资料之二美国次贷危机流程图
美国次贷危机
美国次贷危机对中国出口的影响途径
影响途径: 1、直接影响,即次贷危机对中美双边贸易的 影响,尤其是中国对美国出口的影响。 2、间接影响,即美国次贷危机可能会对欧盟 、日本,以及世界经济贸易产生影响,从 而进一步影响中国对欧盟、日本,以及世 界其他国家的出口增长。 无论直接影响还是间接影响,次贷危机对中 国出口的影响主要有以下几种传导途径。
传导途径
需求传导
价格传导
汇率传导
贸易政策传导
需求传导
次贷危机发生后,美国国民财富大幅缩水 ,信用规模急剧收缩,使得美国居民消费 支出减少。次贷危机还影响人们对未来经 济增长前景的预期,从而减少当前消费。 短期内,中国国内需求的增加无法弥补美 国经济对华进口需求的减少。据测算,美 国经济增长率每降1%,中国对美出口就会 降5%-6%。这是美国经济对中国出口的直 接影响,如果考虑到美国对世界其他国家 经济增长的间接影响,中国的出口会进一 步下降。
价格传导
鉴于美元的国际地位,国际原材料价格大多以美 元定价,美元的贬值使得国际能源和资源价格上 涨加速,这又进一步增加了中国出口企业的生产 成本,降低了中国出口商品的国际竞争力。食品 和住房价格上涨会进一步蔓延到其他制造业领域 ,如家电、纺织服装等行业,而这些行业与出口 高度关联。因此,原材料价格上涨引起的出口制 造业价格的上涨,将进一步削弱我国出口产业的 竞争力。
次贷危机
• 再证券化(Resecuritization ) 再证券化( 处于中段的MBS缺乏吸引力(既不安全, 也没有高回报),于是又以此为基础进 行新一轮的证券化:即发行担保债务权 证(Collateralized Debt Obligation, CDO)。 CDO • CDO也能被划分为不同的等级:优先 段、中间段、股权段
• 抵押贷款支持证券(Mortgage Backed Securities,MBS):
• 房地产金融机构将抵押贷款债券组成资产池, 以该资产池产生的现金流为基础发行的定期还 本付息债券。
• 美国政府国民抵押贷款协会(俗称Ginnie Mae,吉利美) 1970 年首次发行MBS。
• 对应于同一资产池,MBS分为不同的等级(tranches):优先 级、中间级、股权级 • 优先满足优先级;其次满足中间级;最后是股权级。即优先 级产品的偿付有中间级和股权级产品作为保障。 • 因此,股权级债券持有者承担的风险最高,因而回报率也最 高;对冲基金是主要持有者 • 优先级债券持有者承担的风险最低,回报率也最低;养老金 和保险公司是主要持有者。 • MBS中,优先级占80%,中间级和股权级各占10%左右。
信用買方 每期繳納保險費
信用賣方 違約時支付損失
23
• 但CDS也可以成为一种投机工具:例如,CDS卖方可以和 CDS买方签订一项CDS合同,并收取10万美元保费,如果作 为信用参照体的公司并未倒闭,卖方就能获利10万美元。 • 特点:MBS、CDO等的供应量是有限的,CDS作为一种场外 衍生交易工具,其供应量可以是无限的,2008年CDS价值总 额达62万亿美元。 • 美国国际集团的倒闭就是因为涉足CDS市场导致的亏损。
美国次贷危机案例解析(ppt 40页)
次级抵押贷款的兴起与发展
1992年,美国经济持续稳步增长,加之人口增长和失业率下降,推动房价持 续走高。同时,美联储多次下调基准利率,而低利率刺激了居民的重新融资, 希望以房产作为“现金奶牛”从中获得更多的消费信贷。实际财富的增加为房 屋所有者变现房产或重新融资,扩大当期消费提供了可能。
在房价不断走高时,即使借款人现金流并不足以偿还贷款,他们也可以通过 房产增值获得再贷款来填补缺口。因此,1990年代末次级抵押贷款又开始了新 一轮增长,直至今天这场危机的爆发。
根据美国债券市场协会的估计,美国资产证券化的发行余额从1985年的373亿 美元增加到2006年的8.6万亿美元,年复合增长率达29.57%,过去十年的年复合 增长率也达到11.55%。资产证券化产品的市场规模已超过国债、市政债券和公 司债。相比之下,2006年末美国商业银行信贷资产余额仅为5.39万亿美元。
它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国 “次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席 卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。
次贷危机的爆发
2007年2月13日美国汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账准备美最大次级房 贷公司Countrywide Financial Corp减少放贷;美国第二大次级抵押贷款机构New Century Financial发布盈利预警 2007年3月13日New Century Financial Corp宣布濒临破产。4月4日宣布申请破产保 护、裁减54%的员工。 2007年7月19日贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解 8月6日美国第十大抵押贷款机构—美国住房抵押贷款投资公司正式向法院申请破产保 护,成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。 8月8日,美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭,原因同样是由于次贷风暴。 2008年9月15日美国第四大投资银行雷曼兄弟公司陷入严重财务危机并宣布申请破产 保护,更加严重的金融危机来临。 2008年10月2日,美国参议院通过了8500亿美元救市方案。 10月8-9日全球各大央行同时行动,接连宣布降息。纷纷采取措施放松了货币政策, 向银行注资。
美国次贷危机原理图解
催生房地产 行业
美元 升值
理性预期 资产证券化 利率 上升 银行危机
布雷 顿森 林体 系的 倒塌
特里芬 难题的 加剧
美元 外流
发行 美国 国债 美元 回流
源自文库
美国次贷危机
全球金融危机 美元的国际货币功能
一张图,让你了解次贷危机的各方利益关系
看了某个网友的《10分钟让你全面了解当前世界金融危机》的文章,再结合自己的理解增加了一些内容上去,画了一张逻辑关系图,请大家看看。
原文如下
对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题,然而次贷总共不过几千亿,而美国政府救市资金早已到了万亿以上,为什么危机还是看不到头?有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易;另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期(Credit Default Swap, CDS)。那么,次贷,杠杆和CDS之间究竟是什么关系?它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机?在众多的金融危机分析文章中,始终没有看到对这些问题的简单明了的解释。本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案,为通俗易懂起见,我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。
一。杠杆。目前,许多投资银行为了赚取暴利,采用20-30倍杠杆操作,假设一个银行A自身资产为30亿,30倍杠杆就是900亿。也就是说,这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资,假如投资盈利5%,那么A就获得45亿的盈利,相对于A自身资产而言,这是150%的暴利。反过来,假如投资亏损5%,那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。
二。CDS合同。由于杠杆操作高风险,所以按照正常的规定,银行不运行进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法,把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。比如,银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行,也可能是保险公司,诸如此类。A对B 说,你帮我的贷款做违约保险怎么样,我每年付你保险费5千万,连续10年,总共5亿,假如我的投资没有违约,那么这笔保险费你就白拿了,假如违约,你要为我赔偿。A想,如果不违约,我可以赚45亿,这里面拿出5亿用来做保险,我还能净赚40亿。如果有违约,反正有保险来赔。所以对A 而言这是一笔只赚不赔的生意。B是一个精明的人,没有立即答应A的邀请,而是回去做了一个统计分析,发现违约的情况不到1%。如果做一百家的生意,总计可以拿到500亿的保险金,如果其中一家违约,赔偿额最多不过50亿,即使两家违约,还能赚400亿。A,B双方都认为这笔买卖对自己有利,因此立即拍板成交,皆大欢喜。
美国次贷危机发展过程
3、投资银行与衍生产品
在美国,绝对是有钱能使鬼推磨!于是,在这些现在可以说是无良 的评估公司的评级下,85%的被打包好的次级贷变成了AAA级别 的优质债券,于是这些所谓的优质债券就被资金充裕的国家银行买 去了.
当然,顺便提一句,为了增加这个所谓AAA级的可信度和所谓安全 性,保险公司也参与到了这个所谓债券的保险.但最后的结果是投 行倒闭、保险公司倒闭,最后倒霉的是买这些债券的金融机构.
2
一、美国金融危机发生的根本原因
1、次级贷款公司与仓式贷款 美国人买房子贷款不是我们想象中的找银行,而
是找抵押贷款公司,这些抵押贷款公司从银行 获得信用贷款放款给贷款人. 抵押贷款公司分为普通贷款公司和次级贷款公司. 普通贷款公司只把钱贷给那些信用评级比较 高的贷款人,次级贷款公司把钱贷给那些信用 评级比较低的贷款人.
17
4、几种金融名词解释
资产证券化 是指将缺乏流动性但能产生未来现金流
的资产,通过结构性重组,转变为可以在金融 市场上销售和流通的证券,并据此融资的过 程.资产证券化是近年来世界金融领域内最 大的创新之一.
18
4、几种金融名词解释
住房抵押贷款支持债券〔MBS 指发起银行将缺乏流动性但能产生未来
但是买卖怎么卖法,不是在网上说的什么我拿来10% 利息,我给你9%的利息,这种卖法可能是中国人自己 的想象,因为这样操作最后首尾太复杂.
07年美国次贷危机
07年美国次贷危机
一、美国次贷危机的定义?
美国次贷危机,是指房地产市场上的次级按揭贷款因债务人无法偿债而引发的金融市场危机。它是指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次级按揭贷款,是相对于给资信条件较好的客户的按揭贷款而言。通过抵押形式,对收入低、没有或缺乏足够还款能力证明,或者其他负债较重、资信条件较“次”的住房购买人发放贷款。美国的房地产市场按揭贷款大致可以分为3个层次:优质贷款市场、“ALT-A”贷款市场和次级贷款市场。优质贷款市场面向信用等级高、债务负担合理、风险小的优良客户,按揭利率相对较低。次级市场是指信用分数低、收入证明缺失、负债较重的客户,如美国的低收入阶层和新移民。而“ALT-A”贷款市场是介于二者之间的灰色地带,泛指那些信用记录不错,但缺少或完全没有固定收入、存款、资产等合法证明文件的客户。次级市场和“ALT-A”贷款市场都是高风险市场,按揭利率比优质贷款高,次贷危机就是这部分市场出现问题引发的风险。
二、次贷危机产生的原因:
引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。
利息上升,导致还款压力增大,很多本来信用不好的用户感觉还款压力大,出现违约的可能,对银行贷款的收回造成影响的危机。
1923-1933年大危机与美国次贷危机的比较[详细讲解]
1929-1933年大危机与美国这次金融经济危机比较研究
一,两次危机的成因比较:
1929-1933年大危机:
1)美国的信用过度膨胀则是造成严重货币信用危机的客观条件。1923~1929年,美国的贷款业务增长了37%,有价证券的发行增加了1.5倍,股票价格上涨了2倍,而在此期间,工业生产却只增长了18%。因此,经济危机一爆发,货币信用突然紧缩,便导致货币信用危机接踵而至。
2)在美国经济发展到20世纪20年代的时候,原有的市场机制已经无法承受、容纳和驾驭生产力的巨大发展了,而与此同时,有效的宏观经济管理尚未确立,政府干预趋于停止,政府在经济中的作用愈益弱化,这就导致了经济运行过程的严重失控和经济秩序的极度紊乱。
3)贫富差距与美国经济一起增长,国民收入分配的严重不均和两极分化,导致了大多数人的生活贫困与货币购买力的停滞和下降,由此出现的市场需求不足,与基于对未来前景的盲目看好而迅速膨胀起来的投资规模和信贷规模恰成鲜明对比;始于人为减税、任意放纵银行滥发贷款的经济过热所形成的供求之间愈益加剧的失衡,终于导致了虚假经济繁荣的彻底毁灭
美国这场金融危机:
引起美国次级抵押贷款危机的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。
利息上升,导致还款压力增大,很多本来信用不好的用户感觉还款压力大,出现违约,对银行贷款的收回造成影响的危机。
由于之前的房价很高,银行认为尽管贷款给了次级信用贷款者,如果贷款者无法偿还贷款,则可以利用抵押的房屋来还,拍卖或者出售后收回银行贷款。但是由于房价突然走低,贷款者无力偿还时,银行把房屋出售,但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款+利息,甚至都无法弥补贷款额本身,这样银行就会在这个贷款上出现亏损,大面积的亏损,引发了次债危机,美国金融经济危机爆发。(见附图一)
次贷危机专题讲座ppt
高收益
通过以上数据分析;贷款机构发放一笔次级 贷款比发放一笔普通贷款; 收取的利息是翻 倍的;这充分反映了金融机构不惜想方设法 造假使不符合贷款条件的人可以申请贷款; 都是以最大限度追逐利润为原动力
高风险
在利用次级房贷获得房屋的人群里;有一半 以上是少数族裔;其中大部分是低收入者;这 些人由于信用记录较差或付不起首付而无 法取得普通抵押贷款;
百度文库
导致购房热情升温的原因
对还款方式的金融创新:
01年到05年美国房地产市场繁荣的时候;银行为了 赚钱降低了提供抵押贷款的条件;降低了审核的标 准;同时对还款方式进行了金融创新;
采用2+28的还款方式;即前两年按很低的利息还款; 后来28年在市场利率上加一个风险价;包括前两年 不用还本金只还利息;但是两年之后又要交利息又 要还本金;供低收入阶层选择这样的贷款产品
事件相关的概念
次贷次级按揭贷款;是给信用状况较差; 没有收入证明和还款能力证明;其他负 债较重的个人发放的住房按揭贷款
次级债即次级住房抵押贷款支持的债 券;通俗而言就是把一部分资信稍差的 贷款人申请的住房抵押贷款证券化;并 打包成不同等级的债券卖给投资者
二 分析次贷危机产生的根源
美国次贷危机的形成根源
1 加强宏观经济形势研判;密切关注宏观经济形势 变动 2 加强内控制度建设;强化审慎合规经营理念
3 在发展住房按揭贷款的同时;高度重视住房抵押 贷款背后隐藏的风险 4 在优化信贷结构的同时;严格信贷标准和要求
次级债券危机
警告说,国际金融体系正颠簸于“全面崩溃的边缘”。
21
■次级债危机对我国的影响
★ 对我国金融机构造成的损 失尚难准确估计
究竟我国的银行业总共投资 了多大规模的次级贷款债券及其 衍生品仍然是一个谜,目前还没有 确切数据。这些数据统计并不完 整,次贷危机对我国的影响很可能 超过原来的预期,有关各方应对此 保持清醒的认识。
MBS及CDO等衍生产品发展迅速。 MBS发行量由2001年末的390亿美元飙升至2006年 末的4700亿美元,5年增长11倍。 CDO发行量也从2004年的1574亿美元增至2006年 的5493亿美元,两年增长2.5倍。
危机
次级抵押贷款 危机爆发
MBS及CDO等衍生产品将失去价值支撑,价值急剧 下降。 持有这些衍生品的机构投资价值受到极大损害。
3
▪ 次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业, 指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高 的借款人提供的贷款。与传统意义上的标准 抵押贷款的区别在于,次级抵押贷款对贷款者 信用记录和还款能力要求不高,贷款利率相应 地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录 不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质 抵押贷款的人,会申请次级抵押贷款购买住房。
17
★ 就业下降,失业增加
美国联邦储备委员会9月15日公布的数据显示,8月份失业率飙升0.4 个百分点,至6.1%,创下2003年9月份以来的最高水平。根据居民调查显 示,8月份就业人数减少34.2万人,失业人数则增加59.2万人。其中非农就 业人数减少8.4万人。就业人数减少的行业极为广泛,其中包括制造业、 建筑业及服务业。
次贷危机课件
对外政策方面: 对外政策方面: 克制单边主义,联合国际社会注资救市, 1、克制单边主义,联合国际社会注资救市, 共同应对经济危机。 共同应对经济危机。 经济危机推动美国从伊拉克撤兵。 2、经济危机推动美国从伊拉克撤兵。 3、在特定条件下对外政策变得更为强硬与极 端,尤其是对华政策。 尤其是对华政策。
本讲思考题
1.美国次贷危机对世界经济的影响。 2.我国应该如何避免发生次贷危机。
谢 谢 观 赏!
东北师范大学历史文化学院世界史博士 张杨
中资机构持有美国次贷
次贷危机下,美国的两家房贷抵押机构“房地美” 次贷危机下,美国的两家房贷抵押机构“房地美” 房利美”公司的债券已形同废纸, 和“房利美”公司的债券已形同废纸,荣登美国 两房”公司外国债权人之榜首的居然是中国, “两房”公司外国债权人之榜首的居然是中国, 一共持有涉及该两间公司高达3763亿美元债券 亿美元债券, 一共持有涉及该两间公司高达3763亿美元债券, 约占中国外汇储备总额21% 约占中国外汇储备总额21% 。国际经济界称为 一件匪夷所思的事。国家资料显示, 2004年开 一件匪夷所思的事。国家资料显示,自2004年开 中国对美国债券的持有一直在高速增长, 始,中国对美国债券的持有一直在高速增长,从 2004年到 2004年到2007年惊人增长三倍,最高达到 年到2007年惊人增长三倍 年惊人增长三倍, 9220亿美元 9220亿美元。仅2006年到去年2007年间,中 亿美元。 2006年到去年 年到去年2007年间 年间, 国对美国债券的持有增长66%。 国对美国债券的持有增长66%。
解读次贷危机ppt课件
3:农业危机
罗斯福的措施
减耕减产; 政府补贴与收购
效果
减少剩余;保证价格
政府与各州农场主签订大量减耕减产的保合障同农,民小利麦益 、棉花面
积各农减产少品1批0发00价万格英下亩跌,了销5毁4%猪,62农0民万的头农,业羊净50收0万入只从以61上亿。美凡
拒元绝降1签到93合250同年亿的农美农民元场现,,金1不0收0得入多享从万受1家9贷农33款场年和破的援产4助0。亿。美元,增加到近
国际关系日趋恶化
材料:大危机期间,各国为了摆脱危机,打起关税战、倾销战、市场战 和货币战。空前激烈的经济战使原有的世界货币体系四分五裂,资本主 义世界经济秩序陷入混乱。
一、危机的降临
2、危机特点: 材料1:一般的经济危机持续一年最多不过
两年,而这场危机持续了4年之久。
材料2:经济危机从美国迅速波及到了所有 的资本主义国家,并影响到所有的经济部门。
田纳西水利工程 “以工代赈”
举办公共工程,以工代赈
1935年美国成立工程计划 署,耗资105亿美元,建了 12.2万幢房屋,103万公里 新路,7.7万座桥梁,285个 机场,3万公里下水道, 1938年为380万工人提供就 业。
田纳西水利工程
有人对罗斯福建议说,发放救济款 要比大规模兴建工程更省钱。但罗斯 福为什么没有采纳这种意见?
• A、资本主义各国间的矛盾日趋尖锐 • B、资本主义各国政坛丑闻频出 • C、资本主义各国社会危机日益加深 • D、资本主义各国政府信誉扫地
次贷危机
次贷危机(subprime lending crisis)
又称次级房贷危机、次级房贷风暴、次级按揭风暴、二房风暴、二房危机
次贷危机概述
次贷危机是指由美国次级房屋信贷行业违约剧增、信用紧缩问题而于2007年夏季开始引发的国际金融市场上的震荡、恐慌和危机。
为缓解次贷风暴及信用紧缩所带来的各种经济问题、稳定金融市场,美联储几月来大幅降低了联邦基金利率,并打破常规为投资银行等金融机构提供直接贷款及其他融资渠道。美国政府还批准了耗资逾1500亿美元的刺激经济方案,另外放宽了对房利美、房地美(美国两家最大的房屋抵押贷款公司)等金融机构融资、准备金额度等方面的限制。
在美国房贷市场继续低迷、法拍屋大幅增加的情况下,美国财政部于2008年9月7日宣布以高达2000亿美元的可能代价,接管了濒临破产的房利美和房地美。
图:次贷危机演变示意图
什么是次按
次按即“次级按揭贷款”(subprime mortgage loan)
次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于,次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高,贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人,会申请次级抵押贷款购买住房。
在房价不断走高时,次级抵押贷款生意兴隆。即使贷款人现金流并不足以偿还贷款,他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。但当房价持帄或下跌时,就会出现资金缺口而形成坏账。
次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型,贷给没多少收入或个人信用记录较低的人。之所以贷款给这些人,是因为贷款机构能收取比良好信用等级按揭更高的按揭利息。在房价高涨的时候,由于抵押品价值充足,贷款不会产生问题;但房价下跌时,抵押品价值不再充足,按揭人收入又不高,面临着贷款违约、房子被银行收回的处境,进而引起按揭提供方的坏帐增加,按揭提供方的倒闭案增加、金融市场的系统风险增加。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性,平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益,请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间:9:00-18:30)。
影响一: 影响一:房地产
2006年年末以来,美国经济凸显出的最 年年末以来, 年年末以来 大问题,就是房地产市场的走向问题; 大问题,就是房地产市场的走向问题;而房 地产市场最棘手的问题,则是房贷问题。 地产市场最棘手的问题,则是房贷问题。从 2006年初开始,寒流席卷美国房地产市场, 年初开始, 年初开始 寒流席卷美国房地产市场, 地产商心惊胆战, 炒房客”欲哭无泪。 地产商心惊胆战,“炒房客”欲哭无泪。 2007年 ●2007年4月2日,美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融 Financial)申请破产保护 申请破产保护, (New Century Financial)申请破产保护,成为美国地产业 低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。 低迷时期最大的一宗抵押贷款机构破产案。 在美国, ●在美国,次级抵押贷款公司的客户主要是不能达到严格信贷 标准的购房者。在前几年房地产泡沫时期, 标准的购房者。在前几年房地产泡沫时期,很多放贷机构放松 了对贷款标准的要求。但自2005年底开始, 2005年底开始 了对贷款标准的要求。但自2005年底开始,美国房地产市场开 始降温,违约还款现象大量出现,使该行业受到沉重打击。 始降温,违约还款现象大量出现,使该行业受到沉重打击。 ●目前,美国次级房贷市场形势 目前, 正在严重恶化,已有20 20多家大公 正在严重恶化,已有20多家大公 司表示停止发放新贷款。 司表示停止发放新贷款。
危机是否进一步扩大, 危机是否进一步扩大,就要看各国各银行到底关于次 贷的损失有多大。总体上看,次贷对于中国的影响甚少, 贷的损失有多大。总体上看,次贷对于中国的影响甚少, 因为中国的资本市场几乎是对外隔绝的。 因为中国的资本市场几乎是对外隔绝的。中国五大银行投 资美国次贷的数目甚少, 资美国次贷的数目甚少,目前估计他们总共的损失大概才 50亿人民币 所以理论上对中国的影响甚微。 亿人民币, 50亿人民币,所以理论上对中国的影响甚微。但仍然要注 意的是,如果次贷在全世界范围内产生巨大影响, 意的是,如果次贷在全世界范围内产生巨大影响,即便中 国自身的直接损失很少,但外部环境导致美元的币值, 国自身的直接损失很少,但外部环境导致美元的币值,流 动性波动极大,对国内的影响也不容低估。 动性波动极大,对国内的影响也不容低估。
次级按揭贷款, 次贷次级按揭贷款,是次级按揭 贷款,是给信用状况较差, 贷款,是给信用状况较差,没有收 入证明和还款能力证明, 入证明和还款能力证明,其他负债 较重的个人的住房按揭贷款。 VCR 较重的个人的住房按揭贷款。
06年开始,美国楼市开始掉头, 年开始,美国楼市开始掉头, 年开始 房价开始下跌,购房者难以将房屋 房价开始下跌, 出售或通过抵押获得融资。 出售或通过抵押获得融资。即便放 贷的机构钱收不回来, 贷的机构钱收不回来,把抵押的房 子收了,再卖出去, 子收了,再卖出去,也弥补不了这 个放贷出去的损失了。 个放贷出去的损失了。 于是,由此发行的 于是, 债券,也是不值钱了, 债券,也是不值钱了, 因为和它关联着的贷款 收不回来。 收不回来。
Βιβλιοθήκη Baidu
--8月8日,美国第五大投行贝尔斯登宣 月 日 布旗下两支基金倒闭, 布旗下两支基金倒闭,原因同样是由于 次贷风暴 。 --8月9日,法国第一大银行巴黎银行宣 月 日 布冻结旗下三支基金, 布冻结旗下三支基金,同样是因为投资 了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。 了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。 --8月13日,日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣布与 月 日 美国次贷相关损失为6亿日元 亿日元。 美国次贷相关损失为 亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风 暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计, 暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计,日本九大银行持有美 国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外,包括Woori在内 国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外,包括 在内 的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证 亿美元的担保债权凭证(CDO)。投 的五家韩国银行总计投资 亿美元的担保债权凭证 。 资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。 资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日 本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信 用评等,次贷危机影响有限。 用评等,次贷危机影响有限。 --其后花期集团也宣布,7月份有次贷引起的损失达 亿美元,不 其后花期集团也宣布, 月份有次贷引起的损失达 亿美元, 月份有次贷引起的损失达7亿美元 其后花期集团也宣布 过对于一个年盈利200亿美元的金融集团,这个也只是小数目。 亿美元的金融集团, 过对于一个年盈利 亿美元的金融集团 这个也只是小数目。
相比于给信用好的人放出的最优利率按 揭贷款,次级按揭贷款的利率更高? 揭贷款,次级按揭贷款的利率更高?其实是 风险大,收益也大。放出这些贷款的机构, 风险大,收益也大。放出这些贷款的机构, 为了资金尽早回笼,于是就把这些贷款打包, 为了资金尽早回笼,于是就把这些贷款打包, 发行债券,类似地, 发行债券,类似地,次贷的债券利率当然也肯定比优 贷的债券利率要高。这样, 贷的债券利率要高。这样,这些债券就得到了很多投 资机构,包括投资银行,对冲基金, 资机构,包括投资银行,对冲基金,还有其他基金的 青睐,因为回报高。 青睐,因为回报高。 但是这个回报高有一个很大的前提, 但是这个回报高有一个很大的前提,就是美国房 价不断上涨。 价不断上涨。
影响二:股票 影响二:
牵连到对这些公司进行 投资的金融企业。 投资的金融企业。
——汇丰控股为在美次级房贷业务增加 亿美元坏账拨备 汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备 汇丰控股为在美次级房贷业务增加 ——面对来自华尔街 面对来自华尔街174亿美元逼债,作为美国第二大次级 亿美元逼债, 面对来自华尔街 亿美元逼债 抵押贷款公司——新世纪金融 新世纪金融(New Century Financial Corp) 抵押贷款公司 新世纪金融 日宣布申请破产保护、 在4月2日宣布申请破产保护、裁减 月 日宣布申请破产保护 裁减54%的员工 的员工 ——8月2日,德国工业银行宣布盈利预警,后来更估计出现 月 日 德国工业银行宣布盈利预警, 亿欧元的亏损( ),因为旗下的一 了82亿欧元的亏损(这个数字真的是巨额),因为旗下的一 亿欧元的亏损 这个数字真的是巨额), 个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”(Rhineland Funding)以 亿欧元为“ 个规模为 亿欧元为 莱茵兰基金” ) 及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而 遭到巨大损失。 遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业 银行的篮子计划。 银行的篮子计划。 ——美国第十大抵押贷款机构 美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司 美国第十大抵押贷款机构 美国住房抵押贷款投资公司 8月6日正式向法院申请破产保护,成为继新世纪金融公司之后 日正式向法院申请破产保护, 月 日正式向法院申请破产保护 美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。 美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。