医药生物行业研究报告：“两票制”全国性政策有望落地
医药行业两票制解析和解决方案
医药行业两票制解析和解决方案随着医疗技术的不断进步和人们对健康的日益重视，医药行业在我国发展迅猛。
然而，随之而来的问题也不容忽视，其中一个重要问题便是医药行业的“两票制”政策。
本文将对“两票制”进行详细解析，并提出相应的解决方案。
一、医药行业的背景医药行业作为服务人类身体健康的重要领域，其发展与人民生活水平密切相关。
随着生活水平和健康意识的提高，人们需求的医疗服务也不断增加。
然而，医药行业的发展也面临着一系列的挑战，其中之一便是医药行业的“两票制”。
二、医药行业的“两票制”政策解析“两票制”是指医药行业在销售药品时需要具备“药品批准文号”和“医生开具的处方药票”两个许可证件。
这一政策目的在于加强对药品销售和处方药使用的监管，保障公众健康安全。
然而，该政策也引发了很多问题。
首先，目前医药行业的“两票制”存在的一个问题是高企的药价。
由于“两票制”的存在，中间环节的加价使得药品价格居高不下，给患者带来了经济上的负担。
其次，“两票制”也导致医药流通环节不畅，对药品的流通和配送带来了困扰。
此外，也存在一些不法商家利用假冒、仿冒等手段进行销售，给人们的健康带来了潜在危害。
三、解决方案为了解决医药行业“两票制”政策带来的问题，应综合政府、企业和社会各方的努力，采取以下措施：1. 降低药品价格：政府可通过政策引导，鼓励企业降低药品价格，减少中间环节的加价。
同时，加大对药品价格行为的监管力度，严厉打击价格垄断和不正当涨价行为。
2. 优化医药流通环节：鼓励各类医药企业进行信息化建设，提高流通效率。
同时，加强对医药流通和配送环节的监管，打击不合法不规范的行为，保障药品合规流通。
3. 加强对药品质量的监管：政府应加强对药品质量的监管，建立完善的药品质量追溯体系，严厉打击各类假冒伪劣药品的生产和流通。
4. 提高医生开具处方的规范性和合理性：加强对医生的培训和管理，引导医生合理开具处方，减少滥用处方药的现象。
5. 加强宣传教育，提高公众的健康意识：加强公众对医药行业“两票制”政策的理解和认知，提高对药品的正确使用和安全运用意识，减少滥用药物的现象。
2017年医药行业两票制分析报告
2017年医药行业两票制分析报告2017年1月目录一、“两票制”全面推广箭在弦上，进度有望超预期 (3)1、国家版两票制政策出台（含细则解读），深刻影响行业走势 (3)（1）两票制的界定 (3)（2）两票制的实施范围 (4)（3）两票制的监督和奖惩 (4)（4）两票制的实施时间 (4)（5）两票制的目的和意义 (5)2、三令五申，高度重视，“两票制”势在必行 (5)3、前赴后继，各省相继出台“两票制”指引和细则 (7)4、医改试点地区将是推行“两票制”的排头其 (8)5、耗材领域推行“两票制”初现端倪 (11)二、福建“两票制”重构医药流通格局 (11)1、配送商锐减，集中度提升 (11)2、纯销替代调拨，有终端医院资源的配送商最终胜出 (12)三、两票制深刻改写医药工商业格局 (14)1、“两票制”影响约66%的药品市场 (14)2、流通企业：“两票制”大幅提高集中度，上下游资源成胜负手 (15)3、生产企业：底价代理模式受冲击，自建销售团队的企业占据优势 (19)四、相关企业 (20)1、流通行业 (20)2、生产领域 (20)一、“两票制”全面推广箭在弦上，进度有望超预期1、国家版两票制政策出台（含细则解读），深刻影响行业走势“两票制”在全国推广进度有望超预期。
2017 年1 月9 日，国务院医改办联合8 部委发布《公立医疗机构药品采购“两票制”实施方案（试行）》，细化了“两票制”其体执行过程中的实施细节，并由卫计委召开发布会对其进行解读。
国务院在2017 年开年重拳出击“两票制”，表明其在未来两年全面推行“两票制”的坚定决心。
从国家层面重视程度和多省积极应对的态势来看，“两票制”在全国推广进度有望超预期。
国家版本的主要内容基本符合预期。
本次8 部委联合发布的国家版两票制方案（试行）与先前安徽、重庆等地出台的地方版本大同小异，主要包拪以下核心内容：（1）两票制的界定①一般意义上，“两票制”挃药品生产企业到流通企业开一次发票，药品流通企业到医疗机构开一次发票。
2017年医药两票改革制市场调研分析报告
2017年医药两票改革制市场调研分析报告目录第一节国内商业：两票制推动行业进入整合新时代 (7)一、医药行业市场概况 (7)1、行业增速已换挡，盈利能力低位徘徊 (7)2、流通企业多小散，行业龙头市占率不高 (8)二、两票制 (9)1、重塑医药流通模式，压缩流通渠道空间 (9)2、政策推进力度强：国家层面顶层规划两票制 (10)3、地方积极跟进两票制落地 (10)三、两票制影响 (11)1、工业财税处理难度增加，加速商业集中度提升 (11)2、拥有终端网络资源的中小型商业公司将成收购重点 (12)3、未来或将形成以全国性/区域性龙头为主竞争格局 (12)四、两票制影响现实案例 (13)1、福建配送商数量被限定，加速集中度提升 (13)2、三明市配送市场高度集中 (14)3、广东英德最大医药公司承压倒闭 (15)第二节国际视野：“并购整合+服务创新”为出路 (16)一、美国医药流通业态更为丰富 (16)1、美国药品分销市场规模超5000亿美元 (16)2、PBM在药品控费报销中起关键作用 (17)3、GPO在药品流通环节发挥团购角色 (17)二、美国批发市场 (18)1、多因素驱动并购整合，形成寡头竞争格局 (18)2、三大龙头各自拓展分销外优势领域 (19)三、美国商业案例 (19)1、McKesson：综合医药商业服务商 (19)2、Cardinal (22)3、Amerisource Bergen：积极拓展特药业务 (23)四、美国商业启示 (24)1、龙头发展策略典型，先扩张→再延伸 (24)2、打造特药闭环，增强盈利能力 (25)3、服务上游，提供面向生产企业服务 (26)4、下游延伸，实现批零一体化 (26)五、美国零售 (27)1、连锁药店在药品零售市场占绝对优势 (27)2、三大巨头占据连锁药店90%以上份额 (28)六、美国零售启示 (29)1、并购是主旋待 (29)2、药店+PBM，协同效应明显 (30)3、积极拓展创新服务，保持竞争力 (30)4、进军店内诊所，增强患者消费粘性 (30)七、美国GPO (31)1、发展于控费，已覆盖96%以上医院 (31)2、集中度较高，上游管理费为主要收入 (32)3、轻资产运营，提供多元化服务 (33)5、Premier以管理费收入为主，毛利率高达80% (34)八、美国PBM (35)1、始于报销信息化，服务功能多元，控费为核心 (35)2、PBM掌控药品报销环节处方和资金 (36)3、多主体进入，专业化/议价权驱动集中度提高 (37)4、控费能力强，具备专业药业务先天优势 (37)5、美国PBM（ESI）：龙头公司ESI以药店网络收入等为主 (39)第三节未来机遇：龙头公司整合新时代 (41)一、商业流通重新定义，龙头整合+创新服务为投资双主线 (41)二、药品纯销：两票制或将推动行业进入新一波整合浪潮 (41)三、器械耗材：3000亿分散化市场亟徃整合 (43)四、新服务：商业公司具备天然优势，探索GPO等增值服务 (44)五、药店 (46)1、已进入资本整合时期，规范企业受益于两票制 (46)2、行业集中度有徃提升 (47)3、医药分开，长期有望承接医院门诊药房 (47)4、产业链延伸，连锁药店上游拓展 (49)5、DTC/DTP，实现多方共赢 (49)第四节医药商业主要上市公司分析 (51)一、上海医药：工商并举，跨区域整合加速 (51)二、国药一致：全国零售龙头+两广分销龙头，医改战略性品种 (51)三、瑞康医药：跨区域并购整合带动高增长 (52)四、九州通：两票制驱动外延拓展提速 (52)五、嘉事堂：耗材股权并购推进，积极探索GPO、PBM新业务 (53)六、国药股份：主业平稳，资产整合之路已开启 (53)七、柳州医药：广西区域积累深厚，批零一体化优势显著 (54)八、南京医药 (54)九、中国医药 (54)图表目录图表1：中国医药流通行业增速放缓至10%左右 (7)图表2：中国医药流通行业盈利能力较低 (7)图表3：中国医药流通行业集中度较低（2015） (8)图表4：2015年中国前十大医药批发企业 (9)图表5：“两票制”将重塑医药流通模式 (9)图表6：多省市积极跟进两票制政策（截至2017.1.6） (10)图表7：两票制对企业的影响 (11)图表11：两票制影响 (12)图表12：全国性商业龙头 (12)图表8：福建配送商数量被限定 (13)图表9：福建省药品配送商数量明显减少 (13)图表10：三明市药品配送市场高度集中 (14)图表13：美国药品分销市场规模超5000亿美元 (16)图表14：PBM在药品结算报销环节发挥控费作用 (17)图表15：GPO在药品流通环节发挥团购角色 (17)图表16：美国医药批发企业数量减少至40家左右 (19)图表17：McKesson商业服务模式 (19)图表18：McKesson营收以分销业务为主（亿美元） (20)图表19：信息技术毛利率约为分销业务十倍 (20)图表20：McKesson盈利能力稳步提升 (21)图表21：McKesson股价表现（10年4倍） (21)图表22：Cardinal业务分为药品/医疗两大类 (22)图表23：Cardinal股价表现 (23)图表24：AmerisourceBergen收入稳步增长 (24)图表25：Cardinal频繁收购药品批发企业 (24)图表26：特药在美国药费中约占1/3（2014 (25)图表27：AmerisourceBergen打造特药闭环 (26)图表28：服务上游，提供面向生产企业服务 (26)图表29:批零一体化 (27)图表30：连锁药店在药品零售市场占绝对优势 (27)图表31：美国医药零售龙头Walgreens的扩张路径 (29)图表32：美国医药零售龙头CVS的扩张路径 (29)图表33：增强患者消费粘性 (31)图表34：美国GPO发展历程 (32)图表35：GPO运营模式 (32)图表36:GPO提供多元化服务 (33)图表37：Premier收入来自三大部分（亿美元） (34)图表38：Premier服务业务毛利率高达80% (34)图表39：Premier上市以来股价表现 (35)图表40：PBM掌控药品报销环节处方和资金 (36)图表41：美国PBM市场集中度较高（2014） (37)图表42：专业药房竞争格局（2011） (38)图表43：专业药房竞争格局（2014） (38)图表44：ESI处方审核及报销流程 (39)图表45：ESI以药店网络收入为主 (39)图表46：ESI公司毛利率/净利率情况 (40)图表47：“流通”新定义：物流、资釐流、数据流 (41)图表48：快批/纯销模式图 (41)图表49：医改试点省或将迎来第一波整合浪潮 (42)图表50：2015年器械耗材市场规模超3000亿 (43)图表51：九州通耗材配送毛利率远高于药品 (44)图表52：商业服务模式 (45)图表53：新医改来医保基釐支出增速高于收入 (46)图表54:零售药店拓展进入资本整合期 (46)图表55：中国零售药店连锁率有待提升 (47)图表56：各企业注册执业药师与门店数比例（2015） (48)表格目录表格1：国家层面顶层规划两票制 (10)表格2：福建省覆盖2个以上片区的配送商仅有10家 (14)表格3：中美医药行业差异明显 (16)表格4：多因素驱动并购整合 (18)表格5：美国三大批发各自拓展分销外优势领域（2015） (19)表格6：美国三大连锁药店经营指标对比（2015，亿美元） (28)表格7：美国三大巨头占连锁药店90%以上份额（2015） (29)表格8：美国医药零售龙头积极拓展创新服务 (30)表格9：三大企业进军店内诊所 (30)表格10：美国前六大GPO企业医院覆盖情况（2015） (32)表格11：GPO公司经营指标对比 (33)表格12：PBM拓展多种服务功能 (36)表格13：上市公司耗材流通业务已初具规模（2015） (43)表格14：连锁药店有望替代医疗机构门诊药房 (47)表格15：连锁药店上游延伸 (49)表格16：医药企业运营方式 (49)第一节国内商业：两票制推动行业进入整合新时代一、医药行业市场概况1、行业增速已换挡，盈利能力低位徘徊行业增速换挡至10%左右：2015年，全国医药流通行业销售总额为16613亿元，较上年增长10.2%，行业增速从15-20%下滑至10%左右。
医药生物行业市场报告：医药新政策将逐步落地 寻找确定性机会
医药生物行业市场报告：医药新政策将逐步落地寻找确
定性机会
医药行业在2016 年经历了两票制、一致性评价等政策的洗礼,业绩增长逐步企稳,展望17 年,我们认为医药新政策、国企改革、医药创新等将进入重要时间节点,行业发展有望在2017 年柳暗花明,呈现出较多的投资机会。
结合医药政策、国企改革、医药创新等,我们筛选出有较高投资价值的优质细分行业和个股:
医药新政策将逐步落地,寻找确定性机会。
2016 年医药行业政策频出,特别是一致性评价、两票制等将对行业发展产生深远影响,行业变革悄然来临,机遇与挑战并存,建议关注:1)医药商业领域的集中度提升,推荐上海医药、中国医药、南京医药等,2)一致性评价带来的良币驱逐劣币,推荐华海药业、华润双鹤、新华制药等,3)儿童药领域,推荐济川药业、羚锐制药、亚宝药业、太龙药业等,4)医疗服务行业有望继续蓬勃发展,推荐金陵药业、湖南发展、通策医疗等。
国企改革进入收获阶段,关注业绩兑现个股。
医药行业作为竞争性行业,也是关系到国计民生的重要行业,医药国企本身具有较好的资质,本轮国企改革中很多企业进行了力度较大的改革,包括员工持股、引入战略投资者等,预计相关改革效果将在2017 年逐步显现,兑现为良好的业绩增长,我们认为医药国企将在中长期涌现出一批具有较好投资价值上市公司, 推荐国药股份、仙琚制药、南京医药、新华制药、东北制药、太龙药业等。
创新价值显现,新药、新器械有望加速上市。
在新的医药政策下,创新对医药企业发展的作用将更为重要,目前国内在医。
“两票制”对医药批发企业的影响
“两票制”对医药批发企业的影响“两票制”是指医药生产企业对医药批发企业实行销售许可证和医疗机构采购许可证的双重许可制度。
这一政策的出台，对医药批发企业产生了深远的影响，本文将从多个角度来探讨“两票制”对医药批发企业的影响。
对于医药批发企业来说，实行“两票制”政策意味着他们需要花费更多的时间和精力来获取销售许可证和医疗机构采购许可证。
在过去，医药批发企业只需要具备营业执照和药品经营许可证就可以从医药生产企业采购药品，而现在他们需要先获取到销售许可证和医疗机构采购许可证才能进行采购。
这无疑增加了医药批发企业的经营成本，尤其是在申请许可证的过程中需要花费更多的人力物力财力。
“两票制”政策对医药批发企业的经营范围和销售渠道也带来了一定的影响。
根据“两票制”政策规定，只有获得了销售许可证的医药批发企业才有资格向具有医疗机构采购许可证的医疗机构销售药品，而没有销售许可证的医药批发企业将无法进入医疗机构市场。
这意味着医药批发企业的经营范围将受到限制，如果他们希望向医疗机构销售药品，就必须首先获得销售许可证。
由于医疗机构市场是医药批发企业的重要销售渠道，因此“两票制”政策的实施也将对医药批发企业的销售渠道产生一定的影响。
由于“两票制”政策要求医药批发企业必须向具有医疗机构采购许可证的医疗机构销售药品，这无疑增加了医药批发企业与医疗机构之间的商业往来。
医药批发企业需要与更多的医疗机构建立合作关系，以保证自己的销售渠道，而医疗机构则需要更加谨慎地选择合作伙伴，以确保所采购的药品的合法性和质量安全。
这将促使医药批发企业提高自身的管理水平和服务质量，以满足医疗机构的需求，从而推动整个医药行业的发展。
从长远来看，“两票制”政策的实施无疑将促使医药批发企业加强自身的合规管理和质量控制。
在过去，一些医药批发企业为了追求利润最大化，可能会选择从一些不具备合法资质的医药生产企业采购药品，而实施“两票制”政策后，这些不合法的采购行为将成为历史。
医药行业商业两票制专题报告
医药行业医药商业两票制专题报告目录投资聚焦 (3)投资逻辑 (3)风险因素 (3)国家“两票制”出台，2017年为落地的关键节点 (3)国家“两票制”出台，2018年全国全面推广 (3)医改标配，2017年是“两票制”落地关键节点 (4)医药流通整合大幕开启，行业变革带来投资机遇 (6)流通“十三五”规划积极配合“两票制”，行业集中度提升目标明确 (6)渠道整合态势明显，盈利水平尚有较大提升空间 (6)转型升级、模式创新是改革趋势 (8)传统底价代理模式面临转型，专业CSO有望快速涌现 (9)药品流通：营销转型在即，变革和机遇共存 (9)从政策组合拳，看行业成本上升及转型方向 (9)从分销业务转型，看机遇与变革压力 (12)高值耗材：整合空间巨大，入口壁垒或将显现 (13)跨省联合采购或将带来持续压价，耗材两票渐行渐近 (13)高值耗材：代理制下渠道高度分散，整合诉求强烈 (14)宝鸡耗材两票：配送商资格认定或成入口壁垒 (15)行业评级及投资策略 (17)插图目录图1：全国主要省份两票制执行情况一览 (4)图2：医药流通十二五、十三五规划目标及完成情况 (6)图3：2005-2020E我国医药流通市场销售额及同比增速 (7)图4：2011-2015医药批发企业前3强市占率 (7)图5：2011-2015医药批发企业前10强市占率 (7)图6：2011-2015我国医药商业效益水平 (7)图7：美国医药流通体系：零售主渠道+现代化物流+专业化市场中介体系 (8)图8：中国医药流通体系：医院主渠道+物流低效+专业化市场中介处于培育期 (8)图9：公立医院改革带来的行业模式变革机会 (9)图10：国内CSO市场规模 (9)图11：两票制及营改增前后医药流通环节及开票方式对比图 (10)图12：“两票制”对医药流通各环节参与者影响分析 (11)图13：部分医药流通公司及拟注入资产中商业调拨规模及占比 (13)图14：2012-2015.01-09鹭燕医药调拨业务占比逐渐下滑 (13)表格目录表1：国内主要省市两票制及相关文件 (5)表2：“营改增”对行业各环节税负影响 (11)表3：营改增前后制造企业及过票公司现金流模拟预测 (11)表4：纯销和调拨模式对比 (12)表5：国内主要省市耗材两票制及相关文件 (13)表6：部分类型高值耗材市场现况分析对比 (14)表7：陕西宝鸡主要医院耗材招采标配送商遴选结果 (16)表8：和佳股份盈利预测与估值 (18)表9：瑞康医药盈利预测与估值 (18)表10：益丰药房盈利预测与估值 (20)投资聚焦投资逻辑近期随着国家两票制高调出台，各省市药品、耗材两票制的政策出台略有加速迹象，但本质来讲，生产企业的营销体系转型以及市场对代理商的整合在2014-2016年间就已启动，起因在于营改增、配送商遴选机制、以及代理商现金流恶化等带来渠道并购整合机遇，若两票制的推行足够坚决，则将显著加速上述趋势。
“两票制”对医药批发企业的影响
“两票制”对医药批发企业的影响随着我国医药行业的不断发展和政策的不断调整，医药批发企业作为医药供应链中的重要环节，承担着药品采购、储存、配送等重要职能，对医药市场的稳定和药品的供应起着至关重要的作用。
而“两票制”作为医药行业的重要政策之一，对医药批发企业产生了深远的影响。
本文将从“两票制”政策的出台背景、政策内容及对医药批发企业的影响等方面进行分析，以期为读者呈现一幅全面的“两票制”对医药批发企业的影响图景。
一、“两票制”政策的出台背景“两票制”政策是指医疗机构在购进药品时，除了要有《药品购进许可证》，还需提供与药品数量、种类等相适应的患者使用药品的处方、病历等相关材料才能合法购进药品。
该政策的根本目的是为了规范和优化我国医药市场秩序，遏制医疗机构大量采购药品后再转卖给患者或零售药店的行为，以期打击医药领域的不正之风，维护良好的医药市场秩序。
“两票制”政策的出台也有利于加强药品的监管，防止假冒伪劣药品的流入，保障患者用药安全，提高医疗质量，降低医药费用，从而推动医药行业的健康发展。
“两票制”政策主要包括以下几方面的内容：一是医疗机构在购进药品时，必须向医药批发企业提供相适应的患者使用药品的处方、病历等相关材料；二是医药批发企业在向医疗机构销售药品时，必须保存医疗机构提供的患者使用药品的处方、病历等相关材料，并定期向药品生产企业、政府监管部门报告；三是医药批发企业销售药品不能超出采购所需的数量和药品种类，同时要保证药品的质量和安全；四是对于患者使用药品的处方、病历等相关材料要严格保密，做好信息的保护工作等。
“两票制”政策的出台，对医药批发企业带来了一定的挑战和压力。
一方面，医药批发企业在执行“两票制”政策时需要耗费更多的人力、物力、财力，提高了企业的管理成本。
企业需要加强对医疗机构的核实和监管，在实践中也面临一定的困难。
我们相信，长远来看，这一政策对医药批发企业的发展将带来正面的促进作用。
1. 提高了医药批发企业的管理水平“两票制”政策对医药批发企业的影响，首先体现在企业的管理水平上。
“两票制”对医药批发企业的影响
“两票制”对医药批发企业的影响“两票制”是指对医药批发企业进行管理的一种政府政策，其主要目的是规范医药市场，保障药品的质量和安全，对医药批发企业产生了重大的影响。
“两票制”对医药批发企业的影响是规范了企业的经营行为。
根据“两票制”规定，医药批发企业必须同时具备药品经营许可证和医药产品进货凭证，才能合法经营。
这样一来，企业在进货环节就要严格查验供应商的证照和药品凭证，确保所进货物的合法性，有效地杜绝了假冒伪劣药品的流通。
企业在销售时也要注意查验顾客的相关资质，如医疗机构的执业许可证等，以确保药品的正确使用。
这些规范的经营行为不仅有利于消费者安全用药，也提高了企业的声誉和市场竞争力。
“两票制”对医药批发企业的影响是提高了企业的责任意识。
在过去，一些不合法的医药批发企业往往以低价、假冒、过期等手段获取利益，对消费者健康构成了严重的威胁。
而现在，由于“两票制”的严格要求，医药批发企业要合法经营，就必须从源头上杜绝不良行为。
这就要求企业必须重视质量控制和合规管理，提高供应链的透明度和可追溯性，并与合法的生产企业建立长期稳定的合作关系。
这种从源头上杜绝不良行为的责任意识的培养，将有效推动整个行业向公正、规范、健康的方向发展。
“两票制”对医药批发企业的影响是加强了监管力度。
政府在实施“两票制”政策的也加强了对医药批发企业的监管力度。
一方面，政府要求企业必须定期进行质量抽检和经营情况的核查，以确保企业的合法性和规范性。
政府也加大了对违法违规企业的打击力度，对于有严重违法行为的企业，将依法进行处罚甚至吊销许可证。
这种加强的监管力度不仅能够提高行业整体的规范程度，也能够有效地保护消费者的权益。
“两票制”对医药批发企业的影响是正面而积极的。
它规范了企业的经营行为，提高了企业的责任意识，加强了政府的监管力度。
这些举措不仅有助于保障药品的质量和安全，也有助于促进医药市场的公平竞争和健康发展。
“两票制”对医药批发企业的影响
“两票制”对医药批发企业的影响“两票制”是指国家对医药批发企业实施的一种管理制度，要求医药批发企业在销售医药产品前必须获取医院或药店发给的购货凭证（采购发票）和销售凭证（销售发票），也就是所谓的“两票”。
“两票制”加强了对医药行业的监管，遏制了非法药品流通和假冒伪劣药品的出现。
通过强制执行购销凭证制度，可实现对医药产品的全程追溯，提高了对医药流通环节的管理，减少了流通环节中的漏洞和违规行为。
“两票制”规范了医药批发企业的经营行为，提升了企业的经营管理水平。
医药批发企业必须建立健全的质量控制体系，确保所销售的产品符合国家药品质量标准和相关法规要求，加强供应链的管理和控制，提高企业的整体运营效率。
“两票制”促进了医药批发企业之间的正常竞争和市场秩序。
通过实施“两票制”，医药批发企业必须通过正规渠道采购药品并进行销售，不得从非法渠道购进药品进行销售。
这样，可以减少非法渠道的竞争，维护市场的公平竞争环境，使得医药批发企业之间的竞争更加公正和合理。
第四，“两票制”提高了医药批发企业的信誉度。
通过实施购销凭证制度，医院和药店可以更加便捷地核实医药批发企业的合法经营资质和药品来源，确保所销售的药品的质量和安全性。
这为医药批发企业树立了良好的企业形象和信誉度，增强了与医院和药店的合作信任。
需要注意的是，“两票制”也给医药批发企业带来了一些挑战和压力。
“两票制”增加了医药批发企业的管理成本。
医药批发企业需要在销售药品之前先行采购药品，并与医院和药店进行对接，以获取购货凭证和销售凭证。
这使得企业需要投入更多人力、物力和财力来管理这些复杂的事务，增加了企业的运营成本。
“两票制”加大了企业的运营风险。
在强制执行购销凭证制度下，医药批发企业需要建立完善的质量控制体系和追溯系统，确保所销售的产品质量和安全，避免低质量或假冒伪劣药品的出现。
一旦出现质量问题或违规行为，企业可能面临处罚和声誉受损的风险。
“两票制”限制了医药批发企业的经营灵活性。
2017年两票制医药流通行业分析报告
2017年两票制医药流通行业分析报告2017年9月目录一、医药流通行业整体分析 (4)1、医药流通行业整体增速放缓，整体集中度有待提高，未来强者愈强 (4)2、地域差异明显，部分区域集中度尚有大幅提升空间，利好区域性商业龙头 (6)二、两票制政策带来的行业整合 (8)1、全国两票制逐步落地，将带来行业的整合加速 (8)2、两票制推行实际案例分析：以福建省鹭燕医药为例 (10)三、医药流通行业投资思路 (14)1、医药流通行业企业分析 (14)2、大浪淘沙强者胜 (16)在两票制的大浪潮下，医药流通行业将迎来动荡的两年。
长期来看，在省级区域有健全网络布局以及在终端配送率较高的区域龙头以及全国商业巨头是两票制的最终获益者。
短期内，我们更加看好深耕药店、民营医院和诊所等市场的九州通，九州通或可在两票制的浪潮下避免医院调拨业务下降带来的业绩的下滑。
医药流通行业整体增速放缓，整体集中度有待提高，未来强者愈强。
我国医药流通行业比较显著的特点是整体行业集中度较低，分销网络较为分散，且地域差异比较明显。
全国1.3 万家左右的批发企业，大部分都是地域企业，覆盖面较小，全国性的流通龙头较少，行业整体集中度有待进一步提高。
地域差异明显，部分区域集中度尚有大幅提升空间，利好区域性龙头和全国性商业巨头。
我国地域广阔，各地区经济发展水平、人口总数等差异明显，各省份的医药商品的总体规模也差异明显。
各地区域龙头以及全国商业巨头具有很大的市场份额提升空间，例如上海医药、柳州医药、嘉事堂、瑞康医药等。
全国两票制逐步落地，将带来行业的整合加速。
在执行两票制之前，以往大批代理批发企业依附于底价代理模式，这部分企业在两票制之后，将逐步没有生存空间，将被自然淘汰，行业内产业并购更加活跃，产业集中度进一步提升。
两票制推行实际案例分析——以福建省鹭燕医药为例。
鹭燕医药在福建省两票制执行初期，实现了公司整体营收的迅速增长，这主要来自于两票制下行业整合带来的公司并购进程的加快。
“两票制”政策持续影响 未来医药流通行业集中度将继续提升
“两票制”政策持续影响未来医药流通行业集中度将继续
提升
一、两票制政策持续影响，延伸至零售、线上
近年来，随着新医改稳步推进，各类医药行业政策密集发布，其中影响
最大的就是两票制政策。
2017 年1 月，国务院医改办、国家卫生计生委、食品药品监管总局等八部委共同制定了《关于在公立医疗机构药品采购中推行两票
制的实施意见》(试行)，此意见定义了两票制实施的范围和推行时间。
2017 年6 月，国家食药监总局发布《总局办公厅关于开展城乡结合部和农村地区药店诊所药品质量安全集中整治的通知》，监管延伸到零售；2017 年
11 月、12 月，国家总局分别发布了《网络药品经营监督管理办法》(征求意见稿)、《互联网药品信息服务管理办法》、《医疗器械网络销售监督管理办法》(国
家食品药品监督管理总局令第38 号)，监管由线下继续向线上延伸。
自国家版两票制以来，全国刮起了医药两票制改革之风。
截至目前，所
有省级两票制方案全部落地，其中新疆和贵州转发国家文件，并未另行定制。
从执行时间看，大多省份已经开始实施。
暂未实施的省份，部分定在2018 年1 月起全面执行；河南和广东将执行时间定在2018 年6 月；云南表示力争2018 年10 月全面实施。
此外，江苏和贵州要求执行时间与新一轮药品集中招标同步。
从两票制规则看，所有省份都在国家版方案的基础上进行个性化定制。
其中，受药品上市许可持有人委托代为销售药品的药品生产企业或经营企业视
同生产企业在大多数省份都不约而同出现，顺应了国家力推上市许可人制度的
政策。
此外，北京、江苏、广东对于控股的经营公司提出了控股超50%的要。
我国药品流通领域“两票制”的实施效果、风险预测及政策建议
我国药品流通领域“两票制”的实施效果、风险预测及政策建议目的：为我国药品流通领域“两票制”政策的有效落实提供政策建议。
方法：通过分析我国药品流通领域的现行模式及存在的问题，了解“两票制”的实施背景；同时，梳理并总结了“两票制”的政策要点，预测政策推进的效果以及可能面临的潜在风险，并提出相应政策建议。
结果与结论：我国药品流通领域目前存在行业集中度低、流通秩序混乱、利益链的相关方众多、违规行为层出不穷等问题。
“两票制”政策通过明确界定生产企业、加强流通企业和公立医疗机构票据管理、保障偏远地区供药、建设信息平台、压缩流通环节、整合流通企业、“以点带面”全面推行等措施，有利于实现发票流、物流和现金流的一致，将有效提高政府部门的监管效率和药品流通行业的集中度，并有望通过与其他政策的联动有效降低虚高药价。
各省（区、市）的“两票制”政策框架以国家版政策为基准，均根据实际情况作了针对性调整，进行了相应的实践探索。
“两票制”在实施过程中存在着自身适应性、可能造成药品短缺、地方保护主义的阻碍以及催生新的利益链等风险。
笔者提出应及时评估“两票制”的执行情况、采取多方面措施保障药品供应、设置适当政策过渡期、加强相关部门间的协同合作等对策，以应对“两票制”政策实施过程中的潜在风险。
ABSTRACT OBJECTIVE：To provide policy suggestion for the effective implementation of “two-invoice system” policy in the field of pharmaceutical distribution in China. METHODS：By analyzing current mode and problems of pharmaceutical distribution in China，the implementation background of “two-invoice system” was understood. At the same time，main points of “two-invoice system” policy were reviewed and summarized；the effect of the policy promotion and the potential risks could be inferred，and the corresponding policy suggestions were put forward. RESULTS & CONCLUSIONS：At present，there are many problems in the field of pharmaceutical distribution in China，such as low concentration of industry，confusion of circulation order，numerous relevant parties of interest chain and endless violations. The implementation of “two-invoice system” has realized the consistency of invoice flow，logistics and cash flow，through clearly defining production enterprises，strengthening invoice management of circulation enterprises and public medical institutions，guaranteeing drug supply in remote areas，constructing information platform，compressing circulation link，integrating circulation enterprises，implementing “point to an area” completely. It is conducive to effectively improve regulatory efficiency of government departments and the concentration of pharmaceutical distribution industry，and is expected to reduce the virtual high drug price through linkage with other policies. The “two-invoice system” policy framework of provinces （regions，cities）is adjusted according to practical situation of different districts based on the national policy，corresponding practice and exploration have been carried out. The “two-invoice system” has its own ada ptability in the implementation process，which may cause drug shortages，local protectionism and new interest chain. The author puts forward the countermeasures，such as timely assessment of the implementation of the“two-invoice system”，taking various measures to ensure the supply of drugs，setting up appropriate policy transition period，and strengthening coordination and cooperation among relevant departments so as to response to potential risks during the implementation of the “two-invoice system” poli cy.KEYWORDS Two-invoice system；Pharmaceutical distribution；Effect；Risk；Countermeasure；Suggestion2017年1月9日，由国务院医改办、国家卫计委等八部委联合发布《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）》[1]（以下简称国家版“两票制”）。
“两票制”+“营改增”对医药行业的影响
“两票制”+“营改增”对医药行业的影响摘要：改革是经济发展的动力，政府各项改革政策和措施陆续出台，为促进国内经济的现代化建设提供了制度保障。
本文探讨了“两票制”+“营改增”对医药行业的影响问题，首先从阐述“两票制”与“营改增”政策的实际内容入手，进一步分析了其对医药行业发展的影响，提出了“两票制”与“营改增”形势下医药行业发展转型策略，最后研究了其未来发展趋势。
关键词：“两票制”；“营改增”；医药行业；内容；影响；转型策略；未来趋势在社会主义市场经济体系中，市场客观规律引导着经济的发展和企业的运营，而国家则通过行政手段、经济政策等宏观调控方法对市场发展进行一定的监督和规范，其中政策作为非常强有力的工具，往往能起到非常显著的作用。
“两票制”和“营改增”政策就是有力证明，它们的出台，会对各个行业形成不同的影响。
对于医药行业来说，企业必须采取科学的发展策略、转型措施，才能抓住机会，快速成长。
一、“两票制”与“营改增”政策解读1.“两票制”的内容“两票制”，其含义就是指政策明确指出药品从出厂到被购买再到医院的整个过程中，一共仅能开具两张发票。
第一票是生产单位向流通单位所开具的，而流通单位向医院开具的就是第二票。
采用“两票制”，非常明显的作用就是能够免去不必要的流通步骤，进一步达到把控药物流通价格的目的。
2.“营改增”的内容“营改增”政策的出台，要求将营业税改为增值税加以征收，这是改革促进全国税务体系整体升级的重要证明。
在整个生产和流通中，都可以通过增值税系统开具正规的发票，而其中的税务抵扣则是采取逐项分类抵扣的模式。
在产品生产与运营中，需要确保票、账、货三者是一致的，而不同单位彼此抵扣的链条也需要达到完整度，这有利于增强产业链上下游的联系。
二、“两票制”与“营改增”对医药行业发展的影响1.药品生产企业方面一直以来，国内完成药品销售大部分都采取的是多级经销商的形式，这就说明生产方无法自营，而药品经销商则各式各样，并且在其中存在管理力度不足的问题。
“两票制”对医药批发企业的影响
“两票制”对医药批发企业的影响“两票制”是指国家对医药流通环节进行管理的一种制度，即医药生产企业需要向医药批发企业提供“生产批准文号”和“药品经营许可证”两个证件，才能进行药品的批发。
这一制度的实施对医药批发企业产生了巨大影响。
本文将从供应商选择、库存管理、市场竞争以及发展趋势等方面进行探讨。
实施“两票制”对医药批发企业的供应商选择产生了一定的影响。
由于医药生产企业必须获得药品生产和经营许可证才能参与药品批发市场，这意味着药品生产企业必须具备一定的规模和实力，而不是随意进入市场。
医药批发企业在选择供应商时可以更加倾向于选择具备较高品质和信誉的大型药品生产企业，从而提高药品质量的稳定性和供应的可靠性。
实施“两票制”对医药批发企业的库存管理带来了一定的挑战。
在此之前，医药批发企业可以从各个厂家直接采购药品，并根据市场需求进行灵活的库存管理。
实施“两票制”后，医药批发企业只能与具备“药品经营许可证”的生产企业进行合作，这限制了企业的选择范围。
医药批发企业需要提前预测市场需求，避免过量采购或库存不足的情况发生。
医药批发企业需要加强与供应商之间的沟通和合作，共同进行库存管理，以减少库存成本和业务风险。
实施“两票制”对医药批发企业的市场竞争造成了一定的影响。
在此之前，没有“两票制”时，市场上存在着大量的小型医药批发企业，由于准入门槛较低，市场竞争十分激烈。
实施“两票制”后，小型医药批发企业很难获取到大型生产企业的合作机会，进而导致市场集中度的提高。
大型医药批发企业由于规模效应的优势，能够与大型生产企业建立起稳固的合作关系，形成供应链上的竞争优势。
对于小型医药批发企业来说，需要通过提高管理水平和服务质量，寻找市场的细分和差异化，以在竞争中取得一席之地。
“两票制”对医药批发企业的发展趋势也产生了一定的影响。
由于准入门槛的提高，相对于小型医药批发企业，大型医药批发企业更容易获得与大型医药生产企业的合作机会，得到更多的药品资源和市场份额。
医药行业两票制的看法
医药行业两票制的看法作者：郗艳梅来源：《今日财富》2019年第19期一、推行“两票制”的背景（一）“两票制”的落地2016年4月26日，国务院常务会议明确提出在医药流通行业推行两票制，试图压缩药品流通环节，为达到降低药品价格的效果。
2017年1月国家医改办等八部委联合发布《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）的通知》（国医改办发函（2016年）4号文）①，对于药品流通集团的内部调拨以及对于特别偏远地区的基层医疗机构允许多开一次发票，鼓励医疗机构、药品生产企业流通企业之间进行直接结算，缩短结算周期。
2017年1月9日，国家卫计委印发《关于在公立医疗机构药品采购中推行“两票制”的实施意见（试行）》，宣告全国“两票制”的开始。
在整个医疗行业也是，集中度低的问题就是难管，就像疫苗案一样，这种个人作案的风险和回报率显然不成比例，但是如果这个业务在一个几百亿级的公司身上呢？作案的风险显著大于回报，而且监管部门也好管。
所以这波医疗行业的各种大招的核心导向就很清晰了，全面提高行业进入门槛，提高行业集中度。
; ; 药品质量：到一致性评价+新版GMP提高门槛控制药品品种及生产企业的存量，优化存量品种，优化存量厂家，净化行业，优化竞争环境。
医药流通：新版GSP+两票制+营改增+流通企业自查等一系列流通环节整顿，加速行业集中度提高，加强流通环节的监管。
医药商业公司本质上业务就是两个部分：物流+垫款;（二）“两票制”的成因从医药行业的特点来看，公立医疗机构采用政府集中招标的方式采购药品，招标价格决定销售价格;而销量则掌握在有处方权的医生及有终端销售渠道的代理商手上，加上医生门诊费限价等因素，普遍出现以药养医、医生回扣等现象。
再者医疗机构普遍存在过票行为，所谓“过票”，是指医药代表租用其他药品经营企业的《药品经营许可证》和《营业执照》等，自行组织货源销售给药品经营、使用单位后，再到经营企业开具销售发票，以经营企业提供的条件经营药品，简单地说，就是无证经营者使用有证企业的票据进行的经营行为。
中国医药：“两票制”也或将全面推行
中国医药：“两票制”也或将全面推行
新药能否通过补标备案进入各省药品招标？两票制会不会成为未来省级药品招标的发展方向？8 月17 日，在中国医药工业信息中心、中国医药企业管理协会联合举办的2012 年（第29 届）全国医药工业信息年会上，相关人士透露，部分省市已开始调整药品招标采购政策，为创新药物开辟绿色通道。
今后，两票制也或将全面推行。
国家确实尚未对新药的招标采购制定统一政策，但一些省份已经尝试建立补标备案制（绿色通道），为新药进入医院开了一个口子。
湖北省卫生中心相关负责人在此次信息年会上如是表示。
据悉，湖北省已于今年5 月出台了医疗机构药品备案采购管理办法。
办法规定，5 类只要符合条件之一的药品都允许实行备案采购。
这5 类药品是：不在招标采购目录中的急救药品；人血制品；特殊患者所用的专科用药、传染病、职业病、恶性肿瘤、器官移植、罕见病例等特殊治疗药品；集中采购周期内国家批准上市的新通用名药品；非湖北省医保目录药品，同时通用名不在上一轮招标采购目录中，在本轮招标时系首次在该省投标且不能提供外省中标价格的药品。
这就意味着，在湖北省，即使错过了本轮招标采购或者没有中标，创新药物同样也可以通过备案采购进入医院。
上述负责人表示，目前，其他省份也在陆续做这方面的工作。
众所周知，目前新药获批后面临最大的困难就是上市，包括参加招标进入医院，进入医保目录等环节。
有企业人士将医保、招标、入（医）院称为创新药物实现市场转化的三大难关。
相对于此前创新药只要错过招标，就无缘进入医院来说，这项政策极大地提升了创新型企业的市场信心。
一位业。
医药行业研究报告：城乡医保整合加速 两票制陕西落地
医药行业研究报告：城乡医保整合加速两票制陕西落地国家人力资源社会保障部印发《关于深入学习贯彻全国卫生与健康大会精神的通知》,提出加快推动城乡基本医保整合,努力实现年底前所有省(区、市)出台整合方案,2017 年开始建立统一的城乡居民医保制度。
我们认为,城乡医保并轨后,各地医保定点医疗机构和医保药品目录将明显扩大,其中新农合药品目录扩容幅度将更大,利好非基药大量进入基层市场。
结合9 月底发布的医保目录调整工作,整体上利好拥有创新药、重磅仿制药的药企,建议关注恒瑞医药和信立泰等。
继安徽省后,10 月11 日陕西省发布《关于深化药品耗材供应保障体系改革的通知》,提出2017 年起推行两票制,《通知》要求提高城市公立医疗机构耗材配送集中度,压缩配送企业数量。
此外要求各设区市和委直委管医院还将组成11 个采购联合体,对采购金额大、使用量多、重合度高的耗材,开展联合带量议价采购,以进一步降低耗材价格。
陕西省的方案的亮点是将医用耗材也纳入两票制范围,同时限定配送企业数量,我们认为,医用耗材纳入两票制将进一步降低耗材价格,政策有望直接加速中小医药经销商整合和洗牌。
从估值角度和政策方向,建议继续关注估值合理的中药和医药商业、存在国企改革预期的相关标的:如华润三九、羚锐制药、上海医药、山东药玻、翰宇药业、众生药业、天士力等。
行情回顾:截止到10 月14 日上证综指报收3,063.81 点,单周累计上涨1.97%,中小板指数累计上涨2.18%,创业板指累计小幅上涨2.06%,申万医药生物指数报收8,175.62 点,累计上涨8,175.622.46%。
细分行业中,受医保目录调整政策的影响,化学制药行业涨幅居前,上涨3.39%,其次是中药和医药商业行业领涨3.39%、2.57%和2.08%。
概念指数均有不同程度涨幅,其中健康中国、养老产业和智慧医疗指数领涨4.23%、3.95%和2.97%。
医药行业投资前景报告：有望通过并购整合快速发展
医药行业投资前景报告：有望通过并购整合快速发展
行业集中度提升长期趋势不变,新格局加速形成。
2018 年是两票制的推进大年,将带动流通行业整合提速,全国性龙头企业有望通过并购整合快速发展,区域性龙头也可以大幅提高在优势区域的市占率。
总体而言,行业集中度提升是大趋势,医药流通行业有望加速形成全国龙头+区域龙头的竞争格局。
行业边际改善显著,三季度增速有望迎来转折。
第一、两票制对调拨业务影响有望下半年消除。
两票制在多数省份于2017 年下半年开始执行,因此对流通企业调拨业务的影响在2017 年三季度开始集中出现。
我们预计对流通企业调拨业务的影响在2018 年上半年仍将比较显著, 而下半年影响有望逐步消退。
第二、药品零加成和新一轮招标对行业影响逐步减弱。
2017 年我国已经全面取消药品加成,新一轮招标也已经基本完成,用药量减少以及招标降价对行业的负面影响基本已经消除,预计行业增速有望回暖。
第三、利率上行压力趋缓,流通企业融资成本压力减轻。
预计利率进一步上行趋势较弱,流通企业财务费用压力将得到缓解,同时可以借助更多融资方式缓解经营压力。
总体来看,我们预计龙头企业营业收入与净利润增速有望在2018 年下半年恢复。
整合与创新仍将是流通行业长期发展的大趋势,除药品流通整合外,器械流通也因其增速快、毛利高等特点吸引众多企业布局,迎来快速整合浪潮。
纵向来看,流通企业将向上下游延伸,与制药工业、零售药店等上下游行业紧密相连,盈利能力大幅提升。
与此同时,第三方物流、SPD、DTP 等新业务模式在逐步探索。
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医药生物行业研究报告：“两票制”全国性政策有望落地
市场表现：上周医药生物板块涨幅0.21%，涨幅在28 个行业中排名第27，跑输沪深3001.53pp。
医疗服务表现相对较好，涨幅为1.69%；跌幅最大的板块是中药，为-0.46%。
其他板块表现如下：医药商业（0.96%）、化学制药（0.76%）、生物制品（-0.24%）、医疗器械（-0.18%）。
行业整体估值（整体法，剔除负值）40.77 倍，相对沪深300PE 溢价率约为3.26 倍，处于历史中部位置。
其中，医疗器械（61.04 倍）、生物制品（50.95 倍）和医疗服务（67.06 倍）估值较高，化学制药（43.21 倍）、医药商业（31.15 倍）、中药（32.81 倍）估值相对偏低。
?本周重点资讯：1）2017 三大重磅药中国专利将到期；2）国办发文部署十三五职业病防治，推进健康中国建设；3）重庆版两票制落地，药品流通或面临洗牌；4）医保省内异地结算全面实现，统筹层次较低仍是一大障碍。
本周观点：维持行业推荐评级。
两票制全国性政策有望落地，
关注药品流通板块龙头。
1.卫计委将于1 月9 日召开例行新闻发布会重点解读《在公立医疗机构药品采购中推行两票制的实施意见（试行）》，两票制政
策有望落地。
两票制促进流通行业整合加快，全国性龙头和区域性龙头受益，
全国性龙头九州通（600998），逐步向全国布局龙头瑞康医药（002598）和区域性龙头柳州医药(603368)。
2.继续关注VC 涨价。
VC 粉市场成交价继续上涨至50-55 元/kg，2015 年VC 均价不到20 元/kg，目前价格较去年已上涨30 元/kg 以上。
VC 行业经历超过5 年的全行业亏损，以及环保压力不断增大，过剩产能出清（国内华北制
药转型退出VC 行业、小产能的退出，海外产能收缩），以及整个VC 市场需求。