国际金融—汇率的相关理论-PPT精选文档

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二、绝对购买力平价与相对购买力平价
dE / E = d ( P / P’) / ( P / P’) = 〔 (1/P’) dP - ( P / P’ * P’ ) d P’ 〕/ ( P / P’) =(dP / P) – (d P’ / P’ ) 或先对绝对购买力平价公式两边取对数，再求微分，即: ln E = lnP - ln P’ dE / E = =(dP / P) – (d P’ / P’ ) 当P（b）与P（a）， P’（b）与 P’（a） ，以及 E（b）与E（a）相差很小时， 〔 P（b）- P（a）〕 / P（a） ≈ dP / P 〔 P’（b）- P’（a）〕/ P’（a） ≈ d P’ / P’ 〔 E（b）- E（a）〕 / E（a） ≈ dE / E
汇率决定的商品市场分析
第一节 购买力平价理论
一、购买力平价理论与一价定律
1.代表人物
购买力平价理论（PPP）最早是由瑞典经济学家古斯 塔夫· 卡塞尔（Gustav Cassel）于20世纪20年代提出 的，其理论渊源可追溯到19世纪英国古典经济学家大 卫· 李嘉图的著作。
2.基本思想
国人之所以需要外国货币，是因为用它可以购买 外国的商品、劳务和技术等；外国人之所以需要本国 货币，是因为用它可以购买本国的商品、劳务和技术等。 因此，两国货币的兑换，其实质是两国货币代表
二、绝对购买力平价与相对购买力平价
〔 E（b）- E（a）〕 / E（a）≈ ﹛ 〔 P（b）- P（a）〕 / P（a）﹜﹛ 〔 P’（b）- P’（a） 〕/ P’（a）
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= R - R’ 按上式推导汇率的变动，不但数据容易获得，而且 避免了一价定律的严格假定，因而更具有实用价值。
三、购买力平价理论的扩展
一、购买力平价理论与一价定律
的购买力的交换，换句话说，汇率即两国货币的兑换 比率是两国货币在各自国家中所具有的购买力的对比 结果。
3.一价定律
上述理论思想是以一价定律的成立为假设前提的。 所谓一价定律可表述为，在贸易自由化（不存在关税及 非关税贸易壁垒）和无交易成本（无运输费用、利息 费用等）的条件下，由于套利活动使得同种商品在不 同国家出售时，按同一货币计算的价格是一致的。
若现行汇率是 £ 1=$ 2.5，则套利者会用120万英镑兑换 300万美元在美国购买轿车，然后，在英国按150万英镑出 售轿车，获毛利30万英镑，扣除交易成本，一般仍有利可 图，这种套利活动直到美国轿车价格上涨，英国轿车价格 下跌，两国轿车价格达到一致为止。
二、绝对购买力平价与相对购买力平价
1.绝对购买力平价
绝对购买力平价是指，在一定时点上，两国货币之间的兑换 比率即汇率取决于两国货币购买力之比，而货币购买力可用 一般物价指数（或一揽子商品价格）的倒数表示，因此，两 国货币之间的汇率取决于两国一般物价指数（或一揽子商品 价格）之比。用公式表示：
E= R’ / R = (1/P’) / (1/P ) =P / P’ 其中， E 为汇率即单位外国货币折合若干单位的本国货币； R’ 为外国货币购买力，R为本国货币购买力； P’为外国一般物价指数（或一揽子商品价格）； P为本国一般物价指数（或一揽子商品价格）。
一、购买力平价理论与一价定律
在固定汇率制下，若现行汇率是 £ 1=$ 1.5，则套后，在美 国按300万美元出售轿车，获毛利75万美元，扣除交易成 本，一般仍有利可图，这种套利活动直到英国轿车价格上 涨，美国轿车价格下跌，两国轿车价格达到一致为止。
一、购买力平价理论与一价定律
例如：一辆劳斯莱斯轿车，在英国售价150万英镑，而同一 型号的劳斯莱斯轿车在美国售价300万美元，那么，根据一价 定律，英镑对美元的汇率应该是£ 1=$ 2； 在浮动汇率制下，若现行汇率是 £ 1=$ 1.5，则美国居民会 买进英镑，卖出美元，并在英国购买轿车，这样可节省75万 美元，结果导致英镑升值，美元贬值，直到汇率恢复到 £ 1=$ 2为止； 若现行汇率是 £ 1=$ 2.5，则英国居民会买进美元，卖出英 镑，并在美国购买轿车，这样可节省30万英镑，结果导致美 元升值，英镑贬值，直到汇率恢复到£ 1=$ 2为止。
二、绝对购买力平价与相对购买力平价
设P为本国一揽子商品的价格（或一般物价指数），P’ 为外国同样一揽子商品在外国购买时的价格（或一般物价 指数）， E* P’为折合成本国货币表示的价格（或一般物 价指数），则根据一价定律，
P = E* P’ 从而有 E = P / P’ 即绝对购买力平价成立。
二、绝对购买力平价与相对购买力平价
2.相对购买力平价
由于运输费用、信息不完全、关税及其他形式的贸易保护 主义的限制，绝对购买力平价并非总是成立，即使这样相 对购买力平价也是成立的。相对购买力平价是指，在一定 时期内，两国货币之间汇率的相对变动取决于两国物价水 平的相对变动之比。 用公式表示： E（b）/ E（a）= 〔 P（b）/ P（a）〕/ 〔 P’（b）/ P’（a）〕
其中，a表示基期，b表示报告期；
二、绝对购买力平价与相对购买力平价
由绝对购买力平价， E（b） = P（b） / P’（b） E（a） = P（a）/ P’（a） 可直接推导出相对购买力平价。
二、绝对购买力平价与相对购买力平价
相对购买力平价的另一种表述是：在一定时期内，两国 货币之间汇率的变化率，（约）等于两国物价水平的变化率即 通货膨胀率之差（R - R’）： 用公式表示： 〔 E（b）- E（a）〕 / E（a）≈ ﹛ 〔 P（b）- P（a）〕 / P（a）﹜﹛ 〔 P’（b）- P’（a）〕/ P’（a） = R - R’ 上式可由绝对购买力平价推导而来。
1.贸易品与非贸易品
贸易品是指可在国际间进行交易的商品，它可成为套 购的对象，如原材料、农产品、工业制成品等。 非贸易品是指不能在国际间进行直接交换的商品（如 住房）和服务（如餐饮、理发、维修等），它不能成 为套购的对象。 贸易品与非贸易品的区分是相对的，技术条件的改进， 非贸易品可转化为贸易品；贸易保护的实施， 贸易品可转化为非贸易品，如禁止粮食出口等。