最新第一章金融市场概论
金融市场学第一章金融市场概论
金融工具与金融产品的区别：
不具有流动性 的金融产品
金融工具
金融产品
最常见的银行储蓄是金融产品，但 它不是金融工具，因为它缺乏流动性， 不存在银行储蓄的二级市场。
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金融市场的分类
（一）按融资期限分类
短期金融市场。短期金融市场亦被人们称作为“货币市场”， 通常是指期限在一年以内的短期资金融通的场所。主要是调 节临时性、季节性、周转性资金的供求，而不是调节长期性 资金供求。主要由企业间短期借贷市场、银行短期存款市场、 拆借市场、贴现市场、国库券市场、可转让大额定期存单市 场、回购市场等所构成。
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（四）按市场形态分类
有形市场是指有固定交易场所、集中进行交易的市场，一般 指证券交易所、期货交易所、票据交换所等有组织的交易市 场。有形市场借助固定的场地、配置的交易设施、专业化的 中介服务和所提供的交易信息吸引买卖双方，集中反映金融 市场的供求关系，并通过公开的竞价机制形成合理的价格， 提高市场的公开性、公平性和效率。
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（五）确定价格功能
金融市场承担着利率、汇率、证券价格等重要价格信号的决 定功能，并通过调节价格指引资源配置。
①确定资金市场价格。在金融市场化程度较高的国家，资金 市场的价格，即利率，主要不是由国家来确定，而是由市场， 即由供求来决定的。利率市场化程度越高的国家,往往也是金 融市场化程度越高的国家，因此，金融市场决定利率程度的 高低也是衡量一个国家金融市场化程序的一个重要标志。
长期金融市场。长期金融市场亦被人们称作为“资本市场”， 一般是指期限在一年以上的长期资金的融通市场。其作用主 要是调节长期性、营运性资金供求。它主要由银行中长期存 贷款市场、长期债券市场和股票市场所构成。
第一章 金融市场概论 《金融市场学》课件
（1）金融市场首先是反映微观经济运行状况的 指示器。
（2）金融市场交易直接和间接的反映国家货币 供应量的变动。
（3）金融市场有大量专门人员长期从事商情研 究和分析，能了解企业的发展动态。
（4）金融市场有着广泛而及时的收集和传播信 息的通讯网络，使人们可以及时了解世界经济 发展变化情况。
第二节 金融市场的类型
Money market is the market in which only short-term debt instruments are traded.
Capital market is the market in which long-term debt and equity instruments are traded.
Transaction costs Asymmetric information: adverse selection
and moral hazard
（二）配置功能
资源的配置，金融市场通过将资源从低效率利 用的部门转移到高效率的部门，从而使一个社 会的经济资源能最有效的配置在效率最高或效 用最大的用途上，实现稀缺资源的合理配置和 有效利用。
（二）资本市场
资本市场是指期限在一年以上的金融资 产交易的市场。一般来说，资本市场包 括两大部分：一是银行中长期存贷款市 场，另一是有价证券市场。通常，资本 市场主要指的是债券市场和股票市场。 它与货币市场之间的区别为：
第1章 金融市场概述 《金融市场》PPT课件
表1—1 2009年中央财政国债余额情况表
单位：亿元
项
目
预算数
决算数
一、2008年末国债余额实际数
53 271.54
内债余额
52 799.32
外债余额
472.22
二、2009年末国债余额限额
62 708.35
三、2009年国债发行额
16 280.66
内债发行额
16 209.02
外债发行额
71.64
1．3 金融市场功能
➢ 再次，金融市场是中央银行进行公开市场业务操 作的地方，金融市场交易直接和间接地反映国家 货币供应量的变动。
➢ 最后，金融市场有着广泛而及时的收集和传播信 息的通讯网络，全世界的金融市场已联成一体， 四通八达，从而使人们可以及时了解世界经济发 展变化情况。
1．3 金融市场功能
➢ 4）调节功能
➢ 第一，金融市场的直接调节作用。 ➢ 第二，金融市场的存在及发展为政府实施对
宏观经济活动的间接调控创造了条件。
1．3 金融市场功能
➢ 5）信息反映功能
➢ 首先，从宏观经济角度来看，金融市场向来被 视为经济发展的“晴雨表”。
➢ 其次，从微观角度看，金融市场上的各种证券， 其价格波动的背后总是隐藏着相关的信息，反 映其背后企业的经营管理情况及发展前景。
1．1金融市场及其构成要素
金融市场的监管
➢ 金融市场监管是指国家（政府）金融管理当 局和有关自律性组织（机构）对金融市场的 各类参与者及他们的融资、交易活动所作的 各种规定以及对市场运行的组织、协调和监 督措施及方法。
1．2 金融市场分类
金融市场的分类方法较多，按不同的标准 可以有不同的分类。
第1章 金融市场概述
第一章 金融市场概论《金融市场学》PPT课件
金融市场的媒体
(2)证券经纪人；它是指在证券市场上充当交易 双方中介和代理买卖证券而收取佣金的中间商 人。
(3)证券承销人；它又称证券承销商,是指以包销 或代销方式帮助发行人发行证券的商人或机构。
(4)外汇经纪人；它又称外汇市场经纪人,是指在 外汇市场上促成外汇买卖双方外汇交易的中介 人。外汇经纪人既可以是个人,也可以是中介组织, 如外汇中介行或外汇经纪人公司等。
此外,金融公司、财务公司、票据公司、信托公 司、信用合作社以及国外金融机构,也在金融市场上 起着重要的中介作用。
1.2 金融市场的结构
1、按交易对象划分,金融市场可分为货币市场、资 本市场、外汇市场、黄金市场、保险市场和金融衍生 工具市场等。
2、按交割方式划分,金融市场可分为现货市场、期 货市场和期权市场。
1.3 金融市场的功能
5）财富功能：一个资本市场如果没有财富管理功 能,而只具有融资功能,那么这个资本市场就还只是一 个很低级的市场,它完全可以被传统的商业银行所代 替。资本市场之所以能在过去近百年的发展过程中生 生不息,就是因为这个市场所创造的产品具有财富管理 的功能,并且这种功能有很好的成长性,也有优良的风 险抵御机制。
金融市场的主体
金融市场的主体,即金 融市场的交易者,也就是 资金的供给者或资金的需 求者。
金融市场的交易者既 可以是法人,也可以是自 然人,一般包括政府、企 业、金融机构、机构投资 者、家庭或个人五类。
金融市
场的主 体
政府
企业
金融 机构
机构 投资 者
家庭 或个 人
金融市场的客体
金融市场的客体是指金融市场的交易对象或交易的 标的物,即通常所说的金融工具。
1.2 金融市场的结构
第一章金融市场概论
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二、金融市场
（二）金融市场的特征
1、商品的单一性和价格的相对一致性。 2、交易价格表现为资金的合理收益率。 3、交易目的表现为让渡或获得一段时期内一定数量资 金的使用权。 4、交易场所表现为有形或无形。
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三、金融市场的要素
（二）金融市场客体：是指金融市场的交易对象和交易的标 的物，也就是通常所说的金融工具。实质是货币，只是有的 要借助一些书面载体来完成。如：票据、债券和股票等。
• 金融工具及其特征 金融工具是金融市场的交易载体，是在金融市场上可交易的 金融资产。衡量一种金融工具质量高低的标准通常从期限性、 收益性、流动性、安全性四个方面的特征考虑。
• 直接投资与间接投资同属于投资者对预期能带来收益的 资产的购买行为，但二者有着实质性的区别：直接投资 是资金所有者和资金使用者的合一，是资产所有权和资 产经营权的统一运动；而间接投资是资金所有者和资金 使用者的分解，是资产所有权和资产经营权的分离运动， 投资者对企业资产及其经营没有直接的所有权和控制权。
能了解企业的发展动态。 （4）金融市场有着广泛而及时的收集和传播信息的通讯
网络，使人们可以及时了解世界经济发展变化情况。
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第三节 金融市场的分类
一、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金 市场
二、按中介特征划分：直接金融市场与间接金融市场 三、按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场、
金融市场学_01第一章_金融市场概论
第一节 金融市场的概念及功能
（三）金融体系与金融市场
概念：由众多相互依存、相互作用的金融要素组成，具有一定 结构和功能并与社会经济环境存在密切关系的有机整体。
金融体系包括：金融市场、金融机构、金融工具和金融制度。
有时金融体系与金融市场这两个概念显得难以区分。实际上， 金融体系更多地是相对于实体经济体系而言的，而且相对于金 融市场的概念，它更偏重于在宏观层面上强调特征、性质和状 况，而金融市场则更侧重于金融产品的交易和机构运营管理的 机制。
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第一节 金融市场的概念及功能
三、金融体系的作用
（一）金融体系对经济增长的推动作用 • （1）影响储蓄率。 • 金融体系的风险分摊作用可以提高储蓄率，也可能减低储蓄率。
其中保险体系的发展可降低人们的储蓄愿望银行体系的发展也会 降低储蓄率。资本市场的风险分摊功能对储蓄率的影响则不明确。 • 消费信贷的发展会降低储蓄率。 • 最后，在金融压制和银行体系缺乏竞争的条件下，银行存贷差会 被人为扩大 • （2）将储蓄资金向企业转移。 • 在这个过程中，金融体系本身将吸收储蓄并将储蓄资金向那些需 要资金的企业融通，从而实现资源的余缺配置。但是，在不发达 或受压制的金融体系中，这部分资源会偏离合理的、用于补偿金 融服务的支出所需。
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综述
• 在交换中有价值的所有权就是资产；资产根 据是否具有实物形态可分为有形资产和无形 资产，有形资产也称实物资产；无形资产中 具有建立在债权债务关系基础上对另一方要 求在将来提供报偿的所有权或索取权的是金 融资产；金融资产中那些由金融机构设计与 开发的是金融产品；金融产品中那些可交易 的是金融工具。
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第一节 金融市场的概念及功能
张亦春《金融市场学》(第5版)名词解释
第一章金融市场概论1.金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和2.金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券3.金融工具也叫信用工具，指以书面形式发行和流通，能够证明金融交易的金额、期限和价格，借以保证债权债务双方权利和义务的具有法律效力的凭证4.套期保值者是指利用金融市场转嫁自己所承担的风险的主体5.套利者是利用市场定价的低效率来赚取无风险利润的主体6.投资者是指为获取预期收益或效益，将货币或资源等经济要素投入某一领域的主体7.投机者是指在证券投资中，甘愿冒证券市场风险，通过短期操作，来谋取买卖差价收益的投资主体8.货币市场是指期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场9.资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易的市场10.外汇市场是指从事外汇买卖的交易场所，即各种不同货币彼此进行交换的场所，是金融市场的重要组成部分11.衍生工具市场是各种衍生金融工具进行交易的市场12.直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场13.间接金融市场则是以银行等信用中介机构作为媒介来进行资金融通的市场14.初级市场是指资金需求者将金融资产首次出售给公众时所形成的交易市场15.二级市场是证券发行后，各种证券在不同的投资者之间买卖流通所形成的市场16.第三市场是原来在交易所上市的证券移到场外进行交易所形成的市场17.第四市场是投资者和证券的出卖者直接交易形成的市场18.公开市场指金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场19.议价市场指金融资产的定价与成交通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的市场20.有形市场是指有固定交易场所的市场21.无形市场则是指在证券交易所外进行金融资产交易的总称22.资产证券化是指把流动性较差的资产，通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来发行债券，实现相关债券的流动化23.金融全球化指金融国际化在全球发展的高级阶段，各国高度依存，是诸多个体国际化的总和，是一个整体的概念24.金融自由化的趋势是指20世纪70年代中期以来在西方国家，特别是发达国家所出现的一种逐渐放松甚至取消金融活动的一些管制措施的过程25.金融工程化，是指将工程思维引入金融领域，综合采用各种工程技术方法设计、开发新型的金融产品，创造性地解决金融问题第二章货币市场1.同业拆借市场是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场2.回购协议也称再购回协议，指在出售证券的同时，与证券的购买商签订协议，约定在一定的期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为3.逆回购协议中，买入证券的一方同意按约定期限以约定价格出售其所买入证券4.商业票据是大公司为了筹措资金，以贴现方式出售给投资者的一种短期无担保承诺凭证5.银行承兑票据是指银行作为汇票的承兑人，在票面上办过承兑手续的汇票6.大额可转让定期存单是由商业银行发行的、固定面额、固定期限、可以在市场上转让的存款凭证7.短期政府债券是政府部门以债务人身份承担到期偿付本息责任的期限在一年及一年以内的债务凭证8.货币市场共同基金是将众多的小额投资者的资金集合起来，由专门的经理人在货币市场上进行市场运作，赚取收益后按一定的期限及持有的份额进行分配的一种金融组织形式第三章资本市场1.普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同2.剩余索取权是指股东的权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益3.剩余控制权是指股东对公司的控制表现为合同所规定的经理职责范围之外的决策权4.优先认股权是指当公司增发新的普通股时，现有股东有权按其原来的持股比例认购新股，以保持对公司所有权的现有比例5.优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先权表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息6.累积优先股是指如果公司在某个时期内所获盈利不足以支付优先股股息时，则累积到次年或以后某一年盈利时，在普通股的红利发放之前，连同本年优先股的股息一并发放7.非累积优先股是指当公司盈利不足以支付优先股的全部股息时，非累积优先股股东不能要求公司在以后年度补发其所欠部分8.可转换优先股指在规定的时间内，优先股股东可以按一定的转换比率把优先股换成普通股9.可赎回优先股即允许公司按发行价格加上一定比例的补偿收益予以赎回的优先股10.公募是指面向市场上大量的非特定的投资者公开发行股票11.私募是指只向少数特定的投资者发行股票，其对象主要有个人投资者和机构投资者两类12.包销是指承销商以低于发行定价的价格把公司发行的股票全部买进，再转卖给投资者，这样承销商就承担了在销售过程中股票价格下跌的全部风险13.承销是证券发行人委托具有证券销售资格的金融机构，按照协议由金融机构向投资者募集资金并交付证券的行为和制度14.证券交易所是由证券管理部门批准的，为证券的集中交易提供固定场所和有关设施，并制定各项规则以形成公正合理的价格和有条不紊的秩序的正式组织15.场外交易市场是指在证券交易所之外进行股票交易的市场16.第三市场是原来在证交所上市的股票移到场外进行交易所形成的市场17.第四市场是指大机构和富有的个人绕开通常的经纪人，彼此之间利用电子通信网络直接进行的证券交易18.做市商交易制度也称报价驱动制度在典型的做市商制度下，证券交易的买卖价格均由做市商给出，买卖双方并不直接成交，而向做市商买进或卖出证券19.专家经纪人又称佣金经纪人，是证券交易所指定的特种会员，其主要职责是维持一个公平而有次序的市场，即为其专营的股票交易提供市场流通性并维持价格的连续和稳定20.竞价交易制度也称委托驱动制度，在此制度下，买卖双方直接进行交易或将委托通过各自的经纪商送到交易中心，由交易中心进行撮合成交21.连续竞价制度是指证券交易可在交易日的交易时间内连续进行22.集合竞价制度也称间断性竞价交易制度在该制度下，交易中心（如证券交易所的主机）对规定时段内收到的所有交易委托并不进行一一撮合成交，而是集中起来在该时段结束时进行23.市价委托，是指委托人自己不确定价格，而委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券24.限价委托，是指投资者委托经纪人按他规定的价格，或比限定价格更有利的价格买卖证券25.停止损失委托，是一种限制性的市价委托，是指投资者委托经纪人在证券价格上升到或超过指定价格时按市价买进证券，或在证券价格下跌到或低于指定价格时按市价卖出证券26.停止损失限价委托，是停止损失委托与限价委托的结合当市价达到指定价格时，该委托就自动变成限价委托27.金融市场的深度是指市场中是否存在足够大的经常交易量，可以保证某一个时期，一定范围内的成交量变动不会导致市价的失常波动28.市场广度是指市场参与者的类型和复杂程度29.弹性指一个变量相对于另一个变量发生的一定比例的改变的属性30.信用交易又称保证金交易，是指证券买者或卖者通过交付一定金额的保证金，得到证券经纪人的信用而进行的证券买卖31.保证金购买又称为信用买进交易，是指对市场行情看涨的投资者交付一定比例的初始保证金，由经纪人垫付其余价款，为他买进指定证券32.卖空交易又称为信用卖出交易，是指对市场行情看跌的投资者本身没有证券，就向经纪人交纳一定比率的初始保证金借入证券，在市场上卖出，并在未来买回该证券还给经纪人33.股价指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标34.股价平均数是指反映一定时点上市场股票价格绝对水平的一种价格平均数35.派许指数是指以报告期成交股数（或总股本）为权数的加权股价指数36.拉斯拜尔指数是指以基期成交股数（或总股本）为权数的加权股价指数37.股票是投资者向公司提供资金的权益合同，是公司的所有权凭证38.债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资金的债权债务合同39.可转换债券是指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按预先确定的比例（转换比率）转换为该公司普通股的选择权40.可赎回债券是指公司债券附加早赎和以新偿旧条款，允许发行公司选择于到期日之前购回全部或部分债券41.零息债券是指以低于面值的贴现方式发行，到期按面值兑现，不再另付利息的债券42.投资基金是指通过发行基金券将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度43.开放型基金是指基金可以无限地向投资者追加发行股份，并且随时准备赎回发行在外的基金股份，因此其份额总数是不固定的44.封闭型基金是基金份额总数固定，且规定封闭期限，在封闭期限内投资者不得向基金管理公司提出赎回，而只能寻求在二级市场上挂牌转让45.公司型基金是依据公司法成立的、以营利为目的的股份有限公司形式的基金46.契约型基金是依据一定的信托契约组织起来的基金47.对冲基金又称套期保值基金，是在金融市场上进行套期保值交易，利用现货市场和衍生市场对冲的基金第五章债券价值分析1.收入资本化法认为任何资产的内在价值均取决于该资产预期的未来现金流的现值2.贴现债券，又称零息债券，是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券3.直接债券，又称定息债券或固定利息债券，按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票4.统一公债是一种没有到期日的特殊的定息债券5.息票率是指证券的标定利率，它等于证券的年利息额除以票面价值6.可赎回条款，即规定在一定时间内发行人有权赎回债券的条款7.可赎回收益率是指在债券可赎回或者在到期日之前可撤回的情况下债券的平均回报率8.债券的流通性，或者流动性，是指债券投资者将手中的债券变现的能力9.债券的违约风险是指债券发行人未履行契约规定支付的债券本金和利息，给债券投资者带来损失的可能性10.信用评级是指信用评估机构对企业、各种债券、贷款申请者和金融机构等的信用度进行测定、评价，并划分等级11.债券的可转换性是指可转换债券的持有者可用债券来交换一定数量的普通股股票的特性12.可延期债券给予持有者终止或继续拥有债券的权利13.债券定价原理：①债券的价格与债券的收益率成反比例关系即当债券价格上升时，债券的收益率下降；当债券价格下降时，债券的收益率上升②当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度之间成正比关系到期时间越长，价格波动幅度越大；到期时间越短，价格波动幅度越小③随着债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减少，并且是以递增的速度减少；反之，到期时间越长，债券价格波动幅度增加，并且是以递减的速度增加④对于期限既定的债券，由收益率下降导致的债券价格上升的幅度大于同等幅度的收益率上升导致的债券价格下降的幅度即对于同等幅度的收益率变动，收益率下降给投资者带来的利润大于收益率上升给投资者带来的损失⑤对于给定的收益率变动幅度，债券的息票率与债券价格的波动幅度成反比例关系即息票率越高，债券价格的波动幅度越小14.马考勒久期，是马考勒使用加权平均数的形式计算出的债券的平均到期时间15.修正久期表示利率敏感性资产价值变动的百分比对利率变动的一阶敏感性，久期越大，资产的利率风险越大；反之则越小16.债券的凸度是债券价格变动率与收益率变动关系曲线的曲度17.免疫技术是投资者或金融机构用来保护他们的全部金融资产免受利率波动影响的策略第六章普通股价值分析1.股息贴现模型是收入资本化法运用于普通股价值分析中的模型2.内部收益率是指当净现值等于零时的一个特殊的贴现率3.零增长模型是股息贴现模型的一种特殊形式，它假定股息是固定不变的4.不变增长模型有三个假定：①股息的支付在时间上是永久性的，即t趋向于无穷大（t→∞）；②股息的增长速度是一个常数；②模型中的贴现率大于股息增长率5.三阶段增长模型将股息的增长分成了三个不同的阶段：在第一个阶段（期限为A），股息的增长率为一个常数（ga）；第二个阶段（期限为A＋1到B－1）是股息增长的转折期，股息增长率以线性的方式从ga变化为gn，gn是第三阶段的股息增长率。
第1章 金融市场概论
（1）投资基金具有以下特点：
1）集合投资。投资基金通过发行基金股份，将投资者手中分散小额的资金集中起来，成为大额资金， 进行投资。这种集合投资方式具有规模优势，可以降低交易成本。
第三，债券持有人定期收取固定利息，到期收回本金，其收益是确定的，而且与股票相比， 债券价格的波动幅度较小。
4）低收益性。债券的收益率一般高于同期银行存款，但低于股票的平均收益水平。债券的收益水 平主要取决于债券的信用等级、市场利率水平和债券的期限长短等因素。
（2）债券按照不同的标准可以划分为不同的类别： 1）按债券的发行主体划分，债券可以分为政府债券、金融债券、企业债券等几类。 2）按债券的期限长短划分，债券可以分为短期债券、中期债券、长期债券和永久债券。 3）按债券的计息方式划分，债券可以分为附息债券和贴现债券。
– 所拥有的权益 • 表决权——以手表决 • 分配权——股票的股息和红利是根据公司具体盈利水平确定的，盈利多，股息红利就可 多发；盈利少，收益就少甚至无利可分 • 新股认购权——配股、增发新股 • 剩余财产要求权
– 所承担的责任——以出资额为限 • 公司破产，则股票持有者就可能血本无归
-2 股票是种虚拟资本，它的运动与真实资本的运行是两个既相互独立、又相互联系的运动 – 一方面，股票的转手交易和股东的变更不会引起公司资本的增减。 – 另一方面， • 公司的盈亏决定股价的涨跌，进而影响股票的交易； • 若公司经营不善，股价过低，则公司容易被收购。
附息债券是指债券券面上附有各期息票的债券。贴现债券是指券面上不附息票，发行时按低于票面 金额的价格发行，到期按票面金额偿还本金的债券。
第一章 金融市场概论
第一章金融市场概论在现代的经济体系当中，有三类市场对经济的运行起到主导作用，它们分别是要素市场、产品市场与金融市场。
先说要素市场，大家已经学过西方经济学了，在西方经济学中，我们把生产要素划分为资本、土地、劳动、信息等。
要素市场也就是以这些为交易对象的市场。
产品市场是指商品和服务进行交易的市场。
而通过资金配置，引导资金由盈余部门流向短缺部门的市场就是我们这学期要给大家讲的金融市场。
我们学的第一章内容是金融市场概论，学完本章之后要求同学们了解金融市场的概念和主体；了解金融市场的主要类型；了解金融市场的主要功能以及金融市场的发展趋势。
第一节金融市场的概念及主体金融市场的概念有狭义和广义之分，狭义的金融市场我们从字面的意思上理解就可以了，所谓金融就是资金的融通，市场就是交易的场所，那么我们说，狭义的金融市场的概念就是资金融通的交易场所。
我们书中给到的是广义的金融市场的概念，即以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。
它包括三方面含义：1、金融资产进行交易的一个有形和无形的场所。
金融市场和商品市场不同，商品市场都是有形的固定的市场，比如说农贸市场、服装批发市场、水产品市场等等。
金融市场是有形和无形市场相结合的，有形的市场一般指证券公司交易大厅，这是有形的，但有些时候，我们也可以通过电话、网络等进行交易，这就是无形的。
2、反应金融资产之间的供求关系。
市场是交易的场所，那么有交易一定会有供给和需求，在金融市场上也是一样，一定会有资金的盈余方，也一定有资金的短缺方。
3、包含金融资产交易过程中所产生的运行机制。
这里讲到的运行机制通常指汇率机制还有证券的价格，我们知道证券是具有价值的，那么证券的价格如何围绕价值波动，证券的价格受哪些因素影响等等，这部分内容我们在今后还会具体学习。
接下来为大家介绍金融资产的概念。
金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。
我们通常所说的金融资产实际上就是金融工具，和金融工具一个意思。
第一章-金融市场概述
直接融资和间接融资
金融市场
资金富裕
存款
个人 企业 政府 国外机构
合约 有价证券
资金
间接融资
银行及非银行 等金融机构
证券/债券市场
直接融资
贷款 合约 有价证券 资金
资金短缺
个人 企业 政府 国外机构
六、按价格形成机制
• 竞价市场: 即公开市场，指的是金融资产的交 易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形 成的市场。
中介） • (5) 非存款性金融机构=服务中介、信息中介 （投资银行、保险公司、投资基金、养老基金、信
托公司） • (6) 央行
(1) 企业
• 在不少国家, 国有或私营的工商企业是仅 次于政府部门的资金需求者, 它们既通过 市场筹集短期资金从事经营, 以提高企业 财务杠杆比例和增加盈利；又通过发行股 票或中长期债券等方式筹措资金用于扩大 再生产和经营规模。
• 一般在有组织的证券交易所进行（集中竞价 机制与做市商制度） 。
• 议价市场: 金融资产的定价与成交是通过私下 协商或面对面的讨价还价方式进行交易的市 场。
• 在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中
七、按交易场所
• 有形市场: 即为有固定交易场所的市场，一般指 的是证券交易所等固定的交易场地。
• 在证券交易所进行交易首先要开设帐户，然后由 投资人委托证券商买卖证券，证券商负责按投资 者的要求进行操作；
• 另外, 工商企业也是金融市场上的资金供 应者之一。此外, 工商企业还是套期保值 的主体。
(2) 居民个人
• 个人一般是金融市场上的主要资金供应者。 个人为了存集资金购买大件商品或是留存 资金以备急需、养老等, 都有将手中资金 投资以使其保值增值的要求。
西方经济学胡新教案
第一节 金融市场的含义与功能 一、资产与金融资产，金融与金融市场 二、金融市场的构成要素及功能 三、金融市场的分类 第二节 金融市场要素构成 一、金融市场的主体 二、金融市场的客体——金融工具 三、金融市场的中介 四、金融市场的组织形式 五、金融市场的监管 第三节 金融市场的历史与发展趋势 一、金融市场的发展历史 二、金融市场的发展趋势
第一节 金融市场的含义与功能
4、金融资产的性质 1）货币性——本身具有交易媒介的功能。 2）可分性——有些金融资产可以分成为很小的等份，以便流通和转让。可分性是投资者所需要的重要属性。 3）权证性——除货币外，大部分金融资产都是通过拥有权利凭证来确认债权的。凭证和权益是不可分割的。 4）可逆性与偿还性——是指投资者在购买金融资产后可将其转手又换回现金，除股票、永久性债券外，大部分金融资产拥有到期期限，到期后偿还本息。 5）赢利性和收益的可预测性。 6）风险性——拥有金融资产就要承担相应的信用风险和市场风险。 7）流动性和可转换性——流动性是金融资产转换成交易媒介的能力。有一些金融资产在合约中规定，它们有权利转换为其他金融资产 。 5、金融资产的作用 1）金融资产具有调配物质资源的作用。 2）将金融资产有效组合可以转移或者减少经营者的风险。 3）金融资产是国家进行宏观经济调控的重要工具。
第一节 金融市场的含义与功能
（三）金融市场媒体 是指那些在金融市场上充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组区别：金融市场媒体参与金融 市场活动的动机与主体不同，在市场上赚取的利润不同。 金融市场媒体可分为两类：一类是金融市场商人，如货币经纪人、证券经纪人、证券承销人、外汇经纪人等。另一类则是机构媒体或组织媒体，如证券公司、商业银行、其他金融机构等。 （四）金融市场价格 金融市场的价格是金融市场的基本构成要素之一。由于金融商品的交易价格 同交易者的实际收益密切相关，自然倍受关注。但不同的金融工具由于具有不 同的价格，并受众多的因素影响，使金融市场变得更加复杂。 金融市场四要素之间是紧密联系、互相促进、相互影响的。其中金融市场主 体与金融市场客体是最基本的要素，只要有这两个要素存在，金融市场便会形 成；而金融市场媒体与金融市场价格则是自然产生的或必然伴随的，只有这两 个要素的存在，金融市场才更发达、更高级。
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第二节 金融市场的要素构成
金融市场的主体 金融市场的客体 金融市场的媒体 金融市场的价格
一、金融市场的主体
所谓金融市场的主体，即金融市场的交易者 这些交易者可以是资金的供给者，也可以是资金的需 求者，还可以以双重身份出现 金融市场主体不仅决定了金融市场规模的大小，也推 动了种类繁多的金Fra bibliotek工具的出现
流动性功能
通过将证券与其他金融资产转化为现金，提供筹资 手段 金融市场提供了以很小的损失将金融工具转化为现 金的手段 如果没有金融市场，人们将不愿持有金融资产，企 业可能因为金融产品发行困难而无法筹集到足够的 资金，进而影响正常的生产和经营
交易功能
降低交易的搜寻成本和信息成本
搜寻成本：为寻找合适的交易对方所产生的成本 信息成本：在评价金融资产价值的过程中所发生的成本
深度（Depth）：金融商品的初始开价同最后成交价之间的 差额所维持的一定范围，不能过大 广度（Breadth）：指交易者和交易工具的构成应当复杂多 样，使交易活动不致“一边倒”，系统性风险相对易于约束 弹性（Elasticity）：金融商品的价格变动能够较为规律地进 行，大幅波动可以在较短的时间内得以调整
金融市场与产品市场、要素市场的其他子市场 的差异
在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种 单纯的买卖关系，而是一种以信用为基础的借贷关 系和委托代理关系 金融市场中，金融机构（financial institutes）扮演 了关键的角色 金融市场交易过程与交易方式高度现代化，无形市 场有逐渐成为主流的趋势
反映功能
金融市场被认为是国民经济的“晴雨表”和“气象 台”，是人们公认的国民经济信号系统
金融市场的行情变化总是比国民经济或企业的实际变化先 行一步 金融市场交易直接或间接地反映了国家货币供应量的变动 金融市场有大量专门人员长期从事商情研究和分析，并且 他们每日与各类工商业直接接触，能较为准确判断企业发 展的动向 金融市场拥有及时收集和传播信息的现代化通讯网络，整 个世界金融市场已连为一体，信息传递四通八达，迅速及 时
金融市场
权益 直接融资
资金短缺者
金融市场（Financial Market）
指资金供给者与资金需求者从事资金融通活动的场 所 是以金融工具或金融资产为交易对象的资金供给者 和需求者相互汇合，依照竞争原则共同决定价格 （利率或收益率），最终完成资金交易的场所 是以金融工具为交易对象而形成的供求关系及其机 制的总和
财富功能
为未来的商品与服务支出需求提供储备购买力的手 段 财富：持有的所有资产价值的总和 金融市场提供预期收益和风险系数各不相同的多种 多样的金融工具
人们进行储蓄和金融投资的直接目的是获取收益 投资者在进行金融投资时获得适度的利润，同时也存在着 风险 人们在进行金融投资决策时要受到趋利与避险双重动机的 支配
高的投资率必须依赖于高的储蓄率
经济金融化使金融市场成为市场机制的主导和枢纽
今天的市场经济又被人称做是金融经济 资金在价格信号的引导下迅速、合理地流动
三、金融市场的功能
聚敛功能
金融市场发挥资金“蓄水池”的作用 金融市场是一种多渠道、多形式、多层次筹资与 融资的场所
能够创造满足资金供求双方不同期限、收益和风险的要 求的金融工具 能够将各种金融工具销售到各种不同类型的投资者的手 中
第一章 金融市场概论
第一节 金融市场的概念与功能
一、金融市场的概念
金融
指资金融通的交易活动，也就是交易的一方将多余 的资金贷借、融通给资金短缺的另一方 可分为直接融资和间接融资两种
融资方式
内源融资
外源融资
直接融资
间接融资
金融中介
间接融资 资金 权益 资金 权益 资金 资金
资金盈余者
权益
根据交易动机进行分类
筹资者：资金的需求者 投资（投机）者：为了赚取差价收入或者股息、利 息收入而购买各种金融工具的主体（资金供给者） 套期保值者：利用金融市场转嫁自己所承担风险的 主体 套利者：利用市场定价的低效率来赚取无风险利润 的主体 调控和监管者：对金融市场实施宏观调控和监管的 中央银行和其他金融监管机构
金融市场的地位
金融市场成为储蓄向投资转化的关键环节
将社会储蓄转化为社会投资
储蓄：指推迟现时消费的行为，是收入扣除当前消费后的剩 余 投资：指经济行为主体以增值和盈利为目的而对资本的投入 运用，通常表现为购置新的生产设备、原料并从事生产，也 包括购置不动产
储蓄和投资的数量与规模对经济的增长具有深远影响 储蓄和投资的数量与规模及其二者之间是否均衡，对经济稳 定和经济周期也同样具有影响
金融市场能够提供专业的金融机构和咨询机构来帮 助交易者降低成本 众多的金融中介的存在以及他们之间的业务竞争， 还可以使搜寻成本和信息成本不断降低
分配功能
资源的配置 财富的再分配 风险的再分配
调节功能
指金融市场可以调节货币的供给与需求，从而调节 社会总需求和社会总供给的功能 直接调节 间接调节
投资与投机
市场上通常把买入后持有较长时间的行为，称为投 资，而把短线客称为投机者 投资者看好有潜质的股票，作为长线投资，既可以 趁高抛出，又可以享受每年的分红
实物产品市场的投资者：运用自有资金或筹集资金在产品 市场上进行实物产品的开发、生产和销售，以获得利润， 是金融市场上资金的使用者
投机者热衷短线，根据对市场的判断，把握机会， 利用市场出现的价差进行买卖，从中获得利润
它是金融工具进行交易的有形市场和无形市场的总和 它表现金融工具供应者和需求者之间的供求关系 它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中主 要是价格机制
广义：包括直接融资和间接融资活动的金融市场 狭义：包括直接融资活动的金融市场
二、经济与金融市场
消费与税收支出的流动 产品市场 商品与服务生产的流动 生产单位 （主要是企业与政府） 资金 金融市场 权益 生产性服务的流动 要素市场 收入的流动 经济体系中收入、支出与生产的循环流动 消费单位 （主要是居民）