某集团资本市场运作模式(ppt 257页)
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《资本运作讲义》PPT课件
投资银行直接金融中介功能直接债权债务关系资金债权金融工具证券发行者证券投资者投资银行商业银行间接金融中介功能间接发生关系资金债权资金需求者资金提供者商业银行存款合同贷款合同二风险投资与中小企业融资1风险投资的含义2风险投资市场的地位3风险投资的构成要素4风险投资的组织形式5风险投资的时期划分6风险资本运作流程77投资决策业务流程投资决策业务流程8投资项目管理9投资中的风险管理10项目管理中的风险管理二风险投资与中小企业融资风险投资是由专门的投资机构向具有巨大发展潜力和高风险的中小高科技企业或高成长企业提供权益性资本并辅之以管理追求最大限度资本增值利得的投资行为
一、资本运作原理与案例分析
(一)资本运作本质的理论 (二)企业融资周期的理论 (三)资本市场五级价值增值理论 (四)资本运作或投资银行业务 (五)投资银行与商业银行的比较
一、资本运作原理与案例分析
问题：
(一)资本运作本质的理论
什么是“金融”？
1、资本的概念
狭义的资本：用来生产或经营以求牟利的生产资料和
如何安 排公司 的股权 结构？
流动负债 长期负债
股东权益
在现实中，企业从事资本运作和投资银行帮助企业完 成资本运作操作，实际上是在做同一件事情，即都是 对企业资产负债表的右方结构进行调整——旨在理顺 资本当事人之间的利益关系：
资本所有者之间关系；
资本所有者与债权人之间关系；
资本所有者与经营管理者之间的关系；
举例:
某高科技创业企业由4名创业者共同出资成立，注 册资本100万元（包括现金和某项专利技术），通过引 入风险资本900万元，增资扩股成为股份有限公司，注 册资本增至1000万元，企业总股本变为1000万股。企 业新的股东会一致同意原创业者合计持有700万股，占 总股本70％；风险投资机构持有300万股，占总股本的 30％。也就是说，风险投资机构认购价格为每股3元， 等于承认原企业市场价值为2100万元，其中2000万元 即一级价值增值，创业者股本增值20倍。
一、资本运作原理与案例分析
(一)资本运作本质的理论 (二)企业融资周期的理论 (三)资本市场五级价值增值理论 (四)资本运作或投资银行业务 (五)投资银行与商业银行的比较
一、资本运作原理与案例分析
问题：
(一)资本运作本质的理论
什么是“金融”？
1、资本的概念
狭义的资本：用来生产或经营以求牟利的生产资料和
如何安 排公司 的股权 结构？
流动负债 长期负债
股东权益
在现实中，企业从事资本运作和投资银行帮助企业完 成资本运作操作，实际上是在做同一件事情，即都是 对企业资产负债表的右方结构进行调整——旨在理顺 资本当事人之间的利益关系：
资本所有者之间关系；
资本所有者与债权人之间关系；
资本所有者与经营管理者之间的关系；
举例:
某高科技创业企业由4名创业者共同出资成立，注 册资本100万元（包括现金和某项专利技术），通过引 入风险资本900万元，增资扩股成为股份有限公司，注 册资本增至1000万元，企业总股本变为1000万股。企 业新的股东会一致同意原创业者合计持有700万股，占 总股本70％；风险投资机构持有300万股，占总股本的 30％。也就是说，风险投资机构认购价格为每股3元， 等于承认原企业市场价值为2100万元，其中2000万元 即一级价值增值，创业者股本增值20倍。
资本运作方式介绍.优秀精选PPT
务较单一，导致风险较大，此时就应当通 （2）划分并讨论资产区域、面临的主要问题
=(销售利润/销售收入)*(销售收入/资产)
过收购、兼并适时进入新的业务领域，开 股东和经理人追求的目标是不一致的，股东希望其持有的股权价值最大化，经理人则希望自身效用最大化，因此股东和经理人之间存
在“道德风险”，需要通过激励和约束机制来引导和限制经理人行为。
转让 并购 资产置换 • 资产重组是指企业改组为上市公司时将原企 根据 年以来深沪股市几百起资产重组案例，壳公司有以下一些共同的特点。
根据 年以来深沪股市几百起资产重组案例，壳公司有以下一些共同的特点。 按照资本运作的内涵和外延方式分为：
业的资产和负债进行合理划分和结构调整，经过 1、 经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；
3、开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；
负债的划分和重组，广义的资产重组还包括企业
机构和人员的设置与重组、业务机构和管理体制
的调整。目前所指的资产重组一般都是指广义的
资产重组。
• 资产重组可分为哪些类型?
• 资产重组分为内部重组和外部重组。
• 内部重组是指企业（或资产所有者）将其内部资 产案优化组合的原则，进行的重新调整和配置， 以期充分发挥现有资产的部分和整体效益，从而 为经营者或所有者带来最大的经济效益。资产的 所有权不发生转移。
尤其是纺织业、冶金业、零售业、食品饮料、农业等行业，本行业没有增长前景，只有另寻生路。
按资照产资 的本所运有作权合的不内发并涵生和转、外移延。方分式分立为：等方式，将企业资产和组织重新组合
上市公司非上市公司资产重组 股权转让 股份转让 并购 资产置换
3、资本运作和的主要设方式置。狭义的资产重组仅仅指对企业的资产和
=(销售利润/销售收入)*(销售收入/资产)
过收购、兼并适时进入新的业务领域，开 股东和经理人追求的目标是不一致的，股东希望其持有的股权价值最大化，经理人则希望自身效用最大化，因此股东和经理人之间存
在“道德风险”，需要通过激励和约束机制来引导和限制经理人行为。
转让 并购 资产置换 • 资产重组是指企业改组为上市公司时将原企 根据 年以来深沪股市几百起资产重组案例，壳公司有以下一些共同的特点。
根据 年以来深沪股市几百起资产重组案例，壳公司有以下一些共同的特点。 按照资本运作的内涵和外延方式分为：
业的资产和负债进行合理划分和结构调整，经过 1、 经国务院证券管理部门批准已向社会公开发行；
3、开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；
负债的划分和重组，广义的资产重组还包括企业
机构和人员的设置与重组、业务机构和管理体制
的调整。目前所指的资产重组一般都是指广义的
资产重组。
• 资产重组可分为哪些类型?
• 资产重组分为内部重组和外部重组。
• 内部重组是指企业（或资产所有者）将其内部资 产案优化组合的原则，进行的重新调整和配置， 以期充分发挥现有资产的部分和整体效益，从而 为经营者或所有者带来最大的经济效益。资产的 所有权不发生转移。
尤其是纺织业、冶金业、零售业、食品饮料、农业等行业，本行业没有增长前景，只有另寻生路。
按资照产资 的本所运有作权合的不内发并涵生和转、外移延。方分式分立为：等方式，将企业资产和组织重新组合
上市公司非上市公司资产重组 股权转让 股份转让 并购 资产置换
3、资本运作和的主要设方式置。狭义的资产重组仅仅指对企业的资产和
资本运作(企业培训课件)
资本运作(企业培训课件)
欢迎来到资本运作课程！在这个课程中，我们将讨论资本运作的概念、各种 类型和形式以及资本市场的基本知识。了解融资方式、风险控制和案例分析， 帮助您掌握资本运作的关键要素。
什么是资本运作
资本运作是指企业通过投资和融资等活动，将一定的资本流向高效利用的领域，以实现财务目标和增长战略。 它在企业发展中具有重要的目的和意义。
2 风险控制的种类
风险控制的种类包括市场风险、流动性风险、信用风险等，企业需要采取相应的措施予 以控制。
3 如何避免风险
企业可以通过风险管理、多元化投资、合理定价等方式来避免资本运作过程中的风险。
资本运作案例分析
通过介绍资本运作的实际案例，并对案例进行分析，我们可以从中汲取经验教训，更好地应对类似的情况，并 在资本运作中获得成功。
资本运作的类型
资本运作的分类
资本运作可以分为内部资本运作和外部资本运作， 内部资本运作是指企业内部进行的资本配置调整， 而外部资本运作则是通过与外部企业、投资者合 作实现的资本动作。
资本运作的形式
资本运作的形式包括并购重组、股权投资、资产 配置、债务融资等多种方式，每种形式都有不同 的特点和适用场景。
总结
1 资本运作的概要
资本运作是企业发展中重要的一环，可以帮助企业实现财务目标和增长战略。
2 重要性
掌握资本运作的关键要素对于企业的成功至关重要，这需要不断学习和进步。
3 不断学习和进步的必要性
资本运作领域不断发展和变化，企业需要不断学习和进步，以适应市场的需求和变化。 谢谢大家的聆听！现在进入问答环节。
资本市场的基本知识
• 资本市场是指提供股票、债券和其他证券交易所的市场。 • 资本市场可以分为股票市场和债券市场，每个市场都有不同的规则和
欢迎来到资本运作课程！在这个课程中，我们将讨论资本运作的概念、各种 类型和形式以及资本市场的基本知识。了解融资方式、风险控制和案例分析， 帮助您掌握资本运作的关键要素。
什么是资本运作
资本运作是指企业通过投资和融资等活动，将一定的资本流向高效利用的领域，以实现财务目标和增长战略。 它在企业发展中具有重要的目的和意义。
2 风险控制的种类
风险控制的种类包括市场风险、流动性风险、信用风险等，企业需要采取相应的措施予 以控制。
3 如何避免风险
企业可以通过风险管理、多元化投资、合理定价等方式来避免资本运作过程中的风险。
资本运作案例分析
通过介绍资本运作的实际案例，并对案例进行分析，我们可以从中汲取经验教训，更好地应对类似的情况，并 在资本运作中获得成功。
资本运作的类型
资本运作的分类
资本运作可以分为内部资本运作和外部资本运作， 内部资本运作是指企业内部进行的资本配置调整， 而外部资本运作则是通过与外部企业、投资者合 作实现的资本动作。
资本运作的形式
资本运作的形式包括并购重组、股权投资、资产 配置、债务融资等多种方式，每种形式都有不同 的特点和适用场景。
总结
1 资本运作的概要
资本运作是企业发展中重要的一环，可以帮助企业实现财务目标和增长战略。
2 重要性
掌握资本运作的关键要素对于企业的成功至关重要，这需要不断学习和进步。
3 不断学习和进步的必要性
资本运作领域不断发展和变化，企业需要不断学习和进步，以适应市场的需求和变化。 谢谢大家的聆听！现在进入问答环节。
资本市场的基本知识
• 资本市场是指提供股票、债券和其他证券交易所的市场。 • 资本市场可以分为股票市场和债券市场，每个市场都有不同的规则和
资本运营PPT课件
资本运营的意义在于优化企业 的资产结构，降低经营风险， 提高企业的市场占有率和盈利 能力。
资本运营还可以促进企业创新 和转型升级，推动企业可持续 发展。
02 资本筹集
02 资本筹集
资本筹集的方式
内部筹资
企业通过自身的盈利积累 来筹集资金，如留存收益、 折旧等。
外部筹资
企业通过向外部投资者或 债权人筹集资金，如发行 股票、债券、借款等。
的风险敞口。
压力测试
模拟极端市场环境，评 估公司在不利情况下抵
御风险的能力。
情景分析
根据不同情景，评估潜 在风险对公司财务状况
的影响。
风险评估
风险量化
使用统计模型和定量分 析方法，对识别出的风
险进行量化和评估。
风险敞口分析
分析公司或投资组合在 不同市场、产品和地域
的风险敞口。
压力测试
模拟极端市场环境，评 估公司在不利情况下抵
风险
资本筹集的风险包括市场风险、 信用风险、流动性风险等，这些 风险可能会影响企业的正常运营 和财务状况。
03 资本运作
03 资本运作
兼并与收购
兼并与收购概述
兼并与收购是资本运营中的重要手段， 通过兼并与收购可以实现企业规模的 快速扩张、资源的优化配置以及市场 地位的提升。
兼并与收购的动机
兼并与收购的风险
银行贷款
企业向银行申请贷款，以满足 短期或长期资金需求。
发行证券
企业通过发行股票或债券来筹 集资金，可以在公开市场或私 募市场进行。
融资租赁
企业通过租赁方式获得资产的 使用权，并分期支付租金。
商业信用
企业通过与供应商、客户之间 的商业信用关系，获得应付账 款、预收账款等短期资金支持
资本运作篇PPT课件
服 务
美国西部市区 82家医院
全国范围 8家非公司核心 市场医院，待
售 瑞士 2家医院
.
11
案例分析１：HCA －－市场表现
HCA去年来股价累计回报率与主要指数对比
HCA近10年来主要业绩指标
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50%
01/00
0.86
股票发行价格 (美元) 9.5
7/11收盘价(美元) 20
7/11收盘市值(亿美元)9.01
7/11收盘PE值
N.A.
LifePoint
LPNT US 01-3-23 NASDAQ 0.93 29 45.23 17.40 71.79
CHS
CYH US 00-6-9 NYSE 2.44 13 31.32 26.98 136.17
Medicaid
转院的情况下得到专业的治
支 付
1.3%
参加计 划
病
疗护理服务，并从SLMC收
取场地租金等其它费用
C
679家康复中心， 位 于 29 个 州 ， 哥
商业保险 51.2%
雇主投 保
人 • SLMC则无需在购置设备、 建造楼房等基础设施方面进
伦比亚特区和加 拿大7省
私人及其 他12.4%
直接支 付
类、人数、床位等)向医疗机构支付一定限额
协议
服务
内的费用
在管理医疗模式下，医疗保险组织将自己承担 的费用风险转移至医疗机构，客观上使医院控 制不必要的费用支出。
医疗保险组 织(HMO)等
投保
投保人
.
8
美国上市医院指标
医院名称
SLMC
美国西部市区 82家医院
全国范围 8家非公司核心 市场医院，待
售 瑞士 2家医院
.
11
案例分析１：HCA －－市场表现
HCA去年来股价累计回报率与主要指数对比
HCA近10年来主要业绩指标
60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50%
01/00
0.86
股票发行价格 (美元) 9.5
7/11收盘价(美元) 20
7/11收盘市值(亿美元)9.01
7/11收盘PE值
N.A.
LifePoint
LPNT US 01-3-23 NASDAQ 0.93 29 45.23 17.40 71.79
CHS
CYH US 00-6-9 NYSE 2.44 13 31.32 26.98 136.17
Medicaid
转院的情况下得到专业的治
支 付
1.3%
参加计 划
病
疗护理服务，并从SLMC收
取场地租金等其它费用
C
679家康复中心， 位 于 29 个 州 ， 哥
商业保险 51.2%
雇主投 保
人 • SLMC则无需在购置设备、 建造楼房等基础设施方面进
伦比亚特区和加 拿大7省
私人及其 他12.4%
直接支 付
类、人数、床位等)向医疗机构支付一定限额
协议
服务
内的费用
在管理医疗模式下，医疗保险组织将自己承担 的费用风险转移至医疗机构，客观上使医院控 制不必要的费用支出。
医疗保险组 织(HMO)等
投保
投保人
.
8
美国上市医院指标
医院名称
SLMC
资本市场运作培训课件
路漫漫其悠远
现金 资产
16种 转换
信贷 资产
实体 资产
•现金资产实体化 •实体资产实体化 •证券资产实体化 •信贷资产实体化
证券 资产
• 现金资产证券化 • 实体资产证券化 • 证券资产证券化 • 信贷资产证券化
一、资产现金化
1、现金资产现金 化——QFII和QDII
2、实体资产现 金化——资产出 售
1、QFII——Qualified Foreign Institutional Investor 2、QDII——Qualified Domestic Institutional Investor
路漫漫其悠远
现金资产现金化——QFII、QDII
1.、资本价值的创 造过程。 2、资本价值的转 移过程。 3、资本的风险分 摊过程。
“四个效应”
1、规模效应 2、经营效应 3、管理效应 4、财务效应
路漫漫其悠远
资本市场运营价值最大化的实现过程 “三个途经”
1.、资本价值的创造过程。通过资本市场的运营，优化 资本的配置结构，提高资本效率的过程。
2、资本价值的转移过 程。通过资本市场运 营，把其他资本的价 值转移到自身价值的 过程。
一是在资本的“加减”中创造财富，其中“减”就是资
产现金化的过程。
在这过程中关注的问题是：
一是否存在转换渠道；
二是转换的效率如何；
三是怎样转换
路漫漫其悠远
一、资产现金化
1、现金资产现金 化——QFII和QDII
路漫漫其悠远
现金资产现金化
1、将现金资产转换为现金资产的过程。在转换中创造价值，并在此 过程中提高资源配置的效率。
币资产。
路漫漫其悠远
现金资产现金化——QFII、QDII
现金 资产
16种 转换
信贷 资产
实体 资产
•现金资产实体化 •实体资产实体化 •证券资产实体化 •信贷资产实体化
证券 资产
• 现金资产证券化 • 实体资产证券化 • 证券资产证券化 • 信贷资产证券化
一、资产现金化
1、现金资产现金 化——QFII和QDII
2、实体资产现 金化——资产出 售
1、QFII——Qualified Foreign Institutional Investor 2、QDII——Qualified Domestic Institutional Investor
路漫漫其悠远
现金资产现金化——QFII、QDII
1.、资本价值的创 造过程。 2、资本价值的转 移过程。 3、资本的风险分 摊过程。
“四个效应”
1、规模效应 2、经营效应 3、管理效应 4、财务效应
路漫漫其悠远
资本市场运营价值最大化的实现过程 “三个途经”
1.、资本价值的创造过程。通过资本市场的运营，优化 资本的配置结构，提高资本效率的过程。
2、资本价值的转移过 程。通过资本市场运 营，把其他资本的价 值转移到自身价值的 过程。
一是在资本的“加减”中创造财富，其中“减”就是资
产现金化的过程。
在这过程中关注的问题是：
一是否存在转换渠道；
二是转换的效率如何；
三是怎样转换
路漫漫其悠远
一、资产现金化
1、现金资产现金 化——QFII和QDII
路漫漫其悠远
现金资产现金化
1、将现金资产转换为现金资产的过程。在转换中创造价值，并在此 过程中提高资源配置的效率。
币资产。
路漫漫其悠远
现金资产现金化——QFII、QDII
某集团内部资本市场运作培训教材.ppt
上海证大房地产
复星集团
山西五磷
T分ex众t传2媒
私募股权基金
Contents
1.内部资本市场形成 2.复星集团简介 3.复星内部资本运作实例 4.复星内部资本市场和多元化
复星内部资本运作实例—复星医药
❖ 2007年复星医药股东净利润较上年度增长了141.46%， 而同期主营业务利润只增长了17.46%，可见造成股东净利 润增长除主营业务外，仍然受其他重要因素影响。
复星业务结构
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复星发展历程
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复星的扩张之路
（ １）医药领域
LOGO
复星的扩张之路
（2）房地产领域
复星的扩张之路
（3）钢铁领域
复星的扩张之路
（4）商贸流通领域
复星的扩张之路
（5）金融服务及战略投资领域
复兴的扩张之路
2007年之后
SuSbu海tb南ittl矿ietl业e
Contents
1.内部资本市场形成 2.复星集团简介 3.复星内部资本运作实例 4.复星内部资本市场和多元化
复星集团简介
❖ 上海复星高科技集团有限公司始建于1992 年，是中国最大的综合类民营企业。1998年 6 月，复星集团旗舰企业——复星实业成功上市， 募集资金 3.5 亿元 ， 成为第一家上市的民营企 业。由此， 复星集团迈开了高速的并购、扩张步 伐。2007年7月16日，复星的母公司复星国际 （00656.HK）在香港联交所主板整体成功上市。 目前，复星主要拥有医药、房地产开发、钢铁、 矿业、零售、服务业及战略投资业务。
从中国资本市场形成之后，许多企业更是通过资本市 场融资，进行集团化企业资源配置，形成了一场“造系运 动”，仅从 2000 年至 2003 年短短的三年时间中，就 有包括格林柯尔系、华润系、首创系等近40 家系族企业 浮出水面，关联上市公司达 200 余家。
本科第11章资本市场ppt课件
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
三、资本市场的参与者
（五）证券监管机构
在我国，证券监管机构是指中国证监会及其派出机构。它的主要职责是: 依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，负责监督有关法律法规 的执行，负责保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易、 中介机构的行为等依法实施全面监管，维持公平而有序的证券市场。
（一）证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。证 券发行人主要包括：第一，政府。中央政府发行的中长期债券叫公债 券，有的国家允许地方政府发现债券，称为地方政府债券。第二，金 融机构。金融机构可以发行金融债券，作为筹集信贷资金的一种方式。 第三，公司企业。
（二）证券投资人
证券投资人是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然 人。相应地,证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。
2.二级市场 二级市场又称为交易市场、流通市场和次级市场，
是供投资者买卖已发行证券的场所。二级市场主要是通 过证券的流通转让来保证证券的流动性，进而保证投资 者资产的流动性。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
三、资本市场的参与者
资本市场的参与者主要包括：证券发行人、证券投资人、 证券市场中介机构、自律性组织和证券监管机构。
资本市场提供了资本的定价机制。证券的价格是证券市场 上证券双方共同作用的结果。证券市场的运行形成了证券 需求者和证券供给者的竞争关系，这种竞争的结果是：能 产生高投资回报的资本，市场的需求就大，相应的，证券 价格就高；反之，证券的价格就低。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
四、资本市场的功能
（三）资本配置功能
直接融资市场是资本供给者与资本需求者之间直接融通资金的市场。直接融 资是资金供求双方不需要金融中介机构介入的一种资金融通方式。
三、资本市场的参与者
（五）证券监管机构
在我国，证券监管机构是指中国证监会及其派出机构。它的主要职责是: 依法制定有关证券市场监督管理的规章、规则，负责监督有关法律法规 的执行，负责保护投资者的合法权益，对全国的证券发行、证券交易、 中介机构的行为等依法实施全面监管，维持公平而有序的证券市场。
（一）证券发行人
证券发行人是指为筹措资金而发行债券、股票等证券的发行主体。证 券发行人主要包括：第一，政府。中央政府发行的中长期债券叫公债 券，有的国家允许地方政府发现债券，称为地方政府债券。第二，金 融机构。金融机构可以发行金融债券，作为筹集信贷资金的一种方式。 第三，公司企业。
（二）证券投资人
证券投资人是指通过买入证券而进行投资的各类机构法人和自然 人。相应地,证券投资人可分为机构投资者和个人投资者两大类。
2.二级市场 二级市场又称为交易市场、流通市场和次级市场，
是供投资者买卖已发行证券的场所。二级市场主要是通 过证券的流通转让来保证证券的流动性，进而保证投资 者资产的流动性。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
三、资本市场的参与者
资本市场的参与者主要包括：证券发行人、证券投资人、 证券市场中介机构、自律性组织和证券监管机构。
资本市场提供了资本的定价机制。证券的价格是证券市场 上证券双方共同作用的结果。证券市场的运行形成了证券 需求者和证券供给者的竞争关系，这种竞争的结果是：能 产生高投资回报的资本，市场的需求就大，相应的，证券 价格就高；反之，证券的价格就低。
（本科）第11章 资本市场ppt 课件
四、资本市场的功能
（三）资本配置功能
直接融资市场是资本供给者与资本需求者之间直接融通资金的市场。直接融 资是资金供求双方不需要金融中介机构介入的一种资金融通方式。
《企业资本运作策划》课件
市场分析等
寻找融资渠道：银行、 投资机构、政府基金
等
谈判融资条件：利率、 期限、担保等
签订融资协议：明确 双方权利和义务
融资后管理：资金使 用、风险控制、信息
披露等
投资技巧和方法
风险评估：对投资项目进行风险评估，确保投资安全 投资组合：分散投资，降低风险 长期投资：长期持有，获取稳定收益 投资策略：制定合理的投资策略，如价值投资、成长投资等
融资期限：根据企业实际情况和资金需求，选择 合适的融资期限，避免资金链断裂
融资担保：选择合适的担保方式，降低融资风险， 提高融资成功率
投资风险及防范措施
市场风险： 市场波动、 政策变化等
经营风险： 经营不善、ຫໍສະໝຸດ 管理不善等财务风险： 资金链断裂、 债务违约等
法律风险： 合同纠纷、 侵权行为等
防范措施： 加强市场调 研、提高管 理水平、优 化财务结构、 加强法律意 识等
上市风险及防范措施
市场风险：股价波动、市场环境变化等 法律风险：违反法律法规、诉讼等 经营风险：经营不善、业绩下滑等 财务风险：资金链断裂、财务造假等 防范措施：加强内部管理、提高风险意识、建立风险管理体系等
PART 6
企业资本运作策划的案例分析
成功案例分析
案例一：阿里巴巴上市 案例二：腾讯收购京东 案例三：小米上市 案例四：华为收购诺基亚 案例五：收购爱奇艺 案例六：京东收购1号店
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《企业资本运作策 划》PPT课件
PPT,a click to unlimited possibilities
汇报人：PPT
时间：20XX-XX-XX
目录
01
添加标题
02
03
04
寻找融资渠道：银行、 投资机构、政府基金
等
谈判融资条件：利率、 期限、担保等
签订融资协议：明确 双方权利和义务
融资后管理：资金使 用、风险控制、信息
披露等
投资技巧和方法
风险评估：对投资项目进行风险评估，确保投资安全 投资组合：分散投资，降低风险 长期投资：长期持有，获取稳定收益 投资策略：制定合理的投资策略，如价值投资、成长投资等
融资期限：根据企业实际情况和资金需求，选择 合适的融资期限，避免资金链断裂
融资担保：选择合适的担保方式，降低融资风险， 提高融资成功率
投资风险及防范措施
市场风险： 市场波动、 政策变化等
经营风险： 经营不善、ຫໍສະໝຸດ 管理不善等财务风险： 资金链断裂、 债务违约等
法律风险： 合同纠纷、 侵权行为等
防范措施： 加强市场调 研、提高管 理水平、优 化财务结构、 加强法律意 识等
上市风险及防范措施
市场风险：股价波动、市场环境变化等 法律风险：违反法律法规、诉讼等 经营风险：经营不善、业绩下滑等 财务风险：资金链断裂、财务造假等 防范措施：加强内部管理、提高风险意识、建立风险管理体系等
PART 6
企业资本运作策划的案例分析
成功案例分析
案例一：阿里巴巴上市 案例二：腾讯收购京东 案例三：小米上市 案例四：华为收购诺基亚 案例五：收购爱奇艺 案例六：京东收购1号店
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《企业资本运作策 划》PPT课件
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一、案例 1：GE 并购 RCA
• GE 的市场价值从1981年到2001年30年增 加到4500亿美元，提高30多倍；
• 有效的资本运作起重要作用； • 资本运作是CFO的重要职责。
并购背景介绍
• 国外竞争的威胁； • 寻找避开竞争的行业； • 食品、制药、广播电视； • 选择广播电视，成立研究小组。
摩托罗拉 迪斯尼 英特尔
1989 40 47 12 6 4 5
2000 89 278 26 34 26 27
三、企业经营目标
• 企业要以利润最大化作为运行目标或追 求目标 ；
• 企业以利润最优化作为追求目标，有利 于实现资源的有效配置 ；
• 企业以利润最大化作为追求目标，为企 业增强独立商品生产者的地位和活力提 供了可靠的物质基础 。
并购后的措施之六:重整卫星通讯业务
• 建立卫星通讯公司，有20颗卫星，4，800万家庭用户； • 战略：通过收购其他公司来扩大这一领域； • 找买家：卢森堡SES公司，有22颗卫星，8，800万家庭
用户； • GE把金股票各一半； • SES出25亿现金，其余用股票交换，GE拥有SES公司
27%股票。 • 使SES成为真正的全球性企业。
并购对GE的巨大收益
• 拥有一个巨大的电视网； • 一个国际化的医疗设备企业； • 一个占重要地位的全球卫星公司； • 数十亿美元现金； • 这一切，都是当初以63亿美元对RCA的
收购。
二、美国大公司十年市场价值的变化
公司名称 AT&T
通用电气 惠普
• 假设10年的净现金流量为企业的价值； • 例如光华集团投资企业A：投入50万元，每年
产生10万元净现金流量； • 企业A能够以100万元价格出售； • 光华集团对企业A的投资活动（资本运作）使
价值增值50万元。
公司价值贬值—高投入低现金流量模式
• 假设10年的净现金流量为企业的价值； • 例如松江集团投资企业B：投入200万元，每年
如果TR1 ，TR2 ，……，TRn 分别为今 后N年的预期收益，PTR表示为所有预期 的收益现值之和，假定贴现率为r,则：
若TC1 、 TC2 、……TCn 分别为今后N年预期 每年投入的总成本，PTC表示所有预期的投入成 本的现值之和。则:
那么，企业各年的利润现值之和：
第二章 企业价值评估--资本运作的基础
• 并购铺就企业扩张之路； • 进行跨国并购，建立企业帝国； • 详细的规划为并购增添胜算； • 巧妙并购，组建企业集团； • 内部资本的有效运作。
第一章 创建有价值的企业
• 案例：GE收购RCA； • 企业的经营目标：价值最大化； • 企业价值的基础； • 价值评估的几个步骤； • 立足于价值的资本运作。
对RCA的估价
• 看中广播电视，但并不只盯着广播电视； • GE有规模不大的半导体公司，RCA也有； • GE有航天业务，RCA也有； • GE生产电视，RCA也生产。 • 对RCA广播电视业务本身的估价35亿美
元； • 对其他业务合计的估价25亿美元。
并购战略
• 有线电视对广播电视的竞争威胁； • 对有线电视的竞争威胁进行放大； • 结论仍然可行。 • 10年后，家用电器和广播电视之间， • 选择哪一个？
• 企业价值的基础； • 现金流量折现囊括了所有价值因素； • 改进的会计模式； • 价值驱动因素； • 经济利润模式； • 价值评估的几个步骤。
一、企业价值的基础
• 现金流量是企业价值的基础； • 与传统的固定资产定价方法的区别； • 低投入高现金流量模式； • 高投入低现金流量模式。
公司价值增值--低投入高现金流量模式
• 交换资产。 同时，Thomson给GE10亿美元。
并购后的措施之四:处理半导体业务
• Harris Cor P.拥有规模不大的芯片制造企业，但 规模小，无竞争力；
• GE在美国也拥有规模不大的半导体制造企业； • GE出售半导体制造企业给Harris Cor P.。收回2
亿600万美元。
并购后的措施之五:处理航天业务
• 战略：市场小，无前途，抽身； • 找买家：Martin marielta 公司； • Martin marielta 可以扩大规模； • 交易金额30亿美元； • Martin marielta出20亿现金，其余用股票交换，
GE拥有Martin marielta 公司25%股票。两年后， 出售这些股票得到：30亿美元。 • 结果：双方股票各上涨20亿美元。
• 录音机业务； • 地毯业务； • 保险业务； • 一年内出售以上业务合计收回13亿美元。
并购后的措施之三:处理电视制造业务
• 法国政府控股的汤娒逊（Thomson）电子公司 拥有电视机制造业，但规模小，无竞争力；
• 同时拥有医疗设备公司CGR（排名第四，收入 7.5亿美元）；
• GE在美国医疗设备首屈一指但在欧洲不行； • GE在美国电视机制造业收入30亿美元；
并购后的措施之一：组建新的经营团
• 1+1=1 （GE +RCA = 新公司）； • 最高职务 GE人员； • 下属公司一把手：大部分 RCA人员。
并购交易
• 出价每股61美元； • 要价每股67美元； • 交易每股66.5美元； • 购买交易总金额63亿美元。
并购后的措施之二：出售非战略资产
资本运作 与
集团公司财务管理
主要内容
• 创建有价值的企业； • 企业价值评估--资本运作的基础； • 资本运作的前提 -- 开辟多种融资渠道； • 合理吸引风险投资，推动公司成长； • 投资项目的可行性研究及商业计划书； • 国际资本市场上市融资的操作策略； • 做好投资规划， 抵御融资风险。
主要内容 (2)
最大现值的概念
• 企业的利润是企业产出的收益减投入的成本， 这产出收益不仅要考虑现在的收益，也要考虑 将来的收益，投入成本同样不仅要考虑现在的 投入成本，也要考虑将来的投入成本。由于资 金有时间价值，为了便于比较，又要将将来的 收益和成本都进行贴现，换算成可以比较的现 值。 如果TR1 ，TR2 ，……，TRn 分别为今后 N年的预期收益，PTR表示为所有预期的收益 现值之和，假定贴现率为r,则：