第二十部分：利息与利息率
货币金融系-第四章--利息和利息率
+
C (1+r)3
+···(1·+Cr·)n+
F (1+r)+n
式中：r = 到期收益率 P = 息票债券的市场价格 F = 债券面值 C = 每年定期支付的息票利息（等于债 券面值乘以票面利率） n = 债券的到期期限
七、金融工具的价格
上式中，在债券面值、票面利率、期限 和市场价格已知的条件下，就可以求出它的 到期收益率；反之，如果知道债券的到期收 益率，就可以求出其市场价格。
名义收益率，是金融工具票面收益率与票面额的比
率。
如某债券面值100元，10年偿还期，年息是8元，则该 债券的名义收益率是8%。
七、金融工具的价格
即期收益率，是年收益率对该金融工具当期市场价
格的比率。
若上例中债券的价格为95元，则 即期收益率=8/95*100%=8.42%
七、金融工具的价格
平均收益率，是将即期收益与资金损益共同考虑的
(三) 系列现金流的现值和终值
在现实生活中，很多时候会遇到一系列 现金流的情况，如分期等额付款、还款，发 放养老金、支付工程款等。经济学上将这种 定额定期的支付称为“年金”。这里涉及的 就是年金现值和年金终值的计算。
七、金融工具的价格
设年金额为A，利率为r，期数为n，则按复利 计算的每期支付的终值之和就是年金终值。 所以年金计算方法如下： S=A+A(1+r)+A(1+r)2+A(1+r)3+·····+A(
甲方案
每年年初 投资额 5000 500 500 500 500 500 500 500 500 500 9500
现值
5000.00 454.55 413.22 375.66 341.51 310.46 282.24 256.58 233.25 212.04 7879.51
货币银行学 第三章 利息与利息率
三、可贷资金利率理论（1）
该理论的产生：1937 年凯恩斯的学生罗伯逊 在古典利率理论的基础上提出可贷资金利率理论， 因此是古典利率理论的延伸。 对凯恩斯利率理论的批评： 认为凯恩斯利率理论完全忽视储蓄、投资等 实际经济因素对利率的影响； 认为利率完全是一种货币现象的观点，与现 实经济现象不符。
三、可贷资金利率理论（2）
一、古典利率理论（4）
（二）均衡价格论（马歇尔） 基本观点：认为利息是资本需求与资本供给达到均 衡时的价格。 资本需求决定于资本的边际生产力； 资本的供给取决于抑制现在消费而对未来享受的 “等待”； 利息率由资本供求双方共同决定。
一、古典利率理论（5）
（三）古典学派关于利率与储蓄、投资间变动关系 的分析： 资本供给来源于储蓄，储蓄取决于“时间偏 好”、“节欲”、“等待”等因素。 当这些因素既定时，利率越高，储蓄的报酬 越多，储蓄增加，反之减少；储蓄是利率的增函 数。 当资本边际生产力一定时，利率越高，投资 越少，利率越低，投资越多；投资是利率的减函 数。
（一）利息 利息是资金所有者由于借出资金而取得的报酬， 它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的 利润的一部分。 （二）利率 在借贷期内所形成的利息额与借贷资本金的比率 称为利息率，简称为利率。以公式表示： 利率=（利息/本金）×100%
二、利率的计算方法
（一）年利率、月利率、日利率 1、年利率：1% 如：年息 5 厘，指本金 100 元，每年利息 5 元。 2、月利率：0.1% 如：月息 5 厘，指本金 1000元，每月利息5 元。 3、日利率：0.01% 如：日息 5 厘，指本金 10 000元，每天利息 5元。 4、换算：月利率=年利率/12 日利率=月利率/30=年利率/365
第三章 利息和利息率(货币银行学-东北财经大学,艾洪德、张贵乐)
一 存款利率和贷款利率 存款利率是指客户在银行和其他金融机构存 款所取得的利息与存款本金的比率。存款利率的 高低与存款期限有关。存款期限越长，存款利率 越高，反之则相反。 贷款利率是指银行和其他金融机构发放贷款 所收取的利息与贷款本金的比率。贷款利率一般 高于存款利率，它们之间的差额即为存贷利差。 存贷利差是传统商业银行利润的主要来源，它直 接决定着银行的经济效益。
基准利率一般具有如下特征：首先，基准利 率是一国利率体系中处于最低水平、影响力最大 的金融产品的利率，市场参与程度高，能客观反 映市场资金供求状况，与其他利率有较强的关联 性；其次，便于中央银行调节以体现其政策意图； 第三 稳定性好、风险较小。
市场利率是指由借贷资金的供求关系和风险 收益等因素决定并由借贷双方自由议定的利率。 一般来说，当市场上的资金需求大于供给时，市 场利率就会上升；当资金供给大于需求时，市场 利率就会下降。当市场上的不确定性因素增加， 即资金运用的风险增加时，市场利率也会上升， 反之则会下降。
二
我国利率市场化改革的进程和思路
我国的利率市场化是在建立社会主义市场经 济体制中逐渐提出来的。我国在1978年以前的计 划经济时期，实行的基本上是与计划经济相适应 的高度集中严格管制的固定利率体制。利率管理 权限完全集中在中国人民银行总行，对利率的重 大调整须报请国务院批准，各级分行和专业银行 都无权变动利率，这是严格的僵化的管制利率体 制。 改革开放以后，建立以市场资金供求为基础， 以中央银行基准利率为调控核心，由市场资金供 求决定各种利率水平的市场利率体系的市场利率 管理体系。
或
1 名义利率 1 实际利率 1 通货膨胀率
名义利率 通货膨胀率 实际利率 1 通货膨胀率
在连续计算复利的情况下，前式可以简化为
利息与利息率试题及答案
储蓄随利率提高而降低的现象称为利率对储蓄的（ ）。 答案：替代效应、收入效应
15、
任何有收益的事物，都可以通过收益与（
16、
17、
有价证券、土地、劳动力等价格的形成是（
任何一笔货币金额都可以根据利率计算出在未来某一时点上的本利和，
18、
19、
由非政府部门的民间金融组织所确定的利率是（ ）。 凯恩斯认为， （）与（ ）是决定利率的唯一的两个因素。
）的对比倒算出它相当于ห้องสมุดไป่ตู้大的资本金额。
答案：利率
）发挥作用的表现。答案：收益资本化
通常称其为（
答案：终值
答案：公定利率
）。
20、
实际利率理论认为，投资是利率的（
）函数。
答案：货币供给、货币需求
答案：递减
（ ）和市场利率。 答案：公定利率
7、假设r表示名义利率，i表示实际利率，
p表示借贷期内的物价变动率，则
10、根据借贷期内是否调整，利率可分为（）与（
11、借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率被称为（
12、根据马克思的利率决定理论，利息的最高界限是（
13、自1949年建国以来，我国利率基本上属于（
第四章 利息与利息率
一、填空题
1、以利率是否带有优惠性质为标准，可将利率划分为（
2、在多种利率并存的条件下起决定作用的利率被成为（
3、实际利率是根据名义利率和（）换算得出的。
4、物价不变，从而货币购买力不变条件下的利率是（
5、马克思认为利息实质上是利润的一部分，是（
6、依据利率是否按市场规律自由变动的标准划分，利率可分为官定利率、
第4章 利息与利息率
第四章利息与利息率第一节利息和利息率一、利息的来源与本质利息是借贷资本的收益，是由借入方支付给贷出方的报酬。
利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范畴，并构成信用的基础。
考察利息的本质，须结合其来源进行分析。
(一)马克思关于利息来源与本质的理论。
利息就其本质而言，是剩余价值的一种特殊表现形式，是利润的一部分。
(二)西方经济学家关于利息来源与本质的理论，大多脱离经济关系本身，无法揭示资本主义利息的真正来源与本质。
(三)中国学者认为在以公有制为主体的社会主义社会中，利息来源于国民收入或社会财富的增殖部分。
在现实生活中，利息被看作收益的一般形态，导致了收益的资本化。
在一般的贷放中，本金、利息收益和利息率的关系可用公式表示为：B=P·r资本化是商品经济中的规律，只要利息成为收益的一般形态，这个规律就起作用。
二、利率的种类利率是一定时期内利息额同贷出资本额的比率。
利息体现着借贷资本或生息资本增值的程度，是衡量利息量的尺度。
利率有两种计算方法：单利法和复利法。
用公式表示为：I=P.r.n S=P(1+r.n) or I=P[(1+r)-1] S=P(1+r)利率按照不同的标准可分为不同的种类。
(一) 按照利率计息的时间可划分为：年利率％、月利率‰与日利率。
(二) 按照利率的决定方式可划分为：官定利率（又法定利率）、公定利率与市场利率。
(三) 按照借贷期内利率是否浮动可划分为：固定利率与浮动利率。
固定利率是指按借贷协议在一定时期内相对稳定不变的利率；浮动利率是指按借贷协议在一定时期可以变动的利率。
(四) 按照利率的制定可划分为：基准利率（在西方国家通常是中央银行的再贴现利率，在我国是央行对各金融机构的贷款利率）与差别利率。
(五) 按照信用行为的期限长短可划为：长期利率与短期利率。
(六) 按照利率的真实水平可划分为：1、实际利率，指物价不变从而货币购买力不变条件下的利率。
2、名义利率，指包含了通货膨胀因素的利率。
货币银行学第3章利息与利息率
二、利息的计量方法
利息的计量方法分为单利计息和复利计息。 （一）单利计息 单利计息是指在计算利息额时，不论期限
长短，仅按本金计算利息，所生利息不再 加入本金重复计算利息。其计算公式为
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
7.边际生产力说
约翰·克拉克认为当劳动力不变而资本增加时每增加一 个资本单位所带来的产量依次递减，最后增加一个资本 所增加的产量就是决定利率高低的“资本边际生产力”。
8.“人性不耐说”
欧文·费雪认为人性具有偏好现在就可提供收入的资本 财富，而不耐心地等待将来提供收入的资本财富心理。 不耐程度低的人具有较低的时间偏好，不耐程度高的人 具有较高的时间偏好。在存在借贷市场的情况下，不耐 程度低的人倾向于放款，不耐程度高的人倾向于借债。 借者和贷者的时间偏好会在某个共同的利率水平下趋于 某一中间地带。
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
1.利息报酬论 配第、洛克先后提出“利息报酬说”。但两人
论述重点不同：配第认为利息是因暂时放弃货 币的使用权（而给贷方带来不方便）而获得的 报酬；洛克则持风险报酬说。 2.资本租金论 达得利·诺思把贷出货币所收取的利息看成是 地主收取的租金。
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
9.时差论 庞巴维克认为，现在的物品的价值通常高于
未来的同一类和同一数量的物品的价值。利 息就是来弥补两者价值差额的
（三）西方经济学者对利息 本质的认识
10.灵活偏好论
凯恩斯认为，利息是人们在特定时期以内，放 弃周转流动性的报酬。
货币金融学——第3章利息与利息率
偿还金额=本金+利息 利息=本金×利息率
（1） （2）
将上式整理得:
i是指利息率
偿还金额=本金×（1+i） （4）
张力的朋友应该支付的金额为 1060元 = 1000元× 1.06 将（4）式改写为
P1 = P0 ( 1+i )
P0 是现在的价值；P1 是将来的价值；
1000
1060
现在如果张力的朋友不是借一年，而是借二年， 并且两年后才向张力还款。在这个例子中，复利 开始起作用。
案例3-1 （课堂分析讨论）
某企业有一项工程需10年建成。有甲、乙 两个投资方案。甲方案第一年年初需投入 5000万元，以后9年每年年初在追加投资500 万元，共需投资9500万元；乙方案是每一年 年初平均投入1000万元，共需投资1亿元。从 投资总额上看，甲方案少于乙方案；但从资 金占压时间看，乙方案似较甲方案好一些， 不过也说不太准：第一年的投入甲方案虽明 显大于乙方案，第二年以后每年的投入，乙 方案又大于甲方案。应该做出怎样的决策呢？
式中（l＋i）n称为一次支付终值系数。
三、现值(贴现)及其应用
现值1000元
终值1060元
贴现：未来取得货币的现值
例题1：某电影女明星签约参加一部电影的拍
摄，
公司同意现在付给她600万元，或也可以在5
年后付
给她750万元作为酬劳，它会选择哪一个方案
呢？
我们把（5）式变动一下。
P0＝ Pn /( 1+ i )n
甲方案
年份 每年年初 投资额 值
1 1000
5000
2 909.0
500
3 826.45
500
4 751.31
金融学第三章利息与利息率
金融学第三章利息与利息率
（五）按利率的真实水平分为： ▪ 名义利率：指货币数量所表示的利率，是包括
了通货膨胀的利率。 ▪ 例：交通银行年初贷出为期１年的贷款１０亿
元，年终收回本息１１亿元，则它的名义利息 率＝（１１－１０）／１０＝１０％
▪ 如果利息在每年的年末就支付给你，而不是存 款到期后才一并支付，这样，上一年得到的利 息在下一年又可以投资，成为本金，在以后的 每年中都可以得到利息，从整个投资期限来看 就是实际上的复利。
金融学第三章利息与利息率
▪ ⒊现值（也称贴现值）的计算与应用:
▪ 例如,希望5年后有一笔10万元的资金,在利率为 2%的情况下现在应当拥有多少本金?
原本金额。
▪ 单利利息的计算公式为：
▪ I＝PV0×r×n
▪ 利息=本金×利率×计息时间
金融学第三章利息与利息率
▪ 其中： ▪ PV--本金，又称期初金额或现值； ▪ r--利率，通常指利息与本金之比； ▪ I--利息； ▪ n—计息时间，单位应当与利率的时间单位
相一致，通常以年为单位。 ▪ 利率按时间单位不同可分为年利率、月利
▪ I＝1200×4％×60／360＝8(元) ▪ 在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是
指年利率。对于不足一年的利息，以一年等于 360天来折算。
金融学第三章利息与利息率
▪ 单利终值(本息和）的计算：
▪ 单利终值即现在的一定资金在将来某一时点按 照单利方式下计算的本息和。单利终值的计算 公式为：
▪ ∵ I=FV-PV
▪ ∴ I= PV(1+r)n-PV
利息与利率
想为什么？）
（3）按借贷期内利率是否调整分为： 固定利率、浮动利率 实行浮动利率可以避免日益严重的通货膨 胀给债权人带来损失。 我国实行的是固定利率为主，有限制的浮 动利率为辅的利率政策。
（4）依据利率是否按照市场规律自由变动 的标准分：市场利率和官定利率 市场利率：由借贷资金供求关系决定 官定利率：由政府金融管理部门或中央 银行确定，国家宏观调控手段 我国目前以官定利率为主。
四、决定和影响利率变化的因素 1、平均利润率 平均利润率是决定和影响力率的基本因素 基本因素。 0<利率<平均利润率 2、社会再生产状况 社会再生产状况决定着借贷资本的供求， 它是影响利率变化的决定性因素。
3、国家经济政策
国家通过调整准备金率和再贴现率影响 市场利率，进而调节经济发展。国家经济政 策是影响利率变化的一个重要因素。
利息与利率
一、利息((Interest )的含义及来源
利息是指在借贷关系中由借入方支付给贷 出方的报酬，是在偿还借款时大于本金的 那部分金额。——资金的价格。 ★利息来源于剩余价值的一部分。所以钱 生钱是错的，利息不能自行被创造出来。
二、利息率的含义和种类
1.利息率的含义 利息率简称利率，是指借贷期内所形成的利息 额与借贷本金的比率。 利息率= 利息/本金 利息率 利息 本金 × 100% 2、利率的分类 （1）按计息时间可分： 年响是通过 资本的跨国流动实现的。而国内利率水平的 高低，直接影响着资本的跨国流动。 资本流向利率高的地方。
五、利率的功能
1、利率作为金融投资收益的尺度。 可以衡量个人和家庭跨期消费该如何分配； 可以衡量个人和家庭跨期消费该如何分配； 也可以衡量投资哪种金融资产更划算。 也可以衡量投资哪种金融资产更划算。 2、利率作为企业使用资金的成本。 利率可促进企业节约资金、降低成本； 利率可促进企业节约资金、降低成本； 利率可促使企业选择最优的筹资结构。 利率可促使企业选择最优的筹资结构。
第三章 利息与利息率
S P (1 r ) n 公式：
其中：I—利息额；P—本金金额；r—利息率；n—期限； S—本息合计
三、利率体系 利率体系是在一个经济运行体中存在的各种 利息率相互连结而形成的有机系统，包括利率 结构和利率间的传导机制。 利率体系结构包括中央银行利率、商业银行利率 和市场利率等。 利率间的传导机制：一是中央银行调整再贴 现利率，影响商业银行的存贷款利率，进而调 节金融市场的资金供求状况，使市场利率向中 央银行的调节目标变动；二是中央银行在金融 市场上买卖有价证券，吞吐基础货币，通过调 节货币供求状况来调节商业银行利率和市场利 率。
（七）单利和复利 单利：计息时不论期限长短，仅按本金计算利息，所生 利息不再加入本金重复计算的计息方法。公式： 公式： I P r n
其中：I—利息额；P—本金金额；r—利息率；n—期限 复利：是单利的对称，是计算利息额时要按一定的期限 将所生利息加入本金中重复计算利息，逐期滚算，直 至借贷期满的一种计算方法。
（五）存款利率、贷款利率和证券利率 存款利率：银行等金融机构吸收存款时付给存款 人的利息与存款额的比率。 贷款利率：是银行等金融机构发放贷款时向客户 收取的利息和贷款本金的比率。 证券利率：各种有价证券的名义收益率，主要指 有价证券票面载明的收益率。 物价上涨率<存款利率<证券利率<贷款利率<平均 利润率 （六）短期利率与长期利率 短期利率：指融资期限在一年以内的利率。 长期利率：一般指融资期限在一年以上的利率。
第二节 利率体系结构 一、利率的概念及表示方法 1、利率的概念 利率是一定时期内利息额与所贷本金金 额的比率是反映借贷资本增值程度和利 息水平的数量指标。 2、利率的表示方法： 年利率（百分之几%）、月利率（千分 之几‰）和日利率（万分之几）。 我国常用分和厘表示利率，如年息3厘， 为3%；月息5厘。为0、5%（5‰）。
利息和利率
浮动利率又称可变利率，是指利息率随着市 场利率的波动而定期调整变化的利率。浮动 利率在借款期内随着市场利率的变化而定期 调整，因而借款人在计算借款成本时比较困 难、繁杂，利息负担可能减轻，也可能加重。 但借贷双方可以共同承担利率变化的风险， 这种利率比较适宜于中长期贷款。
Interest & Interest Rate
Interest & Interest Rate
实例
土地本身不是劳动产品，无价值，从而也无决定价格大小的内 在根据，但据资本化规律可以确定其价格高低。如：一块土地 每亩的年均收益为100元，假定年利率为5%，则这块地会以 每亩2000元（100÷0.05)价格成交。 并非资本的事物可以看作为资本。如，一个人的年工资为 2400 元 ， 以 年 利 率 为 5% 计 ， 人 力 资 本 为 4.8 万 元 （2400÷0.05) 土地价格是地租的资本化；股票价格是股息的资本化；人力资 本是工资的资本。
一、利息(interest)的含义
利息是借贷关系中由借入方付给贷出方的报酬。 利息是伴随着信用关系的发展而产生的经济范 畴，并构成信用的基础。
二、利息的来源和本质
马克思利息来源与本质的理论：双重支出和双 重回流、利息是剩余价值的一种特殊表现形式， 是利润的一部分。
Interest & Interest Rate
Interest & Interest Rate
原因（马克思）：首先，利息是资本所有权
的果实这种观念已得到广泛认同，一旦人们 忽略借贷过程创造价值这个实质内容，而仅 注意货币资本的所有权可带来利息这一联系， 便会形成货币资本自身天然具有收益性的概 念。其次，利息虽然是利润的一部分，但利 率同利润率的区别在于利率是一个事先确定 的量。人们通常用利率衡量收益，用利息表 示收益。第三，利息的历史悠久。
货币银行学第三章利息与利息率(1)
上例：（１＋５％）（１＋４％）－１＝9.2％
• 新中国成立以来，利息税曾三度被免征，而每一次 的变革都与经济形势密切相关。
• 1959年
• 1993年
• 2008年10月9日
• 1999年10月31日前，不征收利息所得税 • 1999年11月1日至2007年8月14日，20% • 2007年8月15日至2008年10月8日，5% • 2008年10月9日后（含10月9日），免征
▲单利法是指不论期限长短，利息仅按借贷本金、利率和期限一 次计算。
▲其本利和的计算公式为： 利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） 本利和=本金+利息
S=P+I=P+P·r·n=P(1+r·n)
▲I为利息额、Ｐ为本金、ｒ为利息率、ｎ为借贷期限、Ｓ为本 金和利息之和，简称本利和。
• 第一年， S 1 P I 1 P P r P ( r1 ) • 第二年， S 2 P I 2 P P r 2 P ( 21 r ) • ……. • 第n年， S nP I nP( r 1n)
二、现值、终值与贴现
1、含义 • 现值是指未来金额的现在价值，把未来价
值折算成现值的过程称为贴现。 • 终值反映了按复利计息的资金的未来价值，
于0； 3、当名义利率低于通货膨胀率、实际利率小于0
时，即为负利率。
两种计算方法的比较
• 粗略计算方法 rip （1）
• 精确计算方法 i 1r 1
（2）
1p
ｒ＝（１＋ｉ）（１＋ｐ）－１ （3）
推导：
i
1 1
r p
1
ｉ（１＋ｐ）＝（１＋ｒ）－（１＋ｐ） ｒ＝ｉ（１＋ｐ）－ １ ＋ （１ ＋ ｐ） ＝ｉ＋ ｉｐ＋ （１＋ｐ）－ １ ＝ｉ（１＋ｐ） ＋ （１＋ｐ）－ １ ＝（１＋ｉ）（１＋ｐ）－ １
利息和利率
利息和利率(名义利率和实际利率)利息是使用资金的价格, 由劳动者创造，而不是货币的自行增殖。
利息来源于利润，由劳动者创造的利润利息——剩余价值的特殊转化形态，是利润的一部分在借贷关系中，利息是资金使用权的价格表现形式.利率即利息率，是一定时期内利息额同其相应本金的比率。
利率 = 机会成本补偿水平 + 风险溢价水平利率是借贷资金的价格，借贷资金的价格决定于金融市场上的资金供求关系利率的种类:按计算利息的时间长短，利率分为年利率、月利率和日利率。
按信用行为的期限长短，利率分为长期利率和短期利率。
按利率在借贷期内是否调整，利率分为固定利率和浮动利率。
按利率是否随市场规律自由变动，利率分为市场利率和官定利率。
按利率是否考虑了通货膨胀的因素，利率分为名义利率和实际利率。
另外，还有几个重要的利率概念：平均利率、基准利率和到期收益率。
影响利率水平的因素有很多，如:平均利润率、社会经济运行周期、预期通货膨胀率、历史利率水平、国际利率水平和国家经济政策等。
公定利率是由非官方机构的行业自律组织加以规定的，对组织成员有一定的约束力。
市场利率则是由市场供求决定的利率水平。
基准利率——在利率体系中起决定作用或指导作用的利率，是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。
是指通过市场机制形成的无风险利率。
一般利率——市场上存在的各种不含优惠的利率优惠利率——国家通过金融机构或金融机构本身对于认为需要扶植的行业企业或个人所提供的低于一般利率水平的贷款利率。
利率体系——一个国家由中央银行利率同行业拆借利率银行存贷款利率和证券市场利率等多种类型多个层次的利率所形成的相互影响相互制约的能够有效引导资金流动和合理配置资源的有机体系我国当前的利率体系分为四个层次：（1）中央银行基准利率：存款准备金利率中央银行再贷款利率再贴现利率。
（2）银行间利率：全国银行间拆借市场利率银行间国债市场利率。
（3）商业银行等金融机构的存贷款利率。
利息与利息率
第三章利息与利息率第一节利息一、利息的概念及其本质1、利息实际上是租用资金的代价。
一般认为，利息是使用借贷资金的报酬，是货币资金所有者凭借对货币资金的所有权向这部分资金的使用者索取的报酬。
2、利息的本质资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产物（双重支付和双重回流的分析），本质上是剩余价值的特殊表现形式，是利润的一部分。
利息也体现了借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人的关系。
社会主义社会，利息是调节经济生活的重要经济杠杆之一，是纯收入再分配的一种方式。
社会主义经济中，利息来源于劳动者为社会所创造的一部分剩余产品价值，它体现了国民收入在社会主义经济内部的分配关系，反映了正确处理国家、集体和个人三者之间的经济关系。
3、关于利息本质理论的几种观点（1）利息报酬理论配第、洛克认为利息是因暂时放弃货币的使用权（而给贷方带来不方便）而获得的报酬。
（2）资本生产力论萨伊（庸俗经济学家推崇）认为资本具有生产力，利息是资本生产力的产物。
风险利息和纯利息，纯利息是：对借用资本所付的代价。
（3）节欲论西尼尔认为利息是资本家节欲行为（牺牲眼前的消费欲望）的补偿。
（4）时差论庞巴维克认为现在的物品的价值通常高于未来的同一类和同一数量的物品的价值。
（满足即期需要，已经控制在手，能投入生产创造利润），其间产生一个差额，利息就是来弥补整个价值差额的。
（5）流动偏好论凯恩斯认为利息是在特定时期内，人们放弃货币周转灵活性的报酬。
二、利息与收益的一般形态1、在借贷关系中利息是资本所有权的果实的观念被广而化之。
2、利息虽然就其实质来说是利润的一部分，但由于它是个事先极其确定的量，其大小制约着企业主收入，用它来衡量收益，并以之表现收益的观念顺理成章了。
3、在于利息的悠久历史，货币可以提供利息成为传统的认识。
三、收益资本化1.通过收益与利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额，即是收益的资本化。
B＝P×r P＝B/r2.有些本身不存在一种内在规律可以决定其相当于多大资本的实物，也可取得一定的资本价格，如土地。
金融学第二章利息与利息率
2015-4-16
主讲人：李军峰
33
流动性偏好理论
• 利率决定于货币供求 数量，而货币需求量 又取决于人们的流动 性偏好。 • 如果人们对流动性的 偏好强，愿意持有的 货币数量就增加，当 货币的需求大于货币 的供给时，利率上升； 反之则相反。
2015-4-16 主讲人：李军峰
利率
L
0
M1
M2
货币量
2015-4-16
主讲人：李军峰
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（四）两个有广泛用途的算式
• 1.零存整取 • 零存整取是每月（每周、每年）按同一金额存入，到 约定的期限本利和一次取出。零存整取实际是一种期 初年金现象。如果一个系列现金流量的每期收入相等， 则称其为年金。其中，每期期末获得收入的为普通年 金（期末年金），每期期初获得收入的为即时年金 （期初年金）
2015-4-16 主讲人：李军峰 19
固定利率与浮动利率
• 固定利率(fixed interest rate)： • 是在借贷期内保持不变的利率。它适用于 短期借贷。在一些长期存款和债券中也有 使用，但其风险较大。 • 浮动利率(floating interest rate)： • 是在借贷期内随市场利率变动定期调整的 利率。它适用于借贷期较长，市场利率波 动较大的借贷关系。
• • • •
3.通货膨胀 4.中央银行的货币政策 5.财政政策 6.国际利率水平
主讲人：李军峰 28
2015-4-16
第三节
利率决定理论
• 一、马克思的利率理论 • 马克思的利率决定论是以剩余价值在不同资本家 之间的分割作为起点的。 • 利息率的变化范围在零与社会平均利润率之间。 • 利率的高低取决于两个因素：一是利润率；二是 总利润在贷款人和借款人之间进行分配的比例。 • 呈现以下特点： • （1）平均利率随平均利润率有下降的趋势。 • （2）平均利率的下降趋势是一个缓慢的过程。 • （3）利率的水平决定具有很大的偶然性。
利息与利息率
二、利率的种类及计算方法
1、单利的复利 … 2、固定利率和浮动利率… 3、名义利率和实际利率 … 4、市场利率与官定利率…
（1）单利
1、单利和 复利
是指在计算利息额时，不论期限长短，仅按本金计 算利息，所生利息不再加入本金重复计算利息。 公式：I=P*i*n （2）复利 是单利的对称。复利是指计算利息时，要按一定期限， 将所生利息加入本金再计算 利息，逐期滚算，称“利滚利”。 公式：
2000 4000 1818 3636 2000 4000 1653 3306 2000 2000 1503 1366 800 1600 601 1093
800 2400 497 1490 1600 3200 903 1806 3200 4000 1642 2053 4000 4800 பைடு நூலகம்866 2239
S=P+I=P（1+i*n)
S = P * ( + i)n 1
(3)货币的时间价值 定义：一定量的货币在不同时间的定点具有不同的经济价值。 比如：假设某企业预计因为某项投资4年后可能获得1000元收 益，此时市场利率为10%。
P= S ( + i)n 1 = 1000 ( +10% 4 1 ) = 683
储蓄与投资相等时所决定的利率为均衡利率。
储蓄和投资的函数（供给和需求）
i d i s
d 0 q 0
s q
利 息 率 A 12% B
9% E 6% C D
0
N
M
资本的数量
（一）西方利率决定理论
2、流动性偏好理论
20世纪30年代后 凯恩斯《就业、利息和货币通论》（1936） 该理论认为：利率取决于货币的供给和需求。 货币的供给由中央银行决定，没有利率弹性；货币 的需求由“流动性偏好”决定。 “流动性偏好”的动机：交易动机 、谨慎动机、投机动机 L = L1 + L2
利息与利率
四、影响利率的其他因素
（一）经济周期 （二）通货膨胀 （三）货币政策 （四）财政政策 （五）国际经济政治关系 （六）利率管制
第四节 利率的结构
一、利率结构的含义与种类 （一）利率结构的含义 利率结构是指各种债券利率之间的关系 （二）利率结构的种类 1、利率的风险结构：期限完全相同的各种债 券的利率差异 2、利率的期限结构：特征相同而期限不同的 各种债券的利率差异
2、意义 使利率成为投资决策的重要依据 贷出使用权：R1 资金所有者 行使使用权：R2 保持规模： R1 经营者 扩大规模：R2
（二）收益的资本化（capitalization） 1、含义：任何一个能带来收益的事物，都可 以通过收益与利率的对比倒过来算出它相当于多 大的资本金额，这个过程或作法称为资本化。
（二）复利现值 1、单笔现金流的现值 FV PV= ———————— （1+r）n 其中的1/（1+r）n又称为复利终值系数PVIFr.n 这个将未来值按一定的利率折为现值的过程通常 又称为贴现，其中的利率称为贴现率。
2、多重现金流的现值 A 1 A2 An PV= ———— + ———— + ……+ ———— （1+r）1 （1+r）2 （1+r）n 或者 A 1 A2 An PV= ———— + ———— + ……+ ———— （1+r）0 （1+r） 1 （1+r）n-1
例：假设5年后到期的面额100元债券销售 价格为75元，这是一种在到期日之前没有任 何现金收入的公债，银行存款的年利率为 8%，试用净现值法评价该种公债是否是一个 好的投资。
FV n N PV = - PV n (1+ r)
银行招聘知识点-【金融基础知识讲义】3.利息与利息率
目录利息与利息率 (2)考点1利率的概念和种类 (2)考点2影响利率变动的因素和利率变动对经济的影响 (5)考点3我国现行的利率体系 (7)考点4利息的概念 (8)考点5存款利息的计算 (9)考点6.贷款利息的计算 (13)考点7贴现率 (15)考点8银行理财产品收益的计算 (16)考点9利率的风险结构和期限结构 (18)考点10利率决定理论 (19)考点11我国的利率市场化 (23)考点12债券收益率 (25)考点13利率与金融资产定价 (29)考点14市场有效理论 (34)利息与利息率考点 1 利率的概念和种类(一)利率利率是利息率的简称，指借贷期间所形成的利息额与本金的比率，是借贷资本的价格。
(二)利率的种类(掌握)1、按计算日期不同分为年利率(%)、月利率(‰)、日利率( )年利率=月利率*12=日利率*360（注意：银行理财产品收益率计算时除外）2、按性质不同分为名义利率和实际利率名义利率是以名义货币表示的利息率。
实际利率是名义利率扣除通胀因素后的真实利率。
换算公式：r=i+p 或r=(1+i)x(1+p)-1式中，i为实际利率，r为名义利率，P为通胀率。
（掌握利率倒挂和负利率）3、按计算方法不同，利率分为单利和复利a)单利计算计算利息额时，所生利息不再加入本金重复计算利息的计算方法利息（I）=本金(P)×利率(r)×期限(n)本息之和(s)=本金(p)+利息(I)➢复利计算计算利息额时，把利息再加入本金，一并计算利息的方法本息和（S）=本金（P）×(1+r) n利息（I）=本息和（S）-本金（P）4、按形成方式不同，分为官方利率、公定利率和市场利率市场利率：在市场机制下可以自由变动的利率。
官定利率：由政府金融管理部门或央行确定的利率。
公定利率：由非政府部门的民间金融组织，为维护公平竞争所确定的利率，对本行业成员有约束性。
5、按是否浮动分为固定利率、浮动利率固定利率：在借贷期内不做调整的利率。
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第二十部分：利息与利息率
一、利息及其本质
利息是借贷关系中由借人方支付给贷出方的报酬。
它是与信用
关系紧密联系的范
畴，也是信用关系的基础。
利息同信用一样，在不同的社会生产方式下反映着不同的经济
关系。
在揭示利息本
质过程中，西方存在着许多理论，如“资本生产率说”、“节
欲论”、“时差利息说”、“流
动性偏好说”等学说。
尽管这些理论都有一定的合理性，但却
因停留在对表面现象的解
释上和大多脱离经济关系本身，而具有很大的片面性。
马克思通过对资本主义的深刻分析，得出了利息就其本质而言，是剩余价值的特殊
表现形式，是利润的一部分，反映了职能资本家和产业资本家
共同剥削雇佣工人的关系
这一结论。
科学揭示了资本主义利息的本质。
在社会主义市场经济条件下，利息来源于国民收入或社会财富
的增值部分，反映了
社会主义经济关系。
二、利息转化为收益的一般形态及其作用
在现代经济条件下，利息通常被人们当作衡量收益的标尺，从
而利息就转化为收益
的一般形态。
利息转化为收益的一般形态后，其作用是导致了收益的资本化，即任何与信用活动
有关的货币金额或者资金，都可以通过收益与利率的对比来倒
算出它相当于多大的资本
额，换句话说，都可以视同为资本。
收益资本化是商品经济中的固有规律，只要利息成为收益的一
般形态，这个规律就
起作用。
三、区分名义利率和实际利率的经济意义
利率是指一定时期内利息额同贷出资本额之间的比率，也是衡
量利息量的尺度。
利
率其实是一个非常庞大的系统，按照不同的标准可以划分出多
种多样的利率类别。
如长
期利率和短期利率；年利率、月利率和日利率；公定利率和市
场利率；固定利率和浮动
利率；基准利率和差别利率；一般利率和优惠利率；还有名义
利率和实际利率。
大家知道，在信用活动中，债权人不仅要承担债务人到期无法
偿还本金的风险，还
要承担因通货膨胀而引起的货币贬值的风险。
将利率划分为名
义利率和实际利率，正是
为了使借贷双方有效规避后一种风险，保证信用活动正常运行。
实际利率是指物价不变
从而货币购买力不变条件下的利率；名义利率则是包含了通货
膨胀因素的利率。
在当今
世界的现实经济生活中，物价一成不变极为少见，物价不断上
涨似乎成为一种普遍的趋
势，因此，区分并认真计算名义利率和实际利率，对几乎每一
个经济部门都有重要意义
与实际作用。
通常情况下，实际利率对经济发生实质性影响，但人们能够操
作的多是名义利率。
自从人们发现名义利率与通货膨胀率之间存在着密切联系以后，
计算实际利率就成为可
能。
一般情况下，名义利率扣除通货膨胀率即为实际利率。
需要提请大家注意的是，名
义利率与通货膨胀率之间的变化并非同步的。
由于人们对价格变化的预期往往滞后于通
货膨胀率的变化，所以，相对于通货膨胀率的变化来说，名义利率的变化往往也有相对
滞后的特点。
这就需要通过对二者的密切监视和经验数据分析来加以矫正。
对实际利率的计算通常会出现三种情况：
1、名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为正利率。
2、名义利率等于通货膨胀率时，实际利率为零。
3、名义利率低于通货膨胀率时，实际利率为负利率。
在不同的利率状态下，借贷双方会有不同的经济行为。
一般而言，正利率、零利率、
负利率对经济的调节作用是互逆的，只有正利率才符合经济规律的要求。
四、我国利率的决定与影响因素
1、利润的平均水平。
2、资金的供求状况。
3、物价的变动幅度。
4、国际经济环境。
5、政策性因素。
五、利率的风险结构
相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率，通常被称为利率的风险结构。
这
里的风险一般是指违约风险、流动性风险和税收风险。
违约风险是指由于债券发行者的收入会随经营状况而改变，因此债券本息的偿付能
力不同，这就给债券本息能否及时偿还带来了不确定性。
违约风险低的债券利率也低，
违约风险高的债券的利率也高。
如政府债券的违约风险低，因而利率也低。
流动性风险是指因资产变现速度慢而可能遭受的损失。
税收风险是指西方国家地方政府债券的违约风险要高于中央政府债券，流动性也比
较差，但地方政府债券的利率却是比较低的，根本原因是二者的税收待遇不同。
一般来
说，地方政府债券的利息可以免缴所得税，而投资于中央政府债券相对于投资地方政府
债券就可能会遭受税收风险。
六、利率的作用
利率是少数几个既能在宏观经济领域发挥作用，又能在微观经济活动中充当杠杆的
经济调控工具。
在宏观经济中，利率一方面能够调节社会资本供给；另一方面还可以调节投资；并
进而调节社会总供求。
在微观经济活动中，能够促进企业加强经济核算，提高经济效益；能够影响家庭或
个人的储蓄行为和金融资产选择。
但就总体而言，利率要充分发挥其在经济中的作用，需要一定的环境与条件。