直接投资理论

产品生命周期理论
• 产品在较发达国家的销售继续下降，直至停止出口。 产品在较发达国家的销售继续下降，直至停止出口。 较发达国家和发展中国家的市场由较发达国家的生 产基地（发达国家的子公司） 产基地（发达国家的子公司）提供 • 发达国家的国内市场开始面临来自较发达国家进口 商的竞争；较发达国家向发展中国家的出口， 商的竞争；较发达国家向发展中国家的出口，开始 由发展中国家的生产基地所代替。 由发展中国家的生产基地所代替。 • 发展中国家的生产代替发达国家和较发达国家的生 产，发展中国家的产品开始返销到较发达国家和发 达国家。 达国家。
• 交易成本
– 企业为克服外部市场的交易障碍而付出的代价
内部化理论
• 市场内部化过程取决于 个因素 市场内部化过程取决于4个因素
– – – – 产业特定因素 区位特定因素 国家特定因素 企业特定因素
市场内部化的动因
• • • •
防止技术优势的流失
特种产品交易的需要 对规模经济的追求 转移定价
市场内部化的收益
内部化理论的局限性
• 从跨国公司的主观方面寻求动因和基础，忽视 从跨国公司的主观方面寻求动因和基础， 了国际经济环境的影响因素 • 没有科学的解释企业为什么不在国内市场内部 化，在国内生产再出口的行为以及跨国公司对 外直接投资的区域分布问题 外直接投资的区域分布问题 • 只能解释纵向一体化的跨国扩展，而对横向一 只能解释纵向一体化的跨国扩展， 体化、 体化、多样化的跨国扩展行为解释不了
产品生命周期理论
• 假定将世界上所有的国家划分为三类
–新产品的发明国称为发达国家 新产品的发明国称为发达国家 –发展程度略低一点的国家称为较发达国家 发展程度略低一点的国家称为较发达国家 –落后国家称为发展中国家 落后国家称为发展中国家
• 根据产品生命周期理论，新产品随其产生、成 根据产品生命周期理论，新产品随其产生、 熟到下降将在这三类国家进行转移
• 市场内部化的收益来源于消除外部市场的不经济性
– 因交易对象特殊而产生信息不对称扥个，通过兼并和建 因交易对象特殊而产生信息不对称扥 立子公司，使交易在内部进行， 立子公司，使交易在内部进行，降低交易成本 – 对外投资创造跨国公司内部市场，可实行转移定价，差 对外投资创造跨国公司内部市场，可实行转移定价， 别定价，统一协调的经济效益 别定价， – 通过直接投资相互参股或兼并，消除买方市场不确定的 通过直接投资相互参股或兼并， 经济效益 – 保持技术优势，拥有内部化优势的企业可以获得内部化 保持技术优势， 收益 – 避免各国政府干预的经济效益
• 贸易在公司内部进行，买卖双方对商品质量、定价等有 贸易在公司内部进行，买卖双方对商品质量、 一致的认识，减少了外部贸易， 一致的认识，减少了外部贸易，消除外部市场供求的脱 节现象和买方不确定性 • 让难以通过外部市场定价的中间产品实行有效的区别性 价格
内部化理论的理论贡献
• 垄断优势论从市场不完全论述了发达国家对外直接投 资的动机和决定因素， 资的动机和决定因素，内部化理论从成本和收益的角 度解释国际投资的动因， 度解释国际投资的动因，标志着西方国际直接投资研 究的重要转折 • 通过对中间产品市场缺陷的论述，更接近国际生产实 通过对中间产品市场缺陷的论述， 际 • 既可以解释发达国家的国际直接投资行为，也可以解 既可以解释发达国家的国际直接投资行为， 释发展中国家的国际直接投资行为。 释发展中国家的国际直接投资行为。 • 运用动态的观点分析跨国公司的优势
• 根据产品生命周期理论，跨国公司建立在长期性 根据产品生命周期理论， 技术优势基础上的对外直接投资经历的过程有以 下三个阶段
– 产品的创新阶段(New Product Stage) – 产品的成熟阶段(Mature Product Stage) – 产品的标准化阶段(Standardized Product Stage)
产品生命周期理论
• 基本观点
–企业产品生命周期的发展规律决定了企业需要占领
海外市场而到国外投资。企业从事对外直接投资是遵 海外市场而到国外投资。 循产品生命周期即产生（创新）、成熟、下降（标准 循产品生命周期即产生（创新）、成熟、下降（ ）、成熟 化生产）的一个必然结果。 化生产）的一个必然结果。
内部化理论区别于垄断优势理论
• 分析的角度
–垄断优势论：从市场不完全出发 垄断优势论： 垄断优势论 –内部化理论：从成本和收益的角度解释国际投资的动因：只 内部化理论： 内部化理论 从成本和收益的角度解释国际投资的动： 要内部化的利益大于外部市场的交易成本和为实现内部化而 付出的成本， 付出的成本，企业便拥有内部化优势而实现跨国经营
垄断优势理论的局限性 垄断优势理论的局限性
• 美国对外直接投资实践的产物，对西方发达国 美国对外直接投资实践的产物， 家企业的对外直接投资及发达国家之间的双向 投资现象作了很好的理论阐述， 投资现象作了很好的理论阐述，但无法解释自 20世纪 年代后期以来，日益增多的发达国家 世纪60年代后期以来 世纪 年代后期以来， 中并无垄断优势的中小企业及发展中国家企业 的对外直接投资活动
• 对市场不完全性的理解
– 垄断：市场不完全为跨国经营的前提 垄断： – 内部化：消除市场的不完全性 内部化：
• 市场不完全性原因分析
– 垄断： 垄断： – 内部化： 内部化： 市场不完全 市场不完全 垄断排斥竞争 市场失灵
内部化理论区别于垄断优势理论
• 对垄断优势的分析
– 技术垄断优势 – 交易成本最小 跨国经营的重要意义 保证跨国经营的优势
内部化理论
(Internalization Theory)
• 英国里丁大学经济学教授巴克利、 卡森和加拿大 英国里丁大学经济学教授巴克利 、 的鲁格曼等人， 共同创立和发展了内部化理论。 的鲁格曼等人 ， 共同创立和发展了内部化理论 。 理论的重点是知识资产等中间产品市场， 理论的重点是知识资产等中间产品市场 ， 而不是 最终产品市场 • 内部化理论的三个基本假设
市场的不完全性的表现
• 产品和生产要素市场的不完全 • 规模经济引起的市场不完全 • 政府干预经济造成的市场不完全 • 关税引起的市场不完全
垄断优势的内容
• • • • • 资金优势 技术优势 规模经济优势 组织管理优势 信誉和商标优势
垄断优势理论的贡献
• 把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域，把国 把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域， 际生产理论与国际贸易理论和资本流动理论区别开来， 际生产理论与国际贸易理论和资本流动理论区别开来， 被认为是在国际直接投资理论方面取得了突破性进展 • 提出了研究对外直接投资的新思路，主张从不完全竞 提出了研究对外直接投资的新思路， 争和垄断优势出发来研究美国企业对外直接投资， 争和垄断优势出发来研究美国企业对外直接投资，并 提出了垄断优势的内容， 提出了垄断优势的内容，使国际直接投资理论研究开 始成为独立的学科 • 既能解释发挥垄断优势的横向投资，又能解释维护垄 既能解释发挥垄断优势的横向投资， 断优势的纵向投资 • 能解释实力强的跨国公司的对外投资和美日欧三极所 支配的对外投资格局 • 提出了直接投资与证券投资的区别
• 企业是否实现内部化，内部化是否跨越国界需 企业是否实现内部化，
由外部市场交易成本和企业内部交易成本的均 衡决定
市场内部化的结果
• 管理上的协调比市场机制的协调能带来更大的生产力以 及较低的成本和较高的利润
–企业规模与内部市场进一步扩大，带来规模效益 企业规模与内部市场进一步扩大， 企业规模与内部市场进一步扩大 –利用了当地便宜的土地、原材料、廉价的劳动力等生产要素, 利用了当地便宜的土地、 利用了当地便宜的土地 原材料、廉价的劳动力等生产要素, 使国际经营交易成本降低 –面临关税、税收、红利汇回、汇率政策和政府干予等，企业 面临关税、 面临关税 税收、红利汇回、汇率政策和政府干予等， 可以利用转移价格使税收费用等支出最小化
市场内部化的成本
• 市场内部化的成本
– – – – 资源成本 通讯成本 国家风险 管理成本
市场内部化的条件
• 内部化实现的条件
– 内部化避免外部市场交易成本，提高企业经营效率 内部化避免外部市场交易成本， – 内部化过程带来一些追加成本，如内部化分割外部 内部化过程带来一些追加成本， 市场后引起企业经营规模收益下降、 市场后引起企业经营规模收益下降、公司内部通讯 成本增加、 成本增加、东道国的干预也会增加成本
• 适用性
– 垄断优势理论适用于发达国家 – 内部化理论既适用于发达国家，也适用于发展中国 内部化理论既适用于发达国家， 即可适用于国内， 家，即可适用于国内，也可适用于国外
产品生命周期理论
Theory） （The Production Life Cycle Theory）
• 美国哈佛大学经济学家雷蒙·弗农教授 美国哈佛大学经济学家雷蒙 弗农教授 （Raymond Vernnon）1966年5月发表了一篇 ） 年 月发表了一篇 文章《产品周期中国际贸易与国际投资》 文章《产品周期中国际贸易与国际投资》 ，从 动态角度， 动态角度，根据二次大战后美国的生产和贸易情 况和市场营销中产品的营销寿命，提出“ 况和市场营销中产品的营销寿命，提出“产品生 命周期”直接投资理论 命周期” • 以产品的新技术为特征的理论，在解释国际直接 以产品的新技术为特征的理论， 投资和跨国公司的产生与发展是发挥着重要作用
垄断优势理论
• 基本观点 – 国内、国际市场的不完全性和企业的垄断 国内、
优势是跨国公司对外直接投资的决定性因 素或根本原因
• 市场的不完全性
– 市场不完全理论的核心基于一种假设：企业具有 市场不完全理论的核心基于一种假设： 全球区位经营观念。 全球区位经营观念。企业的对外投资是对当地竞 争者所占优势的有效利用
产品生命周期理论
• 转移过程
–产品在发达国家发明或革新，并开始在发达国家销 产品在发达国家发明或革新， 产品在发达国家发明或革新 售。 –发达国家的产品生产和销售继续增长，产品生产在 发达国家的产品生产和销售继续增长， 发达国家的产品生产和销售继续增长 发达国家进行， 发达国家进行，但产品开始向较发达国家出口 –产品在较发达国家的销售开始下降，较发达国家政 产品在较发达国家的销售开始下降， 产品在较发达国家的销售开始下降 府提高关税或规定进口限额， 府提高关税或规定进口限额，鼓励发达国家的企业 在国内投资产品，开始在较发达国家生产， 在国内投资产品，开始在较发达国家生产，发达国 家继续向没有该产品生产基地的国家， 家继续向没有该产品生产基地的国家，特别是发展 中国家出口