币政策的实施来决定 和调节一国货币的供给。
货币需求理论
古典的货币需求理论
1、美国经济学家费雪(I.Fisher)提出古典的货币交易方程。
MV P T
他认为人们对货币的需求，只是由于交易的需求。在货币流 动速度（V）和交易总量(Ｔ)不变的情况下，货币需求量(Ｍ) 只是物价水平(Ｐ)的函数，由物价决定。关心的是宏观上为 了交易需要的货币量。
产品市场与货币市场的共同均衡
• LM曲线的推导 • 利率决定与货币市场均衡
• 利率是货币市场上货币供给与需求均衡决定的，而货 币供给是货币当局控制的，是代表政府的中央银行控 制的，是外生变量，因此利率决定主要取决于货币需 求的变化。 • 货币需求 L=f(Y,i)=kY-hr • 市场均衡意味着 M=L= kY-hr L2(Y2) r L1(Y1) r0
产品市场与货币市场的共同均衡：ISLM曲线
• • • • 利率变动与产品市场均衡 利率对投资的影响 利 I=e-dr 率 d与MEI的关系 r0 r1
MEI I0 I1 投资
O
• 利率与商品市场的均衡 • 假设：没有政府部门；经济是封闭的；利率影 响投资但不影响消费。 • 机理：货币数量变动导致利率水平变动，利率 变动促使投资扩张或者萎缩，投资变动影响到 总需求变动，总需求变动引起总收入增长或者 减少，就业水平发生相应变动。 • IS曲线的推导： • John Hicks(1904~1989)，1972年获得诺贝尔经 济学奖。
r1
L10 L11 L20 L21 L
• LM曲线可以表述为：r=kY/h-M/h
r
LM线
r0
Y0
Y
-m/h
r r1
Ms
LM
MD(Y1)
r0 MD(Y0) L Y0 Y
Y1
• LM曲线的斜率 • LM曲线的斜率取决于k和h的大小，即货币投 机需求和交易需求曲线的斜率。 • 当k值固定时，h值越大，即货币需求对利率反 应越敏感，则k/h越小，LM曲线越平缓。 • 当h值固定时，k值越大，即货币需求对收入反 应越敏感，则k/h越大，LM曲线越陡峭。 • 一般认为，货币的交易需求函数较稳定，因此 LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函 数的斜率。投机动机的货币需求是利率的减函 数。
ISLM曲线分析产品和货币市场
ISLM曲线分析产品和货币市场IS-LM曲线是宏观经济学中一种重要的分析工具，用于探讨在固定利率下，投资、储蓄和货币市场之间的相互作用。
通过IS曲线（投资-储蓄曲线）和LM曲线（货币供给-货币需求曲线）的交叉点，我们可以分析产品和货币市场的均衡情况。
IS曲线表示各种利率水平下，国民收入与总需求之间的关系。
该曲线反映了投资和储蓄决策对总需求的影响。
在IS曲线中，较低的利率鼓励更多的投资和消费，从而提高总需求；而较高的利率则减少了投资和消费，降低了总需求。
因此，IS曲线向下倾斜。
LM曲线表示货币供应与货币需求之间的平衡。
该曲线反映了货币政策对经济活动的影响。
在LM曲线中，较高的利率导致货币需求下降，从而货币市场出现过剩；而较低的利率则导致货币需求上升，货币市场出现短缺。
因此，LM曲线向上倾斜。
当IS和LM曲线相交时，即为产品和货币市场的均衡点。
在此点上，货币市场供应与需求平衡，同时总需求等于总产出。
通过分析这一交叉点，我们可以从微观角度促进宏观经济政策的制定。
在产品市场上，IS-LM模型可以帮助分析投资决策对经济增长的影响。
通过观察IS曲线的变化，我们可以了解到当投资增加时，总需求会增加，从而推动经济增长；相反，当投资减少时，总需求会下降，导致经济增长放缓。
因此，IS-LM模型为政府制定经济政策提供了重要的参考依据，以实现经济增长和就业机会的提高。
在货币市场上，IS-LM模型可以帮助分析货币政策对经济活动的影响。
通过观察LM曲线的变化，我们可以了解到当货币供应增加时，利率会下降，刺激投资和消费，从而提高总需求；相反，当货币供应减少时，利率会上升，抑制投资和消费，导致总需求下降。
因此，IS-LM模型为央行制定货币政策提供了重要的参考依据，以平衡经济增长和通货膨胀的关系。
总之，IS-LM曲线是分析产品和货币市场的重要工具。
通过IS曲线和LM曲线的交叉点，我们可以理解投资、储蓄和货币市场之间的相互关系，为经济政策制定和货币政策制定提供指导。
第十四章：产品市场和货币市场的一般均衡
凯恩斯认为，投资需求与投资者的乐观和悲观 情绪大有关系。
七、托宾的“q”说
q=
企业的股票市场价值 新建造企业的成本
托宾“q”说是指影响货币政策效果的原因之一，被定 义为一项资产的市场价值与其重置价值之比。它也可以用 来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。
1.当Q<1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者将 倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张。厂商不会购买 新的投资品,因此投资支出便降低。
当d 和β一定时，税率 t 越小，IS曲线斜率 越小，这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小， 乘数会越大。
r
d值不变 i β值即定，t越小，则乘数大 y
三、IS曲线的移动
投资函数、储蓄函数和政府支出、税收的变 动，会导致IS曲线移动（见教科书P419-420）
r
IS2
IS1
0
y
第三节 利率的决定
如书中P416-417 分析
二、IS曲线的斜率
在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：
y = α+ e - dr 1-β
上式可化为：
r
=
α+ d
e
- 1-β y d
式中 1-β 即是IS曲线的斜率 d
IS曲线的斜率 1-β d
①关于d值 d 是投资需求对于利率变动的反应程度，它表
示利率变动一定幅度时投资变动的程度。如果d 值越大，即投资 对于利率变化越敏感，IS 曲线的斜率就越小，即IS曲线越平缓。
r d越大 i β即定
y
②关于β值 β是边际消费倾向，如果β值越大，IS 曲线
的斜率越小，即 IS 曲线越平缓。rd即定 iβ越大
y
r
r
r1 r2
七、托宾的“q”说
q=
企业的股票市场价值 新建造企业的成本
托宾“q”说是指影响货币政策效果的原因之一，被定 义为一项资产的市场价值与其重置价值之比。它也可以用 来衡量一项资产的市场价值是否被高估或低估。
1.当Q<1时,即企业市价小于企业重置成本,经营者将 倾向也通过收购来建立企业实现企业扩张。厂商不会购买 新的投资品,因此投资支出便降低。
当d 和β一定时，税率 t 越小，IS曲线斜率 越小，这是因为在边际消费倾向一定时，税率越小， 乘数会越大。
r
d值不变 i β值即定，t越小，则乘数大 y
三、IS曲线的移动
投资函数、储蓄函数和政府支出、税收的变 动，会导致IS曲线移动（见教科书P419-420）
r
IS2
IS1
0
y
第三节 利率的决定
如书中P416-417 分析
二、IS曲线的斜率
在二部门的经济中，均衡收入的代数表达式为：
y = α+ e - dr 1-β
上式可化为：
r
=
α+ d
e
- 1-β y d
式中 1-β 即是IS曲线的斜率 d
IS曲线的斜率 1-β d
①关于d值 d 是投资需求对于利率变动的反应程度，它表
示利率变动一定幅度时投资变动的程度。如果d 值越大，即投资 对于利率变化越敏感，IS 曲线的斜率就越小，即IS曲线越平缓。
r d越大 i β即定
y
②关于β值 β是边际消费倾向，如果β值越大，IS 曲线
的斜率越小，即 IS 曲线越平缓。rd即定 iβ越大
y
r
r
r1 r2
5、产品市场和货币市场的同时均衡：IS--LM模型
产量减少
产量减少 产量增加 产量增加
L<M
L>M L>M L<M
利率下降
利率上升 利率上升 利率下降
20
三、 产品市场和货币市场均衡的变动 1、IS曲线移动时均衡的变动
在LM曲 线的水平 区域，IS 曲线向右 移动，Y 增加，利 率不变。 反之，则 相反。
在LM曲线 的向右上 方倾斜的 区域，IS 曲线向右 移动时，Y 增加同时 利率也上 升；反之， 则相反。
（c） S=s（Y）
Iபைடு நூலகம்
Y
i
（d） Y=i（i）
（a） I=i（i）
IS
Y I
5
IS曲线表示产品市场均衡时收入与利率之间的组合关系。
(二）IS曲线的斜率
利率变动引起国民收入多大程度的变动，取决于IS曲线 的斜率。斜率越大，收入变动则越小；斜率越小，则收入 变动越大。 • IS曲线的斜率取决于乘数。推导如下：
21
2、 LM曲线的移动时均衡的变动
在LM曲 线的水 平区域， 无论货 币供给 如何变 化，LM 曲线不 移动。
在LM曲线的向右上 方倾斜区域，货币 供给增加，LM曲线 向右下方移动，i下 降，收入增加。反 之，则相反。
22
3、IS曲线和LM曲线同时移动
23
四、LM曲线的斜率宏观经济政策的联系
• 1、调节过程的两个基本假设 • 一是，在产品市场上，当I>S，产量增加；反之，当I<S，产量减 少。二是，在货币市场上，当L>M，利率上升；反之，当L<M， 利率下降。 • 2、调整过程。见图：
19
失衡的调整表：
产品市场
失衡情况 产量调整
货币市场
宏观经济学第5章IS-LM模型：产品市场和货币市场的一般均衡
5.2.2 货币需求动机
•对货币的需求就是人们在不同条件下出于各种考虑对持 对货币的需求就是人们在不同条件下出于各种考虑对持 有货币的需要。 有货币的需要。 •首先是人们作为财产来持有货币的考虑，持有货币的成 首先是人们作为财产来持有货币的考虑， 首先是人们作为财产来持有货币的考虑 本是利息损失。 本是利息损失。 •凯恩斯认为，人们需要货币是出于三类不同的动机： 凯恩斯认为， 凯恩斯认为 人们需要货币是出于三类不同的动机： •第一，交易动机。 第一， 第一 交易动机。
表示交易动机和预防动机的货币需求， 以 L1表示交易动机和预防动机的货币需求， y 表示实际收入， 以 表示实际收入，则货币需求量和收入的关系 可表示为： 可表示为： L1 = L1 ( y ) 或者 L1 = ky 是出于上述两种动机所需要的货币量同实际 k 收入的比例关系。 是具有不变购买力的实际收入。 收入的比例关系。 是具有不变购买力的实际收入。 第三，投机动机。 第三，投机动机。指人们为了抓住有利的购买 有价证券的机会而需要持有的一部分货币的动机。 有价证券的机会而需要持有的一部分货币的动机。 对货币的投机动机需求取决于利率。 对货币的投机动机需求取决于利率。以 L2 表示货币 的投机动机， 为利率，则 L2 = L2 (r ) 的投机动机， 为利率，
5.2 货币市场及利率的决定 5.2.1 利率决定于货币的需求和供给
•在IS曲线分析中，利率被认为是外生的，或者说，IS曲线不 在 曲线分析中 利率被认为是外生的，或者说， 曲线不 曲线分析中， 能解决利率的决定问题。 能解决利率的决定问题。 •凯恩斯以前的新古典经济学派认为，投资是利率的减函数， 凯恩斯以前的新古典经济学派认为， 凯恩斯以前的新古典经济学派认为 投资是利率的减函数， 储蓄是利率的增函数。储蓄是对资金的供给， 储蓄是利率的增函数。储蓄是对资金的供给，投资是对资金 的需求。当投资和储蓄相等时，均衡的利率就被决定了。 的需求。当投资和储蓄相等时，均衡的利率就被决定了。 •凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，更重要的是受收入水平 凯恩斯认为， 凯恩斯认为 储蓄不仅决定于利率， 的影响；收入是消费和储蓄的源泉，如果收入不增加， 的影响；收入是消费和储蓄的源泉，如果收入不增加，即使 利率提高，储蓄也无从增加。 利率提高，储蓄也无从增加。 •凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的 凯恩斯认为， 凯恩斯认为 利率不是由储蓄和投资决定的， 供给和需求决定的。货币的实际供给量一般由国家（ 供给和需求决定的。货币的实际供给量一般由国家（货币当 控制，这样主要需要分析货币的需求。 局）控制，这样主要需要分析货币的需求。
总需求—总供给模型
（3）资源充分利用阶段。即C以上部分，这时总供给曲 线是一条垂线，这表示无论价格水平（P）如何上升，总供 给（Y）都不会增加。
这是因为从长期来讲，人类所拥有的资源总是有限的， 当资源已得到充分利用时，即经济中实现了充分就业（宏观 经济学中的充分就业是指包括资本、劳动和自然资源在内的 所有生产要素都得到充分利用的状态，而不仅仅只是劳动人 口的充分就业），此时，无论如何提高价格，总供给也不会 增加。从长期的角度来看，资源总是会实现充分就业的，因 此，这种垂直的总供给曲线又被称为“长期总供给曲线”。
在左图中，总需求增加，使 得总需求曲线从AD0移动到AD1 ，得到新的均衡点E1，对应的均 衡国民收入为Y1，均衡价格水平 为P0；总需求减少，使得总需求 曲线从AD0移动到AD2，得到新 的均衡点E2，对应的国民收入为 Y2，均衡价格水平为P0。
2．资源接近充分利用阶段
资源接近充分利用阶段的总供给曲线是向右上方倾斜的直 线，即短期总供给曲线。在这种情况下，总需求的变动引起 国民收入与价格水平的同方向变动。也就是说，总需求增加 会使国民收入增加，价格水平上升；总需求减少会使国民收 入减少，价格水平下降，如下图所示。
（2）资源接近充分利用阶段。即BC段，这时总供给曲线 是一条向右上方倾斜的线，它表示总供给（Y）的变动会引起 价格水平（P）的同方向变动。
这是因为在资源接近充分利用的情况下，产量增加会引起 生产要素价格的上升，从而生产成本增加，进而导致总价格水 平上升。这种情况在短期生产中比较常见，所以这种向右上方 倾斜的总供给曲线又被称为“短期总供给曲线”。
（二）总供给曲线的移动
在价格水平不变的情况下，其他因素（如生产技术的提 高）的变动会引起总供给的变动，表现在图形上，就是总 供给曲线的移动。总供给曲线的移动有两种情况，一是总 供给增加，引起总供给曲线向右下方移动，如下图中总供 给曲线从AS0移动到AS2；二是总供给减少，引起总供给曲 线向左上方移动，如下图中总供给曲线从AS0移动到AS1。
产品货币市场均衡ISLM模型(PPT 38张)
货币市场的均衡
r
r1
M1
M
（四）LM曲线的推导
1、代数方法
L/P= LT+ LP+ LS= kY+ W0/P -lR
M/P= M0/P
L/P= M/P
kY+ W0/P -lR= M0/P
R= （W0- M0）/ Pl+k/lY
货币市场均衡时 所对应的收入和 利率的组合
R R2 R1 O Y Y1 Y2
0 r
r1 r2 A
Y
B
C
IS IS’
Y1 Y2 Y3 Y4
Y
边 际 消 费 倾 向
450 AD
AD2’（r2） AD2（r2）
AD1’（r1） AD1（r1）
0
r
r1 r2 A B
Y
C
IS
Y1 Y2 Y3 Y4
IS’
Y
投 资 支 出 的 利 率 弹 性
450 AD
AD2（r2） AD2’（r2） AD1（r1） AD1’（r1）
投机者的投机性需求量取决于投机者的货币持 有形式
投机者的货币持有形式取决于市场利率
投机者的投机性需求量取决于市场利率 利率与投机性货币需求呈反方向变动。
LS/P= W0/P -lR
LS代表名义投机性货币需求；P代表价格水平； W0代表名义金融资产；l代表货币需求的利率弹 性；R代表市场利率。
均衡：IS-LM模型
IS-LM模型假设前提：
第一，价格是外生既定的。 第二，消费仅仅受收入水平的影响。
第三，假定资源没有得到充分的利用。
4货币市场的均衡：LM曲线
项目
货币市场的均衡：LM曲线
一、 LM曲线的推导
货币供给用m表示，货币需求为L＝L1＋L2＝kY-hr，则 货币市场的均衡条件就是 m＝L，即
m＝kY-hr（4-7） 由式（4-7）可知，m一定时，L1与L2是此消彼长的关 系。货币的交易需求L1随收入的增加而增加，货币的投机需 求L2随利率的上升而减少。因此，国民收入的增加使货币的 交易需求增加时，利率必须相应提高，从而使货币的投机需 求减少，货币市场才能保持均衡。
二、 货币市场的失衡
LM曲线上的利率和收入组合意味着货币市场是均 衡的，那么，当经济处于不在LM曲线上的一点时，反 映了货币市场处于失衡状态。在图4-9中的LM曲线右 下方，选择任意一点A，当经济处于A点时，利息率为 r1，国民收入量为Y0。对应于收入Y0，货币市场均衡时 的利率水平应为E点所对应的利率r0。由于利率与货币 的投机需求之间成反方向变动关系，
相反，收入减少时，利率必须相应下降，以使货币市场 均衡。
货币市场的均衡条件还可表示为
LM曲线是从表示货币交易需求与收入关系的交易需求函 数、货币投机需求与利率关系的投机需求函数及货币供求相 等的关系推导出来的。LM曲线的推导过程可以用图4-8 来描 述。
图4-8（a）中，横轴表示货币投机需求L2，纵轴表示利 率，向右下方倾斜的曲线是货币的投机需求曲线。可以由已 知的货币投机需求函数L2＝1 000-250r得到用于投机的货币 供给量。例如，当r＝2时，L2＝500；当r＝3时，L2＝250； 等等。根据利率r与货币投机需求量的关系，画出货币投机需 求曲线L2。
这样，A点的货币投机需求水平就大于E点的货币投机 需求水平。由于这时收入水平为Y0，货币的交易和预防需 求在A点和E点是一样的，从而A点的货币总需求大于E点的 货币总需求。收入为Y0情况下，货币市场均衡时E点的货币 供给等于货币需求，从而A点的货币需求大于货币供给。可 见，LM曲线右下方所有的点，都具有货币需求大于货币供 给的特征，货币市场处于失衡状态，货币市场中的利率有 上升的趋势。
货币市场的均衡：LM曲线
一、 LM曲线的推导
货币供给用m表示，货币需求为L＝L1＋L2＝kY-hr，则 货币市场的均衡条件就是 m＝L，即
m＝kY-hr（4-7） 由式（4-7）可知，m一定时，L1与L2是此消彼长的关 系。货币的交易需求L1随收入的增加而增加，货币的投机需 求L2随利率的上升而减少。因此，国民收入的增加使货币的 交易需求增加时，利率必须相应提高，从而使货币的投机需 求减少，货币市场才能保持均衡。
二、 货币市场的失衡
LM曲线上的利率和收入组合意味着货币市场是均 衡的，那么，当经济处于不在LM曲线上的一点时，反 映了货币市场处于失衡状态。在图4-9中的LM曲线右 下方，选择任意一点A，当经济处于A点时，利息率为 r1，国民收入量为Y0。对应于收入Y0，货币市场均衡时 的利率水平应为E点所对应的利率r0。由于利率与货币 的投机需求之间成反方向变动关系，
相反，收入减少时，利率必须相应下降，以使货币市场 均衡。
货币市场的均衡条件还可表示为
LM曲线是从表示货币交易需求与收入关系的交易需求函 数、货币投机需求与利率关系的投机需求函数及货币供求相 等的关系推导出来的。LM曲线的推导过程可以用图4-8 来描 述。
图4-8（a）中，横轴表示货币投机需求L2，纵轴表示利 率，向右下方倾斜的曲线是货币的投机需求曲线。可以由已 知的货币投机需求函数L2＝1 000-250r得到用于投机的货币 供给量。例如，当r＝2时，L2＝500；当r＝3时，L2＝250； 等等。根据利率r与货币投机需求量的关系，画出货币投机需 求曲线L2。
这样，A点的货币投机需求水平就大于E点的货币投机 需求水平。由于这时收入水平为Y0，货币的交易和预防需 求在A点和E点是一样的，从而A点的货币总需求大于E点的 货币总需求。收入为Y0情况下，货币市场均衡时E点的货币 供给等于货币需求，从而A点的货币需求大于货币供给。可 见，LM曲线右下方所有的点，都具有货币需求大于货币供 给的特征，货币市场处于失衡状态，货币市场中的利率有 上升的趋势。
3.4 货币市场的均衡--LM曲线
注意：
LM曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因 果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一 种反方向变动关系时，货币需求和货币供给保持相等， 货币市场均衡的条件得到了满足。
即：式中，如果M0 、P给定，对于任一给定 的实际国民收入y（自变量），必有一个相应的利 率r（因变量），以保证在该利率下人们自愿持有 在身边的货币（货币需求）恰好等于既定的货币 供给量。
2、图形法：
r% C1 Mtr
3
2.5 2
F
B1 A1
60
50 40 G
C2
B2 A2
0 40 50 60 MSP 0 Ⅰ投机性货币需求 MSP=h(r) MSP=100-20r Mtr r%
40 50 60 MSP Ⅱ 货币供给与交易需求 Mtr=MS-MSP=100-MSP LM1 LM
60
50 40
h→∞ MSP →∞
y
LM曲线的斜率
2、当h一定时，LM斜率大小取决于K，即货币 需求对收入变动的敏感程度（图4-11象限Ⅲ 货币交易需求曲线的斜率）。K值越大，说 明货币交易需求Mtr对收入Py变动反应敏感， 货币交易需求曲线的斜率越大（越陡峭）， 因而LM曲线越陡峭。
即；k大→ k/h 大→LM陡峭，即货币需求对收入变动 的敏感度高，交易需求曲线陡峭，从而LM陡峭。
平不变，使交易需求增加10亿元，国民收入达到120亿元，
关于LM曲线的说明
二者对比可以得出结论: 在LM左上方的任一点， Md < MS 在LM线右下方任一点， Md > MS
三、LM曲线的斜率
三、 LM曲线的斜率：k/h LM曲线向右上方倾斜。斜率k/h 为正。
即：在货币供给M既定下，Py越多，使得 Md ＝ MS时的利率r越高，
LM曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并不是因 果关系。它只表明当利息率和国民收入存在着这样一 种反方向变动关系时，货币需求和货币供给保持相等， 货币市场均衡的条件得到了满足。
即：式中，如果M0 、P给定，对于任一给定 的实际国民收入y（自变量），必有一个相应的利 率r（因变量），以保证在该利率下人们自愿持有 在身边的货币（货币需求）恰好等于既定的货币 供给量。
2、图形法：
r% C1 Mtr
3
2.5 2
F
B1 A1
60
50 40 G
C2
B2 A2
0 40 50 60 MSP 0 Ⅰ投机性货币需求 MSP=h(r) MSP=100-20r Mtr r%
40 50 60 MSP Ⅱ 货币供给与交易需求 Mtr=MS-MSP=100-MSP LM1 LM
60
50 40
h→∞ MSP →∞
y
LM曲线的斜率
2、当h一定时，LM斜率大小取决于K，即货币 需求对收入变动的敏感程度（图4-11象限Ⅲ 货币交易需求曲线的斜率）。K值越大，说 明货币交易需求Mtr对收入Py变动反应敏感， 货币交易需求曲线的斜率越大（越陡峭）， 因而LM曲线越陡峭。
即；k大→ k/h 大→LM陡峭，即货币需求对收入变动 的敏感度高，交易需求曲线陡峭，从而LM陡峭。
平不变，使交易需求增加10亿元，国民收入达到120亿元，
关于LM曲线的说明
二者对比可以得出结论: 在LM左上方的任一点， Md < MS 在LM线右下方任一点， Md > MS
三、LM曲线的斜率
三、 LM曲线的斜率：k/h LM曲线向右上方倾斜。斜率k/h 为正。
即：在货币供给M既定下，Py越多，使得 Md ＝ MS时的利率r越高，
总需求曲线
总需求曲线什么是总需求曲线总需求是指对应于既定的价格总水平的社会总支出水平或总需求量，表示经济中的需求总量与价格水平之间关系的曲线就是总需求曲线。
总需求曲线是向右下方倾斜的。
在两部门经济中，总需求曲线向右下方倾斜的原因在于消费支出和投资支出随着价格总水平上升而减少。
在既定收入条件下，价格总水平提高使得个人持有的财富可以购买到的消费品数量下降，从而消费减少。
此外随着价格总水平的提高，利息率上升，投资减少，既价格总水平提高导致投资支出减少。
反之亦然。
总需求曲线的导出总需求曲线（Aggregate demand curve）表明了在产品市场和货币市场同时实现均衡时国民收入与价格水平的结合，描述了与每一物价总水平相适应的均衡支出或国民收入的关系的图形。
总需求曲线可由下述方法导出：从同时满足产品市场和货币市场的均衡条件出发，寻求国民收入与价格水平的关系。
在IS─LM模型中，假设其他条件都不变，唯一变动的是价格水平。
价格水平的变动并不影响产品市场的均衡，即不影响IS曲线。
但是，价格水平的变动却要影响货币市场的均衡，即要影响LM曲线。
这是因为，LM曲线中所说的货币供给量是实际货币供给量，如果以M代表名义货币供给量，M/P就是实际货币供给量。
当名义货币供给量不变，而价格水平变动时，实际货币供给量就会发生变动。
实际货币量的变动会影响货币市场的均衡，引起利率的变动，而利率的变动就会影响总需求变动，即P↓→M/P↑→M/P>L→i↓→I↑→AD↑例题：同时满足产品市场和货币市场的均衡条件为：S（Y）=I（r）（1）M/P=L1（Y）+L2（r）（2）假定S（Y）=0.1Y-80，I（r）=720-2000r，M=500，M/P=0.2Y-4000r。
把上述给定数值代入（1），（2）0.1Y-80=720-2000r （3）500/P=0.2Y-4000r （4）把（3）和（4）联立，求产品市场与货币市场均衡的国民收入（Y）：Y=4000+1250/P （5）（5）式即为总需求曲线的公式，它反映了国民收入（Y）与物价水平（P）反方向变化关系，这说明需求曲线的斜率为负数值。
货币金融学名词解释
22欧洲货币(eurocurrencies)：欧洲债券的变种，是指存放在母国以外银行的外币
23欧洲美元(eurodollars)：存放在美国以外的外国银行或美国银行在国外分支机构的美元。
24汇率(exchange rate)：以一种货币表示的另外一种货币价格。
25资产需求理论(theory of asset demand)：该理论认为资产的需求数量
69负债(liabilities)：欠钱或债务
70 流动性偏好理论(liquidity preference theory)：凯恩斯的货币需求理论
71可贷资金理论(loanable funds framework)：通过分析债券供给和需求来决定均衡利率的理论
72长头寸(long position)：购买某一标的金融工具的合约义务。
7资产(asset)：作为价值储藏的要求权或财产。
8信息不对称(asymmetric information)：交易双方对对手的了解程度不想等。
9资产负债表(balance sheet)：银行资产和负债的列表，总资产等于总负债与资本之和
10防御性公开市场操作(defensive open market operations)：旨在抵消其他影响基础货币的因素的变动而实施的公开市场操作
35货币乘数(money multiplier)：货币供给变动与给定的基础货币变动的比率
36道德风险(moral hazard)：交易的一方从事对另一方不利的行为的风险。
37多倍存款创造(multiple deposit creation)：当美联储向银行体系投放1美元的准备金时，存款扩张数倍于1美元的过程。
4一般物价水平(aggregate price level)：经济体中各类商品和服务的平均价格。
第五章 产品市场与货币市场的一般均衡
11
一、产品市场的均衡：IS曲线
5. IS曲线的均衡与非均衡
IS曲线右上 方，过剩供给， 产出水平会下 降(左移)。
IS曲线左 下方，过剩 需求，产出 水平会上升 (右移)。
只有在IS 曲线上，表 示产品市场 供求均衡。
宏观经济学原理
12
二、货币市场的均衡：LM曲线
1. 利率与非货币资产的定价
三、IS-LM模型分析
2. 均衡收入与均衡利率的变化
充分就业：在某一工资水平之下，所有愿意 接受工作的人，都获得了就业机会。
就算存在失业，也是摩擦性和季节性的失业。
此时需要国家利用财政政策和货币政策进行 调节，令IS曲线或者LM曲线移动，进而使得 均衡点向充分就业的国民收入靠拢。
宏观经济学原理
若国民收入y增加，令交易需求L1增加，则此时利 率必须提高，从而使L2减少。 宏观经济学原理
15
二、货币市场的均衡：LM曲线
2. LM曲线的推导
r y ky h hr k m h m h
宏观经济学原理
16
二、货币市场的均衡：LM曲线
2. LM曲线的推导
(c)
(b)
宏观经济学原理
28
三、IS-LM模型分析
2. 均衡收入与均衡利率的变化
IS曲线移动
扩张性财政政策，IS曲线右移，r和y同增 政府购买增加，税收减少 紧缩性财政政策，IS曲线左移，r和y同减 政府购买减少，税收增加
LM曲线移动
扩张性货币政策，LM曲线右移，r减而y増 央行增加货币供给 紧缩性货币政策，LM曲线左移，r増而y减 央行减少货币供给
与投资同向变动。
影响因素：
收益：投资回报率——资本的本性，追逐高利 成本：借入资金的利率、税金 预期通胀率。
一、产品市场的均衡：IS曲线
5. IS曲线的均衡与非均衡
IS曲线右上 方，过剩供给， 产出水平会下 降(左移)。
IS曲线左 下方，过剩 需求，产出 水平会上升 (右移)。
只有在IS 曲线上，表 示产品市场 供求均衡。
宏观经济学原理
12
二、货币市场的均衡：LM曲线
1. 利率与非货币资产的定价
三、IS-LM模型分析
2. 均衡收入与均衡利率的变化
充分就业：在某一工资水平之下，所有愿意 接受工作的人，都获得了就业机会。
就算存在失业，也是摩擦性和季节性的失业。
此时需要国家利用财政政策和货币政策进行 调节，令IS曲线或者LM曲线移动，进而使得 均衡点向充分就业的国民收入靠拢。
宏观经济学原理
若国民收入y增加，令交易需求L1增加，则此时利 率必须提高，从而使L2减少。 宏观经济学原理
15
二、货币市场的均衡：LM曲线
2. LM曲线的推导
r y ky h hr k m h m h
宏观经济学原理
16
二、货币市场的均衡：LM曲线
2. LM曲线的推导
(c)
(b)
宏观经济学原理
28
三、IS-LM模型分析
2. 均衡收入与均衡利率的变化
IS曲线移动
扩张性财政政策，IS曲线右移，r和y同增 政府购买增加，税收减少 紧缩性财政政策，IS曲线左移，r和y同减 政府购买减少，税收增加
LM曲线移动
扩张性货币政策，LM曲线右移，r减而y増 央行增加货币供给 紧缩性货币政策，LM曲线左移，r増而y减 央行减少货币供给
与投资同向变动。
影响因素：
收益：投资回报率——资本的本性，追逐高利 成本：借入资金的利率、税金 预期通胀率。
总需求曲线
总需求曲线一、总需求和总需求函数的含义1、总需求（1）概念：总需求是指整个经济社会在每一个价格水平下对产品和劳务的需求总量，(2）组成:它由消费需求、投资需求、政府支出【内需】和国外需求构成。
在不考虑国外需求的情况下，经济社会的总需求是指在价格、收入和其他经济变量既定条件下，个人、厂商和政府部门的计划（意愿）支出之和。
2、总需求函数y = f（P）（1）概念：表示产品市场与货币市场同时均衡时，产量（国民收入）与价格水平之间的关系。
它表示在某个特定的价格水平下,经济社会需要多高的收入。
由于产品市场与货币市场同时均衡时的国民收入由总需求决定，所以均衡产量（国民收入）与价格水平之间的关系就是总需求量与价格水平之间的关系.二、总需求曲线及其推导1、总需求曲线【AD曲线】上任意一点表示某一确定的价格水平及其对应的产品市场和货币市场同时均衡时的产量水平.2、推导（1）从简单收入决定模型推导总需求曲线（2）从双重市场均衡推导总需求曲线（3）以IS-LM曲线推导总需求曲线3．总需求曲线以外的点的经济含义（1）左边:产品市场上投资大于储蓄和货币市场上货币需求小于货币供给。
（2)右边：产品市场上投资小于储蓄和货币市场上货币需求大于货币供给。
4．总需求曲线的斜率的解释【反映价格水平变动一定幅度使国民收入（或均衡支出水平）变动多少.】(1）利率效应价格总水平变动引起利率同方向变动，进而使投资和产出水平成反方向变动的情况,称为利率效应。
如果货币供给没有变化，价格上升使货币需求增加时，利率就会上升.利率上升，使投资水平下降,因而使总支出水平和收入水平下降。
(2）实际余额效应价格水平上升，使人们所持有的货币及其他以货币衡量的具有固定价值的资产的实际价值降低，人们会变得相对贫穷，于是人们的消费水平就相应地减少，这种效应称为实际余额效应，也称为庇古的财富效应.（3)税收效应价格水平上升，会使人们的名义收入增加，名义收入增加会使人们进入更高的纳税档次，从而使人们的税负增加，可支配收入下降，进而使人们的消费水平下降。
货币市场的均衡与LM曲线
货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。 货币实际供给量m不变。 货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。
货币市场均衡公式是 m＝L＝L1(y)+L2(r)＝ky-hr
维持货币市场均衡：
m一定时，L1与L2必须此消彼长。
国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高， 从而使得L2减少。
❖
❖ LM：收入和 利率的关系
y
m2
2022年12月8日星期四10时19分
13
34秒
普通LM曲线的形成
交易需求函数比 较稳定，LM主要
取决于投机需求， 即利率。
m1 交易需求 m=L1=ky
m1
货币供给
m=m1 +m2
加工后的总货币需求曲线
L(m)
2022年12月8日星期四10时19分
6
34秒
4.货币供给
货币供给是一个存量概念： 主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。
价格指数＝P 实际货币量＝m＝M /P 名义货币量＝M＝mP
r％ m=M/P
货币供给是一国某个时 点上，所有不属于政府 和银行的狭义货币。
利率越高，货币的投机需求越少。
利率极高时，货币的投机需求为0。会认为利率不再上升； 证券价格不再下降，因而将所有货币换成有价证券。
流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低， 或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部 换成货币。
不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免证券价格下跌 遭受损失。
计算票面价值， 必须用价格指数
r％
加以调整。
价格指数＝P
名义货币需求
L＝(ky-hr)P
L2=L2(y)
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• 投资项目的收益率可以用投资项目的收益 的净现值为零时的贴现率来表示。即 （14.3）
• 其中，C代表投资支出，Rｔ＋ｉ代表各期的 净现金流量，r代表贴现率。
路漫漫其悠远
二、IS曲线的推导
（一）代数方法
路漫漫其悠远
图14-2 IS曲线
• A点所表示的收入和利率的组合反映的是 产品市场过度供给（excess supply of goods，记为ESG）的情况。
路漫漫其悠远
一、IS-LM模型
路漫漫其悠远
图14-16 IS-LM模型
货币市场调节快，产品市场调节慢。
二、均衡国民收入和均衡利率的变动
• 第一，当自发消费增加时，IS曲线就会 向右上方移动，引起均衡国民收入增加 ，均衡利率上升。
• 第二，当自发储蓄增加时，IS曲线就会 向左下方移动，引起均衡国民收入减少 ，均衡利率下降。路漫漫源自悠远图14-13 LM曲线
（二）几何方法
１.两象限方法
路漫漫其悠远
图14-14 LM曲线：两象限方法
2.四象限方法
路漫漫其悠远
图14-15 LM曲线：四象限方法
第三节 产品市场与货币市场 的同时均衡：IS-LM模型
一、IS-LM模型 二、均衡国民收入和均衡利率的变动 三、挤出效应和凯恩斯陷阱
• 第三，当自发投资增加时，IS曲线就会 向右上方移动，引起均衡国民收入增加 ，均衡利率上升。
路漫漫其悠远
• 第四，当政府购买支出增加或者税收减少时，IS 曲线就会向右上方移动，引起均衡国民收入增加 ，均衡利率上升。
• 第五，当货币的交易性需求和预防性需求增加时 ，LM曲线就会向左上方移动，引起均衡国民收入 减少，均衡利率上升。
路漫漫其悠远
• 如果假定投资函数是线性方程，则有
I=e – dR （14.1）
• 其中，I代表私人部门投资支出，R代表 利率，e代表自发投资，即利率为零时的 投资支出，d代表投资支出的利率弹性， 即当利率变化一单位时（如１%），投 资的变化量，这里的d是正值。
路漫漫其悠远
路漫漫其悠远
图14-1 投资与利率的关系
路漫漫其悠远
图14-6 影响IS曲线位置的因素（三）
2.投资-储蓄相等法
根据投资储蓄相等法推 导IS曲线的几 何模型有两种 常见的方法， 一种是两象限 法，一种是四 象限法。
路漫漫其悠远
图14-7 储蓄-投资相等法：两象限法
路漫漫其悠远
图14-8 储蓄-投资相等法：四象限法
第二节 货币市场均衡：LM曲线
• 正确理解宏观经济学中利率的含义非常 重要，这需要注意以下两点：第一，宏 观经济学中的利率指的是实际利率，而 不是名义利率。第二，宏观经济学中的 利率不是指某一种具体的利率，如半年 期储蓄存款利率或一年期贷款利率等， 而是指市场利率，即针对某一时期，在 整个货币市场上，当货币需求和货币供 给相等时的利率。
一、货币的含义 二、货币需求 三、货币供给 四、LM曲线的推导
路漫漫其悠远
一、货币的含义
• 货币主要有以下四个功能： • 第一，货币是交易媒介。 • 第二，货币是财富储藏手段。 • 第三，货币是核算单位。 • 第四，货币是延期支付的手段。
路漫漫其悠远
二、货币需求
（一）交易性需求
货币的交易性需求是指人们为了进行日常 的交易所需要持有的货币数量。
路漫漫其悠远
图14-17 政府支出的挤出效应
（二）凯恩斯陷阱
投机性货币 需求曲线平行于 横轴的部分就被 称为凯恩斯陷阱 或者流动性陷阱 。如图14-18所示 。
路漫漫其悠远
图14-18 凯恩斯陷阱（一）
路漫漫其悠远
图14-19 凯恩斯陷阱（二）
第四节 价格调整与总需求曲线
一、消费的实际货币余额效应 二、投资的实际货币余额效应 三、总需求曲线的导出
• 货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。
路漫漫其悠远
四、LM曲线的推导
（一）代数方法
A点所表示的国民 收入和利率的组合，
反映了货币市场存在 过度需求（excess demand of money，记 为EDM）的情况。
B点所表示的国民 收入和利率的组合，
反映了货币市场存在 过度供给（excess supply of money，记为 ESM）的情况。
交易性货币需求是国民收入的增函数。
（二）预防性需求
货币的预防性需求是指人们为了应付意 外事件，如失业或长期生病，所需要持有的 货币数量。预防性货币需求也是国民收入的 增函数。
路漫漫其悠远
（三）投机性需求
货币的投机性需求是凯恩斯最早提出的 。这种货币需求是指人们持有的准备用于购 买债券，进行投机活动的那部分货币数量。
• B点所表示的收入和利率的组合反映的是 产品市场过度需求（excess demand of goods，记为EDG）的情况。
路漫漫其悠远
（二）几何方法
１.总需求-总供给方法
路漫漫其悠远
图14-3 总需求-总供给方法
路漫漫其悠远
图14-4 影响IS曲线位置的因素（一）
路漫漫其悠远
图14-5 影响IS曲线位置的因素（二）
路漫漫其悠远
一、消费的实际货币余额效应
• 如果价格水平下降，人们持有的实际货币余额 就增加，从而出现“多余的”实际货币余额。因 此，在现期收入中，人们的消费支出将增加， 储蓄将减少。而这种消费的增加不是由于收入 增加引起的，因此类似于自发消费的增加。于 是，IS曲线将会向右上方移动。反之，如果价 格水平上升，人们持有实际货币余额就减少， 从而出现实际货币余额的不足。因此，在现期 收入中，人们的消费支出将减少，储蓄将增加 。而这种消费的减少不是由于收入减少引起的 ，因此类似于自发消费的减少。于是，IS曲线 将会向左下方移动。
债券能够给资产持有者带来的收益包括 两个部分：第一，持有债券的利息收益；第 二，出售债券的价格大于购买债券的价格时 带来的潜在的资 本收益。
路漫漫其悠远
图14-9 个人投机性货币需求曲线
路漫漫其悠远
图14-10 总投机性货币需求曲线
三、货币供给
路漫漫其悠远
图14-11 国民收入与货币需求
图14-12 货币供求
• 第六，当货币的投机性需求增加时，LM曲线就会 向右下方移动，引起均衡国民收入增加，均衡利 率下降。
• 第七，当货币供给增加时，LM曲线就会向右下方 移动，引起均衡国民收入增加，均衡利率下降。
路漫漫其悠远
三、挤出效应和凯恩斯陷阱
（一）政府购买支出的挤出效应
政府购买 支出增加引起 利率上升，从 而引起私人部 门投资减少的 效果被称作政 府购买支出的 挤出效应。
产品-货币市场均衡与总 需求曲线
路漫漫其悠远 2020/4/14
第一节 第二节 第三节
第四节
产品市场均衡 货币市场均衡：LM曲线 产品市场与货币市场的同 时均 衡：IS-LM模型 价格调整与总需求曲线
路漫漫其悠远
第一节 产品市场均衡
一、投资需求与利率 二、IS曲线的推导
路漫漫其悠远
一、投资需求与利率