第三章 国际收支调节手段和理论

第三章 国际收支调节 手段和理论
山西财经大学财政金融学院 张润林
2013-7-21
1
第一节
国际收支调节手段
一、国际收支的自动调节 1752年英国经济学家David Hume（大卫·休谟）在《论 贸易平衡》一书中提出“价格—铸币（现金）流动机 制”，认为在金本位制下，国际收支有自动调节机制。
货币—价格机制
下降→进口需求下降→贸易收支改善
国际收支顺差→对外支付减少→国民收入上升→社会总需求
上升→进口需求上升→贸易收支改善
2013-7-21 4
利率机制
国际收支逆差→本国货币存量（供给量）相对减少→利率上
升→本国金融资产收益率上升→对本国金融资产需求上升
（对外国金融资产需求下降）→资金外流减少（内流增加） →国际收支改善
2013-7-21 21
弹性的基本概念
进口商品的需求弹性（Em） Em＝进口商品需求量的变动率／进口商品价格的变动率 出口商品的需求弹性（Ex） Ex＝出口商品需求量的变动率／出口商品价格的变动率 进口商品的供给弹性（Sm） Sm＝进口商品供给量的变动率／进口商品价格的变动率 出口商品的供给弹性（Sx） Sx＝出口商品供给量的变动率／出口商品价格的变动率
2013-7-21 27
贬值对贸易条件的影响
贸易条件又称交换比价，是指出口商品单位价格指数与进 口商品单位价格指数之间的比例，公式表示为：T=Px/Pm 其中，T为贸易条件，Px为出口商品，Pm为进口商品单位 价格指数。贸易条件表示的是一国交往中价格变动对实际 资源的影响。当贸易条件T上升时，我们称该国的贸易条 件改善，它表示该国出口相同数量的商品可换回较多数量 的进口；当贸易条件T下降时，我们称该国的贸易条件恶 化，它表示该国出口相同数量的商品可换回较少数量的进 口。因此，当贸易条件恶化时，实际资源将会流失。
国际间经济波动的传递。 与基本经济因素无关的国际资金的投机性冲击。
2013-7-21 14
三、内外均衡矛盾 政策调节的基本原理
政策协调的丁伯根原则
荷兰经济学家丁伯根（J．Tinbergen）是第一个经济学诺贝尔奖的得主
（1969年），他最早提出了将政策目标和工具联系在一起的正式模型，指 出要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互独立的若干个有效的政策
收支改善
国际收支顺差→本国货币外流减少（对外币需求减少）→
本国货币汇率上升→进口相对便宜出口相对昂贵→贸易
收支改善
2013-7-21 3
收入机制
收入机制是指国际收支逆差表明国民收入水平下降，国民收 入下降引起社会总需求下降，进口需求下降，从而贸易收 支得到改善。
国际收支逆差→对外支付增加→国民收入下降→社会总需求
应量
2013-7-21
10
第二节 内外均衡的矛盾 及政策搭配调节
一、米德冲突
英国詹姆斯·米德（J，Meade）于1951年在其名著《国际
收支》最早提出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。他
指出，在汇率固定不变时，政府只能主要运用影响社会总 需求的政策来调节内外均衡。这样，在开放经济运行的特 定区间便会出现内外均衡难以兼顾的情形。
汇率的进一步波动又会通过多种途径影响到内部均衡。
2013-7-21 13
二、内外均衡矛盾的产生
内外均衡冲突的原因在于经济的开放性。开放经济条件 下，政策目标发生了改变，这体现在两个方面：第一， 政策目标的数量增加了，国际收支成为宏观调控所关注 的变量之一；第二，各目标之间关系发生了变化。
国内经济条件的变化。
买进口替代品上来。
2013-7-21 7
供给调节政策
从供给角度讲，调节国际收支的政策有产业政策和科技政策。 产业政策和科技政策旨在改善一国的经济结构和产业结构、 增加出口商品和劳务的生产、提高产品质量、降低生产成本， 以此达到增加社会产品（包括出口产品和进口替代品）的供 给、改善国际收支的目的。供给政策的特点是长期性，在短 期内难以有显著的效果，但它可以从根本上提高一国的经济 实力与科技水平，从而为实现内外均衡创造条件。 科技政策：推动技术进步；提高管理水平；加强人力资本 投资等。 产业政策：一方面鼓励和扩大一部分产业；另一方面对一 些产业部门进行调整，限制，乃至取消。 制度创新政策。20 Nhomakorabea3-7-21
22
弹性论的基本精神
弹性论的假设 不考虑资本流动，贸易收支等同于国际收支； 局部均衡，只考虑进出口市场汇率变化的影响，假设其 他条件如收入，其它商品价格、偏好等都不变，忽略贬 值的收入效应和价格效应，也不考虑汇率变化的货币效 应； 产品供给弹性无穷大，从而以本币表示的出口品价格不 随需求增加而上涨，与之竞争的国外商品价格不因需求 减少而下降；以外币计算的进口价格不随进口需求减少 而下降，与进口竞争的商品价格不因需求增加而上升。 初始的贸易是平衡的，汇率变化很小。
国际收支逆差→货币外流增加（货币存量减少）→国内 一般价格水平下降→出口商品价格下降出口增加→贸易 收支改善 国际收支顺差→货币内流增加（货币存量增加）→国内 一般价格水平上升→出口商品价格上升出口减少→贸易 收支改善
2013-7-21 2
货币－价格机制
货币价格自动调节机制的另一种表现形式 国际收支逆差→本国货币外流增加（对外币需求增加）→ 本国货币汇率下降→进口相对昂贵出口相对便宜→贸易
2013-7-21
5
二、国际收支的政策调节
需求调节政策
支出增减型政策是指改变社会总需求或国民经济中支出总
水平的政策，即财政政策和货币政策。财政政策是政府利
用财政收入、财政支出和公债对经济进行调控的经济政策， 主要包括财政收入政策、财政支出政策和公债政策。货币 政策是中央银行通过调节货币供应量与利率来影响宏观经 济活动水平的经济政策，主要工具是公开市场业务、再贴
现以及法定准备金率。
2013-7-21 6
需求调节政策
支出转换型政策（Expenditure－Switching Policy）， 是指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向
的政策，包括汇率政策、补贴和关税政策以及直接管制。
所谓改变支出方向，是指将国内支出从外国商品和劳务 转移到国内的商品和劳务上来。汇率的下浮或贬值、对 进口商品和劳务课以较高的关税，都会使进口商品和劳 务的价格相对上升，从而使居民将一部分支出转移到购
2013-7-21 12
对米德冲突的评价
米德分析的主要缺陷在于，他针对的是固定汇率制度下的 情况，同时也没有考虑资金流动对内外均衡问题的影响。 实际上，在浮动汇率制下，政府不可能完全依赖外汇市 场对国际收支的自发调节功能，同样也面临着外部均衡问 题。例如，通过调节国内需求来实现内部均衡目标时，国 内需求的变动同时会通过多种途径造成汇率的进一步变化，
2013-7-21 23
马歇尔－勒纳条件
货币贬值会引起出口商品的价格变动，进而引起出口商品的 数量发生变动，最终引起贸易收支的变动。贸易收支的变动 有两个因素（1）单位价格的变动；（2）进出口商品数量的 变动。
出口商 品的国 内单价 汇 价 出口商品 的美元单 价 出口 数量 出口的外币 价格变 出口数量变 （美元）收 动率（%） 动率（%） 入
2013-7-21 16
有效市场分类原则
每一目标应当指派给对这一目标有着相对最大的影响力，因 而在影响政策目标上有相对优势的工具。如果在指派问题上 出现错误，则经济会产生不稳定性而距均衡点越来越远。根 据这一原则，蒙代尔区分了财政政策、货币政策在影响内外
均衡上的不同效果，提出了以货币政策实现外部均衡目标、
补，避免调整的痛苦；如果是由中长期因素导致的，那么
就势必要运用其他政策进行调整。
2013-7-21 9
政策搭配
支出增减型与支出转换型政策：减少预算赤字和收缩货 币供应量；货币贬值 支出型政策与融资政策：减少预算赤字和收缩货币供应 量；资金融通 支出增减型与供给型政策：减少预算赤字和收缩货币供
2013-7-21
11
固定汇率制下 内部均衡与外部均衡的搭配与矛盾
内部经济状况 1 2 3 4 经济衰退/失业增加 经济衰退/失业增加 通货膨胀 通货膨胀 外部状况 国际收支逆差 国际收支顺差 国际收支逆差 国际收支顺差
第二种和第三种情况意味着内外均衡之间的一致。在第二
种情况中，为实现经济的内部均衡，要求政府采取增加社会 总需求的措施进行调控，进口增加，在出口不变时，原有的 国际收支顺差趋于平衡。这样，政府在采取措施实现内不均 衡的同时，也对外部均衡的实现发挥了积极作用。
2013-7-21 8
资金融通政策
简称融资政策，包括官方储备的使用和国际信贷便利的使
用。从一国宏观调控角度看，它主要体现为国际储备政策。 对外部均衡调控的首要问题是：“融资还是调整” （Financing or Adjusting）。因为，如果国际收支失衡 是由临时性的、短期的冲击引起的，就可以用融资方法弥
IV
失业、衰退/国际收支顺差
扩 张
扩 张
2013-7-21
19
支出转换政策 与支出增减政策的搭配
本国货币的实际汇率 贬 值 （四） 通胀／顺差 （三） 失业／顺差 升 值 O EB （一） 通胀／逆差 · A •B •C IB
D
（二） 失业／逆差 国内支出增加
2013-7-21
20
弹性分析法
最早由马歇尔（Alfred Marshall，1842-1924）提出。英国 经济学家马歇尔是现代经济学边际分析大师，其《经济学教 程》是经济学必读教材。他最早提出了“价格的需求弹性” 概念，在1923年将局部均衡的弹性分析方法延伸到国际贸易 领域，提出“进出口需求弹性”的概念。但是，马歇尔没有 形成系统理论。1937年，英国经济学家琼。罗宾逊（John Robinson）在研究汇率波动与进出口的关系时，以马歇尔的 局部均衡分析为理论基础，在考虑进出口需求弹性的同时还 引入了进出口供给弹性，正式提出了国际收支调节的弹性理 论。1944年，美国经济学家勒纳（Abba P. Lenner）在研究 一国采取货币贬值政策对国际收支的影响时进行了更加深入、 具体的弹性分析，并提出了马歇尔—勒纳条件。