金融工程学(周洛华)
周洛华《金融工程学》
从上面的定义来看，梅森和莫顿认为：金融工程学主 要是投资银行为其客户提供服返回务目录的方法。
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Financial Engineering
金融工程的要素：不确定性
在未来一段时间范围内，发生任何 当前市场所不能预见事件的可能性。许 多金融工程学的著作中，有关不确定性 的描述都是围绕着时间序列的分析而展 开的。这里特别要强调的是：市场所不 能预期的事件。任何有关可以预见事件 的信息都已经被充分表达在有效金融市 场上了，以至于金融市场上仅剩下当前 所有信息都不能预测的不确定性事件。
什么是金融工程学？ 谁需要研究金融工程学？ 金融工程学解决什么问题？ 金融工程学和其他学科的关系如何？
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Financial Engineering
学习本书（和其他金融学教科书）的态度
务实——结合实践，发现问题，相信实践。 务本——抛开模型，解决问题，追本溯源。 问题只来自于实践，价值只来自于市场。 不要被模型所迷惑、束缚或者沉醉。 世上本没有模型，实践的人多了，这才有了
F 2、Oiurndestinay offners notconlyithae cup lof despair, but the chalice of opportunity. (Richard Nixon, American President )命运给予我们的不是失望之酒，而是机会之杯。二〇二一年六月十七日2021年6月17日星期四 13、Hewhoseize therightmoment,istherightman.谁把握机遇，谁就心想事成。21.6.2821.6.2808:13:2708:13:27June 28,2021
我国多年的人民币货币发行机制的问题
周洛华美国达特茅斯大学塔克商学院金融学博士后研究员，上海大学金融学院副教授原文来源：中国经营报我最近一直在全力以赴做一个有关波动率的研究工作，虽然没有申请到任何研究经费，但是我研究金融学的爱好无比强烈，所以就坚持自己做下去了。
我有很长一段时间没有给媒体写东西了，也很少关注近期主要媒体上的热点话题，这主要是因为精力都消耗在这个让我又欢喜又苦恼的研究课题上了。
我和大多数我认识的学者们不同，他们总是能够得到各级政府的科研经费，我的研究则几乎是自费的，好处则是我的工作全凭自己的兴趣和时间表；他们拿到课题之后，大多数工作都交给学生去做；我则没有这么幸运，我只能自己苦苦支撑；他们总是能够在截至日期之前顺利拿出严谨证明预期结果的科研成果来，而我虽然一直希望能够尽快拿出预期的研究成果，可惜的是，到目前为止，我的研究进展缓慢。
这就是我这半年多来的情况。
我不太关心时政的这段时间，似乎发生了许多事情，有欧债危机，美债危机，甚至是我们国内自己的地方债问题也浮现出来了。
我感觉所有这些问题都是同一个根本原因的不同结果，这个根本原因可能就是困扰我国多年的人民币货币发行机制的问题。
我曾经多次对于欧元区条约式的货币发行机制的稳定性表示怀疑，也曾经多次对美国式的“由市场基于可对冲原则来确定资产价格，美联储仅提供流动性”的发行机制是否能够兼容房地产相关资产表示怀疑。
怀疑归怀疑，我其实很少操心欧美国家的事情，一如我在学生时代就很少关心其他班级的女同学一样。
我现在更关心的是我们自己的事情，有媒体报道说我国实施人民币汇率改革已经6年了，其实有关人民币汇率形成机制的探索则可以追溯到1994年的那一次改革，算起来汇改已经有17个年头了，至今我们仍然没有完成这项改革，也没有公布过任何改革路线图和时间表，而且也没有任何机构对此负责任。
我依稀都还记得中国政府反复多次表态的内容：“重要的不是汇率水平，而是汇率形成机制”；我感觉中国政府的判断是完全正确的，我衷心拥护。
《金融工程》课程教学大纲
金融工程课程属性：专业知识，课程性质：必修一、课程介绍1.课程描述：金融工程是金融学学科的核心课程，是一门综合金融学、数学和计算机科学等多个学科的交叉课程。
其主要运用工程技术的方法设计、开发和实施新型金融产品，创造性地解决金融问题，在把金融科学的研究推进到一个新的发展阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域产生了极其深远的影响。
通过该课程的学习，使学生能较系统地掌握金融工程的基本概念、基本工具与基本方法；掌握金融产品定价的一般方法及原理；了解设计、开发和实施新型金融产品的基本方法、技术和工具。
2.设计思路：本课程从金融工程的知识背景和基本资产定价方法入手，讲授常见几类金融衍生产品的基本原理、市场交易、定价模型、价格计算、产品变异等方面的问题，在此基础上，介绍近几年发展出来的用于管理金融风险的创新性金融策略。
课程总体结构安排依据从初级到高级，从理论到应用的思路展开，符合人们的认知规律。
3. 课程与其他课程的关系：本课程在修完概率统计和线性代数后开设，其后续课程为金融风险管理。
二、课程目标课程结束后学生应具有以下几方面的知识与能力：（1）明确掌握金融工程的基本理论与金融产品定价的一般方法与原理。
（2）掌握并熟悉运用金融衍生工具和技巧来减少和避免各种金融风险。
（3）初步学会综合运用各种工程技术方法（主要有数学建模、数值计算、网络图解、仿真模拟等）设计、开发和实施新型的金融产品，为创造性地解决各种金融问题打下良好基础。
（4）养成关注实际，对新信息和新事物具有敏感性的思维方式。
三、学习要求要完成所有的课程任务，学生必须：（1）学习该课程前，学生应掌握概率论和数理统计、金融学和金融投资分析等课程的基本理论和基础知识，受到经济学、金融学的基本训练，具有一定数量理论分析的基本能力。
（2）学生应按时上课，认真听讲，并积极参与课堂讨论、随堂练习和测试。
本课程将包含较多的随堂练习、小组案例分析等课堂活动，课堂表现和出勤率是成绩考核的组成部分。
(完整版)《金融工程学》各章学习指南
第一章 金融工程概述学习指南1. 主要内容 金融工程是一门融现代金融学、工程方法与信息技术于一体的新兴交叉性学科。
无套利定价与风险中性定价是金融工程具有标志性的分析方法。
尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融产业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响.本章主要对金融工程的定义，发展历史以及基本方法进行了介绍2. 学习目标掌握金融工程的定义、根本目的和主要内容;熟悉金融工程产生和发展的背景、金融产品定价的基本分析方法和运用的工具；了解金融工程的主要技术手段、金融工程与风险管理之间的关系3。
本章重点（1）金融工程的定义及主要内容（2） 掌握金融工程的定价原理（绝对定价法和相对定价法,无套利定价原理，风险中性定价法，状态价格定价法)（3） 衍生证券定价的假设4。
本章难点（1) 用积木分析法给金融工程定价（2） 三种定价方法的内在一致性5。
知识结构图6. 学习安排建议本章是整个课程的概论，介绍了有关金融工程的定义、发展历史和背景、基本原理等内容，是今后本课程学习的基础，希望同学们能多花一些时间理解和学习，为后续的学习打好基础。
● 预习教材第一章内容；● 观看视频讲解；● 阅读文字教材;● 完成学习活动和练习，并检查是否掌握相关知识点,否则重新学习相关内容。
● 了解感兴趣的拓展资源。
第二章 远期与期货概述学习指南 1。
主要内容远期是最基本、最古老的衍生产品。
期货则是远期的标准化.在这一章里，我们将了解远期和期货的基础知识，包括定义、主要类型和市场制度等，最后将讨论两者的异同点2. 学习目标掌握远期、期货合约的定义、主要种类;熟悉远期和期货的区别；了解远期和期货的产生和发展、交易机制3。
本章重点(1) 远期、期货的定义和操作（2） 远期、期货的区别4. 本章难点远期和期货的产生和发展、交易机制5. 知识结构图6. 学习安排建议本章主要对远期和期货的基础知识进行介绍，是之后进行定价、套期保值等操作的基础，建议安排1课时的时间进行学习。
《金融工程学》教学大纲【模板】
《金融工程学》教学大纲二、课程的对象和性质金融工程学作为一门新兴学科在西方金融界日渐流行。
在西方国家的商业银行、投资银行、其它金融企业，以及一些大公司的应用正在逐渐扩大，国内学者将金融工程誉为金融领域的高科技。
学习研究金融工程的基本原理和应用技巧，分析研究金融工程技术在我国金融业的实际运用，已是我国金融理论研究和实物领域的一个重大课题。
同时，作为金融人才培养基地的高校金融专业，向高校本科相关专业学生传授金融工程的基本知识和技术，无疑将有助于提高学生的金融技术技能和素质。
金融工程学是一门综合性学科，要以计量经济学、金融市场学和证券投资学，会计学等学科为其知识基础，同时也要以相应的数学和外语基础为学习前提。
三、课程的教学目的和要求金融工程的主要内容主要由两部分构成：金融工程工具和金融工程技术。
通过本课程的学习，学生应该对上述内容有较全面地了解。
具体而言，学生应该掌握以下知识范畴：其一，金融工程产生的条件和背景；其二，金融工程在金融风险管理中的应用价值和应用范围；其三，金融工程的基本工具，包括期货、期权、远期、互换的基本含义、定价；其四，金融工程技术手段在货币风险管理、利率风险管理、指数风险管理等领域的应用。
最后，学生还需了解金融工程在中国的适用性及金融工程在中国未来的发展状况。
四、授课方法以课堂教学为主，以少量实验演示为辅。
五、理论教学内容与基本要求（含学时分配）第一章金融工程概论课时安排：2课时教学要求：本章要求掌握金融工程的基本概念、理解金融工程与金融风险管理的关系，初步了解金融工程的基本工具，对金融工程的历史演进有大体了解。
教学重点和难点：难点是金融工程与风险管理的关系，重点是四种工具的基本特征。
教学内容：第一节：金融工程的基本概念1．金融工程的定义2．金融工程定义的比较第二节：金融工程与风险管理1．风险的概念2．金融工程与风险的关系第三节：金融工程的工具及作用1．期货、期权、远期、互换四种工具的基本特征2．四种金融工具的作用第二章金融创新与金融工程工具课时安排：2课时教学要求：金融创新是金融工具产生的主要推动力。
金融工程一级学科二级学科
金融工程一级学科二级学科金融工程，听起来是不是有点高大上？这个专业就是把数学、金融、计算机技术捏在一起，做出一系列看似复杂其实充满趣味的东西。
你要问我这到底是个什么东西？嗯，说白了，它就是通过一些数学模型和算法，帮大家做投资决策、规避风险，还能帮助银行、企业算算账、做做预测啥的，简单说，它就像是金融世界里的“神算子”。
这个学科，咱们先说它的一级学科——金融学。
金融学你可以理解为一个大家族，里面的成员各有各的专长。
有专门做股票、期货、债券的，也有专门研究银行、保险、资本市场的，还有做财务管理、风险管理的。
而金融工程，它就是从这些金融学的分支里“挑三拣四”，把最实用的东西拿出来，重新拼接组装。
就像你去市场上买菜，挑一些最新鲜的，回家做成一道独特的美食——就是这么个意思。
金融工程就是利用数学工具、编程语言，解决金融领域的实际问题。
说起来挺神奇，做起来其实是要动脑子的。
金融工程也不是什么“纸上谈兵”的东西，实际操作起来可是有很多的挑战。
大家想啊，股票涨了跌了，什么时候卖？什么时候买？有没有什么办法能提前预测未来的走势？这个学科可不是给你讲什么财报分析、企业估值的那种理论课，它更多的是教你怎么利用计算机模拟出市场的变化，甚至用各种模型来分析风险。
就像玩游戏一样，你可能会学到一些“技能”，这些“技能”能帮助你做决策，避免在金融市场这个“大漠”里迷失方向。
这门学科的魅力，还在于它能“跨界”。
它既能与计算机技术结合，也能和工程学挂上钩。
你是不是觉得，哎，这不就是那个电影里见过的“金融大佬”背后搞的那种复杂操作吗？其实不然。
金融工程不仅仅是那些高高在上的“大佬”们玩的东西，咱们普通人也能搞懂一些基本的原理。
它跟我们每天接触的各种数字，股票、债券、基金等金融产品息息相关。
就拿投资股票来说，金融工程的专家们能够通过一系列的模型来分析市场走向，帮我们预测哪些股票可能会涨，哪些可能会跌，甚至可以通过某些算法，在市场波动较大的情况下做出最优决策。
第四章 金融工具 周洛华 第三版
第二节 金融工具的头寸
-Positions of Financial Vehicles
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金融工具的头寸
• 头寸(Positioning) 。意思是投资人根据其对某一项 资产未来价值走势的判断而持有的买入或者卖出 该资产立场。 • 如果投资人看好某项资产，那么，投资人会买入 该项资产，以期在未来获利，此时投资人手中持 有的是：多方头寸（Long Position）。与此同时， 也有投资人认为该项资产的价值未来有可能缩水， 因而卖出了该项资产，此时投资人手中持有的是： 空方头寸(Short Position)。
看跌期权实例
• 1月1日，铜期货的执行价格为1750 美元/吨， A买入这个权利．付出5美元；B卖出这个权利， 收入5美元。2月1日，铜价跌至1695美元/吨， 看跌期权的价格涨至55美元/吨。此时，A可采 取两个策略： • 行使权利一一一A可以按1695美元/吨的中价从 市场上买入铜，而以1750美元/吨的价格卖给B， B必须接受，A从中获利50美元/吨（1750一 1695一5），B损失50美元/吨。[4] • 售出权利一一A可以55美元的价格售出看跌期 权。A获利50美元/吨（55一5〕。 • 如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而 损失5美元权利金，B则净赚5美元。
金融工具的种类
• 金融工具按其发行者的性质不同，划分为直接融资工具和 间接融资工具。直接融资工具是指非银行或金融机构，如 工商企业、政府和个人所发行或签署的商业票据、股票、 公司债券、公债和抵押契约等。间接融资工具是指银行或 金融机构所发行的银行券(或纸币)、存款单、人寿保险单 和各种银行票据等。 • 金融工具按偿还期长短不同，划分为货币市场工具和资本 市场工具。 • 金融工具按其价格确定方式不同，划分为基础性金融工具 和衍生性金融工具。
《金融工程学》理论教学方法探索
《金融工程学》理论教学方法探索牛华伟【摘要】《金融工程学》是集现代金融学、工程学等于一体的交叉学科,具有一般金融课程所不具有的理论教学难度大与学习难度大的特点.针对这些特点,本文探讨金融工程的理论教学方法改进,提出了加强学生动手推导演算能力和习惯的培养,案例教学注重不同学生需求,以及在教学过程中坚持做好学生的学习激励等措施,以增强学生的学习信心和兴趣,使学生真正掌握金融工程的理论与方法,达到培养学生利用金融工程解决实际金融问题能力的目标.【期刊名称】《金融教育研究》【年(卷),期】2014(027)002【总页数】4页(P66-69)【关键词】金融工程;动手能力;案例教学;学习激励【作者】牛华伟【作者单位】南京审计学院金融学院与金融工程研究中心,江苏南京211815【正文语种】中文【中图分类】F830;G427始于20世纪90年代初的金融工程是一门融现代金融学、工程思想、数学与信息技术为一体的新兴交叉学科。
尽管历史不长，但金融工程的发展在把金融科学的研究推进到一个新阶段的同时，对金融业乃至整个经济领域都产生了极其深远的影响。
金融工程的专业特点在于综合运用金融学的理论和工程学的思想，运用各种基础性和衍生性的证券，创造性的解决实际金融问题。
随着我国金融业的发展和金融市场的不断深化改革，金融工程技术和金融衍生工具已被广泛运用，其重要性已被业界所公认。
［1］而要熟练运用金融工程的技术方法解决实际金融问题，就必须深刻的理解金融工程的思想和扎实的掌握金融工程的理论方法。
因此，在《金融工程学》教学中，除了加强实践教学外，［2］还应注重理论教学的方法改进，使学生扎实掌握金融工程专业的主要理论和方法。
本文的重点便是针对《金融工程学》的理论教学难度大、不易被学生接受的特点，结合金融工程专业多学科交叉的特色，探讨对于金融学专业的学生，如何改进教学方法以提高《金融工程学》的理论教学质量，以及如何调动学生的学习积极性，从而提高学生的学习效率。
《金融工程学》教学大纲
金融工程学》教学大纲一、课程基本信息、课程的对象和性质金融工程学作为一门新兴学科在西方金融界日渐流行。
在西方国家的商业银行、投资银行、其它金融企业，以及一些大公司的应用正在逐渐扩大，国内学者将金融工程誉为金融领域的高科技。
学习研究金融工程的基本原理和应用技巧，分析研究金融工程技术在我国金融业的实际运用，已是我国金融理论研究和实物领域的一个重大课题。
同时，作为金融人才培养基地的高校金融专业，向高校本科相关专业学生传授金融工程的基本知识和技术，无疑将有助于提高学生的金融技术技能和素质。
金融工程学是一门综合性学科，要以计量经济学、金融市场学和证券投资学，会计学等学科为其知识基础，同时也要以相应的数学和外语基础为学习前提。
三、课程的教学目的和要求金融工程的主要内容主要由两部分构成：金融工程工具和金融工程技术。
通过本课程的学习，学生应该对上述内容有较全面地了解。
具体而言，学生应该掌握以下知识范畴：其一，金融工程产生的条件和背景；其二，金融工程在金融风险管理中的应用价值和应用范围；其三，金融工程的基本工具，包括期货、期权、远期、互换的基本含义、定价；其四，金融工程技术手段在货币风险管理、利率风险管理、指数风险管理等领域的应用。
最后，学生还需了解金融工程在中国的适用性及金融工程在中国未来的发展状况。
四、授课方法以课堂教学为主，以少量实验演示为辅。
五、理论教学内容与基本要求（含学时分配）第一章金融工程概论课时安排：2 课时教学要求：本章要求掌握金融工程的基本概念、理解金融工程与金融风险管理的关系，初步了解金融工程的基本工具，对金融工程的历史演进有大体了解。
教学重点和难点：难点是金融工程与风险管理的关系，重点是四种工具的基本特征。
教学内容：第一节：金融工程的基本概念1．金融工程的定义2．金融工程定义的比较第二节：金融工程与风险管理1．风险的概念2．金融工程与风险的关系第三节：金融工程的工具及作用1．期货、期权、远期、互换四种工具的基本特征2．四种金融工具的作用第二章金融创新与金融工程工具课时安排：2 课时教学要求：金融创新是金融工具产生的主要推动力。
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1976年，考科斯(John C. Cox)和罗思(S. A. Ross)进一
步提出了“复制期权”的理论，从而将金融期权定价 推
广到企业的投资决策中。
Financial Engineering
最近几年，该地区降雨量很不规律，他正在 考虑是否要投资修建一个蓄水池还是改种其 他耐旱作物。
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金融工程学导论
第三节 金融工程学的
基本框架
-A Primary Framework of
Financial Engineering
Financial
Engineerin金g 融工程学的学科定义之二
布莱利(Richard A. Brealey)和麦尔斯(Stewart C. Myers)的公司理财学。
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金融工程学的背景
金融学本身在研究宏观的金融市场领域取得 丰富的理论成果，建成了近乎完美的金融学 体系和架构；
而在微观的企业方面，金融学则更多地是在 实践中寻找并考验着新的规律。
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金融工程学的发展脉络
20世纪30年代，伯乐(Adolf A. Berle)和米恩斯 (Gardiner C. Means) 指出股份制公司的实质是将风险 分解给每个投资人。
1952年，马可维茨(Harry M. Markowitz)提出了证券组 合思想。
金融学本身也在经历着发展中的问题，在新 的实践领域，金融学需要发展出新的方法， 手段和理论来完善学科自身的发展。
有关金融市场的理论日臻完善，但是指导企 业的投资决策的金融学理论却依然捉襟见肘。
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金融工程学导论
第二节 金融工程学的发展
-A Brief History of Financial Engineering
模型。 世界上最危险的地方不在阿富汗，而在我们
的办公室，因为每个人都坐在这里继续调整 模型而不是转过身去面向现实的市场去了解 客户的实际需求。
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金融工程学导论
第一节
传统金融学的主要 研究内容
-A Brief Review About
Traditional Finance
梅森(Scott Mason)和莫顿(Robert Merton)认为 ：金融 工程是实现金融创新的手段，是金融服务公司用以解 决客户特殊金融问题的一种系统方法。他们将金融工 程分为5个步骤：
– 诊断(Diagnosis)：识别金融问题的实质和根源。
核心问题只有一个：创造价值 – 分析(Analysis)：根据现有的金融市场体制，金融技术和金融 理论找出解决这个问题的最佳方法。
什么是金融工程学？ 谁需要研究金融工程学？ 金融工程学解决什么问题？ 金融工程学和其他学科的关系如何？
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学习本书（和其他金融学教科书）的态度
务实——结合实践，发现问题，相信实践。 务本——抛开模型，解决问题，追本溯源。 问题只来自于实践，价值只来自于市场。 不要被模型所迷惑、束缚或者沉醉。 世上本没有模型，实践的– 丰富的交易工具，过去是定制的交易工具，现在 往往已经成为标准化的工具。
金融市场的发育成熟。
– 直接面向投资人的服务和规范。
生产经营活动的发展需要。
– 大规模的生产经营活动承受了更多的风险。
来自投资人和企业界的需求仍然在推动金融 工程学的发展。
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农场主的困惑之一
如何克服农产品的价格波动？究竟是从金融 市场购买一份远期合同还是购买一份卖方期
权 其生，产或的者天是他气投现指资数在银？行需家要手中一购位买一个有利于
在秋冬金季融节购工买程小师麦化来肥帮可助以获他得了比较大的
折扣，但是他还没有决定明年春季播种什么 品种的作物。他是否应该现在就购买小麦化 肥？
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传统金融学
——宏观的金融市场运行理论
在研究金融市场的宏观领域，主要从研究中 央银行的利率政策和货币政策入手，了解各 种金融机构在金融市场中的地位和作用。
凯恩斯(John M. Keynes)有关利率，就业和通 货膨胀的开创性理论。
弗里德曼(Milton Friedman)的货币主义学说。 米勒(Merton H. Miller)和莫迪里亚尼(Franco
Financial Engineering
第一章
金融工程学导论
-Introduction to Financial
Engineering
Financial Engineering
金融工程学导论
金融学就是有关价值的正确决定
Finance is all the good decisions about value
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金融工程学
周洛华 著
上海财经大学出版社
Financial Engineering
目录
第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章 第七章 第八章 第九章 第十章
金融工程学导论 金融市场 资产定价 金融工具 债券 期货和远期 期权 实物期权 发现价值 创造价值
Modigliani)的有效金融市场理论。
Financial Engineering
传统金融学
——微观的公司投资理论
赫尔(John Hull)，豪根(Robert A. Haugen)，迪 克西特(Avinash K. Dixit)以及平代克(Robert S. Pindyck)等学者关于金融工具定价的模型。
1964年，夏普(William F. Sharpe)、林特纳(John Lintner)和特里纳(Jack Treynor)等的开创性的论文为资 产定价模型奠定了基础。
1958年，米勒(Merton H. Miller)和莫迪里亚尼(Franco Modigliani)建立了有效金融市场理论。