磁性材料的龙头企业和认识讲课讲稿

磁性材料的龙头企业和认识一◆磁性材料行业投资重点㈠、磁性材料行业上市公司000970 中科三环、002056 横店东磁、002057 中钢天源、600366 宁波韵升、600980 北矿磁材、600330 天通股份、000795 太原刚玉、002352 鼎泰新材、300127 银河磁体、000969 安泰科技、300224 正海磁材、002600 江粉磁材等。

㈡、磁性材料行业投资重点重点看好技术优势明显、规模较大的软磁行业龙头横店东磁，高端产品占比较高、国际影响力较强的钕铁硼材料龙头宁波韵升以及已经开始向产业链下游扩张的稀土资源巨头包钢稀土。

新股中的正海磁材、银河磁体等个股也可跟踪，尤其是目前K线形态已趋于乐观的中科三环、银河磁体等个股可积极跟踪。

重点：中科三环、横店东磁、宁波韵升㈢、重点上市公司简介1、横店东磁：磁性材料行业龙头，全球最大磁材生产企业之一。

公司为国内最大磁材生产企业，其中软磁产品产能超过2万吨，是国内最大的软磁材料供应商，全球市场份额在5%左右；永磁产品产能超过7万吨，是国内唯一一家软磁和永磁产能均超万吨的行业龙头企业。

公司核心资产年使用率较高，平均产能利用率达到80-90%，经营状况稳定。

软磁业务国内技术领先，产品供不应求。

公司2010年软磁业务收入占比为31%左右，以功率铁氧体、高导铁氧体(锰锌)和镍锌铁氧体为主，其中功率铁氧体是公司的主打产品。

移动通讯设备和平板显示器是其中体量较大和最具代表性的下游市场。

公司产品以高端磁材为主，软磁材料研发技术国内领先，DMR50、DMR50B 等产品已经处于国际领先水平，软磁业务毛利率一直保持在30%左右，在行业内处于较高水平。

预计未来几年3G通讯设备和平板显示设备市场的增速将超过30%，有力支撑公司业绩稳步提升。

永磁业务市场占比较大，产品结构转型提速。

公司永磁产品主要为永磁高档电机磁瓦、喇叭磁钢、微波炉磁钢，其中高档电机磁瓦全球占有率10%左右，微波炉磁钢产能约占20%，在行业内居于垄断地位，市场占有率超过95%，产品主要针对汽车和消费电子市场。

目前公司高档电机磁瓦和锰锌高导、镍锌铁氧体磁芯等高端产品已达到国际先进水平，并且高端永磁业务占比有望继续提高，公司毛利率或将进一步提升。

另一方面，稀土价格飞涨使得钕铁硼材料价格快速上升，永磁铁氧体有望在多个领域替代钕铁硼材料，进一步提升公司永磁业务收入。

公司依靠电池片制造介入光伏产业，新扩张产能有望年内达产。

09年公司依靠电池片制造涉足光伏产业，目前具有200MW的单晶硅电池片、200MW多晶硅电池片和100MW硅片产能。

预计2011年底或2012年初新增项目即可达产，电池片产能将扩张至800MV。

由于德国、意大利等主要太阳能消费国先后宣布放弃发展核能，未来几年全球光伏市场仍将保持较快增长，公司快速扩张的产能有望被消化，增厚公司业绩。

2、江粉磁材：国内最大电机用铁氧体磁性材料制造商铁氧体磁性材料应用广泛、需求稳定增长。

①、铁氧体磁性材料凭借稳定的性能，广泛应用于高频弱电领域，是直流电机、电感元件的重要部件；②、高性能稀土永磁材料由于上游原材料管控影响，产量受到抑制且成本升高，而铁氧体凭借高性价比优势将获得更大发展空间；③、随着国内下游应用产业如电子、汽车、玩具、电声器件等逐步发展为全球生产消费规模第一，带动铁氧体产量和需求持续增长，预计未来两年我国永磁铁氧体和软磁铁氧体行业市场需求年复合增长分别为11.5% 和17.2%，市场容量将达107亿和138亿。

技术和规模优势确保公司稳步发展。

①、公司是国内规模第二的永磁铁氧体材料生产商和国内最大的电机用永磁铁氧体制造商，永磁铁氧体和软磁铁氧体分别占公司收入比重的57.24%和37.88%；②、公司技术国内领先，产品性能可媲美日本TDK等一流厂商，募投项目的实施将推动产品由中低端向中高端转移，使公司产品结构得到优化；③、公司重视国内外市场开拓，拥有德昌电机、万宝至马达、光宝集团等知名高端客户，并积极拓展日欧美等新客户，为公司未来发展提供强力的保证。

3、中钢天源：公司以磁性材料为主业，形成了从磁性材料、磁器件、磁分离和相关配套设备向上下游纵深发展的较为完整的磁性材料产业链，产品涵盖软磁原材料(四氧化三锰)、硬磁材料及器件(锶铁氧体预烧料、永磁铁氧体器件、稀土永磁钕铁硼)、永磁电机和磁分离及相关配套设备。

4、正海磁材：新能源与节能环保助飞高性能钕铁硼龙头正海磁材(300224)在创业板发行上市。

募集资金主要投向2000吨/年高性能钕铁硼永磁材料扩产、高性能钕铁硼永磁材料后加工升级改造和研发中心建设与新技术开发三个项目，项目投资总额44576万元。

公司在风力发电和节能电梯细分领域具有行业领先地位。

公司是国内领先的高性能钕铁硼永磁材料专家。

公司专业从事高性能钕铁硼永磁材料的研发、制造与销售，产品广泛用于风力发电、节能电梯、节能环保空调、EPS等新能源和节能环保领域。

高性能钕铁硼永磁材料下游覆盖行业广。

高性能钕铁硼永磁材料下游需求包括VCM等传统领域及新能源与节能环保领域，其中风力风电、节能电梯、节能环保空调、新能源汽车以及EPS等新型市场均为国家产业政策重点支持和发展方向，属于高增长中的朝阳产业，未来发展空间巨大。

公司竞争优势：公司产品定位中高端、技术领先且产品种类齐全；在新能源和节能环保领域具有先发优势，在风力发电细分领域位居行业龙头。

5、中科三环：中科三环是我国稀土永磁钕铁硼龙头企业。

在稀土价格一路上扬的背景下，2011年1季度公司毛利环比和同比都出现一定下降(但基本小于金属钕价格上涨带来的影响)，公司盈利面临较为严峻的挑战。

公司认为在下游需求持续向好的趋势下，稀土永磁产业拥有较好的议价和成本转嫁能力。

我们预测在2010年4季度提价后，公司或将于近期和主要客户开展新一轮价格商谈，公司成本压力或可逐步缓解。

此外公司此次非公开增发扩建新能源汽车、节能家电和风电等稀土永磁产能项目将有助于公司布局节能电机和新能源汽车等战略新兴产业，对公司盈利长期利好。

6、银河磁体：公司未来的增长主要来自硬盘驱动器用磁体产品。

目前公司的硬盘驱动器用磁体产品毛利在33%左右且供不应求，现有硬盘驱动器用磁体产能为150吨/年，募集资金拟在未来两年内为公司新增600吨产能，进入硬盘驱动器用磁体产年全球前三甲。

公司募集资金大部分用于提高硬盘驱动器用磁体和汽车用磁体产能，募投项目如能顺利完成，公司两者产能将分别由现在的150吨/年、40吨/年增加至750吨/年、240吨/年，届时公司产品的盈利水平将得到整体提升。

技术能力做保障。

粘结钕铁硼特别是此次募投的硬盘驱动器用钕铁硼和汽车用钕铁硼工艺环节复杂繁多，精细化要求高。

而公司依靠稳定的技术队伍经过多年的自我摸索，开发出一整套具有自主知识产权的配比、混料、成型、涂层、充磁等技术。

公司的客户所订购的产品几乎全为非标件产品，对产品设计能力和设备要求高，公司的生产设备全为自己设计，迄今为止已经为客户设计生产了5000多件产品，获得了包括Nidec等重要客户的资质认证。

7、宁波韵升：电机业务三驾马车公司的电机业务包括：宁波电机、日兴电机和上海电驱动。

宁波电机以轿车类的国内返修市场为主，希望未来能进入OEM市场。

日兴电机以卡车、装载车和机械工程车电机为主，未来旨在拓展国内市场。

上海电驱动为公司参股35%的公司，是国内新能源汽车电机和电控产品方面的领先企业。

未来随着新能源汽车的启动，将给公司带来快速的发展。

高性能磁性材料值得期待目前钕铁硼是公司核心业务和主要利润来源，拥有总产能5500吨，为国内第二大钕铁硼生产商。

由于稀土占钕铁硼成本价格的1/3左右，近期上游稀土原材料价格的大幅上涨给公司带来一定的经营压力。

但公司高端钕铁硼永磁产品占比达到50%-60%，需求很旺，毛利率较高。

此外，公司有较强的议价能力，钕铁硼材料只占电机总成本的10%左右，对稀土价格上涨的敏感度相对较小。

二．磁性材料拓展新应用领域磁性材料主要是指由过渡元素铁、钴、镍及其合金等组成的能够直接或间接产生磁性的物质。

广泛应用于家电、汽车、计算机、通讯、医疗、航天、军事等领域。

随着电子信息技术的飞速发展，电子消费家电等领域发展迅速，带动磁性材料快速发展。

而且，目前世界永磁铁氧体的生产重心已转向中国，2005年我国永磁铁氧体产量就已达全球产量50%左右。

2010年国内永磁铁氧体需求量为62.44万吨，同比增长14.40%。

预计2012年我国永磁铁氧体行业市场需求量为77.61万吨，市场容量为107亿元。

伴随技术进步，产品性能提高，结构改善，磁性材料产品正逐步向高端市场扩张，在未来一段时间内我国磁性材料将会出现量价齐升的局面。

预计高端产品总产量2010至2012以每年20%以上的速率增长。

更为重要的是，磁材应用领域不断拓展，尤其是在新兴产业领域得到了极佳的应用。

一是在节能领域。

随着国际专利的即将全部到期，欧美市场专利保护将全部消失，届时我国的磁性材料将自由的进入国际市场，市场占有率将有望进一步提高。

我国规定2011年7月1日以后能效等级为3 或更低的电机将禁止销售。

与同功率交流电机相比，直流电机能耗约低30%-50%，为目前大规模应用的交流电机最直接的替代产品。

交流电机几乎不需要永磁铁氧体，而永磁铁氧体为直流电机中必不可少的关键元件，一台直流电机至少需要2片永磁铁氧体，多则可以达到几十片。

随着节能环保的大力推进，永磁铁氧体有望获得持续增长。

节能环保刺激磁性材料发展。

磁性材料的一大重要应用领域就是节能环保领域，包括变频空调，混合动力汽车，电动汽车，节能电梯等。

这些领域目前正处在发展初期，受国家政策扶植，发展潜力巨大，是磁性材料未来主要增长领域。

风力发电带动磁性材料发展。

短期受风电补贴政策刺激，磁性材料在风力发电机将获利，有较好的投资机会。

从长期看，全球风机容量正处在迅速扩张期，磁性材料需求巨大。

二是新能源领域。

在目前装备的各类风力发电机组中，直驱永磁式风电机组是近几年刚刚发展起来的技术，由于具有效率高、寿命长、体积小、可靠性高、结构简单等一系列优点，已经成为今后风电技术的发展方向。

2010年，直驱永磁式风力发电机装机3000台左右，装机容量达500万千瓦，约占新增装机容量的30%，使用烧结钕铁硼磁体超过3000吨。

使用稀土永磁材料，能使发电机的效率提高到85%以上，同时采用永磁发电机，还可做到风力机与发电机的直接耦合，省去变速箱，从而提高可靠性，减小系统噪声，降低维护成本。

预计2011-2015年累计新增装机容量将突破25000万千瓦，如果其中的50%采用直驱永磁式永磁电机，将消耗烧结钕铁硼7.5万吨，将对稀土永磁行业起到大幅拉动作用。

三是新能源汽车打开稀土永磁应用新空间。