利润管理

第一节 利润的形成和分配
一、利润的形成
利润，是指企业在一定期间生产经营的最终成果， 即收入与成本费用相抵的差额。如果收入小于成本费 用，则为亏损；否则为利润。 利润一般由营业利润、营业外收支净额组成，即： 利润总额=营业利润+营业外收支净额
营业外收支净额=营业外收入-营业外支出
营业利润
=主营业务利润+其他业务利润-期间费用
二、利润的分配
利润分配包含很多内容，而不仅仅是支付股利，利润 分配是企业财务管理的重要内容，涉及企业的重大方针 政策，关系到许多人的利益，所以企业非常看重利润分 配问题。
按照我国新的会计制度要求，一般股份公司缴纳所 得税后的净利润加上年初未分配利润（或减去年初未 弥补亏损）和其他转入后按下列顺序分配：
（2）稳定股利政策 稳定股利政策，是指公司每年发放的 每股现金股利总是维持一个固定的绝对数额， 即使有些调整，但调整的幅度一般较小。这 种股利政策的好处有： ◆给股票市场和公司股东一个稳定的信息
◆容易吸引作为长期投资者的股东 采用稳定股利政策要求公司对未来的支付能力作出 较好的判断，否则容易出现支付困难。

1．目标利润的制定
（1）基本要求：既要积极先进，又要留有余 地；内部环境与外部环境相适应；实现综合 平衡。 （2）制订程序：

a.考察上期利润计划的完成情况，分析下期 利润影响因素的变动。 b.确定初步的利润目标 c.通过综合平衡，决策出最终的利润目标。
（3）制订方法 测算目标利润的方法很多，重点掌 握量本利分析法、利润增长比率法、财 务比率法等 量本利分析法：就是利用商品销售额与 固定成本、变动成本之间的变动规律对 目标利润进行预测的方法。
◆资产的流动性 ◆举债能力 ◆投机机会 参考教材
◆资本成本 ◆偿债需要
（4）其他因素
◆债务合同约束
◆通货膨胀
二、股利的分配政策
股利分配理论在理论上争论颇多公司究竟如何进 行股利分配不仅要参考理论，而且还要根据其实际情 况来指定股利政策。比较常见的股利政策包括： （1）剩余股利政策 剩余股利政策，是指公司在保持其最佳资本结构 的前提下，税后利润首先满足公司的资金需要，然后 才考虑现金股利发放的政策。剩余股利政策的目的是 为了降低资本成本。
第四节 股份公司的股利政策
股利政策是公司关于是否发放、发放多少、如何发 放和何时发放股利等方面的方针和策略。公司的股利 政策受多方面因素的影响。 一、影响股利政策的因素 （1）法律的因素 ◆资本保全 ◆企业积累 ◆净利润 ◆超额累积利润
（2）股东的因素 ◆稳定的收入和避税 ◆控制权的稀释
（3）公司的因素 ◆盈余的稳定性
+公允价值变动收益（减损失）-资产减值损失
主营业务利润=主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加 其他业务利润=其他业务收入-其他业务支出-其他业务税金及附加
财务费用、 管理费用、 营业费用
净利润=利润总额-所得税 上述概念之间的关系如下：
净利润
利润总额
营业利润
—
所得税
营业外收支净额
企业一旦有了净利润就可以进行利润分配。

例：某企业税后利润中法定盈余公积金和公益金提 取率均为10%。明年计划以资本金的20%向投资者 分配利润，安排未分配利润800万元。企业资本金为 2000万元，所得税税率33%，试测算该企业明年应 实现的税前利润总额？
800 2000 20 % 1 20 % 1500 1 33 % 1500 ( 万元 )
（3）固定股利加增长股利政策 按照这一政策，企业将正常发放的股利一般固定在 一个较低的水平，然后视经营情况再临时确定一笔额 外的增长股利。
（4）变动的股利政策 是指每股股利随盈余的多少而进行调整的股利政策。 这种政策一般是通过固定支付比例的办法来实施，即 保持一个固定的股利与盈余的支付比率。
从理论上讲，这是一种真正稳定的股利政策，盈余 和现金的支付能够很好地配合。但这一政策将导致公 司股利分配额的频繁变化，传递给外部的是不稳定的 信息，从而会影响公司的股价。一般公司很少采用这 种政策。

因为：
营业利润=销售收入－（固定成本+变动成本） ＝单价×销售量－单位变动成本×销售量－固定成本 ＝（单价－单位变动成本）×销售量－固定成本 =（p－b)x－a 所以，从上面公式移位可得，为了实现目标利润 所应实现的p、b、x、a。
例：某企业只经营一种产品，单价10元，单位变动 成本6元，固定成本总额12000元，1998年实现销售 10000件，利润28000元。企业预计1999年目标利润 为34000元。测算1999年为实现目标利润应采取的 各项措施。
由于股利的税率高于资本收益的税率， 此外，继续持有股票可延缓资本收益的获得 而推迟资本收益的纳税时间。考虑到纳税的 影响，投资者对具有较高收益的股票要求的 税前收益要高于低股利收益的股票。 为此，公司应采用低股利政策，以实现 其资本成本最小化和价值最大化。


以上三种理论是相互矛盾的： “在手之鸟”理论认为应实行高股 利政策。无关理论认为股利大小无 关紧要，所有的股利政策都是等价 的。而税差理论认为低股利是最佳 选择。本节关于股利政策的分析主 要以相关理论为前提。
第二节 目标利润规划与控制

通过学习，重点掌握目标利润及 其制定、目标收支测算；一般掌握目 标利润的分解及日常控制。
一、利润的意义与功能

1．利润：是企业在一定期间内全部收入抵 减全部支出后的余额。它是生产经营活动的 最终成果。 2．分类
（1）从形成原因分：营业利润、营业外利润 （2）从税收角度分：税前利润、税后利润 （3）从经济学角度分：会计利润、财务利润 （4）从计算目标的角度分：账面会计利润、 应税利润
二、股利分配与市价相关性理论
认为股利的支付与股票市场并不是无关的，而 是有较大的相关性。有以下几种观点： （1）“在手之鸟”理论：认为在投资者的眼里， 股利收入要比由留存收益带来的资本收益更可靠。 所以投资者宁愿现在收到较少的股利，也不愿意 待未来再收回风险较大的股利。 在这种理论的指导下，需要公司定期向股东 支付较高的股利。
x 12000 34000 10 6 10000 11500 ( 件 ) 5 .4 (元 / 件 )
b 10
12000 34000
同例可求，固定成本为6000元或单价为10.6元 时，也可实现目标利润。
3．目标利润的分解 （1）利润构成指标归口分解法

（2）内部利润分级分解法
一、股利分配与市价无关性理论
该理论认为股利的支付与股票价格无关。 主要有以下两种： （1）完整市场论。它认为：股利政策对企业的 股票价格或资本成本没有影响；股票价格和公 司的价值完全由公司资产的盈利能力或其投资 政策所决定；在一定假设下，如公司发放较高 的股利，那么公司就必须发行更多的股票。

（2）股利剩余论：它认为：公司的股利支付 应由投资计划的报酬率来决定。如公司有较 多的投资机会，则不应发现金股利，而应采 用保留盈余的形式以满足投资所需要的资金； 反之，则应将所有盈余分配给股东。

财务比率法：是根据利润同有关财务指标 的比例关系，通过取得相关财务比率来预 测未来某一时期利润的方法。 如： 目标利润=预计销售收入×销售利润率

2．目标收支指标测算方法
目标收支：是指确保目标利润完成的各 项收支指标。 目标利润确定后，就需运用损益平衡原 理，测算计划期或目标内所应实现的商 品销售收入、成本支出额等。
（1）提取法定盈余公积 （2）提取法定公益金 （3）应付优先股股利 （4）提取任意盈余公积 （5）应付普通股股利 （6）转作资本的普通股股利
企业进行上述利润分配后剩余的净利润称为未分配利 润。未分配利润包含两层含义：一是这部分净利润没有 分配给投资者，二是这部分净利润未指定用途。
◆股利的支付 股息的支付形式 股利可以用不同形式的财物支付，最常见的为现金 股利和股票股息。另外企业可根据不同情况采用一些 特殊的股息支付形式。 股息的宣布和支付日期 股息的发放必须经过公司董事会讨论决定正式宣布 后才能进行。公司向股东发放股利是按照一定的程序 进行的，主要要依次通过四个日期：宣布日、登记日、 除息日和支付日。

目标利润实现程度的衡量和评价是目 标利润管理中的最后一环，通常有比较法 和比率法。
第三节 股利的分配理论
企业的股利分配政策涉及到是否支付股利、支付多 少和如何支付等问题。其中支付多少（即支付比率的 问题是股利政策的中心问题。因为股利支付率的确定 涉及到是否影响股东财富和企业价值的问题。对于股 利支付比率的不同是否会影响企业的价值，在学术上 存在许多观点，形成了不同的股利分配利润，主要的 理论有：股利分配与市价无关性理论、股利分配与市 价相关性的理论和委托人理论。

3．意义 （1）利润是企业经营所追求的目标。 （2）利润是企业投资人和债权人进行投 资决策和信贷决策的重要依据。 （3）利润是企业分配的基础。
二、目标利润管理

目标利润：是指企业在一定时间内争取达到 的利润目标，反映着一定时间财务、经营状 况的好坏和经济效益高低的预期经营目标。
目标利润管理：是目标利润原理和方法在利 润管理中的具体运用 目标利润管理内容：包括确定目标利润、测 算目标利润、组织目标利润的实现、加强目 标利润考核来自百度文库析。
基本公式：
目标利润= 销售收入×（1―变动成本率）―固定成本总额。 例：某企业经预测计划期可销售商品3600万元， 需固定成本500万元，变动成本率65%，则目标 利润为多少？
目标利润=3600（1—65%）—500=760万元。
上加法：是企业根据自身发展和自我积累、 改善集体福利、增加投资分红等需要，匡 算企业税后利润，倒算利润总额。 基本公式： 1、目标税后利润=（未分配利润+利润分 红）／（1－公积金与公益金提取率） 2、目标税前利润=预计税后利润／（1－ 所得税税率）
目标税后利润 目标税前利润
2238 . 8 ( 万元 )

因素综合分析法：按利润组成内容及影 响因素分别进行测算，再综合得到目标 利润。
利润增长比率法：它是根据上年度达到的 利润，及过去连续几年利润增长率的变动 趋势与幅度，并结合预测期可能发生的变 动情况，确定预计利润增长率，然后求得 目标利润。公式为： 目标利润=基期利润额×（1+利润增长率）
4．目标利润日常控制方法

目标利润的制定、指标的分解，仅仅是 实施企业目标利润管理的必要步骤，关 键还要看落实。各个企业对目标利润日 常控制的具体做法有不同的内容和特点， 具有共同性、一般的日常控制方法有企 业内部利润承包控制法、目标利润的分 类控制法、目标利润的日程进度控制法。
5．目标利润实现程度的衡量和评价
（2）股利传播信息论：认为投资者用股利 来预测企业未来的经营成果，为此股利会 对普通股每股价格产生影响。
（3）偏爱本期收益论：认为由于各种不确 定因素的存在，股票行情经常波动，某些 投资者可能不满意于按照经常波动的价格 出售股票去取得收益，他们将偏爱本期收 益。
（4）假设排除论
三、税差理论（委托人理论）
第六章 利润管理
本章教学目的和要求：
通过本章的教学，使学生重点掌握目标 利润制定、目标收支指标测算、利润分配项 目、股利基本理论、股利政策的基本类型及 决策；一般掌握目标利润的分解及日常控制 方法、股利支付程序、影响股利政策的因素。
第一节 第二节 第三节 第四节

利润的形成与分配 目标利润规划与控制 股利的分配理论 股份公司的股利政策
三、股利发放的具体形式
（1）现金形式。 （2）财产形式。（实物股利、证券股利） （3）公司债股利。 （4）股票股利 （5）股票回购。