金融学第三章外汇汇率

（六）按照外汇交易支付通知方式不同，汇率可划分为：
1、电汇汇率 它是指经营外汇业务的银行以电讯方式（电报、电传或电讯网络等方式）买、卖外汇 时所使用的汇率。 2、信汇汇率 它是指银行以信函方式通知收、付款时使用的汇率。如银行开具付款委托书，以信函 方式通过航邮寄给付款地银行，由其转付给收款人时所使用的汇率。 3、票汇汇率 它是指银行在买、卖外汇汇票时使用的汇率。票汇汇率分为即期票汇汇率和远期票汇 汇率。如银行卖出外汇时，开出汇票并交给汇款人，由其自带或邮寄国外来交给收款 人，在出票银行的国外分支行或代理行取款。
• 某天，某银行报出的美元兑人民币汇 率为USD1=CNY7.8033-45，3个月掉期 率为15/20，6个月掉期率为50/35，问 3个月和6个月后美元兑人民币的远期 汇率分别为多少？
（五）按照指定汇率的方法不同，汇率可划分为：
1.单一汇率 它是指一种货币（或一个国家）只有一种汇率，这种汇率通常用于该国所有的国 际经济往来中。 2.复汇率 它是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上的汇率，不同的汇率用于不同 的国际经贸活动。
第一节 外汇
一、外汇的定义
外汇的本质是对外国商品和劳务的要求权，可以从静态和动态两个角 度来理解。 动态的外汇等同于国际结算，是指把一国货币兑换成另一国货币，用 以清偿国际间的债权债务以及进行资金转移活动。 静态的外汇是指以外币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。这 种支付手段包括以外币表示的信用工具和有价证券。人们通常所说的外汇 ，是就其静态含义而言的。 一种外币资产成为外汇要同时满足以下三个条件：
（三）其他汇率制度介绍 汇率可以作经常 的、小幅度调整 的固定汇率制度。
1、爬行钉住制：
特征： 1、该国负有维持某种平价的义务，属于固定 汇率制； 2、这一平价可进行经常的、持续的、小幅度 的调整。(例如调整2%-3%)
广义： 是泛指将汇率浮动限制在一定区域内 的汇率制度。(例如中心汇率的上下各10%) 狭义： 是特指美国学者威廉姆森(J.Willi amson)提出的以限制汇率波动范围为核心的， 包括中心汇率及变动幅度的确定方案、维系 目标区的国内政策搭配、实施目标区的国际 政策协调等一整套内容的国际政策协调方案。 2 、 汇 率 目 标 区 制
外汇与汇率
本章学习目标
◇掌握从静态和动态两个角度对外汇概念的界定，并明确外币资产成为
外汇所要满足的三个条件；理解外汇的分类。
◇掌握汇率的概念；掌握汇率的标价方法；理解汇率的分类；掌握套
算汇率计算的基本规则、远期汇率的报价和计算。 ◇理解固定汇率制、浮动汇率制和中间汇率制的优点与缺陷。 ◇掌握一价定律的概念；掌握购买力平价说、利率平价说；理解国际 收支说和资产市场说。
在一定条 件下的可 自由兑换 外汇
有限自由兑换外汇，是指只有 经过货币发行国货币管理当局 区域性的 批准，才能自由兑换成其他货 可自由兑 换外汇 币或对第三者进行支付的外汇。
在一些货币区域内，各成员国的货币盯住区域内关键货币，同其保 持固定比价，并可自由兑换为关键货币，区域内资金移动不受限制。 但如果将各货币区域内的货币兑换成关键货币以外的货币，或将资 金转移到区域外的国家或地区，则要受到各种不同程度的限制。
二、汇率的标价方法
汇率的标价方法是指基准货币的确定方法。 基准货币，是指在各种标价法下数量固定不变的货币。 标价货币，是指在各种标价法下数量变化的那种货币。
一定单位的基准货币=xx单位的标价货币
本国货币
外国货币
间接标价法
直接标价法
美元
美元标价法
（一）间接标价法 又称应收标价法。在间接标价法下，本国货币为基准货币，外国货币 为标价货币。 在间接标价法下有： 1、一定单位的本国货币=xx单位的外国货币。 2、外汇汇率升降同本币对外价值的增减方向相同。 （二）直接标价法 又称应付标价法。在直接标价法下，外国货币为基准货币，本国货币为 标价货币。 在直接标价法下有： 1、一定单位的外国货币=xx单位的本国货币。 2、外汇汇率的升降同本币对外价值的增减方向相反。
汇率制度
固定汇率制
浮动汇率制
金本位制下的固定汇率 制 布雷顿森林体系下的固 定汇率制
单独浮动汇率制
联合浮动汇率制
钉住浮动汇率制
弹性浮动汇率制
自由浮动汇率制
管理浮动汇率制
（二）浮动汇率制的分类
1.按照一国政府是否对外汇市场进行干预，浮动汇率制可分为： （1）自由浮动汇率制 又称为清洁浮动汇率制，也就是完全的、纯粹的浮动汇率制，政府不对汇 率进行任何干预。 （2）管理浮动汇率制 又称肮脏浮动汇率制，是指货币当局出于一定的经济目的，或明或暗地对 外汇市场进行干预或指导，使汇率朝着对自己国家有利的方向变动。管理 浮动汇率制是目前浮动汇率制的主要形式。
为什么使用 有效汇率？
一个国家的产品出口到不同的国家可能使用不同的汇率；一国 货币在对某一种货币升值时也可能同时在对另一种货币贬值， 即使该种货币同时对所有其他货币贬值（或升值），其程度也 不一样。因此，使用有效汇率来观察某种货币在国际贸易中的 总体竞争力和总体波动幅度，
四、汇率制度
（一）汇率制度的概念
汇率制度,是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问 题所作的一系列安排或规定。汇率制度的内容包括： 1、确定汇率的原则和依据。 2、维持与调整汇率的办法。 3、管理汇率的法令、体制和政策等。 4、制定、维持与管理汇率的机构。
汇率制度最主要的两种形式是固定汇率制和浮动汇率制：
固定汇率制是政府用行政或法律的手段确定、公布、维持本国货币与 某种参考物之间固定比价的汇率制度。这里的参考物可以是黄金，也可以 是某种外国货币。 浮动汇率制是指汇率水平完全由外汇市场上的供求关系决定、政府不 加任何干预的汇率制度。但是，在当今世界上是不存在完全的、纯粹的浮 动汇率制，采取浮动汇率制的国家或多或少地对其汇率水平加以干预或指 导来达到自己国家的经济目标。
虽然两种标价方法的基准货币不同，但表示的一国货币对同一种外国货币的升 降意义并无不同，两者只是在数值上互为倒数。
（三）美元标价法 又称纽约标价法，是以一定单位的美元为基准折合多少其他国家货币单 位（除欧元、英镑等极少数货币外）的一种直接标价法。
三、汇率的分类
固定汇率 按照汇率制度的不同 浮动汇率 买入汇率 卖出汇率 中间汇率 基本汇率 套算汇率 即期汇率 按照价格期限的不 同 按照指定汇率的方 法的不同 远期汇率 复汇率 单一汇率 汇率还可划分 为 名义汇率 实际汇率 有效汇率 按照外汇交易 支付通知方式 的不同 电汇汇率 信汇汇率 票汇汇率
从银行买卖外汇的 角度划分
按照汇率制定方法 的不同
（一）按照汇率制度的不同，可将汇率分为：
1.固定汇率 它是指基本固定的、波动幅度限制在一定范围以内的不同货币之间的汇率。固定 汇率由于是在货币当局的调控之下并且ห้องสมุดไป่ตู้法定幅度内波动，因而具有相对稳定性。 2.浮动汇率 它是指可以自由变动的、听任外汇市场供求决定的汇率。在布雷顿森林体系崩溃 后，大部分国家货币之间的汇率采用了浮动汇率。
举例说明： 英国市场GBP1=USDx/y 中国市场USD1=CNYm/n
答案：套算汇率GBP1=CNY(xm)/(yn)
中国市场USD1=CNYx/y 日本市场USD1=JPYm/n
答案：套算汇率CNY1=JPY(m/y)/(n/x) 不管哪种标价法，等号右边的两个数字总是小 的在前，大的在后。
（二）从银行买卖外汇的角度划分，可将汇率划分为：
买入汇率：银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。 卖出汇率：银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。 中间汇率：买入价和卖出价的算术平均数，即中间价=（买入价+卖出价） /2。 不同标价方法下的银行报价方法： (1)直接标价方法下的银行报价方法 在直接标价法下，银行报出的价格：前面一个较小的数字是买入价， 后面一个较大的数字是卖出价。标明的价格直接就是买或卖一定单位外币 所需要的本币单位数或收入的本币单位数。 (2)间接标价方法下的银行报价方法 在间接标价法下，银行报出的价格：前面一个较小的数字是卖出价， 后面一个较大的数字是买入价。卖出价表示的是银行收进一定单位的本币 卖出外币时，付给客户的外币数；买入价表示的是银行付出一定单位的本 币购买外汇时，向客户收取的外汇数。
（三）按照汇率制定方法的不同，可将汇率分为：
1.基本汇率 它是指一国货币对关键货币的汇率。世界上大多数国家将美元作为 关键货币，将本国货币和美元之间的汇率作为基本汇率。 2.套算汇率 又称交叉汇率。它是指两种货币通过各自对第三种货币的汇率推算 出来的汇率，也就是通过基本汇率套算出来的汇率。
如何计算套算汇率？ 汇率的标价方法不同时，相应数字同向相乘 汇率的标价方法相同时，相应数字交叉相除
（七）汇率还可划分为名义汇率、实际汇率和有效汇率
直接标价法下：
名义汇率： 汇率的市场 标价
实际汇率： 名义汇率用 两国价格水 平调整后的 汇率
P e q P

A币的有效汇率=∑〔A国货币对i国货币的汇率指数×（A国同i国的贸易值/A国全部贸易值）〕
其中A国货币对i国货币的汇率指数的基期为100
自由兑换性
普遍接受性
可偿性
二、外汇的种类
按照外汇自由兑换的程度 不同
自由兑换外汇
有限自由兑换外汇 记账外汇 贸易外汇
在一定条件下的可自由兑 换外汇
区域性的可自由兑换外汇
按照来源和用途不同
非贸易外汇 即期外汇
按照交割期限不同
远期外汇
在我国外汇银行业务中，外汇 还可分为
外汇现钞 外汇现汇
自由兑换外汇，又称自由外汇，是指不需 要经货币发行国外汇管理当局批准，可自 由兑换成其他货币，或者可向第三者办理 支付的外国货币及其支付手段。
方贸两记 国易国账 家所政外 银引府汇 行起签， 专的订又 门债的称 账权双双 户债边边 进务贸外 行不易汇 相用或、 互现多协 冲汇边定 销逐清外 所笔算汇 使结协或 用算定清 的，中算 外而，外 汇是由汇 。通进， 过出是 对口指
第二节
一、汇率的概念
汇率和汇率制度
汇率又称汇价、外汇行市、外汇牌价、货币兑换率等。它是 指一国货币折算成为另一国货币的比率或比价，或以一种货币表 示的另一种货币的相对价格。 我们可以将汇率理解为一种价格，这种价格与我们平时所说 的物品之间的交换比率是一样的，只不过汇率是货币之间的互换 比率。
（四）按照价格期限的不同，可将汇率划分为即期汇率（适用 于即期外汇交易的汇率）和远期汇率（适用于远期外汇交易的 外汇）
远期汇率的报价 方法 直接将各种 不同的交割 期限的外汇 的买入价和 卖出价表示 出来。 只报出远期汇 率和即期汇率 之间存在的差 价。
完整汇率报价法 （直接报价法）
远期差价报价法 (掉期率报价法)
掉期率或远期差价=远期汇率-即期汇率。 升水，外国货币远期升值；贴水，外国货币远期贬值。 当远期汇率和即期汇率相等时，远期平价。
远期汇率的计算方法
（1）给出的即期汇率和远期差价为中间价时 ① 直接标价法下 远期汇率=即期汇率+升水额 远期汇率=即期汇率-贴水额 ②间接标价法下 远期汇率=即期汇率-升水额 远期汇率=即期汇率+贴水额 （2）给出的即期汇率和远期差价为买入价和卖出价时，这时要比 较掉期率中竖线左右两侧的数字 ① 左低右高，将即期汇率的竖线左右的数字分别加上掉期率中相 应的竖线左右的数字。简单来说就是“左低右高，往上加”。 ② 左高右低，将即期汇率的竖线左右的数字分别减去掉期率中相 应的竖线左右的数字。简单来说就是“左高右低，往下减”。
2.按照一国货币价值是否与其他国家保持某种特殊联系，浮动汇率制可分为： （1）单独浮动汇率制 它是指本国货币不与任何外国货币发生固定联系，其汇率根据外汇市场的供 求状况单独浮动。 （2）联合浮动汇率制 它是指某些国家出于保护和发展本国经济的需要，组成某种形式的经济联合 体，在联合体内，各成员国之间使用制定出来的固定汇率，规定上下波动界 限，而对成员国以外的国家的货币汇率采取共同浮动的办法。 （3）钉住浮动汇率制 它是指一国货币与另一国货币挂钩或与另几国货币组成的“篮子货币”挂钩 ，即制定出它们之间的固定汇率，然后随所挂钩的货币的汇率的波动而波动 。 （4）弹性浮动汇率制 它是指一国根据自身发展需要，规定对钉住汇率在一定弹性范围内可自由浮 动，或按一整套程序对汇率进行调整，从而避免钉住汇率制的缺陷，获得在 外汇管理和货币政策等方面更多的自主权。